宏观政策 - 中国人民银行行长表示2026年将继续实施适度宽松的货币政策，灵活运用降准降息等工具，保持流动性充裕，并指出今年降准降息还有一定空间 [1] - 商务部等9部门发布意见支持药品零售行业兼并重组，鼓励横向并购，并优化相关许可证和医保资质变更流程 [1] - 六大国有银行落实个人消费贷款财政贴息政策优化，取消单笔贴息上限500元和累计贴息上限1000元的要求 [1] - 国务院食安办等部门起草了《食品安全国家标准 预制菜》等草案及关于餐饮环节加工方式自主明示的公告，将公开征求意见 [2] 资本市场 - 中国人民银行于1月23日开展9000亿元1年期中期借贷便利(MLF)操作 [3] - 公募基金2025年四季报披露，中际旭创成为第一大重仓股，持有市值达784.21亿元，前十大重仓股还包括新易盛、宁德时代等，四季度仓位聚焦电子、电力设备等赛道 [3] - 国家发展改革委下达2026年第一批936亿元超长期特别国债，支持约4500个项目，带动总投资超过4600亿元，并继续支持老旧车辆等更新 [3] - 贝莱德新兴市场ETF本月吸金近60亿美元，有望创下自2012年成立以来单月最大资金流入纪录 [4] - 截至1月9日，股票私募仓位指数站上81%以上，较2025年底提升超1个百分点，其中百亿级私募首周加仓幅度接近8个百分点 [4] - 美股三大指数集体上涨，道指涨0.63%，纳指涨0.91%，标普500涨0.55%，科技股普涨，纳斯达克中国金龙指数收涨1.59% [4][5] - 全球主要市场及资产价格表现：富时A50涨0.35%，日经225涨1.73%，德国DAX30涨1.36%，原油涨0.44%，美元指数微涨0.0022% [6] 重点行业 - 商业航天领域关注度提升，蓝箭航天科创板IPO状态变更为“已问询”冲刺“商业航天第一股”，穿越者公司预订首批20余位太空游客并预计2028年实现载人首飞 [7] - 国产AI芯片公司燧原科技科创板IPO获受理，拟募资60亿元加码AI芯片研发，股东包括大基金、腾讯等 [7] - 人形机器人赛道热度不减，浙江人形机器人创新中心完成4.5亿元Pre-A轮融资，OpenAI人形机器人实验室规模已扩大四倍多，特斯拉CEO马斯克表示Optimus或于明年年底前向公众销售 [7] - 预制菜行业标准制定推进，国务院食安办等部门起草了相关国家标准草案和术语分类草案，将公开征求意见 [7] 公司动态 - 兆易创新预计2025年归母净利润为16.10亿元，同比增长46%左右，受益于AI算力建设提速及存储行业周期上行 [8] - *ST生物终止筹划收购湖南慧泽生物医药科技有限公司51%股权的重大资产重组事项 [9] - 向日葵就收购事宜向上海兮噗科技支付了4000万元意向金，交易终止后要求对方退款，双方正探讨还款安排 [9] - 明阳智能筹划发行股份及支付现金购买中山德华芯片技术有限公司100%股权，标的公司致力于光伏领域高端化合物半导体研发，公司股票1月23日复牌 [9] - 张小泉进入“无控股股东、无实际控制人”的新阶段 [9] - 燧原科技科创板IPO获受理，拟融资60亿元 [10] - 蓝箭航天科创板IPO审核状态变更为“已问询”，拟募资75亿元 [10] - 有消息称元气森林考虑在香港上市，但公司回应目前没有IPO计划 [10] - 宇树科技澄清2025年人形机器人实际出货量超5500台，本体量产下线超6500台 [10] - 小米集团公告拟购回不超过25亿港元的公司股份，计划自1月23日起实施 [10] - 阿里巴巴决定支持旗下芯片公司“平头哥”未来独立上市，计划先对其进行业务重组 [11] - 英伟达首席执行官证实公司已取代苹果成为台积电当前最大客户，有估计称其占台积电总营收的13% [11] - 英特尔公布2025年第四季度净营收136.74亿美元，全年净营收528.53亿美元，全年净亏损2.67亿美元，较上年亏损187.56亿美元大幅收窄 [11] - 特斯拉CEO马斯克表示其人形机器人“Optimus”可能会在明年年底前开始向公众销售 [11]

公募基金2025年四季度持仓变动 - 2025年四季度末公募基金前十大重仓股为：中际旭创、新易盛、宁德时代、腾讯控股、紫金矿业、阿里巴巴-W、寒武纪、立讯精密、贵州茅台、东山精密 [1] - 与2025年三季度末相比，寒武纪、东山精密新进前十大重仓股，工业富联、中芯国际退出前十大重仓股 [1] - 中际旭创取代宁德时代成为公募基金第一大重仓股，持有市值达784.21亿元 [2] - 中际旭创是2025年四季度公募基金增持市值最多的股票，增持市值为226.02亿元，且已连续三个季度位列增持市值榜首 [1][2] - 公募基金增持中国平安和东山精密的市值均超过100亿元，增持新易盛的市值超过90亿元 [2] - 增持生益科技、紫金矿业、云铝股份、思源电气、天华新能的市值均超过40亿元 [2] - 2025年四季度公募基金减持市值最多的是阿里巴巴-W，减持市值为183.46亿元 [3] - 公募基金减持工业富联、宁德时代、亿纬锂能、腾讯控股、中芯国际的市值均超过100亿元 [3] - 立讯精密、小米集团-W、分众传媒、信达生物、恒瑞医药等个股也被公募基金减持较多 [3] 行业配置与投资主线 - 人工智能是2025年A股市场最强主线之一，基金经理在四季度调仓换股力度较大，积极拥抱AI [4] - 以易方达科翔基金为例，其前十大重仓股包括中际旭创、新易盛等多只AI概念股 [4] - 广发新兴成长混合基金前十大重仓股也包括中际旭创、新易盛、天孚通信、深南电路、工业富联等多只AI概念股 [5] - 除了AI板块，有色、化工、电气设备等板块在2025年四季度也得到了基金经理的大手笔增持 [1][5] - 部分有色、化工板块股票在四季度涨幅显著，例如云铝股份股价涨幅超过60%，天华新能股价涨幅超过110% [5] 基金经理后市观点 - 富国基金朱少醒认为，当前A股市场整体估值已上行但仍处于长周期合理区间，权益资产在所有资产大类中相对吸引力显著提升 [6] - 广发基金孙迪表示，继续坚定看好科技成长方向，特别是人工智能带动的新一轮科技浪潮带来的投资机会 [6] - 兴证全球基金谢治宇指出，以光模块为代表的海外算力板块在海外大客户加单及新技术发展刺激下持续创新高 [7] - 在光模块、PCB领域，国内供应链龙头在国际舞台上获得更高话语权；在液冷、电源等领域，国内龙头正取得历史性突破 [7] - 在AI天量资本开支拉动下，海外出现缺电、缺存储情况，相应国内的储能、燃气轮机、存储相关产业链迎来高景气度 [7] - 国产算力的突破拉动了国内半导体景气度，国内存储大厂将在2026年迎来历史机遇，国产半导体设备及耗材将是资金配置重点 [7] - 中欧基金葛兰表示，2026年第一季度医药板块在宏观环境改善、产业政策支持与创新推进共振下，有望延续结构性行情 [7] - 医药投资机会将主要聚焦于创新药械产业链出海进展与技术迭代，消费医疗的需求复苏与困境反转机会也值得关注 [7] - 银华基金李晓星表示，2025年内需消费板块表现落后，消费者价格敏感性较高，未来内需增长将占据总体经济中更重要的位置 [8] - 内需消费是赔率较高但胜率需动态观察的板块，很多优质消费股的股息率已处于较为理想的区间 [8]

宏观经济与政策 - 央行行长潘功胜表示2026年将继续实施适度宽松的货币政策，灵活运用降准降息等工具，保持流动性充裕，今年降准降息还有一定空间，并继续用好支持资本市场的两项货币政策工具 [1] - 央行于1月23日开展9000亿元MLF操作，鉴于1月有2000亿元MLF到期，本次净投放7000亿元，为连续11个月加量续作，且较上个月净投放规模1000亿元大幅增加 [2] - 2026年第一批936亿元超长期特别国债支持设备更新资金已下达，支持工业、能源电力、教育、医疗等领域约4500个项目，带动总投资超过4600亿元 [2] - 国有六大行落实个人消费贷款财政贴息政策，部分优质客户在享受贴息后，消费贷实际利率可进入“2%”区间，低于当前新发放的住房贷款利率 [1] - 农业农村部表示今年将全面开展第二轮土地承包到期后再延长三十年整省试点，加快健全现代农业经营体系 [3] - 民政部与财政部通知，自今年1月1日起，经评估为中度、重度、完全失能等级的老年人可通过“民政通”申请每月最高800元的养老服务消费补贴 [3] 行业监管与发展 - 国务院食安办组织起草《食品安全国家标准预制菜》《预制菜术语和分类》草案，以及关于推广餐饮环节菜品加工制作方式自主明示的公告，将于近日公开征求意见 [2] - 市场监管总局首次禁止公用事业领域经营者集中，涉及佛山市南海区蓝鸟燃气有限公司与佛山市南海区南官燃气有限公司等经营者新设合营企业案 [3] - 商务部表示不了解“中国政府只在特殊情况下批准购买英伟达H200芯片”的传闻，并坚决反对欧盟将部分中国企业列为高风险供应商、限制参与5G建设 [3] - 教育部部署2026年普通高校招生工作，明确2026年高考全国统考于6月7日开始举行 [3] 金融市场与商品 - 国际贵金属大幅走高，现货黄金盘中涨破4900美元关口，最高触及4928美元，截至发稿涨1.90%报4922.85美元/盎司；COMEX黄金期货最高触及4932.2美元，涨1.81%报4925.4美元/盎司 [4] - 现货白银涨3.21%报96.13美元/盎司；COMEX白银期货涨3.91%报96.26美元/盎司 [4] - 美股三大指数收盘集体上涨，道指涨0.63%报49384.01点，纳指涨0.91%报23436.02点，标普500指数涨0.55%报6913.35点 [7] - 美元指数下跌1.09%报98.29，美元离岸人民币报6.9646 [7] 公司与资本市场 - 公募基金2025年四季报披露，中际旭创成为公募基金第一大重仓股，光模块龙头中际旭创和新易盛超越宁德时代和腾讯控股，成为主动权益基金前两大重仓股 [4] - 阿里巴巴集团已决定支持旗下芯片公司“平头哥”未来独立上市，计划先对该业务进行重组，将其改制为员工持股的混合所有制企业 [5] - 蓝箭航天科创板IPO审核状态变更为“已问询”，拟募资75亿元，冲刺“商业航天第一股” [6] - 小米集团公告与一家独立经纪商订立协议，购回不超过25亿港元的公司B类普通股，其后将注销所购回的股份 [6] - 宇树科技澄清2025年人形机器人实际出货量超5500台，本体量产下线超6500台，上述数据均为纯人形机器人数量 [6] 科技与前沿产业 - 北京穿越者载人航天科技有限公司宣布国内首艘商业载人飞船“穿越者壹号”全尺寸试验舱首次公开展示，首批已预订太空游客超20位，预计2028年实现载人首飞 [6] - 科技股普涨，Meta收涨5.7%创7月31日以来最大单日涨幅，甲骨文涨超2%，AMD、微软、亚马逊涨超1%，特斯拉涨超4% [7] 国际事件 - 美国总统特朗普与十余个国家和地区的代表在瑞士达沃斯签署文件启动所谓“和平委员会”，签字方中不包括巴勒斯坦和以色列代表 [7] - 俄罗斯总统普京与美国总统特朗普的特使威特科夫、女婿库什纳在莫斯科举行会谈 [8] - 以色列安全部门官员称，由于担心美国总统特朗普可能在近期决定对伊朗发动袭击，以色列国防部门近几天提高了警戒级别 [8] - 日本柏崎刈羽核电站6号机组反应堆在抽出控制棒作业中出现故障引发警报，东京电力公司决定停止该反应堆的运行 [8]

宏观经济与政策动态 - 中国人民银行于2026年1月23日开展9000亿元1年期MLF操作，以保持银行体系流动性充裕 [1] - 国务院食安办等部门起草了《食品安全国家标准预制菜》等草案及关于推广餐饮环节菜品加工制作方式自主明示的公告，将于近日公开征求意见 [1] - 六大国有银行（工、农、中、建、交、邮储）落实个人消费贷款财政贴息政策优化，包括将政策实施期限延长至2026年12月31日、将信用卡账单分期纳入支持范围、取消单笔5万元及以上消费领域限制、取消单笔消费贴息上限500元及累计贴息上限1000元的要求 [2] 资本市场与公司融资 - 国产GPU厂商上海燧原科技股份有限公司科创板IPO获上交所受理，拟融资金额60亿元 [3] - 崇达技术控股子公司普诺威拟投资10亿元建设端侧功能性IC封装载板项目，计划2026年9月开工，2028年9月投产 [7] - 玲珑轮胎决定终止发行H股股票并于香港联交所主板上市的计划 [12] 科技与人工智能产业 - 阿里云资深副总裁李飞飞表示，接下来一年全世界的Token量可能会增长100倍或1000倍 [3] - 根据2025年四季报，光模块龙头中际旭创和新易盛成为公募基金前两大重仓股，AI概念股已成为公募基金新贵 [13] - 菲菱科思通过子公司建设中高端数据中心交换机、服务器类、DPU等算力相关产品，其光通信接入设备产品已实现小批量出货 [17] 商业航天产业 - 第三届北京商业航天产业高质量发展推进会将于1月23日至24日在北京经开区举办 [1] - SpaceX计划于2027年推出第二代星链系统，将提供类似5G的连接，整体容量比一代提高100多倍 [4] - 航天经济正加速成长为万亿美元市场，相关公司包括银邦股份（持有飞而康股份）和上大股份（产品用于火箭发动机部件等） [4] 医药零售行业 - 商务部等9部门发布《关于促进药品零售行业高质量发展的意见》，支持零售药店进行兼并重组 [5] - 截至2025年三季度末，全国药店门店总数为686,426家，自2024年四季度出现净减少拐点以来已累计减少近两万家，且数量已连续四个季度环比负增长 [5][6] - 龙头药房有望在行业整合中强者恒强，相关公司包括老百姓和益丰药房 [6] 公司业绩与预测 - 键凯科技预计2025年归母净利润为6000万元至6600万元，同比增长101.09%至121.20% [8] - 天禾股份预计2025年度净利润为4100万元至6000万元，同比增长84.35%至169.78% [9] - 圣达生物预计2025年归母净利润为5000万元至6500万元，同比增长69.93%至120.90% [10] - 金陵饭店预计2025年度归母净利润为5500万元到6350万元，同比增长65.37%到90.93% [11] - 利亚德预计2025年归属于上市公司股东的净利润为3亿元至3.80亿元，上年同期亏损8.89亿元，实现扭亏为盈 [11] - 闰土股份预计2025年归属于上市公司股东的净利润为6亿元至7亿元，比上年同期增长181.05%至227.89% [11] 公司资本运作与回购 - 云意电气拟回购1亿元至1.5亿元公司股份，公司实际控制人付红玲计划增持3000万元至6000万元，董事张晶计划增持500万元至1000万元 [11] - 恒逸石化拟回购不低于5亿元且不超过10亿元公司股份 [12] 机构资金动向 - 1月22日，鹏鼎控股获机构席位净买入2.29亿元，占总成交额比例7.23% [14][15] - 1月22日，广合科技获机构席位净买入5131.92万元，占总成交额比例1.63% [16] - 1月22日龙虎榜显示，机构席位净买入湖南白银、三变科技、奕帆传动、固德威等公司 [16] 产业链与公司业务进展 - 英联股份控股子公司江苏英联与LG化学签署战略协议，联合开发新一代复合集流体用高分子创新材料，此前江苏英联已投资30.89亿元建设复合铝箔、复合铜箔项目 [7] - 埃科光电在锂电行业的营收实现较快增长，其产品已广泛应用于锂电生产制程各个环节，2.5D相机等新产品导入顺利，并在多个领域实现进口替代或小批量出货 [17]

公募基金2025年四季度持仓变动与配置方向 - 2025年四季度末公募基金前十大重仓股为：中际旭创、新易盛、宁德时代、腾讯控股、紫金矿业、阿里巴巴-W、寒武纪、立讯精密、贵州茅台、东山精密 [1] - 与三季度末相比，寒武纪、东山精密新进前十大重仓股，工业富联、中芯国际退出前十大重仓股 [1] - 中际旭创取代宁德时代成为公募基金第一大重仓股，持有市值达784.21亿元 [2] - 中际旭创是四季度增持市值最多的股票，增持226.02亿元，且已连续三个季度位列增持市值榜首 [1][2] - 公募基金增持中国平安和东山精密的市值均超过100亿元，增持新易盛市值超过90亿元 [2] - 增持生益科技、紫金矿业、云铝股份、思源电气、天华新能的市值均超过40亿元 [2] - 减持市值最多的是阿里巴巴-W，减持183.46亿元 [3] - 减持工业富联、宁德时代、亿纬锂能、腾讯控股、中芯国际的市值均超过100亿元 [3] - 立讯精密、小米集团-W、分众传媒、信达生物、恒瑞医药等个股也被公募基金减持较多 [3] 人工智能(AI)板块配置 - 人工智能是2025年A股市场最强主线之一，基金经理在四季度调仓换股力度较大，积极拥抱AI [4] - 以易方达科翔基金为例，其前十大重仓股包括中际旭创、新易盛等多只AI概念股 [4] - 广发新兴成长混合前十大重仓股包括中际旭创、新易盛、天孚通信、深南电路、工业富联等多只AI概念股 [4] - 基金经理观点认为，AI产业正从2025年二、三季度的加速期切换为2026年的稳健成长期 [4] - 海外云服务提供商主业韧性较强，能支撑资本支出继续上行，但对AI商业化闭环的要求逐渐增加 [4] - AI与本土场景融合度提升，算力基建与应用落地协同推进，国内科技相关板块投资机会持续涌现 [4] - 以光模块为代表的海外算力板块在海外大客户加单及新技术发展刺激下持续创新高 [6] - 在光模块、PCB领域，国内供应链龙头在国际舞台上获得更高话语权；在液冷、电源等领域，国内龙头正取得历史性突破 [6] - 在AI天量资本开支拉动下，海外出现缺电、缺存储情况，相应带动国内储能、燃气轮机、存储相关产业链高景气度 [6] - 国产算力的突破拉动了国内半导体景气度，国内存储大厂将在2026年迎来历史机遇 [6] - 国产半导体设备以及耗材将是资金配置的重点，国内有望崛起一批具备全球竞争力的优质科技公司 [6] 其他重点增持板块 - 除科技股外，有色、化工、电气设备板块个股也得到了基金经理的大手笔增持 [1] - 一些有色、化工板块股票在四季度涨幅显著，例如云铝股份股价涨幅超过60%，天华新能股价涨幅超过110% [5] 基金经理后市观点 - 富国基金朱少醒表示，当前A股市场整体估值已上行，但依然处于长周期的合理区间 [5] - 权益资产在所有资产大类中相对吸引力显著提升，相信实体经济终将有力复苏，优质权益资产会进一步受益 [5] - 广发基金孙迪表示，继续坚定看好科技成长方向，特别是人工智能带动的新一轮科技浪潮带来的投资机会 [6] - 在全球大的宽松周期和国内经济预期回升的大环境下，对国内权益市场和科技成长方向持续乐观 [6] - 对于医药板块，中欧基金葛兰表示，2026年第一季度医药板块在宏观环境改善、产业政策支持与创新推进的共振下，有望延续结构性行情 [7] - 医药投资机会将主要聚焦于创新药械产业链出海进展与技术迭代，消费医疗的需求复苏与困境反转机会也值得关注 [7] - 对于消费板块，银华基金李晓星表示，2025年内需消费板块表现落后，消费者价格敏感性较高 [7] - 未来内需的增长将占据总体经济中更重要的位置，内需消费是赔率较高但胜率需动态观察的板块 [7] - 很多优质消费股的股息率已处于较为理想的区间，相关标的处于向下有底、向上空间动态观察的状态 [7]

文章核心观点 - 2025年四季度，A股市场高位震荡，公募基金整体权益仓位微降，但部分主动权益基金显著提升仓位，基金经理对后市持乐观态度 [1][2][3] - 公募基金重仓股结构发生显著变化，以中际旭创、新易盛为代表的AI概念股成为新贵，超越宁德时代、腾讯控股等传统龙头，紫金矿业等周期品也进入前列，而消费品与创新药板块的持仓占比下降 [1][4][5][6] - 基金经理在四季度持续聚焦并挖掘科技赛道，特别是AI产业的细分领域，如算力、存储芯片、光芯片等，并展望2026年，继续看好AI从基础设施建设向应用端发展的投资主线 [7][8][9][10] 公募基金仓位与市场表现 - 2025年四季度末，可比公募基金平均仓位为82.16%，较三季度末的83.06%微降0.89个百分点 [2] - 股票型开放式基金和混合型开放式基金的平均仓位分别为89.06%和81.05%，较三季度末分别降低0.08个百分点和1个百分点 [1][2] - 市场在四季度进入震荡阶段，呈现结构性分化，科技与周期品表现相对突出 [2] - 部分主动权益基金在四季度显著提升股票仓位，例如博时汇兴回报一年持有期混合仓位从64.8%提升至77.11%，广发诚享混合A仓位从82%提升至92.31% [2] 基金经理后市观点 - 多位基金经理在四季报中表达了对2026年A股市场的乐观态度，并预期一季度有望迎来国内外流动性的双重利好 [3] - 基于对春季行情的看好，部分基金在四季度提高了权益仓位，加仓方向集中在AI硬件、有色等业绩确定性高、估值相对较低的领域 [3] - 有观点认为，在相对宽松的货币环境中，中国核心资产估值在全球新兴市场中偏低，加上DeepSeek的惊艳表现，外资有望对中国核心资产进行系统性再重估 [3] 公募基金重仓股结构变化 - 截至2025年底，光模块龙头中际旭创和新易盛超越宁德时代和腾讯控股，成为公募基金前两大重仓股，矿业巨头紫金矿业史无前例地挤进前五大重仓股 [1][4] - 在公募基金前50大重仓股中，信息技术行业有18只，AI概念股成为新贵，新易盛、中际旭创、寒武纪挤进前七大重仓股，东山精密、沪电股份、中芯国际挤进前15大重仓股 [4] - 消费品及服务行业在公募前50大重仓股中仅有9只，白酒股仅有贵州茅台、山西汾酒、五粮液和泸州老窖 [4] - 创新药公司在公募前50大重仓股中的数量从三季度末的8家减少至年底的5家，包括恒瑞医药、百利天恒等 [5] - 从持仓市值看，1190只基金持有中际旭创，市值合计784亿元；944只基金持有新易盛，市值657亿元；1304只基金持有宁德时代，市值649亿元；999只基金持有腾讯控股，市值593亿元；1165只基金持有紫金矿业，市值393亿元 [6] - 贵州茅台从2025年二季度的第三大重仓股降至年底的第九大重仓股 [6] 科技赛道与AI产业投资聚焦 - 多位绩优基金经理在四季度聚焦科技板块，持续挖掘不同细分领域的投资机会 [7] - 具体配置方向包括产业趋势明确的存储芯片（受益于AI端侧应用）、固态电池（产业化奇点临近）以及人形机器人（具身智能加速落地） [7] - 有基金经理在AI产业趋势强化的背景下，延续以海外算力为核心配置的思路，并持续挖掘光芯片、谷歌产业链、储能及机器人等高景气细分方向 [7] - 有观点坚信国内AI相比海外只是节奏先后问题，国内的算力、模型、应用在2026年有望迎来加速发展 [8] 2026年投资展望与AI主线 - 展望2026年，基金经理们仍然看好AI投资主线，认为科技依然是重要投资关注主线之一 [9] - 从PC互联网及移动互联网经验看，科技创新大周期可能持续5至10年，此轮由AI驱动的科技行情自2023年持续约3年，2026年表现依然值得期待 [9] - AI产业发展重点有望从过去的算力基础设施建设、训练大模型逐步转向AI应用发展，未来几年AI应用可能会呈现快速增长态势 [9] - 未来AI产业更多投资机会可能诞生在AI应用方向，如汽车智能驾驶、端侧AI、AI人形机器人以及积极拥抱AI的互联网企业 [9] - AI作为战略性核心技术，将在全球持续释放创新动能，中国AI产业正加速崛起，步入大规模资本开支驱动的高速发展阶段 [10] - 未来投资布局将在保留核心持仓的基础上，围绕国内外算力供应链以及AI眼镜、智能机器人、自动驾驶等端侧场景进行 [10]

公募基金2025年四季度持仓变动与市场观点 - 2025年四季度末，可比公募基金平均权益仓位为82.16%，较三季度末的83.06%微降0.89个百分点 [1] - 股票型开放式基金和混合型开放式基金的平均仓位分别为89.06%和81.05%，较三季度末分别降低0.08个百分点和1个百分点 [1] - 部分主动权益基金在四季度显著提升股票仓位，例如博时汇兴回报一年持有期混合仓位从64.8%提升至77.11%，广发诚享混合A仓位从82%提升至92.31% [2] 重仓股结构变化：AI崛起与传统消费疲软 - 截至2025年底，公募基金前两大重仓股为光模块龙头中际旭创和新易盛，超越了宁德时代和腾讯控股 [1][4] - 紫金矿业史无前例地进入前五大重仓股 [1][4] - 在基金前50大重仓股中，信息技术行业公司多达18只，AI概念股成为新贵，新易盛、中际旭创、寒武纪进入前七大重仓股 [4] - 消费品及服务行业在50大重仓股中仅有9只，白酒股仅剩贵州茅台、山西汾酒、五粮液和泸州老窖 [4] - 创新药公司在50大重仓股中的数量从三季度末的8家减少至年底的5家 [5] 核心重仓股持仓数据 - 共有1190只基金持有中际旭创，持仓市值合计784亿元 [5] - 944只基金重仓持有新易盛，持仓市值为657亿元 [5] - 1304只基金重仓持有宁德时代，持仓市值为649亿元 [5] - 999只基金重仓持有腾讯控股，持仓市值为593亿元 [5] - 1165只基金重仓持有紫金矿业，持仓市值为393亿元 [5] 基金经理四季度操作与配置方向 - 基金经理在四季度聚焦科技板块，挖掘细分领域机会，如存储芯片、固态电池、人形机器人 [6] - 操作上延续以海外算力为核心配置的思路，并挖掘光芯片、谷歌产业链、储能及机器人等高景气方向 [6] - 继续重仓海外算力龙头公司，加大对上游紧缺环节的配置，同时提升对国产AI的配置 [6] 基金经理对2026年市场与AI主线的展望 - 对2026年A股市场持乐观态度，认为一季度有望迎来国内外流动性双重利好 [2] - 在相对宽松的货币环境中，中国核心资产估值在全球新兴市场中偏低，加上DeepSeek的惊艳表现，外资有望对中国核心资产进行系统性再重估 [3] - 2026年A股市场有望在新的平台上继续震荡上行，市场风格可能是“价值股搭台、成长股唱戏” [8] - 由AI驱动的科技行情自2023年持续至今约3年，从历史经验看，2026年AI驱动的科技行情表现依然值得期待 [8] - AI产业发展重点有望从算力基础设施、训练大模型逐步转向AI应用发展，未来几年AI应用可能快速增长 [8] - 具体关注方向包括汽车智能驾驶、端侧AI、AI人形机器人以及积极拥抱AI的互联网企业 [8] - 中国AI产业正加速崛起，步入类似美国前两年大规模资本开支驱动的高速发展阶段 [9]

公募基金2025年四季度持仓核心观点 - 公募基金2025年四季度仓位聚焦电子、电力设备等核心赛道，光模块龙头中际旭创和新易盛超越宁德时代和腾讯控股，成为主动权益基金前两大重仓股 [2] - 板块配置上，公募基金对成长板块的偏好持续升温，创业板成为加仓重点，机构布局逻辑或将持续影响2026年年初A股市场的资金流向与板块轮动节奏 [7] 前十大重仓股变动 - 截至2025年四季度末，主动权益基金前十大重仓股依次为：中际旭创、新易盛、宁德时代、腾讯控股、紫金矿业、阿里巴巴-W、寒武纪-U、立讯精密、贵州茅台、东山精密 [3] - 与2025年三季度末相比，中际旭创和新易盛成为前两大重仓股，寒武纪-U、东山精密新进前十大，工业富联、中芯国际退出前十大 [3] - 宁德时代、中际旭创、紫金矿业、新易盛、中国平安、腾讯控股、寒武纪-U、贵州茅台、美的集团等个股最受公募青睐，均获超1000只基金持有 [6] 行业配置与集中度 - 从公募基金重仓股的行业分布看，电子、医药生物和机械设备是基金持股数量最为集中的三大行业，各自涉及的股票数量均超过250只 [5] - 从持股市值占比看，电子行业是公募基金最大的重仓领域，占其A股总持股市值的比重约20% [5] - 电力设备行业紧随其后，持股市值占比超10% [5] - 中际旭创、新易盛、东山精密、浙江荣泰、海思科、斯菱智驱、恒勃股份等个股，基金持股数量占流通A股比例均超20%，筹码集中效应显著 [6] 个股增减持情况 - 2025年四季度基金增持个股超1300只，恒勃股份、迈为股份、天华新能、普蕊斯、斯菱智驱等个股获加仓力度显著，增持数量占流通股比例均超4% [4] - 同期减持个股亦超1300只，酒鬼酒、安培龙、美湖股份、开特股份、科达利等个股遭明显减仓 [4] - 公募基金2025年四季度末新进个股超600只，利通科技、星图测控、超捷股份、大丰实业、力星股份、达意隆等个股，基金持股总量占流通A股比例均超4% [3] 市场表现与业绩前瞻 - 部分新进与增持个股在2026年1月以来表现突出：星图测控、超捷股份股价涨幅均超20%；迈为股份、斯菱智驱股价涨幅均超30%；矽电股份、普冉股份、珂玛科技、佰维存储、中国西电等股价涨幅均超50% [3][4][5] - 从已披露2025年业绩预告的四季度末基金重仓股来看，中泰股份、上海谊众、南方精工、金安国纪等个股，预告2025年净利润增幅下限均超500% [7] - 公募基金对成长板块的偏好持续升温，2025年四季度末，基金持股市值占科创板、创业板流通市值的比例均超5%，位居各板块前列，且相较于三季度末，基金对创业板的仓位配置有所提升 [7]

公募基金2025年四季度持仓核心变化 - 在科技股牛市推动下，光模块巨头中际旭创和新易盛取代宁德时代和腾讯控股，成为偏股型基金第一和第二大重仓股，宁德时代和腾讯控股分别退居第三和第四位 [1] - 信息技术板块在四季度获得基金较多增持，增持榜前五名中有4只个股属于信息技术板块，保险板块的中国平安也获大幅加仓 [1] - 公募基金核心持仓发生显著轮动，反映了从新能源、互联网平台向光模块等科技硬件的配置转移 [1][2][5] 偏股型基金前十大重仓股详情 - 截至四季度末，前十大重仓股依次为：中际旭创、新易盛、宁德时代、腾讯控股、紫金矿业、阿里巴巴-W、寒武纪、立讯精密、贵州茅台、东山精密 [2] - 中际旭创为头号重仓股，基金持有总市值达784.21亿元，占流通股比例11.63%，其股价在四季度上涨51.26% [3] - 新易盛为第二大重仓股，基金持有总市值657.03亿元，占流通股比例17.23%，四季度股价上涨17.8% [3] 信息技术与光模块板块持仓分析 - 信息技术板块是四季度基金增持的重点领域，增持市值前五十的股票主要集中在该板块 [6] - 光模块龙头中际旭创和新易盛不仅位列重仓股前二，也位居增持市值榜前列，分别增持226.02亿元和96.26亿元 [7] - 其他信息技术个股如东山精密、生益科技、寒武纪、源杰科技等也获得基金大幅增持，增持市值在30亿至102亿元之间 [7][8] 基金重点增持的行业与个股 - 除信息技术外，有色、化工板块也获基金积极加仓，增持榜中包含云铝股份、中矿资源、洛阳钼业、天赐材料、万华化学等相关公司 [6][7][8] - 中国平安是增持力度最大的非科技股，增持市值达105.37亿元，重仓基金数量从三季度末的301只增至681只，环比增长126.25% [7][9] - 多只四季度股价翻倍股获基金大力增持，例如天华新能股价上涨118.53%，重仓基金数从2只增至93只；迈为股份股价上涨107.34%，重仓基金数从8只增至54只 [9] 基金重点减持的行业与个股 - 恒生科技指数成份股遭集体减持，减持榜前十名中包括阿里巴巴-W、腾讯控股、中芯国际、小米集团-W [10][11] - 阿里巴巴-W是减持市值最大的个股，达183.46亿元，四季度股价下跌19.32%；腾讯控股减持106.18亿元，股价下跌9.65% [11] - 工业富联、宁德时代、亿纬锂能、立讯精密、分众传媒、信达生物等也位列减持榜前十，减持市值在53亿至182亿元之间 [11][12]

偏股型基金2025年四季度重仓股整体格局 - 截至2025年四季度末，5458只积极投资偏股型基金的前十大重仓股依次为：中际旭创、新易盛、宁德时代、腾讯控股、紫金矿业、阿里巴巴-W、寒武纪、立讯精密、贵州茅台、东山精密 [3] - 信息技术板块在四季度获得基金较多增持，增持榜前五名中有4只个股属于该板块 [1] - 保险板块的中国平安也获得较大力度加仓 [1] 信息技术板块（光模块/AI算力）成为核心焦点 - 光模块巨头中际旭创取代宁德时代，成为偏股型基金第一大重仓股，基金持有总市值达784.21亿元，占流通股比例11.63% [1][4] - 另一光模块龙头新易盛成为第二大重仓股，基金持有总市值657.03亿元，占流通股比例17.23% [1][4] - 尽管四季度基金减持中际旭创970.14万股（环比下降7.02%），但其股价当季飙升51.26%，推动持股市值从558.13亿元增至784.21亿元 [7] - 新易盛同样在基金小幅减持下，因股价上涨推动持股市值增长和排名上升 [7] - 其他获得显著增持的信息技术个股包括：东山精密（增持市值101.97亿元）、生益科技（增持市值60.17亿元）、寒武纪（增持市值37.85亿元） [10][12] 基金增持的主要方向与个股 - 四季度偏股型基金增持最多的50只股票主要集中在信息技术、有色、化工等细分领域 [9] - 增持市值榜首为中际旭创，增持226.02亿元 [10] - 中国平安增持市值105.37亿元，排名从三季度末的第41名大幅跃升至四季度末的第15名，成为前二十大重仓股中的“新面孔” [7][10] - 多只四季度股价翻倍股获基金大力增持：天华新能股价上涨118.53%，重仓基金数量从2只增至93只，持有市值从1175.94万元增至40.35亿元；迈为股份股价上涨107.34%，重仓基金数量从8只增至54只，持有市值从1.83亿元增至40.35亿元 [12] - 增持市值居前的还包括：云铝股份（增持43.21亿元）、思源电气（增持41.99亿元）、中矿资源（增持38.50亿元）等 [10] 基金减持的主要方向与个股 - 恒生科技指数成份股遭显著减持，减持榜前十名中包括阿里巴巴-W、腾讯控股、中芯国际、小米集团-W [14] - 阿里巴巴-W为减持市值最大个股，减持183.46亿元，四季度股价下跌19.32% [15] - 工业富联减持市值182.19亿元，位列减持榜第二 [15] - 宁德时代减持市值110.13亿元，从原第一重仓股退居第三，四季度股价下跌8.64% [1][15] - 其他遭大幅减持的个股包括：亿纬锂能（减持108.04亿元）、腾讯控股（减持106.18亿元）、立讯精密（减持83.36亿元） [15][16]