险资权益配置趋势 - 当前A股、港股上市公司估值处于主要市场相对较低水平，股息率处于相对较高水平，长期资金加大权益配置比例有望获得可观回报 [1] - 险资运用余额突破36万亿元大关，在低利率叠加资产荒环境下，保险公司加速重构底仓资产，重视权益配置价值 [1] - 保险资金强力增配股票，上半年净买入约6400亿元，环比增长78%，股票配置占比从2024年末的7.3%升至8.47% [1][3] 险资资产配置结构 - 债券类资产仍是险资配置基本盘，但增速放缓 权益配置中股票占比显著提升，银行存款和非标资产占比持续回落 [1] - 截至二季度末，保险投向股票的资金余额为3.07万亿元，较一季度2.81万亿元环比增长8.9% 投向银行存款的资金余额为3.01万亿元，环比仅微增1.5% [1] - 长期股权投资规模达2.75万亿元，占比提升至7.6% 证券投资基金占比为4.6% [4] 险资投资策略转变 - 保险资金权益投资能力需要从"控仓位"向"选赛道"转变，传统经济和新经济板块此消彼长，估值分化成为常态 [2][6] - 险资整体偏爱大市值、高股息、低波动资产，偏好增配历史股价波动率较低的个股 对100亿以下市值的公司持股意愿明显较低 [6] - 银行最受险资青睐，其次是公共事业、交通运输、能源等行业 这些公司多为行业龙头，具有垄断属性和良好现金流 [6] 险资入市政策与试点进展 - 2025年以来，上调权益类资产配置比例、扩大长期投资试点等政策落地，险资得以通过举牌、设立私募基金等形式持续加码资本市场 [5] - 险企年内28次举牌23家上市公司，举牌次数和数量创近4年新高 [6] - 保险资金长期投资改革试点基金增至7只，包括鸿鹄基金等500亿级私募证券基金 [8] 险资面临的挑战 - 新兴成长行业的高风险特征与保险资金低风险偏好存在矛盾 传统投资框架面对科创类企业时存在失效风险 [7] - 单纯依靠固定收益类资产已无法满足寿险负债和维持收益要求 需通过权益资产优化配置提升长期预期回报 [4]

核心财务表现 - 总收入2406.63亿港元 同比增长3% [2] - 基本盈利113.21亿港元 同比增长11% [2] - EBITDA为569.83亿港元 同比下降9% [2] - 普通股股东应占溢利为4.4亿港元 [6] - 每股盈利0.22港元 同比下降92% [6] 业务板块表现 - 零售业务增长8% [3] - 港口业务收益235.97亿港元 同比增长9% [11] - 基建业务增长6% [3] - 电讯业务增长5% [3] - 财务及投资板块与其他收入下滑10% [3] 英国电讯合并影响 - 因英国电讯合并案计提超过100亿港元亏损 [3] - 合并后新公司Vodafone Three承诺十年投资110亿英镑建设5G网络 [3] - 首年网络建设投入13亿英镑 [3] - 合并带来13亿英镑净现金回流 [5] - 预计第五年起实现每年7亿英镑协同效益 [4] - 2029年起为现金流带来可观贡献 [4] 港口业务运营 - 吞吐量增长4%至4400万个标准货柜 [12] - 本地货物占比65% 转运货物占比35% [12] - 墨西哥和欧洲港口仓储收入增长27% [11] - 运营295个泊位 [12] - 港口业务EBITDA87.19亿港元 同比上升10% [11] - EBIT65.08亿港元 同比上升12% [11] 战略转型举措 - 出售非核心资产如和黄医药带来可观收益 [5] - 加拿大西诺沃斯能源公司受商品价格回落影响 [5] - 通过资产优化换取长期资本效率 [5] - 集中资源投向5G电讯、零售与医疗健康领域 [11] 港口出售交易进展 - 交易涉及23国家和43个港口 [9] - 需通过中、美、欧、英等多国监管审查 [9] - 计划引入中国内地战略投资者加入财团 [9] - 交易架构需变更以提高获批概率 [9] - 今年内无法完成交割 [2][10]

股东大会召开安排 - 公司将于2025年9月3日下午15:00召开2025年第三次临时股东大会，现场会议与网络投票同步进行 [1] - 网络投票通过深圳证券交易所交易系统进行，时间为2025年9月3日9:15-9:25、9:30-11:30和13:00-15:00 [1] - 互联网投票系统开放时间为2025年9月3日9:15-15:00 [1] 股东参会资格 - 股权登记日为2025年8月27日，当日收市后登记在册的普通股股东有权出席 [2] - 股东可通过书面授权委托代理人参会，代理人不必是公司股东 [2] - 公司董事、监事、高级管理人员及聘请律师应出席会议 [2] 会议审议事项 - 主要审议两项提案：修订公司《章程》及其附件并取消监事会、修订公司《章程》并办理工商变更登记 [3][4] - 提案需经出席会议股东所持表决权的三分之二以上通过 [6] - 相关修正案及制度文件已刊载于巨潮资讯网 [4][5] 会议登记方式 - 法人股东需提供法定代表人证明或授权委托书，自然人股东需提供身份证及股票账户卡 [6] - 登记截止时间为2025年8月30日17:00，可通过信函、快件或电子邮件办理 [6] - 联系地址为四川省成都市建设路55号华联东环广场10层，联系电话(028)68539558 [6] 网络投票操作 - 投票代码为"360593"，投票简称为"德龙投票" [7] - 股东需通过深圳证券交易所数字证书或投资者服务密码进行身份认证 [8] - 网络投票实施细则可登录互联网投票系统查阅 [8]

股份质押情况 - 广汇集团持有公司股份1,303,098,651股，占总股本的20.39% [2] - 广汇集团累计质押股份907,140,000股，占其持股的69.61%，占总股本的14.19% [2] - 广汇集团解除质押60,500,000股无限售流通股 [2] - 广汇集团新增质押60,500,000股无限售流通股给交通银行新疆分行 [2] 质押到期情况 - 未来半年内到期质押股份154,200,000股，占其持股的11.83%，占总股本的2.41%，对应融资余额51,000万元 [3] - 未来一年内到期质押股份191,640,000股，占其持股的14.71%，占总股本的3.00%，对应融资余额60,000万元 [3] 控股股东质押风险 - 广汇集团资信状况良好，具备资金偿还能力，无平仓风险或被强制平仓情形 [3] - 质押事项不会导致公司实际控制权变更，不影响主营业务、融资授信及持续经营能力 [3] - 若股价波动至预警线，广汇集团将采取补充质押、提前还款等措施 [3]

美元兑日元汇率走势 - 美元兑日元汇率报147.3100，跌幅0.30%，回吐周四全部涨幅 [1] - 美元兑日元汇率隔夜升至147.96后，目前运行在147.40-86区间，位于一目均衡转换线147.42上方、基准线148.38下方 [2] - 美元兑日元汇率周四纽约时段逆转日内逾100点跌势，重新回到145.80-149.00区间中轨区域 [3] 美国PPI数据 - 7月PPI环比跃升0.9%，远超预期的0.2%，同比上涨3.3%，为2025年2月以来最快增速 [1] - 核心PPI（剔除食品、能源和贸易服务）创下2022年以来最大涨幅，印证全面通胀压力 [1] - 服务价格环比上升1.1%，创2022年3月以来最大增幅，投资组合管理、证券经纪和旅客住宿价格显著攀升 [1] - 商品价格上涨0.7%，食品成本上涨1.4%是主要推手，新鲜及干燥蔬菜价格单月暴涨近39% [1] 美联储政策预期 - 美联储9月大概率降息25个基点，但PPI数据可能打乱降息部署或迫使决策者重新考量降息时点 [2] - 若通胀持续高企，可能影响市场对10月和12月后续降息的预期空间 [2] 技术分析 - 美元兑日元汇率区间位于100日均线145.52和200日均线149.30之间 [2] - 技术派交易员可关注145.80-149.00区间的突破信号：向上突破200日均线可能打开上行空间至151.50，向下破位则目标指向143.00 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 能源化工期权策略早报对能源类、聚烯烃类、聚酯类、碱化工类等多个板块期权品种进行分析 构建以卖方为主的期权组合策略及现货套保或备兑策略增强收益[3] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 原油SC2510最新价491 涨0.95% 成交量6.19万手 持仓量3.35万手[4] - 液化气PG2510最新价4336 涨1.03% 成交量3.98万手 持仓量9.77万手[4] - 甲醇MA2510最新价2373 跌0.79% 成交量4.01万手 持仓量3.96万手[4] - 乙二醇EG2510最新价4394 跌0.27% 成交量0.40万手 持仓量0.68万手[4] - 聚丙烯PP2510最新价7070 涨0.03% 成交量0.76万手 持仓量3.60万手[4] - 聚氯乙烯V2510最新价5025 跌0.08% 成交量1.31万手 持仓量3.19万手[4] - 塑料L2510最新价7323 跌0.01% 成交量0.87万手 持仓量1.28万手[4] - 苯乙烯EB2510最新价7262 跌0.48% 成交量11.38万手 持仓量16.50万手[4] - 橡胶RU2509最新价14645 跌0.81% 成交量2.93万手 持仓量3.59万手[4] - 合成橡胶BR2509最新价11650 跌1.06% 成交量6.82万手 持仓量2.37万手[4] - 对二甲苯PX2601最新价6668 涨0.24% 成交量4.11万手 持仓量6.56万手[4] - 精对苯二甲酸TA2510最新价4694 涨0.26% 成交量6.72万手 持仓量6.23万手[4] - 短纤PF2510最新价6386 涨0.22% 成交量14.48万手 持仓量18.66万手[4] - 瓶片PR2510最新价5896 涨0.17% 成交量3.41万手 持仓量2.23万手[4] - 烧碱SH2510最新价2637 跌0.94% 成交量7.41万手 持仓量3.40万手[4] - 纯碱SA2510最新价1318 涨0.38% 成交量19.24万手 持仓量6.46万手[4] - 尿素UR2510最新价1717 跌0.98% 成交量0.66万手 持仓量1.87万手[4] 期权因子 - 量仓PCR - 原油期权持仓量PCR报0.72 成交量PCR报0.67[5] - 液化气期权持仓量PCR报0.30 成交量PCR报0.37[5] - 甲醇期权持仓量PCR报0.85 成交量PCR报0.77[5] - 乙二醇期权持仓量PCR报0.79 成交量PCR报1.06[5] - 聚丙烯期权持仓量PCR报0.47 成交量PCR报0.81[5] - 聚氯乙烯期权持仓量PCR报0.34 成交量PCR报0.68[5] - 塑料期权持仓量PCR报0.62 成交量PCR报0.85[5] - 苯乙烯期权持仓量PCR报0.49 成交量PCR报0.71[5] - 橡胶期权持仓量PCR报0.39 成交量PCR报0.24[5] - 合成橡胶期权持仓量PCR报0.39 成交量PCR报0.22[5] - 对二甲苯期权持仓量PCR报1.13 成交量PCR报2.25[5] - 精对苯二甲酸期权持仓量PCR报0.80 成交量PCR报1.01[5] - 短纤期权持仓量PCR报1.32 成交量PCR报1.16[5] - 瓶片期权持仓量PCR报0.96 成交量PCR报1.64[5] - 烧碱期权持仓量PCR报1.00 成交量PCR报0.40[5] - 纯碱期权持仓量PCR报0.46 成交量PCR报0.47[5] - 尿素期权持仓量PCR报0.57 成交量PCR报0.74[5] 期权因子 - 压力位和支撑位 - 原油期权压力位600 支撑位490[6] - 液化气期权压力位5400 支撑位4200[6] - 甲醇期权压力位2600 支撑位2300[6] - 乙二醇期权压力位4450 支撑位4400[6] - 聚丙烯期权压力位7300 支撑位6500[6] - 聚氯乙烯期权压力位5400 支撑位5000[6] - 塑料期权压力位9000 支撑位7200[6] - 苯乙烯期权压力位8000 支撑位6500[6] - 橡胶期权压力位16000 支撑位14000[6] - 合成橡胶期权压力位13000 支撑位11000[6] - 对二甲苯期权压力位7000 支撑位6100[6] - 精对苯二甲酸期权压力位5000 支撑位4450[6] - 短纤期权压力位6700 支撑位6000[6] - 瓶片期权压力位6800 支撑位5600[6] - 烧碱期权压力位3000 支撑位2400[6] - 纯碱期权压力位1640 支撑位1200[6] - 尿素期权压力位1900 支撑位1700[6] 期权因子 - 隐含波动率 - 原油期权平值隐波率27.185% 加权隐波率30.23%[7] - 液化气期权平值隐波率19.855% 加权隐波率29.92%[7] - 甲醇期权平值隐波率15.56% 加权隐波率18.47%[7] - 乙二醇期权平值隐波率9.985% 加权隐波率15.82%[7] - 聚丙烯期权平值隐波率8.435% 加权隐波率13.73%[7] - 聚氯乙烯期权平值隐波率16.71% 加权隐波率21.94%[7] - 塑料期权平值隐波率9.975% 加权隐波率13.66%[7] - 苯乙烯期权平值隐波率16.795% 加权隐波率22.41%[7] - 橡胶期权平值隐波率19.315% 加权隐波率26.30%[7] - 合成橡胶期权平值隐波率26.425% 加权隐波率33.37%[7] - 对二甲苯期权平值隐波率16.95% 加权隐波率22.54%[7] - 精对苯二甲酸期权平值隐波率15.6% 加权隐波率17.82%[7] - 短纤期权平值隐波率13.87% 加权隐波率16.72%[7] - 瓶片期权平值隐波率13.44% 加权隐波率16.19%[7] - 烧碱期权平值隐波率27.975% 加权隐波率30.77%[7] - 纯碱期权平值隐波率33.615% 加权隐波率38.25%[7] - 尿素期权平值隐波率17.02% 加权隐波率19.55%[7] 期权策略与建议 能源类期权 - 原油 - 基本面：上周美国原油库存因出口增加而下降 商业原油库存减少300万桶至4.237亿桶[8] - 行情分析：6月冲高回落 7月走弱后盘整 8月先涨后跌短期偏弱[8] - 期权因子：隐含波动率在均值附近 持仓量PCR报收0.80以下 压力位600 支撑位490[8] - 期权策略：构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略 构建多头领口策略[8] 能源类期权 - 液化气 - 基本面：厂内库存18.08万吨 本周厂库首次小幅去库 港口库存313.44万吨 库存高位震荡[10] - 行情分析：6月低位盘整后上涨 7月冲高回落 8月加速下跌[10] - 期权因子：隐含波动率维持历史较高水平 持仓量PCR报收于0.60以下 压力位5400 支撑位4200[10] - 期权策略：构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略 构建多头领口策略[10] 醇类期权 - 甲醇 - 基本面：本周中国甲醇产量及产能利用率周数据预计产量188.73万吨 产能利用率83.47% 进口样本到港计划预估36.82万吨[10] - 行情分析：6月止跌反弹 7月冲高回落 8月走弱偏空[10] - 期权因子：隐含波动率下跌 在均值偏下附近 持仓量PCR报收于0.80以下 压力位2600 支撑位2300[10] - 期权策略：构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略 构建多头领口策略[10] 醇类期权 - 乙二醇 - 基本面：乙二醇华东主港库存周环比大降4.78万吨至42.72万吨 降库主因到港量仅16.87万吨叠加刚需提货[11] - 行情分析：6月先抑后扬 7月低位盘整后下跌 8月延续小幅弱势盘整[11] - 期权因子：隐含波动率维持均值偏下附近水平 持仓量PCR报收于0.80附近 压力位4450 支撑位4400[11] - 期权策略：构建做空波动率策略 持有现货多头 + 买入看跌期权 + 卖出虚值看涨期权[11] 聚烯烃类期权 - 聚丙烯 - 基本面：上周中国聚乙烯生产企业样本库存量预计46万吨 库存预计由涨转跌 聚丙烯生产企业库存量预计59万吨 较本期下降[12] - 行情分析：6月反弹后下跌 7月跌幅收窄后下降 8月维持偏弱势小幅波动[12] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值附近水平 持仓量PCR逐渐下降至0.60以下 压力位7300 支撑位6500[12] - 期权策略：持有现货多头 + 买入平值看跌期权 + 卖出虚值看涨期权[12] 能源化工期权 - 橡胶 - 基本面：7月中国天然及合成橡胶（包含胶乳）进口量63.4万吨 环比增加5.84% 同比增加3.43% 1 - 7月累计进口量470.9万吨 累计同比增加20.77%[13] - 行情分析：6月低位盘整后反弹 7月上涨后回落 8月逐渐回暖上升[13] - 期权因子：隐含波动率极速上升后下降至均值附近 持仓量PCR报收于0.60以下 压力位16000 支撑位14000[13] - 期权策略：构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略[13] 聚酯类期权 - PTA - 基本面：上周PTA行业库存量约373.15万吨 环比降低1.32% PTA工厂库存3.7天 环比降低0.12天 同比降低0.15天 库存端行业库存有所去化 但成品长丝累库[14] - 行情分析：6月先涨后跌 7月弱势反弹 8月回落后小幅盘整[14] - 期权因子：隐含波动率均值偏高水平 持仓量PCR报收于0.80以下 压力位5000 支撑位4450[14] - 期权策略：构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略[14] 能源化工期权 - 烧碱 - 基本面：企业开工偏高 烧碱处于需求淡季 50碱出口处于价格博弈阶段 订单较少 液碱出货压力较大 液碱累库 省内主力下游企业采购液碱价格下调[15] - 行情分析：5月先涨后跌 6月止跌反弹 7月先涨后跌 8月快速回落反弹[15] - 期权因子：隐含波动率处于较高水平 持仓量PCR收报于0.60以下 压力位3000 支撑位2400[15] - 期权策略：构建现货领口套保策略[15] 能源化工期权 - 纯碱 - 基本面：国内纯碱厂家总库存186.51万吨 国内纯碱产量74.47万吨 环比增加4.49万吨 涨幅6.41%[15] - 行情分析：6月低位震荡后反弹 7月小幅盘整后上升 8月延续偏弱势盘整[15] - 期权因子：隐含波动率极速上升后大幅下降 目前仍处于较高水平 持仓量PCR报收于0.6以下 压力位1640 支撑位1200[15] - 期权策略：构建做空波动率组合策略 构建多头领口策略[15] 能源化工期权 - 尿素 - 基本面：尿素企业总库存量88.76万吨 较上周减少2.97万吨 环比减少3.24% 国内刚需走弱 但下游逢低采购积极性回温 印度尿素招标价格超预期 提振国内交易情绪[16] - 行情分析：6月空头下行后震荡 7月空头压力线下宽幅震荡后上涨 8月延续宽幅区间大幅波动[16] - 期权因子：隐含波动率处于历史均值附近水平小幅波动 持仓量PCR报收于0.60以下 压力位1900 支撑位1700[16] - 期权策略：构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略 持有现货多头 + 买入平值看跌期权 + 卖出虚值看涨期权[16]

知名投资人、巴菲特"价值投资"追随者段永平最新持仓情况曝光：大幅增持AI股谷歌和英伟达，加仓苹果、拼多多，减持阿里巴巴、微软等。 当地时间8月14日，段永平管理的H&H International Investment向美国证券交易委员会提交（SEC）提交了截至2025年6月30日的13F持仓报告，揭 示了其在第二季度的调仓动作。 报告显示，该机构的总持仓市值达到115.3亿美元。截至6月30日，段永平的投资组合中，苹果公司以高达72亿美元的持仓市值占据了绝对核心地 位，占整个投资组合的比例超过62%。紧随其后的是巴菲特的伯克希尔哈撒韦，占比约14.2%。其次为拼多多公司-ADR (7.86%)、西方石油公司 (4.94%) 和阿里巴巴集团控股-SP ADR (3.68%)。 | | UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION | | | | | OMB Number: | | 3235-0006 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | Washington, D.C. 2 ...

今年是西藏自治区成立60周年。在8月5日国务院新闻办在京举行的新闻发布会上，西藏自治区党委书记 王君正介绍，经过多年的接续奋斗，西藏经济发展规模不断扩大，发展的质量和效益明显提升，清洁能 源、文化旅游、高原轻工业等现代产业蓬勃发展，现代产业体系初步建立，各项事业取得全方位的进 步、历史性的成就。 产业发展不断取得新成效 王君正介绍，经过多年发展，如今的西藏经济发展水平不断提升。2024年，全区生产总值达到2765亿 元，按不变价格计算，是1965年的155倍，年均增长8.9%；地方财政收入达到277亿元，是1965年的 1258倍，年均增长12.9%。今年全区生产总值有望突破3000亿元，达到第三个千亿目标。基础设施建设 不断完善。初步建立起了涵盖公路、铁路、航空等多种运输方式的综合交通网络，农村饮水安全得到根 本解决。人民生活水平显著提高。脱贫攻坚战取得全面胜利，彻底摆脱了千年来的绝对贫困问题。城镇 化建设加快推进，一座座现代化特色小镇拔地而起，矗立在雪域高原。社会保障体系持续完善。2024 年，城镇居民人均可支配收入达到55444元，是1965年的121倍，年均增长8.5%；农牧民居民人均可支 配收入达到 ...

10余年前，欧洲债务危机让希腊成为欧洲劳动力外流的重灾区。成千上万的年轻人和高技能专业人士背 井离乡，寻求更稳定的经济环境与更高的薪酬。然而，最新数据表明，这一趋势正在悄然逆转。 除此之外，希腊统计数据显示，该国劳动力市场呈现结构性缺口，"用工荒"与失业并存。旅游、建筑、 农业、制造、能源、IT、运输和医疗等行业长期存在数十万个岗位空缺，2025年一季度全经济岗位空缺 为5.2万个，同比下降26.5%，但这一统计与企业端数据存在口径差异，总量或达到30万个。除数量 外，"错配"更是问题，尽管科技和高端制造岗位供不应求，但回流者的专业背景与岗位需求未必匹配； 就业机会集中在雅典、塞萨洛尼基及旅游热点地区，内陆区域吸引力有限；旅游性、季节性岗位多，稳 定且高薪的机会少，部分外籍劳工转向法德意等高薪市场。 人口老龄化的压力为希腊就业市场蒙上更大的阴影。过去10年，希腊中位年龄上升约4岁，多家机构预 测到2030年希腊将成为欧盟最"年长"的国家之一。世界银行的长期测算显示，到2050年，该国65岁以上 人口占比或升至37%，80岁以上人口占比将翻番至14%，这意味着医疗和银发友好型产业的劳动需求将 持续增加，给公共财 ...

乌玛高速公路宁夏段建设 - 乌玛高速公路惠农至石嘴山段全长57公里，利用粉煤灰、煤矸石、矿渣等工业固体废弃物超380万吨，入选国家首批绿色低碳先进技术示范项目 [1] - 宁夏工业固废年产量达数千万吨，传统筑路材料成本高且沿线砂石资源匮乏，促发"变废为路"模式 [1] - 宁夏出台政策鼓励科技创新，10余支产学研团队联合攻关工业固废资源化利用技术 [1] 工业固废筑路技术突破 - 技术团队检测2万余份样本，发现煤矸石抗压强度优于普通路基料，钢渣耐磨性优于天然石材，但存在煤矸石易风化、钢渣膨胀系数高等短板 [2] - 通过掺配胶凝材料增强煤矸石稳定性，开发梯度利用技术分层应用钢渣（路基/基层/胶凝材料），微粉可用于3D打印防撞护栏 [2] - 攻克15项关键技术，多源固废物相重构技术将8种固废混合制成新型材料，试验路段裂缝率比传统材料降低70% [2] 标准化与生态效益 - 宁夏发布10项地方标准，包括《钢渣沥青路面应用技术规范》等，填补行业空白 [3] - 项目消纳超100万吨煤矸石，释放修复500亩污染土地，节约砂石300万吨、水泥8万吨，减少碳排放超6万吨 [3] 未来规划与推广 - 宁夏计划将经验复制至银昆高速等项目，探索固废在建筑领域更多应用 [3] - 目标2030年工业固废综合利用率达75%，通过科技创新推动基建降本增效 [3]