金融"五篇大文章"政策背景 - 国务院办公厅印发《关于做好金融"五篇大文章"的指导意见》，构建"1+N"政策体系，明确重点领域和着力点，推动金融行业创新发展 [3] - 私募股权投资行业作为资本市场关键环节，将迎来新的战略机遇 [3] 硬科技投资 - 科技金融政策强调"投早、投小、投长期、投硬科技"，为科技型企业提供全链条金融服务，助力科技自立自强 [4] - 配套措施包括优化融资环境（贷款+直投、知识产权质押等）、发挥资本市场枢纽作用（科创板/创业板改革） [4] - 设立国家创业投资引导基金，鼓励保险资金参与重大科技任务，建立债券市场"科技板" [5] - 2025年前5月硬科技领域投融数据：机器人赛道261起/120亿元（+45.8%/+42.8%）、半导体450起/250亿元（降幅收窄）、新材料290起/190亿元（+52.4%）、人工智能570起/305亿元（+16%） [7] 绿色产业投资 - 绿色金融政策完善标准体系，推动碳核算和信息披露，2024年清洁能源产业经济贡献13.6万亿元（+19.3%），超过房地产（9.6万亿元） [8] - 碳中和赛道2024年投融1380起/1800亿元，细分领域包括氢能、核能、新型储能等 [9][10] - 建立全方位融资渠道（碳中和债券、绿色信贷贴息、绿色IPO等）降低PEVC投资风险 [11] 养老经济投资 - 银发经济市场规模2024年约7万亿元（占GDP6%），2035年预计达30万亿元（占GDP10%） [13] - 2024年养老领域融资仅36起/亿元，显示资本关注度低但潜力巨大 [13] - 政策支持"医养结合"、"智慧养老"新模式，鼓励布局养老服务、康复机器人、适老化改造等 [14] 普惠金融与数字金融 - 普惠金融聚焦小微企业和乡村振兴，2024年末普惠型小微企业贷款余额33.3万亿元 [16] - 科技型中小企业投融超5万起/5000亿元，专精特新企业4.7万起/17.5万亿元 [16] - 金融科技赛道2024年5月末投融6700起/1.1万亿元，重点领域包括数字支付、区块链应用等 [18] 股权投资生态变革 - 募资环境改善（保险/养老金等长期资金注入），投资聚焦科技/绿色/养老等国家战略领域 [19] - 退出渠道优化（注册制改革、多层次资本市场建设），估值体系更趋理性 [19]

江西九丰能源股份有限公司 具有价值创造力的清洁能源服务商 证券代码：605090 证券简称：九丰能源 公告编号：2025-045 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： | 回购方案首次披露日 2025/4/18 | | | --- | --- | | 回购方案实施期限 2025/5/9~2026/5/8 | | | 预计回购金额 | 20,000.00万元~30,000.00万元 | | √减少注册资本 | | □用于员工持股计划或股权激励 回购用途 □用于转换公司可转债 累计已回购股数 15.57万股 累计已回购股数占总股本比例 0.02% 累计已回购金额 420.67万元 实际回购价格区间 26.96元/股~27.05元/股 一、 回购股份的基本情况 江西九丰能源股份有限公司（以下简称"公司"）经综合考虑当前市场环境、公司 经营状况及财务状况，基于对公司内在价值的认可与长期可持续发展的信心，并由第三 届董事会第九次会议、2024 年年度股东大会审议通过，同意以集中竞价交易方式回购公 司股份。本次回 ...

大会概况 - 第二届"一带一路"科技交流大会将于6月10日至12日在四川成都举办 主题为"共建创新之路 同促合作发展——携手构建'一带一路'科技创新共同体" [1] - 大会设置5大板块38场活动 包括科技规划政策对接 科技人文交流 产业创新发展 国际大科学计划 人工智能等议题 [1] - 大会得到共建"一带一路"国家积极响应 参与国别多 涉及领域广 预期成果丰硕 [1] 成渝地区"双千"计划 - 第一个"千"是"千项合作项目"计划 聚焦电子信息 航空航天 先进材料 清洁能源 现代农业 食品健康等重点领域 与共建国家联合实施研发项目和关键技术攻关 [2] - 计划推进公共卫生 医药健康 环境治理等领域的重大标志性工程和民生项目 促进技术双向转移转化 [2] - 第二个"千"是"千名青年科学家交流"计划 建立科技人才联合培养机制 选拔国内青年科学家出国学习培训 资助共建国家青年科学家来华交流 [2] - 计划开展青年人才技术培训 举办学术论坛等活动 推动研究资源 知识和技术共享 [2] 四川支持政策 - 大会期间四川将发布"双向揭榜挂帅"榜单 邀请全球科研机构和企业揭榜 [3] - 对揭榜项目给予最高可达项目合同总金额40%的支持 按照"总额核定 分期拨付"原则 [3] - 探索财政资金"先投后股" 项目达到转股条件后 前期投入的财政资金转化为10%的股权 [3]

美国能源部终止清洁能源拨款 - 美国能源部终止24项清洁能源示范办公室（OCED）拨款 总额超过37亿美元 [1] - 近70%被取消拨款（16项）在2024年美国总统选举日至2025年1月20日期间签署 [1] - 受影响项目主要为碳捕获与封存（CCS）和脱碳计划 [1] - 终止拨款预计为美国人民节省36亿美元 [1]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予港股“强推”评级 [1][11][98] 报告的核心观点 - 短期24年业绩承压、股权激励指引乐观，看好25年业绩增长弹性；中长期海风有先发优势，海洋经济发展浪潮之下有望全面受益；燃气+风电支撑后续增长空间；港股股息有性价比，乐观展望可达9%股息率 [5] - 预计2025 - 2027年公司分别实现归母净利润24/31/35亿元，同比分别+46.0%/+26.8%/+13.3%，对应PE为6.8/5.3/4.7倍；给予公司25年PE为10x，对应25年目标市值为243亿元/263亿港元，对应目标价为6.2港元，目标价较现价约48%空间 [5][11][98] 根据相关目录分别进行总结 轻装上阵，看好25年经营弹性 - 24年业绩复盘：燃气板块盈利下滑约贡献整体净利润1/4，风电板块盈利规模大占比3/4；业绩不及预期与暖冬导致气量增长不及预期、来风偏弱与新能源项目的减值有关 [15][17] - 股权激励：2023年12月公告激励计划，设定2024 - 2026年考核周期，核心指标包括每股收益、营业收入增长率、主营业务收入占比；2024年未达标，2025年净利润目标约28亿元，同比增长约65.0% [42][43][44] 河北海风质地优异，有望开启新一轮成长周期 - 海风成长周期有望开启：海风“十四五”仍在萌芽阶段，当前或站在新一轮成长周期起点；政策解决存量包袱、定调增量开发，福建和江苏已有海风竞配开展；海风是中国优质自然资源之一 [48][51][56] - 看好河北地区原因：供给端消纳压力可控，新能源装机和发电量占比领先全国，发电结构依赖火电但新能源替代趋势明显；需求端经济增长韧性强，用电需求稳中向好，2024年电力供需矛盾加剧；电价折价压力有限，电力供需矛盾突出支撑电价稳定和现货机制落地，新能源项目收益有保障 [59][66][70] 弹性测算：燃机+风电，远期成长弹性可期 - 风电项目储备：公司是河北省属海风龙头，拿到省属海风规划180万千瓦中的100万千瓦；将战略退出光伏业务；在建4个海风项目，合计装机规模1.5GW [71][73][75] - 燃机项目储备：规划3个主力燃气项目，合计装机规模2.88GW；抚宁项目已开工，青县与北戴河新区项目完成备案与核准；“两部制”电价制度或提升项目收益水平 [77][78] - 储备项目对应的业绩弹性：预计燃气项目贡献利润约2.16亿元，海风项目约2.40亿元，陆风项目约1.20亿元，合计利润弹性约5.76亿元，较2024年增长约34% [80][81][82] 分红：港股股息率乐观展望可达9% - 分红比例持续提升，2024年拟每股派现0.21元，分红比例约52.81%，彰显管理层回馈股东态度 [85][86] - 分红比例处于行业靠前水平，凸显回报投资者诚意 [89] - 港股股息率乐观展望可至近9%，保守假设下股息水平仍在6% [93] 投资建议 - 盈利预测：预计2025 - 2027年天然气销售业务销售收入分别达180.0、221.9、306.1亿元，风力发电业务分别达71.3、80.1、88.9亿元；公司分别实现归母净利润24、31、35亿元，同比分别+46.0%、+26.8%、+13.3%，对应PE为6.8、5.3、4.7倍 [95][97] - 估值：采用可比公司估值法，可比公司25年PE为8.4x，给予公司25年PE为10x，对应目标价6.2港元，较现价约48%空间 [98]

交能融合概述 - 交通和能源行业是实现"双碳"目标的关键领域，通过创新发展清洁能源和推动交能融合，可提升交通运输行业绿色低碳水平，大幅减少碳排放并带来显著经济和社会效益 [1] - 交能融合是指交通与能源两大基础产业通过技术创新、基础设施建设、资源配置等方式实现深度融合，构建"交通为体、能源为血、智慧为脑"的深度协同体系 [2] - 国家高度重视交通与能源融合发展，推动建设了一批交能融合重点项目，持续完善交通运输清洁能源供应体系 [2] 政策支持 - 国家已先后印发《"十四五"可再生能源发展规划》《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》等一系列政策文件，推进交通基础设施节能降碳改造和可再生能源应用 [2] - 2025年4月交通运输部等十部门联合发布《关于推动交通运输与能源融合发展的指导意见》，提出交能融合发展的总体要求、重点任务和保障措施 [3] - 2025年5月交通运输部牵头召开交通运输与能源融合发展视频推进会，推动交能融合发展取得实效 [3] 发展现状 - 全国交通基础设施已建风、光等清洁能源装机容量超过89万千瓦，累计建成充电桩3.5万个，充电停车位约5.1万个 [2] - 新能源城市公交车占比达到77.6%，已建和在建清洁能源船舶超过430艘，全国铁路电气化率达到75.3% [2] - 我国已建成世界上数量最多、辐射面积最大、服务车辆最全的充换电设施体系，截至2025年4月全国公共充电桩数量达399万个，充电站数量达1.6万座 [5] 核心应用场景 分布式光伏+储能 - 利用服务区、收费站、客货运站、机场等建筑屋顶及护坡、周边空地建设分布式光伏电站，配套储能系统与充电设施 [4] - 山东枣菏高速打造全国首个全路域交能融合示范项目，广东清远高速建设光伏"零碳服务区"，年均发电量约94.7万度，每年可节约标准煤285.4吨 [4] - 北京大兴机场、昆明长水机场等均已配置分布式光伏电站 [4] 充换电网络 - 浙江省提出"村村通充电桩"计划，计划形成城市5分钟、城乡半小时充电圈 [5] - 四川省通过财政补贴、土地优惠等政策鼓励企业参与县域充换电设施建设 [5] - 宁波—义乌新能源重卡运行线路首批两座充电站投用，标志着国内首条市场化运行的重型卡车绿色线路正式开通 [5] 绿色港口 - 上海港已实现100%岸电设施覆盖，建成全自动化码头多座，数量全球领先 [6] - 青岛新前湾集装箱码头等23个港口纳入"亚太绿色港口奖励计划" [6] - 宁波舟山港梅山港区实现4台风机与屋顶光伏并网发电，累计完成绿电发电量超2600万度，绿电消纳超1550万度 [6] 其他清洁能源应用 - 湖北交投在G45大广高速浠水服务区布局LNG加气站，日均服务200辆以上天然气车辆 [7] - 潜江、枝江西服务区投用加氢站2座，实现氢能示范线规模化常态运营 [7] - 多地对内河船舶进行电动化改造，远航船舶采用LNG或氢燃料替代 [7] 虚拟电厂 - 武汉东湖高新区项目基于AI技术打造光谷出行平台，接入13个停车场共6083个停车位和9座公共充电站点 [9] 发展路径 - 加快制定交通与能源深度融合的相关规划、标准及规范，完善安全、节能、环保等政策体系 [14] - 加快推进智慧交通、数字能源建设与深度融合，开展交通能源系统与能源网柔性互联、智能微电网等关键核心技术攻关 [15] - 全面布局交通+光伏、储能、充换电站等一体化协同发展新格局，拓宽公路铁路、港口航道、枢纽场站等交能融合场景 [16] - 加强资金支持力度，用好地方政府专项债券、绿色信贷等各类资金渠道，创新投资运营模式，积极引入社会资本 [17]

重大资产重组计划 - 公司拟通过发行股份及支付现金方式购买四川蜀道清洁能源集团60%股权 [1] - 同时出售四川发展磁浮科技有限公司100%股权及债权给四川蜀道轨道交通集团 [1] - 出售成都市新筑交通科技有限公司100%股权及债权给四川路桥建设集团或其子公司 [1] 重组动因 - 解决控股股东变更后的同业竞争问题 蜀道集团旗下清洁能源板块与公司光伏发电业务存在竞争 [2] - 履行控股股东承诺 2025年3月蜀道集团通过无偿划转获得公司24.5%股权后承诺解决同业竞争 [2] - 配合四川国资战略调整 四川省近年积极推进国有资本向清洁能源等战略性新兴产业集中 [2] 公司业绩背景 - 2012年起扣非净利润连续亏损 2021-2024年归母净利润累计亏损15.5亿元 [3] - 2025年一季度续亏1805.7万元 资产负债率达84.74% [3] - 轨道交通业务需求萎缩 磁浮科技2024年亏损1.5亿元 [3] 资产注入详情 - 注入资产为四川蜀道清洁能源集团60%股权 该集团主营水电、风电、光伏及储能业务 [4] - 蜀道清能权益装机1150万千瓦 储备资源约3000万千瓦 2024年营收11.7亿元 净利润6234.9万元 [4] - 与公司现有光伏业务协同 子公司晟天新能源2024年光伏装机1958.52MW 贡献营收6.47亿元 毛利率60.34% [4] 资产剥离详情 - 剥离四川发展磁浮科技100%股权及债权 该公司专注磁悬浮技术研发 2024年亏损1.5亿元 [6] - 剥离新筑交通科技100%股权及债权 该公司主营桥梁功能部件 市场竞争激烈 2024年公司整体毛利率仅18.5% [6] 重组时间表 - 预计10个交易日内（6月10日前）披露方案 [7] - 后续需经股东大会、四川省国资委及证监会审批 全程周期约8-14个月 [7]

碳中和与产业创新 - 全球碳中和进程进入深水区，创新驱动变革成为企业掌握主动权的关键[1] - 中国企业近三年在技术研发和模式创新方面取得突破，包括清洁能源革命加速、负碳技术产业化突破、零碳供应链重塑商业生态[1] - 绿色创新正在重构产业版图，从"破局"阶段迈向"领跑"阶段[1] 碳中和表现榜与论坛 - 第三届中国企业碳中和表现榜将于2025年6月6日揭晓，由第一财经主办，上海交通大学碳中和发展研究院、上海环境能源交易所联合发起[1] - 活动与"碳道3060"论坛联合举办，主题为"由新者胜，至行者达"，旨在发现和宣传在碳中和与高质量发展方面做出杰出贡献的企业[1] - 论坛由上海交通大学、长三角碳中和产学研联盟和上海市能源研究会主办，上海交通大学碳中和发展研究院承办[1] 行业发展趋势 - 碳中和表现榜和论坛将激励更多企业参与碳减排实践，推进碳达峰碳中和进程[1] - 活动目标为促进绿色能源经济和高质量发展，形成行业示范效应[1]

浙江国有控股上市公司集体业绩说明会 - 会议于5月29日在杭州召开 主题为"创新引领价值智造驱动未来" 采用线上线下结合方式 [1] - 由浙江省国资委 浙江证监局主办 上交所 深交所支持 多家协会及机构协办 [1] - 5家浙江国有上市公司(运达股份 康恩贝 巨化股份 杭齿前进 浙江仙通)管理层及5家大股东代表参会 [1][3] 浙江国资国企发展策略 - 浙江省国资委推进"六大提升"行动 国有经济稳健发展 培育多家规模庞大企业 [3] - 未来将从深化创新驱动 优化市值管理 聚焦并购重组三方面推动上市公司高质量发展 [3] - 浙江证监局推动新"国九条"和资本市场"1+N"政策落地 提升上市公司质量与投资价值 [3] 上市公司战略定位与发展举措 - 国有大股东代表阐述上市公司在集团内的战略功能与全省产业体系建设意义 [3] - 分享战略协同 资源导入 数字化转型 科技成果转化 品牌建设等关键举措 [3] - 彰显国有上市公司在服务国家战略 增强核心竞争力 实现长期价值增长中的作用 [3] 上市公司业务亮点展示 - 5家上市公司展示科技创新 产业升级 全球化布局等核心优势 [4] - 体现国有资本在高端制造 清洁能源 中医药传承等领域的战略支撑作用 [4] - 为资本市场理解上市公司长期价值与社会功能提供全景视角 [4] 浙江国有上市公司整体表现 - 以创新驱动为引擎 在高端制造 清洁能源 生物医药等领域构筑战略支撑 [7] - 成为浙江经济"压舱石" 展现国资国企改革的"浙江样本" [7] - 积极响应"深化国资国企改革 加快建设世界一流企业"号召 [7]

县域经济概况 - 平武县总面积5950平方公里 辖6镇14乡 总人口17.15万人 拥有野生大熊猫335只居全国之首 [1] - 实施生态强县 产业富县 文旅兴县 开放活县四大战略 近三年固定资产投资平均增速22% 2024年一季度增速达50% [1][3] - 2024年对上争取资金增长103.7% 社消零总额增速与固投增速分别位列全省183个县市区第4名和第18名 [3] 生态保护与文旅发展 - 构建"一园四区"自然教育生态产业园 编制全国首个县级自然教育规划 关坝村案例入选"生物多样性100+全球特别推荐案例" [2] - 实施报恩寺综合保护项目 拥有8项省级非遗 入选省级白马文化生态保护实验区 [2] - 2024年接待游客量同比增长44% 旅游总收入增长67% 建成4大民宿集群93家精品民宿 三年开展旅游活动360余场 [4] 绿色产业发展 - 林业综合产值达43亿元 建成95万亩农产品基地 60万亩标准化中药材种植 创建"天府森林粮库"现代产业园区 [5] - 水电装机89万千瓦时 年发电量36.56亿千瓦时 布局风能发电项目 河北-平武工业园入驻162家企业含24家国家高新技术企业 [5][6] - 园区规上工业总产值四年翻四番 形成电子信息 装备制造 新材料产业集群 拥有3家国家级专精特新"小巨人"企业 [6] 城乡与基础设施建设 - 近三年实施46个城建项目 老旧小区改造率94% 绿化覆盖率43.5% 设立7支分险基金撬动10亿元金融资本 [7] - 公路通车里程超5200公里 广平高速 九绵高速平武段全面建成 构建"两高两环十放射"交通网络 [8] - 建成9个和美乡村 3个国家传统村落 生态扶贫案例入选"全球减贫获奖案例" [7] 创新与开放合作 - 成立全国首个"大熊猫生态产品产销联盟" 开展200余场"熊猫走天下"活动 生态产品销售额近3亿元 [8] - 与中国农大 北京林业大学合作研发乌梅加工工艺 与清华 中科院开展核心技术攻关 [5][6] - 设立"政策推送官"服务机制 建立"报恩飨礼"区域公共品牌 培育8个国家地理标志产品 [5][8]