行业表现 - 新能源车ETF（159806）8月11日单日涨幅超过2.1% [1] - 重卡7月销量同比增长42% 主要受益于以旧换新政策推动 [1] - 行业整体面临内需增长11%、出口增长13%的态势 [1] 公司动态 - 中国长安汽车集团挂牌成立 未来5年计划投入2000亿元布局新汽车领域并推出50余款新能源产品 [1] - 乐道L90基于全域900V高压架构 支持共享蔚来充换电体系 [1] - 理想i8支持5C充电倍率 超充站数量已达3000座 [1] 销售数据 - 7月新势力销量出现分化 零跑首次月销达5万辆 [1] - 问界、小鹏、小米均实现同环比增长 [1] 产品信息 - 新能源车ETF（159806）跟踪CS新能车指数（399976） 该指数覆盖新能源汽车产业链上游材料、中游零部件及下游整车制造环节 [1] - 无股票账户投资者可关注国泰中证新能源汽车ETF联接C（009068）和联接A（009067） [1]

交易背景 - 消费者通过平台购买一辆2019年特斯拉Model X 100D二手车 表显里程8.5万公里 卖家标注"车况精品"并报价46.2万元[2] - 卖家声称车辆仅右后方有轻微瑕疵 并展示局部受损照片及充电视频 最终成交价较同款新车100余万元低逾50%[6] 车辆问题暴露 - 购车后9个月内连续出现5次故障 累计维修费用超1.6万元 包括自动驾驶失灵(1286.83元) 电动尾门故障(2150元) 悬架损坏(1050元) 刹车系统异常(600元)等[7][8][9] - 2022年11月车辆突然熄火 经特斯拉4S店检测确认为电池彻底故障 更换费用超20万元 且因保险公司此前认定全损无法享受原厂质保[9] 法律争议焦点 - 卖家辩称非专业二手车商 仅收取数百元"茶水费" 且已告知事故痕迹 主张46万元售价明显低于60余万元市场价应视为事故车提示[11] - 法院查明卖家通过事故车拍卖平台以22.6万元购得该全损车 另支付3万余元服务费 并花费十余万元进行涉及纵梁/A柱/安全气囊等275项维修[13][14] - 卖家曾通过相同平台交易十余辆事故车 且特斯拉系统早在2021年9月已向原车主发送全损报废通知邮件[14] 司法认定结果 - 一审法院认定卖家长期从事二手车交易具备经营者特征 故意隐瞒全损事实构成欺诈 判决退一赔三(退还46.2万元+赔偿138.6万元)[15] - 二审法院维持原判 强调全损车涉及关键结构维修难以保障长期安全性 卖家以"正常使用"否认欺诈不成立[16] 行业交易提示 - 事故车拍卖平台与保险公司直接合作 专门处理全损车残值交易 平台明确展示16张事故照片但未标注全损信息[11][14] - 新能源汽车电池质保与全损认定关联紧密 原厂质保失效将导致高额维修成本完全由消费者承担[9][17]

新能源车龙头ETF表现 - 早盘新能源车龙头ETF（159637）获2800万份净申购，场内价格涨2%，50只成份股悉数上涨，中矿资源、天齐锂业、盛新锂能、富临精工、雅化集团、赣锋锂业均涨超5% [1] - 新能源车板块估值23.5倍，距离2020年以来的均值还有超84%的修复空间 [4] - 新能源车龙头ETF跟踪中证新能源汽车指数，前十大成份股包括宁德时代、比亚迪、赣锋锂业等产业链龙头 [4] 宁德枧下窝矿区停产影响 - 宁德枧下窝矿区自8月10日起停产，短期内无复产计划，该矿满产产能约10万吨LCE，占江西锂云母产能的三分之一 [2] - 枧下窝矿区及配套冶炼厂的碳酸锂供应量约占国内总产量的12.5%，停产或导致单月数千吨供应缺口 [2] - 该事件被解读为国内锂矿减产标志性事件，可能引发江西锂矿监管趋严，后续自然资源部或收回问题矿权审批权 [2] 锂矿行业供需格局 - 2024年全球碳酸锂产量约132万吨LCE，其中国内70万吨，江西锂云母占30万吨 [2] - 江西锂云母矿品位低，此前部分矿以"含锂瓷土矿"名义审批开采，存在监管漏洞 [2] - 停产事件可能推动锂矿供给重回供需平衡，缓解行业"内卷" [2] 固态电池产业进展 - 2025中国固态电池技术产业发展大会于8月11-13日举办，可能披露重大产业进展 [3] - 全球首条车规级固态电池产线已投产，能量密度突破500Wh/kg，产业化进程较预期提前1-2年 [3] - 工信部将全固态电池纳入《新能源汽车产业发展规划》重点攻关项目，多家企业已通过头部车企产品验证 [3] 新能源车产业链投资机会 - 锂电板块估值修复空间显著，回调或为布局机会 [4] - 中证新能源汽车指数成份股覆盖产业链上中下游50只龙头个股 [4] - 2025年1-6月该指数涨幅5.16%，2020年涨幅达101.83% [6]

政策导向 - 中央政治局会议提出纵深推进全国统一大市场建设 推动市场竞争秩序持续优化 依法依规治理企业无序竞争 推进重点行业产能治理 [1] - 政策导向是行业反内卷的关键抓手 蕴含企业盈利改善与资本市场估值重塑的双重机遇 [1] - 优化竞争秩序是遏制资源空耗的必然选择 推动行业回归健康发展轨道 为技术迭代和效率提升腾挪空间 [1] 行业现状 - 钢铁 光伏 化工 新能源车等领域企业陷入利润亏损怪圈 核心症结在于内卷式竞争导致产能浪费和整体盈利承压 [1] - 地方政府早期通过电价优惠和信贷支持政策扶持企业 在行业培育期起积极作用 但成熟期仍依赖政策扩张易引发无序竞争 [1] - A股市场对相关行业估值普遍偏低 因过度竞争使投资者难以看到清晰盈利前景 [2] 资本市场影响 - 政策引导下的有序治理将大幅缩短行业调整进程 企业盈利修复与估值合理化时间窗口或加速到来 [2] - 传统行业如钢铁水泥已进入成熟期 盈利稳定性较强 有望提供持续股息回报 [2] - 新兴行业如光伏和新能源设备在竞争秩序优化和盈利趋稳后 或将释放更大资本增值潜力 [2] 发展前景 - 反内卷持续推进成为激活企业盈利和重塑市场预期的重要催化剂 [2] - 行业格局不断优化 聚焦核心竞争力且兼顾规模与利润的企业将在新一轮发展周期中占据先机 [2] - 企业将为投资者创造更具确定性的回报空间 [2]

行业投资评级 - 强于大市（维持评级） [6] 核心观点 新能源汽车和锂电板块 - 7月新能源车出口增长强劲，出口21.3万辆，同比+120.4%，环比+7.6%，占乘用车出口44.7% [9] - 上海洗霸与有研稀土成立合资公司，注册资本2亿元，上海洗霸持股82.5% [10] - 建议关注成本曲线有优势的企业、出海布局企业、快充技术领先企业等 [11][13][14][15] 光伏板块 - "反内卷"政策带动光伏玻璃价格回升，8月新单价格调整为11元/平方米 [17] - 头部玻璃企业报价已上调至11元/平方米及以上，市场供不应求 [17] - 8月玻璃限价出售，行业供需格局有望改善 [18] - 建议关注硅料、硅片、玻璃环节、逆变器及跟踪支架环节等 [25][26] 风电板块 - 广西启动1.95GW海风竞配 [29] - 辽宁深远海海上风电项目推进迅速，计划2027年10月全容量并网 [30] - 建议关注海风及深海科技产业链、风机整机企业、铸锻件等零部件企业 [32] 储能板块 - 7月储能招投标总规模达9.0GW/25.8GWh，独立储能占比达92% [37] - 2小时储能系统均价为0.526元/Wh，环比下降17.9%创历史最低 [38] - 建议关注优质储能集成标的、户储企业、储能运营商等 [42] 电力设备板块 - 液冷行情持续催化，看好英伟达液冷、BBU、超级电容 [45] - 国网输变电设备第四批招标公示，电力电缆/组合电器/电容器增速领先 [46][47][48][49][50][51][53] - 国家能源局将推动长治-南阳第二回特高压交流工程规划建设 [54] - 建议关注出海、电改、数字配网三条投资方向 [55] 工控及机器人板块 - 7月制造业PMI指数49.3%，较上月-0.4pct [58] - 华北工控推出高效能工控机BIS-6960M-A10FI [59] - 傅利叶发布陪伴机器人GR-3，具备55个自由度 [60] - 建议关注工控自动化龙头、人形机器人产业链 [63] 氢能板块 - 国家能源局公示8大绿色氢/氨/醇项目 [66] - 潜江市新建13公里氢气输送管道，年输送1.6亿标方氢气 [67] - 广元市加快布局氢能产业发展 [68] - 建议关注绿氢主线、燃料电池主线企业 [71]

发行信息 - 公司通过北交所进行网上发行 发行价格为9 17元/股 证券代码为"920018" [1] - 已开通北交所交易权限的合格投资者可参与申购 需通过证券公司进行申购委托 [1] 公司业务 - 主营业务为电磁线研发生产销售 产品包括换位导线 纸包线 漆包线等 应用于电力变压器 换流变压器等大型输变电设备 [1] - 客户覆盖特变电工 中国西电等国内大型制造商 以及土耳其ASTOR 美国VTC等海外电力变压器制造商 [1] - 2019-2023年国家电网 南方电网特高压项目中 装备公司产品的变压器中标占比达24 43%-29 63% [2] 财务表现 - 最近三年营业收入持续增长 分别为13 11亿元 14 61亿元和20 72亿元 年复合增长率达25 74% [1] 战略布局 - 积极拓展新能源领域 研发新能源车高功率驱动电机用电磁线 已获越南VinFast等车企订单 [2] - 募投项目包括新能源汽车特种电磁线生产基地 将实现驱动电机用电磁线量产 [3] 募资用途 - 资金将用于生产线智能数字化升级扩建 研发中心建设 新能源汽车电磁线生产基地及补充流动资金 [3] - 智能化升级项目旨在优化现有工艺 研发中心项目将引进高端技术人才提升创新能力 [3] - 新能源生产基地项目是进入新能源领域的关键 预计形成新增利润增长点 [3]

行业投资评级 - 电力设备行业评级为"增持" [5] 光伏行业 - 多晶硅价格企稳，n型复投料成交均价4.72万元/吨（周环比+0.21%），n型颗粒硅均价维持4.43万元/吨，8月产量预计12.5万吨 [1][15] - 供给侧改革推动产业链收并购，关注三大方向： 1）涨价机会：协鑫科技、通威股份、大全能源等 [1] 2）新技术成长性：迈为股份、爱旭股份、聚和材料等 [1] 3）钙钛矿产业化：金晶科技等 [1] 风电行业 - 辽宁华电丹东1GW海上风电项目启动招标，涉及单桩基础、风机安装及海缆采购，拟安装84台12MW机组 [2][16] - 长治~南阳第二回特高压交流工程规划中，将提升华北-华中电网互联能力 [17] - 关注海缆（东方电缆、中天科技）、单桩（大金重工、天顺风能）及主机（金风科技、明阳智能）环节 [2][19] 氢能与储能 - 国家能源集团拟在内蒙建设300万吨绿色燃料基地，一期340万千瓦风电配套制氢氨项目 [20] - 7月W4储能EPC投标价0.8395-2.9763元/Wh，系统投标价0.4150-0.5250元/Wh [21][23] - 推荐阳光电源、海博思创等大储标的 [26] 新能源车 - 英联股份与圆柱电池公司合作开发复合集流体材料，已获韩国U＆S ENERGY三年独家订单 [4][27] - 关注固态电池（星云股份、德福科技）及复合集流体（英联股份、东威科技）产业链 [30] 行业动态 - 电力设备板块周涨2.1%，年内累计涨6.8%；细分中风电设备领涨（+6.41%） [10][12][13] - 光伏产业链价格：N型硅片182mm/130μm均价1.2元/片，TOPCon电池片均价0.29元/W [32] 重大新闻 - 宁德时代与神州租车合作投放10万台换电车辆 [36] - 山东新能源上网电价市场化，存量项目执行0.3949元/kWh [37] - 中车株洲所12MW海上双馈风机完成吊装 [40]

行业投资评级 - 行业评级为"强于大市" [1] 核心观点 - 欧盟碳排政策加码驱动欧洲新能源车市拐点显现，2025年上半年EV+HV销量增速超20% [2] - 车型周期与政策共振，头部车企加速电动化转型，大众/Stellantis/雷诺欧洲市场表现亮眼 [3] - 中国供应链企业深度受益欧洲新能源放量，电池盒/电驱/零部件等环节业绩增长显著 [4] 政策驱动分析 - 欧盟2035燃油车禁售令分阶段收紧碳排目标，2025年乘用车碳排需降至93.6g/km [8][11] - ZLEV机制提供弹性达标空间：超基准每1%可放宽CO2目标1%，上限5% [15][17] - 惩罚机制严厉：超标按95欧元/克/公里征收罚款，2025年车企面临9.4g/km达标缺口 [18][19] 市场表现 - 2025年1-5月欧盟BEV占比升至15.4%，燃油车份额跌破40%，碳排量较2019年降12.3% [19][20] - 大众2025H1欧洲BEV交付34.79万辆（+89%），ID系列占销量主力 [31][32] - Stellantis 2025Q1混动市占率15.5%居首，雷诺欧洲BEV销量同比+88% [33][42] 重点公司动态 整车企业 - **大众**：MEB平台覆盖ID.3/4/7等多车型，2026年推2.5万英镑平价车型ID.2X [31][32] - **Stellantis**：构建STLA四大平台覆盖全价位BEV，2025Q1欧洲份额升至17.3% [33][34] - **雷诺**：Ampere平台目标2027年降本40%，2025Q1电驱动车型占比达44.2% [42] 供应链企业 - **敏实**：电池盒业务2024年收入53.38亿元（+50.96%），欧洲收入占比升至41% [46][48] - **威迈斯**：欧洲配套Stellantis/雷诺，2024年第三方车载充电机市占率29.41% [49][52] - **亿纬锂能**：46系大圆柱电池已装车31300+台，配套宝马新世代车型 [59] - **科达利**：匈牙利基地投产放量，2024年海外收入5.74亿元（+7%） [60] - **浙江荣泰**：2024年海外营收5.7亿元（+76%），毛利率42.6%显著高于国内 [68][69] 技术路线 - 欧盟碳排计算分整车（TTW排放）与零部件（动力电池生命周期碳足迹）双维度 [13][14] - 大众推进MEB→PPE→SSP平台迭代，Stellantis布局STLA多平台全价位覆盖 [31][34] - 雷诺通过AmpR平台实现C级EV成本降40%，目标2027年实现油电平价 [42]

北向资金持仓变化 - 北向资金连续两个季度加仓A股 截至二季度末持仓市值2.29万亿元 较一季度末2.24万亿元增加532亿元 增长2.4% 较去年年末2.21万亿元增加855亿元 增长3.9% [1] - 北向资金持仓市值最高的五大行业为电池 半导体 白酒 股份制银行和白色家电 [1] - 7月多个交易日重点加仓半导体 新能源车等科技成长板块 [1] 行业配置动向 - 电池 半导体 白酒 股份制银行和白色家电为北向资金持仓市值前五大行业 [1] - 科技成长板块中的半导体和新能源车获北向资金重点加仓 [1] 宏观环境影响 - 美联储降息预期增加 全球资本寻找更好投资标的 [1] - A股 港股等新兴市场或成为全球资本配置的受益者 [1]

7月18日，国新办举行"高质量完成'十四五'规划"系列主题新闻发布会，商务部有关负责人介绍"十 四五"商务高质量发展成就，并回答了记者提问。 "十四五"期间，消费主引擎和稳定器作用增强，强大国内市场优势凸显。商务部部长王文涛介绍 称，消费市场规模稳居全球第二，过去4年社零总额年均增长5.5%，今年有望突破50万亿元。服务消费 保持较快增长，居民服务性消费支出占比提升3.5个百分点，达到46.1%。 在服务消费方面，"十四五"期间，我国服务消费进入快速增长阶段，2020年至2024年，我国居民服 务性消费支出年均增长9.6%。"服务消费在家庭支出中已经大大超越商品消费，如家政、健身、旅游、 美容、教育、医疗等这些支出，可能已经超出部分家庭的商品消费支出。"王文涛表示。 "展望'十五五'，我国经济长期向好的基本面没有变，消费市场的潜力大、韧性强、活力足的特点 没有变。"王文涛表示，将在总结"十四五"的基础上，把一些好的经验、好的做法，对中国市场有效 的、深受老百姓欢迎的政策，转化为常态长效政策。更重要的是，将会因时因势出台一些有针对性的措 施，进一步激发商品消费发展动能，释放服务消费潜力，放大新型消费带动效应，全 ...