报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分内容总结 主力合约情况 - 2025年6月23日SP主力合约收盘价为5278.00，折美元价641.38，较上一日涨3.08594%，山东银星基差812，江浙沪银星基差832 [2] 进口利润情况 - 以13%增值税计算，2025年6月23日加拿大金狮进口利润192.73元，雄狮进口利润 -301.03元，智利银星进口利润7.72元 [3] 纸浆价格情况 - 2025年6月17 - 23日全国针叶浆、阔叶浆、本色浆、化机浆均价无变化，山东地区均价也无变化 [3] 纸品指数情况 - 2025年6月18 - 23日文化用纸双胶指数、双铜指数，包装纸白卡指数无变化，生活用纸生活指数变化 -2 [3] 纸品利润率情况 - 2025年6月18 - 23日双胶利润率估算、双铜利润率估算无变化，白卡利润率估算变化 -0.6547，生活利润率估算变化 -0.3753 [3] 纸浆价差情况 - 2025年6月17 - 23日针叶阔叶价差、针叶本色价差、针叶化机价差、针叶废纸价差有一定变化 [3]

公司评级与财务概况 - 仙鹤股份有限公司主体信用等级维持AA，评级展望为稳定，"鹤21转债"债项等级同样维持AA [3][22] - 2024年公司资产总计233.22亿元，同比增长23.6%，负债合计151.84亿元，资产负债率65.11% [7][15] - 2024年营业总收入102.74亿元，同比增长20.1%，净利润10.13亿元，同比大幅增长51.9% [7][15] - 2024年EBITDA达17.55亿元，EBITDA利息保障倍数为4.93倍 [7][15] 业务运营与产能扩张 - 公司是国内特种纸行业龙头企业，拥有5个生产基地，58条特种纸机生产线和105万吨制浆能力 [10][12] - 2024年产销量分别同比增长31.73%和25.90%，新增制浆产能100万吨 [11][12] - 广西和湖北新基地实现"林浆纸用"一体化布局，弥补产业链短板 [10][12] - 食品与医疗包装材料系列产品库存量同比增长19.85%，主要因新投产食品卡纸市场拓展仍需时间 [12] 行业环境与竞争格局 - 2024年造纸行业景气度从底部回升，2025年预计将温和复苏 [9] - 木浆价格呈波动下行态势，但我国木浆进口依赖度高，价格扰动仍存不确定性 [9] - 行业产能持续释放，成品纸价格整体承压，头部企业优势将进一步凸显 [9] - 特种纸生产成本中木浆采购金额占比最高，公司通过自制浆产能增强成本控制能力 [12] 财务风险与偿债能力 - 2024年末总债务114.45亿元，同比增长34.2%，总债务/EBITDA为6.52倍 [7][15] - 2024年经营活动净现金流4.02亿元，投资活动净现金流-30.70亿元 [15] - 截至2025年3月末获得银行授信154.70亿元，未使用额度60.20亿元 [15] - 主要在建项目尚需投资48.45亿元，未来仍面临一定资金压力 [13][15]

事件概述 - 6月20日，上期所发布公告，暂停漂白硫酸盐针叶木浆期货品牌 "Bratsk" 牌交割品入库，漂白硫酸盐针叶木浆厂库不得再交付 "Bratsk" 牌交割品 [1] - 受此消息影响，纸浆2601合约夜盘跳空高开，涨幅超过5%，主力2509合约一度触及5400关口，涨幅逾4%，创逾两个月新高，但随后涨幅收窄至1.66%，报收5278元/吨 [1] 事件对市场的影响 - "Bratsk" 牌漂针浆品质波动，稳定性较差，下游纸厂接受度不高，导致俄针与主流针叶浆价差扩大，大量俄针被抛到期货盘面形成仓单，纸浆期货价格明显贴水于主流针叶浆现货价格 [1] - 暂停 "Bratsk" 牌交割后，纸浆期货所锚定的现货价格上涨，带动盘面大幅走高 [1] - 暂停 "Bratsk" 牌入库后，新仓单注册的成本提高至少200元/吨，因可交割品转为乌针（现货价格5450元/吨）和月亮牌漂针浆（现货价格5650元/吨）[2] 机构对后市的观点 - **三立期货观点**：盘面反弹高度或相对有限，预计震荡为主 [1] - 供应方面，全球产能处于扩张阶段，巴西Suzano Cerrado产能6月进入满产阶段，加剧阔叶浆过剩，进而影响针叶浆 [1] - 需求方面，终端消费恢复不及预期 [1] - 库存方面，全球针叶浆库存处于近五年高位，中国港口库存持续累积至228.5万吨，创年内新高 [1] - **华鑫期货观点**：预计纸浆SP2509在5000-5500区间震荡运行 [2] - 宏观方面，中东局势升级给全球经济增长蒙上阴影，利空纸浆需求 [2] - 已注册的布针仓单最长有效期在明年12月，旧仓单对盘面有一定压制作用 [2] - **大地期货观点**：盘面交易偏过度，高点给出，适合09单边逢高空 [2] - 短期内，已注册仓单不受影响，且俄针进口回落至低位，新仓单可注册量不大，老布针压制盘面的形势未改变 [2] - 长期看，布针暂停交割，盘面的现货定价锚要向欧针靠拢，但需盘面给出交割利润，在目前基本面情况下不合适 [2] - 01合约夜盘最高给出5500的价格，已较日盘俄针现货报价高出约350点，交易过度 [2]

报告行业投资评级 - 轻工制造行业评级为优于大市且维持该评级 [6] 报告的核心观点 - 随着家装厨卫国补在重点城市落地，后地产家居龙头困境反转，2025Q1基本面环比修复，Q2 - Q3低基数，推荐欧派家居、索菲亚、顾家家居、公牛集团、好太太等 [16] - 造纸包装板块Q2是传统淡季，浆纸价格下跌，关注后续造纸需求与盈利修复弹性，推荐太阳纸业、裕同科技 [16] - 出口板块短期有90天关税豁免窗口期，长期看博弈结果，具备美国本土产能或品类加价倍率高的代工企业短期相对安全 [17] - 文娱板块推荐晨光股份，新型烟草板块推荐思摩尔国际 [17] 根据相关目录分别总结 本周研究跟踪与投资思考 - 5月轻工出口降幅扩大，美国家具零售额同比+8.8%，海外需求有韧性；我国家具零售额同比+25.6%，以旧换新资金进度54%，下半年1380亿中央资金下达有望释放家居需求；Meta发布AI运动眼镜Oakley Meta HSTN，关注新品催化 [1][18] - 5月我国家具类产品出口额同比-9.4%，降幅较4月扩大2.2pct，床垫出口额同比+1.5%，其余品类多下降；美国家具和家用装饰店零售额同比+8.8%，连续9个月正增长 [2][22] - 2025年已下达两批共1620亿元中央资金，截至5月31日带动销售额1.1万亿元，3 - 5月我国家具类零售额增速较高，后续1380亿元资金7月和10月下达有望释放需求 [3][25] - 6月20日Meta发布AI运动眼镜Oakley Meta HSTN，起售价399美元，聚焦运动场景，升级点为更持久续航、更高分辨率、内置Meta AI功能 [4][30] 上周行情回顾 - 上周轻工制造板块-3.06%，沪深300指数-0.45%，相对收益-2.61%，二级子板块指数均下跌 [31] - A股轻工板块涨幅榜前五为安妮股份、中锐股份、森鹰窗业、集友股份、英联股份；港股轻工板块涨幅前列为晨鸣纸业、伟禄集团 [33] 重点数据跟踪 - 家居板块：5月家具零售额同比+25.6%，建材家居卖场销售额同比-2.9%；TDI国内现货价下跌100元/吨，软泡聚醚市场价上涨175元/吨 [5][34] - 造纸板块：外盘针阔叶浆价格持平，内盘针叶浆下跌50元/吨、阔叶浆持平，溶解浆持平，废纸现货价下跌34元/吨；双胶纸与双铜纸持平，箱板纸与瓦楞纸、白卡纸下跌，白板纸持平 [5][42] - 地产数据：5月30大中城市商品房成交面积同比-3.3%，十城二手房成交面积同比+9.7% [5][62] - 出口数据：5月我国家具出口额同比-9.4%，纸及纸制品出口额同比-1.0% [5][67] - 潮玩消费：5月潮玩动漫线上GMV增速为11.4%，积木与卡牌线上增速分别为9.3%、74.9% [5][69] 公司公告与行业动态 - 公司公告：仙鹤股份控股股东增持；公牛集团限制性股票激励计划部分股票上市；思摩尔国际股东拟减持；山鹰国际发布员工持股计划草案 [76][78] - 行业动态：津巴布韦烟草销售创历史新高；英国一次性电子烟禁令首周便利店有损失，非法销售仍存；2025年5月中国电子烟出口额8.12亿美元 [79][80] 重点标的盈利预测 - 报告给出箭牌家居、索菲亚、志邦家居等多家公司的投资评级、收盘价、EPS、PE、PB等盈利预测及估值数据 [82][83]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [6] 报告的核心观点 - 浆纸价格逐渐触底，后续若反弹可能带来beta催化，新增产能即将密集投产增厚公司底部利润，中长期公司浆纸多品种布局对抗周期扰动，林浆纸一体优化成本，逆周期产能投放收获景气改善红利，卓越战略眼光持续贡献超额收益，管理为行业标杆、人才梯队稳健，团队稳定，凝聚力和员工自驱力强大，精益管理提升生产效率，成本控制优于同行，维持公司2025 - 2026年归母净利润预测35.37/41.64亿元，新增2027年归母净利润预测44.83亿元，分别同比增长14.1%/17.7%/7.7%，对应2025 - 2027年PE分别为11/9/8X，维持“买入”评级 [7] 财务数据及盈利预测 - 2024 - 2027E营业总收入分别为407.27亿、416.50亿、473.35亿、477.78亿元，同比增长率分别为3.0%、2.3%、13.6%、0.9% [2] - 2024 - 2027E归母净利润分别为31.01亿、35.37亿、41.64亿、44.83亿元，同比增长率分别为0.5%、14.1%、17.7%、7.7% [2] - 2024 - 2027E每股收益分别为1.11、1.27、1.49、1.60元/股，毛利率分别为16.0%、16.0%、16.2%、16.4%，ROE分别为10.8%、11.3%、12.1%、12.0%，市盈率分别为12、11、9、8 [2] 市场数据 - 2025年6月20日收盘价13.31元，一年内最高/最低为16.53/11.58元，市净率1.3，股息率2.25%，流通A股市值368.01亿元，上证指数/深证成指为3359.90/10005.03 [3] 基础数据 - 2025年3月31日每股净资产10.55元，资产负债率45.98%，总股本/流通A股为27.95亿/27.65亿股，流通B股/H股为0 [3] 行业现状及公司情况 - 海外浆厂积极控产，浆价逐渐企稳，截至2025年6月20日，国内阔叶浆/针叶浆均价分别为4134/5917元/吨，处于2018年以来的18%/46%分位，已接近国内制浆成本线，海外浆厂控产动作频繁，上期所暂停布针入库利于期货盘面稳定，对现货价格有积极正向指引作用，浆价下半年旺季存在反弹可能，太阳纸业作为林浆纸一体化企业，浆价企稳反弹或成向上催化剂 [6] - 文化纸价格触底，向下空间有限，2025年4月以来纸价下行，截至6月20日，卓创双胶纸/铜版纸均价分别为5163/5400元/吨，处于2014年以来的2%/26%分位，纸价处于历史底部，同期双胶纸/铜版纸吨毛利分别为 - 74/172元/吨，预计部分文化纸企业已亏损，随着浆价企稳，9 - 11月文化纸招投标旺季纸价有望企稳回升 [6] - 箱板纸逐渐进入需求旺季，后续有望环比改善，2025年春节后纸价回落，截至6月20日，箱板纸/瓦楞纸最新均价分别为3486/2530元/吨，但美废、国废成本改善，太阳南宁产品结构提升，美卡因关税被限制进口利好太阳高端箱板，预计2025Q2箱板纸盈利环比小幅改善，下半年进入传统旺季环比有望继续提升 [6] - 新增产能即将密集投产，增厚底部利润，上游林地壁垒深厚，产业链一体化优势持续强化，3.4万吨特种纸项目已于2025年4月投产，南宁100万吨包装纸、30万吨生活用纸及后加工生产线二期工程、40万吨特种纸 + 50万吨木浆预计2025Q4投产，14万吨特种纸二期预计2026H1投产，公司在老挝林地布局构筑长期壁垒，采取自营林和百姓合作林双模式推进，短期内计划每年新增1万公顷以上林地种植面积 [6] 财务摘要 - 展示了2023A - 2027E营业总收入、营业成本、各项费用、利润等财务数据 [9]

ESG信息披露与减碳进展 - A股造纸行业上市公司ESG信息披露率从21%升至逾79%，24家公司中仅5家未披露相关报告 [1] - 环境议题特别是减少碳排放成为ESG报告核心焦点，多家龙头企业详细核算并披露范围一至三的碳排放数据 [1][2] - 太阳纸业、恒丰纸业、山鹰国际等公司碳排放披露较为完善，而民丰特纸、华泰股份等未详细核算和披露 [2] - 凯恩股份计划2026年实现碳达峰，2035年碳排放较2021年下降90%，2024年温室气体排放总量同比下降27% [2] - 山鹰国际2030年目标为范围一、二单位产品碳强度较2020年下降39%，目前达成总进度93% [3] - 青山纸业2024年碳排放总量同比下降32.93%，单位产品碳排放强度同比下降36.72% [3] - 冠豪高新通过使用绿色电力和购买绿证，2024年温室气体排放总量及排放强度均较上年下降 [3] 行业增长与利润挑战 - 2024年行业利润同比下降2.7%，2025年一季度利润同比下滑22%，亏损企业占比超30% [1][4] - 2024年我国纸和纸板总产量2.9亿吨同比增长1.5%，2025年一季度产量同比增长5% [4] - 行业规模以上企业达80400家，主营业务收入约1.5万亿元，人均纸张消费量接近97公斤 [4] - 中国造纸业纸和纸板产量连续16年全球首位，70%企业技术装备达国际先进水平 [4] 绿色转型路径与生态构建 - 行业需提升生物质能源应用比例，2030年实现关键技术突破为替代化石能源奠定基础 [4] - 需耦合新能源体系发展，通过规模化降本增效、提升产品质量应对产业革命挑战 [6] - 构建上下游协同的绿色生态圈被视为行业破局关键，包括深化下游协同、发挥链主引领、引入精准金融支持 [7][9] - 纸包装行业需造纸环节提供具备原生防水、隔气、耐油等特种功能的新型纸基材料 [7] - 数字印刷推广面临成本高和适印性不足瓶颈，需造纸与印刷产业协作改善 [8] - 链主企业需整合林浆纸、包装、印刷等上下游资源，建立协同应对挑战机制 [9] - 转型金融对造纸业意义重大，可推出节能减排挂钩贷款、生物多样性挂钩债券等产品 [9]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持评级） [3] 报告的核心观点 - 本周Meta公布与依视路合作的下一代智能眼镜，AI眼镜新品催化不断，建议关注明月镜片、康耐特光学等；5月部分轻工细分品类出口受关税影响下滑，越南出口表现强劲，看好海外产能布局领先的出口企业，如众鑫股份；多数白马处于价值布局区间，建议关注太阳纸业、晨光股份等 [2] 根据相关目录分别进行总结 板块周度行情 - 2025.6.16 - 2025.6.20轻工制造板块跑输市场，行业指数下跌3.06%，沪深300指数下跌0.45%，细分板块中文娱用品指数跌幅最大为-8.02%；安妮股份、中锐股份等个股表现优于其他 [17][21] - 2025.6.16 - 2025.6.20纺织服饰板块跑输市场，行业指数-5.12%，沪深300指数-0.45%，细分板块中饰品指数跌幅最大为-9.72%；雅戈尔、森马服饰等个股表现优于其他 [26][32] 家居 - 地产方面，5月住宅竣工面积同比-22.0%，增速环比+3.94pct；1 - 5月商品住宅销售面积累计同比-2.6%，环比增速-0.5pct；1 - 5月住宅新开工面积累计同比-21.4%，环比增速+0.9pct；5月样本城市二手房住宅成交面积同比+5.40%，相比4月增速-9.8pct [34] - 家具行业，5月限额以上企业家具类零售额同比+25.6%，增速环比-1.3pct；建材家居卖场销售额5月同比-2.86%，相比4月增速-0.34pct；1 - 5月规模以上工业企业家具制造业收入累计同比-3.6 %，相比1 - 3月增速-1.4pct；5月家具及其零件出口金额同比-9.7%，相比4月增速-1.9pct [42] - 成本方面，5月人造板制品PPI同比-4.4%；截至6月20日，TDI、MDI、聚醚市场价格环比分别-1.7%、持平、+1.7%；五金原料铜价环比-0.6%；海运费CCFI、SCFI综合指数环比+8.0%、-10.5% [45] 造纸包装 - 价格方面，截至6月20日，双胶纸价格5162.5元/吨（持平），铜版纸价格5400元/吨（持平）；白卡纸价格4095元/吨（持平）；箱板纸价格3486.2元/吨（-16.6元/吨），瓦楞纸价格2530元/吨（-13.13元/吨） [48] - 成本方面，截至6月20日，废纸价格下跌，中国废黄板纸(A级)日度均价为1468元/吨（-14元/吨）；A00铝价格20726元/吨（+304元/吨），镀锡卷天津富仁价格5550元/吨（持平）；纸浆期货价格为5221.6元/吨（-103.6元/吨）；5月智利明星阔叶浆560美元/吨，6月智利银星针叶浆价格为720美元/吨 [55] - 造纸行业，1 - 4月造纸及纸制品业营业收入累计同比-1.6%，增速较1 - 3月-0.2pct；1 - 3月累计销售利润率2.5%，同比-0.8pct，环比-0.15pct；1 - 5月造纸行业固定资产投资累计同比+9.4%，增速环比+1.8pct；1 - 5月工业增加值同比+3.4%，增速环比-0.2pct；4月机制纸及纸板产量同比+1.6%，日均产量同比+2.24 %；5月青岛港、常熟港纸浆库存环比上涨，4月双胶纸、白卡纸社会库存环比上涨；5月纸浆进口量同比+7.09%，5月箱板瓦楞纸进口量同比下降 [61][63][69] - 包装印刷，1 - 4月印刷业和记录媒介的复制业营业收入累计同比+1.7%，增速环比持平；1 - 4月累计销售利润率4.9%，同比+0.15pct，环比+0.75pct；5月规模以上快递业务量同比+17.2%，5月烟酒、饮料零售额同比增长；1 - 4月烟草制品业收入环比降速、酒饮料精制茶制造业收入增长 [83][88][90] 文娱用品 - 1 - 4月文教、工美、体育和娱乐用品业营业收入累计同比+2.5%，增速环比+1.7pct；1 - 4月累计销售利润率3.5%，同比-0.6%，环比+0.3pct [108] - 5月限额以上体育娱乐用品类零售额同比+28.3%，增速环比+5.0pct；5月文教体育娱乐用品制造业工业增加值同比+10.1%，增速环比+10.0pct [110] 重点公司估值表 - 报告给出轻工制造行业和纺织服装行业重点公司的估值表，包含股价、市值、归母净利、PE、PB、平均ROE、分红比例、股息率等指标 [118][122]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 6月为造纸行业传统淡季，下游纸厂盈利改善欠佳，采买原料积极性不足，观望心态浓郁，浆市动销节奏不快，延续动态博弈，操作建议暂时观望 [33] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 - 纸浆期货主力合约完成移仓换月，SP2509大幅下跌，周度跌幅1.5% [7] 基本面分析 - 价格方面，截至6月19日，进口针叶浆周均价5946元/吨，较上周下跌0.72%；进口阔叶浆周均价4141元/吨，较上周下跌0.48%；进口本色浆周均价5187元/吨，较上周下跌1.61%；进口化机浆周均价3783元/吨，较上周下跌0.92% [12] - 进口方面，2025年4月我国进口纸浆289.3万吨，进口金额为1825.2百万美元，平均单价为630.90美元/吨，1 - 4月累计进口量及金额较去年同期分别增加1%、0.5%；4月针叶浆进口量75.75万吨，环比下降5.03%，同比减少7.57%；4月阔叶浆进口量119.93万吨，环比下降18.41%，同比减少11.70% [16] - 港口库存方面，截至2025年6月19日，中国主要地区及港口周度纸浆库存量220.36万吨，环比上升1.22%，涨幅较上周收窄0.85个百分点 [18] - 欧洲库存方面，2025年5月欧洲化学纸浆消费量85.20万吨，同比上升0.32%；欧洲化学纸浆库存量68.10万吨，同比上升2.50%，库存天数25天，较去年同期持平 [21] - 消费方面，废纸浆消费占纸浆总消费量的63%，木浆消费占31%，进口木浆消费量占21%，非木浆消费占6%；双铜纸开工负荷率较上周上升1.53个百分点，双胶纸开工负荷率较上周上升2.93个百分点，白卡纸开工负荷率较上周下滑2.16个百分点，生活用纸开工负荷率较上周上升2.93个百分点 [26] 后市展望 - 截至2025年6月19日，中国主要地区及港口周度纸浆库存量220.36万吨，环比上升1.22%，涨幅较上周收窄0.85个百分点 [33] - 外盘报价方面，智利Arauco公司公布新一轮木浆外盘报价，针叶浆银星720美元/吨，本色浆金星620美元/吨，阔叶浆明星暂无报价 [33] - 2025年5月欧洲化学纸浆消费量85.20万吨，同比上升0.32%；欧洲化学纸浆库存量68.10万吨，同比上升2.50%，库存天数25天，较去年同期持平 [33]

跨国公司投资山东的核心观点 - 松下电器中国区销售收入从全球销售额1%增长至24% 开关和触摸屏产品全球市占率超50% 计划推进20个新项目和扩容项目 [1] - 金光纸业将持续加大在华投资 看重青岛和山东的全球化开放胸襟及服务支持 [3] - 德国安迈铝业在青岛上线第四条生产线 将镁铝尖晶石生产线从欧洲迁至山东 依托当地完整铝产业链和硬脆材料加工集群优势 [3] - 高力国际指出山东新质生产力应用具有前瞻性 未来可在人工智能 机器人技术 工业自动化等高科技领域深化合作 [4] 跨国公司投资山东的驱动因素 市场潜力 - 松下电器强调中国市场未来潜力巨大 47年间中国区销售占比实现24倍增长 [1] - 金光纸业感受到中国市场的澎湃动能 对投资前景信心充足 [3] 产业生态 - 山东拥有全国唯一的41个工业大类全产业链 为跨国公司提供技术创新落地基础 [3] - 安迈铝业选择山东因其具备从铝土矿开采到高端铝材加工的完整产业链配套 [3] 新兴领域布局 - 跨国公司重点关注人工智能 数字经济 绿色转型等新兴赛道合作 [4] - 马来西亚驻华使馆指出山东在新兴技术与产业领域的发展优势显著 [4] 跨国公司投资山东的具体行动 - 松下电器在青岛布局手机 车载精密器件企业 全球市场份额超50% [1] - 安迈铝业2024年完成生产线迁移 将山东作为未来重点合作区域 [3] - 峰会设置嘉宾采访通道 17位跨国公司领导人分享投资计划 [1][3]

政策背景与政府行动 - 2023年12月中央经济工作会议首次提出"推动大规模设备更新和消费品以旧换新"政策[4] - 2025年国家发改委和财政部联合印发通知，拿出2000亿元支持设备更新，其中用能设备更新领域补贴比例高、申报成功率高、覆盖范围广[5] - 广东省积极响应国家政策，2024年4月以来密集举办多场用能设备换新专场对接活动[4] - 广东省能源局聚焦重点用能设备特点，摸清底数和节能潜力，做好项目储备常态化工作[5] 节能改造案例与成效 - 深圳市思达仪表有限公司通过更换改造空调、照明、注塑机等老旧用能设备，每年节省电力约170万千瓦时[1] - 广东省中央空调保有量超过13万台，其中超三成运行10年以上，采用最新设备替代老旧设备节电率超过30%，4年可回收改造成本[6] - 广东省限制类、淘汰类工业锅炉超过1700台，完成改造可实现节能量约170万吨标准煤，拉动投资超过100亿元[6] 行业现状与改造潜力 - 广东是制冷能耗第一大省，中央空调制冷全系统用电量约占全社会用电量6%[6] - 广东省能源局近期将聚焦造纸、陶瓷、纺织、玻璃、水泥等5大行业开展节能改造系列活动[6] - 广东发展起步早，很多企业建厂已有一定历史，保有大量老旧低效的中央空调和工业锅炉[11] 企业参与与市场反应 - 美的、格力等主要设备生产商参与能效诊断工作[6] - 有商用写字楼项目因设备老化面临能耗和用能费用大幅上涨问题，计划利用政策资金进行设备更换[8] - 企业积极了解政策、学习经验、对接技术、实施改造，力争让政策和资金"为我所用"[8] 联合申报机制 - 支持设备生产厂商、地方国企总部等作为申报主体，统筹实际用能单位进行联合申报[12] - 联合申报可将小项目"打包"，增强竞争力，增大获得资金支持的可能性[12] - 美的计划牵头组织参与申报超长期特别国债，将"两新"资金用到实处[12]