募集资金基本情况 - 公司非公开发行31,420,573股A股 发行价格为28.58元/股 募集资金总额为897,999,976.34元 扣除发行费用后净额为885,820,523.22元[1] - 募集资金余额为201,103,541.25元[2] - 募集资金已全部到位并经立信会计师事务所审验 公司对募集资金实行专户管理[1][2] 现金管理方案 - 拟使用不超过2.1亿元闲置募集资金进行现金管理 资金来源为暂时闲置的募集资金[2] - 投资产品限定为结构性存款、大额存单等安全性高、流动性好的保本型理财产品[2] - 资金可单笔或分笔进行单次或累计滚动操作 期限不超过一年[2][4] 决策审批程序 - 2025年8月28日第五届董事会第十九次会议审议通过该议案[4] - 同日第五届监事会第十三次会议审议通过 认为不会影响公司正常业务发展[5] - 根据公司《投资、担保、借贷制度》规定 该事项无需提交股东大会审议[3] 实施授权机制 - 授权公司法定代表人或其授权人员行使投资决策职责和具体实施[3][4] - 有效期限自董事会审议通过之日起12个月内有效[3] 资金管理目标 - 提高暂时闲置募集资金使用效率 增加公司投资收益[2] - 在确保募集资金投资项目建设正常开展和资金安全的前提下实施[2][4] - 通过现金管理提升公司整体业绩水平 为股东谋求更多投资回报[4][5] 保荐机构意见 - 华泰联合证券认为该事项履行了必要法律程序 符合相关规定[5] - 保荐机构对公司使用部分闲置募集资金进行现金管理事项无异议[6]

板块整体表现 - 动物保健板块当日下跌0.5%，跑输上证指数（上涨0.37%）和深证成指（上涨0.99%）[1] - 板块内10只个股上涨，10只个股下跌，呈现分化态势[1][2] - 板块主力资金净流出5335.96万元，游资资金净流入2388.05万元，散户资金净流入2947.91万元[2] 领涨个股表现 - 驱动力（838275）涨幅7.23%居首，收盘价11.87元，成交9.27万手，成交额1.08亿元[1] - 永顺生物（839729）上涨1.34%，收盘价10.55元，成交3.74万手，成交额3943.29万元[1] - 瑞普生物（300119）上涨0.81%，收盘价22.42元，成交8.12万手，成交额1.82亿元[1] 领跌个股表现 - *ST绿康（002868）下跌3.24%领跌，收盘价26.32元，成交1.85万手，成交额4882.29万元[2] - 申联生物（688098）下跌1.67%，收盘价12.38元，成交18.04万手，成交额2.25亿元[2] - 生物股份（600201）下跌1.05%，收盘价8.51元，成交20.27万手，成交额1.74亿元[2] 资金流向特征 - *ST绿康主力净流出1185.12万元，净占比-24.27%，为板块最高流出占比[3] - 申联生物主力净流出973.13万元，净占比4.32%[3] - 金河生物主力净流出893.98万元，净占比-4.74%[3] - 科前生物游资净流入648.57万元，净占比7.28%，为板块最高流入占比[3]

核心财务表现 - 2025年上半年实现营收17.08亿元，同比增长20.53% [1] - 归母净利润2.57亿元，同比增长57.59%，扣非后归母净利润1.88亿元，同比增长34.28% [1] - 非经常性损益显著影响净利润增长，主要来自非流动金融资产投资收益和公允价值变动收益增加 [1] 业务板块表现 - 经济动物动保板块整体表现强劲，其中畜用生物制品收入1.36亿元，同比大幅增长110.55%，禽用生物制品收入6.11亿元，同比增长24.71% [1][2] - 制剂及原料药收入5.18亿元，同比增长7.89% [2] - 宠物供应链及产品收入4.15亿元，同比增长17.94% [1][3] 战略与客户合作 - 深化与双胞胎、圣农、德康等头部养殖集团的战略合作，提供全链条闭环服务赋能养殖端降本增效 [2] - 实施"三瑞齐发"战略，构建"产品+供应链+医疗"的产业护城河驱动宠物医疗板块增长 [3] 研发与产品创新 - 取得全球首个食品动物用mRNA疫苗（猪流行性腹泻病毒mRNA疫苗）临床批件 [2] - 自主研发猫三联疫苗"瑞喵舒"持续贡献业绩，计划下半年推出猫干扰素、益生菌等新品 [3] 供应链网络建设 - 中瑞供应链已在全国布局13家区域公司，服务网络覆盖1.3万个客户 [3] - 公司自有产品通过供应链的出货量同比增长超40% [3] 毛利率改善 - 综合毛利率受益于高毛利的生物制品销售占比提升而有所改善 [1]

核心观点 - 东方甄选GMV拐点持续强化，自营品战略成效显著，FY2025H2收入环比增长10%，毛利率大幅提升至32%[4][5][7] - 卓越教育集团素质教育收入同比增长513.1%，合同负债同比增长28.1%支撑下半年增长[10][11][12] - 上海电影短期业绩承压但IP全链路开发稳步推进，《浪浪山小妖怪》猫眼预测票房超16亿元[13][15][16] - 淮北矿业煤炭业务量价齐跌，但成本管控较佳，吨煤成本同比下降13%[19][21][22] - 瑞普生物主营业务收入同比增长20.53%，宠物生态圈建设日益完善[24][25][26] - 银轮股份"服务器液冷+机器人关节"双轮驱动，2025Q2归母净利润同环比提升[27][28][29] - 陕西煤业煤炭产销量稳中有增，公允价值变动收益扭亏为盈[31][33][34] - 中国儒意净利润同比大幅扭亏为盈，游戏发行与内容投资驱动增长[36][37][38] - 光线传媒动画产能持续提升，《哪吒2》衍生品带动业绩，IP运营成为新增长点[40][42][44] - 寒武纪2025Q2归母净利润超市场预期，净利率创历史新高达38.57%[46][47][48] - 晋控煤业商品煤产销量双增，现金充足达151.46亿元，负债压降效果显著[52][53][54] - 乖宝宠物自主品牌优势凸显，主粮业务收入同比增长57.09%[56][57][58] - 安泰科技扣非归母净利润同比增长19.10%，非晶、粉末高速钢表现亮眼[62][63][67] - 图南股份2025H1订单大幅增长，航空零部件蓄势待发[73][75][76] - 五粮液业绩韧性彰显，渠道改革精进，2025H1营收同比增长4.19%[79][80][81] - 佩蒂股份业绩有望边际改善，自主品牌高速发展[84][85][86] - 拼多多投资收益助力利润超预期，坚持长期高质量投入[88][89][90] 东方甄选 - FY2025总营收43.9亿元，同比下降32.7%，持续经营净利润619.1万元[4] - FY2025H2收入22亿元，环比增长10%，GMV下半年39亿元环比回升[5] - 毛利率大幅提升至32.0%，同比增加6.1个百分点[5] - 自营产品GMV占比达43.8%，相关总营收约35亿元[7] - 自有APP付费会员数同比增长33%至26.4万人[8][9] 卓越教育集团 - 2025H1营业收入9.2亿元，同比增长188.9%，归母净利润1.5亿元，同比增长177.4%[10] - 素质教育收入7.2亿元，同比增长513.1%[11] - 合同负债5.9亿元，同比增长28.1%[12] - 推出"AI绘本亲子共创课"和"AI爱阅读1.0"工具[12] 上海电影 - 2025H1营收3.62亿元，同比下降4.96%，归母净利润0.54亿元，同比下降22.18%[13] - IP授权业务收入4006万元，同比下降37.5%，毛利率75.33%[15] - 《浪浪山小妖怪》猫眼预测票房超16亿元，IP衍生品SKU达800多个[15] - 影院业务收入2.94亿元，同比增长4.26%[16] 淮北矿业 - 2025H1营业收入206.12亿元，同比下降45%，归母净利润10.32亿元，同比下降65%[19] - 商品煤产量891万吨，同比下降14%，吨煤成本469元/吨，同比下降13%[21] - 焦炭销量168万吨，同比下降1%，单位价格1418元/吨，同比下降33%[22] - 乙醇产量23万吨，同比增长203%，销量22万吨，同比增长246%[22] 瑞普生物 - 2025H1营业收入17.08亿元，同比增长20.53%，归母净利润2.57亿元，同比增长57.59%[24] - 禽用生物制品收入6.11亿元，同比增长24.71%[25] - 宠物供应链及生物制品和药品收入4.15亿元，同比增长17.94%[25] - 研发投入1.14亿元，占营业收入比重6.67%[25] 银轮股份 - 2025H1营业收入71.68亿元，同比增长16.52%，归母净利润4.41亿元，同比增长9.53%[27] - 2025Q2营收37.51亿元，同比增长17.89%，归母净利润2.29亿元，同比增长8.3%[28] - 形成覆盖服务器机柜内外部的液冷产品布局[29] - 研发工作覆盖人形机器人关节模组和热管理模组[29] 陕西煤业 - 2025H1营业收入779.83亿元，同比下降14.19%，归母净利润76.38亿元，同比下降31.18%[31] - 煤炭产量8739.64万吨，同比增长1.15%，商品煤销量12598.92万吨，同比增长0.92%[33] - 自产煤均价420.41元/吨，同比下降21.90%[33] - 公允价值变动盈利4.47亿元，同比扭亏为盈[34] 中国儒意 - 2025H1总收入22.06亿元，同比增长20%，净利润12.28亿元，同比扭亏为盈[36] - 景秀游戏收入12.1亿元，同比增长40%[37] - 《红警OL》上线以来流水超60亿元，新游戏《群星纪元》首月流水1亿元+[38] - 经调整净利润13.03亿元，同比增长140%[37] 光线传媒 - 2025H1营收32.42亿元，同比增长143%，归母净利润22.29亿元，同比增长371.6%[40] - 《哪吒2》衍生品超500个产品大卖[42] - 电影及相关衍生业务营收31亿元，同比增长218.5%，毛利率80%[43] - 光线动画团队人数超过170人，预计明后年扩充至300人以上[44] 寒武纪 - 2025H1营收28.81亿元，同比增长4347.82%，归母净利润10.38亿元，同比增长295.82%[46] - 2025Q2销售净利率38.57%，环比增长6.61个百分点，创历史新高[47] - 合同负债5.43亿元，同比增加5.43亿元，环比增加5.42亿元[48] - 研发投入4.56亿元，同比增长2.01%[49] 晋控煤业 - 2025H1营业收入59.65亿元，同比下降19.16%，归母净利润8.76亿元，同比下降39.01%[52] - 色连煤矿原煤产量424.99万吨，同比增长12.60%[53] - 货币资金151.46亿元，资产负债率26.24%，同比下降7.23个百分点[54] - 财务费用-0.15亿元，同比下降160.73%[54] 乖宝宠物 - 2025H1营收32.21亿元，同比增长32.72%，归母净利润3.78亿元，同比增长22.55%[56] - 主粮业务收入18.83亿元，同比增长57.09%，毛利率46.23%[57] - 研发费用4863.49万元，已获境内授权专利341项[58] 安泰科技 - 2025H1营业收入37.15亿元，同比下降5.29%，扣非归母净利润1.68亿元，同比增长19.10%[62] - 安泰非晶营业收入5.08亿元，同比增长12.88%，净利润4064万元，同比增长81.8%[67] - 河冶科技粉末高速钢销售收入超过8000万元，同比增长100%[68] - 中标核聚变偏滤器、限制器合同额近4000万元[70] 图南股份 - 2025H1营业收入5.99亿元，同比下降18.16%，归母净利润0.93亿元，同比下降51.41%[73] - 已签订合同对应收入金额17.50亿元，同比增长237%[76] - 设立全资子公司开展航空用中小零部件自动化产线项目建设[76] 五粮液 - 2025H1营业总收入527.71亿元，同比增长4.19%，归母净利润194.92亿元，同比增长2.28%[79] - 五粮液产品营收409.98亿元，同比增长4.57%，销量同比增长12.75%[80] - 东部片区营收201.09亿元，同比增长7.88%[80] - 合同负债100.77亿元，同比增长19.20亿元[81] 佩蒂股份 - 2025H1营业收入7.28亿元，同比下降13.94%，归母净利润0.79亿元，同比下降19.23%[84] - 毛利率稳定增长，营业成本同比下降20.52%[85] - 自主品牌爵宴推出多款新品，好适嘉填补中端价格带市场空白[86] 拼多多 - 2025Q2营业收入1040亿元，同比增长7%，Non-GAAP归母净利润327亿元，同比下降5%[88][89] - 在线市场服务营收同比增长13%至557亿元，交易佣金营收同比增长1%至483亿元[90] - 百亿降费举措推动偏远地区订单数量实现40%的增长[90]

募集资金基本情况 - 普莱柯非公开发行3142万股A股 发行价格为28.58元/股 募集资金总额8.98亿元 扣除发行费用后净额为8.86亿元 [1] - 截至2025年6月30日 募集资金余额为2.01亿元 2025年1-6月期间使用388.47万元 [1] 现金管理方案 - 现金管理额度不超过2.1亿元 可在额度内单笔或分笔进行单次或累计滚动不超过一年期的现金管理 [2] - 投资品种为安全性高、流动性好的结构性存款、大额存单等保本型理财产品 [2] - 投资期限自董事会及监事会审议通过之日起12个月内有效 [2] - 投资决策无需提交股东大会审议 授权公司法定代表人或其授权人员行使决策职责 [2] 风控措施 - 财务部负责事前筹划评估、事中建立台账管理、事后跟踪核算 [2] - 审计部负责审计监督 独立董事和监事会有权监督检查 [2] - 公司将在定期报告中披露现金管理具体情况 [2] 审批程序与机构意见 - 2025年8月28日公司第五届董事会第十九次会议和第五届监事会第十三次会议分别审议通过该议案 [3] - 监事会认为该事项履行了必要审批程序 不影响正常业务发展 [3] - 保荐机构华泰联合证券核查后认为该事项符合相关规定 不存在损害股东利益的情形 [3] 现金管理目的与影响 - 投资目的在于提高闲置募集资金使用效率 确保项目建设和资金安全 增加投资收益 [2] - 该现金管理不影响募集资金投资项目建设 能提高资金使用效率并获得投资效益 [3]

公司财务决策 - 公司使用不超过2.10亿元暂时闲置募集资金进行现金管理 [1] - 投资集中于安全性高、流动性好的保本型理财产品如结构性存款和大额存单 [1] - 资金使用额度内可滚动操作且决议有效期为12个月 [1] 资金使用原则 - 确保不影响募集资金投资项目的正常实施 [1] - 投资风险可控但可能受市场波动影响 [1]

板块整体表现 - 动物保健板块当日下跌1.01%，领跌个股为*ST绿康（下跌3.51%）[1] - 板块表现弱于大盘，上证指数上涨1.14%至3843.6点，深证成指上涨2.25%至12571.37点[1] - 板块内10只个股上涨，10只个股下跌，呈现分化态势[1][2] 个股涨跌情况 - 驱动力涨幅最大达5.23%，收盘价11.07元，成交额8754.72万元[1] - *ST绿康跌幅最深达3.51%，收盘价27.2元，成交额5828.43万元[2] - 中牧股份上涨0.66%至7.63元，成交额1.54亿元[1] - 生物股份下跌1.26%至8.6元，成交额2.89亿元[1][2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出1.36亿元，游资资金净流入3542.92万元，散户资金净流入1.01亿元[2] - 回盛生物主力净流出3785.31万元，净占比-13.08%，为板块最高[3] - 中牧股份主力净流入1859.91万元，净占比12.07%，是唯一获得主力资金净流入的个股[3] - 瑞普生物主力净流出2362.34万元，但散户净流入2319.14万元，净占比8.9%[3] 成交活跃度 - 金河生物成交量最大达39.14万手，成交额2.76亿元[1] - 贤丰控股成交量43.56万手，成交额1.8亿元[1] - 申联生物成交额3.09亿元，科前生物成交额1.41亿元[2]

投资评级 - 维持增持评级 [2] 核心观点 - 2025年上半年营业收入27.93亿元，同比增长12.63%，归母净利润0.82亿元，同比增长30.19% [7] - 单二季度营业收入15.34亿元，同比增长13.26%，归母净利润0.18亿元，实现扭亏为盈 [7] - 预计2025-2027年营业收入分别为64.43亿元、68.34亿元、72.64亿元，归母净利润分别为1.94亿元、2.42亿元、3.17亿元 [7] - 8月27日收盘价对应2025-2027年PE分别为39.8倍、32.0倍、24.4倍 [7] 业务表现 - 生物制品业务收入同比下降7.86%至4.50亿元，毛利率同比下降6.18个百分点至35.4% [7] - 猪用疫苗销售改善，口蹄疫疫苗批签发量同比增长5.8%，伪狂犬疫苗批签发量同比增长61.9% [7] - 禽用疫苗业务减亏明显，乾元浩亏损343.5万元 [7] - 宠物业务6个新产品上市销售 [7] - 化药业务收入同比增长57.36%至9.99亿元，毛利率同比提升0.62个百分点至18.9% [7] - 子公司胜利生物净利润同比增长255.2%至3588.25万元 [7] - 国外收入同比增长24.5%至1.95亿元，毛利率同比提升7.75个百分点至40.0% [7] 盈利能力 - 2025年上半年毛利率同比下降0.64个百分点至17.20%，二季度毛利率为15.31% [7] - 销售费用率同比下降0.28个百分点至6.66%，管理费用率同比下降1.06个百分点至7.22% [7] - 净利率同比提升0.84个百分点至3.19%，二季度净利率为1.34% [7] - 预计2025-2027年毛利率分别为17.3%、18.3%、19.0% [8] - 预计2025-2027年净利率分别为2.6%、3.1%、3.8% [8] 财务预测 - 预计2025-2027年营业收入增长率分别为7.1%、6.1%、6.3% [6] - 预计2025-2027年归母净利润增长率分别为174.0%、24.4%、31.0% [6] - 预计2025-2027年EPS分别为0.19元、0.24元、0.31元 [6] - 预计2025-2027年ROE分别为3.5%、4.2%、5.4% [6] - 预计2025-2027年PB分别为1.4倍、1.4倍、1.3倍 [6]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][5][6] 核心观点 - 主业持续向好 宠物生态圈建设日益完善 [2] - 2025年上半年营业收入17.08亿元 同比增长20.53% 归母净利润2.57亿元 同比增长57.59% [4] - 经济动物动保板块保持快速增长 禽用生物制品收入6.11亿元(同比+24.71%) 畜用生物制品收入1.36亿元(同比+110.55%) [5] - 伴侣动物动保板块收入4.15亿元 同比增长17.94% [5] - 研发投入1.14亿元 占营业收入比重6.67% 取得6项临床试验批件 包括全球首个食品动物用mRNA疫苗临床批件 [5] - 宠物医疗生态圈建设成效显著 自有产品供应链出货量同比增长超40% [5] - 调整2025-2027年盈利预测 预计营业收入36.35/41.75/46.49亿元 归母净利润4.59/5.51/6.29亿元 [5][6][7] 财务表现 - 2025H1营业收入17.08亿元(同比+20.53%) 归母净利润2.57亿元(同比+57.59%) [4] - 2025Q2营业收入8.86亿元(同比+21.02%) 归母净利润1.41亿元(同比+93.89%) [4] - 预测2025年营业收入36.35亿元(同比+18.39%) 归母净利润4.59亿元(同比+52.71%) [5][7] - 预测2026年营业收入41.75亿元(同比+14.88%) 归母净利润5.51亿元(同比+20.04%) [5][7] - 预测2027年营业收入46.49亿元(同比+11.35%) 归母净利润6.29亿元(同比+14.04%) [5][7] - 当前股价22.48元 对应PE分别为23x(2025E)/19x(2026E)/17x(2027E) [6][7] 业务板块表现 - 禽用生物制品收入6.11亿元 同比增长24.71% [5] - 制剂及原料药收入5.18亿元 同比增长7.89% [5] - 畜用生物制品收入1.36亿元 同比增长110.55% [5] - 宠物供应链及生物制品和药品收入4.15亿元 同比增长17.94% [5] 研发创新 - 研发投入1.14亿元 占营业收入比重6.67% [5] - 取得6项临床试验批件 包括猪流行性腹泻病毒mRNA疫苗(RPS1903)等 [5] - 建成成熟的兽用mRNA疫苗研发平台 [5] 战略发展 - 聚焦大客户战略 持续扩大市场份额 [5] - 构建全国性宠物医疗供应链服务体系 [5] - 推进"三瑞齐发"生态建设 依托"产品+供应链+医疗"产业护城河优势 [5] - 与丽珠制药旗下"毛孩子动物保健"签署战略合作协议 [5] 市场数据 - 当前价格22.48元 52周价格区间11.25-28.90元 [3] - 总市值10,447.69百万 流通市值7,529.95百万 [3] - 总股本46,475.47万股 流通股本33,496.20万股 [3] - 日均成交额307.80百万 近一月换手率3.06% [3]

投资评级 - 维持"增持"评级 [1] 核心观点 - 瑞普生物2025年上半年业绩实现高速增长 营业收入达17.08亿元 同比增长20.53% 归母净利润达2.57亿元 同比增长57.59% [6] - 畜禽动保主业表现强劲 禽用生物制品收入6.11亿元(同比增长24.71%) 畜用生物制品收入1.36亿元(同比增长110.55%) [6] - 宠物动保板块收入4.15亿元(同比增长17.94%) 通过"产品+供应链+医疗"战略构建全国性宠物医疗服务体系 [6] - 综合毛利率提升2.36个百分点至42.1% 主要得益于高毛利生物制品销售占比提升至44.93% [6] - 上调2025-2026年盈利预测 新增2027年预测 预计2025-2027年营业收入37.77/43.20/48.85亿元 归母净利润4.93/5.84/6.85亿元 [6] 财务表现 - 2025H1营业总收入17.08亿元(同比+20.5%) 归母净利润2.57亿元(同比+57.6%) [5][6] - 2025Q2单季度营业收入8.86亿元(同比+21.02%) 归母净利润1.41亿元(同比+93.89%) [6] - 毛利率提升至42.1% 高毛利生物制品销售占比达44.93%(同比增加4.16个百分点) [6] - 预计2025年全年营业收入37.77亿元(同比+23.0%) 归母净利润4.93亿元(同比+63.9%) [5][6] 业务发展 - 禽用动保业务聚焦大客户战略 与双胞胎、圣农发展、德康农牧等头部养殖集团共建"资本+业务"合作模式 [6] - 畜用动保业务除口蹄疫疫苗完整贡献外 传统家畜疫苗业务收入增长超20% [6] - 产品创新加速 获得4项新兽药注册证书 包括全球首个动物用mRNA疫苗猪流行性腹泻病毒mRNA疫苗临床试验批件 [6] - 宠物板块新增3家子公司 开拓北京、黑龙江、陕西等新区域市场 目前已覆盖1.3万个客户 [6] - 新上市"超比欣""妙普净"驱虫药及保健品"酶球儿" 下半年计划上市猫干扰素、磷虾油、益生菌等新品 [6] 盈利预测 - 2025-2027年预计营业收入37.77/43.20/48.85亿元 同比增长23.0%/14.4%/13.1% [5][6] - 2025-2027年预计归母净利润4.93/5.84/6.85亿元 同比增长63.9%/18.6%/17.2% [5][6] - 对应市盈率21X/18X/15X [5][6]