报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 隔夜美豆收跌，连粕调整震荡；单向拍卖开启，豆一盘面震荡 [1] - 美国大豆产区天气条件整体良好，提振大豆丰产前景，令大豆市场承压 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，DCE 豆一 2509 日盘收盘价 4118 元/吨，跌 3 元（-0.07%），夜盘涨 6 元（+0.15%）至 4124 元/吨；DCE 豆粕 2509 日盘收盘价 3026 元/吨，跌 4 元（-0.13%），夜盘跌 14 元（-0.46%）至 3013 元/吨；CBOT 大豆 11 收于 985.25 美分/蒲，跌 5.25 美分（-0.53%）；CBOT 豆粕 12 收于 281.1 美元/短吨，跌 3.7 美元（-1.30%） [1] - 现货方面，山东豆粕价格 2950 - 3000 元/吨，较昨-10 至持平；华东泰州汇福豆粕价格 2910 元/吨，较昨-25；华南豆粕价格 2960 - 2990 元/吨，较昨持平至+20 [1] - 主要产业数据方面，豆粕前一交易日成交量 28.9 万吨/日，前两交易日 190.4 万吨/日；库存前一交易日 97.76 万吨/周，前两交易日 96.1 万吨/周 [1] 宏观及行业新闻 - 8 月 6 日 CBOT 大豆期货收盘下跌，追随豆粕市场跌势，美国大豆产区天气好提振丰产前景令市场承压 [3] - 美国农业部周四将发布周度出口销售报告，分析师预计截至 7 月 31 日当周美国大豆出口净销售量 30 万 - 80 万吨，2024/25 年度净销售量 10 万 - 30 万吨，2025/26 年度销售量 20 万 - 50 万吨 [3] - 8 月 8 日 10:30 中储粮网计划拍卖国产大豆 32294 吨，生产年限 2022 年/2023 年 [3] 趋势强度 - 豆粕趋势强度为 0，豆一趋势强度为 0（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况） [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕RM2509合约预计在2680至2740区间震荡，短期受进口油菜籽库存低位和对加拿大油渣饼加征关税影响冲高回落，加上豆粕带动回归区间震荡。基本面需求良好但油厂开机和库存情况有支撑也有压力，基差贴水期货，库存周环比增加但同比减少，盘面价格在20日均线上方且向上，主力空单增加资金流出 [9]。 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 菜粕RM2509合约预期在2680 - 2740区间震荡，基本面有支撑和压力因素，基差贴水，库存周环比增25.83%、同比减44.12%，盘面价格向上，主力空单增加资金流出 [9] 近期要闻 - 国内水产养殖进入旺季，国产油菜籽上市改善供应偏紧预期，需求端维持良好预期 [11] - 加拿大油菜籽年度产量小幅减少支撑外盘期货，中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税，对油菜籽进口反倾销调查结果待定 [11] - 全球油菜籽今年产量小幅减少，受欧盟和加拿大产量影响 [11] - 俄乌冲突持续，乌油菜籽减产和俄产量增加抵消部分影响，地缘冲突或支撑大宗商品 [11] 多空关注 - 利多因素为中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税、油厂菜粕库存压力不大 [12] - 利空因素为6月国产油菜籽上市、对加拿大油菜籽进口反倾销调查有变数且菜粕需求处季节性淡季 [13] 基本面数据 - 7月28 - 8月6日豆粕和菜粕成交均价、成交量及豆菜粕成交均价价差数据展示 [14] - 7月29 - 8月6日菜粕期货主力2509、远月2601及福建现货价格数据展示 [16] - 7月28 - 8月6日菜粕仓单数据，7月31日新增1200张后未变 [17] - 国内油菜籽2014 - 2023年收获面积、期初库存、产量等供需平衡数据 [25] - 国内菜粕2014 - 2023年期初库存、产量等供需平衡数据 [26] - 7月进口菜籽到港量低于预期，进口成本小幅波动 [27] - 油厂菜籽库存小幅回升，菜粕库存维持低位 [29] - 油厂菜籽入榨量小幅增加 [31] 持仓数据 未提及具体持仓数据内容 菜粕观点和策略 - 菜粕短期受进口油菜籽库存和关税影响，结合豆粕带动，价格回归区间震荡 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油宏观情绪反复，低位布多为主；豆油高位震荡，关注中美贸易协议；豆粕隔夜美豆收跌，连粕调整震荡；豆一单向拍卖开启，盘面震荡；玉米弱势运行；白糖窄幅整理；棉花注意外部市场影响；鸡蛋情绪兑现；生猪近端现货压力持续；花生关注产区天气 [2] 根据相关目录分别进行总结 油脂类 - **棕榈油**：日盘收盘价8970元/吨，跌1.04%，夜盘收盘价9006元/吨，涨0.40%；2025年8月1 - 5日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少19.32%，出油率增0.39%，产量减17.27% [4][5] - **豆油**：日盘收盘价8406元/吨，涨0.74%，夜盘收盘价8422元/吨，涨0.19% [4] - **菜油**：日盘收盘价9562元/吨，跌0.55%，夜盘收盘价9563元/吨，涨0.01% [4] 豆粕与豆一 - **期货价格**：DCE豆一2509日盘收4118元/吨，跌0.07%，夜盘收4124元/吨，涨0.15%；DCE豆粕2509日盘收3026元/吨，跌0.13%，夜盘收3013元/吨，跌0.46% [10] - **行业新闻**：8月6日CBOT大豆期货收盘下跌，追随豆粕市场跌势；8月8日10:30中储粮网计划拍卖国产大豆32294吨 [12] 玉米 - **价格数据**：锦州平仓价2330元/吨，降10元；广东蛇口价2390元/吨，降10元；C2509日盘收2259元/吨，夜盘收2267元/吨，涨0.35% [13] - **行业新闻**：北方玉米集港价格2250 - 2270元/吨，降20元；广东蛇口散船2370 - 2390元/吨，降10元 [14] 白糖 - **价格数据**：原糖价格16.04美分/磅，降0.05；主流现货价格5970元/吨，降20元；期货主力价格5683元/吨，降14元 [16] - **行业新闻**：巴西中南部压榨进度加快；印度季风降水高于LPA；中国6月进口食糖42万吨 [16] 棉花 - **价格数据**：CF2601日盘收13850元/吨，涨0.22%，夜盘收13830元/吨，跌0.14%；北疆3128机采价15022元/吨，涨40元 [21] - **行业新闻**：棉花现货交投冷清，纺企刚需采购为主；纯棉纱市场变化不大，下游采购以刚需为主 [22] 鸡蛋 - **期货数据**：鸡蛋2509收盘价3378元/500千克，涨0.99%；鸡蛋2601收盘价3624元/500千克，跌0.11% [27] 生猪 - **价格数据**：河南现货价14080元/吨，降100元；生猪2509期货价13810元/吨，降75元 [31] - **市场逻辑**：7月底至8月初涨价预期未达，8月集团出栏量增加，需求增幅有限，9月合约预计弱势运行 [33] 花生 - **价格数据**：辽宁308通货价8400元/吨；PK510收盘价8092元/吨，涨0.22% [35] - **现货市场**：河南驻马店等地新白沙通米少量上市，询价尚可，好货价偏强；多数地区新花生预计9月下旬少量上市 [36]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 农产品板块中豆油劲升、白糖下挫，生猪近弱远强，红枣震荡上扬；各品种受不同因素影响走势各异，投资者可依据各品种技术分析和基本面情况采取相应投资策略 [1] 各品种总结 豆油 - 主力 2509 合约强劲上扬创新高，受出口强劲和需求增长预期提振，国内油厂开机率高但出口缓解供应压力，印度 7 月豆油进口量环比增 38%至 49.5 万吨，市场担忧四季度大豆进口量减少且关注中秋和高校开学需求 [2] - 技术偏强，策略轻仓多单，主力 2509 合约支撑 8292，阻力 8450 [2] 白糖 - 郑糖主力 2509 合约下跌刷新一月低位，受进口糖放量预期压制，加工糖集中到港预期使国产糖去库或放缓，9 月北方糖厂将生产，糖价上方压力高 [3] - 技术弱势，操作轻仓空单，主力 2509 合约支撑 5660，阻力 5710 [3] 棕榈油 - 主力 2509 合约高位小幅调整，马棕榈油 7 月库存预计连增五月达近两年最高，国内受台风影响上周部分货船到港推迟，库存小幅降，近日豆棕现货倒挂小幅修复，成交略有增量 [6] - 短期技术略偏强，策略短线交易，主力 2509 合约支撑 7886，阻力 9106 [6] 玉米 - 主力 2509 合约大幅下跌后低位反弹但跌势未改，小麦期价技术反弹但基本面偏空，中储粮拍卖进口玉米，小麦替代持续，新季玉米产情好，新玉米上市临近贸易商抛压增大，需求偏弱 [9] - 技术偏弱，策略轻仓空单，主力 2509 合约支撑 2245，阻力 2275 [9] 鸡蛋 - 主力 2509 合约持续大跌后技术反弹但跌势未改，供需基本面弱，养殖端老母鸡出栏量降，新开产蛋鸡增加，7 月全国在产蛋鸡存栏约 12.92 亿只，环比增 1.73%，同比增 7.14%，产蛋率恢复，冷库蛋有出库压力，中秋备货周期推迟，需求缺乏强驱动 [10][12] - 技术偏弱，策略轻仓空单，主力 2509 合约支撑 3306，阻力 3414 [12] 豆粕 - 主力 2509 合约冲高回落，7 月国内油厂开机率高，豆粕产出和库存上升，但巴西大豆 CNF 升贴水报价上涨，后期国内进口大豆或供应趋紧，近月合约面临高库存压力 [13][15] - 技术偏强，策略短线交易，主力 2509 合约支撑 3007，阻力 3050 [15] 棉花 - 主力 2509 合约小幅反弹低位波动，新疆棉花生长好，新年度丰产预期强，商业库存处近年同期低位，但市场对发放滑准税配额预期增强，下游纺织行业淡季，订单不足，企业产销放缓，成品库存累积，采购意愿下降，需求偏弱 [16] - 技术偏弱，策略轻仓空单，主力 2509 合约支撑 13650，阻力 13800 [16] 生猪 - 2509 合约下跌，2511 合约反弹，近弱远强，规模猪企出栏量环比增加，高温天气使猪场疫病风险增，产能释放加快，需求欠佳，替代消费多，白条走货不畅，但立秋后消费需求或改善 [18] - 2509 合约技术偏弱，2511 合约走势略强，策略在 2509 合约轻仓空单，主力 2509 合约支撑 13770，阻力 13950 [18] 红枣 - 主力 2601 合约震荡上扬，新疆一茬花坐果一般，二茬花坐果好于预期但仍有减产预期，新枣产量预计 56 - 62 万吨，同比降 20 - 25%，较正常年份降 5 - 10%，消费处淡季但立秋后需求将回暖 [20] - 走势偏强，策略轻仓多单，主力 2601 合约支撑 10755，阻力 11135 [20] 苹果 - 主力 2510 合约反转上扬，库存偏低，截至 7 月 31 日全国冷库苹果库存约 57.61 万吨，比去年同期低 41.05 万吨，西部早熟苹果交易后期，山东等地光果鲁丽上市价格尚可，供应新旧交织，需求一般，后期需求或因开学和中秋采购提振 [22] - 技术偏强，策略逢低多单，主力 2510 合约支撑 7834，阻力 8000 [22]

报告行业投资评级 - 豆一操作评级为★☆☆，代表偏空，判断趋势有下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 豆粕操作评级为★★☆，代表持空，判断较为明晰的下跌趋势，且行情正在盘面发酵 [1] - 豆油操作评级为★★★，代表更加明晰的空头趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 菜粕操作评级为★★★，代表更加明晰的空头趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 菜油操作评级为★★★，代表更加明晰的空头趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 玉米操作评级为★☆☆，代表偏空，判断趋势有下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 生猪操作评级为★☆☆，代表偏空，判断趋势有下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 鸡蛋操作评级为★☆☆，代表偏空，判断趋势有下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 各农产品受政策、天气、供需、关税等因素影响，走势不一，需关注产区天气、政策指引、经贸关系等情况，部分品种暂无趋势性交易机会，部分可逢低多配，部分盘面适合反套思路 [2][3][4][9] 各品种总结 豆一 - 本周五国产大豆政策端将竞价销售3.2万吨，东北产区本周天气利于大豆生长，豆一和豆二价差延续下跌，豆一弱于进口大豆，进口大豆跌势放缓，后续关注产区天气和政策 [2] 大豆&豆粕 - 美豆优良率处于历史同期高位，未来两周主产区天气正常，美豆震荡偏弱；国内巴西豆持续到港，油厂压榨率稳定，豆粕库存至年内高位，中美贸易关税未确定，四季度预期偏强，美豆或有早期丰产预期，关税问题明朗前豆粕行情震荡 [3] 豆油&棕榈油 - 国内豆油延续强势，比棕榈油强，关税矛盾下远期豆油供应有不确定性，四季度是需求旺季，美豆油长期需求受支撑，小型炼厂豁免问题影响价格波动和需求，预计中期美豆油震荡中性或偏强，国内外豆油价差有向零值或负值波动概率，预计靠国内补涨收敛，对豆油棕榈油逢低多配，棕榈油中期面临减产周期 [4] 菜粕&菜油 - 国内菜粕震荡上涨，菜油震荡下挫，外盘加拿大菜籽期价下行，天气升水有望缩窄，国产菜籽库存下行，进口预期未改善，豆菜粕价差处同期低位，菜系短期震荡，关注中加经贸关系和国内库存 [6] 玉米 - 美玉米优良率高，价格探底；国内中储粮多次拍卖玉米，成交率走低，新季玉米种植面积或扩张，天气利于生长，丰产预期增加，大连玉米期货底部偏弱运行，关注流通环节供应 [7] 生猪 - 生猪现货价格回落，远月合约反弹增仓，规模企业8月出栏量环比增加6.6%，四季度出栏量将继续增加，期价预期不乐观，关注行业去产能兑现情况 [8] 鸡蛋 - 鸡蛋现货价格稳中偏弱，盘面09合约减仓反弹，关注中秋国庆备货需求和冷库蛋出库影响，远期需下跌去产能，明年上半年价格更有支撑，今年下半年淡季合约偏弱，盘面反套 [9]

豆二期货价格表现 - 豆二期货主力合约报3729元/吨 小幅上涨0.76% [1] 大豆库存数据 - CBOT大豆可交割库存为686.9万蒲式耳 周环比减少1.12% 同比增加154.69% [2] - 全国主要油厂进口大豆库存718万吨 周环比上升6万吨 月环比上升19万吨 同比减少68万吨 [2] 全球大豆供需情况 - 巴西2025/26年度大豆销售量达预期产量16.8% 低于上年同期22.5% [2] - 巴西2024/25年度大豆销售量达预期产量78.4% 低于上年同期82.2% [2] - 欧盟2025/26年度大豆进口量97万吨 显著低于上年同期130万吨 [3] 机构市场观点 - 美豆受种植成本支撑 但中西部天气良好且优良率高位形成压力 [4] - 南美新豆持续出口 三季度月均约1000万吨大豆到港 [4] - 油厂开工率高企 部分油厂出现豆粕胀库压力 [4] - 港口大豆库存持续回升 供应保持充裕 [4] - 预计豆二短期将维持震荡格局 [4]

报告行业投资评级 - 棉花、白糖、纸浆行业投资评级均为中性 [3][6][8] 报告的核心观点 - 25/26年度全球棉市供应偏松，国内库存趋紧但新棉增产，需求低迷，中长期棉价受压制 [2] - 全球糖市处于增产周期，郑糖短期区间震荡，中期新旧榨季交替或局部库存偏紧，新榨季增产糖价或下行 [5][6] - 纸浆下半年供应压力仍存，需求改善有限，短期浆价难脱离底部 [8] 根据相关目录分别进行总结 棉花观点 市场要闻与重要数据 - 期货方面，棉花2509合约昨日收盘13655元/吨，较前一日变动-20元/吨，幅度-0.15% [1] - 现货方面，3128B棉新疆到厂价15081元/吨，较前一日变动+12元/吨，现货基差CF09+1426，较前一日变动+32；全国均价15169元/吨，较前一日变动+16元/吨，现货基差CF09+1514，较前一日变动+36 [1] - 截止8月3日，美棉15个主要种植州现蕾率87%，较去年同期慢3个百分点，较近五年同期平均慢2个百分点；结铃率55%，较去年同期慢4个百分点，较近五年同期平均慢3个百分点；吐絮率5%，较去年同期慢2个百分点，较近五年同期平均慢1个百分点；优良率55%，较去年同期高10个百分点，较五年均值高8个百分点 [1] 市场分析 - 国际方面，25/26年度全球棉市供应偏松，美棉实播面积高于预期，旱情改善但出口签约疲软，国际棉价缺乏驱动，跟随宏观市场情绪波动 [2] - 国内方面，棉花商业库存去库快，三季度进口量预计低位，滑准税配额未发，新棉上市前库存趋紧，但新棉长势好增产预期强，淡季终端需求低迷，纺织企业开机率下滑，补库谨慎，郑棉上行空间受限，四季度新棉上市将压制棉价，下半年需求前景不确定，出口动能或减弱 [2] 策略 - 以承压震荡思路对待郑棉 [3] 白糖观点 市场要闻与重要数据 - 期货方面，白糖2509合约昨日收盘5697元/吨，较前一日变动-21元/吨，幅度-0.37% [4] - 现货方面，广西南宁地区白糖现货价格6030元/吨，较前一日变动+0元/吨，现货基差SR09+333，较前一日变动+21；云南昆明地区白糖现货价格5865元/吨，较前一日变动+0元/吨，现货基差SR09+168，较前一日变动+21 [4] - 巴西地理与统计研究所预计巴西2025年甘蔗种植面积916.85万公顷，较上个月预估值下调0.6%，较2024年种植面积下降0.2%；产量预估6.93亿吨，较上个月预估值下调0.1%，较2024年产量下降1.9% [4] 市场分析 - 原糖方面，巴西7月上半月压榨加速，双周甘蔗压榨量和产糖量高于预期，制糖比处于历史高位，供应前景改善，原糖弱势震荡，关注16美分附近支撑力度；北半球印度和泰国降雨充沛，新榨季估产乐观，全球糖市处于增产周期，三季度巴西压榨高峰期将压制原糖期价 [5] - 郑糖方面，国产糖产销进度快，工业库存降至低位，但配额外进口利润高，进口放量预期限制郑糖上方空间，短期区间震荡；中期库存偏低开榨或延后，新旧榨季交替期可能局部库存偏紧，四季度或有翘尾行情；新榨季增产预期仍存，新糖大量上市后糖价下行压力增大 [6] 策略 - 短期区间震荡，长期偏空 [6] 纸浆观点 市场要闻与重要数据 - 期货方面，纸浆2509合约昨日收盘5160元/吨，较前一日变动-8元/吨，幅度-0.15% [6] - 现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价格5810元/吨，较前一日变动-40元/吨，现货基差SP09+650，较前一日变动-32；山东地区俄针（乌针和布针）现货价格5200元/吨，较前一日变动-25元/吨，现货基差SP09+40，较前一日变动-17 [6] - 昨日进口木浆现货市场重心下移，上海期货交易所主力合约价格趋弱，进口针叶浆现货市场贸易商下调出货价格，部分牌号价格下跌20 - 150元/吨；进口阔叶浆市场高价推进阻力大，下游纸厂刚需采买，个别高价略松动，部分牌号价格下探20 - 50元/吨；进口本色浆市场需求疲软，广东市场金星价格下探50元/吨；进口化机浆市场供需僵持，浆价以稳为主 [7] 市场分析 - 供应方面，2025年上半年木浆进口量同比增加，阔叶浆进口量累计同比增幅大，国内下半年有较多纸浆产能投产，木浆进口量预期回落，但港口去库慢，国内纸浆港库处于近几年高位，下半年供应压力仍存，阔叶浆宽松程度高于针叶浆 [8] - 需求方面，欧美纸浆消费维持弱势，全球浆厂库存压力显现，国内受传统淡季影响，需求乏力，原纸成品库存压力攀升，纸厂原料采购谨慎，虽有大量成品纸产能计划投产，但终端有效需求不足，纸厂开工率下滑，成品纸产量未明显增加，纸端产能过剩使行业利润收缩，下半年终端需求改善力度有限，关注四季度需求能否回暖 [8] 策略 - 短期浆价难脱离底部 [8]

报告行业投资评级 | 品种 | 投资评级 | | --- | --- | | 油脂 | 震荡偏强 | | 蛋白粕 | 震荡 | | 玉米及淀粉 | 震荡偏弱 | | 生猪 | 震荡 | | 沪胶与20号胶 | 震荡 | | 合成橡胶 | 震荡 | | 棉花 | 震荡 | | 白糖 | 震荡 | | 纸浆 | 震荡 | | 原木 | 震荡偏弱 | [174] 报告的核心观点 报告对多个农业品种进行分析，各品种受不同因素影响呈现不同走势和投资机会。油脂市场在多因素博弈下近日偏强运行概率大；蛋白粕近弱远强格局延续；玉米及淀粉短期防范翘尾风险，新作上市后有下行压力；生猪供强需弱，短期低价，远月受去产能预期影响或转强；橡胶受炒作情绪和基本面因素影响震荡；合成橡胶受原料支撑易涨难跌；棉花基本面多空交织，维持区间震荡；白糖供应压力增大，价格承压下行；纸浆盘面弱势，预计宽幅震荡；原木基本面变化有限，区间运行 [7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18] 根据相关目录分别进行总结 油脂 - 逻辑：空头回补致美豆和美豆油反弹，国内三大油脂上涨，棕油领涨。宏观上，美元震荡、原油偏空；产业端，美豆长势好、降水将恢复，海外生柴需求预期增加，国内豆油库存增且有出口预期，棕油增产季累库压力大，菜油库存高位，关注菜系进口情况 [2] - 展望：油脂市场多因素博弈，市场情绪企稳下近日偏强运行概率大，关注上方技术阻力 [3] 蛋白粕 - 逻辑：国际美豆优良率符合预期，关注天气风险，美豆低位震荡；国内短期大豆到港量增加、库存攀升，长期四季度供应或有缺口，需求或稳中有增 [8] - 展望：未来两周油厂开机率高，豆粕库存或迎峰，现货和基差低位震荡，四季度供应缺口和成本抬升驱动远月合约走强，建议油厂和下游企业采取相应操作 [8] 玉米及淀粉 - 逻辑：国内玉米价格稳中偏弱，供应端贸易环节出粮、库存消化，但进口玉米拍卖成交率低，需求端养殖和深加工利润不佳，政策端关注陈稻拍卖，新季玉米产情正常，进口利润可观 [9][10] - 展望：短期旧作去库有不确定性，防范翘尾风险，新作上市后供应压力释放，价格有下行驱动 [10] 生猪 - 逻辑：8月出栏压力仍在兑现，供应短期大猪出栏增加、散户二育栏舍利用率高，中期出栏呈增量趋势，长期有去产能预期；需求肉猪比价持平、肥标价差走扩；库存出栏均重同比偏高；节奏短期受高均重压制，中长期供应有增量压力，政策或驱动远月转强 [10] - 展望：生猪盘面波动大，现货及近月端价格中枢偏低，远月端受供给侧减产预期影响或转强，关注反套策略机会 [10] 沪胶与20号胶 - 逻辑：市场炒作情绪带动胶价反弹，基本面供给端产区雨季、供应量有限，需求端相对稳定，盘面短期跟随宏观宽幅震荡 [12] - 展望：短期跟随整体商品情绪变化，关注资金情绪变化 [12] 合成橡胶 - 逻辑：BR盘面收涨，跟随天胶炒作且原料丁二烯短期偏紧托底，但基本面驱动不明朗，原料价格冲高回落，市场维持弱势下行 [13] - 展望：整体区间震荡运行，关注装置变动情况 [13] 棉花 - 逻辑：25/26年度国内外棉市供应宽松，需求淡季，库存去库速度减缓但商业库存同期低位，宏观扰动减弱，棉价回归基本面，多空交织，维持区间震荡，月差反套思路维持 [14] - 展望：单边震荡，区间操作，月差反套阶段性止盈 [14] 白糖 - 逻辑：中长期25/26榨季全球食糖预计供应过剩，短期供应压力边际增加，糖价有下行压力 [15] - 展望：长期震荡偏弱，短期反弹空 [15] 纸浆 - 逻辑：期货主力合约弱势运行，宏观情绪主导走势，基本面稳中偏弱，阔叶浆供给压力大，需求端难形成利多，海外表现偏弱，但国内阔叶浆走高或带来利多，主力预计区间波动 [16] - 展望：近期波动跟随宏观，预计宽幅震荡 [16] 原木 - 逻辑：盘面多空交织，利多因素有外商报价上调、套保压力有限、到港量下降；利空因素有国内淡季、现货跟涨有限、套保盘压力增大、部分仓单未消化 [17][18] - 展望：基本面变化有限，区间800 - 850运行，产业端适度参与套保 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油脂板块整体表现强劲，玉米、鸡蛋等品种下跌，各品种受不同供需因素和技术指标影响，投资策略有所不同[1][2][5] 各品种总结 棕榈油 - 主力 2509 合约大幅上涨，受成本回升及国内库存转降提振，截至 2025 年 8 月 1 日全国重点地区棕榈油库存 58.22 万吨，环比降 5.41%，8 月 5 日进口成本反弹[2] - 马来西亚棕榈油偏弱基本面或限制反弹空间，技术反抽，策略上空单平仓，短线交易，支撑 8964，阻力 9106[2][4] 豆油 - 主力 2509 合约强劲上扬创新高 8352，受棕榈油强势提振，国内油厂高榨量使豆油累库，四季度大豆采购慢或有供需缺口，中国向印度出口豆油提振价格[5] - 技术偏强，策略上轻仓多单，支撑 8260，阻力 8400[5] 玉米 - 主力 2509 合约大幅下跌创四个月低位，中储粮持续拍卖进口玉米，小麦替代持续，新季玉米产情尚可，供应增大，需求偏弱[7] - 技术偏弱，策略上轻仓空单，支撑 2220，阻力 2260[7] 鸡蛋 - 主力 2509 合约惯性下跌刷新年内新低，供需基本面偏弱，7 月全国在产蛋鸡存栏量约 12.92 亿只，环比增 1.73%，同比增 7.14%，供应压力大，需求缺乏强驱动[9] - 技术偏弱，策略上轻仓空单，支撑 3300，阻力 3390[9] 豆粕 - 2509 合约先扬后抑涨幅受限，8 月大豆压榨量预计 900 万吨左右，豆粕产出约 720 万吨，库存压力大，但进口大豆成本上行及四季度供给担忧有支撑[11] - 技术偏强，策略上短线交易，支撑 3014，阻力 3050[11] 棉花 - 主力 2509 合约反弹受阻报收小阴，新疆棉花丰产预期强，市场对发放滑准税配额预期增强，下游纺织行业淡季，需求偏弱[13] - 技术弱势未变，策略上轻仓空单，支撑 13535，阻力 13750[13] 生猪 - 2509 合约继续下跌触及一个半月新低，出栏增加，需求偏弱，高温高湿使产能释放加快，消费需求欠佳[15] - 技术偏弱，策略上轻仓空单，支撑 13770，阻力 14000[15] 白糖 - 主力 2509 合约持续下跌刷新一个月低位，受进口糖可能放量预期压制，加工糖集中到港预期使郑糖承压[17] - 技术弱势，操作上轻仓空单，支撑 5680，阻力 5730[17] 红枣 - 主力 2601 合约先抑后扬调整受限，新疆新枣有减产预期，初步估算产量 56 - 62 万吨，同比降 20 - 25%，消费处于淡季，库存缓慢下降[19] - 走势偏强，策略上轻仓多单，支撑 10720，阻力 11100[19] 苹果 - 主力 2510 合约继续反弹，库存偏低，截至 7 月 31 日全国冷库苹果库存量约 57.61 万吨，比去年同期低 41.05 万吨，供应新旧交织，需求一般，空头回补提振[21] - 技术有所转强，策略上空单平仓，支撑 7796，阻力 7900[21]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未提及 各部分总结 隔夜行情 - 马棕油10（BMD）收盘价4218.00，上日涨跌幅 -1.39%，隔夜涨跌幅0.76% [1] - 布伦特10（ICE）收盘价68.68，上日涨跌幅 -1.21%，隔夜涨跌幅 -0.85% [1] - 美原油09（NYMEX）收盘价66.24，上日涨跌幅 -1.52%，隔夜涨跌幅 -0.94% [1] - 美豆11（CBOT）收盘价994.50，上日涨跌幅0.66%，隔夜涨跌幅 -0.13% [1] - 美豆粕12（CBOT）收盘价285.10，上日涨跌幅1.68%，隔夜涨跌幅0.56% [1] - 美豆油12（CBOT）收盘价54.02，上日涨跌幅0.22%，隔夜涨跌幅 -0.06% [1] - 美元指数最新价98.72，涨跌幅0.05% [1] - 人民币（CNY/USD）最新价7.1395，涨跌幅 -0.14% [1] - 马来林吉特（NYR/USD）最新价4.2573，涨跌幅0.07% [1] - 印尼卢比（IDR/USD）最新价16338，涨跌幅0.09% [1] - 巴西里亚尔（BRL/USD）最新价5.4936，涨跌幅 -1.22% [1] - 阿根廷比索（ARS/USD）最新价1357.000，涨跌幅 -0.37% [1] - 新币（SGD/USD）最新价1.2870，涨跌幅 -0.55% [1] 现货行情 - DCE棕榈油2509华北现货价8920，基差120，基差隔日变化0 [2] - DCE棕榈油2509华东现货价8800，基差0，基差隔日变化10 [2] - DCE棕榈油2509华南现货价8780，基差 -20，基差隔日变化0 [2] - DCE豆油2509山东现货价8330，基差80，基差隔日变化 -2 [2] - DCE豆油2509江苏现货价8540，基差290，基差隔日变化 -12 [2] - DCE豆油2509广东现货价8490，基差240，基差隔日变化 -2 [2] - DCE豆油2509天津现货价8370，基差120，基差隔日变化 -52 [2] - DCE豆粕2509山东现货价2900，基差 -118，基差隔日变化 -9 [2] - DCE豆粕2509江苏现货价2910，基差 -108，基差隔日变化1 [2] - DCE豆粕2509广东现货价2890，基差 -128，基差隔日变化1 [2] - DCE豆粕2509天津现货价2980，基差 -38，基差隔日变化 -9 [2] - 进口大豆巴西CNF升贴水300美分/蒲式耳，CNF报价473美元/吨 [2] - 进口大豆阿根廷CNF升贴水250美分/蒲式耳，CNF报价455美元/吨 [2] 重要基本面信息 产区天气 - 美国大豆主产州未来（8月9 - 13日）气温和降雨普遍偏多 [4] - 美国中西部种植带本周大部分时间干燥，土壤湿度良好；6 - 10日有阵雨，气温后期上升但不过高 [6] 国际供需 - 路透预计马来西亚2025年7月棕榈油库存225万吨，较6月增长10.8%；产量183万吨，较6月增长8%；出口量130万吨，较6月增长3.2% [8] - 截至2025年6月30日，马来西亚89.6%（503万公顷）油棕种植园获MSPO认证 [8] - 马来西亚政府预计五年内分阶段拨款14亿马币加强小农户油棕棕榈重播计划 [9] - SGS预计马来西亚7月1 - 31日棕榈油出口量896362吨，较上月同期减少25.01% [9] - 印度7月棕榈油进口量下滑10%至858000吨，豆油进口量激增38%至495000吨，葵花籽油进口量下滑7%至201000吨；7月食用油总进口量增1.5%至153万吨 [10] - 截至2025年8月3日当周，美国大豆优良率69%，开花率85%，结荚率58% [10] - StoneX预计美国2025年大豆产量44.25亿蒲式耳，单产每英亩53.6蒲式耳 [11] - 截至2025年7月31日当周，美国大豆出口检验量612539吨，对中国大陆出口检验量0吨 [11] - Celeres预计2025/26年度巴西大豆种植面积增96.2万公顷（2%）至4860万公顷，有望产1.772亿吨 [11] - StoneX预计巴西2025/26年度大豆产量1.782亿吨，较上一年度增加5.6% [12] - 截至7月30日当周，加拿大萨斯喀彻温省油菜作物优良率67.84%；截至7月29日，阿尔伯塔省油菜优良率60.3% [12] - 波罗的海干散货运价指数下滑2.38%至1970点，海岬型船、巴拿马型船运价指数下滑，超灵便型散货船运价指数上涨 [12] 国内供需 - 8月4日，豆油成交31500吨，棕榈油成交1650吨，总成交33150吨，环比减少25% [14] - 8月4日，全国主要油厂豆粕成交18.29万吨，开机率61.31%，较前一日下降3.03% [14] - 截至2025年8月1日，全国重点地区三大油脂商业库存236.11万吨，较上周减少0.03%，同比上涨11.02% [14] - 截至2025年8月1日，全国重点地区棕榈油商业库存58.22万吨，环比减少5.41%，同比增加0.59% [14] - 截至2025年8月1日，全国重点地区豆油商业库存111.74万吨，环比增加2.69%，同比减少0.76% [14] - 截至2025年8月1日，沿海地区主要油厂菜籽库存11.6万吨，较上周减少2.1万吨；菜油库存10.65万吨，较上周增加1.10万吨；未执行合同9.6万吨，较上周减少0.6万吨 [15] - 8月4日，“农产品批发价格200指数”升0.41点，“菜篮子”产品批发价格指数升0.47点；猪肉、鸡蛋价格下降，牛肉、白条鸡价格上升，羊肉价格微降 [15] 宏观要闻 国际要闻 - CME“美联储观察”显示，美联储9月降息25个基点概率94.4%，10月累计降息50个基点概率67.6% [17] - 美国7月谘商会就业趋势指数107.55，前值107.83 [17] - 美国6月工厂订单月率 -4.8% [17] - 特朗普称将大幅提高印度向美国支付的关税 [17] - 欧盟将对美国两项贸易反制措施暂停6个月 [17] 国内要闻 - 8月4日，美元/人民币报7.1395，下调101点 [19] - 8月4日，中国央行开展5448亿元7天期逆回购操作，净投放490亿元 [19] - 央行7月MLF净投放1000亿元，买断式逆回购净投放2000亿元 [19] 资金流向 - 2025年8月4日，期货市场资金净流入7.78亿元，商品期货净流入26亿元，股指期货净流出18.22亿元 [21] 套利跟踪 未提及相关具体内容