恒生指数表现 - 恒生指数盘中攀升至25680点创年内阶段新高 随后两日回调累计跌幅达1.8% [1] - 市场热度不减 南下资金在回调期间持续流入 8月15日净买入358.76亿港元创历史单日最高纪录 [1][5] 南下资金动向 - 8月14日、15日南下资金分别净买入86.3亿港元、358.76亿港元 沪港股通净流入197.12亿港元 深港股通净流入161.65亿港元 [5] - 本周南向资金累计净流入381.21亿港元 环比增长75% 主要净买入阿里巴巴14.54亿港元、腾讯控股14.07亿港元、美团12.47亿港元 [5] - 今年以来南下资金累计净流入超9389亿港元 远超2024年全年8078.7亿港元 近三月净流入近3000亿港元 [8] 行业与板块资金分布 - 港股通资金主要流入技术硬件与设备、软件与服务、零售业、生物医药板块 [6] - 外资主要买入科技、消费等长期增长潜力板块 认为港股科技企业具全球竞争优势 消费企业受益中国庞大市场 [10] 港股市场融资与IPO - 截至7月末港股市场整体融资规模达3318.8亿港元 资金需求旺盛 [8] - 超50只新股上市累计募资1280亿港元 同比增长超6倍 宁德时代、恒瑞医药、海天味业等8家A股巨头在港上市募资893亿港元 [8] ETF与基金动态 - 港股主题基金2025年新成立规模达850亿港元 [8] - 富国港股通互联网ETF规模增长230多亿半年翻倍 工银瑞信港股通科技30ETF规模增长140多亿较年初翻近三倍 [9] - 主动型公募基金港股投资市值占基金资产总值14.7% 被动型公募基金港股持仓市值达4044.6亿元环比抬升588.4亿元 [9] 外资与机构动向 - 7月外资净流入港股市场约33.8亿美元 被动基金净流入33亿美元为主要驱动力 [10] - Michael Burry清空中概股看跌期权 反手买入阿里巴巴、京东看涨期权 Dodge&Cox加仓京东 毅恒资本增持京东看涨期权28.49% [10] 港股估值分析 - 恒生指数动态市盈率11.3倍处于近十年中上水平 恒生国企指数动态市盈率10.2倍对应87.0%分位数 [12] - 恒生科技指数动态市盈率21.5倍处于19.5%分位数历史低位 公用事业、可选消费、日常消费等行业估值仍较低 [12] 机构后市观点 - 莲华资管洪灏认为港股下半年将达三年来新高 回调是加仓时机 [13] - 兴业证券张忆东团队认为港股进入"漫长的夏天" 互联网行业估值合理偏低 AI应用、新消费、高股息央国企具配置价值 [13][14] - 高盛上调港股评级至"持股" 认为美联储宽松周期下港股将受益 上调MSCI亚太(除日本)指数目标至700点 [14] 市场总结 - 港股2025年展现强大活力 估值优势、产业升级红利与政策托底形成三重支撑 [16] - 科技产业周期上行、中报业绩验证及流动性宽松背景下 稀缺性强、业绩稳健的优质龙头企业将持续获资金青睐 [16]

行业投资评级 - 港股市场评级为"优于大市" [4] 核心观点 - 恒生指数本周上涨1.7%，恒生综指上涨2.3% [1] - 中盘股表现最佳（恒生中型股+4.0%），优于小盘股（+2.6%）和大盘股（+1.9%） [1] - 国防军工（+8.8%）、电子（+8.0%）和医药（+7.5%）是表现最强的行业 [1] - 煤炭（-2.1%）、交通运输（-0.9%）和银行（-0.8%）是表现较弱的行业 [1] 股价表现 - 恒生生物科技指数表现突出，本周上涨6.9% [1] - 恒生汽车指数上涨3.0%，而恒生互联网指数仅微涨0.3% [1] - 26个行业上涨，4个行业下跌 [1] 估值水平 - 恒生指数市盈率上升2.3%至11.6x，恒生综指市盈率上升2.5%至11.9x [2] - 食品饮料行业估值增幅最大（+9.9%），国防军工（+7.7%）和电子（+7.0%）紧随其后 [2] - 钢铁行业估值下降幅度最大（-4.6%） [2] 业绩预期 - 恒生指数EPS微增0.1%，恒生综指EPS同样增长0.1% [3] - 钢铁行业EPS上修幅度最大（+4.7%），电力设备及新能源（+4.2%）和计算机（+3.5%）次之 [3] - 食品饮料行业EPS下修幅度最大（-7.4%），煤炭（-2.4%）和建材（-2.0%）也出现下调 [3] 全球市场表现 - 恒生指数年初至今上涨26.0%，恒生科技指数上涨24.1% [12] - 创业板指表现突出，本周上涨8.6%，年初至今上涨18.3% [12] - 日经225指数本周上涨3.7%，韩国综合指数微涨0.5% [12]

行业投资评级 - 美股市场评级为"弱于大市·维持" [1] 核心观点 - 美股市场再创新高 中小盘股表现强势 标普500本周上涨0.9% 纳斯达克上涨0.8% [3] - 小盘价值股(罗素2000价值+3.4%)表现最佳 其次是小盘成长股(罗素2000成长+2.8%) [3] - 18个行业上涨 5个行业下跌 制药生物科技和生命科学(+5.5%)涨幅最大 食品与主要用品零售(-2.4%)跌幅最大 [3] 价格走势 - 标普500成分股本周加权平均价格收益率1.1% 近13周累计上涨10.2% [14] - 医疗保健板块本周表现最佳(+5.0%) 制药生物科技和生命科学子行业领涨(+5.5%) [14][16] - 耐用消费品与服装(+3.6%)和零售业(+3.3%)表现突出 [14] - 商业与专业服务(-1.4%)和食品与主要用品零售(-2.4%)表现最差 [14] 资金流向 - 标普500成分股本周估算资金净流入75.8亿美元 上周为17.0亿美元 [4] - 医疗保健设备与服务(+27.6亿美元)和媒体与娱乐(+13.1亿美元)资金流入最多 [4] - 软件与服务(-4.8亿美元)和资本品(-2.9亿美元)资金流出最多 [4] - 医疗保健板块整体资金流入38.4亿美元 其中医疗保健设备与服务占27.6亿美元 [18][19] 盈利预测 - 标普500成分股未来12个月EPS预期本周上调0.2% [5] - 半导体产品与设备(+0.6%)和房地产(+0.4%)盈利预期上调幅度最大 [5][20] - 能源行业(-0.3%)是唯一盈利预期下修的行业 [5] 估值变化 - 标普500成分股当前市盈率22.5x 本周上升0.7% [22] - 制药生物科技和生命科学市盈率15.6x 本周上升5.1% [22][23] - 半导体产品与设备市净率13.0x 近13周上升23.9% [25][26] 关键个股表现 - 科技巨头中 英伟达(NVDA)近13周上涨33.3% 但本周下跌1.2% [30] - 消费医药板块 礼来(LLY)本周大涨12.1% 联合健康集团(UNH)飙升21.2% [30] - 特斯拉(TSLA)近13周下跌5.5% 但近52周仍上涨53.0% [30] - 资金流向方面 联合健康集团(UNH)本周资金流入25.4亿美元 礼来(LLY)流入6.1亿美元 [31]

美联储政策信号 - 美联储主席鲍威尔将在杰克逊霍尔研讨会上就经济前景和美联储政策框架审查发表演讲，市场关注其言论对9月降息前景的决定性影响 [1][3] - 美国货币市场预计9月降息25个基点的可能性为93.5%，特朗普呼吁降息而财政部长建议更激进降息50个基点 [3] - 美联储最新会议纪要将披露官员分歧细节，疲软的就业数据和特朗普关税影响未完全显现强化了9月降息预期 [3] 全球市场表现 - 美股全线走高：道指周涨1.75%，标普500涨0.93%，纳斯达克涨0.79% [1] - 欧洲三大股指表现强劲：英国富时100周涨0.47%，德国DAX 30涨0.81%，法国CAC 40涨2.33% [1] - 国际油价走弱：WTI原油周跌1.69%至62.80美元/桶，布伦特原油周跌1.11%至65.85美元/桶 [6] 经济数据与事件 - 美国8月制造业和服务业PMI将揭示关税对活动和价格的影响，7月建筑许可和房屋开工数据周二公布 [3] - 英国7月通胀可能升至略低于4.0%，食品能源价格上涨持续施压，6月通胀已从5月3.4%跃升至3.6% [7][8] - 欧元区8月PMI将反映美国关税影响，法国预算不确定性和新关税或抑制制造业服务业活动 [7] 企业财报动态 - 财报季尾声关注企业：Palo Alto、家得宝、劳氏百货、沃尔玛、Intuit [4] - 中概股业绩披露：阿里巴巴、百度、小鹏汽车、中通快递等 [4] 大宗商品走势 - 国际金价周跌3.00%至3336美元/盎司，特朗普澄清黄金关税后大幅下挫 [6] - 石油市场供应过剩预测扩大：预计2025年7月至2026年6月日均过剩89万桶，钻井平台数量增至412个 [6] 全球央行动态 - 瑞典、新西兰和印度尼西亚等央行本周将召开议息会议 [1] - 英国货币市场定价显示：11月降息概率28%，12月降息概率60% [8]

政策效果 - 大规模设备更新和消费品以旧换新政策推行一年多来效果持续显现 [1] - 政策在促进转型升级、提振消费需求、畅通经济循环等方面发挥了积极作用 [1] 零售业影响 - "两新"政策叠加直接拉动全国零售业需求增长 [1] - 零售业需求增长反作用于供给端 [1] 制造业表现 - 制造业企业加力推进设备更新升级 [1] - 制造业销售收入同比增长5 8% [1] 经济循环 - 经济内循环更加顺畅 [1]

消费市场整体表现 - 1-7月社零总额577.25亿元 同比增长4.9% 高于全国增速0.1个百分点 为2024年以来首次超过全国水平 [1] - 7月单月社零总额107.26亿元 同比增长15.8% 创19个月以来最高单月增速 [1] - 社零总额增速自一季度转正后呈现逐月提升态势 [1] 限额以上单位表现 - 1-7月限额以上单位零售额增长7.8% 较1-6月提升5.7个百分点 高于全国增速5.1个百分点 [1] - 限额以上零售业零售额增长12.5% 首次实现两位数增长 [1] - 限额以上餐饮业营业额增长10.6% [1] 商品品类增长情况 - 家用电器和音像器材类 饮料类 汽车类 书报杂志类 中西药品类 建筑及装潢材料类 粮油食品类 通讯器材类 日用品类零售额均实现上涨 [1] - 服装鞋帽类与金银珠宝类单月增速年内首次转正 [1] 政策推动措施 - 通过消费运行调度 社零攻坚 消费品以旧换新等举措提振消费 [1] - 计划加密促消费活动 打造多元融合消费场景 推进线上好物和外贸优品进部委/央企行动 [2] - 实施县域商业体系建设"双百助企便民"精品提升行动 [2]

零售数据表现 - 7月美国零售销售环比增速为+0.5%，符合预期但低于6月修正后的+0.9%[2][4] - 核心零售销售（不含汽车和汽油）环比增速为+0.3%，显著低于6月的+0.8%[2][5] - 零售同比增速从6月的+4.4%降至+3.9%，为3月以来次低值[7] 分项消费趋势 - 汽车（+1.6%）、家具家电（+1.4%）、服饰（+0.7%）和运动爱好（+0.8%）等商品消费表现较好[5][9] - 餐馆和酒吧服务消费环比下降0.4%，食品饮料店增速放缓至+0.5%[5][10] - 加油站消费因油价稳定延续正增长（+0.7%），汽油均价3.25美元/加仑[11][14] 经济与政策影响 - PPI同比增速从2.3%升至3.3%，环比+0.9%创2022年6月以来最大涨幅，显示企业正转嫁关税成本[7] - 消费走弱结合就业数据疲软，强化美联储9月降息预期（概率92.1%）[8][11][20] - 市场预期2025年累计降息2次，第二次可能在10月（概率55.2%）[11][20] 风险因素 - 美国经济超预期回落风险[22] - 贸易及地缘政治形势超预期演变风险[22]

专利技术突破 - 芯存半导体相关公司获得国家知识产权局授权"占空比调整电路及存储器"专利 授权公告号CN119341528B 申请日期为2024年09月 [1] 西安芯存半导体有限公司 - 公司成立于2022年 位于西安市 从事计算机 通信和其他电子设备制造业 注册资本5000万人民币 [1] - 公司拥有20条商标信息 9条专利信息 2个行政许可 [1] 合肥芯存半导体有限公司 - 公司成立于2023年 位于合肥市 从事计算机 通信和其他电子设备制造业 注册资本2000万人民币 [1] - 公司拥有11条专利信息 [1] 北京芯存集成电路有限公司 - 公司成立于2023年 位于北京市 从事软件和信息技术服务业 注册资本1000万人民币 [1] - 公司拥有8条专利信息 1个行政许可 [1] 上海芯存志远半导体有限公司 - 公司成立于2023年 位于上海市 从事零售业 注册资本1000万人民币 [2] - 公司拥有8条专利信息 [2]

经济运行态势 - 7月国民经济保持稳中有进发展态势，生产需求持续增长，就业物价总体稳定，新质生产力培育壮大，高质量发展取得新成效 [2] - 规模以上工业增加值同比增长5.7%，服务业生产指数同比增长5.8% [2] - 社会消费品零售总额同比增长3.7%，1至7月固定资产投资同比增长1.6% [2] - 货物进出口总额同比增长6.7%，其中出口额同比增长8%，增速连续两个月加快 [2] 就业与物价 - 7月全国城镇调查失业率5.2%，与上年同期持平 [3] - 全国居民消费价格指数（CPI）同比持平，核心CPI同比上涨0.8%，连续三个月涨幅扩大 [3] 新动能成长 - 1至7月规模以上高技术制造业增加值同比增长9.5% [4] - 规模以上集成电路制造、电子专用材料制造行业增加值同比分别增长26.9%和21.7% [4] - 规模以上数字产品制造业增加值同比增长8.4%，智能无人飞行器制造、智能车载设备制造增加值分别增长80.8%和21% [4] - 新能源汽车、锂离子电池等新能源产品产量同比分别增长17.1%和29.4%，废弃资源综合利用业增加值同比增长11.7% [4] - 网上零售、即时零售、银发经济、首发经济等消费新增长点不断涌现 [4] 政策效应与市场活力 - 大规模设备更新政策效应持续释放，传统行业企业引入新工艺、新技术和新理念，确立核心竞争力 [5] - 1至7月消费品以旧换新支持的家用电器和音像器材类、通讯器材类商品零售额同比分别增长30.4%和22.9% [6] - 装备制造业增加值同比增长9.9%，水利、电力投资快速增长 [6] 国际机构预期 - 国际货币基金组织对今年中国经济增长预期上调0.8个百分点 [7] - 多家国际投行将中国资产评级上调至"超配"，并加码中国资产 [7]

2025.08.15 本文字数：919，阅读时长大约1.5分钟 据智通财经，MUJI无印良品在中国市场多地门店相继宣布闭店。 还有媒体报道，位于济南市中区振华商厦一层开业11年的MUJI无印良品门店将于8月31日闭店；长沙泊 富国际广场的MUJI无印良品门店8月底将正式闭店。今年以来，无印良品还在济南、武汉等地相继撤 据悉，MUJI无印良品官方表示，"个别的闭店只是MUJI基于经营效率进行的正常调整，面对部分商圈 人流下降的挑战，MUJI会对经营效益不佳的门店做出取舍。MUJI中国目前坚持每年开40家左右门店， 3月1日至今MUJI新开了15家店铺。" 有网友在社交媒体称，MUJI无印良品在北京的世茂工三店将终止营业。据网友晒出门店张贴的"闭店通 知"显示，闭店时间2025年8月31日，退换货服务请往MUJI北京世贸天阶店，"很遗憾通知大家，MUJI 世茂工三店即将关闭，由此给您造成的不便，敬请谅解。我们在这个城市还设有34家门店，诚意邀请您 到店选购。" 目前，店内当季商品普遍6到8折促销，还有闭店特惠，指定款服装折扣商品现有折扣基础上再享2件及 以上10%折扣。 有世茂工三店店员告诉媒体，这家店一开始很盈 ...