伦敦金属交易所库存变动 - 铜库存增加3550吨至141750吨 [1] - 铝库存增加1775吨至462800吨 [1] - 镍库存增加390吨至209082吨 [1] - 锌库存减少3975吨至100825吨 [1] - 铅库存减少1175吨至275325吨 [1] - 锡库存增加5吨至1950吨 [1] 基本金属供需态势 - 锌铅库存逆势下降反映需求改善或供应收紧 [1] - 铜铝镍锡五大金属库存同步上升暗示供应过剩压力 [1] - 锡库存绝对值1950吨仍处历史低位区间 [1] - 镍库存209082吨居高位凸显供需宽松格局 [1]

指数表现 - 中证香港300原材料指数报2376.75点 当日上证指数下跌0.37% [1] - 近一个月上涨6.23% 近三个月上涨26.52% 年初至今上涨45.40% [1] - 指数以2004年12月31日为基日 基点1000.0点 [1] 指数构成 - 按中证行业分类标准编制 反映香港市场不同行业整体表现 [1] - 样本每半年调整一次 调整时间为每年6月和12月第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随样本定期调整而调整 定期调整日前一般固定不变 [2] 权重分布 - 前十大权重股合计占比79.88% 紫金矿业权重26.25%居首 [1] - 中国宏桥权重12.13% 洛阳钼业7.36% 招金矿业7.08% [1] - 海螺水泥6.17% 中国铝业5.14% 山东黄金4.38% [1] - 五矿资源3.9% 东岳集团3.78% 信义玻璃3.69% [1] 行业分布 - 有色金属占比79.26% 非金属材料占比14.63% [2] - 化工占比4.42% 造纸与包装占比1.70% [2] 市场分布 - 持仓样本全部来自香港证券交易所 占比100.00% [1] 调整机制 - 中证香港300指数调整时 下属行业指数样本相应调整 [2] - 样本公司行业归属变更时 指数样本进行相应调整 [2] - 样本退市时从指数中剔除 收购合并分拆参照细则处理 [2]

政策背景与目标 - 工业和信息化部即将出台十大重点行业稳增长工作方案，涉及钢铁、有色金属、石化、建材等行业，推动调结构、优供给、淘汰落后产能[1] - 2023-2024年十大重点行业稳增长方案聚焦工业增加值增长目标，电力设备行业目标最高为年均增速9%左右[3] - 2023-2024年多数行业超额完成目标，如汽车行业2023年实际增长13%（目标5%），有色金属行业2024年增长8.9%（目标5.5%以上）[3] 行业表现数据 - 电子信息制造业2023-2024年均增速7.5%（目标5%），2024年5G手机出货量占比达88.1%[5] - 石化化工行业2023-2024年均增速7.6%（目标5%），2024年乙烯产量3493.4万吨[5] - 建材行业未达目标，2023年下降0.5%，2024年下降1.4%（目标分别为3.5%和4%）[5] - 汽车行业2023年销量3009.4万辆（目标2700万辆），新能源汽车销量949.5万辆[5] 新方案预期与风险 - 新一轮方案可能强化产能治理，需关注"保/优/控"产能的指标界定[7] - 产能治理可能面临与生产效益、就业稳定的矛盾，如钢铁行业改造增加吨钢成本[7] - 风险包括国内经济恢复不及预期、政策出台不及预期等外部不确定性[6]

银行股走势 - 光大银行市值2392.96亿元 成交额6.38亿元 股价4.05元 涨跌幅0.00% [3] 保险行业 - 中国太保市值3608.68亿元 成交额9.02亿元 股价58.20元 下跌0.36元(-0.96%) [3] - 中国平安市值3569.15亿元 成交额28.60亿元 股价37.10元 下跌0.49元(-0.83%) [3] - 中国人保市值10598.36亿元 成交额6.15亿元 股价8.16元 下跌0.02元(-0.24%) [3] 酿酒行业 - 贵州茅台市值17800.32亿元 成交额42.01亿元 股价1417.00元 下跌4.67元(-0.33%) [3] - 山西汾酒市值2182.64亿元 成交额9.39亿元 股价178.91元 下跌0.09元(-0.05%) [3] - 五粮液市值4696.75亿元 成交额14.91亿元 股价121.00元 下跌0.15元(-0.12%) [3] 半导体行业 - 海光信息市值2379.85亿元 成交额49.98亿元 股价329.80元 下跌5.40元(-1.61%) [3] - 北方华创市值2882.85亿元 成交额18.35亿元 股价689.10元 下跌20.40元(-2.88%) [3] - 寒武纪-U市值3201.78亿元 成交额31.52亿元 股价137.75元 下跌1.45元(-1.04%) [3] 石油与铁路公路 - 中国石化市值6898.85亿元 成交额23.52亿元 股价5.39元 下跌0.32元(-5.32%) [3] - 中国石油市值15575.09亿元 成交额19.53亿元 股价5.69元 下跌0.36元(-4.06%) [3] - 京沪高铁市值2637.09亿元 成交额4.68亿元 股价8.51元 下跌0.01元(-0.19%) [3] 煤炭与汽车 - 陕西煤业市值1939.97亿元 成交额5.95亿元 股价105.80元 下跌0.60元(-1.57%) [3] - 比亚迪市值7462.62亿元 成交额38.17亿元 股价37.56元 下跌0.14元(-0.69%) [3] - 中国神华市值9646.00亿元 成交额9.24亿元 股价20.01元 上涨0.56元(+0.53%) [3] 航运与电力 - 中远海控市值2400.91亿元 成交额27.38亿元 股价27.99元 上涨0.15元(+0.54%) [3] - 行业公司市值1884.03亿元 成交额5.16亿元 股价15.50元 下跌0.14元(-0.90%) [3] - 行业公司市值6848.65亿元 成交额10.82亿元 股价9.16元 下跌0.03元(-0.33%) [3] 证券与电池 - 中信证券市值3522.42亿元 成交额27.87亿元 股价19.98元 下跌0.27元(-0.93%) [4] - 国泰君安市值4260.91亿元 成交额17.12亿元 股价28.75元 下跌1.55元(-0.59%) [4] - 宁德时代市值11994.18亿元 成交额66.83亿元 股价263.07元 下跌0.32元(-1.58%) [4] 消费电子与互联网 - 工业富联市值3661.80亿元 成交额72.94亿元 股价23.17元 下跌0.06元(-0.26%) [4] - 立讯精密市值6553.62亿元 成交额27.58亿元 股价33.00元 下跌1.61元(-4.65%) [4] - 东方财富市值2657.14亿元 成交额61.97亿元 股价36.64元 上涨0.01元(+0.03%) [4] 家电与食品 - 格力电器市值2228.96亿元 成交额10.73亿元 股价45.89元 上涨0.06元(+0.24%) [4] - 海尔智家市值2570.49亿元 成交额6.08亿元 股价24.90元 下跌0.26元(-0.68%) [4] - 海天味业市值2336.35亿元 成交额6.50亿元 股价38.09元 上涨0.27元(+0.59%) [4] 医药与物流 - 恒瑞医药市值2337.44亿元 成交额45.46亿元 股价45.81元 下跌1.59元(-2.53%) [4] - 牧原股份市值4069.27亿元 成交额13.76亿元 股价61.31元 下跌0.55元(-1.19%) [4] - 顺丰控股市值2502.49亿元 成交额10.18亿元 股价46.17元 上涨0.17元(+0.37%) [4] 化学与医疗 - 万华化学市值5118.84亿元 成交额23.51亿元 股价227.23元 下跌3.97元(-1.72%) [4] - 迈瑞医疗市值2755.03亿元 成交额16.40亿元 股价60.92元 上涨0.11元(+0.57%) [4] - 行业公司市值1907.08亿元 成交额24.09亿元 股价19.26元 下跌1.39元(-2.23%) [4] 基建与通信 - 中国中车市值2330.47亿元 成交额7.49亿元 股价未提供涨跌数据 [4] - 中国建筑市值1663.27亿元 成交额14.22亿元 股价未提供涨跌数据 [4] - 中国联通市值2097.89亿元 成交额7.02亿元 股价未提供涨跌数据 [4]

市场情绪与行业关注度 - 沪深300 VIX指数抬升 衍生品市场对权益类资产情绪偏乐观 [1] - 机构近期关注度提升行业包括石油石化 有色金属 钢铁 非银行金融和综合金融 [1] - 煤炭 有色金属 钢铁 基础化工 建筑 建材 机械 银行和交通运输行业触发拥挤指标阈值 涉及流动性和成分股扩散 [1] 投资产品策略 - 300增强ETF（561300）紧跟沪深300指数并叠加量化策略 在优质beta基础上追求超额收益 [1] - 无股票账户投资者可关注国泰沪深300增强策略ETF发起联接A（021847）和C类份额（021848） [1]

港股市场表现 - 港股三大指数走弱，恒生指数跌1.6%至24773.33点，国企指数跌1.72%，恒生科技指数跌0.69%，大市成交3206.33亿元，主板卖空金额升至513.14亿元，占可卖空股票总成交金额17.607% [2] - 南向资金净流入131.26亿港元，连续5天超80亿港元，盈富基金、恒生中国企业ETF、美团为净买入前三，石药集团、山东墨龙为净卖出前三 [2] - 北向资金成交2567亿元占两市总成交13.26%，沪股通成交前三为药明康德(24.55亿)、贵州茅台(20.54亿)、工业富联(15.46亿)，深股通成交前三为宁德时代(37.78亿)、中际旭创(26.64亿)、胜宏科技(19.40亿) [3] 板块分化 - 奢侈品、香港零售及本地消费股领跌，普拉达股价大跌8%，周大福跌4.5%，新秀丽跌2.9%，反映高端消费疲弱 [4] - 黄金及有色金属股集体走弱，潼关黄金跌7.7%，紫金矿业跌6%，山东黄金、灵宝黄金、招金矿业跌幅超3% [5] - 短视频、SaaS、AI概念股逆市上涨，美图公司大涨11%，创梦天地涨10%，金山云、快手、金蝶国际均有明显升幅 [5] - 芯片股稳健上行，中芯国际、华虹半导体、晶门半导体均录得1%以上涨幅 [5] 电力行业数据 - 6月全社会用电量同比增长5.4%至8670亿千瓦时，环比增速提升1个百分点，第三产业用电量(同增9%)及城乡居民生活用电量(同增10.8%)为主要推动力 [10] - 1-6月高技术及装备制造业用电量同比增长3.8%，汽车制造业(8.8%)、通用设备制造业(6.8%)增速显著，新能源整车制造业用电量同比增28.7% [11] - 6月规上工业发电量同比增1.7%，核电(10.3%)、太阳能发电(18.3%)增速加快，水电降幅收窄至4% [12] 投资建议 - 港股电力运营商板块估值偏低，股息率超6%，煤炭价格走低支撑火电盈利，建议关注华润电力及中国电力 [13]

产业通商资源部在声明中表示，将积极应对，通过实现铜出口多样化，将影响降至最低。 （文华综合） 8月1日（周五），韩国产业通商资源部表示，由于美国总统特朗普宣布对铜征收50%的关税，预计对美国的铜产品出口将下降。 ...

报告行业投资评级 - 单边投资评级：铝为中性，氧化铝为中性，铝合金为中性 [11] - 套利策略：沪铝正套、多AD11空AL11 [11] 报告的核心观点 - 电解铝在消费淡季铝价相对抗跌，社会库存累库幅度预期不高，但需警惕仓单挤仓风险，反内卷回调是布局买入保值机会，供给受限消费存期待是长线逻辑 [7] - 氧化铝现货市场成交价格下滑，仓单风险依旧存在，成本端难形成向上驱动力，生产利润仍在，供给复产释放，过剩现状和预期不变 [8][9] - 铝合金处于消费淡季，价格随铝价波动，废铝供应紧张支撑成本，关注AD2511 - AL2511合约跨品种套利机会 [10] 重要数据 铝 - 现货：华东A00铝价20580元/吨，较上一交易日降90元/吨，升贴水 - 20元/吨，较上一交易日降10元/吨；中原A00铝价20430元/吨，升贴水较上一交易日升10元/吨至 - 170元/吨；佛山A00铝价20570元/吨，较上一交易日降90元/吨，升贴水较上一交易日降5元/吨至 - 25元/吨 [2] - 期货：2025 - 07 - 31沪铝主力合约开于20635元/吨，收于20510元/吨，较上一交易日降110元/吨，最高价20670元/吨，最低价20495元/吨，成交145300手，持仓248613手 [3] - 库存：截止2025 - 07 - 31，国内电解铝锭社会库存54.4万吨，较上一期增1.1吨，仓单库存49169吨，较上一交易日降2048吨，LME铝库存461025吨，较上一交易日增675吨 [3] 氧化铝 - 现货：2025 - 07 - 31山西价格3250元/吨，山东价格3230元/吨，河南价格3240元/吨，广西价格3300元/吨，贵州价格3315元/吨，澳洲氧化铝FOB价格377美元/吨 [3] - 期货：2025 - 07 - 31主力合约开于3300元/吨，收于3222元/吨，较上一交易日收盘价降136元/吨，降幅4.05%，最高价3317元/吨，最低价3175元/吨，成交381169手，持仓135096手 [3] - 仓单：氧化铝仓单6615吨，08合约持仓减少513手至2280手 [9] 铝合金 - 价格：2025 - 07 - 31保太民用生铝采购价格15100元/吨，机械生铝采购价格15300元/吨，价格环比昨日无变化；ADC12保太报价19600元/吨，价格环比昨日无变化 [4] - 库存：社会库存4.60万吨，厂内库存6.40万吨 [5] - 成本利润：理论总成本19949元/吨，理论利润 - 249元/吨 [6] 市场分析 电解铝 - 本周市场情绪回落，铝价相对抗跌，消费淡季现货升贴水弱势运行 [7] - 工信部稳增长方案对供给端无影响，关注后期对消费端是否有政策支持 [7] - 消费淡季社会库存累库，但供给受限累库幅度预期不高 [7] - 当前交易所库存11.5万吨，仓单库存4.9万吨，08合约持仓14.5万吨，需警惕挤仓风险 [7] 氧化铝 - 东澳成交3万吨氧化铝，FOB价格373.7美元/吨，8月下旬船期，价格较网站报价回落，国内现货成交价格下滑，北方最低3180元/吨，主流3200 - 3250元/吨 [8] - 08和09合约持仓量相较仓单量依旧较高，仓单风险存在 [9] - 几内亚雨季对矿价有支撑，但过剩背景下难形成向上驱动力，生产利润仍在，供给复产释放，过剩现状和预期不变，社会库存累库增速 [9] 铝合金 - 处于消费淡季，盘面价格随铝价波动，废铝供应紧张支撑成本 [10] - AD2511 - AL2511合约价差 - 510元/吨，11合约为旺季合约，关注跨品种套利机会 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国核心PCE指数回升叠加关税期限临近，投资者担忧情绪升温，美股三大指数集体收跌；国内制造业景气度有所回落，但供应端恢复情况仍优于需求端，需关注发改委发布会 [3] - 行情逐步上行过程中盘面存在回调压力，但因踏空资金承接支撑，近期调整推迟，市场轮动节奏加快 [3] - 市场已进入牛市初期第三阶段，此阶段典型特征是波动加剧，行情体现在科技板块尤其是人工智能领域 [3] 各目录总结 市场分析 - 国内7月中国制造业PMI为49.3%，环比季节性下降0.4个百分点；非制造业和综合PMI产出指数分别为50.1%和50.2%，比上月下降0.4和0.5个百分点，经济总体产出保持扩张；国家发改委部署下半年九方面工作，强调稳就业扩内需，加大稳投资促消费力度，推进全国统一大市场建设；海外美国8月1日恢复征收“对等关税”，特朗普政府与多个经济体谈判，美财长强调即使关税上调谈判窗口仍开放 [1] - 现货市场A股三大指数收跌，上证指数跌1.18%收于3573.21点，创业板指跌1.66%，仅计算机、通信行业收涨，钢铁等行业跌幅居前，沪深两市成交金额超1.9万亿元；海外美国三大股指全线收跌，道琼斯工业指数跌0.74%报44130.98点，6月核心PCE同比上涨2.8%高于预期 [2] - 期货市场仅IC基差有所回升，股指期货成交量增加，仅IM持仓量同步增加 [2] 策略 - 关注发改委发布会，市场已进入牛市初期第三阶段，波动加剧，行情体现在科技板块尤其是人工智能领域 [3] 宏观经济图表 - 涉及美元指数和A股走势、美国国债收益率和A股走势、人民币汇率和A股走势、美国国债收益率和A股风格走势等图表 [6] 现货市场跟踪图表 - 展示国内主要股票指数日度表现，如上证综指跌1.18%、深证成指跌1.73%等；还有沪深两市成交金额、融资余额图表 [13][14] 股指期货跟踪图表 - 呈现股指期货持仓量和成交量情况，如IF成交量156196、持仓量270987等；股指期货基差情况，如IF当月合约基差-5.19等；股指期货跨期价差情况，如次月-当月IF价差-13.40等；还有各合约持仓量、持仓占比、外资净持仓数量等图表 [15][37][43]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍基本面偏松，市场情绪降温，预计镍价偏弱震荡，操作上建议逢高做空 [2] - 不锈钢当前受宏观情绪影响大，基本面宽松但价格回归基本面需时间，预计价格跟随宏观波动，操作上建议观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 镍期货市场表现 - 2025年7月31日，沪镍主力合约震荡下行，成交量143818手（较昨日减少9505手），持仓量97451手（较昨日增加4816手），伦镍跌0.47% [2] - 各期货合约收盘价较昨日均有下跌，如期货近月合约收盘价119000元/吨，较昨日降2520元/吨 [2] 镍现货市场表现 - 现货市场成交较弱，基差升水扩大 [2] 镍供需情况 - 供给端：镍矿价格持平，上周镍矿到港量增加，港口库存去库；镍铁厂亏损幅度收窄，7月国内和印尼排产均减少，镍铁去库；7月国内电解镍产量减少，出口盈利扩大 [2] - 需求端：三元排产增加；不锈钢厂排产下降；合金与电镀需求稳定 [2] 镍库存情况 - 上期所库存减少，LME库存增加，社会库存减少，保税区库存持平 [2] 不锈钢期货市场表现 - 2025年7月31日，不锈钢主力合约震荡下行，成交量147342手（较昨日减少6061手），持仓量94448手（较昨日减少8202手） [2] 不锈钢现货市场表现 - 现货市场成交较弱，基差升水扩大 [2] 不锈钢供需情况 - 供给端：7月不锈钢排产下降 [2] - 需求端：终端需求较弱 [2] 不锈钢成本情况 - 高铁生铁价格持平，高碳铬铁价格上涨 [2] 不锈钢库存情况 - 上期所库存持平，上周300系社会库存为638500吨（较之前减少17800吨） [2] 其他资讯 - 美国6月核心PCE通胀年率意外回升至2.8%，消费者支出近乎停滞 [2]