核心观点 - 浙江海德曼智能装备股份有限公司制定董事、高级管理人员及核心技术人员持股和股份交易管理制度，明确股份持有范围、交易申报程序、减持限制及禁止行为，确保合规性并保护投资者权益 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15] 股份持有范围 - 公司董事、高级管理人员及核心技术人员持有的股份包括登记在其名下或利用他人账户持有的所有本公司股份，以及融资融券交易中信用账户内的股份 [1] 交易申报要求 - 董事及高级管理人员需在特定时间内（如任职后2个交易日内、个人信息变化后2个交易日内等）向上海证券交易所申报个人身份信息，核心技术人员同样适用此规定 [2] - 股份变动需在事实发生之日起2个交易日内报告并公告，内容包括变动前持股数量、变动日期、数量、价格及变动后持股数量 [3][4] - 拟买卖股份需至少提前15个交易日提交书面申报表，由董事会秘书进行信息披露 [4] - 减持计划需在首次卖出前15个交易日内披露，内容包括减持数量、来源、时间区间、方式、价格区间及原因，且减持时间区间不得超过3个月 [4] 减持限制 - 董事及高级管理人员在任职期间及离职后6个月内，每年通过集中竞价、大宗交易等方式转让的股份不得超过其所持股份总数的25%，但持有不超过1,000股时可一次性全部转让 [6][7] - 核心技术人员持有的上市前股份自上市之日起12个月内及离职后6个月内不得转让，限售期满后4年内每年转让不得超过上市时持股总数的25% [8][9] - 在特定期间（如年报公告前15日内、季报公告前5日内等）不得买卖股份 [8] - 存在立案调查、行政处罚、公开谴责或强制退市风险等情形时不得减持股份 [8][9][10] 禁止行为 - 不得在买入后6个月内卖出或卖出后6个月内又买入，否则公司董事会将收回收益并披露违规情况 [5] - 不得开展以本公司股份为标的证券的融资融券交易 [6] - 需确保配偶、父母、子女等关联方不利用内幕信息交易本公司股份 [10][11] 责任与处罚 - 违反制度规定需承担民事、行政或刑事责任，公司保留追究权利 [12] 制度执行 - 制度由董事会负责制定、修订及解释，自董事会审议通过之日起生效 [14] - 未尽事宜以国家法律法规及公司章程为准 [14]

公司基本情况 - 公司证券代码为301603 证券简称为乔锋智能 [1] - 所有董事均已出席审议半年度报告的董事会会议 [2] - 公司计划不派发现金红利 不送红股 不以公积金转增股本 [3] - 公司无需追溯调整或重述以前年度会计数据 [4] - 公司报告期内控股股东和实际控制人均未发生变更 [5] - 公司报告期无优先股股东持股情况 [5] 重要事项 - 公司参股投资上海开普勒机器人有限公司 持有41,912.00元注册资本 占总注册资本的1.1099% [5] - 人形机器人中大量精密金属零部件需使用数控机床加工 是公司数控机床产品具有高成长潜力的增量应用领域之一 [5] - 本次投资是公司业务布局及探索的一部分 [5]

股东减持计划 - 股东张新明计划减持公司股份不超过83万股 [1] - 减持股份占公司总股本比例为0.88% [1] - 减持方式包括集中竞价和大宗交易 [1] 减持实施细节 - 减持价格将按实施时的市场价格确定 [1] - 减持将按照相关承诺执行 [1] - 减持原因为个人资金需求 [1]

核心财务表现 - 1H25收入18.99亿元 同比增长26.0% 归母净利润0.40亿元 同比增长69.5% 扣非归母净利润0.25亿元 同比扭亏 [1] - 2Q25收入9.39亿元 同比增长42.4% 环比下降2.1% 归母净利润0.13亿元 同比扭亏但环比下降49.8% 扣非归母净利润0.03亿元 同比扭亏但环比下降84.4% [1] - 1H25业绩略低于预期 主要因费用增长超预期 [1] 业务板块分析 - 智能装备业务1H25营收11.17亿元 同比下降3.8% 因公司主动把控订单质量 [2] - 电驱动业务1H25营收7.81亿元 同比增长126.1% 主要受益于理想、奇瑞等大客户定点项目加速放量及海外客户收入大幅提升 [2] - 1H25智能装备业务毛利率17.4% 同比提升0.7个百分点 电驱动业务毛利率12.8% 同比提升1.4个百分点 [3] 订单与增长前景 - 1H25新增订单超18亿元 其中海外项目订单超5亿元 大客户战略与国际化战略稳步推进 [2] - 装备业务有望受益于高毛利率海外订单占比提升 电驱动业务期待理想纯电、大众、奇瑞等新项目放量贡献增量 [2][3] 费用结构与效率 - 2Q25期间费用率15.3% 同比下降0.2个百分点但环比上升2.9个百分点 [3] - 管理费用率同比下降0.6个百分点但环比上升1.2个百分点 研发费用率环比上升1.7个百分点 [3] 新兴业务布局 - 公司启动"具身智能机器人工业应用开发"项目 定位为工业场景解决方案商及智能装备供应商 [3] - 依托智能装备和电机电控技术积累 探索机器人核心零部件制造及本体代工方向 打造新增长极 [3] 盈利预测与估值 - 维持2025年盈利预测1.5亿元 2026年2.1亿元 [4] - 当前股价对应2025年30.0倍市盈率 2026年21.2倍市盈率 [4] - 目标价上调35.1%至38.5元 对应2025年35.7倍市盈率 较当前股价存在18.75%上行空间 [4]

投资评级 - 维持"买入"评级 预计2025-2027年归母净利润分别为2.67/3.13/3.74亿元 对应PE分别为25/21/18倍 [4] 核心财务表现 - 2025H1实现营业收入5.91亿元 同比增长9.03% 归母净利润0.98亿元 同比增长0.61% [2] - 2025Q2单季度营收3.21亿元 同比增长6.74% 环比增长18.63% 单季度归母净利润4526万元 同比增长21.99% [2] - 综合毛利率35.59% 较上年同期35.06%提升0.53个百分点 [3] - 研发费用4886万元 同比增长2.66% 累计获得国际PCT专利7项 国内软件著作权23项 专利384项（发明专利199项） [3] 业务发展布局 - 主营精密功能件与智能自动化装备 聚焦消费电子 汽车/新能源 AR/VR 低空经济等新兴领域 [3] - 产品应用于智能手机 智能穿戴 智能家居 智能座舱 动力电池 储能电池及智慧医疗领域 [3] - 与全球智能影像设备领军企业影石创新建立合作关系 拓展高附加值产品线 [3] 盈利预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为17.89/22.93/26.31亿元 同比增长36.81%/28.17%/14.74% [9] - 预计归母净利润增长率分别为26.50%/17.19%/19.38% 摊薄每股收益1.578/1.849/2.208元 [9] - 净资产收益率预计提升至10.84%/11.70%/12.75% [9] 财务指标预测 - 预计毛利率稳定在35%左右 主营业务成本率控制在64-65%区间 [11] - 应收账款周转天数优化至180天 存货周转天数维持在35-40天 [11] - 每股经营现金流净额预计为0.53/1.88/2.23元 资产负债率预计升至33.60%-38.28% [9][11]

核心观点 - 中央城市工作会议强调建设韧性城市和提升房屋安全保障水平 高层建筑灭火救援是重要方面 [1] - 中国高层建筑数量超过139万栋 高层建筑火灾面临疏散救生 登高作业 阻截控火 供水供液 现场通信等多方面难题 [1] - 新装备 新技术 新战法相继涌现 为破解高层建筑灭火难题提供有力支撑 [1][5] 装备技术发展 - 新型四轴破玻无人机搭载6枚破玻弹 可升至百米高空同时击穿2块厚度12毫米钢化玻璃 [2] - 空地协同无人机灭火救援装备具备平台一键展收 无人机车载自主起降等智能化作业能力 可完成不少于6小时高空悬停和不间断灭火作业 [2] - 融合先进材料与技术的新型AR智能头盔可传回消防员实时位置与呼吸器状态数据 [4] - 可穿戴钛合金外骨骼助力系统自重仅5公斤 可负载100公斤物品 续航能力达6小时 [4] 智慧技术应用 - 智能接处警系统可传输建筑信息 水源信息 交通路径规划等至各级消防指战员作战终端 [4] - 采用多渠道定位技术锁定被困者位置 消防智能头盔与机器人联动 人工智能系统实时分析数据并为被困人员规划逃生路线 [4] - 利用单兵综合定位系统 指挥中心实时掌握每名消防队员身体情况和行动轨迹 [4] 实战演练成效 - 深圳高层建筑火灾扑救演习中 运用破玻无人机编队 101米举高消防车 AR智能头盔等新技术 不到10分钟即有效控制火势 [1]

外贸总体表现 - 2025年前7月广州市外贸进出口总值达7114.6亿元 同比增长14.5% [2] - 出口额4665.2亿元 同比增长23.2% 进口额2449.4亿元 同比增长1% [2] - 民营企业进出口4276.6亿元 同比增长25.6% 占外贸总值60% [2] 重点商品出口表现 - 高新技术产品出口512.8亿元 同比增长15.4% [3] - "新三样"产品出口123.4亿元 同比增长38.3% [3] - 国际船舶订单旺盛 新一代环保型多用途海洋工程船需求较大 预计2026年交付 [3] 区域市场拓展 - 对欧盟进出口1248.5亿元 同比增长28.5% 对东盟进出口1185.5亿元 同比增长33.8% [5] - 对共建"一带一路"国家进出口3298.9亿元 同比增长24.4% [5] - 对其他金砖成员国和伙伴国进出口1781.3亿元 同比增长23.6% [5] 企业主体活力 - 有进出口实绩企业超过2.3万家 同比增长10.5% [6] - 民营企业数量超过2万家 占比达86.7% [6] - 家电生产线设备在巴西、印度等金砖国家销售火爆 某企业出口额超4.5亿元 其中对金砖国家出口超1.6亿元 占比超30% [5] 产业支持措施 - 海关实施"一企一策"监管方案 推进加工贸易账册监管模式改革 [3] - 企业可自行核定生产单位成品耗用料件 缩短订单生产周期约10% [3] - 组织10期专题政策宣讲 惠及上千家民营企业 [6]

产业整合加速 今年以来，产业整合趋势增强，横向和纵向整合均有。例如，7月18日晚间，中国船舶工业股份有限公 司发布公告称吸收合并中国船舶重工股份有限公司事项已获得证监会同意注册批复，本次吸收合并能够 消除同业竞争，进一步整合双方的优势资源、充分发挥协同效应；8月13日，安源煤业（600397）公告 称完成金环磁选股份的过户及相关变更登记，通过重组将煤炭业务置出，注入装备制造行业优质资产， 实现主营业务向新质生产力方向转型升级。 今年以来，并购重组市场持续升温，呈现出产业整合加速、支付方式多样化、私募基金深度参与等特 点。同花顺（300033）iFinD数据显示，按首次公告日计，截至8月25日，年内A股市场累计披露3590单 并购重组，同比增长10%。其中，107单涉及重大资产重组，同比增长114%。 中银证券（601696）首席策略分析师王君认为，在监管政策优化驱动下，结构性重组呈现上升趋势。后 续在政策鼓励与资本市场改革共振的支撑下，并购市场有望进一步释放产业整合与价值重塑空间。 以科创板为例，并购交易均为产业并购，且主要集中在战略性新兴产业领域，围绕同行业或产业链上下 游进行，服务新质生产力发展的效应不断 ...

公司产品动态 - 公司推出RFID视觉盘点机器人 定位智慧图书馆领域智能装备 核心功能包括精准识别 全域感知和智能协同 [1] - 产品采用RFID射频识别与AI视觉技术深度融合 构建图书管理全流程智能化解决方案 [1] - 产品及配套服务方案已在部分客户中落地运用 但业务营收占比仍较低 对公司业绩不构成重大影响 [1] 业务范围说明 - 公司明确未涉及人形机器人相关业务 [1]

核心财务表现 - 2025年上半年实现营业总收入493.93百万元 同比增长3.77% [1] - 铁路车辆安全检测业务营收112.12百万元 同比增长17.02% [1] - 智能测试仿真系统业务营收133.90百万元 [1] - 核工业自动化装备业务营收254.69百万元 同比增长26.47% [2] - 研发投入39.40百万元 重点布局前沿技术与产品迭代 [2] 业务板块进展 - 轨道交通板块成功落地多个安全检测与检修产品合同 客户包括国铁集团北京局/上海局/济南局及国能集团 [1] - 新一代THDS小型机完成样机研制 国内首套铁路货车机器人组整备作业系统样机获客户高度认可 [1] - 智能测试仿真系统持续拓展芯片/智能装备等领域应用 RV32空天高可靠微处理器完成阶段性攻关 [1] - 核工业专项检维修产品实现轻量化与高精度化 解决特殊环境作业痛点 [2] - 新一代智能货叉研发进展顺利 [2] 技术与人才优势 - 研发成果获央视/新华社等主流媒体报道 树立行业技术标杆 [1] - 本科及以上员工占比超86% 高级职称人员达115人 [2] - 构建"航天特色+市场化"人才体系 形成技术攻坚与市场开拓双重能力 [2] - 依托中国航天科技集团品牌影响力 产品获市场广泛认可 [2] - 连续三年入围"北京制造业企业100强" [2] 战略规划 - 紧抓数字经济建设机遇 助力传统产业数字化改造提升 [3] - 强化轨道交通/航天航空/核工业三大领域核心技术研发 [3] - 完善营销推广体系 扩大品牌影响力 [3] - 开拓新业务领域 提升市场综合竞争能力 [3]