公司财务表现 - 前三季度营业收入为9.45亿元，同比增长2.95% [1] - 归属于上市公司股东的净亏损为5792.09万元 [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净亏损为6556.31万元 [1] - 基本每股亏损为0.1624元 [1]

文章核心观点 - AI服务器电源市场前景广阔，技术方案演进至800VDC架构，行业龙头公司市值与增长潜力显著，A股相关电源设备公司存在投资机会 [4][9][10] 行业趋势与技术发展 - 英伟达发布白皮书明确下一代AI基础设施采用800VDC架构，解决方案为“中压整流器/SST”或“巴拿马2.0+SST”，技术本质与阿里推行的巴拿马电源2.0类似 [4] - AI服务器电源装置（PSU）专为驱动高性能GPU、CPU等设计，相比传统服务器电源有更高技术门槛和特殊要求 [9] - 预计2031年全球AI服务器电源装置市场规模将达到31.7亿美元，未来几年年复合增长率（CAGR）为11.6% [9] - AI服务器电源是下一个千亿元市场，模组和芯片市场规模在2025E-2027年的复合增长率预计分别为110%和67% [9] - 行业技术驱动因素包括GaN/SiC渗透、800V HVDC+SST架构落地及智能电源管理普及 [9] 全球及A股市场公司对比 - 全球电源龙头台达电在AI服务器电源装置领域市占率高居第一，市值超过6100亿元，2019年至2024年股价连续上涨，2024年涨幅近136% [4][6] - A股电源设备公司市值与全球龙头存在差距，例如麦格米特市值超406亿元，欧陆通市值近218亿元 [4][10] - A股电源设备板块有30只股票，部分公司获得较多机构关注，如盛弘股份、科士达、麦格米特均有10家以上机构评级 [10][11] - 根据机构一致预测，部分A股公司未来增长强劲，有15只个股2026年、2027年净利润增速均超过20%，麦格米特、科华数据等公司明后两年净利增速预测均超30% [13] A股重点公司业务布局 - 盛弘股份上半年电能质量设备业务营收2.8亿元，同比增长11.4%，毛利率58.7%，同比增加3.9个百分点，公司积极布局HVDC、SST技术 [11] - 麦格米特在AI数据中心供电系统技术布局中，推出了高功率服务器电源架、服务器备用电源架、超级电容组、800V/570kW高压直流输电系统等产品 [11] - 欧陆通高功率服务器电源产品处于国内领军水平，已推出通用服务器电源、高功率GPU服务器电源、浸没式液冷服务器电源及机架式电源解决方案 [12]

数据中心电源概念市场表现 - 数据中心电源概念板块盘中再度走强 [1] - 四方股份走出5天3板行情并创下历史新高 [1] - 金盘科技股价上涨超过6%并创下历史新高 京泉华此前亦走出5天3板 [1] - 特锐德、斯达半导、麦格米特、中恒电气等公司股价跟涨 [1] 行业技术发展动向 - 英伟达在OCP大会上发布关于下一代AI基础设施的白皮书 [1] - 白皮书明确了800VDC架构将采用中压整流器/SST作为最终解决方案 [1]

市场整体表现 - A股市场在节后出现剧烈波动，科技股表现尤为震荡，呈现“过山车”行情[1] - 10月15日市场低开高走，午后强势拉升，沪指收涨1.22%报3912.21点，创业板指收涨2.36%报3025.87点，深证成指涨近2%，主要指数普遍上涨[5] - 市场呈现普涨格局，4333只个股上涨，82只涨停，但交易量能从昨日的2.6万亿元缩量至2.1万亿元[5][6] 板块与行业表现 - 科技相关板块表现亮眼，英伟达概念板块上涨4.43%，ChatGPT概念板块上涨3.89%，电源设备板块上涨2.93%，通信设备板块上涨3.35%[9] - 机器人执行器板块上涨5.71%，三花智控、五洲新春涨停[10][11] - 创新药板块上涨2.85%，济民健康、昂利康、联环药业等多只个股涨停[9][10] - 部分传统板块表现较弱，石油天然气板块下跌0.37%，稀土永磁板块下跌0.70%[9] 个股成交与表现 - 成交额前12的个股中，阳光电源涨幅超过8%，宁德时代涨逾3%，中际旭创、新易盛均涨约2%，中芯国际涨近2%[6] - 北方稀土日成交额最高达166亿元，但日内下跌逾4%[6][7] - 多只个股年初至今涨幅显著，胜宏科技上涨536.69%，新易盛上涨292.33%，工业富联上涨200.57%[7] 市场驱动因素与机构观点 - 市场波动部分源于10月中美贸易摩擦再起，全球进入避险模式，导致前期涨幅较大的科技板块波动加大[8][15] - 美联储主席鲍威尔暗示可能进一步降息并终止缩表，增强人民币升值预期，提振市场信心[13] - 后市核心驱动力包括美联储降息预期引导增量资金入市、AI及机器人等领域的技术突破与政策支持、以及反内卷政策推动行业产能出清[16] - 机构建议在进攻端拥抱高景气科技成长主线，在防守端配置表现稳定的红利资产[3][17] 市场阶段与特征 - 本次市场表现更似对冲型交易而非恐慌型交易，从恐慌到回升仅48小时，修复周期明显快于4月的两周[11] - 市场定价逻辑正从“跟跌”转向“跟稳”，投资者更多依据宏观基本面与流动性预期调整仓位[12] - 当前市场处于牛市第二阶段，呈现低斜率上行态势，驱动因素包括增量资金流入、四中全会“十五五”规划预期及流动性宽松[18]

板块整体表现 - 其他电源设备板块在10月15日较上一交易日上涨3.03%，表现强于大盘，当日上证指数上涨1.22%，深证成指上涨1.73% [1] - 板块内多数个股上涨，其中中恒电气以10.00%的涨幅领涨，露弘股份、科士达、麦格米特涨幅均超过7% [1] - 板块当日主力资金净流入2.0亿元，但游资资金净流出6.84亿元，散户资金净流入4.83亿元 [2] 领涨个股表现 - 中恒电气收盘价为31.12元，涨停10.00%，成交量为102.71万手，成交额为30.84亿元，主力资金净流入5.97亿元，主力净占比达19.37% [1][3] - 露弘股份收盘价为42.54元，上涨8.52%，成交量为38.14万手，成交额为15.73亿元，主力资金净流入3603.76万元 [1][3] - 科士达收盘价为43.99元，上涨7.21%，成交量为26.28万手，成交额为11.13亿元，主力资金净流入7476.21万元，主力净占比为6.71% [1][3] 资金流向分析 - 中恒电气获得主力资金大幅流入5.97亿元，但同时遭遇游资净流出3.17亿元和散户净流出2.81亿元 [3] - 科华数据主力资金净流入1.27亿元，主力净占比7.24%，但游资净流出1.50亿元 [3] - 绿能慧充主力资金净流入2536.88万元，主力净占比高达12.76%，游资净流出1912.00万元 [3]

市场整体表现 - A股市场高开低走，午后加速跳水，呈现放量下挫态势，日成交额达2.6万亿元 [1][3] - 主要指数普遍下跌，沪指收跌0.62%，深证成指跌2.54%，创业板指跌近4%，科创50指数跌逾4% [3] - 市场亏钱效应明显，3554只个股收跌，1734只个股收涨，跌停股8只，涨停股45只 [3] - 杠杆资金方面，沪深京两融余额微增至2.44万亿元 [3] 行业板块表现 - 科技板块领跌市场，半导体概念跌近4%，高带宽内存、光通信模块、CPO概念等热门赛道大跌 [1][5][7] - 传统防御性板块表现强劲，银行板块涨幅2.51%，煤炭板块涨幅2.18%，食品饮料板块涨幅1.69% [4][5] - 个股方面，北方稀土日成交额达251亿元但收跌1.61%，新易盛跌逾9%，中际旭创跌逾8%，中芯国际跌近7% [3][4] 市场调整核心逻辑 - 资金开启高低切换，前期领涨的通信、电子等科技板块触发获利资金了结，新资金对高估值品种接力意愿不足 [8] - 外部与内部环境双重扰动市场，美联储降息节奏分歧加剧外资波动，国内政策空窗期削弱市场信心 [8][9] - 亚洲股市普跌及欧美股指期货走弱加剧A股投资者恐慌情绪，市场呈现调仓换股特征 [9] 机构观点与后市展望 - 短期沪指可能在3800点至3900点区间震荡，成交量能否维持在2万亿元以上是关键 [11] - 银行、煤炭等低估值板块因PB较低、股息率超5%而具备可持续护盘作用，但难以推动指数趋势性上涨 [11] - 中长期看科技成长仍是超额收益主要来源，但短期内需耐心等待右侧信号 [11][12] - 10月下旬进入三季报密集披露期，需规避业绩不及预期的纯题材股风险 [12] - 四季度政策预期有望推动指数震荡修复，外部因素或有扰动但不改变A股中长期向好趋势 [13]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 参考 4 - 6 月关税问题扰动下市场表现，托市资金强势时转债估值坚挺，中等评级及出口占比较高板块回调幅度大；恐慌后杠杆资金对后市预期高，但转债受公募及险资降仓位影响有估值压缩压力 [30] - 后市宏观波动大，托市力量预期强，快速调整或提供交易机会；中等评级转债或波动大，可采用哑铃策略；银行等有“逆市”调节功能的板块表现不弱，半导体自主可控方向值得关注 [5][30] 根据相关目录分别进行总结 一、关税扰动再起，历史有何借鉴？ - 10 月中美贸易摩擦加剧，10 月 13 日万得全 A 低开高走跌 0.35%，中证转债跌 0.42%，转债百元溢价率压缩 0.38 pct 至 30.02%，可转债 ETF 份额净赎回 1670 万份；中/低评级转债和出口占比高的行业回调明显，银行、有色等板块逆势上涨 [9] - 4 月行情可借鉴，4 月 7 - 21 日 ETF 推动权益市场企稳，如华泰柏瑞沪深 300 ETF 净申购 119.37 亿份，增加 4 月 3 日流通份额的 13.95% [19] - 4 月 7 - 22 日托市资金支撑期间，转债估值变化小，百元溢价率前后变化不到 0.2 pct，主要受平价影响；AA 及 AA - 评级转债跌幅明显，电力设备等出口占比高的板块有压力，银行等板块表现靠前 [20] - 4 月 7 日前后两融余额快速回落但很快企稳，5、6 月权益市场震荡修复；5 月转债估值回落，5 月 6 - 28 日百元溢价率压缩 2.36 pct 至 21.72%，险资和公募 5 月环比 4 月分别降仓 3.12%和 3.82%；中低评级、科技成长相关转债表现强势 [5] 二、市场复盘：转债周度微跌，估值小幅压缩 （一）周度市场行情：转债市场微跌，各板块表现分化 - 上周主要股指表现不一，上证综指涨 0.37%，深证成指降 1.26%等，中证转债指数涨 0.03%；已发行未到期可转债 423 支，余额规模 5909.41 亿元，福能转债 10 月 13 日网上发行 [31] - 从申万一级行业指数看，权益市场有色金属等行业上涨居前，通信等回调居前；转债市场美容护理等涨幅居前，汽车等下跌居前；热门概念涨跌参半，核聚变等概念上涨居前，人工智能 + 等概念下跌居前 [37] （二）估值表现：高评级及大规模转债溢价率压缩较多 - 转债收盘价加权平均值为 132.53，较前周周五涨 0.04%；偏股型、偏债型、平衡型转债收盘价均上升；120 - 130 区间占比提升明显，价格中位数为 132.31 元，较前周周五上升 0.12% [39] - 转债市场百元平价拟合转股溢价率为 30.39%，较前周五下降 0.05 pct；高评级及大规模转债溢价率压缩多，AA + 评级下降 1.25 pct，20 - 50 亿规模下降 1.01 pct；120 - 130 元平价区间上升 1.84 pct 明显 [39] 三、条款及供给：洛凯、恩捷转债公告强赎，总待发规模约 80 亿 （一）条款：上周洛凯、恩捷转债公告强赎，无转债董事会提议下修 - 截至 10 月 10 日，洛凯、恩捷转债公告提前赎回，无转债公告不提前赎回，盟升、恒邦转债预计满足强赎条件 [2][60] - 截至 10 月 10 日，上周无转债董事会提议下修，汇通转债公告下修结果，2 支转债公告不下修，鸿路等 6 支转债预计触发下修 [2][60] （二）一级市场：福能转债即将发行，总待发规模约 80 亿 - 上周无转债发行或上市，本周福能转债即将发行，规模 38.02 亿元 [3] - 上周无新增董事会预案、5 家新增股东大会通过、无新增发审委审批通过、无新增证监会核准，较去年同期分别 +0、+5、+0、+0 [3] - 截至 10 月 10 日，2 家上市公司拿到转债发行批文，拟发行规模 26.77 亿元；8 家上市公司通过发审委，合计规模 53.05 亿元；上周无新增董事会预案 [3]

数据中心供电技术趋势 - 随着ICT设备功率密度持续攀升，传统UPS在效率、散热和占地方面的瓶颈日益凸显 [1] - 更高效率、结构更简单、供电半径更适配的HVDC方案正逐步成为大型及超大型数据中心主流技术路线 [1] HVDC技术方案发展 - 英伟达等公司正联合电源、元器件供应商加快研发800V HVDC供电方案 [1][2] - 海外HVDC完整系统包含BBU、超级电容、PDU和Power Shelf，其中超级电容用于平抑AI负载“脉冲式”功耗带来的电流冲击 [2] - 国内HVDC方案目前仍以传统架构为主，采用蓄电池备电、电压等级较低（240/336Vdc），且需额外配置列头柜，整体集成度与适配AI负载的能力与海外存在明显差距 [2] 行业格局与中国企业机遇 - 随着HVDC大规模应用，海外传统柜外供电厂商（如伊顿、维谛、施耐德）面临格局重塑风险 [3] - 海外厂商较多的研发周期促使它们寻求中国企业代工或合作开发产品 [3] - 中国公司过去积累的电力电子技术、快速响应能力和优质工程师团队将成为关键优势，有望通过代工OEM等方式进入海外体系并获得优异回报 [3]

股东户数与筹码集中度 - 截至10月10日公司股东户数为58000户，较9月30日减少4000户，环比降幅为6.45% [2] - 公司股东户数连续第3期下降 [2] - 本期筹码集中以来融资余额减少2.82亿元，降幅为12.43% [2] 股价表现与市场数据 - 截至发稿最新股价为63.98元，下跌3.67% [2] - 本期筹码集中以来股价累计下跌10.52% [2] - 具体到各交易日，出现4次下跌 [2] - 该股最新两融余额为19.86亿元，其中融资余额为19.84亿元 [2] 公司财务业绩 - 上半年公司实现营业收入37.33亿元，同比增长0.06% [2] - 上半年实现净利润2.44亿元，同比增长7.94% [2] - 基本每股收益为0.5100元，加权平均净资产收益率为5.08% [2]

证券之星消息，10月13日其他电源设备板块较上一交易日上涨0.01%，爱科赛博领涨。当日上证指数报 收于3889.5，下跌0.19%。深证成指报收于13231.47，下跌0.93%。其他电源设备板块个股涨跌见下表： 从资金流向上来看，当日其他电源设备板块主力资金净流出7.31亿元，游资资金净流入5616.83万元，散 户资金净流入6.75亿元。其他电源设备板块个股资金流向见下表： | 代码 | 名称 | 主力净流入(元) | | 主力净占比 游资净流入 (元) | 游资净占比 散户净流入 (元) | | 散户净占比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 688411 海博思创 | | 1.16 Z | 10.73% | -1.13亿 | -10.45% | -297.50万 | -0.27% | | 600875 东方电气 | | 1.12 乙 | 5.47% | 424.25万 | 0.21% | -1.17 Z | -5.68% | | 002364 中恒电气 | | 8976.03万 | 5.84% | -4050.47万 | -2. ...