核心观点 - 证监会发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定（征求意见稿）》 全面调降各类基金认申购费率及销售服务费率上限 优化赎回费安排 推动行业费率改革进入收官阶段 [1][3][11] - 公募基金费率改革分三阶段推进 累计每年向投资者让利超500亿元 其中第三阶段销售费用改革预计年让利约300亿元 降幅达34% [3][5][10] - 新规聚焦个人客户服务 设置客户维护费占管理费比例上限 鼓励发展权益类基金 并明确FISP平台法律定位以提升机构直销服务效率 [6][7][8] 费率调整具体措施 - 股票型基金认申购费率上限由1.2%/1.5%调降至0.8% 混合型基金由1.2%/1.5%调降至0.5% 债券型基金由0.6%/0.8%调降至0.3% [1][4] - 股票型/混合型基金销售服务费率上限由0.6%/年调降至0.4%/年 指数型/债券型基金由0.4%/年调降至0.2%/年 货币市场基金由0.25%/年调降至0.15%/年 [1][4] - 赎回费全部计入基金财产 简化赎回费率档位至三档 优化7日/30日/6个月持有期赎回安排 引导长期投资 [1][5] 行业影响与机构响应 - 费率改革推动行业从规模扩张向业绩驱动转型 倒逼管理机构提升投资管理能力与客户服务水平 [12][13] - 易方达基金认为新规突出投资者利益核心 华夏基金指出改革推动发展模式深刻变革 腾安基金已于2019年实现申购费一折优惠 [12] - 学者指出降费有助于权益类基金发展 强化投资者保护 但中小机构将面临经营压力 行业或呈现"马太效应" [13][14] 改革实施进程 - 第一阶段降低主动权益类基金管理费率至1.2%以下 托管费率至0.2%以下 年让利140亿元 [8] - 第二阶段调降基金股票交易佣金费率 被动股票型基金佣金率不超过0.26‰ 其他类型不超过0.52‰ 年让利68亿元 [9] - 第三阶段聚焦销售环节费率调降 年让利约300亿元 三阶段合计年让利超500亿元 [10][11]

来源：喜娜AI 金融市场犹如变幻莫测的海洋，时刻涌动着投资与经济政策的波澜，深刻影响着全球经济的走向。在 此，喜娜AI为您呈上昨夜今晨的财经热点新闻，全方位覆盖股市动态、经济数据、企业财务状况以及 政策更新等关键领域，助您精准洞察金融世界的风云变幻，把握市场脉搏。 前证监会主席易会满被查，任职五年A股市场波动与改革并存 9月6日，中央纪委国家监委通报，十四届全国政协经济委员会副主任易会满涉嫌严重违纪违法，正接受 审查调查。易会满曾在工行工作34年，2019年1月任证监会主席，至2024年2月卸任。其任期内，A股市 场推进多项改革，如科创板开板、北交所开市、全面实施注册制，但沪指也20次跌破3000点，引发市场 诸多不满。此次被查或与工行金融反腐及亲属关联问题有关。详情>> 公募基金降费改革收官在即，每年让利有望超500亿元 9月5日，证监会发布修订后的《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》并征求意见，标志公募基金 行业费率改革进入收官阶段。后续相关政策还涉及业绩比较基准和配套规则，预计每年向投资者让利超 500亿元。此次修订降费力度大，优化赎回安排，完善销售全链条监管，推动行业从"重规模"向"重回 报"转型 ...

核心事件 - 信达澳亚基金总经理朱永强因到龄退休离任 离任日期为2025年9月5日 [1][4] - 公司副总经理方敬代任总经理职务 [1][3] 高管变更详情 - 离任高管职务为总经理 离任原因为到龄退休 [4] - 代任高管方敬为现任副总经理 具有基金从业资格 硕士研究生学历 曾任职于中国人寿资产管理有限公司、中国民生银行股份有限公司、中信证券股份有限公司、中新融创资本管理有限公司和中国银河证券股份有限公司 并曾担任前海开源基金管理有限公司专户业务部负责人 [3] 朱永强职业履历 - 2004年12月至2010年1月任职于华泰联合证券 从总裁助理晋升至副总裁 [7] - 2010年至2012年担任中信证券董事总经理 [8] - 2012年11月至2016年10月执掌中国银河证券经纪业务线并兼任经纪管理总部总经理 [8] - 2016年起跨界公募领域 在前海开源基金担任执行董事长兼首席执行官 [8] - 2019年12月正式加盟信达澳亚基金 先任董事 后于2019年12月31日接任总经理 并兼任首席信息官与法定代表人 [10] 经营管理成果 - 2019年末公司资产管理规模为127.60亿元 非货币资产规模为118.46亿元 在142家公募基金公司中排名第82位 [11] - 截至2025年9月5日 资产管理规模达到1041.07亿元 较2019年末增长8.16倍 非货币资产规模达692.12亿元 增长5.84倍 行业排名跃升至61/162 [11][12] - 任职期间公司扭亏为盈 连续5年半保持正收益 累计实现净利润5.58亿元 [11] - 货币市场型基金规模从9.15亿元增长至348.96亿元 增长38.16倍 [12] - 混合型基金规模从33.12亿元增长至277.94亿元 增长8.39倍 [12] - 债券型基金规模从49.42亿元增长至327.12亿元 增长6.62倍 [12] - 股票型基金规模从35.92亿元增长至86.67亿元 增长2.41倍 [12] - 指数型基金规模从0.04亿元发展至19.91亿元 增长497.75倍 [12] - FOF基金实现从无到有的突破 规模达0.39亿元 [12][13] 战略方向与行业观点 - 强调"三观正派"的企业根基 将企业责任与投资价值深度绑定 [14][17] - 规划三大核心能力建设路径：锻造全品类权益投资标杆 构建顶尖量化投资引擎 布局全球资产配置能力 [17] - 指出中国科技创新浪潮将成为资本市场长期回报的源头活水 [17] - 基于"科技突破加速"与"利率中期下行"的双重研判进行战略布局 [17] 行业高管变动情况 - 截至2025年9月2日 年内基金行业已有116家公司发生高管变动 涉及人数达270人 [18] - 董事长职务调整涉及34家公司、67人 [18] - 总经理职务变动覆盖28家公司、55人 [18] - 易方达基金原总经理刘晓艳于3月离任 由吴欣荣接任 [19] - 招商基金原总经理徐勇于5月卸任 由钟文岳接任 [19] - 华泰柏瑞基金原总经理韩勇离任 由贾波代任 [19] - 交银施罗德基金原总经理谢卫转任公司资深专家 [19] - 易方达基金原董事长詹余引离任 由原总经理刘晓艳接任董事长职务 [19] - 中银基金原董事长章砚于6月离任 [19] - 信达澳亚基金董事长祝瑞敏于8月离任 [19] - 华安基金原董事长朱学华、诺德基金原董事长潘福祥均因到龄退休离任 [19]

一方面，本次改革坚持以投资者利益为核心，引导市场各方主体由"规模导向"向"投资者回报导向"转 变。对公募基金认（申）购费、赎回费、销售服务费等销售环节费用均进行合理调降和优化，不仅显著 降低投资者投资成本，还进一步压缩了流量费收入空间，引导销售机构由赚取"流量"向赚取"保有"转 变，从源头上解决"赎旧买新"等行业顽疾。 另一方面，此次修订通过赎回费全额计入基金资产，简化并统一赎回费率设置，刚性提高投资者短期炒 作成本；通过规范优化销售服务费收取模式，对于持有期限超过一年的股票型基金、混合型基金、债券 型基金不得继续收取销售服务费，有效降低投资者长期投资成本。 公募基金费率改革"成效显著" FISP平台通过制定统一业务标准、对接多元主体、汇集行业直销力量，将为各类机构投资者投资公募基 金提供集中式、标准化、自动化的"一站式"全流程数据信息交互服务，有效解决公募基金行业传统直销 业务运营成本高、效率低、风险大等问题，提高行业直销业务服务水平，更好支持各类中长期资金入 市。 突出"以投资者利益为核心" 本次销售费用改革引导基金销售机构切实端正经营理念，把维护投资者利益放在首要位置，切实降低投 资者成本，促进形成良好 ...

公募基金销售费用改革将整体降费约300亿元/年 郭晨凯 制图 ◎记者 汤立斌 据中国证监会9月5日消息，证监会对《开放式证券投资基金销售费用管理规定》进行了修订，并更名为 《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》（下称《规定》），现向社会公开征求意见。 《规定》调降公募基金认申购及销售服务费率水平。以近三年平均数据测算，基金销售费用改革将整体 降费约300亿元/年，降幅约为34%。同时，《规定》聚焦权益类基金发展、鼓励投资者长期持有，在设 置差异化尾随佣金支付比例上限的同时，优化了赎回安排，明确公募基金赎回费全额计入基金财产。 业内人士表示，《规定》是落实《公募基金行业费率改革工作方案》和《推动公募基金高质量发展行动 方案》的重要举措，也是分阶段推进费率改革的"最后关键一步"。公募基金行业费率改革的平稳落地， 标志着我国公募基金行业迈向高质量发展的新阶段。 销售费用改革"亮点多""诚意满" 《规定》共六章28条，主要包括六方面内容：合理调降公募基金认购、申购、销售服务的费率水平，降 低投资者成本；优化赎回安排，明确公募基金赎回费全额计入基金财产；鼓励长期持有，明确对投资者 持有期限超过一年的股票型基金、混合型 ...

核心观点 - 中国证监会发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》征求意见稿 标志着公募基金行业费率改革完成关键一步 通过全面调降认购费 申购费和销售服务费率上限 每年向投资者让利超500亿元 同时优化赎回费安排和差异化尾随佣金制度 引导长期投资和权益类基金发展 [1][2][4] 费率调整具体措施 - 股票型基金认购费率上限从1.2%降至0.8% 申购费率上限从1.5%降至0.8% [3] - 混合型基金认购费率上限从1.2%降至0.5% 申购费率上限从1.5%降至0.5% [3] - 债券型基金认购费率上限从0.6%降至0.3% 申购费率上限从0.8%降至0.3% [3] - 股票型和混合型基金销售服务费率上限从0.6%/年降至0.4%/年 [3] - 指数型和债券型基金销售服务费率上限从0.4%/年降至0.2%/年 [3] - 货币市场基金销售服务费率上限从0.25%/年降至0.15%/年 [3] - 销售费率改革每年整体降费约300亿元 降幅达34% [4] 制度优化与监管导向 - 赎回费全额计入基金财产 不再部分归属销售机构 [2][5] - 除ETF 同业存单基金和货币基金外 统一各类基金赎回费收取标准 [5] - 持有超一年的股票型 混合型和债券型基金不再计提销售服务费 [2][5] - 个人投资者客户维护费占管理费比例维持不超过50%上限 [6] - 机构投资者权益类基金客户维护费比例维持不超过30%上限 [6] - 机构投资者债券型和货币基金客户维护费比例从30%降至15% [6] 配套措施与行业影响 - 公募基金行业机构投资者直销服务平台正式启动运行 提供一站式全流程数据信息交互服务 [6] - 改革分三阶段推进 累计每年向投资者让利超500亿元 [1] - 新规统筹解决基金销售结算资金利息归属和基金投顾业务双重收费问题 [2][7] - 修订兼顾不同类型机构业务发展模式差异 促进行业长期健康稳定发展 [7]

9月5日，业内较为期待的公募销售费率改革终于落地，历时两年多，三个阶段分步骤，公募基金行业费率改革顺利进 入收官阶段。 9月5日，证监会修订发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》，明确公募基金认购费、申购费、销售服务费 率调降标准，优化赎回安排等举措，标志着公募改革第三阶段销售费率改革的落地。 公募销售费用管理新规，共六章28条，主要包括以下六方面内容： 一是合理调降公募基金认购费、申购费、销售服务费率水平，降低投资者成本。 五是强化基金销售费用规范，统筹解决基金销售结算资金利息归属、基金投顾业务双重收费等行业乱象。 六是建立基金行业机构投资者直销服务平台，为基金管理人直销业务发展提供高效，便捷、安全服务。 监管指出，此次新规强化监管制度的刚性约束，着力构建公募基金销售发展新生态。修订后，通过完善公募基金销售 全链条监管，统筹解决沉淀资金孳息归属、基金投顾重复收费、基金份额设置不公平对待投资者等行业长期存在的问 题，强化廉洁从业防线，明确基金管理人强化渠道能力建设要求，推动行业高质量发展。 此外，本次修订还兼顾不同类型机构的业务发展模式差异的客观事实，统筹不同类型费用改革的协调一致，促进行业 的长期健康 ...

中长期资金入市改革推动A股市场生态优化 保险资金、外资和指数基金成为重要增量资金来源 政策制度保障 - 六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》引导五大类中长期资金提高权益投资比重[2] - 财政部推动保险资金全面建立三年以上长周期考核机制[2] - 政策红利为保险资金增配权益类资产提供制度保障[3] 保险资金配置 - 保险公司持有股票账面余额达3.07万亿元 较去年年底增长6406.13亿元 增幅26.38%[2] - 险资重仓流通股734只 市值合计1.57万亿元[3] - 上半年增持建筑、可选消费零售、造纸与包装、交通运输、钢铁等行业 增持市值增幅超30%[3] - 增持主线包括顺周期资产和政策支持明确具备长期增长逻辑的资产[3] 指数基金发展 - 新成立权益类基金719只 同比增长50.1% 合计发行规模3536.36亿元 同比增长173.12%[4] - 指数基金535只 占比74.41% 同比增长106.56% 发行规模2674.84亿元 占比75.64% 同比增长270.77%[4] - 股票型ETF数量达1020只 较去年年底增长188只 增幅22.6% 合计规模3.53万亿元 较去年年底增长6448.86亿元 增幅22.33%[4] 外资配置动向 - 境外投资者持有A股达3.07万亿元[6] - 北向资金持股市值增加873.58亿元[6] - 合格境外投资者重仓持有流通股1146只 较去年年底增长47.3% 持股市值1434.66亿元 增长22.58%[6] - 信息技术与工业板块受到北向资金广泛关注[6] 市场前景展望 - A股与港股等国内权益类资产表现预计整体优于海外市场[7] - 美联储降息周期深化将推动全球资本再平衡 外资回流A股与港股需求显著增强[7] - 中长期看好美元趋弱、大宗资源品及国内权益资产[7]

市场调整分析 - 光模块、光芯片等概念股大幅回调 导致沪深三大指数调整 沪指失守3800点 创业板跌超4% [1] - 多家公募基金指出下挫是正常调整 属于"进二退一"的螺旋式上升 快速积累涨幅后回撤释放交易风险 [1][3] - 技术性调整压力来自前期涨幅较大的科技板块 部分龙头品种自高点回落幅度较大 加速获利资金兑现了结 [3] 调整驱动因素 - 外部不确定因素增加 美国总统特朗普罢免美联储理事事件引发市场对美联储独立性担忧 [3] - 9月议息会议临近 市场对美联储9月降息后的政策路径存在分歧 全球避险情绪升温 [3] - 主要指数短期涨幅快速超过30%后市场均会出现调整 本轮行情符合历史规律 [3] - 过去6轮牛市中阶段性跌破20日均线达99次 震荡调整释放交易风险 [3] 行情阶段特征 - 大级别反弹或反转通常经历三个阶段：风险偏好驱动上涨→业绩增长前景的结构性行情→资金驱动型泡沫阶段 [4] - 当前市场处于第二阶段 围绕具有业绩增长前景的板块展开结构性行情 板块涨跌幅分化加大 市场波动上升 [4][6] - 第三阶段主导因素变为市场情绪和增量流动性 资产价格被推向高位 呈现纯粹的资金驱动型泡沫 [4] 市场流动性状况 - A股新开户数8月达265万户 环比增35% 同比增165% 连续三个月回升 反映场外投资者入市意愿强劲 [6] - 居民资产配置向权益市场转移趋势延续 7月居民存款减少1.11万亿元 非银存款累计多增4.69万亿元 存款搬家迹象明显 [6][7] - 两融交易额占A股成交额达11.2% 处历史中枢水平 低于2020年峰值12.5%与2015年峰值22.2% 场内杠杆水平保持稳健 [6] 估值与资金面指标 - 市场估值较此前有所上升但未达泡沫化程度 [6] - A股换手率有所上升但未突破去年10月8日高点 [6] - 基民整体延续净赎回权益行为 资金端保持理智 [6] 配置策略建议 - 需关注资金"高低切"现象 从高估值成长板块向低估值防御板块转移趋势明显 [1][9] - 零售、银行、煤炭板块涨幅居前 反映场内资金避险情绪高涨 [9] - 建议逢低布局进攻端 挖掘低位滞涨标的 如消费、创新药、新能源等反内卷政策利好方向 [9] - 防御策略可抱守红利、现金流策略 选择永续经营且稳定分红的行业 或借助宽基指数锚定市场大势 [9] 重点投资方向 - 出海概念：中国制造在全球依然有较强竞争力 性价比优势无法掩盖 长期看中国制造更宽更远走向全球是大势所趋 [10] - 新质生产力概念：科技仍是未来拉动经济增长的核心发动机 人工智能对生产生活全方位渗透已成大势所趋 [10] - 性价比消费：宏观经济度过拐点后 消费者收入预期发生趋势性改变 带来消费偏好和结构转变 不为品牌支付过多溢价成为新趋势 [10] 长期趋势展望 - 低利率时代、企业竞争力发展、A股市场更适合长钱长投、中国新质生产力发展等趋势未变 [11] - 各类资金拥抱权益的大趋势持续 科技成长依然是绝对长期主线 [11] - 本次调整是连涨后市场止盈压力和预期变化的共振 阶段性震荡整固后有利于A股行稳致远 [11]

基金经理杜猛的投资业绩 - 摩根新兴动力混合A自任职以来累计回报达513.84% 在425只同类产品中排名第6位 分位数处于前1.41% [2] - 该基金今年以来收益61.57% 近1年收益率93.24% 近2年收益率64.86% 近3年收益率19.51% 近5年收益率48.45% 自成立以来累计收益691.24% [6][7] - 另一只管理基金摩根远见两年持有期混合今年以来收益率65.93% 近1年收益率98.95% 近2年收益率70.49% 近3年收益率27.21% 自成立以来累计收益19.67% [15][16] 基金管理规模与团队 - 在管基金规模达117.19亿元 代表作摩根新兴动力混合基金规模从成立时4.59亿元扩张至55.6亿元 规模增长近10倍 [5][14] - 带领的主动权益团队研究团队平均从业年限超过7年 基金经理内部培养率高达80% [4] - 摩根基金作为外资独资公募基金管理规模约1878亿元 [26] 投资策略与行业布局 - 构建成长股投资专业化实践体系 重点布局新兴产业包括高端制造、新能源、半导体、人工智能和创新药 [2][7] - 投资组合动态调整 从消费电子到新能源再到AI算力 精准把握产业发展的黄金时期 [11][13] - 2025年加仓PCB龙头胜宏科技使其持仓占比达9.85% 成为第一大重仓股 持有期间股价上涨900% [8][9] 重点投资案例 - 胜宏科技2024年净利润同比增长72.94% 2025年一季度净利润预增272.12%-367.54% [9] - 2018年布局隆基绿能 持有期间（2018年10月9日-2021年9月30日）股价上涨921% [11][12] - 2018年布局通威股份 持有期间（2018年10月9日-2023年6月30日）股价上涨486% [12][13] - 布局东山精密 持有期间（2024年4月1日-2025年8月29日）股价上涨361% 2024年毛利率从12.5%提升至15.8% [20] - 布局中芯国际 持有期间（2024年10月9日-2025年8月29日）股价上涨90% [22] - 布局腾讯控股 持有期间（2022年10月9日-2025年8月29日）股价上涨141% 2024年净利润同比增长18.3% [24][25] 投资理念与风格演进 - 形成"产业趋势研判-企业价值挖掘"闭环体系 持续迭代优化风险定价模型和行业配置动态平衡机制 [2][14] - 投资周期延长 持股周转率降低 形成"成长为主、价值为辅"新格局 通过跨市场布局分散风险 [25] - 注重长期回报 投资逻辑基于政策环境变化与基本面改善的双重判断 [24][25]