报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 地缘局势变化，美联储按兵不动，A股三大指数探底回升，海外美国三大股指全线收跌，IF减仓 [1][2] - 中东局势反复冲击市场，全球风险资产或承压，国内市场也可能同步承压，低估值板块成资金避险选择 [3] 根据相关目录分别进行总结 宏观经济图表 - 展示美元指数和A股走势、美国国债收益率和A股走势、人民币汇率和A股走势、美国国债收益率和A股风格走势等图表 [6][11][9] 现货市场跟踪图表 - 2026年3月18日，上证综指涨0.32%收于4062.98点，深证成指涨1.05%，创业板指涨2.02%，沪深300指数涨0.45%，上证50指数跌0.07%，中证500指数涨1.00%，中证1000指数涨0.96% [13] - 展示沪深两市成交金额、融资余额图表 [6][14] 股指期货跟踪图表 - IF成交量141186，变化值-4859，持仓量275425，变化值-5025；IH成交量54518，变化值-14623，持仓量104462，变化值-2151；IC成交量170100，变化值-239，持仓量280497，变化值-920；IM成交量253973，变化值+18433，持仓量389812，变化值+7740 [17] - 展示IF、IH、IC、IM合约持仓量、最新持仓占比、外资净持仓数量图表 [6][18][22] - 各股指期货不同合约基差及变化值情况：IF当月合约基差-6.93，变化值+1.71等；IH当月合约基差-2.83，变化值-1.25等；IC当月合约基差-10.43，变化值+5.60等；IM当月合约基差-16.19，变化值-10.33等 [39] - 展示IF、IH、IC、IM基差图表 [6][41][44] - 股指期货跨期价差情况：次月-当月，IF当日值-20.60，变化值-4.80等；下季-当月，IF当日值-81.80，变化值-10.80等；隔季-当月，IF当日值-165.20，变化值-12.60等；下季-次月，IF当日值-61.20，变化值-6.00等；隔季-次月，IF当日值-144.60，变化值-7.80等；隔季-下季，IF当日值-83.40，变化值-1.80等 [48][49] - 展示IH、IF、IC、IM跨期价差图表 [6][50]

行业投资评级 - 投资评级：看好（维持） [1] 报告核心观点 - 英伟达提出“Token工厂经济学”概念，认为Token将成为新的大宗商品，其定价分层将为推理场景打开商业化空间，且“每瓦Token吞吐量”将成为核心竞争指标 [4] - 阿里巴巴成立Token Hub事业群，整合AI核心资源，标志着其AI战略从模型能力转向Token经济，印证AI产业底层商业模式正转向Token化变现周期 [5] - AI算力需求激增驱动算力租赁市场进入涨价周期，头部云厂商相继提价，市场进入“卖方市场”，涨价趋势或持续 [6] - 随着Token经济兴起，应重视“Token工厂”三大核心投资主线：AIDC、算力租赁、CDN [7] 行业动态与事件总结 - **英伟达GTC 2026大会**：英伟达CEO黄仁勋提出“Token工厂经济学”，未来数据中心将成为生产Token的工厂，Token将根据速度和智能程度分层定价，从免费层到超高速层（约150美元/百万Token）[4] - **阿里巴巴组织架构调整**：阿里巴巴正式成立Alibaba Token Hub事业群，整合通义千问研发团队、消费者AI应用部门、钉钉、夸克智能眼镜等资源，并发布B端AI原生工作平台“悟空” [5] - **云服务与AI算力涨价潮**： - 高端GPU租金上涨：截至2月底，英伟达H200时租达7.5-8.0元/卡时，月租6.0-6.6万元，涨幅25%-30%；H100月租涨至5.5-6.0万元，涨幅15%-20%，交付周期已延长至2027年 [6] - 云厂商涨价：腾讯云混元系列模型普遍涨价超400%；智谱上调GLM-5-Turbo的API价格20%；阿里云AI算力、存储等产品最高涨价34%；百度云最高涨价幅度约30% [6] - 算力租赁厂商涨价：优刻得、森华易腾等已官宣3月全线涨价20%-30% [6] 投资主线与标的总结 报告提出应重视“Token工厂”三大核心投资主线，并列出相关标的 [7]： - **AIDC机房**：推荐标的包括光环新网、大位科技、奥飞数据、新意网集团、润泽科技、宝信软件；受益标的包括东阳光、数据港等 [7] - **AIDC液冷**：推荐标的为英维克；受益标的包括申菱环境、远东股份、银轮股份等 [7] - **AIDC供电**：受益标的包括中恒电气、科华数据、科泰电源、潍柴重机等 [7] - **算力租赁**：受益标的包括协创数据、宏景科技、智微智能、首都在线、润建股份、中贝通信、航锦科技等 [7] - **CDN**：受益标的包括网宿科技等 [7] - **AIDC计算和网络**：推荐标的包括中际旭创、新易盛、华工科技、盛科通信、亨通光电、中天科技、中兴通讯、紫光股份、欧陆通、天孚通信；受益标的包括寒武纪、海光信息、华勤技术、浪潮信息等 [7]

市场表现与资金 - 2026年3月18日，沪深指数收涨，成交额为2.06万亿元，较前一交易日减少约1600亿元[1] - 沪指涨0.32%，深成指涨1.05%，创业板指涨2.02%[3] - 当日主力资金净流入：上证160.59亿元，深证283.37亿元[4] 行业与板块动态 - 通信、计算机、电子、军工等行业涨幅居前；石油、地产、食品饮料等行业跌幅居前[1] - 商业航天、算力、存储等板块反弹幅度居前[1] - 主力资金流入前三板块：通信设备、半导体、IT服务；流出前三板块：电池、证券、乘用车[4] 政策与产业投资 - 国家发改委推出新一批13个标志性重大外资项目，计划投资额134亿美元，累计已完成投资1080亿美元[5] - 科技部将协同推动北京（京津冀）国际科创中心建设，支持在人工智能、生物医药、商业航天、氢能等领域培育世界级产业集群[8][9] 行业与产品监管 - 市场监管总局发布《特殊医学用途配方食品按新国标注册问答》，指导企业按新国标（GB 29922—2025等）规范申报注册[10] - 全国首个低空经济领域责任保险强制投保机制在重庆构建，为首批194架无人机提供4260万元风险保障[13] 基金与产品动态 - 2026年以来，近40只主动权益基金募集规模超10亿元，超20只FOF募集规模超10亿元[16] - 公募机构正以ETF为核心工具加速布局农业赛道，包括粮食、畜牧养殖等细分领域[14]

核心观点 - 报告对A股后市持震荡回升的积极看法，认为市场情绪回暖，并指出三大积极信号[3][10][11] - 操作策略上强调逢低布局和踏准市场节奏，建议关注油气化工、科技成长及业绩超预期个股三大方向[4][11] - 市场呈现“题材引领、个股普涨”特征，超3500只个股上涨，但量能有所欠缺[3][6][10] 周三市场表现总结 - **指数表现**：周三A股市场探底回升，呈现“单针探底”走势[3][5][10]。上证指数收于4062.98点，上涨13.07点，涨幅0.32%[6]；深证成指收于14187.80点，上涨148.07点，涨幅1.05%[6]；创业板指收于3346.37点，上涨66.31点，涨幅2.02%[6]；科创50指数收于1372.58点，上涨18.43点，涨幅1.36%[6] - **成交量**：沪深两市总成交额为20461亿元，其中沪市成交8763.27亿元，深市成交11697.36亿元，创业板成交5429.80亿元，科创板成交636.48亿元[6] - **板块与个股**：行业方面，通信、元件、航天装备、半导体、军工电子、光学光电子、计算机设备等板块涨幅居前[5]；概念股方面，东数西算、存储芯片、F5G、CPO等涨幅居前[5]。整体上个股涨多跌少，超3500只个股上涨[3][6][10] 重点板块与投资逻辑分析 - **算力产业链**：周三走强，逻辑在于智能经济（如OpenClaw AI智能体）加大算力需求、近期算力产品涨价以及政策端利好[7]。2026年政府工作报告首次将“算电协同”纳入新基建工程，提出实施超大规模智算集群建设[7]。受益方向包括国产AI芯片、算力基础设施、算力应用与服务、算电协同等[7] - **通信板块**：周三上涨，长期逻辑在于AI与算力核心驱动催生高速光模块、数据中心网络设备等需求，政策与升级周期（5.5G/千兆光网/F5G建设）推动基础设施迭代，以及卫星互联网、物联网发展提供长期增长空间[8]。建议逢低关注AI算力（光模块）、运营商等高景气方向[8] - **半导体板块**：周三上涨，长期向好的逻辑在于全球数字化转型及地缘政治博弈下，半导体成为战略基础资源，国产替代在国家政策（如大基金三期、税收优惠）支持下进入不可逆的加速通道[9]。国产设备/材料/制造环节将直接受益[9] 后市展望与投资策略 - **市场研判**：A股震荡回升或是主基调[4][11]。三大积极信号包括：地缘政治风险对市场的压制减弱、油价波动对市场影响减弱、人民币资产吸引力增强[3][10][11] - **操作策略**：鉴于板块轮动较快，踏准市场节奏更为重要，择机逢低布局或高抛低吸是占优策略[4][11] - **关注方向**： 1. 逢低关注分红稳健、业绩确定性强的油气及化工相关的优质股[4][11] 2. 逢低关注具备核心竞争力的科技成长标的，如AI算力、半导体、人形机器人等概念股[4][11] 3. 随着3月下旬至4月年报及一季报密集披露期到来，关注业绩超预期个股，“业绩为王”主线逻辑有望回归[4][11]

市场表现回顾 - 周三A股三大指数集体收涨 沪指收于4062.98点 上涨0.32% 深成指收于14187.80点 上涨1.05% 创业板指收于3346.37点 上涨2.02% 沪深两市成交额为20458.74亿元 [2][4][7] - 申万一级行业中 通信、计算机、电子领涨 石油石化、房地产、食品饮料领跌 [2][7] - 概念板块方面 F5G、算力租赁、6G概念涨幅居前 转基因、玉米、粮食概念跌幅居前 [2][7] - 港股方面 恒生指数收于26025.42点 上涨0.61% 恒生科技指数微涨0.01% [2][4][7] - 海外市场方面 美国三大股指集体收跌 道琼斯指数收于46993.26点 下跌1.63% 标普500指数收于6716.09点 下跌1.36% 纳斯达克指数收于22479.53点 下跌1.46% [2][4][7] - 日经225指数表现强势 收于55239.40点 上涨2.87% [4] 重要新闻与事件 - 2026中关村论坛年会将于3月25日至29日在北京举办 主题为“科技创新与产业创新深度融合” 将举办60场平行论坛 涉及量子科技、地月空间开发利用等领域 [3][8] - 美联储于3月18日宣布维持联邦基金利率目标区间在3.5%至3.75%不变 符合市场预期 为今年以来连续第二次维持利率不变 [3][8]

基金表现 - 富国创新科技混合A基金于3月18日最新净值单日上涨3.40% [1][2] - 该基金自2016年6月16日成立以来，累计收益率达218.90% [1][2] - 基金今年以来收益率为11.62%，近一月收益率为7.85%，近一年收益率高达133.11%，近三年收益率为112.03% [1][2] - 在同类8170只基金中，该基金近一年业绩排名第25位 [1][2] 基金概况 - 基金业绩比较基准为中证TMT产业主题指数×60%加上中证全债指数收益率×40% [1][2] - 基金经理罗擎自2025年7月15日开始管理该基金，其任职期间内基金收益率为97.53% [1][3] 投资组合 - 根据最新定期报告，基金前十大重仓股集中投资于科技硬件、半导体及通信设备领域 [1][4] - 第一大重仓股为中际旭创，持仓占比9.88%，持仓市值5.43亿元 [1][4] - 第二大重仓股为新易盛，持仓占比9.41%，持仓市值5.17亿元 [1][4] - 第三大重仓股为东山精密，持仓占比7.71%，持仓市值4.23亿元 [1][4] - 第四大重仓股为天孚通信，持仓占比6.84%，持仓市值3.76亿元 [1][4] - 第五大重仓股为沪电股份，持仓占比6.65%，持仓市值3.65亿元 [1][4] - 第六大重仓股为寒武纪，持仓占比6.42%，持仓市值3.53亿元 [1][4] - 其余重仓股包括世运电路、仕佳光子、东芯股份和嘉元科技，持仓占比在3.13%至4.41%之间，持仓市值在1.72亿至2.42亿元之间 [1][4]

市场表现 - 2026年3月17日，三大指数冲高回落收跌，上证指数跌0.85%收于4049.91点，深证成指跌1.87%收于14039.73点，创业板指跌2.29%收于3280.06点[2] - 两市成交额维持在2.2万亿元高位，具体为22,078.61亿元[2][6] - 市场呈现普跌格局，下跌家数达4,541只，上涨家数占比仅为15.60%[6] 行业板块 - 申万一级行业中，非银金融、银行、食品饮料领涨，涨幅分别为1.28%、0.85%、0.55%[2][8] - 通信、电子、国防军工领跌，跌幅分别为4.69%、2.97%、2.57%[2][8] - 主力资金流向分化，非银金融行业获得净流入，而通信、电子等行业呈现大幅净流出[9] 宏观与政策 - 工信部强调适度超前布局5G、智算等新型信息基础设施，打造“5G+工业互联网”升级版，并加快发展卫星互联网[3] - 国家安全部发布关于开源AI智能体工具“OpenClaw”（龙虾）的安全使用提示，提示用户注意其原生风险[3]

量化因子与构建方式 1. **因子名称：封板率** [16] * **因子构建思路**：通过计算盘中触及涨停并最终封住涨停的股票比例，来度量市场追涨情绪和涨停板的可靠性[16]。 * **因子具体构建过程**： 1. 筛选上市满3个月以上的股票[16]。 2. 找出在当日盘中最高价达到涨停价的股票集合A[16]。 3. 从集合A中，找出当日收盘价也为涨停价的股票集合B[16]。 4. 计算封板率，公式为： $$封板率 = \frac{集合B的股票数量}{集合A的股票数量}$$ [16] 2. **因子名称：连板率** [16] * **因子构建思路**：通过计算前一日涨停的股票在今日继续涨停的比例，来度量市场炒作的持续性和赚钱效应[16]。 * **因子具体构建过程**： 1. 筛选上市满3个月以上的股票[16]。 2. 找出前一日（T-1日）收盘价为涨停价的股票集合C[16]。 3. 从集合C中，找出当日（T日）收盘价也为涨停价的股票集合D[16]。 4. 计算连板率，公式为： $$连板率 = \frac{集合D的股票数量}{集合C的股票数量}$$ [16] 3. **因子名称：大宗交易折价率** [25] * **因子构建思路**：通过计算大宗交易成交价相对于市价的折价幅度，来反映大资金的投资偏好和情绪，折价率高可能意味着大资金出货意愿强或对后市看法谨慎[25]。 * **因子具体构建过程**： 1. 统计当日所有大宗交易的总成交金额[25]。 2. 计算这些大宗交易成交份额按当日市价计算的总市值[25]。 3. 计算折价率，公式为： $$折价率 = \frac{大宗交易总成交金额}{当日成交份额的总市值} - 1$$ [25] 4. 该值为负表示折价，绝对值越大折价幅度越大[25]。 4. **因子名称：股指期货年化贴水率** [28] * **因子构建思路**：通过计算股指期货主力合约相对于现货指数的年化基差，来反映市场对未来走势的预期和对冲成本，贴水率扩大可能反映市场情绪悲观或对冲需求增加[28]。 * **因子具体构建过程**： 1. 计算基差：基差 = 股指期货价格 - 现货指数价格[28]。 2. 计算年化贴水率，公式为： $$年化贴水率 = \frac{基差}{指数价格} \times \frac{250}{合约剩余交易日数}$$ [28] 3. 该值为正则表示期货升水，为负则表示期货贴水[28]。 因子的回测效果 1. **封板率因子**，2026年3月18日取值为73%[16] 2. **连板率因子**，2026年3月18日取值为25%[16] 3. **大宗交易折价率因子**，2026年3月17日取值为2.79%[25]；近半年平均取值为7.13%[25] 4. **股指期货年化贴水率因子** * **上证50股指期货**，2026年3月18日取值为11.93%（贴水）[28]；近一年中位数取值为0.85%[28] * **沪深300股指期货**，2026年3月18日取值为18.60%（贴水）[28]；近一年中位数取值为4.23%[28] * **中证500股指期货**，2026年3月18日取值为16.10%（贴水）[28]；近一年中位数取值为11.01%[28] * **中证1000股指期货**，2026年3月18日取值为25.00%（贴水）[28]；近一年中位数取值为13.33%[28]

沪深股通成交概况 - 沪深股通今日合计成交2636.57亿元，其中沪股通成交1202.68亿元，深股通成交1433.89亿元 [1][2] - 沪股通成交额排名前三的个股为紫金矿业（19.64亿元）、兆易创新（19.63亿元）和佰维存储（16.81亿元） [3] - 深股通成交额排名前三的个股为中际旭创（39.87亿元）、宁德时代（39.74亿元）和新易盛（34.38亿元） [3][4] 板块资金流向 - 从板块表现看，算力租赁、CPO、存储芯片等板块涨幅居前，油气、白酒、化工等板块跌幅居前 [5] - 主力资金净流入前五的板块为通信（90.04亿元，净流入率6.59%）、电子（83.99亿元，净流入率2.27%）、计算机（68.31亿元，净流入率3.95%）、半导体（64.89亿元，净流入率4.07%）和IT服务（52.15亿元，净流入率6.34%） [6][7] - 主力资金净流出前五的板块为基础化工（-53.41亿元，净流出率-3.95%）、有色金属（-48.54亿元，净流出率-4.31%）、电新行业（-46.25亿元，净流出率-1.60%）、交运设备（-32.19亿元，净流出率-4.50%）和石油石化（-31.08亿元，净流出率-9.76%） [7] 个股资金流向 - 主力资金净流入前十的个股以算力产业链方向为主，新易盛净流入28.65亿元（净流入率11.35%）居首，中际旭创净流入28.31亿元（净流入率13.21%）次之 [8][9] - 主力资金净流出前十的个股所属板块较为分散，东山精密净流出17.34亿元（净流出率-11.88%）居首 [9][10] ETF成交动态 - 成交额前十的ETF中，A500ETF基金（512050）以100.924亿元成交额居首，中韩半导体ETF华泰柏瑞（513310）以99.760亿元成交额次之，后者成交额环比增长58.81% [12] - 成交额环比增长前十的ETF中，300红利低波ETF嘉实（515300）以267.17%的环比增幅居首，当日成交4.0106亿元；1000ETF（159629）以218.81%的环比增幅次之 [13] 龙虎榜机构动向 - 机构买入方面，CPO概念股可川科技（3天2板）获一家机构买入1.26亿元，九安医疗（涨停）获两家机构买入7756万元 [15] - 机构卖出方面，存储芯片概念股朗科科技（3天2板）遭四家机构卖出1.73亿元，同时深股通卖出1.01亿元 [1][15] 龙虎榜游资与量化资金动向 - 一线游资活跃度较低，算电协同概念股金开新能（触及涨停）获一家一线游资（国泰海通证券武汉紫阳东路）买入2.01亿元 [1][16] - 量化资金活跃度较高，朗科科技获一家量化资金（开源证券西安太华路）买入7069万元，金开新能获同一席位买入1.06亿元 [1][17] - 商业航天概念股顺灏股份（涨停）获两家量化资金（中信证券上海漕溪北路、开源证券西安太华路）合计买入1.49亿元 [17]

市场整体表现 - 3月18日A股市场整体上涨，上证指数收报4062.98点，上涨0.32% [1] - 深证成指收报14187.8点，上涨1.05% [1] - 创业板指收报3346.37点，上涨2.02% [1] - 两市合计成交20460.64亿元，较上一交易日减少1617.97亿元 [1] 主力资金流向概况 - 沪深两市主力资金全天净流入19.86亿元，其中开盘净流出57.13亿元，尾盘转为净流入60.57亿元 [2] - 从最近五个交易日看，主力资金在3月18日实现净流入19.86亿元，而前四个交易日（3月12日、13日、16日、17日）均为净流出，金额分别为-511.76亿元、-400.95亿元、-167.22亿元和-603.73亿元 [3] - 当日超大单资金净买入118.54亿元，扭转了此前连续四日净卖出的局面 [3] 主要板块资金流向 - 沪深300指数主力资金净流入37.55亿元，扭转了此前连续四日净流出的态势 [3][4] - 创业板主力资金净流入72.49亿元，同样结束了连续四日的净流出 [3][4] - 科创板主力资金净流出2.65亿元 [4] - 从尾盘资金看，沪深300、创业板和科创板在3月18日均实现净流入，金额分别为26.38亿元、24.44亿元和4.85亿元，而前一交易日（3月17日）均为净流出 [4] 行业资金流向 - 电子行业涨幅2.52%，主力资金净流入210.57亿元，为净流入最高的行业，资金流入较多个股为兆易创新 [5][6] - 通信行业涨幅3.75%，主力资金净流入176.89亿元，资金流入较多个股为新易盛 [6] - 计算机行业涨幅2.52%，主力资金净流入125.21亿元，资金流入较多个股为紫光股份 [6] - 国防军工和机械设备行业分别净流入56.37亿元和56.20亿元 [6] - 基础化工行业涨跌幅为0.00%，主力资金净流出55.52亿元，为净流出最高的行业，资金流出较多个股为红宝丽 [6] - 公用事业、电力设备、非银金融和有色金属行业分别净流出47.26亿元、43.87亿元、34.69亿元和32.69亿元 [6] 机构买卖与关注个股 - 机构净买入额居前的个股包括：可川科技（净买入12618.09万元，日涨跌幅10.00%）、菲菱科思（净买入4427.42万元，日涨跌幅20.00%）、同有科技（净买入4404.69万元，日涨跌幅20.01%） [9] - 机构净卖出额居前的个股包括：顺钠股份（净卖出19090.36万元，日涨跌幅-3.80%）、朗科科技（净卖出17308.00万元，日涨跌幅20.00%）、超颖电子（净卖出11487.36万元，日涨跌幅2.61%） [9] - 多家机构发布最新个股评级与目标价，例如：国泰海通给予宏景科技“增持”评级，目标价178.68元，较最新收盘价157.33元有13.57%上涨空间 [10] - 华创证券给予和胜股份“强推”评级，目标价26.5元，较最新收盘价19.75元有34.18%上涨空间 [10] - 招商蛇口获国泰海通“增持”评级，目标价13.92元，较最新收盘价9.48元有46.84%上涨空间 [10]