富时罗素指数季度审核变更 - 富时罗素宣布对富时中国A50指数、富时中国50指数、富时中国A150指数、富时中国A200指数及富时中国A400指数进行季度审核变更，变更将于2025年12月19日收盘后（即2025年12月22日）生效 [1] 富时中国A50指数调整 - 富时中国A50指数将洛阳钼业和阳光电源纳入，同时剔除江苏银行和顺丰控股 [1] - 洛阳钼业自7月以来股价已翻倍，总市值逼近3800亿元 [2] - 阳光电源自7月以来涨幅一度超过200%，截至12月3日总市值为3672亿元 [4] - 江苏银行和顺丰控股被纳入富时中国A50指数备选股名单，同时纳入备选股名单的还有赛力斯、胜宏科技、万华化学 [6] 富时中国50指数调整 - 富时中国50指数将中国宏桥、宁德时代、恒瑞医药等港股纳入，并剔除中信建投证券H股、长城汽车H股、理想汽车-W [6][7] - 富时中国50指数新一季备选股名单为中国铝业、翰森制药、华泰证券、京东健康、新华保险 [6][8] 其他A股指数调整 - 富时中国A150指数将影石创新、江苏银行、华电新能、顺丰控股、江波龙、华友钴业纳入，剔除洛阳钼业、德赛西威、长电科技、宝信软件、上海医药、阳光电源 [8] - 富时中国A200指数将影石创新、华电新能、江波龙、华友钴业纳入，剔除德赛西威、长电科技、宝信软件、上海医药 [8] - 富时中国A400指数将德赛西威、长电科技、白银有色、中矿资源等24只个股纳入，其中包含多只有色和科技概念股，同时剔除一品红、华熙生物等24只个股，其中涉及多只医药股 [8] 相关公司业务动态 - 2025年前三季度，阳光电源储能发货同比增长70%，海外发货占比从去年同期的63%攀升至83% [4]

市场整体表现 - 沪指午盘微跌0.09%报3894.22点，深证成指跌0.19%，创业板指跌0.5%，北证50指数逆势上涨0.59% [1] - 沪深北三市合计成交10756亿元，场内超3500只个股下跌 [1] - 港股走势疲弱，恒生指数与恒生科技指数盘中均下跌超过1% [1] 资源板块表现 - 煤炭板块强势拉升，大有能源、安泰集团、新大洲A涨停，云煤能源上涨约6% [4] - 开源证券指出动力煤和炼焦煤价格处于历史低位，为反弹提供空间，供需基本面有望持续改善 [6] - 有色板块走强，华阳新材、鑫科材料涨停，天山铝业、云铝股份上涨超过5%，中国铝业上涨超过4% [7] - 银河证券认为供应链扰动及美联储降息周期等因素使有色金属行业进入新一轮上行周期，2026年有望延续景气行情 [7] 培育钻石概念表现 - 培育钻石概念大幅走高，四方达上涨近15%，惠丰钻石上涨超过10%，黄河旋风上涨超过9% [9] - 国机精工表示金刚石产业功能化应用因人工智能发展带来的高散热需求受到关注，公司2025年相关收入有望超过1000万元 [11] 个股表现 - 中国铀业首日上市盘中大涨347%最高至80元/股，午盘上涨281.5%报68.25元/股，市值超1400亿元 [2][13] - 海欣食品与道明光学分别斩获6连板和5连板，海王生物斩获6连板 [1]

中证细分有色金属产业主题指数及有色50ETF表现 - 截至2025年11月24日，中证细分有色金属产业主题指数下跌1.95%，成分股中华锡有色领涨6.95%，国城矿业领跌10.00% [1] - 有色50ETF下跌1.94%，报价1.41元，近3月累计上涨22.97% [1] - 有色50ETF盘中换手率1.68%，成交4844.55万元，近1周日均成交1.79亿元 [1] - 有色50ETF获资金净申购500万份，净申购金额超700万元 [1] - 有色50ETF近2周规模增长1.20亿元，份额达20.25亿份创近1月新高 [3] - 有色50ETF最新资金净流入1.83亿元，近5个交易日有3日净流入，合计2.71亿元，日均净流入5420.25万元 [3] 稀土材料技术突破 - 黑龙江大学、清华大学和新加坡国立大学合作研究成果在《Nature》发表，攻克绝缘性稀土纳米晶高效电致发光难题 [3] - 该技术使电致发光器件效率提升76倍，并可在单一器件中通过稀土离子调控实现全光谱发光 [3] - 技术突破为稀土资源从"原料出口"向"高附加值技术输出"转型提供支撑，应用于超高清显示、近红外通信、生物医疗等领域 [3] 宏观经济与美联储政策 - 美国9月新增非农就业11.9万人，远超预期的5万人，失业率升至4.4%创2021年11月以来最高 [4] - 数据强化劳动力市场疲软但未崩溃的看法，12月降息可能性下降 [4] - 美联储官员威廉姆斯称有进一步降息空间，与谨慎态度形成对比，市场降息预期回暖 [4] - 市场反应积极，美股期货拉升，美债上涨，现货黄金短线上扬近10美元 [4] 贵金属与工业金属展望 - 新兴市场国家工业化及对黄金的传统偏好为金价提供支撑，中长期黄金具配置价值 [5] - 2026年铜供需矛盾凸显支撑价格上行，电解铝企业提高分红比例，锡基本面强劲支撑高价 [6] - 黄金牛市有望延续，白银弹性更大，受降息周期、美债信用弱化及贸易摩擦风险影响 [6] 能源金属与小金属前景 - 碳酸锂价格跌破部分高成本产能线，导致全球部分高成本矿停产减产，国内政策收紧矿权审核扰乱供应 [6] - 新能源汽车增速放缓但仍增长，储能领域成锂盐需求第二增长极，全固态电池商业化进一步拉动需求 [6] - 国内钴原料短缺预期增强，钴价重心有望上移 [6] - 钨作为战略金属，供应受资源枯竭、环保及总量控制制约，需求受新兴领域拉动，供需偏紧支撑价格向上 [7] 有色50ETF产品优势 - 有色50ETF铜含量33%，金含量13%，金铜含量合计46%同类领先 [7] - 前五大成分股集中度高达38%，聚焦铜、金、铝、锂、稀土等核心品种 [7] - 2022年至今标的指数累计收益率同类领先，最大回撤更低 [8] - 标的指数PE为23.74倍，较5年前下降61%，同期指数累计涨幅131%，涨幅由盈利驱动 [9]

A股市场整体表现 - 三大股指高开高走，沪指涨0.88%重回4000点上方，深证成指涨1.39%，创业板指涨1.39% [1] - 科创50指数一度涨逾3% [1] - 沪深两市半日成交额1.32万亿元，较上个交易日放量1880亿元 [1] - 个股涨多跌少，2712只个股上涨，58只个股涨停，2550只个股下跌 [1] 半导体芯片板块 - 板块集体走强，光模块（CPO）领涨市场，存储芯片板块多股上扬 [3] - 长光华芯录得20cm涨停，德明利、金海通录得10cm涨停 [3] - 中芯国际涨近4%，海光信息涨超7%，源杰科技、艾森股份等跟涨 [3] - 恒生科技指数涨2%，中芯国际涨5.44%，华虹半导体涨3.54% [2] - 寒武纪大涨6%，报1429.34元/股，市值6027亿元 [4] CPO板块 - 中际旭创涨2.51%，新易盛涨1.28%，天孚通信涨0.05% [6] - 香农芯创盘中股价创新高，报158.85元/股，市值738亿元 [6] 磷化工板块 - 板块集体爆发，清水源、芭田股份、澄星股份、云天化均涨停 [7] - 清水源涨20.04%，芭田股份涨10.01%，云天化涨9.83% [8] - 川金诺涨7.05%，兴发集团涨6.68%，川恒股份涨6.50% [8] 有色金属板块 - 板块震荡走强，相关个股掀涨停潮 [9] - 深圳新星一字涨停，闽发铝业、常铝股份、中国铝业等直线涨停 [9] - 隆达股份涨15.04%，中国铝业涨10.03%，闽发铝业涨10.03% [10] - 大中矿业涨10.01%，深圳新星涨10.00%，焦作万方涨10.00% [10] 回调板块 - 冰雪旅游、两岸融合、海南自贸区概念板块明显回调 [1] - 餐饮旅游、零售等消费板块走弱 [1] - 冰雪产业板块调整，大连圣亚跌停，长白山跌8.39%，晶雪节能跌4.09% [11] - 海南自贸区板块大幅回落，海汽集团盘中一度跌停，罗牛山、海峡股份等跌幅居前 [12]

指数与ETF市场表现 - 中证细分有色金属产业主题指数(000811)于2025年11月6日强势上涨2.30% [1] - 指数成分股中，南山铝业上涨9.96%，中国铝业上涨5.47%，西部超导上涨5.07% [1] - 跟踪该指数的有色50ETF(159652)上涨2.40%，报1.49元，近2周累计上涨1.32% [1] - 有色50ETF近3月规模增长22.64亿元，份额增长14.31亿份，新增规模与份额均在可比基金中位列第一 [3] - 有色50ETF近1月日均成交2.32亿元，近20个交易日资金净流入合计5.46亿元 [1][3] 有色金属行业基本面 - 第三季度全球主要铜矿企业产量同比下降近5%，第四季度有望延续收缩 [3] - 原料短缺及潜在“反内卷”将助力第四季度国内精炼铜供给收缩，国内库存有望温和去化 [3] - 2025年全球精炼铜供给缺口预计将拉阔50%，LME铜价有望在10000美元/吨以上展现向上弹性 [3] - 市场对2025年国内电解铝消费增速预期为2.5%，受新能源车和光伏行业带动，消费状态好于预期 [4] - 电解铝行业利润高位再扩张并稳步上升，改善了铝业公司盈利和分红能力 [4] 有色50ETF产品特征 - 标的指数（中证细分有色金属产业主题指数）铜含量达33%，金含量达14%，金铜含量合计47%，在同类指数中领先 [4] - 指数前五大成分股集中度高达35%，前十大成分股集中度为51%，龙头集中度领先 [6][7] - 指数自2022年至今累计收益率为31%，最大回撤为-42%，表现优于同类指数 [8][9] - 指数当前市盈率为25.4倍，相比5年前下降61%，同期指数累计涨幅达116.5%，涨幅由盈利驱动 [10] - 指数成分股归母净利润未来两年复合增长率预计为16.28%，成长性优于同类指数 [13]

市场表现 - 10月30日有色板块冲高，有色50ETF（159652）放量涨超2%，盘中资金净流入超2000万元[1] - 有色50ETF标的指数成分股多数上涨，天齐锂业涨停（10%），赣锋锂业涨超7%，华友钴业、中国铝业涨超5%，北方稀土涨超3%[3] - 昨日（10月29日）LME铜价盘中一度涨至11200点，创历史新高[3] 行业观点：供给端 - 供给端紧约束是行情的底层逻辑，过去十年全球资源资本开支不足，新增矿山开发周期长、审批严，供给弹性下降[5] - 四季度全球铜矿供给或将陷入负增长，主要铜储量2025-2026年产量变化预测为-19.7万吨/+35.3万吨（增速-1.4%/+2.5%），较此前预期进一步下降[5] - 2025年上半年全球主要铜产量同比增长为+2.3%，预计下半年尤其是第四季度将进入负增长[5] 行业观点：需求端 - AI数据中心成为铜需求新增长点，预计2024-2027年全球AI数据中心电力需求复合年增长率达18%[6] - AI数据中心铜需求将从2023年的20-50万吨/年增长至2027年的50-120万吨/年，复合年增长率达26%[6] - 到2027年，AI数据中心铜需求可能占全球铜需求的3.3%，而电动汽车需求占比预计为5.2%[6][7] - 传统新能源（风、光）增速阶段放缓，但新能源汽车需求偏强，储能需求超预期[6] 行业观点：宏观与价格展望 - 在地缘冲突和美元信用风险背景下，铜的金融属性强化，各国可能增加关键矿产储备[10] - 美联储降息25个基点至3.75%-4%目标范围，并计划在12月1日停止缩表，降息周期利好以美元计价的铜等实物资产[10] - 2025年第四季度国内精铜供应平衡预测为-6.5万吨，LME铜价预计运行区间为10000-12000美元/吨，有望再创新高[11] - 2022-2026年全球铜供需经历“弱短缺-缺口扩大-缺口扩大-缺口缩小-缺口扩大”周期[10] 有色50ETF产品特点 - 标的指数铜含量达33%，金含量达14%，金铜含量合计高达47%[11] - 前五大成分股集中度高达35%，龙头集中度领先[11][12] - 标的指数市盈率为25.4倍，相比5年前下降61%，同期指数累计涨幅达116.5%，涨幅由盈利驱动而非估值提升[13] - 标的指数归母净利润未来两年复合增长率为16.28%，成长性优于同类指数[16]

有色板块市场表现 - 10月29日A股有色板块大幅反弹，有色50ETF(159652)大涨2.04%，成交额超3000万元，盘中成交3446.39万元，换手率1.21% [1] - 杠杆资金持续布局，有色50ETF最新融资买入额达522.31万元，融资余额达1284.62万元 [1] - 标的指数中证细分有色金属产业主题指数(000811)强势上涨2.10% [3] - 成分股西部超导股价上涨9.87%，盘中创下历史新高，厦门钨业上涨4.89%，中国铝业上涨4.86% [3] 成分股驱动因素 - 西部超导为国际热核聚变实验堆项目及国产中国聚变工程实验堆项目提供超导线材，合肥可控核聚变项目是其超导线材重要需求方向 [3] - 中国铝业2025年前三季度利润总额207.75亿元，同比增长18.47%，归母净利润108.72亿元，同比增长20.65%，经营利润创历史同期最优 [3] 宏观与行业环境 - 9月美国CPI同比增长3.0%，核心CPI同比增长3.0%，低于市场预期，市场对美联储10月降息概率为98.3%，12月降息概率为91.1% [4] - 美联储降息预期升温带来流动性边际改善，中美经贸磋商形成初步共识提升市场风险偏好，有望推动铜铝等基本金属价格上涨 [4] - 储能需求旺盛传导至上游锂电材料环节，推动材料端排产提升并出现涨价迹象，驱动碳酸锂行业库存去化和锂价上行 [4] - 宏观情绪向好推动工业金属价格普涨，贵金属短期波动率放大但中期逻辑依旧通顺 [5] 有色50ETF产品优势 - 有色50ETF(159652)标的指数铜含量达33%，金含量达14%，金铜含量合计47%，为同类最高 [5] - 前五大成分股集中度高达35%，龙头集中度领先，聚焦铜、金、铝、锂、稀土等核心品种 [5] - 2022年至今标的指数累计收益率同类领先，最大回撤同类最低 [6] - 标的指数PE为25.4倍，相比5年前下降61%，同期指数累计涨幅达116.5%，涨幅由盈利驱动 [7] - 标的指数归母净利润未来两年复合增长率为16.28%，成长性优于同类指数 [9]

市场整体表现 - A股三大指数集体高开 [1] - 通信设备、半导体、CPO概念、元器件、电气设备等板块涨幅居前 [1] - 煤炭、银行、石油、酒店餐饮等板块跌幅居前 [1] - 港股恒生指数和恒生科技指数均高开 [4] 中字头板块 - 中字头个股异动走强，中国一重封板，中国西电涨停，中国核建涨超6%，中国中冶、中国船舶快速上攻 [1] 证券板块 - 证券板块异动拉升，湘财股份一度触及涨停 [3] - 中信证券、东兴证券、广发证券、国信证券跟涨 [3] - 湘财股份股价达14.57元，涨幅9.41% [2] 科技股与AI算力 - 科网股继续走高，阿里巴巴涨近3%，腾讯控股涨近2% [4] - 算力硬件股表现活跃，东田微涨超16%，仕佳光子涨超13%，剑桥科技、工业富联、胜宏科技上扬 [9] - Anthropic与谷歌达成价值数百亿美元的云服务合作协议，将提供多达一百万个谷歌定制TPU芯片，预计在2026年带来超过一吉瓦的AI算力 [9] 半导体与存储芯片 - 存储芯片概念反复活跃，普冉股份大涨10%创新高，德明利、香农芯创、江波龙均创新高 [10] - 三星电子、SK海力士等内存供应商将在第四季度上调DRAM和NAND闪存价格，上调幅度高达30% [10] 未来产业与新兴技术 - 可控核聚变概念股震荡走强，东方钽业3天2板，纽威股份涨停，皖仪科技、中国核建、远东股份、西部超导等跟涨 [5][6] - 第十五个五年规划建议提出前瞻布局未来产业，推动核聚变能等成为新的经济增长点 [8] - 量子科技概念快速走强，达华智能3连板，格尔软件、科大国创、神州信息跟涨 [11][12] - 谷歌量子人工智能实验室实现首个可验证的量子优势，中国电信量子研究院成功实现超过80公里的经典光信号与量子密钥分发共纤传输 [14] 其他活跃板块 - 医药股反弹，药明康德涨近6% [4] - 黄金等有色板块普涨，洛阳钼业涨超7% [4] - 锂矿概念走高，芳源股份涨超12%，新迅达、国轩高科、洛阳钼业、万里石等涨幅居前 [14] - 光刻胶概念大幅高开，彤程新材封涨停，艾森股份、晶瑞电材涨超10%，南大光电、上海新阳、八亿时空、容大感光、雅克科技涨幅靠前 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内中美贸易局势缓和预期升温，应关注谈判进程，国内经济复苏关键取决于内需修复节奏与力度；海外美国政府停摆致数据真空，市场对经济担忧暂缓但风险仍存，预计美联储10月降息25个基点，重点关注美国物价指数公布 [2] - 人民币汇率在重要会议期间波动率收窄，预计在合理均衡水平上保持基本稳定，本周运行区间7.10 - 7.15 [4] - 二十届四中全会公报发布有助于市场信心提升，预计今日市场受提振上行，可持仓观望，不建议追高 [8] - 若今日股市继续反弹，债市将有进一步低点出现，操作以偏多思路对待，不追高 [9] - 集运欧线期货短期或维持高位震荡，突破需基本面与政策面共振 [14] - 贵金属短期进入调整阶段，关注中期逢低补多机会，前多底仓继续谨慎持有 [16] - 铜受政策影响对价格偏多预期，投机者可依托压力位操作，下游企业和有成品库存压力企业可采取相应策略 [18] - 铝短期高位震荡，氧化铝弱势运行，铸造铝合金高位震荡 [20][21] - 锌偏强震荡，镍和不锈钢震荡偏强，锡长期偏多，中短期波浪上涨，碳酸锂增产去库需求旺，工业硅价格重心或上移，多晶硅基本面偏空 [21][22][24][25][28] - 铅短期高位震荡，螺纹和热卷短期震荡偏强，中长期偏弱，铁矿石整体观点偏空，焦煤焦炭适合作为黑色多配，硅铁和硅锰价格承压 [29][31][34][36][37] - 原油地缘驱动反弹，需警惕回落，LPG短期跟随原油波动，PTA - PX随成本端波动，PP成本端推动上涨，PE维持供需双增，纯苯苯乙烯跟涨，燃料油和低硫燃料油基本面驱动向下，沥青短期观望或拉高后空单布局，橡胶和20号胶震荡为主，尿素中期趋势偏弱，玻璃纯碱烧碱低位震荡，纸浆和胶版纸短期涨势或延续，原木不确定性增强，丙烯短期反弹 [40][42][46][50][53][55][56][57][58][59][61][62][63][64][66][67][68][69] - 生猪建议逢高沽空，油料关注谈判结果，油脂短期观望，豆一期现联动走强，玉米淀粉跟随大豆走高，棉花反弹沽空，白糖内强外弱，鸡蛋谨慎观望或逢高沽空，苹果远期价格维持强势，红枣或存下行压力 [72][74][76][77][79][80][82][83][85][87] 根据相关目录分别进行总结 金融期货 宏观 - 关注中美经贸磋商、二十届四中全会、美国物价指数公布等事件，国内经济复苏需关注内需修复，海外美国经济风险仍存，预计美联储10月降息25个基点 [1][2] 人民币汇率 - 前一交易日在岸和人民币对美元中间价均上涨，二十届四中全会强调实现全年目标，近期汇率波动率收窄，预计本周在7.10 - 7.15区间稳定运行 [3][4] 股指 - 昨日股指震荡小幅偏强，两市成交额回落，期指放量上涨，二十届四中全会公报发布有助于市场信心提升，预计今日市场上行，可持仓观望 [7][8] 国债 - 昨日期债走弱收跌，资金面宽松，股市相关板块情绪或提升，若股市反弹债市有低点，操作偏多不追高 [8][9] 集运欧线 - 昨日期货市场反弹，期价连续三日收阳，多空因素叠加，短期或维持高位震荡，趋势交易者观望或回调轻仓试多，套利交易者关注正套机会 [11][12][13][14] 大宗商品 有色 - 黄金白银维持震荡调整，短期进入调整阶段，关注中期补多机会；铜受政策影响偏多预期，可按策略操作；铝产业链中铝高位震荡，氧化铝弱势，铸造铝合金高位震荡；锌偏强震荡，镍和不锈钢震荡偏强，锡长期偏多，碳酸锂增产去库，工业硅价格或上移，多晶硅基本面偏空，铅短期高位震荡 [15][16][18][20][21][22][24][25][28][29] 黑色 - 螺纹热卷震荡调整，基本面中性偏好但淡季压力渐显，铁矿石整体偏空，焦煤焦炭适合多配，硅铁硅锰基本面支撑有限价格承压 [30][33][36][37] 能化 - 原油地缘驱动反弹警惕回落，LPG跟随原油，PTA - PX随成本端，PP成本推动上涨，PE供需双增，纯苯苯乙烯跟涨，燃料油和低硫燃料油基本面驱动向下，沥青短期观望或拉高后空单布局，橡胶和20号胶震荡，尿素中期偏弱，玻璃纯碱烧碱低位震荡，纸浆和胶版纸短期涨势或延续，原木不确定性增强，丙烯短期反弹 [40][42][46][50][53][55][56][57][58][59][61][62][63][64][66][67][68][69] 农产品 - 生猪出栏减少建议逢高沽空，油料关注谈判结果，油脂短期观望，豆一期现联动走强，玉米淀粉跟随大豆，棉花反弹沽空，白糖内强外弱，鸡蛋谨慎观望或逢高沽空，苹果远期强势，红枣或存下行压力 [72][74][76][77][79][80][82][83][85][87]

报告行业投资评级 - 谨慎看涨：有色（铜）[4] - 谨慎看跌：钢矿（热卷、螺纹）、纯碱 [6][8] - 多头格局：股指、黄金、白银、有色（铝）、棕榈油 [1][4][10] - 空头格局：原油、聚烯烃、棉花 [8][10] - 震荡格局：国债、碳酸锂、硅能源、钢矿（铁矿）、煤焦（焦煤、焦炭）、纯碱/玻璃（玻璃）、甲醇、天然橡胶 [1][6][8][10] 报告的核心观点 - 上周A股市场缩量调整，主要指数收跌，成交额回落至1.95万亿元左右，高股息板块坚挺，电子等板块跌幅居前，中美贸易摩擦缓和，股指延续多头思路，关注月底重要会议 [1] - 上周债市自低位反弹，超长端表现乐观，市场风险偏好谨慎，资金面宽松，债市调整压力减弱 [1] - 黄金和白银长期上涨逻辑清晰，但短期利多因素减弱，市场需消化超买和高波动率影响，建议维持长期多头思路，新单观望，前多继续持有 [4] - 有色（铜）基本面对铜价有支撑，需求预期有韧性，铜矿供应紧张，沪铜前多可持有，关注中美关系 [4] - 有色（铝）海内外宏观分歧大，沪铝供给约束明显，中长期向上，短期关注宏观变化，氧化铝空头格局延续 [4] - 有色（镍）基本面多空交织，缺乏突破动能，镍价区间震荡，低位卖出看跌期权策略继续持有 [4] - 碳酸锂基本面供需双旺，价格上有顶下有底 [6] - 硅能源供应压力加剧，多晶硅市场受政策预期主导，不确定性大，建议暂缓参与 [6] - 钢矿（螺纹、热卷）供需双弱或供应压力高，库存增加，产业链负反馈风险积累，但政策面预期积极，价格偏震荡，短期支撑增强，01合约空单轻仓持有 [6] - 钢矿（铁矿）进口矿供需有边际压力，但矛盾未明显积累，政策面预期积极，价格下方支撑增强，以区间运行思路应对，单边观望 [6] - 煤焦（焦煤）基本面改善有限，价格上行驱动或不持续；焦炭价格跟随煤价波动 [8] - 纯碱供过于求，产业链增库，维持空头思路，01合约前空持有；玻璃基本面偏弱，以宽幅震荡思路应对，持有卖出近月虚值看涨期权头寸 [8] - 原油供需缺乏支撑，地缘因素降温强化下行趋势 [8] - 甲醇多空焦灼，走势震荡，继续卖出看跌期权 [8] - 聚烯烃供应过剩，走势偏弱，做多L - PP价差套利继续持有，本周11期权合约到期，推荐卖出看跌期权 [10] - 棉花基本面压力仍存，预计难以突破震荡区间 [10] - 天然橡胶基本面对胶价有支撑，下方空间有限 [10] - 棕榈油中长期供给偏紧、需求改善预期不变，中期价格韧性仍存，延续多头思路 [10] 根据相关目录分别进行总结 股指 - 上周A股缩量调整，主要指数收跌，成交额回落，高股息板块坚挺，电子等板块跌幅居前，股指期货随现货走弱 [1] - 中美贸易摩擦缓和，市场风险偏好回升，海外扰动因素减弱，科技主线长期驱动明确，股指延续多头思路，关注月底重要会议 [1] 国债 - 上周债市自低位反弹，超长端表现乐观，市场风险偏好谨慎，资金面宽松，股债跷跷板效应减弱但反向关系仍存 [1] - 海内外宏观预期分化，市场乐观情绪减弱，债市前期跌幅充分，调整压力减弱 [1] 黄金、白银 - 黄金和白银长期上涨逻辑清晰，但周末消息使部分短期利多因素减弱，市场需消化超买和高波动率影响 [4] - 建议维持长期多头思路，新单暂时观望，黄金AU2512、白银AG2512前多继续持有 [4] 有色（铜） - 中美贸易博弈有边际影响，但基本面对铜价有支撑，需求预期有韧性，铜矿供应紧张，四季度矿山生产或减量 [4] - 沪铜前多仍可持有，关注中美关系走向 [4] 有色（铝） - 上周铝价前强后弱，氧化铝低位运行，宏观预期反复，氧化铝现货价格下跌，过剩格局未变，行业微利，价格接近成本线 [4] - 沪铝社会库存回落，供给约束延续，需求受宏观影响，中长期向上，短期关注宏观变化，氧化铝空头格局延续，关注成本支撑 [4] 有色（镍） - 镍矿供应宽松，但雨季和政策隐忧支撑价格，需求分化，新能源需求带动硫酸镍价格走强，不锈钢需求使镍铁承压 [4] - 镍基本面多空交织，缺乏突破动能，镍价区间震荡，低位卖出看跌期权策略继续持有 [4] 碳酸锂 - 现货市场流通顺畅，下游采购意愿积极利好锂价，资源端扰动减弱，基本面供需双旺，正极及电芯企业排产好，周产量2.1万吨创新高 [6] - 供需双增格局下碳酸锂价格上有顶下有底 [6] 硅能源 - 工业硅平水期西南减产不及西北增产，供应压力加剧；多晶硅市场受政策预期主导，不确定性大，建议暂缓参与 [6] - 多晶硅供应端持稳，各主产区产量有增减，下游签单少，终端需求放缓，组件订单不明朗，整体维持宽松局面 [6] 钢矿（螺纹、热卷、铁矿） - 螺纹供需双弱、去库慢，热卷供应压力高、库存增加，产业链负反馈风险积累，但政策面预期积极，价格偏震荡，短期支撑增强，01合约空单轻仓持有 [6] - 铁矿进口矿供需有边际压力，但矛盾未明显积累，政策面预期积极，价格下方支撑增强，以区间运行思路应对，单边观望 [6] 煤焦（焦煤、焦炭） - 焦煤矿端复产推进，但下游采购放缓，库存累库，基本面改善有限，价格上行驱动或不持续 [8] - 焦炭入炉刚需有支撑，下游采购走弱，现实需求尚可但预期不佳，焦化利润盈亏平衡附近，焦炉开工或走弱，价格跟随煤价波动 [8] 纯碱/玻璃 - 纯碱日产窄幅波动，供过于求，产业链增库，下游采购谨慎，基本面下行动能明确，维持空头思路，01合约前空持有 [8] - 浮法玻璃需求旺季不旺，厂库累库，供给收缩预期未兑现，有复产情况，基本面偏弱，以宽幅震荡思路应对，持有卖出近月虚值看涨期权头寸 [8] 原油 - 供应端增产压力持续，机构对库存增加有一致性预期，EIA数据显示美国原油库存增加，供需对油价缺乏支撑，地缘因素降温强化下行趋势 [8] 甲醇 - 海外甲醇装置开工率维持在74%，伊朗限气预期推迟，到港量情况影响价格，利空在供应端，利多在需求端，多空焦灼，走势震荡，继续卖出看跌期权 [8] 聚烯烃 - 聚烯烃产量重回高位，库存难去化，需求旺季结束，开工率降低，原油下跌缺乏成本支撑，供应过剩，走势偏弱，做多L - PP价差套利继续持有 [10] - 本周11期权合约到期，期货贴水现货，推荐卖出看跌期权 [10] 棉花 - 新棉集中上市，供应压力大，但籽棉收购价格上涨带动棉价反弹，需求旺季将结束，下游走弱，纺企开机不高，补库积极性预计不高 [10] - 基本面压力仍存，预计棉价难突破震荡区间 [10] 天然橡胶 - 天然橡胶原料生产旺季，价格受供给释放制约，但实际需求未转差，终端车市零售增速高，轮胎企业开工恢复，港口库存降库，基本面对胶价有支撑，期货价格处低位，下方空间有限 [10] 棕榈油 - 上周棕榈油价格前弱后震荡，马棕高频数据喜忧参半，产量增长，出口乐观，中长期供给偏紧、需求改善预期不变，价格下方支撑延续 [10] - 短期基本面新增驱动有限，受其他油脂及原油影响加大，中期价格韧性仍存，延续多头思路 [10]