报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尽管地缘溢价消散且宏观偏空，但当前油价低估，基本面良好，迎来左侧布局良机，若地缘溢价重新打开，油价有上升空间 [2] - 甲醇现实疲弱，后续旺季需求或好转，盘面下跌后追空风险高，建议观望 [4] - 尿素现实偏弱，企业利润低，下方空间有限，上行缺驱动，价格波动收窄，可逢低关注多配机会 [6] - 橡胶短期涨幅大，宜中性思路，暂时观望，可择机进行多 RU2601 空 RU2509 波段操作 [10] - PVC 供强需弱且高估值，基本面差，需观察出口能否扭转累库格局，建议观望 [10] - 苯乙烯市场宏观情绪好，成本有支撑，BZN 价差修复空间大，价格或随成本震荡上行 [13] - 聚乙烯价格短期内由成本端及供应端博弈，建议空单继续持有 [15] - 聚丙烯成本端主导行情，预计跟随原油震荡偏强 [16] - PX 有望持续去库，估值有支撑但上方空间受限，关注旺季跟随原油逢低做多机会 [19] - PTA 预期持续累库，加工费空间有限，关注旺季跟随 PX 逢低做多机会 [20] - 乙二醇基本面强转弱，短期估值有下降压力 [21] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 截至上周五，WTI 主力原油期货收跌 0.79 美元，跌幅 1.24%，报 63.14 美元；布伦特主力原油期货收跌 0.76 美元，跌幅 1.14%，报 66.13 美元；INE 主力原油期货收涨 4.40 元，涨幅 0.91%，报 486.3 元 [1] - 欧洲 ARA 周度数据显示，汽油库存环比去库 0.63 百万桶至 8.75 百万桶，柴油等库存环比累库，总体成品油环比累库 1.55 百万桶至 42.40 百万桶 [1] 甲醇 - 8 月 15 日 01 合约跌 23 元/吨，报 2412 元/吨，现货跌 25 元/吨，基差 -87 - 煤炭价格上升使甲醇成本走高，但煤制利润在同比高位，国内开工见底回升，海外装置开工回同期高位，进口将增加，供应压力大 - 传统需求多数利润低位，烯烃利润改善但港口开工不高，需求偏弱 [4] 尿素 - 8 月 15 日 01 合约涨 11 元/吨，报 1737 元/吨，现货跌 10 元/吨，基差 -37 - 国内开工由降转升，企业利润低位，后续预计见底回升，开工同比中高位，供应宽松 - 国内农业需求扫尾，进入淡季，复合肥开工回升但成品库存高位，出口有序推进，需求一般 [6] 橡胶 - NR 和 RU 震荡转强 - 截至 2025 年 8 月 14 日，山东轮胎企业全钢胎开工负荷 63.07%，较上周走高 2.09 个百分点，半钢胎开工负荷 72.25%，较上周走低 2.28 个百分点 - 截至 2025 年 8 月 10 日，中国天然橡胶社会库存 127.8 万吨，环比下降 1.1 万吨，深色胶和浅色胶社会总库存环比降 0.8%，RU 库存小计增 1% - 截至 2025 年 8 月 11 日，青岛天然橡胶库存 48.72(-1.4)万吨 - 泰标混合胶 14650（+250）元，STR20 报 1800（+20）美元等 [8][9] PVC - PVC09 合约下跌 16 元，报 4954 元，常州 SG - 5 现货价 4850（-10）元/吨，基差 -104（+6）元/吨，9 - 1 价差 -143（+11）元/吨 - 成本端电石下跌，烧碱现货持平，PVC 整体开工率 80.3%，环比上升 0.9% - 需求端下游开工 42.8%，环比下降 0.1%，厂内库存 32.7 万吨（-1），社会库存 81.2 万吨（+3.5） [10] 苯乙烯 - 现货价格下跌，期货价格上涨，基差走弱 - 市场宏观情绪好，成本端有支撑，BZN 价差处同期较低水平，向上修复空间大 - 成本端纯苯开工小幅回落但供应仍偏宽，供应端乙苯脱氢利润上涨，开工持续上行，港口库存大幅去库，需求端三 S 整体开工率震荡上涨 [12][13] 聚乙烯 - 期货价格上涨，市场期待中国财政部三季度利好政策，成本端有支撑，现货价格无变动，PE 估值向下空间有限 - 贸易商库存高位震荡，需求端农膜订单低位震荡，整体开工率震荡下行 - 8 月有 110 万吨产能投放计划，价格短期内由成本端及供应端博弈 [15] 聚丙烯 - 期货价格下跌，山东地炼利润止跌反弹，开工率或回升，丙烯供应边际回归 - 需求端下游开工率季节性震荡下行，8 月有 45 万吨计划产能投放，供需双弱，成本端主导行情，预计跟随原油震荡偏强 [16] PX - PX11 合约上涨 74 元，报 6688 元，PX CFR 上涨 3 美元，报 827 美元，按人民币中间价折算基差 115 元（-46），11 - 1 价差 6 元（+10） - 中国负荷 84.3%，环比上升 2.3%，亚洲负荷 74.1%，环比上升 0.5% - 部分装置重启或停车，PTA 负荷 76.4%，环比上升 1.7%，8 月上旬韩国 PX 出口中国 11.2 万吨，同比下降 0.5 万吨，6 月底库存 413.8 万吨，月环比下降 21 万吨 [18][19] PTA - PTA09 合约上涨 36 元，报 4676 元，华东现货上涨 10 元，报 4660 元，基差 -13 元（+1），9 - 1 价差 -40 元（-14） - PTA 负荷 76.4%，环比上升 1.7%，部分装置停车或重启，下游负荷 89.4%，环比上升 0.6%，终端加弹负荷上升 2%至 72%，织机负荷上升 4%至 63% - 8 月 8 日社会库存（除信用仓单）227.3 万吨，环比累库 3.3 万吨，现货加工费下跌 8 元至 197 元，盘面加工费上涨 27 元至 329 元 [20] 乙二醇 - EG09 合约上涨 2 元，报 4369 元，华东现货下跌 6 元，报 4462 元，基差 88 元（+6），9 - 1 价差 -43 元（+4） - 供给端负荷 66.4%，环比下降 2%，合成气制和乙烯制负荷有升有降，部分装置重启或短停重启 - 下游负荷 89.4%，环比上升 0.6%，终端加弹负荷上升 2%至 72%，织机负荷上升 4%至 63%，进口到港预报 14.1 万吨，华东出港 8 月 14 日 0.67 万吨，出库下降，港口库存 55.3 万吨，累库 3.7 万吨 [21]

加拿大对华加征关税措施 - 加拿大对中国电动汽车加征100%关税 [1] - 加拿大对中国钢铁和铝产品加征25%关税 [1] - 2024年6月加拿大对中国钢材追加25%关税 [1] 中国对加拿大贸易反制措施 - 中国商务部对加拿大油菜籽征收75.8%保证金 [3] - 对加拿大卤化丁基橡胶征收保证金 [3] - 启动对加拿大豌豆淀粉反倾销调查 [3] 中加贸易关键领域 - 中国市场消化加拿大50%以上油菜籽产量 [3] - 加拿大油菜籽对华出口额达260亿人民币/年 [3] - 中国是加拿大卤化丁基橡胶和豌豆淀粉重要市场 [3] 美国对加拿大贸易政策变化 - 特朗普政府对加拿大输美产品加征35%关税 [3] - 美国是加拿大油菜籽和豌豆第一大出口市场 [3] 全球关税政策背景 - 美国对欧盟加征15%关税 [5] - 美国对印度加征50%关税 [5] - 美国对巴西加征40%关税 [5] 中国替代供应链布局 - 中国与澳大利亚恢复中断五年的油菜籽贸易 [7] - 中国市场对加拿大农产品依赖度显著降低 [7]

行业投资评级 - 报告对化工行业整体评级为"看好" [1] 核心观点 液冷散热材料 - AI服务器功率达2000-3000W，远高于普通服务器300-1000W，液冷技术渗透率提升 [3] - 英伟达BlackWell架构采用液冷方案，GB200采用单相冷板+风冷，DGX GB300系统引入机架级液冷设计 [3] - 氟化液是理想浸没式冷却液，市场空间广阔，主要品类包括全氟烯烃、全氟聚醚、全氟胺等 [3] - 建议关注八亿时空、新宙邦、东阳光、永和股份、巨化股份等标的 [3] 氦气供应扰动 - 乌克兰无人机袭击俄罗斯奥伦堡氦气工厂，该厂是俄重要氦气生产基地 [3] - 2025年初海外跨国公司已对氦气提价，事故将进一步影响供需格局 [3] - 建议关注广钢气体、华特气体、金宏气体等相关企业 [3] 香料事故影响 - 厦门中坤生物科技发生火灾，涉及松节油储罐及二氢月桂烯醇等香料产品 [3] - 建议关注新化股份等香料相关企业 [3] 化工板块配置 传统周期板块 - 关注万华化学、华鲁恒升、宝丰能源等白马股 [3] - 地产链关注远兴能源(纯碱)、钛白粉规模企业 [3] - 纺服链关注桐昆股份(涤纶长丝)、华峰化学(氨纶) [3] - 农化板块关注新洋丰、云图控股、史丹利(复合肥)，云天化、兴发集团(磷化工)，亚钾国际(钾肥) [3] 长景气底部上行板块 - 氟化工制冷剂配额调整不改长期向上趋势，关注巨化股份、三美股份、东岳集团等 [3] - 轮胎行业景气底部，关注赛轮轮胎、森麒麟等头部企业 [3] 成长标的 - 半导体材料关注雅克科技、鼎龙股份、华特气体等 [3] - 面板材料关注瑞联新材、莱特光电(OLED方向) [3] - 合成生物材料关注凯赛生物、华恒生物 [3] - 锂电及氟材料关注新宙邦、新化股份 [3] 行业动态 原油市场 - 非OPEC引领产量提升，OPEC+存在超额增产预期，全年供给显著增长 [4] - 全球GDP维持2.8%增速，原油需求稳定提升，但受特朗普关税政策影响增速放缓 [4] - 中美关税缓解，俄乌事件有望缓解，油价维持低位 [4] 煤炭与天然气 - 煤炭价格中长期底部震荡，中下游压力逐步缓解 [4] - 美国或加快天然气出口设施建设，进口天然气成本有望下滑 [4] 化工周期运行 - 7月工业品PPI同比-3.6%，环比降幅收窄至0.2% [5] - 7月制造业PMI录得49.3%，环比下滑0.4pct [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周天然橡胶价格预计维持区间震荡整理 [80][81] - 短时产区多雨影响新胶释放，原料走势坚挺成本支撑强，市场看多情绪仍存，但8月下旬下游企业或控产，现货库存去库速度预计放缓，压制价格反弹幅度 [81] 根据相关目录分别进行总结 行业资讯 - 2025年前7个月柬埔寨橡胶产量累计达17.92万吨，同比增长1.31%，7月产量3.69万吨，较上月增加12.37%，较上年同期增加8.99%；前7个月乳胶出口量同比下降15.4%至14.71万吨，收入2.66亿美元，比去年同期下降1%，出口平均成本为1812美元/吨，比去年同期高出约265美元；国内乳胶消费量大幅增长76%，达到6.498万吨，国内销售收入达1.188亿美元 [5] - 2025年6月马来西亚天胶出口量同比降25.3%至2.97万吨，环比降17.3%，进口量为5.64万吨，同比增2.7%，环比降7.3%；可监控天胶总产量为2.57万吨，同比降14.1%，环比增5.9%；上半年累计产量下降0.4%至16.30万吨；6月库存为16.42万吨，环比降11.4%，同比增2.4%；国内天胶消费总量同比降6.4%至1.93万吨，环比降4.6% [6] - 2025年7月，中国乘用车产销分别完成229.3万辆和228.7万辆，环比分别下降6%和9.8%，同比分别增长13%和14.7%；1 - 7月，产销分别完成1583.8万辆和1584.1万辆，同比分别增长13.8%和13.4%；7月，新能源汽车产销分别完成124.3万辆和126.2万辆，同比分别增长26.3%和27.4%；1 - 7月，产销分别完成823.2万辆和822万辆，同比分别增长39.2%和38.5% [7] 行情走势 - 本周内外盘继续同步上涨 [10] - 8月15日，RU2601.SHF收盘价15905元/吨，本周涨幅2.28%；NR2601.SHF收盘价12815元/吨，本周涨幅1.83%；新加坡TSR20:2601收盘价174美分/千克，本周涨幅1.52%；东京RSS3:2601收盘价319.5日元/千克，本周涨幅0.66% [11] 基本面数据 供给 - 泰南气温与降雨近期环比增加较多，海南、云南近期降雨缓解 [43][44] - 周期内产区降雨持续，新胶释放量受限，推动原料采购价格上涨，8月15日，泰国杯胶49.8泰铢/公斤，环比上期上涨3.00%；泰国胶水54.2泰铢/公斤，环比上期上涨0.37%；泰国烟片63.15泰铢/公斤，环比上期上涨3.19%；泰国生片59.25泰铢/公斤，环比上期上涨1.02%；海南胶水（制全乳）13400元/吨，环比上期上涨2.29%；云南胶水（制全乳）14200元/吨，环比上期上涨1.43% [46][47] - 泰国水杯价差缩小，海南胶水进浓乳厂 - 进全乳厂价差缩小，8月15日，泰国水杯价差4.4泰铢/公斤，环比上期下降22.12%；海南胶水价格进浓乳厂 - 进全乳厂价差600元/吨，环比上期下降33.33% [55][56] - 泰国标胶及烟片、海南浓乳生产利润下降，泰国浓乳生产利润上升，8月15日，泰国标胶生产利润 - 209元/吨，环比上期下降15.47%；泰国烟片生产利润2543元/吨，环比上期下降1.59%；泰国浓乳生产利润814.13元/吨，环比上期上升15.54%；海南浓乳生产利润670.13元/吨，环比上期下降4.27% [58][59] - 6月中国天然橡胶（含混合和复合）进口环比 + 2.21%，同比 + 33.95%，泰混、越混、越标进口环比明显增加，泰标进口环比明显下降 [62][63] 需求 - 周内个别半钢胎规模企业存一周左右检修安排，对整体样本企业产能利用率形成一定拖拽；全钢胎检修样本企业复工，带动全钢胎产能利用率提升，轮胎库存环比上周稍有累库，8月15日，全钢胎产能利用率62.62%，环比上周上升4.26%；半钢胎产能利用率69.11%，环比上周下降0.86%；全钢胎库存天数39.51天，环比上周上升0.36%；半钢胎库存天数46.73天，环比上周上升0.60% [66][67] - 6月全钢胎、半钢胎出口同环比下降，6月重卡销量同环比明显改善，7月乘用车销量环比季节性走弱，同比仍处高位，6月全钢胎出口40.72万吨，环比上月下降7.00%，同比下降5.11%；半钢胎出口27.91万吨，环比上月下降3.47%，同比下降11.76%；6月重卡销售9.79万辆，环比上月上升10.25%，同比上升37.14%；7月乘用车销量228.74万辆，环比上月下降9.79%，同比上升14.74% [70][71] 库存 - 本周天然橡胶社会库存大幅降库，呈现深色和浅色同降，其中青岛港口降库明显，云南和越南胶小幅累库，幅度相对有限，8月8日，中国天然橡胶社会库存127.79万吨，环比上周下降0.85%；深色胶库存79.70万吨，环比上周下降0.85%；浅色胶库存48.09万吨，环比上周下降0.85% [72] 本周观点总结 - 供应方面，截止到周五泰国原料胶水价格54.2泰铢/公斤，杯胶价格49.8泰铢/公斤；截至2025年8月10日，中国天然橡胶社会库存127.8万吨，环比下降1.1万吨，降幅0.85%，中国深色胶社会总库存为79.7万吨，环比降0.8%，中国浅色胶社会总库存为48万吨，环比降0.8% [81] - 需求方面，本周中国半钢胎样本企业产能利用率为69.11%，环比 - 0.60个百分点，同比 - 10.55个百分点；本周中国全钢胎样本企业产能利用率为62.62%，环比 + 2.56个百分点，同比 + 3.69个百分点 [81] - 观点方面，短时产区多雨持续影响新胶释放，原料走势坚挺，成本支撑较强，市场看多情绪仍存，但8月下旬下游企业或控产，现货库存去库速度预计放缓，或压制价格反弹幅度，供需博弈之下，预计短期天胶价格维持区间震荡整理 [81] - 估值方面，周五基差来看，全乳与RU主力基差为 - 1005元/吨，环比走扩20元/吨；混合标胶与RU主力价差为 - 1255元/吨，环比走扩40元/吨 [81] - 策略方面，单边震荡观察；跨期9 - 1反套可继续持有（RU）；跨品种可考虑买BR空NR [81]

2025年4月中国合成橡胶产量数据分析 - 2025年4月合成橡胶产量达74.3万吨，同比增长15.2%，增速较上一年同期高16.7个百分点 [1] - 2025年1-4月累计合成橡胶产量达294.7万吨，同比增长11.3%，增速较上一年同期高10.2个百分点 [4] 行业统计标准调整 - 规模以上工业企业起点标准自2011年起由年主营业务收入500万元提高至2000万元 [5] 相关行业研究资源 - 提供石油化工、橡胶、塑料等多个细分行业的最新动态及趋势分析 [5]

橡胶板块市场表现 - 橡胶板块较上一交易日上涨2.22% [1] - 上证指数报收3696.77点，上涨0.83%；深证成指报收11634.67点，上涨1.6% [1] 个股涨跌情况 - 利通科技领涨，收盘价27.71元，涨幅21.38%，成交量24.39万手，成交额6.73亿元 [1] - 中裕科技收盘价22.49元，涨幅11.06%，成交量5.65万手，成交额1.25亿元 [1] - 三维装备收盘价14.72元，涨幅9.04%，成交量7.37万手，成交额1.06亿元 [1] - 科创新源收盘价51.71元，涨幅6.33%，成交量28.70万手，成交额14.83亿元 [1] - 震安科技收盘价16.55元，涨幅4.55%，成交量20.23万手，成交额3.31亿元 [1] - 黑猫股份收盘价11.76元，涨幅4.44%，成交量38.03万手，成交额4.48亿元 [1] - 三力士收盘价4.71元，涨幅3.06%，成交量31.47万手，成交额1.48亿元 [1] - 联科科技收盘价26.30元，涨幅2.94%，成交量4.26万手，成交额1.11亿元 [1] - 科强股份收盘价14.92元，涨幅2.90%，成交量2.63万手，成交额3926.47万元 [1] - 彤程新材收盘价35.12元，涨幅2.63%，成交量13.10万手，成交额4.57亿元 [1] 资金流向 - 橡胶板块主力资金净流入2601.9万元 [1] - 游资资金净流出9800.67万元 [1] - 散户资金净流入7198.76万元 [1] - 震安科技主力净流出4711.79万元，占比14.24%；游资净流入347.41万元，占比1.05%；散户净流出5059.20万元，占比15.30% [2] - 黑猫股份主力净流入4029.69万元，占比9.00%；游资净流出2502.81万元，占比5.59%；散户净流出1526.88万元，占比3.41% [2] - 天铁科技主力净流入3917.91万元，占比14.28%；游资净流出1253.21万元，占比4.57%；散户净流出2664.69万元，占比9.71% [2] - 彤程新材主力净流入1249.05万元，占比2.73%；游资净流出39.75万元，占比0.09%；散户净流出1209.30万元，占比2.65% [2] - 三力士主力净流入592.39万元，占比4.01%；游资净流入212.03万元，占比1.43%；散户净流出804.43万元，占比5.44% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对各品种进行了市场分析并给出操作建议，包括股指、国债、贵金属、集运指数、钢材、铁矿、黑色系其他品种、有色金属、能源化工、农产品、特殊商品、新能源等品种，涉及市场表现、影响因素及对应操作策略 [2] 各品种总结 股指 - 中美第二轮贸易会谈延长关税豁免条款，中央政治局会议政策论调与此前一致，股指放量冲高回落，权重股坚挺，临近中报业绩期需数据验证盈利改善情况，可逢高卖出MO2509执行价6400附近看跌期权，以温和看涨为主 [2] 国债 - 股债跷跷板施压长债，期债转弱，情绪未修复，关注10债在1.75%、T2509在108.2附近支撑性，单边策略短期观望，关注税期资金面和新债发行定价情况 [2] 贵金属 - 宏观消息使金价波动增加但趋势向上，可在价格回调到位阶段低位通过黄金看涨期权构建牛市价差组合；短期银价区间震荡有上行空间，多单继续持有或在期权上构建牛市价差策略 [2] 集运指数（欧线） - EC主力震荡偏弱，10合约空单继续持有 [2] 钢材 - 钢厂库存累库不多，限产在即，钢价有支撑，10月合约热卷和螺纹分别关注3400元和3200元支撑位，发运下降港存疏港回升，铁矿跟随钢材价格波动，单边观望，多焦煤空铁矿 [2] 黑色系其他品种 - 交易所干预，期货见顶回落，部分煤种价格松动，蒙煤持稳，单边观望，多焦煤空铁矿；主流焦化厂第六轮提涨落地，焦化利润修复，仍有提涨预期，单边观望，多焦炭空铁矿 [2] 有色金属 - 降息预期改善，铜价重心抬升；供给侧利好影响有限，仓单回升，盘面回落；美国CPI数据使铝价上扬，淡季终端消费疲软，主流消费地社库接近胀库；降息预期提振锌价，现货升贴水走弱；关注缅甸锡矿进口情况；商品情绪走弱，镍价小幅下跌；不锈钢盘面小幅走跌，成本支撑需求拖累 [2] 能源化工 - 原油受地缘风险和供需面影响，单边观望，跨月做扩10 - 11/12月差；尿素短期需求活跃度不高，短期观望；PX、PTA短期震荡偏弱；短纤供需预期偏弱；瓶片减产效果显现，库存去化，短期逢低做多加工费；MEG供需预期改善，跟随商品波动；烧碱主力下游拿货环比走高，现货价格上涨，观望；PVC焦煤回落带动其回落，基本面无波动，短线窄幅波动暂观望；纯苯供需预期好转但高库存驱动有限；苯乙烯短期震荡偏弱；合成橡胶商品回调跟随天胶回落，短期看跌期权卖方持有；LLDPE现货下跌成交走弱；PP现货变化不大成交走弱，前期空单择机止盈；甲醇持续紧库价格走弱，区间操作 [2] 农产品 - 两粕因美豆走势偏强和加籽进口受限走强，01多单暂时止盈；生猪现货低位震荡，关注出栏量释放节奏；玉米上方压力仍显，盘面反弹受限，反弹逢高空；油脂滞涨回调，等待高频数据指引；白糖海外供应前景偏宽松，前期高位空单减持；棉花下游市场保持弱势，空单持有；鸡蛋现货走势偏弱，长周期仍偏空；苹果上色条件好价格暂时稳定；红枣价格坚挺运行，谨慎追高短线为主；纯碱前期消息面扰动盘面，尝试逢高入场短空 [2] 特殊商品 - 玻璃行业负反馈持续，盘面弱势运行，空单持有；橡胶产区降雨扰动，原料价格偏强，关注旺产期原料上量情况，观望；工业硅因产能出清预期走强，后跟随整体商品回落，暂观望 [2] 新能源 - 多晶硅仓单增加，震荡下跌，暂观望；碳酸锂盘面维持窄幅震荡，基本面边际改善，谨慎观望为主，短线逢低轻仓试多 [2]

报告行业投资评级 - 天然橡胶（RU及NR）投资评级为中性 [5] - 顺丁橡胶（BR）投资评级为中性 [5] 报告的核心观点 - 后期海内外主产区降雨增强，预计原料产出有限，橡胶成本端支撑重新增强，国内青岛港口到港量下降但云南替代指标进口量回升，预计进口持稳，下游需求无亮点，轮胎厂开工率难回升，胶价下方有支撑 [5] - 顺丁橡胶上游部分装置检修和重启，供应或环比小幅增加，下游需求无亮点，订单未改善，开工率持稳，总体供需偏弱，因处于生产亏损格局，下行空间取决于上游丁二烯原料价格波动，近期丁二烯价格预计偏弱，顺丁橡胶或跟随原料走弱，但周边天然橡胶价格强势，轮胎替换需求持续存在 [5] 市场要闻与数据 期货与现货价格 - RU主力合约15800元/吨，较前一日变动 -60元/吨；NR主力合约12610元/吨，较前一日变动 -55元/吨 [1] - 云南产全乳胶上海市场价格14800元/吨，较前一日变动 +0元/吨；青岛保税区泰混14600元/吨，较前一日变动 -20元/吨 [1] - 青岛保税区泰国20号标胶1805美元/吨，较前一日变动 -5美元/吨；青岛保税区印尼20号标胶1755美元/吨，较前一日变动 -5美元/吨 [1] - 中石油齐鲁石化BR9000出厂价格11800元/吨，较前一日变动 +0元/吨；浙江传化BR9000市场价11750元/吨，较前一日变动 +50元/吨 [1] 进口与产量数据 - 2025年7月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计63.4万吨，较2024年同期的61.3万吨增加3.4% [2] - 2025年6月全球天胶产量料降1.5%至119.1万吨，较上月增加14.5%；天胶消费量料增0.7%至127.1万吨，较上月增加0.1% [2] - 2025年上半年全球天胶累计产量料降1.1%至607.6万吨，累计消费量则增1%至771.5万吨 [2] - 2025年前7个月，科特迪瓦橡胶出口量共计908,487吨，较2024年同期的794,831吨增加14.3%；7月出口量同比增加28.3%，环比增加28.5% [2] - 2025年7月份重卡市场销售8.3万辆左右，较去年同期5.83万辆上涨约42% [2] - 2025年上半年美国进口轮胎共计14343万条，同比增加6.8%，其中乘用车胎进口同比增3%至8489万条；卡客车胎进口同比增10%至3232万条；航空器用胎同比降13%至13.2万条；摩托车用胎同比增22%至188万条；自行车用胎同比增5%至315万条 [3] 市场分析 天然橡胶 - 2025 - 08 - 14，RU基差 -1000元/吨（+60），RU主力与混合胶价差1200元/吨（-40），烟片胶进口利润 -3892元/吨（-71.95），NR基差269.00元/吨（+7.00）；全乳胶14800元/吨（+0），混合胶14600元/吨（-20），3L现货14800元/吨（+0）；STR20报价1805美元/吨（-5），全乳胶与3L价差0元/吨（+0）；混合胶与丁苯价差2400元/吨（-120） [4] - 泰国烟片62.50泰铢/公斤（-0.20），泰国胶水54.20泰铢/公斤（+0.20），泰国杯胶49.80泰铢/公斤（+0.50），泰国胶水 - 杯胶4.40泰铢/公斤（-0.30） [4] - 全钢胎开工率为60.06%（+0.80%），半钢胎开工率为69.71%（-0.27%） [4] - 天然橡胶社会库存为1277859吨（-10990.00），青岛港天然橡胶库存为619852吨（-11918），RU期货库存为176280吨（-1350），NR期货库存为42235吨（+2519） [4] 顺丁橡胶 - 2025 - 08 - 14，BR基差 -150元/吨（+75），丁二烯中石化出厂价9400元/吨（+0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价11800元/吨（+0），浙江传化BR9000报价11750元/吨（+50），山东民营顺丁橡胶11600元/吨（+0），顺丁橡胶东北亚进口利润 -1103元/吨（+9） [4] - 高顺顺丁橡胶开工率为64.52%（-3.65%） [5] - 顺丁橡胶贸易商库存为6990吨（-300），顺丁橡胶企业库存为23450吨（-700） [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 天然橡胶市场情绪近期有所降温，后续关注主产区旺产期原料上量情况，若原料上量顺利则择机高空[2] - 工业硅在反内卷大政策背景下，价格重心有望上移，8月市场供需双增有望达到紧平衡，主要价格波动区间在8000 - 9500元/吨，价格回落至8000 - 8500元/吨一线低位可考虑逢低试多，短期或仍将偏弱震荡[4] - 8月多晶硅供需双增但供应端增速较大，依旧面临累库压力，价格回归成本区间下沿后，以逢低试多为主，逢高建议买入看跌期权试空，需注意仓单增加压力[5] - 原木需求端目前保持坚挺，库存大幅去库，短期需求表现偏强，中长期需求边际改善还需验证，建议待盘面企稳后逢低做多参与为主[6] - 纯碱基本面整体过剩明显，需求无增长预期，后市若无实际产能退出或降负荷库存将进一步承压，可尝试逢高入场短空[7] - 玻璃深加工订单偏弱，刚需端有压力，行业需产能出清解决过剩困境，当前盘面情绪回落，空单可继续持有，警惕盘面宏观波动带来的异动[7] 根据相关目录分别进行总结 天然橡胶 - 现货价格及基差：云南国营全乳胶等部分品种价格持平，全乳基差涨16.50%，泰标混合胶报价跌1.37%；月间价差方面，9 - 1价差涨0.99%，1 - 5价差跌8.33%等[2] - 基本面数据：6月泰国产量涨44.23%，印尼产量跌12.03%，中国产量涨6.80；半钢胎开工率降2.28，全钢胎开工率涨2.09；6月国内轮胎产量涨0.74%，出口数量跌2.44%，天然橡胶进口数量涨2.21%[2] - 库存变化：保税区库存降1.35%，天然橡胶厂库期货库存涨6.34%，干胶部分入库率下降、出库率有升有降[2] 工业硅 - 现货价格及主力合约基差：华东通氧SI5530等品种价格持平，基差均有不同程度下降[4] - 月间价差：2509 - 2510价差跌900.00%，2510 - 2511价差涨85.71%等[4] - 基本面数据：全国工业硅产量涨3.23%，新疆产量降15.21%，云南产量涨153.86%；全国开工率涨2.47%，新疆开工率降18.21%；有机硅DMC产量降4.54%，多晶硅产量涨5.10%，再生铝合金产量涨1.63%，工业硅出口量涨22.77%[4] - 库存变化：新疆厂库库存涨0.09%，云南厂库库存涨2.61%，四川厂库库存降0.88%，社会库存降0.37%，仓单库存持平，非仓单库存降0.67%[4] 多晶硅 - 现货价格与基差：N型复投料等部分品种价格持平，N型硅片价格有降，Topcon组件价格有升，N型料基差涨20.05%[5] - 期货价格与月间价差：主力合约跌1.68%，当月 - 连一价差跌414.89%，连一 - 连二价差涨50.00%等[5] - 基本面数据：周度硅片产量涨0.67%，多晶硅产量降0.34%；月度多晶硅产量涨5.10%，进口量降16.90%，出口量涨66.17%，净出口量涨323.61%；硅片产量降10.35%，进口量降15.29%，出口量降12.97%，净出口量降12.59%，需求量涨0.21%[5] - 库存变化：多晶硅库存涨3.86%，硅片库存涨3.61%，多晶硅仓单涨6.41%[5] 原木 - 期货和现货价格：原木2509等合约价格均有下降，9 - 11价差、9 - 1价差扩大，基差缩小，主要港口现货价格持平[6] - 成本:进口成本测算：人民币兑美元汇率微降，进口理论成本降1.00[6] - 月度数据：7月港口发运量新西兰→中日韩降1.51%，离港船数降11.32%[6] - 库存:主要港口库存：中国主要港口库存周度降2.84%，山东降1.23%，江苏降3.35%[6] - 需求:日均出库量：中国日均出库量持平，山东涨2%，江苏降3%[6] 玻璃纯碱 - 玻璃相关价格及价差：华北等地区报价部分持平，华东报价降0.81%；玻璃2505涨0.61%，玻璃2509跌0.75%；05基差降5.06%[7] - 纯碱相关价格及价差：华北报价持平，华东、华中报价降3.85%；纯碱2505涨1.04%，纯碱2509涨1.25%；05基差降17.24%[7] - 供应：纯碱开工率涨2.24%，周产量涨2.23%，浮法日熔量和光伏日熔量持平，3.2mm镀膜主流价持平[7] - 库存：玻璃厂库涨2.55%，纯碱厂库涨1.54%，纯碱交割库涨3.85%，玻璃厂纯碱库存天数持平[7] - 地产数据当月同比：新开工面积同比升0.09%，施工面积同比降2.43%，竣工面积同比降0.03%，销售面积同比降6.50%[7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 报告对原油、燃料油、沥青、聚酯、橡胶、甲醇、聚烯烃、聚氯乙烯等能化品种持震荡观点，各品种受不同因素影响，如美联储降息预期、地缘政治、库存变化、供需关系等[1][2][4] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油周四上涨，WTI 9 月合约涨幅 2.09%，布伦特 10 月合约涨幅 1.84%，SC2509 涨幅 0.95%；美联储降息预期有望提振需求，“特普会”前市场避险情绪升温，油价反弹仍需关注会谈走向[1] - 燃料油周四主力合约收跌，新加坡库存减少，受供应和现货报价影响，低硫升水下跌，高硫供应充足且发电需求消退，不看好后续上行空间[2] - 沥青周四主力合约收跌，本周出货量减少，产能利用率增加；供应或增加，需求有望随天气好转恢复，8 月市场或供需双增，价格区间震荡[2][4] - 聚酯品种周四收跌，江浙涤丝产销偏弱，部分装置停车或重启，聚酯链跟跌原油价格，供需双增[4] - 甲醇综合来看，伊朗装置负荷恢复，到港量增加，港口库存上升压制近月价格，但主力合约切换后下行空间有限，维持近弱远强结构，价格窄幅震荡[5] - 聚烯烃检修季尾声产量将维持高位，下游开工低位，“金九银十”临近或启动备货，行业开工率有望走高，基本面矛盾不突出，价格窄幅震荡[5] - 聚氯乙烯市场价格下调，供给高位震荡，需求回暖，库存预计下降，基差和月差走阔，生产利润增加，价格震荡偏弱[6] 日度数据监测 - 展示了原油、液化石油气、沥青等能化品种 2025 年 8 月 15 日的期货价格、现货价格、基差、基差率等数据及相关变动情况[7] 市场消息 - 俄罗斯副总理支持将汽油出口全面禁令延长至 9 月[9] - 韩国 7 月未进口伊朗原油，进口原油 1130 万吨，上年同期 1120 万吨[9] 图表分析 主力合约价格 - 展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个能化品种主力合约收盘价的历史走势[11][13][15] 主力合约基差 - 展示原油、燃料油、低硫燃料油等品种主力合约基差的历史走势[25][27][31] 跨期合约价差 - 展示燃料油、沥青、PTA 等品种不同合约价差的历史走势[39][41][44] 跨品种价差 - 展示原油内外盘价差、原油 B - W 价差、燃料油高低硫价差等跨品种价差及比值的历史走势[56][60][58] 生产利润 - 展示乙烯法制乙二醇现金流、PP 生产利润、LLDPE 生产利润等的历史走势[64][66] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕，有十余年期货衍生品市场研究经验，获多项荣誉[69] - 原油等分析师杜冰沁，获多个优秀分析师奖，所在团队获优秀产业服务团队奖[70] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳，获相关荣誉称号，从事相关品种研究[71] - 甲醇/PE/PP/PVC 分析师彭海波，有能化期现贸易工作经验，通过 CFA 三级考试[72]