宏观经济与市场环境 - 国内经济二季度展现较强韧性 A股7月延续反弹势头稳步上涨 [1] - 7月官方制造业PMI超季节性回落到49.3 非制造业PMI也有所回落 [1] - 美国在与其他国家的对等关税谈判中占据上风 外部不确定性增加 [1] - 海外关税扰动或存变数 美联储降息预期升温 [1] - 美国就业数据不好导致短期风险偏好下降 但市场整体流动性充裕 [7] 市场走势预判 - 市场短期在到达指数高位后震荡消化的压力加大 [2] - 8月市场或呈现震荡态势 需关注8月下旬美联储议息表态 [3] - 后市可能以结构性行情为主 风险偏好有所下降 [8] - 长期市场或往脱钩方向定价 避险资产和红利行情有望延续 [11] - 结构性行情有望延续 看好与总量相关性低的科技成长方向 [11] 投资机会与行业观点 - 关注关税影响下的外需高景气度带来的出口链条机会 如海外算力、品牌出海等 [2] - 关注国内反内卷过程中优质龙头公司业绩超预期释放的估值提升机会 [2] - 国内经济弱平衡态势下红利股或依然有表现机会 [2] - 相对看好非银、军工以及休整较久的新消费等板块 [3] - 仍然看好创新药行情 贝塔或仍处于前半段 [3] - AI医疗板块虽兼具医药与科技属性 多家公司业绩有望逐步触底回升 [4] - 创新药板块需重点挖掘有基本面支撑的个股 警惕单纯依赖资金推动的个股 [5] - 对周期板块相对乐观 钢铁、农化等行业盈利开始企稳甚至改善 [7] - 龙头企业估值很低 反内卷为行业提供了宏观叙事 [7] - 关注品牌出海、反内卷、低位传统消费/地产链左侧布局等机会 [8] - 看好AI算力 这是成长方向里具备较强基本面的方向 [9] - 看好军工板块 预计9月之前风险可能不会很大 [9] - 具备高股息率的银行板块和半导体设备等潜在方向值得关注 [9] - AI和军工产业链值得继续关注 存在超预期的可能性 [10] - 看好与总量相关性低、有自身产业逻辑的科技成长方向 [11] - 看好新消费、出口中有个股独立逻辑的方向 [11]

市场表现 - A股三大指数集体上涨 沪指涨0.45%创年内收盘新高 深证成指涨0.64% 创业板指涨0.66% 沪深两市成交额达17341亿 较昨日放量1380亿 [1] 涨幅领先板块 - 机器人50ETF(159559)领涨全市场 机器人ETF易方达(159530)涨超4% 军工ETF龙头(512680)等8只ETF涨超3% [2] - 上海市发布《具身智能产业发展实施方案》 目标到2027年实现核心算法突破不少于20项 建设4个高质量孵化器 核心产业规模突破500亿元 重点支持感知决策等关键技术 最高给予5000万元支持 [2] - AI投资加速机器人板块发展 海外AI投资逼近AGI临界点 国内科技公司搭建大脑平台推动智能化应用落地 硬件本体公司更受益于AI发展 [3] 跌幅居前板块 - 中药相关ETF跌幅居前 中药50ETF(562390)跌1.25% 纳指100ETF(513390)跌1.20% 创业板医药ETF国泰(159377)跌1.20% [4] - 全国中药饮片联盟集采中选结果在多省执行 对价格、生产工艺、质量溯源提出更高要求 具有全链条优势和技术创新的企业更具竞争力 [4] 市场活跃度 - ETF市场集体降温 5年地方债ETF(511060)换手率168.83%居首 港股医疗ETF(159366)换手率124.50% 0-4地债ETF(159816)换手率103.91% [6][7] - 短融ETF(511360)成交额200亿元居首 银华日利ETF(511880)成交额超百亿元 香港证券ETF(513090)成交额居股票类产品第一 [6] ETF发行动态 - 港股通医药板块ETF持续上新 港股通医疗ETF(520510)和港股通创新药ETF嘉实(520970)即将上市 [8] - 创新药板块景气度可持续 "创新+国际化"趋势不变 政策持续支持 全球竞争力加强 商业化盈利兑现 创新药产业链基本面改善 海外订单恢复 国内业务自主可控 [8]

市场表现 - A股三大指数继续上涨，沪指涨0.45%报3633.99点，深证成指涨0.64%，创业板指涨0.66%，均录得日线3连涨 [1] - 全天成交1.76万亿元，较前一交易日增量1434亿元，全市场超3300股上涨 [1] - 中证1000指数涨1.09%，中证2000指数涨1.19%，表现优于大盘 [1] 行业板块表现 领涨板块 - 军工板块全天强势，内蒙一机、捷强装备及中国船舶等近十股涨停 [1] - PEEK材料、机器人板块继续活跃，中欣氟材、新瀚新材等多股涨停 [1] - 橡胶制品板块走高，华密新材30%涨停 [1] - 液冷概念拉升，科创新源20%涨停 [1] - 航天军工板块5日涨幅达4.44%，资金净流入2.789亿元 [2] - 煤炭板块5日涨幅2.35%，工业机械板块5日涨幅2.23% [2] 领跌板块 - 医药板块全线走低，肝炎概念、中药、CRO及创新药等方向领跌 [1] - 奇正藏药、瀚宇药业领跌医药板块 [1] - 西藏板块下挫，西藏天路、西藏旅游双双跌停 [1] - 化学制药、生物疫苗、医疗器械及旅游酒店等板块跌幅居前 [1] 个股表现 - 军工板块：内蒙一机、捷强装备、中国船舶等涨停 [1] - 新材料板块：中欣氟材、新瀚新材涨停 [1] - 橡胶制品：华密新材30%涨停 [1] - 液冷概念：科创新源20%涨停 [1] - 医药板块：奇正藏药、瀚宇药业领跌 [1] - 西藏板块：西藏天路、西藏旅游跌停 [1]

市场表现 - A股三大指数震荡上行 上证指数涨0.45% 深证成指涨0.64% 创业板指涨0.66% [1] - 全市场超3300只个股上涨 成交金额超1.7万亿元 [1] 行业板块 - 军工股持续走强 长城军工等超20股涨停或涨超10% [1] - 机器人概念持续走强 中大力德、东方精工等多股涨停 [1] - 煤炭板块午后拉升 晋控煤业涨超6% [1] - 创新药概念持续调整 多股跌超5% [1] - PEEK材料、减速器、液冷服务器、工业母机等板块涨幅居前 [1] - 旅游、广告包装、商业连锁等板块跌幅居前 [1]

经济观察网港股创新药ETF(513120)成交额超75亿元，当前涨幅为0.75%，成交额75.39亿元，3日融资净 流入，净流入4.85亿元，近1月份额减少4.58亿份，该基金支持T+0交易。 ...

【盘面分析】 A股出现明显的指数行情，这就会让短期立场的资金再度进场，因为谁也不想"错过"！外围市场依然在重点谈论两件事，一方面是美联储降息时间出现"内 部矛盾"，另一方面是贸易关税的愈演愈烈，不管是哪一件事都会搅动3季度的行情，以及4季度的市场政策面变化。现阶段与其去追涨等着市场轮动，还不 如在某些板块中做"深耕"，毕竟轮动方向依然是"换汤不换药"，唯一的区别是目前轮动板块的炒作时间缩短了，但是热门板块的潜伏机会还是可以参与的。 骑牛看熊发现军工基本面进入上行大周期，展望2025 年，"建军百年奋斗目标"任务进入下半场，军工行业订单有望迎来拐点，在服务于提升装备性能或降 低装备成本的新技术、以新域新质作战力量为代表的新产品、军贸和军用技术转化带来的新市场方向或蕴含更大弹性。军工受市场风险偏好影响出现波动， 但十五五规划预期打开军工空间上限，叠加军贸不断预期催化，预期行情持续上行，尤其是一些底部且基本面发生变化的标的具有较强上涨动力，建议持续 加大军工关注度。 三大指数集体低开，两市开盘红盘个股千余只，题材板块方面地面兵装、航海装备、PEEK材料等板块表现较强，西藏板块、影视院线、钢铁等板块表现较 差。军工板 ...

港股市场表现 - 恒生指数午盘上涨0.18% 国企指数下跌0.03% 恒生科技指数微涨0.03% [1] - 恒生国企ETF（159850）与恒生ETF（159920）均实现小幅上涨 [1] 投资策略分析 - 港股回调主因内外预期修正 中期流动性宽松逻辑维持不变 [1] - 配置方向聚焦景气改善与低估值板块 科技板块获重点强调 [1] - 短期交易围绕中报业绩展开 关注估值具性价比的游戏及互联网电商龙头 [1] - 关注前向12个月估值分位数略高但盈利兑现度高的港股创新药及非银金融 [1] ETF产品动态 - 恒生ETF（159920）代表港股核心宽基指数 [2] - 恒生科技指数ETF（513180）覆盖AI与平台经济领域 [2] - 港股通医疗ETF（520510）聚焦CXO与AI医疗 定于8月7日上市交易 [2]

行业影响 - 全国智慧医保大赛启动促进医药生物行业创新药研发效率提升 医保数据开放有助于企业精准瞄准临床需求 缩短研发周期并降低成本 [1] - 大赛促进跨行业资源整合 科技公司与医药企业合作可能催生新的研发模式 加速创新药从实验室到临床应用的进程 [1] - 医保数据应用深入将提升创新药数量和质量 获批后凭借临床优势可获得较高市场份额和定价权 [1] 投资价值 - 医药生物行业在政策支持和数据赋能下 创新药投资价值凸显 [1] - 创新药赛道具有较高成长性 [1] - SHS创新药指数（931409）从港股通范围内选取从事创新药品研发、生产及销售的相关企业证券 反映市场中创新药领域上市公司证券的整体表现 [1] 产品信息 - 创新药ETF国泰（517110）跟踪SHS创新药指数（931409） 聚焦医药生物行业的创新特征与成长性 重点体现创新药产业链的投资价值 [1] - 没有股票账户的投资者可关注国泰中证沪港深创新药产业ETF发起联接A（014117）和C类份额（014118） [1]

全国智慧医保大赛启动对医药生物行业的影响 - 促进创新药研发效率提升 医保数据开放有助于企业更精准瞄准临床需求 缩短研发周期并降低成本[1] - 促进跨行业资源整合 科技公司与医药企业的结合可能催生新研发模式 加速创新药从实验室到临床应用的进程[1] - 创新药赛道具有较高成长性和投资价值 随着医保数据应用深入 创新药数量和质量有望提升 获批后可获得较高市场份额和定价权[1] 科创创新药ETF国泰（589720）产品特征 - 跟踪科创新药指数（950161） 单日涨跌幅可达20%[1] - 指数聚焦科技创新领域具有突出表现的新药研发企业 主要涵盖生物医药和化学制药等领域[1] - 指数成分股强调研发投入与创新能力 侧重配置具有高成长性和技术领先性的公司 反映科技创新驱动的新药研发相关上市企业整体表现[1]

港股市场资金流向波动 - 南向资金8月5日大举回流234.25亿港元，逆转前一日净卖出超180亿港元的趋势 [3][5] - 盈富基金、南方恒生科技等ETF产品在8月4日遭集中抛售，分别净卖出145.35亿港元、14.53亿港元，但次日重新获大额增持62.93亿港元、7.98亿港元 [5] - 腾讯控股、快手-W、理想汽车-W、阿里巴巴-W等多只个股获5亿港元以上资金流入 [5] 全年南向资金流入创历史新高 - 截至8月5日，南向资金年初至今已流入8843.81亿港元，超过去年全年8078.69亿港元的流入总规模 [6] - 借道ETF布局港股趋势明显，79只港股通主题ETF合计规模达2381.62亿元，较去年底819.97亿元增加近两倍（190.45%） [6] - 汇添富国证港股通创新药ETF、广发中证港股通非银行金融主题ETF规模年内增幅均在14倍以上，分别从6.53亿元、8.23亿元增至120.51亿元、125.16亿元 [6] 公募基金港股配置力度提升 - 二季度超过1700只产品提升港股仓位，250只产品对港股配置力度提升超10个百分点 [7] - 公募港股持仓占股票投资市值比例从36.9%升至39.8%，创沪港通开通以来新高 [7] - 主动偏股型基金二季度港股持仓4379亿人民币，环比增加6.5%；被动ETF持有港股市值从3264.1亿元提升近17%至3809.3亿元 [7] 港股投资逻辑变化 - 医药生物、银行、非银金融是公募重点加仓方向，分别获增持9.31亿股、7.11亿股、4.87亿股 [10] - 石药集团、三生制药、建设银行等个股被增持超过2.4亿股 [10] - 港股核心逻辑从估值修复转向基于新质生产力和高质量发展的价值重估，生物医药、科技、高股息三大板块持续大涨 [10] 港股市场运行特征变化 - 南向资金持仓占比提升使港股对地缘政治更脱敏，与全球股市相关性下降，与A股相关性维持较高水平 [10] - 资金流动和本地流动性对指数表现影响增大 [10] - 预计"趋同交易"机会增加，港股小盘股属于潜在标的 [11] 创新药板块投资机会 - 创新药板块呈现快速上涨后短期休整，部分股票估值可能形成泡沫化 [12] - 需重点挖掘有基本面支撑的个股，警惕单纯依赖资金推动的个股 [12] - 港股中小型公司成长性显现，随着业绩稳定性提升将进入更多投资者视野 [11][12]