《炼化行业单位产品能源消耗限额》（GB 30251—2024）等13项能耗限额强制性国家标准自今年5月1 日起正式实施，这批标准涵盖化工、煤炭、采矿、造纸等多个国民经济重要产业。市场人士认为，投资 者应密切关注政策落地的节奏和终端需求的变化，在行业变革中捕捉结构性投资机会。 钢铁行业：推动产业结构优化增强企业竞争力 今年5月1日起，《炼化行业单位产品能源消耗限额》（GB 30251—2024）等13项能耗限额强制性国家 标准（以下简称能耗限额强制性国标）正式实施。据测算，这批标准的有效实施，将带来每年2452万吨 标准煤的节能效益。 据记者了解，这批标准涵盖化工、煤炭、采矿、造纸等多个国民经济重要产业，规定了相关产品能耗限 额等级、技术要求、统计范围和计算方法，适用于生产企业能耗限额的计算，以及对新建、改扩建项目 的能耗管控，将有效推动淘汰落后产能，引导企业通过节能改造、优化工艺路线、开展能效对标等工作 提升能效水平。 中银期货研究所黑色首席研究员吕肖华认为，能耗限额强制性国标的实施，将对钢铁行业产生利好。目 前，钢铁行业供应过剩、需求疲弱，供给侧结构性改革是行业健康发展的重要手段。能耗限额强制性国 标的实施 ...

申报认定工作启动 - 2025年陕西省概念验证中心和陕西省中试基地申报认定工作已启动 [1] - 申报主体或依托单位须具有独立法人资格且在省内注册并正常经营满3年 [1] - 概念验证中心和中试基地不得同时申报 [1] - 已获批复支持的省级概念验证中心和中试基地依托单位不得再次申报 [1] - 中央在陕单位不得以子公司等名义再次申报 [1] - 省科技厅将委托第三方机构进行形式审查并组织专家评审和实地考察 [1] - 最终由省科技厅会议研究审定后发文认定并给予经费支持 [1] 发展目标与规划 - 陕西将加快建设一批高能级的概念验证中心和中试基地 [1] - 以"概念验证+中试基地"双支撑加快科技成果产业化 [1] - 到2026年底全省计划培育认定60个概念验证中心和中试基地 [1] - 计划开展500项概念验证和500项中试熟化服务 [1] - 推动300个新产品上市并孵化200家科技型企业 [1] - 形成具有陕西特色的科技成果转化模式 [1] - 加快改造提升传统产业、培育壮大新兴产业、布局建设未来产业 [1] 重点支持领域 - 围绕光子、氢能及储能、人工智能与机器人、智能网联汽车、第三代半导体等新赛道支持高校院所、企业牵头建设概念验证中心 [2] - 概念验证中心提供原理验证、产品与场景体系验证、原型制备与技术可行性验证、商业前景验证等服务 [2] - 围绕能源化工、航空航天、装备制造、生物医药、新材料等优势产业支持科技领军企业牵头建设中试基地 [2] - 中试基地重点开展科技成果二次开发实验或试生产并为规模生产提供中间试验服务 [2]

以下文章来源于紫金天风期货研究所 ，作者有色组 紫金天风期货研究所 . 来源 | 紫金天风期货研究所 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 核心逻辑 紫金天风期货研究所官方订阅号 众所周知，所有大宗商品各品种的供需平衡均为基础。当一个品种供应过剩且表现较为明显的情况下，该品种的成本估值即成为价格的 有力支持，而当一个品种供应明显短缺的情况下，成本估值仅作为参考依据且明显失效。 我们按照当下有色金属以及黑色、能化种挑选较为代表性的品种，其中有色作为全品种考量对象，黑色挑选铁矿作为观察品种，能化挑 选原油作为观察品种，以单品种过剩占比来衡量该品种在未来3-5年内表现强弱（即过剩量级/产量），以及是否采用成本估值计价。 （负数为短缺，正数为过剩，数值大小代表过剩或短缺具体情况） 其中，对于铜品种而言，考虑铜定价更多倾向于粗炼平衡（详见铜二季度报），故铜品种过剩占比选取粗炼及全口径两个平衡用以参 照，粗铜与粗锌过剩占比作为标的对比；同时，铝、镍品种由于定价及利润的特殊性，不同于其他有色金属，故未选取铝土矿及红土镍 矿成本作为参照，仅选取电解铝及镍中间品作为矿端成本参照物；另外，考虑铅品种市场参与基本以产业链居多，故 ...

战略腹地定位 - 四川获得"战略腹地"定位，意味着国家将进行最高级别的资源倾斜和政策支持[4][6] - 国家明确引导资金、技术、劳动密集型产业向中西部和腹地转移[7] - 四川计划未来两三年内筛选330个重大项目，总投资2.15万亿元[7] 经济数据表现 - 2024年前三月四川GDP突破1.5万亿元，高新产业增长14.3%[4] - 工业机器人、智能手机、电子通信、汽车制造等产业增速均超20%[4] - 成都外商投资暴涨74.04%[4] 地理与历史优势 - 四川盆地天然易守难攻，历史上多次作为战略后方[7] - 古代通过都江堰等工程将闭塞地区变为"天府之国"[8] - 现代通过川藏铁路、西成高铁等基建改善交通[8] 农业与能源实力 - 2024年粮食产量726.8亿斤西部第一，生猪出栏6149.6万头全国第一[10] - 油菜籽产量74.4亿斤全国第一，茶叶产量45.4万吨全国第四[10] - 天然气产量656.6亿立方米全国第一，水电3814亿千瓦时全国第一[10] 工业体系 - 拥有41个完整工业大类，电子信息产业规模近2万亿元[11] - 六大优势产业：电子信息、装备制造、食品轻纺、能源化工、先进材料、医药健康[11] - 不同城市分工明确：成都综合创新、绵阳硬核研发、德阳重大装备等[11][12][14] 科技创新 - 绵阳研发投入强度5.26%，拥有20家国家级科研院所[13] - 长虹集团压缩机全球第一，超低温冰箱达-180℃[13] - 九洲集团研发北斗三号芯片和C919客舱系统[14] 军工实力 - 乐山有核潜艇研发基地，绵阳有核武器研发中心[14] - 成飞集团研发歼-20，航天七院研发火箭弹[14] - 西昌卫星发射中心具备战略发射能力[15] 历史传承 - 三线建设时期获得全国工业投资1/8，国防投资1/4[18] - 从农业省转变为工业大省、国防大省、交通大省[18] - 公路里程从9000多公里增至8万多公里[18] 未来发展 - 交通基建连续四年投资超2000亿元，铁路投入全国第一[19] - 2024年为企业减税降费880亿元，组建3236亿元产业基金[20] - 省外招商引资项目总额超8500亿元[20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析，认为中美贸易谈判进展影响市场情绪和品种走势，部分品种短期受宏观利好刺激但中长期受供需矛盾制约，投资者需关注各品种供需、库存、成本及政策等因素变化并合理选择投资策略 [2][3][7] 各目录总结 金融期货 股指期货 - 5 月 12 日 A 股主要指数高开高走，期指主力合约随指数上涨且基差全部贴水，军工及出口链回暖，少数板块回调 [2][3] - 国内中美经贸高层会谈降低双边关税，海外特朗普要求制药商降低药价 [3] - 5 月 12 日 A 股交易量环比放量，央行开展逆回购操作实现单日净投放 [4] - 建议卖出虚值看跌期权赚取权利金，或逢低做多 9 月 IM 合约，逢高卖出 9 月虚值 6400 执行价看涨期权做备兑策略 [4] 国债期货 - 国债期货集体收跌，银行间主要利率债收益率普遍上行，长债上行幅度更大 [5] - 5 月 12 日央行开展逆回购操作实现单日净投放，存款类机构隔夜和七天质押式回购利率双降，长期资金利率略微下行 [5][6] - 美国修改对华关税，中美关税下调但美对华税率仍较高，贸易硬脱钩风险降低但出口商仍承受高关税成本 [6] - 建议投资者短期保持谨慎，曲线策略上关注做陡 [7] 贵金属 - 中美贸易谈判进展超预期，双方降低双边关税，风险偏好回升使贵金属下跌，黄金跌至近 1 个月新低，白银跌幅较小 [8][10] - 黄金中长期上涨驱动在于经济衰退风险和去美元化需求，短期受美国经济韧性和贸易谈判影响，建议保持谨慎或逢高卖出相对虚值的看涨期权 [10][11] - 白银受美国经济和库存影响，短期价格在 32 - 33.5 美元区间窄幅波动 [11] 集运指数（欧线） - 5 月 13 日头部航司 5 月份报价相对持平，5 月 12 日 SCFIS 欧线指数环比下跌，美西线指数环比上涨 [12] - 截至 5 月 13 号全球集装箱总运力增长，欧元区和美国 4 月 PMI 数据显示需求情况 [13] - 5 月 12 日期货盘面大幅上涨，主力 06 和 08 合约涨幅较大，8 - 6 月差拉开，上涨主因中美关税协定，市场预期贸易紧张缓解 [13] - 建议做多 8 月合约或做阔 8 - 6 月差 [13] 有色金属 铜 - 5 月 12 日电解铜现货价格上涨，升贴水均价下降，下游采购意愿受高铜价压制 [13] - 关注美国对等关税政策、铜进口关税及加征关税后的经济基本面情况，矿端供应受限预期仍存，精铜产量预计增加 [15][16] - 加工端开工率下降，终端需求受假期和关税影响，库存呈现 COMEX 累库、国内去库 [17] - 铜基本面呈“强现实 + 弱预期”组合，价格短期震荡，主力关注 77500 - 78500 压力位 [18] 锌 - 5 月 12 日锌锭现货价格下跌，市场货量增加使贸易商下调升水报价，下游观望成交未见改善 [18] - 锌矿加工费维持高位，矿端供应宽松但有突发事故扰动，精锌产量预计增加 [19] - 升贴水下降，初端消费开工率因假期低基数环比上涨，下游刚需备货和消耗库存，终端受关税影响表现较差 [20][21] - 供应端矿端宽松传导至精锌端情况待关注，需求端下游畏高接货意愿低，价格短期或受关税缓和支撑，中长期逢高空，主力参考 21500 - 23500 [22] 锡 - 5 月 12 日锡现货价格上涨，冶炼厂挺价，贸易商反馈下游询价和补货情况 [22] - 3 月国内锡矿和锡锭进口量有变化，焊锡开工率改善但持续性待观察，库存有增有减 [23][24] - 供应端现实紧张但有供给侧修复预期，需求端受政策提振但预期偏悲观，建议 265000 - 270000 区间试空 [25] 镍 - 5 月 12 日镍现货价格上涨，精炼镍产量整体偏高位，需求端电镀和合金需求稳定，硫酸镍企业亏损 [25][26] - 海外库存高位回落，国内社会库存小减，保税区库存企稳 [27] - 沪镍受菲律宾禁矿消息和中美关税谈判影响，矿端供应偏紧，镍铁价格弱稳，硫酸镍企业亏损，价格短期震荡调整，主力参考 122000 - 128000 [28] 不锈钢 - 5 月 12 日不锈钢现货价格上涨，基差下跌，原料镍矿供应偏紧，镍铁价格松动 [29] - 5 月国内不锈钢厂粗钢预计排产减少，社会库存周度数据持稳，仓单减少 [29][30] - 盘面震荡上行，市场信心回暖，成交活跃度提升，宏观利好带动情绪，供需矛盾扩大，价格短期震荡，主力参考 12600 - 13200 [31] 碳酸锂 - 5 月 12 日碳酸锂现货价格下跌，市场情绪弱势，交投平淡 [33] - 4 月产量减少，5 月排产预计小增，需求整体平淡，库存全环节稍有回落但上游累积 [34][35] - 期货盘面受宏观情绪带动转强，基本面供应压力大，需求缺乏驱动，价格短期偏弱区间震荡，主力参考 6.2 - 6.6 万区间，逢高布空 [36] 黑色金属 钢材 - 现货稳中有涨，10 月合约期货升水或贴水现货 [37] - 铁元素产量高位上升，五大材和表外材产量下降，表需降幅明显，出口维持高位 [37][38] - 五一假期影响库存上升，焦炭第二轮调涨受阻成本持稳，钢价下跌利润收敛 [38][39] - 中美关税下调需求预期上修，钢价短期关注终端补库传导，10 月合约螺纹关注 3200 - 3250 区间压力，热卷关注 3300 - 3400 区间压力 [39] 铁矿石 - 主流矿粉现货价格上涨，期货主力合约反弹，基差情况 [40] - 日均铁水产量增长，高炉开工率和产能利用率上升，钢厂盈利率修复 [40] - 全球发运环比回升，澳洲巴西发运有变化，45 港到港量减少，港口和钢厂库存下降 [41] - 铁矿受宏观情绪带动反弹，基本面铁水维持高位，库存压力缓解，短期估值修复，中长期偏空 [41][42] 焦炭 - 期货震荡反弹，现货首轮提涨落地第二轮遇阻，基差情况 [43] - 全国平均吨焦盈利情况，全样本独立焦化厂和钢厂焦炭日均产量减少 [43] - 247 家钢厂日均铁水增加，焦炭需求提升，库存总库存下降 [44] - 盘面受中美关税谈判反弹，现货提涨预期证伪，基本面偏空，建议多热卷空焦炭策略持有 [44] 焦煤 - 期货盘面有套保压力，现货市场竞拍走弱，基差情况 [45] - 国内煤矿开工略增，进口煤通关和价格有变化，下游按需采购 [47] - 焦煤总库存下降，煤矿库存累库，口岸去库，下游库存偏低 [46] - 盘面偏弱，供需宽松，价格下跌，建议套利多热卷空焦煤策略持有 [47] 硅铁 - 主产区价格有变动，期货主力合约反弹，持仓增加 [48] - 兰炭市场持稳，全国 135 家兰炭企业产能利用率和产量增加，原料煤库存增加 [48] - 全国 136 家独立硅铁企业样本开工率和日均产量增加，五大钢种硅铁周度需求下降，金属镁价格上涨 [48][49][50] - 大厂减产增多，供应压力缓解，需求端关注出口变化，价格将企稳反弹但缺乏趋势动力 [50] 锰硅 - 主产区价格有变动，期货主力合约反弹，持仓减少 [51] - 内蒙成本下降，联合矿业和康密劳 6 月对华锰矿报价下调，港口锰矿震荡，全球发运和到港量有变化，库存增加 [51][52][53] - 全国 187 家独立硅锰企业样本开工率和日均产量减少，五大钢种硅锰周需求下降 [53] - 价格震荡筑底后企稳反弹但缺乏趋势动力，关注 5 月后 South32 澳洲矿区销售情况 [54] 农产品 粕类 - 5 月 12 日国内豆粕现货价格下跌，成交减少，开机率下降，菜粕成交少，价格下跌，开机率低 [55] - 美国农业部预计 2025 - 26 年度美国大豆期末库存低于分析师预期，美豆种植率高于预期 [55][56] - 中美贸易紧张缓解美豆走强，国内供应恢复但美豆有回暖迹象，2900 附近支撑增强 [56] 生猪 - 现货价格震荡，4 月能繁母猪存栏量增加，新配种母猪头数增加，淘汰母猪厂屠宰量下降 [57][58] - 育肥出栏成活率提升，肥标差收窄，肥猪压力增大，二次育肥或出栏，需求平淡，猪价震荡 [58] 玉米 - 5 月 12 日东北、华北及港口玉米价格有变动，广州港口谷物库存量下降 [59] - 基层余粮转移至贸易商，挺价情绪强，下游深加工亏损、养殖需求增量有限，港口库存待消化，中长期供应收紧需求增加支撑价格 [60] 白糖 - 巴西新榨季开局良好，泰国印度 25 / 26 年度产量前景乐观，原糖价格震荡走弱，国内价格跟随 [61] - 全国食糖产量增加，销售强劲，考虑进口糖国内供需趋松，价格震荡，主力参考区间 5800 - 5950 [61] 棉花 - 产业下游积弱，成品库存累积，新棉生长好，播种面积预期稳中有增，国内供应宽松 [63] - 美棉种植进度同比偏慢但处于近年平均水平，周度签约和装运有变化，国内郑棉注册仓单增加，皮棉到厂均价上涨，纺纱利润减少 [63][64] - 棉价短期区间震荡，关注 13500 元/吨压力情况 [63] 鸡蛋 - 5 月 12 日全国鸡蛋价格多数上涨，货源供应稳定，下游需求转好 [65] - 供应量充足，新开产蛋鸡多，需求触底微增，价格预计小幅下跌后走稳 [66] 油脂 - 连豆油窄幅震荡，棕榈油期货惯性反弹，现货价格上涨，基差报价波动 [67] - 国内棕榈油和三大食用油库存下降，马来西亚 5 月前 10 日棕榈油出口量减少 [67][68] - 棕榈油后市有承压下跌风险，豆油工业用量或增加，工厂库存将由短缺转宽松，现货基差下跌 [68] 花生 - 国内花生市场报价震荡弱稳，部分地区供应方挺价，一级普通花生油和小榨浓香型花生油报价及成交情况 [69] - 价格预计维持震荡平稳格局 [69] 红枣 - 新疆灰枣主产区枣树生长正常，5 月 12 日河北和广东市场到货和价格情况 [71] - 端午备货尾声，市场货源充足，价格以稳为主，盘面低位震荡 [71] 苹果 - 5 月 12 日栖霞、沂源、洛川、渭南产区冷库苹果价格和行情情况 [72] - 西部产区客商货源要价强硬，山东产区行情稳定，好货惜售 [72] 能源化工 原油 - 5 月 13 日国际油价上涨，中国 INE 原油期货主力合约上涨 [73] - 亚洲丙烷价格暴涨，俄罗斯石油产品出口结构调整，美国拟通过税改法案补库战略石油储备 [73][74] - 油价受关税谈判和地缘问题影响，短期偏高位整理，单边观望，期权做多波动率 [75] 尿素 - 国内尿素小颗粒现货价格有变动，基差情况 [77] - 供应端日产提升，需求端农业和工业需求不佳，出口政策松绑但实际出口受限，库存企业总库存减少 [77][78] - 价格短期高位震荡，中长期供需矛盾未解，单边观望，期权买入做扩波动率 [78][79] PX - 5 月 12 日亚洲 PX 休市，持稳至 785 美元/吨，PXN 至 216 美元/吨附近 [81] - 供应端亚洲及国内 PX 负荷提升，需求端 PTA 负荷下调 [81] - 中美经贸谈判利好，PX 供需驱动偏强但反弹空间受压制，PX09 短期震荡偏强，PX9 - 1 短期正套，PX - SC 价差低位做扩大 [81] PTA - 5 月 12 日 PTA 期货震荡上涨，现货基差走强，加工费情况 [82] - 供应端 PTA 负荷下调，需求端聚酯负荷回升，涤丝价格和现金流修复，产销放量 [82] - PTA 供需延续偏紧，走势偏强但反弹空间受压制，TA09 短期震荡偏强，TA9 - 1 短期正套中期偏反套，PTA 在产业链中偏多配 [83] 短纤 - 5 月 12 日短纤工厂报价上涨，商谈重心上升，产销 132%，加工费情况 [84] - 供应端短纤工厂负荷提升，需求端下游纱厂销售好转但追高谨慎 [85] - 短纤短期驱动偏弱，价格跟随原料波动，PF 单边同 PTA，盘面加工费无修复驱动 [85] 瓶片 - 5 月 12 日内盘和出口聚酯瓶片报价上调，成交一般，加工费情况 [86] - 供应端开工率持平，库存厂内库存可用天数增加，需求端软饮料产量和瓶片表需有变化，出口量增长 [86][87] - 瓶片供需双增，矛盾不突出，价格跟随原料波动，加工费承压，PR 单边同 PTA，主力盘面加工费关注区间下沿做扩机会 [87] 乙二醇 - 5 月 12 日乙二醇价格重心坚挺上行，基差波动，美金外盘重心上行 [88] - 供应端综合开工率和煤制开工率增加，库存华东主港地区港口库存减少，需求同 PTA [88] - 5 月乙二醇预期去库，下方支撑偏强，EG09 注意冲高回落风险，关注 EG9 - 1 逢低正套 [89] 烧碱 - 国内液碱市场成交尚可，山东、广东价格上涨，河北涨跌不一，开工率全国主要地区样本企业上升，山东下降，库存华东和山东样本企业减少 [90] - 烧碱供应检修，需求好转，盘面偏强，短期反弹观望，关注近月逢高空机会 [90] PVC - 国内 PVC 粉市场现货价格区间整理，成交部分好转，开工率整体开工负荷率上升，库存社会库存样本统计减少 [91] - 盘面受关税刺激反弹，但供需过剩矛盾突出，内需不足，出口难释放空间，价格受制于供需，反弹观望，中期逢高空 [91] 苯乙烯 - 华东市场苯乙烯和纯苯市场价格大幅上涨，纯苯供应产能利用率和产量增加，库存江苏港口样本商业库存增加，苯乙烯供应工厂产量和产能利用率增加，库存江苏港口样本库存减少，华南增加，下游 EPS、PS 产能利用率下降，ABS 上升 [92][93] - 苯乙烯短期偏强但追高谨慎，预计 06 运行区间上移至 7000 - 7600，关注现货成交延续性 [93] 合成橡胶 - 5 月 12 日丁二烯

运筹帷幄 决胜千里 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 运筹帷幄 决胜千里 宝城期货品种套利数据日报（2025 年 5 月 13 日） 一、动力煤 | 商品 | | | 动力煤（元/吨） | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | 基差 | 5月-1月 | 9月-1月 | 9月-5月 | | 2025/05/12 | -171.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 2025/05/09 | -171.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 2025/05/08 | -166.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 2025/05/07 | -161.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 2025/05/06 | -153.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | -200 -150 -100 -50 0 50 100 150 200 450 550 650 750 850 950 1050 动力煤基差 基差（右） 动力煤现货价:秦皇岛 期货结算价(活跃合约) :动力煤 www.bcqhgs.com 1 杭州市求是路 ...

2025年05月12日 星期一 商品期货早班车 招商期货 期货研究 黄金市场 | 招商评论 | | | --- | --- | | 贵 | 【市场表现】 | | 金 | 上周五贵金属价格震荡，以伦敦金计价的国际金价上涨 0.57%，收于 3324 美元/盎司。 | | 属 | 【消息面】多位美联储官员强调控制通胀预期的重要性，认为贸易政策不确定性或使利率保持在高位更长时 | | | 间；中美经贸高层会谈取得了实质性进展，达成了重要共识；日本首相石破茂重申"零关税"，要求美国全面 | | | 取消汽车关税；印巴双方宣布停火后不久，印控克什米尔地区再次传出爆炸声。印度指巴基斯坦违反停火协 | | | 议，巴方否认。 | | | 【经济数据方面】 | | | 中国 4 月 CPI 同比降 0.1%、与上月持平，PPI 同比降幅扩大至 2.7%；中国 4 月按美元计出口同比增长 8.1%， | | | 进口下降 0.2%；铜矿砂及其精矿进口量同比增 24%，原油进口增 7%，大豆进口减少 29%。 | | | 【库存数据方面】 | | | 国内黄金 ETF 前一交易日继续流入 1 吨左右，COMEX 黄金库存 121 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融和商品市场进行分析，指出中美贸易谈判进展、通胀数据、企业业绩等因素影响市场，各品种受不同因素驱动呈现不同走势，投资者需关注相关因素变化并合理配置资产 [1][2][3] 各目录总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 特朗普称药品价格将降30% - 80%，中美贸易谈判取得进展，金价周一开盘走低，短期有回调空间，海外投机净多持仓下降，内盘溢价预计收窄，抄底时机不成熟 [11][12] - 投资建议：短期金价有回调空间，注意市场波动大 [13] 宏观策略（美国股指期货） - 美联储官员发言，强调关税风险，美国与日本谈判进展慢，与中国会谈有进展，短期市场风险偏好偏强 [14][15][17] - 投资建议：美股未摆脱震荡走势，贸易谈判波折将带来波动 [17] 宏观策略（国债期货） - 4月通胀数据基本符合预期，出口增速超预期，央行开展逆回购操作，物价指标暂未走弱，但供强需弱问题持续，通胀回升波折，预计债市后续走强 [18][19][20] - 投资建议：以偏多思路对待 [21] 宏观策略（股指期货） - 4月CPI、PPI数据公布，市场参与结构决定股指走势，散户交投活跃使通胀和企业业绩压力被忽视，市场估值修复至历史中值附近，行情冲高积累风险 [21][22][23] - 投资建议：大中小盘股指均衡配置，抵御风格切换风险 [24] 商品要闻及点评 黑色金属（动力煤） - 2025年3月日本煤炭进口量环比降8.09%，同比降6.22%，五一后港口动力煤库存爆仓，煤价下跌，前期支撑位跌破，关注火电日耗增速和煤矿开工率变化 [25] - 投资建议：关注相关变化，急跌后供需或改善 [26] 黑色金属（铁矿石） - 印度铁矿项目产能或提升，市场情绪脆弱，需求季节性转弱，矿价震荡偏弱，但出口订单有韧性，下方空间受限 [27][29] - 投资建议：预计矿价震荡偏弱 [30] 农产品（白糖） - 截至4月底全国销糖率达近25个榨季同期最高，云南等地旱情缓解，印度、泰国预计增产，国际糖贸易流供需趋于宽松，外盘上方空间受限 [31][32][33] - 投资建议：郑糖短期震荡，25Q2在外盘主导下偏弱震荡，关注糖厂去库进度 [34] 农产品（棉花） - 新疆春播基本结束，面积小幅增加，1 - 4月我国纺织品服装出口同比增1.1%，美棉出口新花销售差，外盘短期低位震荡 [35][36][37] - 投资建议：郑棉短期上行动力不足，维持二季度低位震荡预期，关注相关情况 [39] 农产品（豆粕） - 4月我国进口大豆量为十年来最低，巴西大豆销售进度低于去年，上周油厂压榨量上升，美豆震荡，豆粕盘面更弱，国内豆粕将进入累库周期 [40][41][42] - 投资建议：期价震荡，关注USDA报告，国内现货承压 [42] 农产品（玉米淀粉） - 木薯淀粉与玉米淀粉价差环比收窄，亏损持续，降开机速度受多种因素扰动 [43] - 投资建议：期货CS - C价差影响因素复杂，观望为主 [43] 农产品（玉米） - 中央气象台发布干旱预警，东北外流量增加，北港库存下滑，华北小麦受干旱影响或升级，现货预计走强，期货上涨受抑制 [43][44] - 投资建议：持有相关多单和正套策略，关注进口拍卖情况 [44] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 247家钢厂日均铁水产量增加，4月汽车、钢材出口数据公布，钢价延续弱势，市场情绪悲观，预计直接出口有韧性，近期钢价弱势震荡 [45][46][48] - 投资建议：单边轻仓，现货反弹套保 [49] 有色金属（铜） - 智利3月铜产量同比增8.9%，Aurubis希望扩大对美销售，美法官叫停铜矿用地转让计划，关税预期和基本面变化使铜价承压 [50][51][52] - 投资建议：单边波段操作，沪铜跨期正套止盈 [53] 有色金属（镍） - 印尼镍厂滑坡事故后复产，沪镍主力合约价格下跌，LME和上期所库存减少，宏观不确定，菲律宾镍矿出口禁令落地难，后市沪镍运行区间12.2 - 12.8万元/吨 [53][54] - 投资建议：关注区间波段操作 [55] 有色金属（碳酸锂） - 比亚迪和青山未停止在智利投资，盘面持续增仓下挫，核心逻辑是试探成本支撑 [56][57] - 投资建议：不追空和抄底，等待反弹沽空机会 [57] 有色金属（多晶硅） - 阿特斯新一代组件8月交付，多晶硅价格跌破成本，企业或开会控产挺价，下修5月排产，盘面关注仓单问题 [58][59] - 投资建议：关注供给和需求排产，多单持有，正套持有，关注供给和现货情况 [60][61] 有色金属（工业硅） - 内蒙古兴发科技10万吨项目公示，价格下跌后部分产能减产复产，需求无起色 [62] - 投资建议：前期空单部分止盈，不左侧做多，关注相关信号后右侧抄底，关注大厂现金流风险 [63] 有色金属（铅） - 再生铅炼厂产能变化，LME铅贴水，废电瓶价格高，再生减产扩大，原生产量稳定，需求淡季，库存震荡，海外警惕挤仓 [64][65][66] - 投资建议：短期观望，关注内外正套机会 [66] 有色金属（锌） - LME锌贴水，国内TC报价上行，冶炼利润持稳，进口窗口开启，需求谨慎偏弱，社库支撑或走弱 [67] - 投资建议：单边逢高沽空，关注累沽期权，关注月差反套，中线内外正套 [68] 能源化工（碳排放） - 5月9日EUA主力合约收盘价70.39欧元/吨，欧盟碳价震荡，受CoT数据、拍卖供应和天气影响，长期受宏观环境影响 [69] - 投资建议：关注宏观环境变化对碳价的影响 [70] 能源化工（原油） - 4月中国原油进口4806万吨，美国石油钻井数量下降，油价修复式反弹，美国增产潜力有限，制裁伊朗或抬升风险溢价 [71][72][73] - 投资建议：油价缺乏大幅反弹潜力 [74] 能源化工（烧碱） - 5月9日山东液碱价格上行，供应增加，需求观望，期货盘面受现货带动走强，但行情难明显上行 [75] - 投资建议：预计烧碱行情难有明显上行 [75] 能源化工（纸浆） - 进口木浆现货价格横盘整理，纸厂采购意向弱，外盘报价下跌，内外倒挂严重，短期震荡偏弱 [76][78] - 投资建议：短期纸浆震荡偏弱 [78] 能源化工（PVC） - 国内PVC粉市场现货价格略偏弱，期货弱势震荡，库存去化，基差走强，但关税或冲击需求，表现持续偏弱 [79] - 投资建议：PVC表现或持续偏弱 [79] 能源化工（PX） - 宏观向好助力PX修复，5 - 7月去库超50万吨，但供应有增量可能，需求不确定，短期内震荡偏强 [80][81][82] - 投资建议：短期内震荡偏强 [82] 能源化工（PTA） - 下午PTA现货基差偏强，节后终端开工率回升，需求压力缓解，供应端扰动使PTA震荡偏强，短期或延续反弹 [83] - 投资建议：短期或延续反弹 [84] 能源化工（纯碱） - 5月9日华北纯碱市场淡稳，价格坚挺，企业装置运行稳定，下周有检修预期，下游备货谨慎 [85] - 投资建议：中期逢高沽空，短期关注检修对09合约影响 [85] 能源化工（浮法玻璃） - 5月9日沙河市场浮法玻璃价格下跌，各地市场出货情况不一，期价整体低位运行 [86] - 投资建议：玻璃期价低位运行，关注地产政策变量 [87] 航运指数（集装箱运价） - 赫伯罗特上调亚洲至美洲运费，美线5月运价略走强，中美关税谈判进展使6月欧线挺价概率回升，预计欧线短期走势偏强 [88][89] - 投资建议：预计欧线短期走势偏强 [89]

延安市现代化产业体系建设规划 - 延安市聚焦产业链群建设，建立"专班+集群长+链长+链主企业+金融机构"推进机制，形成七大产业集群及其包含的25条产业链 [1] - 该市大力培育发展新质生产力，加快构建具有延安特质的现代化产业体系 [1] - 力争"十五五"末，现代物流产业集群产值达到400亿元以上 [1] 现代能源化工产业集群 - 2024年加工原油982.5万吨，生产原煤5662万吨，开采天然气112.2亿方，发电量357.7亿千瓦时 [1] - 新能源装机达到486万千瓦，能源工业产值达到2058亿元，占规上工业总产值的80% [1] - 坚持稳煤、扩油、增气、兴电并举，推进石油化工、煤炭电力、天然气综合利用等能化产业链延链补链强链 [1] - 力争"十五五"末，现代能源化工产业集群产值达到5000亿元以上 [1] 苹果及特色食品产业集群 - 2024年苹果产量突破500万吨，全产业链产值551亿元 [2] - 以延安苹果研究院创新平台为牵引，持续开展品种培优、品质提升、品牌打造和标准化生产 [2] - 做精做优设施农业、畜牧、小杂粮、中药材等特色产业链 [2] - 力争"十五五"末，苹果及特色食品产业集群产值达到1600亿元以上 [2] 数字经济产业集群 - 建成5G基站6560个，成功创建全国千兆城市 [2] - 组建延安数据集团，延安云计算数据中心、"无锡·延安"智算中心建成投运 [2] - 黄陵矿业智能化开采技术全国推广，苹果产业智能装备水平全国领先 [2] - 以推动数字技术与实体经济深度融合为主线，加快推进电信5G创新应用产业园等算力基础建设 [2] - 力争"十五五"末，数字经济产业集群产值达到300亿元以上 [2] 现代物流产业集群 - 建成11个物流园区，2024年现代物流产业集群产值达150亿元以上 [3] - 发挥陆港型国家物流枢纽承载城市、国家骨干冷链物流基地、国家跨境电商综试区和陕西自贸区协同创新区引领带动作用 [3] - 重点发展大宗物流、冷链物流和快递物流，推广低空物流、无人配送等模式 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 通过对各类能源化工期权的基本面、行情、波动性分析，给出策略操作与建议[3] 根据相关目录分别进行总结 能源化工类期权分类 - 分为基础化工类、能源类、聚酯化工类、聚烯烃化工类和其他化工5大类 [3] 各板块分析及策略建议 基础化工类板块 - 甲醇期权：标的基本面为山东不同地区甲醇价格有差异；行情呈上方有压力的弱势偏空；隐含波动率维持至历史均值偏上；建议构建看涨 + 看跌期权偏空头组合策略 [3] - 橡胶期权/合成橡胶期权：标的基本面是山东、华北、华东、华南地区高顺顺丁橡胶价格下调；行情为空头压力线下小幅区间弱势盘整震荡；隐含波动率处于历史较高水平；建议构建偏空头的做空波动率策略 [3] - 苯乙烯期权：标的基本面是4月下游需求开工下降，5月终端三大家电排产计划边际下行；行情是上方有压力的弱势下大幅波动；隐含波动率延续历史较高水平；建议构建做空波动率的期权组合策略 [4] 油气类板块 - 原油期权：标的基本面是OPEC + 增产但出口未明显放大，美国供给减产；行情为上方空头压力线下大波动；隐含波动率维持偏高水平；建议构建做空波动率策略 [4] - 液化气期权：标的基本面是生意社液化气基准价较上月初上涨0.05%；行情是上方有压力的短期弱势反弹；隐含波动率维持历史均值偏高水平；建议构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略 [4] 聚酯类化工板块 - PX期权/PTA期权：标的基本面是月底PTA负荷下降，5月计划检修装置多，社会库存有变化；行情为空头压力线下多头温和上涨；隐含波动率维持在较高水平；建议构建做空波动率策略 [5] - 乙二醇期权：标的基本面是港口库存和下游工厂库存天数有变化，5月国内供需平衡偏强；行情是上方有压力的短期弱势空头下大幅震荡；隐含波动率急速上升至历史较高水平；建议构建做空波动率策略 [5] - 短纤期权：标的基本面是月底聚酯负荷有升有降，瓶片库存及利润压力偏小；行情是上方有压力空头下超跌反弹回暖；隐含波动率维持均值较高水平；建议构建做空波动率的卖出看涨 + 看跌期权组合策略 [5] 聚烯烃类化工 - 聚丙烯期权：标的基本面是PP生产、贸易商、港口库存有不同变化；行情为上方有压力偏弱势大幅震荡；隐含波动率在历史较高水平；建议构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略 [6] - 聚乙烯期权：标的基本面是PE生产企业和贸易商库存有变化；行情是上方有压力的弱势盘整；隐含波动率快速拉升至偏高水平；建议构建空头方向性策略 [6] - PVC期权：标的基本面是4月底厂内、社会、整体库存下降，仓单集中注销后回升；行情是上方有压力的弱势空头下行；隐含波动率维持较低水平；建议构建空头方向性策略 [6] 能源化工期权数据汇总 - 期权标的行情：展示了甲醇、橡胶等多种期权标的合约的收盘价、涨跌、涨跌幅、成交量、持仓量等数据 [8] - 期权量仓额数据：呈现了各标的的平值行权价、量、仓、额及变化情况 [9] - 期权量仓额 - PCR：包含各标的的量 - PCR、仓 - PCR、额 - PCR及变化 [10] - 期权最大持仓所在行权价：给出各标的的压力点、支撑点、购最大持仓、沽最大持仓 [11] - 期权隐含波动率：展示各标的的隐波率、隐波率变化、年平均等数据 [13] 各品种期权图表 包含甲醇、橡胶、合成橡胶、苯乙烯、原油、液化气、对二甲苯、PTA、乙二醇、短纤、聚丙烯、PVC等期权的价格走势图、成交量和持仓量图、持仓量 - PCR图、成交额 - PCR图、隐含波动率图、隐波率轨道线走势图、历史波动率锥图、压力点和支撑点图等 [24][39][56]