研究中心农产品团队 2025/05/21 | 玉米/淀粉 | | | 玉米 | | | | | 淀粉 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 长春 | 锦州 | 潍坊 | 蛇口 | 基差 | 贸易利润 进口盈亏 | 黑龙江 | 潍坊 | 基差 | 加工利润 | | 2025/05/14 2180 | 2270 | 2400 | 2370 | -86 | -35 290 | 2800 | 2950 | 83 | -132 | | 2025/05/15 2180 | 2270 | 2388 | 2380 | -72 | -25 291 | 2800 | 2950 | 96 | -142 | | 2025/05/16 2180 | 2270 | 2388 | 2380 | -65 | -25 284 | 2800 | 2950 | 100 | -142 | | 2025/05/19 2180 | 2270 | 2388 | 2380 | -60 | -25 317 | 2800 | 2950 | 116 | -11 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融和商品市场进行分析，涵盖黄金、外汇、股指、国债等金融领域，以及农产品、黑色金属、有色金属、能源化工等商品领域，结合宏观经济、地缘政治等因素，对各品种价格走势做出判断并给出投资建议 根据相关目录分别进行总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 伊朗最高领袖表态及以色列准备袭击伊核设施使金价受地缘政治带动上涨，一度收复3300美金，但地缘风险持续性存疑，黄金未确定新一轮上涨趋势，美联储观望货币政策短期缺乏增量利多 [13] - 投资建议：短期金价走势震荡，波动增加，建议降低仓位 [14] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 美国对东南亚四国太阳能设备征高关税，白宫经济顾问否认关税上调致通胀风险，以色列准备袭击伊核设施使市场避险情绪上升，美元指数震荡 [15][17] - 投资建议：美元指数短期震荡 [18] 宏观策略（股指期货） - 1 - 4月一般公共预算收入降0.4%、支出增4.6%，5月LPR下调10bp，央行召开金融支持实体经济座谈会，股市风险偏好走高，权重股上行，散户入场可能是资金持续走高原因 [19][21] - 投资建议：建议均衡配置 [22] 宏观策略（美国股指期货） - 谷歌开发者大会未达预期，美联储哈玛克称不确定性影响经济，特朗普减税法案陷入僵局，穆迪下调美国主权信用评级使美债收益率上行，压制美股，科技板块涨幅放缓，市场风险偏好回落 [23][26] - 投资建议：美股仍未摆脱震荡走势，接近震荡区间上沿后上涨空间有限 [27] 宏观策略（国债期货） - 国有大行下调存款利率，LPR下调10bp，央行开展逆回购操作，做多长端国债赔率不足，资金利率难快速下行，债市走强节奏慢 [30] - 投资建议：中线依然看多，但做多需把握时机，尽可能收集低价筹码 [31] 商品要闻及点评 农产品（玉米淀粉） - 玉米淀粉现货价格平稳，因原料成本与亏损压力，停产或减产企业增多，市场供应压力缓和，企业挺价惜售，市场购销一般，主要消耗前期订单 [32] - 投资建议：华北玉米落价，企业亏损缩窄，开机率预计低位震荡以消化库存 [33] 农产品（玉米） - 5月20日玉米价格下跌，跌幅0.25%，仓单增加，套保比例上升，盘面承接乏力，07合约下跌，现货情绪转悲观，贸易商出货增加，东北现货仍强势，北港平舱价与07基差转正 [34] - 投资建议：关注现货库存下降对现货和期货的支撑力 [34] 黑色金属（动力煤） - 4月全社会用电量同比增长4.7%，动力煤价格延续跌势，5月港口胀库，煤价下跌，火电日耗改善但处淡季，买盘缺失，供应端压力略有缓解 [35] - 投资建议：等待6月需求回升支撑煤价，关注600元一线支撑 [35] 黑色金属（铁矿石） - 5月12 - 18日，澳、巴七个主要港口铁矿石库存总量1376.3万吨，环比增加69.6万吨，呈累库态势 [36] - 投资建议：等待6 - 7月新订单情况，短期持货意愿低，黑色波动收窄，建议观望，逢低布局少量正套 [37] 农产品（豆粕） - ANEC预计巴西5月出口大豆1452万吨，较上周预估增加1.75%，阿根廷暴雨、美豆产区降水影响收获和播种，国内沿海豆粕现货报价下跌，成交大增 [38] - 投资建议：期价暂时震荡，豆粕现货压力不减 [39] 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 中国4月棕榈液油进口15.68万吨，环比减少6.35%，马棕5月1 - 20日出口环比增加5.25%，油脂市场反弹，销区备货需求支撑价格，叠加印尼B50消息扰动 [40][41] - 投资建议：短期产地备货需求支撑价格，但不具备大涨驱动，关注美国2026年RVO义务量敲定，勿过度交易预期 [41] 黑色金属（焦煤/焦炭） - 西北市场炼焦煤价格弱稳，陕西煤矿复工、甘肃安全形势严峻、新疆煤矿检查与复产同步，供应无明显变化，上周焦炭首轮提降落地，焦企生产稳定，钢厂铁水产量高位，对焦炭刚需强但采购积极性一般 [42] - 投资建议：焦煤供需过剩未改，现货下行，市场情绪偏弱，中长期偏空对待 [43] 农产品（生猪） - 华统股份拟用不超5亿元闲置募集资金补充流动资金，从长期产能、中期产量释放、短期库存看，长周期能繁小幅去化，中期三季度出栏压力大，体重对应库存积累，现货坚挺非消费支撑 [44] - 投资建议：仍以反弹沽空看待 [45] 农产品（棉花） - 4月服装社会零售额增长2.2%，美棉播种加快但慢于正常水平，2025年4月我国棉纱线进口约12万吨，棉花进口6万吨，环比和同比均下降 [46][48][49] - 投资建议：国内“抢出口”预期对疆棉需求提振有限，纺织淡季、纺企库存高削弱采购力度，5 - 6月郑棉震荡，关注国内棉花商业库存去化进度和中美贸易谈判进展 [51] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 泰国取消钢铁制造业激励措施，澳大利亚对华盘条发起反倾销日落复审调查，国家发改委将推进城市更新工程，钢价弱势震荡，市场情绪谨慎，4月经济数据显示地产和基建需求未改善，制造业抢出口需求降温，外需有风险，季节性淡季临近，现货承压 [52][54] - 投资建议：短期轻仓，现货反弹套保 [55] 有色金属（氧化铝） - 山西某氧化铝厂5月22日开始焙烧炉检修，周期约15天，日影响产量约2700吨，几内亚矿石政策推动期货价格上行，阿拉丁氧化铝北方现货综合报3080元涨50元 [56] - 投资建议：建议观望 [58] 有色金属（铅） - 紫金矿业在俄控股铅锌矿取消6月暂停运营计划，5月19日【LME0 - 3铅】贴水18.06美元/吨，持仓减少2842手，大型电池厂商开工低，中小厂订单不佳，成品累库，替换需求淡季，新电池出货弱，仅储能板块强势，海外LME升贴水高位，仓单和现金集中度高，警惕挤仓风险 [59][60] - 投资建议：震荡偏弱行情观望，跨期暂时观望，关注高位内外正套机会 [60] 有色金属（锌） - 2025年4月进口锌精矿49.47万吨，环比增37.6%，同比增72.07%，4月我国锌合金出口量环比增长472.07%，紫金矿业在俄控股铅锌矿取消6月暂停运营计划 [61][62][63] - 投资建议：单边中线逢高沽空，选07往后合约规避挤仓风险，套利关注正套机会，中线维持内外正套思路 [65] 有色金属（铜） - 2025年4月铜矿砂及其精矿进口量环比增加22.20%，精炼铜进口量环比下降15.27%，废铜进口量环比上升7.92%，4月精炼铜产量同比增加9% [66][67][68][69] - 投资建议：单边波段操作，套利观望，预计铜价短期震荡偏弱 [70] 有色金属（多晶硅） - 2025年5月12 - 18日，光伏组件中标加权均价0.71元/瓦，较上周降0.05元/瓦，中标总采购容量29.55MW，较上周降234.22MW，硅料企业未明确减产计划，龙头企业挺价，二三线企业降价，带动现货成交均价下跌，下修5、6月排产，5月去库1.5万吨、6月去库0.8万吨，截至5月15日，中国多晶硅厂库存25万吨，环比 - 0.7万吨，部分硅片厂库存充足，部分有刚需采购需求，硅料现货平均售价跌破块状硅全行业现金成本线 [71][72] - 投资建议：单边操作风险高，推荐套利，关注PS2506 - PS2507/PS2507 - PS2508回调后正套机会，关注龙头企业减产和仓单生成情况 [73] 有色金属（工业硅） - 2025年4月工业硅出口量环比增加2%，同比减少9%，进口量环比减少70%，同比减少83%，价格下跌后部分小厂计划减产，四川部分硅厂复产，市场传言新疆大厂将复工复产，需求端无明显起色，有机硅开工修复，多晶硅企业或减产，铝合金刚需采购 [74] - 投资建议：不建议左侧做多，适时反弹做空，关注大厂现金流风险 [76] 有色金属（碳酸锂） - 力拓与智利国家铜业将合作开发马里昆加盐湖锂项目，力拓将投入资金，2025年4月锂辉石进口62.3万吨，环比增加16.5%，碳酸锂进口量同比上升33.63%，盐湖股份4万吨项目今年将生产3000吨碳酸锂 [77][78][79][80] - 投资建议：供应过剩、成本支撑下移逻辑未扭转，关税谈判利好海外储能需求但强度不确定，现货及订单改善前盘面偏弱，空单注意仓位控制，关注供应端扰动 [81] 有色金属（镍） - 2025年4月中国未锻压镍进口量为1.87万吨，环比增加119.02%，同比增长131.01%，菲律宾镍矿6月采购未成交，装船运输受雨季影响慢，镍铁方面，青山钢招价940元/镍，贸易商报价960 - 970元/镍，印尼铁厂亏损暂停散单报价，钢厂亏损采购压价，纯镍方面，镍价弱势，下游刚需采购，4月进口大增或有隐性库存显性化压力 [82] - 投资建议：盘价区间震荡，NPI转高冰利润打开，纯镍供应或走松，上方压力增强，下方受一体化产线成本支撑，关注铁厂压价，短期区间波段操作，中期关注逢低做多机会 [83] 能源化工（原油） - 美国至5月16日当周API原油库存回升，汽油和精炼油库存下降，油价反弹，中东地缘冲突升级，伊朗最高领袖表态悲观，以色列可能打击伊朗，伊朗供应处较高水平，特朗普制裁未显著影响其原油出口 [84] - 投资建议：短期维持震荡走势 [85] 能源化工（碳排放） - 欧盟与英国ETS达成互联，将改善贸易与合作关系，扩大减排投资机会，增加ETS证书市场流动性，降低应对气候变化成本，使英国出口与欧盟企业平等，UKA与EUA价格趋同 [86][87] - 投资建议：欧洲碳价短期震荡 [88] 能源化工（PTA） - 今日PTA期货震荡下跌，现货价格下移，基差回落，需求端织造及聚酯开工回升，海外抢出口订单支撑五月需求，聚酯库存去化超预期，供应端PTA开工率受检修影响偏低，近日受需求端降负荷传闻影响回调 [89] - 投资建议：短期震荡调整 [90] 能源化工（烧碱） - 5月20日，山东地区液碱市场价格上涨，企业出货温和，供应开工负荷稳定，货源量稳定，需求端氧化铝接货积极，非铝下游按需采购，部分地区氯碱企业液碱价格上涨，库存压力不大 [92] - 投资建议：几内亚铝土矿扰动带动烧碱盘面上涨，但难带来大涨行情 [92] 能源化工（纸浆） - 今日进口木浆现货市场价格主流偏稳，期货主力合约价格区间整理，业者稳盘观望，纸厂采浆意愿不强，江浙沪、山东地区进口针叶浆部分牌号价格松动20 - 50元/吨，阔叶浆交投清淡，化机浆和本色浆供需两弱 [93] - 投资建议：纸浆基本面变动有限，宏观回暖暂告段落，预计盘面震荡 [94] 能源化工（PVC） - 今日国内PVC粉市场现货价格窄幅整理，期货区间震荡，点价成交有价格优势，实单价格变化不大，下游采购积极性低，观望为主，市场成交偏淡 [95] - 投资建议：PVC基本面变化有限，宏观情绪回暖暂告段落，预计盘面震荡 [95] 能源化工（苯乙烯） - 今日山东苯乙烯现货成交量700吨，较昨日减少1300吨，周内累计成交量2700吨左右，盘面震荡走弱，基差午后走弱，6下竞价成交为主，6换7换货价差走缩20 - 30 [96] - 投资建议：华东某工厂装置或回归，缓解近端供应偏紧，苯乙烯 - 纯苯价差或收窄 [97] 能源化工（瓶片） - 瓶片工厂出口报价多下调10美元，聚酯原料下跌，工厂报价多下调30 - 120元，市场交投气氛好转，5 - 7月订单成交在5980 - 6100元/吨出厂附近，原料成本下跌对瓶片价格支撑减弱，行业高开工，供应压力增加，低估值下加工费下行空间不足 [98][99] - 投资建议：低估值下瓶片供需驱动减弱，加工费随成本端低位波动 [100] 能源化工（纯碱） - 5月20日华北市场纯碱价格窄幅波动，相对坚挺，下游按需消费，期价下跌，市场情绪偏弱，装置检修持续，供应低位徘徊，下游按需采购 [101] - 投资建议：短期装置检修对现货和盘面有支撑，中期逢高沽空 [101] 能源化工（浮法玻璃） - 5月20日沙河市场浮法玻璃价格持平，期价小幅震荡，现货走势偏弱，近日收基差，沙河工厂出货尚可，市场情绪受外围影响减弱，成交灵活，华东市场窄幅整理，企业价格企稳但外围低价货源流入，成交氛围淡，华中部分企业降价出货，华南价格稳定，企业出货有差异，下游采购谨慎 [102][103] - 投资建议：弱现实叠加政策缺位，玻璃期价低位运行，关注地产政策变量 [103] 航运指数（集装箱运价） - 当地时间5月19日，胡塞武装封锁以色列海法港，此前已封锁埃拉特港，传闻MSK线下开舱2400美元/FEU，CMA6月下半月线上报价再涨500美元，挺价预期加强，EC2506盘面对应大柜2500美元/FEU，反弹空间有限，W23 - 24周运力达29.9万TEU/周，6月上半月挺价兑现压力大 [104] - 投资建议：短期盘面偏强震荡，警惕现货不及预期风险 [105]

硅铁市场 - 5月河钢75B硅铁招标定价5800元/吨，较4月下降150元/吨，询盘价5700元/吨 [1] 铁矿石库存 - 中国47港进口铁矿石库存总量14627.63万吨，较上周下降258.25万吨 [2] - 澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1376.3万吨，环比上升69.6万吨 [3] 棕榈油出口 - 马来西亚5月1-20日棕榈油出口量较上月同期增加1.55%（AmSpec数据）[4] - 马来西亚5月1-20日棕榈油出口量较上月同期增加5.3%（ITS数据）[9] 大豆市场 - 通关大豆数量增多，工厂大豆供应持续增加，将缓解短缺问题 [5] - 巴西5月大豆出口预期上调至1452万吨，此前预期为1427万吨 [6] 铝土矿进口 - 中国1-4月累计进口铝土矿6777万吨，同比增加34.3%，其中78.38%来自几内亚（5312万吨，同比增42.2%）[7] 原铝产量 - 全球4月原铝产量603.3万吨，去年同期为590.1万吨 [8]

中美关税协议影响 - 美方取消91%加征关税 中方相应取消91%反制关税 [3] - 美方暂停实施24%对等关税 中方相应暂停24%反制关税 [3] - 全球主要股市因协议达成普遍上涨 世贸组织总干事评价进展对全球至关重要 [3] 澳大利亚贸易政策立场 - 澳大利亚贸易部长明确抵制美国施压 拒绝在贸易问题上联手对华施压 [1] - 工党政府过去三年推动澳中贸易复苏 强调稳定对华关系对澳大利亚经济的重要性 [3] - 澳大利亚正与美国协商取消对澳商品关税 但采取不急于求成的策略 [6] 中澳贸易合作进展 - 10家澳大利亚肉类企业首次获准向中国出口绵羊肉和山羊肉 为多年来最大规模扩张 [8] - 中澳肉类供应链合作有助于缓解美国10%关税对澳大利亚养殖户的压力 [8] - 中国是澳大利亚铁矿石 天然气 农产品等资源出口的最大买家 [6] 美国贸易政策动向 - 特朗普政府对全球包括盟友加征钢铝产品25%关税 其他商品10%基准税 [6] - 美国试图通过"印太战略"联合亚太盟友构建多边框架 以应对中国军事影响力 [5] - 美国在关税领域受挫后转向军事领域动作 被解读为掩盖贸易战失败 [5] 澳大利亚经济数据 - 澳洲消费者信心指数5月上涨2.2% 扭转4月下降6%的趋势 [5] - 该指数较一年前上涨12%至92.1 显示市场情绪仍偏悲观 [5] - 信心回升部分归因于中美关税共识缓解全球贸易冲击 [5]

山东农业品牌建设 - 山东打造"好品山东"品牌矩阵，培育省知名农产品区域公用品牌108个，其中21个品牌入选国家农业品牌精品培育计划，数量位居全国首位 [7][8] - 2023年24个农业品牌纳入"好品山东"品牌名单，总数累计达到171个，构建"好品山东+区域公用品牌+企业产品品牌"体系 [9][10] - 市级层面打造"泉水人家""青岛农品""产自临沂"等区域品牌，县级层面突出"一县一品"，全省共有农产品地理标志351个 [11][12][16][17] 特色农产品与产值 - 章丘大葱年产值超10亿元，莱芜黑猪品牌价值突破50亿 [23] - 崂山绿茶、大泽山葡萄通过"农旅融合"模式带动10万农民增收 [30][31] - 沂源苹果出口30余国，高青黑牛品牌价值超百亿 [39][40] - 枣庄石榴产业年产值突破30亿元，开发120余种深加工产品 [46][48] - 栖霞苹果年产值超百亿，莱阳梨古树梨膏成养生佳品 [56][57] - 寿光智慧大棚年产蔬菜450万吨，制定全国蔬菜价格指数 [59][60] - 金乡大蒜出口量占全国70%，济宁"一粒米一头蒜"经济年创汇超10亿美元 [71][72] - 乳山牡蛎年产量50万吨，文登西洋参占全国七成份额 [82][83] - 蒙阴蜜桃电商年销破10亿单，乐陵金丝小枣、德州扒鸡传承百年工艺 [88][90][91] - 冠县鸭梨年产量30万吨，沾化冬枣品牌价值超50亿 [93][102] 产业模式与创新 - 青岛构建"市级统筹、区市发力、企业创牌"三级联动体系，成立农产品品牌联盟整合头部品牌资源 [32][33] - 淄博创新"龙头企业+合作社"模式，打造全产业链，成立"淄博农品"产业联盟整合7大区域品牌 [40][41] - 潍坊打造"潍坊农品"全球IP矩阵，2023年农产品跨境电商交易额达67亿元，同比增长45% [65][68][69] - 济宁构建线上线下"双轨并行"出海体系，金乡大蒜在TikTok东南亚直播间创下5分钟售罄200吨纪录 [73][74][75] - 临沂依托"物流之都"优势构建"产供销一体化"网络，助力革命老区农产品外销 [89] - 菏泽以"一朵花一根药"推动产业升级，牡丹籽油被誉为"液体黄金" [104][105][106]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对多个板块品种的主力合约进行点评并给出操作建议，涵盖股指、国债、贵金属、集运指数、钢材、铁矿、焦炭、焦煤、硅铁、锰硅、有色、原油、尿素、能源化工、农产品、特殊商品、新能源等板块 [2] 各板块总结 股指 - A股低开震荡，成交维持万亿水平，指数下方支撑较稳定，上方突破压力较大 [2] - 操作建议：卖出IF2506支撑位看跌期权赚取权利金，或逢回调做多9月IM合约，逢高卖出9月6400执行价看涨期权做备兑策略 [2] 国债 - 短期期债或处于震荡中，等待基本面指引，10年期国债利率可能在1.6%-1.7%区间波动，30年国债利率可能在1.85%-1.95%区间波动 [2] - 操作建议：单边策略上建议观望为主，关注高频经济数据和资金面动态 [2] 贵金属 - 黄金形成“双顶”形态，行情短期在3200 - 3300美元（750 - 770元）窄幅震荡，白银跟随黄金波动区间在32 - 33.5美元（8000 - 8350元） [2] - 操作建议：卖出虚值黄金看涨期权可继续持有 [2] 集运指数（欧线） - 情绪释放充分，上涨势头或将暂缓 [2] - 操作建议：可考虑8 - 10、6 - 10正套，单边操作暂观望为主 [2] 钢材 - 工业材需求和库存走差，关注表需回落幅度 [2] - 操作建议：关注多材空原料套利操作 [2] 铁矿 - 铁水高位回落，港口小幅下滑，区间震荡，区间参考700 - 745 [2] 焦炭 - 主流钢厂开启新一轮焦炭价格提降并落地，焦炭价格再次进入降价阶段 [2] - 操作建议：多热卷空焦炭 [2] 焦煤 - 市场竞拍再次走弱，煤矿开工略增、但库存高位仍有下跌可能，煤价可能进入赶底阶段 [2] - 操作建议：多热卷空焦煤 [2] 硅铁 - 触底反弹，上方压力位暂参考5800 [2] - 减产范围仍将扩大，供需边际改善 [2] 锰硅 - 触底反弹，上方压力位暂参考5900 - 6000 [2] - 供需双减维持，成本持稳 [2] 有色 - 铜主力关注78000 - 79000压力位，现货交投一般，关注“强现实”持续性 [2] - 锌上方压力较强，现货成交表现一般，主力参考21500 - 23500 [2] - 镍消息真空盘面震荡为主，基本面变化不大，主力参考122000 - 128000 [2] - 不锈钢盘面偏弱震荡，成本支撑供需矛盾仍存，主力参考12600 - 13200 [2] - 锡关注供给侧修复节奏，反弹偏空思路对待，265000 - 270000区间试空 [2] 原油 - 宏观和地缘风险扰动市场情绪，后市需关注6月OPEC+产量政策情况 [2] - WTI波动区间给到[59, 69]，布伦特[61, 71]，SC[450, 510] [2] 尿素 - 出口信息并没有带来持续性利多，盘面下行后市场逐步回归理性，出口政策利好逐步消化，市场下游偏谨慎，短期宽幅整理为主 [2] - 主力合约波动调整到[1850, 1950]附近 [2] 能源化工 - PX供需驱动偏强，但油价支撑有限，继续上涨乏力，短期低位正套对待，但仓单压制下正套空间仍受限；PX - SC价差继续扩大空间有限，逐高减仓 [2] - PTA供需驱动偏强，但油价支撑有限，继续上涨乏力，短期高位震荡对待，震荡区间4600 - 5000；TA9 - 1短期仍偏正套，中期关注反套机会 [2] - 短纤短期驱动偏弱，价格跟随原料波动，单边同PTA；目前PF盘面加工费偏低，关注低位做扩机会，但驱动是短纤工厂减产落实 [2] - 瓶片供需双增之下，短期供需矛盾不突出，绝对价格跟随成本波动，PR单边同PTA；PR主力盘面加工费预计在350 - 550元/吨区间波动，关注区间下沿做扩机会 [2] - 乙醇供需结构改善，MEG短期下方支撑较强，短期考虑卖出看跌期权EG2509 - P - 4300；EG9 - 1逢低正套 [2] - 苯乙烯低库存叠加装置检修支撑价格，关注原料及需求端压力，短期震荡中期偏空，关注近月7900阻力；套利可关注EB - BZ走阔机会 [2] - 烧碱氧化铝采买价连续提涨驱动现货，短期检修集中下可正套尝试，单边仍维持观望；激进者可关注现货及库存变化谨慎正套尝试 [2] - PVC宏观叠加供需面支撑小幅反弹，现货略疲弱关注后续表现，震荡对待，09上方阻力位看5100附近 [2] - 合成橡胶资金情绪降温，BR回调，BR2507 - BR2509正套持有 [2] - LLDPE现货情绪转弱，成交明显转差 [2] - PP关税缓和超预期，关注后续下游补库情况 [2] 农产品 - 豆粕美豆维持震荡行情，到港压力压制豆粕行情，关注2900附近表现 [2] - 生猪关注大猪出栏表现，短期期现震荡偏弱，关注13500支撑 [2] - 玉米现货价格稳弱，玉米震荡调整，关注2320附近支撑 [2] - 油脂受外盘影响，油脂窄幅震荡，关注棕榈油能否站稳8000 [2] - 白糖巴西四月下旬数据偏利多，单边观望或反弹偏空交易 [2] - 棉花中美贸易战缓和，关注13500 - 13700压力情况 [2] - 鸡蛋现货低位震荡，06、07空单逢低止盈离场 [2] - 苹果交易一般，价格趋稳，主力在7700附近运行 [2] - 红枣现货价格变动不大，红枣低位震荡，短期9000附近运行 [2] - 花生市场价格震荡平稳运行，主力在8200附近运行 [2] - 纯碱5 - 6月检修预期较多，月间可考虑正套参与，反弹空，月间69或79正套 [2] 特殊商品 - 玻璃市场情绪悲观，关注1000点位突破情况，09观测1000点位置突破情况 [2] - 橡胶收储消息提振，胶价小幅上行，运行区间参考14500 - 15500，可考虑区间上沿轻位试空 [2] - 工业硅工业硅期货依然承压低位震荡，观望 [2] 新能源 - 多晶硅多晶硅期货震荡为主，近强远弱，多单谨慎 [2] - 碳酸锂悲观心态延续，盘面维持跌势，主力参考6 - 6.3万运行 [2]

2025 年 5 月 20 日 棕榈油：压力阶段性释放，寻找下方支撑 豆油：豆系驱动偏弱，区间震荡为主 资料来源：同花顺 iFinD，Wind，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 MPOB：马来西亚已将 6 月份毛棕榈油参考价格下调至 9.5%的出口关税区间内。作为世界第二大棕榈油 出口国，6 月份的参考价格为每吨 3,926.59 马币。5 月份的参考价格为每吨 4,449.35 马币，征收 10%的关 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 | | | 【基本面跟踪】 油脂基本面数据 | | 棕榈油主力 | 单 位 元/吨 | 收盘价 (日盘） 7,984 | 涨跌幅 -0.80% | 收盘价 （夜盘） 8,054 | 涨跌幅 0.88% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 豆油主力 菜油主力 | 元/吨 元/吨 | 7,754 | -0.54% -0.20% | 7,780 | 0.34% 1.29% | | | | | 9,277 | | 9,397 | | | 期 货 | 马棕主力 | 林吉特/吨 | ...

白糖产业期现日报 テ「发期货 投资咨询业务资格：证监许可 【2011】1292号 2025年5月20日 刘珂 Z0016336 指标 现值 涨跌幅 单位 前值 涨跌 白糖2601 5718 5723 -5 -0.09% 元/吨 5853 白糖2509 5855 -2 -0.03% -135 -132 -3 -2.27% 白糖1-9价差 元/吨 主力合约持仓量 299940 301174 -1234 -0.41% 手 32836 32580 256 0.79% 仓单数量 张 有效预报 91 350 -259 -74.00% 现货市场价格 涨跌幅 单位 指标 现值 前值 涨跌 南宁 6145 6145 0 0.00% 昆明 5985 5985 0 0.00% 南宁县差 292 290 2 0.69% 昆明基差 132 130 2 1.54% 元/吨 进口糖:巴西(配额内) 4875 4954 -79 -1.59% 进口糖:巴西 (配额外) 6206 6309 -103 -1.63% -1270 #口巴西(配额内)与南宁价差 -1191 -79 -6.63% 进口巴西（配额外）与南宁价差 -103 -62.80% ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告提供油脂油料市场的隔夜信息，涵盖美国大豆出口、种植情况，巴西大豆产量、压榨、出口预估，以及中国油脂进口量和马来西亚棕榈油产量变化等数据[8] 各要点总结 美国农业部相关数据 - 截至2025年5月15日当周美国大豆出口检验量为217,842吨低于预期，本作物年度迄今累计为44,131,939吨高于上一年度同期[8] - 截至2025年5月18日当周美国大豆种植率为66%高于预期，出苗率为34% [8] - 民间出口商报告向菲律宾出口销售14.5万吨豆饼和豆粕2024/25市场年度付运[8] 巴西相关数据 - Abiove上调巴西2024/25年度大豆产量预估至1.697亿吨，下调出口量预估至1.082亿吨，维持豆油产量、豆粕出口和产量预估不变[8] - Secex公布巴西5月前三周出口大豆7,836,693.24吨，日均出口量较上年5月增加11.34% [8] 中国相关数据 - 中国4月棕榈油进口量为16万吨同比增加6.4%，1 - 4月进口量为54万吨同比减少22.8% [8] - 中国1 - 4月豆油进口量为2万吨同比减少69.5% [8] - 中国4月菜子油及芥子油进口量为18万吨同比增加18.4%，1 - 4月进口量为91万吨同比增加35.6% [8] 马来西亚相关数据 - SPPOMA数据显示2025年5月1 - 15日马来西亚棕榈油产量环比增长8.50%，鲜果串单产增长6.34%，出油率增长0.41% [8] 现货价格数据 - 展示2025年5月13 - 19日江苏豆粕、广东菜粕、江苏豆油、广州棕榈油、江苏菜油的现货价格[1]

报告行业投资评级 - 粕类和玉米投资策略均为谨慎偏弱 [4][8] 报告的核心观点 - 国内粕类市场因巴西大豆集中到港、通关恢复、油厂开机回升、巴西升贴水走低等因素，未来大豆供应宽松，市场面临压力，需关注政策、美豆种植和国内到港情况 [3] - 国内玉米市场供应端贸易商出货积极性提高但基层余粮见底、报价高成交少，港口库存高走货慢；需求端玉米现货价坚挺、深加工亏损、开机率下滑、小麦替代增加，需关注新麦上市和进口玉米拍卖情况 [7] 各品种市场要闻与重要数据 粕类 - 期货方面，昨日收盘豆粕2509合约2886元/吨，较前日变动 -13元/吨，幅度 -0.45%；菜粕2509合约2509元/吨，较前日变动 -4元/吨，幅度 -0.16% [1] - 现货方面，天津、江苏、广东地区豆粕现货价格分别为2970元/吨、2860元/吨、2870元/吨，较前日变动 -10元/吨、 -60元/吨、 -10元/吨；福建地区菜粕现货价格2430元/吨，较前日变动 -60元/吨 [1] 玉米 - 期货方面，昨日收盘玉米2507合约2330元/吨，较前日变动 -5元/吨，幅度 -0.21%；玉米淀粉2507合约2669元/吨，较前日变动 -16元/吨，幅度 -0.60% [4] - 现货方面，辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，较前日变动 +0元/吨；吉林地区玉米淀粉现货价格2750元/吨，较前日变动 +0元/吨 [4] 各品种近期市场资讯 粕类 - 5月9日，巴西农户2024/25年度大豆销售进度57%，低于去年同期的64.6%以及五年同期均值的70.3%，已销售9788万吨；2025/26年度大豆预售进度7.9%，相当于预售1435万吨，去年同期预售率为9.9%，五年同期均值为17.2% [2] - 5月14日，阿根廷2024/25年度大豆收获进度为64.9%，比一周前提升20个百分点，比过去五年均值落后5个百分点，平均单产为3.20吨/公顷，同比增长8%，交易所维持产量预测5000万吨不变，略低于上年的5020万吨 [2] 玉米 - 截至5月14日，2024/25年度阿根廷玉米收获进度为37.2%，平均单产8.12吨/公顷 [5] - 截至5月16日，乌克兰农户已播种谷物495万公顷，占预期播种面积的87%，其中包括玉米350万公顷；已播种葵花籽390万公顷、大豆173万公顷、甜菜21.70万公顷 [6] 各品种市场分析 粕类 - 国内巴西大豆集中到港，4 - 7月预计均千万吨级别到港，通关恢复，油厂开机回升，豆粕库存将回升；巴西升贴水走低，进口成本支撑减弱，未来国内大豆供应宽松，市场面临压力，需关注政策、美豆种植和国内到港情况 [3] 玉米 - 国内供应端贸易商出货积极性提高但基层余粮见底、报价高成交少，港口库存高走货慢；需求端玉米现货价坚挺、深加工亏损、开机率下滑、小麦替代增加，需关注新麦上市和进口玉米拍卖情况 [7]