品牌价值排名 - 东鹏饮料以30.8亿美元品牌价值首次跻身全球软饮料品牌前十 位列第十名[1][2] - 农夫山泉以11.1亿美元品牌价值位列全球第三 是前十中另一中国品牌[1][2] - 可口可乐以463亿美元品牌价值蝉联全球第一 百事以226亿美元位列第二[2] 行业地位与竞争优势 - 东鹏饮料在国内功能饮料市场占有率显著提升 并加快东南亚市场布局[3] - 公司产品已出口至25个国家和地区 通过国际知名体育赛事提升品牌曝光度[3] - 旗下拥有百亿级能量饮料品牌东鹏特饮 以及多品类饮料产品线[3] 财务表现 - 2024年全年营收达158亿元人民币 同比增长超过40%[3] - 品牌多次入选BrandFinance全球50强榜单 体现品牌发展的可持续性[2] 行业趋势 - 中国品牌通过高速增长和跨品类领导力 在全球饮料市场地位日益提升[3] - BrandFinance评估体系涵盖品牌强度指数 财务表现和市场竞争力等核心维度[2] - 评估覆盖联合国193个成员国 被视为全球软饮料品牌价值的黄金标准[2]

指数表现 - 中证香港100主要消费指数报2720.99点，当日上证指数上涨0.34% [1] - 指数近一个月上涨7.60%，近三个月上涨5.05%，年初至今上涨18.36% [1] - 指数以2004年12月31日为基日，基点1000.0点 [1] 指数构成 - 指数样本全部来自香港证券交易所，占比100.00% [1] - 行业构成中食品占比40.86%、软饮料占比32.67%、酒占比15.57%、烟草占比10.89% [1] 指数调整机制 - 样本每半年调整一次，实施时间为每年6月和12月第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随样本定期调整而调整，定期调整日前一般固定不变 [2] - 特殊情况下进行临时调整，包括母指数调整样本、公司行业归属变更、退市及收购合并分拆等情形 [2]

2025年，冰杯赛道已初步成型。其一，冰杯在短时间内已经完成品牌成长的数个阶段，并快速实现了"中国化、本地化、个性化"的穿越式发展，让冰杯不 仅出现在便利店，更出现在大卖场、普通超市、奶茶店甚至餐饮店；其二，冰杯赛道饮用场景已经从年轻人的搞怪需求、尝新需求、摆拍需求，转化为日 常需求，《2025中国都市消费行为白皮书》显示，冰杯销量连续两年增速超300%。 白酒经过2010年前后的黄金十年，经过2018后的酱酒狂潮，经过2023年后电商直播带货的刺激演绎阶段，从需求层面分析，似乎越来越多的是厂家的单项 需求，与消费者的实际需求日渐脱节。本质上，消费端的需求是逐渐走低的。 做"冰+酒水"新赛道的新生意 冰杯成为今夏新宠儿，本质上是被忽视的双向需求。 消息一，7月，济南某冰杯公司每日出货量约3万杯（假想一下，一个城市一天喝掉某品牌3万瓶白酒是什么景象），比上一年增长约50%。据被采访厂家 透露，主要为便利店、卖场等非传统渠道客户。 消息二，某地级市便利店负责人透露，冰杯一般都摆放在便利店入口处的冷柜中，位置显眼，塑料杯、立方体冰块，单杯约150g-200g，价格从2元到10元 不等，入夏以后，该店每天平均销售在7 ...

**行业与公司概述** - 行业：包装水及软饮料行业 - 公司：农夫山泉 **核心业务与业绩表现** - 农夫山泉起家于包装水，全品类布局软饮料，茶饮收入167亿（行业第一），果汁收入41亿（行业第二），其他饮料收入12亿（行业第四）[4][6] - 拥有多个30亿级、50亿级单品，规模效应显著，利于品牌和渠道布局[2][6] - 2021-2023年估值中枢40-50倍，2024年受疫情影响回调至20倍，后恢复至32倍左右[2][3] **市场趋势与行业驱动因素** - 包装水市场成长性领先软饮料板块，过去20-30年日本人均消费量年增8%，美国消费额年增7.7%[8][10] - 健康化趋势推动少糖无糖品类需求增长，污染事件催化包装水替代需求[8][10] - 中国包装水渠道特点：县乡镇传统网点覆盖广，线上渗透率低（客单价低、重量大）[11][12] **竞争格局与渠道策略** - 中国包装水市场从产品为王（娃哈哈）到渠道为王（康师傅），再到品牌为王（农夫山泉、怡宝）[13] - 农夫山泉华南策略：将水14%毛利率全部分配终端，终端毛利1.2元/瓶（怡宝不足1元），通过茶派、尖叫等高毛利饮料补足经销商利润[14][15] - 冰柜等重资产渠道布局超越怡宝，覆盖广东等多地区[13][15] **产品选择与品类优势** - 选择生命周期长、复购率高、功能性强的品类（能量饮料、咖啡、凉茶），单品天花板可达100亿[16] - 定价略高于瓶装水的快乐水（可乐、冰红茶），东方树叶为中产阶级日常消费品[16] - 各分品类营业利润率逐年提升（2017年至今）[16] **管理层与股权结构** - 钟老板和养生堂控股85%，南下资金加大布局，前20机构投资者多为长线资金[7] - 管理层经验丰富（从业10-20年），激励机制领先行业[7] **短期与中长期前景** - 短期（2025下半年）：低基数+经营势能加速，水份额提升+东方树叶增速20%-30%，估值或回40倍以上[17] - 中长期：收入年增10%-15%，业绩增速更快，35-40倍估值可支撑，无糖茶具出海潜力[17][18] **竞争优势总结** - 渠道端竞争力强（终端效率、单点产出行业领先）[15][19] - 品牌领先度（包装水、东方树叶、茶派、尖叫等）[19] - 新品培育能力（供应链高效+耐心孵化新品类）[19]

投资评级 - 食品饮料行业投资评级为"看好"（维持）[1] 核心观点 - 白酒短期承压但长期价值凸显，当前市场预期低、估值低且头部酒企具备高股息特征，中报后可关注贵州茅台、山西汾酒、泸州老窖等头部企业[4][12] - 新消费领域（如功能性饮料、休闲零食）因渠道与品类红利表现强劲，建议布局盐津铺子、西麦食品、东鹏饮料等标的[5][13] - 8月4日-8月8日食品饮料指数涨幅0.6%，跑输沪深300指数0.6个百分点，子行业中零食（+3.9%）、软饮料（+3.0%）、肉制品（+2.7%）领涨[4][14] 市场表现 - 食品饮料指数周涨幅0.6%，一级子行业排名第23位，个股ST西发、西麦食品、金字火腿涨幅居前[14][18] - 珍酒李渡中报预告显示上半年营收同比下滑38.3%-41.9%，净利润下滑23%-24%，反映白酒行业短期承压[4][12] 上游数据 - 8月5日全脂奶粉中标价同比+23.1%至4012美元/吨，国内生鲜乳价格同比-5.6%至3.0元/公斤[19][23] - 8月9日猪肉价格同比-21.2%至20.4元/公斤，6月生猪存栏同比+2.2%[26][29] - 进口大麦价格同比-1.3%至259.7美元/吨，进口量同比-23.2%至63万吨，啤酒企业成本压力缓解[35][36] 行业动态 - 贵州茅台五星商标纪念酒上线即售罄，销售额达1.79亿元[40] - 珍酒李渡推出"牛市"超级啤酒，零售价88元/瓶[39] - 贵州省新增三项酒类生产项目，总投资5.35亿元[39] 重点公司推荐 - 贵州茅台：分红率提升，深化改革强化长期价值[6] - 山西汾酒：产品结构升级加速全国化[6] - 西麦食品：燕麦主业稳健，新渠道拓展迅速[6] - 万辰集团：量贩零食门店扩张，新增冻品等品类[6] - 百润股份：预调酒改善趋势明确，威士忌铺货顺利[6] 数据备忘 - 需关注8月13日贵州茅台半年度报告发布[41][44] - 8月11日-17日将有7家食品饮料公司发布中报[44]

业绩表现 - 公司上半年实现收益170.87亿元，同比增长10.6%，净利润12.87亿元，增速达33.2%，毛利率攀升至34.3%的三年新高 [2] - 饮品业务占营收超60%，但同比增幅从2022年的11.3%逐年滑落至7.6% [2] 饮品业务分析 - 茶饮料品类占比47%，2025年上半年收益50.68亿元，同比增长9.1%，增速较2024年同期的11.8%下滑2.7个百分点 [3] - 果汁收益同比增幅从2022年的35.4%骤降至2024年的5.9%，2025年上半年进一步萎缩至1.7% [3] - 奶茶业务2022-2024年增速分别为4.6%、5.0%、1.6%，2025年仅回升至3.5% [3] 市场竞争与产品创新 - 统一绿茶、统一冰红茶、统一阿萨姆奶茶等经典产品生命周期已超10年，新品如"春拂绿茶"、"春拂焙茶"在无糖茶市场面临农夫山泉"东方树叶"等品牌的先发优势 [4] - 农夫山泉无糖茶品类2023年销售额突破百亿，元气森林通过气泡水、电解质水、中式养生水等新品快速拓展市场 [6] - 统一近年推出的"海之言"果味水等少数产品形成一定声量，多数新品未能突破区域市场 [6] 行业趋势与战略应对 - 饮品市场呈现中式养生水品类崛起和大包装战略两大特征，元气森林"好自在"系列、东方树叶900ml大包装等为代表产品 [6] - 公司2025年推出1L装冰红茶应对大包装趋势，价格带下探至5元区间，与农夫山泉、康师傅等品牌正面竞争 [6] - 尽管毛利率提升0.5个百分点至34.3%，但市场竞争加剧可能导致促销费用增加，未来毛利率提升空间受限 [7] 未来挑战 - 公司需在健康化、高端化、场景化的消费趋势中重新定义自身，应对农夫山泉、元气森林等品牌的竞争壁垒 [7] - 饮品市场从"规模竞争"转向"价值竞争"，公司需精准把握无糖、养生、功能性等消费关键词 [7]

上市公司中期分红概况 - 截至8月8日19时，A股共有178家上市公司披露2025年半年报，其中48家拟现金分红 [1][3] - 中国移动、宁德时代、东方雨虹、藏格矿业、东鹏饮料等公司拟分红金额居前 [1][3] 大额分红案例 - 中国移动2025年中期派息每股2.75港元，折算约541.99亿元，2025年全年现金分红比例将较2024年提升 [2] - 中国移动2025年上半年营业收入5438亿元（主营业务收入4670亿元，同比+0.7%），归母净利润842亿元（同比+5%） [2] - 宁德时代2025年上半年营业收入1788.86亿元（同比+7.27%），归母净利润304.85亿元（同比+33.33%），拟分红45.73亿元（占净利润15%），每10股派10.07元 [2] 分红动机与市场信号 - 东方雨虹表示中期分红可缩短投资者回报周期，传递对公司经营业绩和现金流的信心，拟每10股派9.25元（合计22.1亿元） [4] - 东方雨虹2025年上半年营业收入135.69亿元（同比-10.84%），归母净利润5.64亿元（同比-40.16%） [4] 分红实施动态 - 苏交科2025年半年度权益分派方案为每10股派0.2元，股权登记日8月11日，除权除息日8月12日 [5] - 中宠股份2025年半年度权益分派方案为每10股派2元，股权登记日8月13日，除权除息日8月14日 [5]

公司基本情况 - 公司全称为湖北均瑶大健康饮品股份有限公司，英文名称为Juneyao Grand Healthy Drinks Co.,Ltd. [3] - 公司注册地址为宜昌市夷陵区东城城乡统筹发展试验区东城路22号，邮政编码443100 [3] - 公司于2020年7月24日获中国证监会核准首次公开发行7000万股人民币普通股，并于2020年8月18日在上海证券交易所主板上市 [3] - 公司注册资本为人民币60,048.40万元，为永久存续的股份有限公司 [4][6] 公司治理结构 - 公司设立股东大会、董事会和监事会，董事会由9名董事组成，其中独立董事3名 [46][111] - 董事长为公司法定代表人，董事会设董事长1人，可设副董事长1人 [8][116] - 监事会由3名监事组成，其中职工代表比例不低于1/3 [155] - 公司高级管理人员包括总经理、副总经理、董事会秘书和财务总监 [137] 股份与股东 - 公司股份总数为60,048.40万股，均为人民币普通股，每股面值1元 [17][20] - 公司发起人包括均瑶集团有限公司(持股65%)、王均瑶(持股15%)和王均金(持股9%) [19] - 公司股东享有表决权、利润分配权、知情权等权利，同时承担遵守章程、缴纳股金等义务 [33][38] - 持有5%以上股份的股东需披露股份质押情况，控股股东不得利用关联关系损害公司利益 [39][40] 经营与财务 - 公司经营宗旨为聚焦健康饮品行业，铸百年品牌，成为中国健康饮品领跑者 [13] - 经营范围包括乳制品生产、饮料生产、食品生产等许可项目及食品销售、塑料制品销售等一般项目 [5][14] - 公司利润分配政策规定在弥补亏损和提取法定公积金后，按股东持股比例分配剩余利润 [164] - 公司需在会计年度结束后4个月内披露年度报告，上半年结束后2个月内披露中期报告 [162] 重要议事规则 - 股东大会分为年度股东大会和临时股东大会，年度股东大会每年召开1次 [45] - 董事会每年至少召开2次会议，监事会每6个月至少召开1次会议 [120][157] - 股东大会特别决议需经出席股东所持表决权2/3以上通过，包括修改章程、重大资产重组等事项 [78][80] - 关联股东在审议关联交易时需回避表决，其所持股份不计入有效表决总数 [82]

市场表现 - 沪深300指数上涨1.23%，申万食品饮料指数上涨0.68% [1] - 前五大上涨个股分别为ST西发、*ST岩石、西麦食品、金字火腿、紫燕食品 [1] 机构观点 - 国海证券维持食品饮料行业"推荐"评级，推荐白酒个股包括贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、今世缘、古井贡酒、迎驾贡酒、金徽酒等，大众品推荐百润股份、卫龙美味、盐津铺子、农夫山泉、东鹏饮料、新乳业、西麦食品、洽洽食品、有友食品、三只松鼠、安琪酵母等 [2] - 中原证券2025年8月推荐关注白酒、软饮料、保健品、烘焙、复调及零食板块，投资组合包括迎驾贡酒、泸州老窖、宝立食品、立高食品、仙乐健康、东鹏饮料、洽洽食品、盐津铺子和日辰股份 [3] 宏观政策 - 市场监管总局起草《食品销售连锁企业落实食品安全主体责任监督管理规定(征求意见稿)》，共34条，明确分级分类管理、总部管理责任及全链条风险防控要求 [4] - 市场监管总局与中消协联合提示普通食品不得宣称保健功能或疾病预防治疗功效 [5] - 育儿补贴制度实施方案出台，旨在缓解家庭养育压力，乳业、母婴用品、玩具板块冲高后小幅回落 [6] 行业动态 - 光瓶酒市场规模2024年超1500亿元，2025年预计突破2000亿元，洋河股份、伊力特等推出60元以内新品，山西汾酒加大低线市场布局 [7][8] - 遵义白酒(除茅台集团)出口额达3981.26万元，同比增幅870.82%，产品远销14个国家和地区 [9] - 贵州省白酒企业商会会长丁远怀反对白酒过度低度化(如低于42度)，强调香型价值对消费者信任的重要性 [10] 公司动态 - 茅台集团旗下台源酒停产，该产品2023年上市，定位大众酱香酒，年营收超10亿元 [11] - 天佑德酒2024年净利润腰斩，公司投入1.6亿元在西藏建酒庄文旅项目，并加码百元以下市场及果味新品 [12] - 迎驾贡酒出资800万元成立安徽迎驾生物科技发展有限公司，持股100% [13] 行业数据 - 名酒价格最新值859.00元/瓶 [19] - 原奶价格最新值4012.00元/吨 [19] - 酒类价格指数最新值310.50(以2004年1月为100基准) [19] - 成品糖产量最新值33.70万吨，同比减少10.61% [19] 重点公司盈利预测 - 贵州茅台2025年预测总收入1898.67亿元，净利润941.23亿元，EPS 74.88元 [20] - 伊利股份2025年预测总收入1196.97亿元，净利润110.86亿元，EPS 1.74元 [20] - 五粮液2025年预测总收入939.08亿元，净利润334.45亿元，EPS 8.62元 [20] 行业财务指标 - 食品饮料行业资产负债率34.91%，毛利率27.19%，净利率20.52%，ROE 12.72% [21] - 行业存货周转率2.17次，应收账款周转率3.64次，流动比率1.59 [21]

公司业绩概览 - 上半年收入170.87亿元同比上升10.6% 权益持有人应占溢利12.87亿元同比上升33.2% [1] - 食品业务收入53.82亿元同比增长8.8% 饮料业务收入107.88亿元同比增长7.6% [2][4] - 饮料业务溢利15.44亿元 食品业务溢利1.9亿元 [4] 食品业务表现 - 食品业务结束两年颓势 增速反超饮料业务 主要产品方便面占食品营收超98% [1][2] - 汤达人、老坛酸菜牛肉面品牌收益稳步增长 茄皇双位数增长 满汉大餐高双位数增长 [2] - 方便面市场前五大品牌份额超80% 一季度市场份额同比下滑但二季度回升 [3] - 方便面在方便速食类目中一季度份额增长6.21个百分点 二季度增长0.96个百分点但销售额同比下滑近9% [3] 饮料业务表现 - 饮料业务增速放缓 茶饮料收入50.67亿元增9.1% 果汁收入18.21亿元增1.7% 奶茶收入33.98亿元增3.5% [4] - 茶饮料和果汁增速较上年同期放缓 果汁增速从8.2%降至1.7% [4] - 统一在新品创新方面滞后 2023-2024年水饮类目新品TOP100中仅有3款入围 [5] - 养生水产品销量不佳 电商平台官方店铺销量仅超100件 远低于竞品百万件级别 [5] 行业竞争格局 - 饮料市场竞争加剧 传统品类增长乏力 功能性饮品爆发但统一未抓住健康消费红利 [5] - 软饮料行业集中度不高 不断涌现新品牌如果子熟了、宋柚汁等 [5] - 饮品行业营销费用高企 商超冷柜陈列费、带货曝光等费用增加 [5] - 销售及市场推广开支37.73亿元同比增加1.82亿元 主要用于品牌推广和渠道建设 [6]