报告核心观点 - 报告为一份日期为2026年1月15日的每日晨报，汇总了全球主要股指表现、国际国内重要新闻、公司动态，并重点推荐了一份关于低空经济及“天马-1000”无人运输机的交通运输行业周报 [1][5][7][19] 一、国际股市概况 - **全球主要股指表现**：近一交易日，美股三大指数收跌，道琼斯工业指数跌0.09%至49,149.63点，纳斯达克指数跌1.00%至23,471.75点，标普500指数跌0.53%至6,926.6点 [1][7][13] - **欧洲市场**：英国富时100指数涨0.46%至10,184.35点，德国DAX指数跌0.53%至25,286.24点，法国CAC40指数跌0.19%至8,330.97点 [7][13] - **亚太市场**：日经225指数涨1.48%至54,341.23点，恒生指数涨0.56%至26,999.81点，韩国综合指数涨0.65%至4,723.10点，科创50指数涨2.13%至1,501点 [1][7][13] 二、国际新闻 - **美国经济**：美联储褐皮书显示，其12个辖区中有八个整体经济活动呈小幅至温和增长，情况相比前三个报告周期有所改善，主要归功于假日购物季 [7][11] - **美国签证政策**：美国国务院将暂停办理75个国家的所有签证，受影响国家包括索马里、俄罗斯、阿富汗、巴西、伊朗等 [7][11] - **日本政治**：日本首相高市早苗已正式向执政联盟高层传达将于1月23日解散众议院、提前举行大选的决定 [7][12] 三、国内新闻 - **房地产政策**：财政部等部门公告，延续实施支持居民换购住房有关个人所得税政策至2027年12月31日，符合条件者可享受退税优惠 [7][14] - **资本市场政策**：沪深北交易所将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高至100%，此次调整仅限于新开融资合约 [7][15] - **汽车产业**：2025年我国汽车产销量均突破3400万辆，连续17年稳居全球第一，其中新能源汽车产销量均超1600万辆，在国内新车销量占比突破50% [7][16] - **自动驾驶产业**：上海多部门印发行动计划，推动自动驾驶技术创新向产业竞争力加速转化，目标到2027年高级别自动驾驶应用场景实现规模化落地，形成具有国际竞争力的产业集群 [7][17] 四、重要公司情况 - **中概股行情**：1月14日，纳斯达克中国金龙指数跌0.23%，个股中比特小鹿涨超15%，哔哩哔哩涨逾6%，携程集团跌超17%，拼多多跌逾4% [7][18] - **SpaceX**：旗下“星链”已向伊朗用户提供免费互联网接入服务 [7][18] - **特斯拉**：宣布FSD一次性永久买断方案将于2月14日正式下架，未来该功能将仅通过月度订阅方式提供 [7][18] - **智谱**：联合华为开源新一代图像生成模型GLM-Image，是首个在国产芯片上完成全程训练的SOTA多模态模型 [7][18] - **宏达电子**：拟投资10亿元人民币在无锡建设“特种器件晶圆制造封测基地”，项目分两期实施 [7][18] - **紫光国微**：拟通过发行股份及支付现金方式收购瑞能半导体科技股份有限公司100%股权 [7][18] - **彩讯股份**：拟向不特定对象发行可转债，募集资金总额不超过人民币4.6亿元，用于智算中心建设等项目 [7][18] 五、研报推荐（低空经济/交通运输） - **板块行情**：本周低空经济指数涨7.40%，相对涨幅4.61%，日均成交额4354亿元，成交额较上周上升 [19] - **行业动态**：“天马-1000”无人运输机成功完成首次飞行试验，民航局强调2025年低空经济安全有序发展，全国首批邮政无人机“飞手”在河南起航 [19] - **政策动态**：珠海市发布《低空数据管理办法（公开征求意见稿）》，毕节市发布《低空经济场景应用培育工作方案（2026-2027年）（征求意见稿）》 [19] - **公司动态**：英国Skyfly公司发布英国首款全移动电动垂直起降（eVTOL）飞行模拟器VRM‑2，瑞立科期获得飞行汽车公司定点开发通知书，首次进入飞行汽车供应链，兴民智通与青岛地铁集团签署战略合作协议，核心合作包括无人机物流场景运营等 [19]

半导体行业与关税政策 - 美国白宫宣布自1月15日起对部分进口半导体、半导体制造设备和衍生品加征25%的进口从价关税，旨在激励芯片制造商在美国生产，减少对中国等地芯片制造商的依赖 [1] - 银河证券表示，在外部环境背景下，供应链安全与自主可控是长期趋势 [1] 市场动态与监管信号 - 1月14日市场出现多个降温信号，尾盘集合竞价多只权重股再现巨额压单，其中招商银行压单金额超65亿元 [2] - 上交所对国晟科技相关投资者采取暂停账户交易等自律监管措施 [2] - 分析认为降温措施核心目标是防风险、促长期健康发展，防止市场由“快涨”演变为“急跌” [2] - 东方证券认为股指运行仍处于健康区间，短期震荡有助于平滑板块间资金配置 [7] - 信达证券认为春节前流动性环境大概率较好，市场可能继续偏强，1月份或有波动 [8] - 中国银河证券认为随着大盘频创新高，市场波动或有所加大，应重点布局结构性机会 [9] 财政与房地产政策 - 财政部会同有关部门召开会议，布置推进财政金融协同促内需一揽子政策工作，要求简化流程环节，强化执行跟踪，切实推动政策落地见效 [3] - 财政部等三部门延续换房退税新政，自2025年1月1日至2026年12月31日，对出售现住房后1年内重新购房的纳税人，予以退税优惠 [4] - 华源证券表示，2026年房地产调整周期有望进入尾声，“好房子”趋势明显 [4] 商品市场与贵金属 - 金属价格大幅上涨，白银史上首次突破92美元/盎司，金、铜、锡价格接力拉升创新高 [10] - 招商证券认为，随着宏观秩序剧变，贵金属结构性买盘与周期性买盘有望延续共振，内盘价格向上修复海外溢价可能性强 [10] 汽车与人工智能产业 - 上海发布自动驾驶行动计划，汽车智能化推进加速 [11] - 东兴证券认为，汽车智能化已从量变进入质变，2026年将是L3智能驾驶的元年，以智能底盘为代表的智能驾驶技术将得到批量应用，智能驾驶将成汽车板块投资主线 [11] - 谷歌推出新一代MedGemma1.5，AI医疗加速发展 [12] - 中信建投认为，AI医疗在提升医疗器械功能、辅助临床医生决策等多个领域应用价值较大，在国家政策和行业技术催化下，应用场景有望加速落地 [12] 公司公告与业绩 - 中信证券2025年净利润为301亿元，同比增长38.46% [14] - 紫光国微拟购买瑞能半导100%股权 [14] - 宏达电子控股子公司拟投资建设特种器件晶圆制造封测基地项目 [14] - 天地在线控股子公司陷5509万元合同诈骗案 [14] - 银之杰预计2025年业绩再度亏损 [14] - 华人健康股东赛富投资拟减持不超过2%公司股份 [14]

半导体/柔性电子 - 天津大学与清华大学团队合作提出基于液态金属电路与热塑性薄膜的“热缩制备策略”，成功为机器人手臂、头部定制贴合触觉传感器阵列，使其拥有灵敏的“电子皮肤” [1] - 机构预计到2030年柔性电子全球市场规模将突破8000亿元人民币，年复合增长率保持在18%-25%之间 [1] - 中国凭借完整产业链、强大制造能力和持续政策支持，有望在全球柔性电子市场中实现从“跟跑”到“并跑”乃至局部“领跑” [1] AI应用/阿里千问 - 阿里巴巴于1月15日召开千问App发布会，计划将地图、外卖、购物、健康等各类生活场景接入千问，赋予其强大的“办事”能力 [1] - 2025年12月18日，阿里千问App接入第一个阿里生态场景——高德，通过系统级对接，能够调用高德地图、扫街榜等底层服务，即时生成包含推荐餐厅、购物、地理位置及出行的可视化决策工具 [1] - 研究机构认为，阿里淘宝闪购依托阿里云与通义大模型，通过智能AI技术匹配数百万骑士、数百万门店、数以万计的商品，让履约更快更准 [2] 储能 - 国家电投集团中央研究院发布全球首套超高温热泵储能技术“储诺”，可广泛应用于新能源大基地风光消纳、支撑性电源灵活性提升及高耗能园区低碳运行等场景 [2] - 该技术系统规模化电电转化效率达65%以上，储热高温可达560摄氏度，低温达零下60摄氏度，储能密度可达80–120千瓦时/立方米，同等空间下储能容量可提升10倍以上 [2] - 相较于传统储能技术，“储诺”具有布置灵活、储能密度高、容量成本低、储能效率高且可实现高品质冷热电联供等显著优势 [2] 智能驾驶 - 上海市印发《上海高级别自动驾驶引领区“模速智行”行动计划》，提出到2027年，高级别自动驾驶应用场景实现规模化落地，关键技术和产业规模达到国际领先水平，基本建成全球领先的高级别自动驾驶引领区 [3] - 东兴证券称，2026年将是L3智能驾驶的元年，以智能底盘为代表的智能驾驶技术将得到批量应用，智能驾驶将成为汽车板块的投资主线 [3] AI眼镜/AR - Meta正讨论到2026年底将Ray-Ban Meta智能眼镜的年产能提高到2000万件或更多，其生产商依视路陆逊梯卡已接近原定的到2026年底实现年产1000万副的目标 [3] - 江海证券认为，在AI技术赋能、供应链优化、光学方案发展以及巨头入局引领生态构建等因素共同驱动下，智能眼镜行业或将进入快速发展阶段 [4] 宏观与行业 - 2025年我国汽车产销量分别为3453.1万辆和3440万辆，同比分别增长10.4%和9.4%，产销量再创历史新高，连续17年稳居全球第一，其中新能源汽车产销量超1600万辆 [5] - 2025年全年，我国货物贸易进出口达45.47万亿元，创历史新高，增长3.8%，继续保持全球货物贸易第一大国地位 [7] - 财政部、税务总局、住房城乡建设部发布公告，自2026年1月1日至2027年12月31日，对出售自有住房并在1年内重新购买住房的纳税人，对其出售现住房已缴纳的个人所得税予以退税优惠 [5] - 沪深北交易所将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高至100% [6] - 国丰兴华鸿鹄志远三期私募证券投资基金3号成立并完成备案，我国险资私募证券投资基金增至11只 [5] 市场动态与主题 - 沪深京三市成交额突破3.7万亿元，再创历史新高 [9] - AI应用方向走强，浙文互联4天3板，石基信息一字涨停，光云科技、值得买涨超10% [9] - 商业航天概念震荡反弹，佳缘科技20cm涨停 [9] - 锂矿股持续调整，城矿业逼近跌停，中矿资源、盛新锂能、大中矿业、永兴材料跌幅靠前 [9] - 算力硬件股震荡回落，光迅科技触及涨停，长缆科技、维通信等多股跟涨 [9] 其他行业动态 - DeepSeek或于2月发布新一代旗舰模型，具备强大编程能力 [12] - 阿里云目标拿下2026年中国AI云市场增量的80% [15] - 我国新增20万颗卫星申请 [17] - 八部门印发《“人工智能+制造”专项行动实施意见》 [20] - 2026核聚变能科技与产业大会将举办 [21] - 纽约商品交易所2月黄金期价与3月白银期价均创历史新高 [25] - Meta计划将旗下AI眼镜产能翻倍，提升至2000万副或以上 [27] - 白银期现货连续刷新历史高点 [28]

公司战略动向 - 喜相逢集团于2026年1月12日宣布其间接全资附属公司喜运地空（福建）科技有限公司与厦门旷时科技有限公司签订谅解备忘录，拟通过股权收购或增资扩股方式取得旷时科技51%的股权[1] - 此举被视为公司从传统汽车流通领域向智能驾驶前沿核心技术产业链发起的战略性深度进军的明确信号[1] 合作方技术实力 - 旷时科技成立于2020年，是一家拥有“芯片—算法—模组—整机—系统平台”全链条自主研发能力的毫米波雷达整体方案解决商[1] - 毫米波雷达是高级辅助驾驶和未来自动驾驶系统中不可或缺的环境感知传感器，技术壁垒高，市场前景广阔[1] 合作逻辑与协同效应 - 合作一方面可为旷时科技的技术落地提供规模化场景支撑，另一方面可为喜相逢集团的无人驾驶等新业务注入感知技术核心[2] - 喜相逢集团覆盖全国的销售网络与车辆运营经验，可为旷时科技的毫米波雷达方案在无人配送、港口物流等场景的大规模应用提供重要的场景入口与迭代平台[2] - 通过控股旷时科技，集团能保障关键传感器的供应与成本优势，并可基于自身运营需求参与技术定制，从而构建差异化的技术壁垒与供应链韧性[2] 交易的战略意义 - 交易将使公司业务从汽车零售、金融服务、后市场服务，实质性地上溯至智能汽车产业链上游的关键硬件与解决方案环节，完成产业链价值的纵向深化布局[3] - 控股一家拥有核心自主技术的智能驾驶感知企业，将显著增强公司的“科技”标签，有助于市场对其估值逻辑进行重构，从传统的汽车流通股向“科技+消费+出行”的复合模式进行重估[3] - 毫米波雷达技术亦可应用于传统汽车的智能升级、二手车车况精准检测、车主安全服务等现有业务场景，为主营业务带来创新增值点[3] 行业背景与策略评价 - 在汽车产业智能化、电动化浪潮不可逆转的背景下，传统汽车经销商巨头寻求转型是必然选择[3] - 公司选择以控股方式切入毫米波雷达这一细分且关键的技术赛道，策略显得较为精准和果断，避开了竞争白热化的整车制造领域[3] - 该策略以相对清晰的路径将自身庞大的场景资源与前沿技术结合，有望成为其在下一阶段竞争中的核心优势[3]

公司股价与市场反应 - 知行科技(1274.HK)股价高开7.6%，报7.08港元 [1] 核心业务进展 - 公司收到某韩系汽车集团出具的《定点开发通知》，被选定为其4款车型组合辅助驾驶解决方案的供应商 [1] - 公司将提供基于“地平线征程”系列计算平台的行泊一体组合辅助驾驶解决方案 [1] 订单与市场预期 - 该解决方案在4款车型的全生命周期（2026年至2033年）预期销量有望达到百万套 [1] - 其中近半数（约50%）将销往海外市场 [1] 战略意义与公司评价 - 此次与韩系汽车集团的合作是公司在国际化布局上的关键突破 [1] - 合作体现了公司体系化能力适应全球市场高标准要求 [1] - 合作将进一步巩固和提高公司的市场竞争力 [1]

市场表现与回调原因 - 今日三大指数均收跌，上证指数下跌0.64%至4138点，创业板指跌幅尤为明显，下跌1.96% [1][8] - 两市成交继续放量，处于接近3.7万亿元的位置 [1][8] - 全市场5300多只股票中有3726只下跌，赚钱效应较差，申万31个一级行业多数收跌 [1][8] - 回调主要因热门炒作题材熄火，商业航天、可控核聚变等板块大幅下挫，商业航天概念下跌尤为明显 [2][9] - 商业航天板块走弱成为拖累市场情绪的重要因素，引发投资者对高弹性方向的担忧，部分获利资金快速兑现，导致抛压集中释放，市场风险偏好下降 [2][9] - 医药板块大涨，受“AI+制药”、“AI+医疗”主题催化，CXO龙头发布2025年度业绩预增公告，亮眼的财务数据吸引市场资金重回业绩定价，对前期题材形成资金分流 [2][9] 行业涨跌与板块轮动 - 石油石化、医药生物、有色金属、传媒行业表现靠前，涨幅分别为1.62%、1.21%、0.91%、0.67% [1][8] - 国防军工、电子、通信、计算机行业表现靠后 [1][8] - 商业航天板块大幅收跌，此前是市场关注度高、资金参与度深的主题板块 [1][2][8][9] - 医药板块今日大涨 [2][9] 市场展望与春季行情 - 短期阶段性波动或是配置良机，春季躁动后续或仍有空间 [2][9] - 借鉴过去二十余年A股历史经验，历年均有春季行情出现，只是启动时间和涨幅会有差异 [2][9] - 对比历史，本轮牛市的上涨时空未到，市场情绪还未极致，配合保险、私募量化、居民等绝对收益资金入市，当前A股春季躁动行情已然开启 [2][9] - 本轮春季行情更偏向于可交易度较高的明显上涨行情，短期消化市场情绪后，后续仍有上行空间 [3][10] - 随着上市公司年度业绩预告披露窗口开启，预计市场逻辑将逐步从估值修复转向盈利增长 [3][10] 行业配置与投资主线 - 业绩兑现重要性有望边际提升，围绕核心科技+制造主线 [4][11] - 科技制造方向，优先关注有业绩支撑的海外算力、存储、消费电子、风电储能等方向，当前这些方向交易拥挤度均未过高，仍有逢低买入的空间 [4][11] - 一季度有业绩基本面改善催化的低位创新药、游戏等科技方向或也有望轮动到 [4][11] - 考虑到年末商业航天等科技主题已有可观收益，后续高风偏、量化资金的轮动会寻找新的主题方向，建议关注2026年有望进入产业化投资早期的方向，包括固态电池、智能驾驶、机器人等科技主题 [4][11] - 价值方向，全球制造业共振是相对明确的景气度方向，背后是财政、货币双宽松均会受益的方向，AI投资和传统制造业投资的K型分化有望收敛 [4][11] - 优先关注出口链中制造业，如有色、电网设备、工程机械，与新兴市场相关的地产链（家电）和汽车链（轮胎）也相对关注 [4][11] - 流动性驱动主导受益的非银（保险、券商、金融IT）和保险资金偏好主导的高股息（银行、煤炭、白电等消费白马）或亦会有机会 [4][11] 商业航天主题后续展望 - 商业航天作为去年底以来持续表现亮眼的A股最强叙事主题，在板块适度调整、消化短期过热情绪之后，仍可能具备较强的投资吸引力 [5][12] - 在外有SpaceX的持续发酵，内有政策强力支持与不断的行业重磅催化的共振下，板块或仍较大概率存在反复活跃的参与机会 [5][12]

拥挤度指标定义 - 拥挤度是兴证策略团队独家构建的反映热门赛道交易情绪的重要指标，由量能、价格、资金、分析师预测四大维度、七大指标合成而来，量化跟踪市场情绪变化，对于股价短期走势有较强指示意义 [3][126] TMT行业拥挤度 - 光模块拥挤度中等偏低 [10][131] - 服务器拥挤度水平中等偏高 [8][133] - 基站拥挤度水平中等 [13][135] - 光纤光缆拥挤度水平中等偏高 [13][136] - IDC拥挤度水平中等偏高 [17][136] - 计算机设备拥挤度水平较高 [18][139] - 光学元件拥挤度水平较高 [20][140] - 射频元件拥挤度水平较高 [22][145] - PCB拥挤度水平中等 [24][146] - 国资云拥挤度水平中等偏高 [24][147] - IT服务拥挤度水平中等偏高 [28][147] - 金融IT拥挤度水平中等偏高 [28][152] - 物联网拥挤度水平中等偏高 [30][154] - 半导体材料拥挤度水平较高 [30][157] - 半导体设备拥挤度水平较高 [34][157] - 半导体封测拥挤度水平中等偏高 [34][161] - 半导体设计拥挤度水平中等偏高 [38][161] - 半导体制造拥挤度水平中等偏高 [39][165] - 半导体分立器件拥挤度水平中等偏高 [42][166] - 存储器拥挤度水平中等偏高 [46][170] - 消费电子拥挤度水平中等偏低 [48][172] - 智能驾驶拥挤度水平较高 [50][174] - 游戏拥挤度水平较高 [51][175] - 数字媒体拥挤度水平较高 [53][176] - 运营商拥挤度水平较高 [57][178] 制造行业拥挤度 - 汽车零部件拥挤度水平较高 [59][181] - 乘用车拥挤度水平中等 [62][183] - 锂电池拥挤度水平中等 [62][184] - 氢能拥挤度水平较低 [64][184] - 储能拥挤度水平中等 [65][188] - 风电拥挤度水平中等偏低 [66][187] - 智能电网拥挤度水平中等偏低 [67][191] - 光伏逆变器拥挤度水平中等偏低 [72][193] - 光伏电池片拥挤度水平较高 [73][196] - 光伏组件拥挤度水平较高 [76][197] - 硅料硅片拥挤度水平中等偏高 [76][198] - 工业机器人拥挤度水平较高 [79][199] - 船舶制造拥挤度水平中等 [80][201] - 无人机拥挤度水平较高 [82][200] - 航空发动机拥挤度水平较高 [83][205] 消费医药行业拥挤度 - 白色家电拥挤度水平较低 [87][207] - 白酒拥挤度水平中等偏低 [87][209] - 纺织服饰拥挤度水平中等偏高 [90][210] - 酒店餐饮拥挤度水平中等偏高 [91][212] - 旅游及景区拥挤度水平中等偏高 [93][213] - 航空运输拥挤度水平较高 [95][216] - 猪产业拥挤度水平中等 [98][215] - 中药拥挤度水平中等偏低 [98][219] - 创新药拥挤度水平中等偏低 [100][219] - 医疗服务拥挤度水平中等偏高 [102][222] 金融地产行业拥挤度 - 地产拥挤度水平中等 [105][224] - 银行拥挤度水平较低 [107][226] - 证券拥挤度水平中等偏高 [108][230] - 保险拥挤度水平较高 [109][225] 周期行业拥挤度 - 煤炭拥挤度水平中等偏低 [111][229] - 石油石化拥挤度水平较高 [113][233] - 钢铁拥挤度水平中等偏高 [115][235] - 火电拥挤度水平较低 [115][237] - 工业金属拥挤度水平较高 [117][236] - 化学原料拥挤度水平中等偏高 [119][241]

公司与新客户合作 - 知行科技获得某韩系汽车集团出具的《定点开发通知》[1] - 公司被选定为该新客户四款车型组合辅助驾驶解决方案的供应商[1] - 公司将提供基于地平行征程系列计算平台的行泊一体组合辅助驾驶解决方案[1] 合作项目规模与周期 - 该组合辅助驾驶解决方案将覆盖四款车型的全生命周期，时间跨度为2026年至2033年[1] - 项目全生命周期预期销量有望达到百万套[1] - 其中近半数（即约50万套）解决方案将销往海外市场[1] 合作意义与公司影响 - 此次合作是公司在国际化布局上的关键突破[1] - 合作体现了公司体系化能力能够适应全球市场的高标准要求[1] - 合作将进一步巩固和提高公司的市场竞争力[1] 公司后续计划 - 公司将积极推进上述研发项目[1] - 公司将积极做好产品的研究开发工作[1] - 公司将加强风险管控，以减少市场波动可能造成的影响[1]

市场表现 - 1月13日午后，智能驾驶概念股逆势走强，浙江世宝涨停，亚太股份、雷尔伟、索菱股份、汉鑫科技等股价冲高 [1]

智能驾驶概念股市场表现 - 智能驾驶概念板块出现局部异动行情 [1] - 经纬恒润股价上涨超过9% [1] - 光洋股份、浙江世宝、万集科技、亚太股份、东风科技等公司股价纷纷冲高 [1]