新能源REITs发展背景 - 新能源公募REITs是金融体制创新的重要体现，已从试点阶段迈入常态化发行新阶段 [1] - 截至2025年6月底，我国累计发行68只公募REITs产品，募集规模近1800亿元，新能源REITs是重要分支 [1] 政策支持 - 2024年7月国家发改委将储能、灵活煤电等纳入REITs资产范围，2025年明确清洁能源可常态化发行REITs [2] - 政策规定新能源项目补贴回款周期缩短至6个月，并在资金募集、投资范围、税收优惠等方面持续完善支持体系 [2] - 国家能源局、发改委多次发文鼓励金融机构创新产品，引导金融资源向新能源聚集 [2] 市场价值 - 新能源REITs通过资产证券化打通社会资本与新能源项目通道，底层资产包括光伏电站、风力发电场等 [3] - 对投资者具有稳定分红、成长性强、投资门槛低等优势，对企业可盘活存量资产、优化融资结构 [3] - 推动资本市场与绿色产业深度融合，缓解项目融资难题，提升新能源资产估值水平 [3] 制度建设 - 证监会加快推进REITs专项立法，解决产权界定模糊、资产划转不畅、税收处理不清等障碍 [4] - 立法将明晰新能源项目土地使用权、设备产权归属，细化资产划转程序 [4] - 明确REITs运营及分红环节税收政策，提升项目吸引力和投资回报 [4] 典型案例 - 中信建投国家电投新能源REIT底层资产为500兆瓦海上风电项目，2025年上半年发电量6.87亿千瓦时同比提升1.13% [5] - 中航京能光伏REIT底层资产包括400兆瓦光伏项目，机构线下认购倍数达123.21倍，累计涨幅56.65% [5] - 当前新能源REITs主要由国企主导，未来需鼓励民企参与并拓展至分布式光伏、区域储能等中小型项目 [6]

项目概况 - 欧玛亭嘎100MW风电项目位于西藏那曲市色尼区，海拔4500米至4800米，由25台风力发电机组组成，已连续安全稳定运行500余天 [1] - 项目由国家能源集团西藏电力有限公司那曲分公司于2023年开发建设，实现"当年核准、当年开工、当年投产"，创造西藏风电项目最快施工纪录 [2] - 单机高度超过100米，运维人员需通过塔筒电梯和攀爬进入机舱作业 [1] 运营数据 - 累计发电量达2.2亿千瓦时，相当于节约标煤7万吨，减排二氧化碳19万吨 [2] - 截至2024年那曲市电力总装机117万千瓦，其中光伏99.25万千瓦（占比84.8%）、风电10.75万千瓦（占比9.2%）、水电7.68万千瓦（占比6.6%） [2] - 年外送电量1.5亿千瓦时，形成"白天光伏+夜间风电"的能源互补模式 [2] 技术突破 - 西藏首个100兆瓦级新能源项目，同时保持超高海拔地区单机容量和装机规模最大纪录 [2] - 运维体系经受住零下20℃极端低温考验，建立完整的高原适应性作业流程 [1] 生态协同 - 项目实现"风机白"与"草原绿"的景观融合，运维过程中观测到鼠兔、狼等高原特有物种 [1] - 清洁能源开发与高原生态保护形成良性互动，未报告环境破坏事件 [1]

IPO审核与注册进展 - 上周1家企业上会获通过（北芯生命科创板IPO），2家企业提交IPO注册（大明电子、超颖电子），1家IPO注册获同意（禾元生物），2家IPO终止（多彩新媒、正扬科技）[1][2][5][6][7] - 北芯生命专注于心血管疾病精准诊疗创新医疗器械，报告期内累计亏损7.36亿元，上市委关注其产品竞争力及经销模式合理性[2] - 本周2家企业将上会（泰凯英拟登陆北交所、恒坤新材拟登陆科创板）：泰凯英2024年营收22.95亿元（+12.99%），净利润1.57亿元（+13.58%），募资额从7.7亿元缩减至3.9亿元；恒坤新材2024年营收5.48亿元，净利润0.97亿元，2025H1营收2.94亿元（+23.74%），净利润0.42亿元（-5.71%），计划募资10亿元[2][3][4] 新股申购与上市动态 - 上周华电新能上市首日涨125.79%，募资181.71亿元为2025年A股最大IPO，2025Q1营收96.28亿元（+16.19%），净利润29.22亿元（+5.89%）[8][9] - 本周3只新股申购：悍高集团（发行价15.43元/股，2024年营收28.57亿元，净利润5.31亿元）、鼎佳精密（发行价11.16元/股，2024年营收4.08亿元，净利润0.6亿元，2025H1净利润预增35.37%-49.62%）、汉桑科技（2024年营收14.54亿元，净利润2.54亿元，2025H1净利润预降19.76%-24.22%）[10][11][12] 政策与监管动向 - 深圳出台《独角兽企业行动计划（2025-2027年）》，通过政策引导+资本赋能+生态培育支持科技创新企业，重点投资"20+8"产业集群[13]

关联交易概述 - 公司拟与申能股份、电气风电对海南申能进行同比例增资，增资完成后海南申能注册资本由20,000万元增加至294,618.60万元，各方股东持股比例不变 [1][2] - 增资后公司不计划对海南申能进行实缴出资，因后续拟以定向减资方式退出 [1][6] - 定向减资完成后，海南申能注册资本由294,618.60万元减少至250,425.81万元 [2][9] 交易背景与目的 - 增资为解决海南申能经营资金缺口压力，满足其紧急资金需求 [2][6] - 定向减资是为强化战略聚焦，减轻资金压力，优化业务布局 [8][9] - 公司战略重点转向水处理特种化学品和锂离子固态电池先进材料业务 [8] 交易结构 - 增资价格为每1元注册资本1元人民币，出资形式为货币 [6] - 定向减资对价为0元，因涉及未实缴出资部分 [9][10] - 交易不涉及人员安置、土地租赁或债务重组 [10] 关联方情况 - 海南申能为公司关联法人，因公司实际控制人王炜任其董事 [5] - 海南申能股东结构：申能股份持股85%、公司持股10%、电气风电持股5% [2][6] - 截至2025年6月30日，海南申能资产总额56.80亿元，净资产10.40亿元 [5] 审议程序 - 独立董事专门会议及董事会已审议通过该议案，关联董事回避表决 [11] - 交易尚需提交股东会审议，关联股东将放弃投票权 [11] - 过去12个月内公司未与海南申能发生其他关联交易 [12] 财务影响 - 交易不会导致公司合并报表范围变化 [10] - 定向减资有助于减轻公司现金流压力 [9][10] - 具体财务影响以经审计的财务报告为准 [10]

董事会决议公告 - 公司第七届董事会2025年第七次临时会议于2025年7月18日以通讯方式召开，应参会董事7人，实际参会7人，会议合法有效 [1] - 会议审议通过两项议案，均获全票通过（7票同意，0票反对，0票弃权） [1][2] 新能源发电项目投资 - 公司将以非公开协议方式向全资子公司盘江新能源发电（盘州）有限公司增资14,400万元，认缴新增注册资本14,400万元 [1] - 资金将专项用于盘州市落喜河风电场项目建设 [1] 公司治理制度修订 - 会议通过修订部分公司治理制度的议案，包括《盘江股份股东、董事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理办法》 [2] - 修订旨在进一步规范公司运作，提升治理水平 [2]

报告行业投资评级 - 公用事业行业投资评级为“优于大市·维持” [5] 报告的核心观点 - 碳中和背景下推荐新能源产业链与综合能源管理相关标的 [22] - 公用事业方面，煤价电价同步下行火电盈利有望合理，新能源发电盈利渐趋稳健，核电盈利预计稳定，水电股防御属性凸显，燃气推荐有区位和业务优势企业 [22] - 环保方面，关注“类公用事业投资机会”，中国科学仪器国产替代空间大，欧盟政策使国内废弃油脂资源化行业受益，农林生物质发电行业成本改善 [23] 根据相关目录分别进行总结 专题研究与核心观点 异动点评 - 本周沪深 300 指数涨 1.09%，公用事业指数跌 1.37%，环保指数跌 0.49%，周相对收益率分别为 -2.46%和 -1.58% [14] - 电力板块子板块中，火电跌 1.04%，水电跌 2.13%，新能源发电跌 0.68%，水务板块跌 0.57%，燃气板块涨 0.31%，检测服务板块涨 0.88% [14] 重要政策及事件 - 7 月 19 日雅鲁藏布江下游水电工程开工，位于西藏林芝，总投资约 1.2 万亿元，电力外送为主兼顾本地自用 [15] - 6 月规上工业发电量 7963 亿千瓦时，同比增 1.7%，增速比 5 月加快 1.2 个百分点；1 - 6 月发电量 45371 亿千瓦时，同比增 0.8% [16] 专题研究 - 甘肃 2026 年 1 月 1 日起容量电价标准按 330 元/千瓦·年执行 2 年，实施范围含合规在运公用煤电机组、电网侧新型储能 [17] - 甘肃煤电机组容量电价全额补偿，提升盈利稳定性，预计各地将逐步提升煤电机组容量电价 [18] - 美国 PJM 采用集中式容量拍卖机制，2024 年 7 月 2025/26 交付年拍卖价格大幅升高 [20][21] 核心观点 - 公用事业推荐华电国际、上海电力、龙源电力等多类企业 [22] - 环保推荐光大环境、中山公用、聚光科技等企业 [23] 板块表现 板块表现 - 本周沪深 300 指数涨 1.09%，公用事业指数跌 1.37%，环保指数跌 0.49%，周相对收益率分别为 -2.46%和 -1.58% [24] - 电力板块子板块中，火电跌 1.04%，水电跌 2.13%，新能源发电跌 0.68%，水务板块跌 0.57%，燃气板块涨 0.31%，检测服务板块涨 0.88% [25] 本周个股表现 - 环保行业 A 股多数上涨，港股多数下跌，各有涨幅前三名企业 [26][30] - 电力行业 A 股火电、水电、新能源发电多数下跌，港股多数上涨，各有涨幅前三名企业 [31][34][36] - 水务行业 A 股多数下跌，港股多数上涨，各有涨幅前三名企业 [39] - 燃气行业 A 股和港股多数下跌，各有涨幅前三名企业 [41] - 电力服务 A 股电力工程行业多数下跌，有涨幅前三名企业 [44] 行业重点数据一览 电力行业 - 发电量方面，6 月规上工业发电量 7963 亿千瓦时，同比增 1.7%；1 - 6 月发电量 45371 亿千瓦时，同比增 0.8% [47] - 用电量方面，5 月全社会用电量 8096 亿千瓦时，同比增 4.43%；1 - 5 月累计用电量 39665 亿千瓦时，同比增 3.4% [57] - 电力交易方面，5 月全国电力市场交易电量 5025.7 亿千瓦时，同比增 9.7%；1 - 5 月累计交易电量 24494.3 亿千瓦时，同比增 5.7% [63][64] - 发电设备方面，截至 5 月底全国累计发电装机容量 36.1 亿千瓦，同比增 18.8%；1 - 5 月发电设备平均利用 1249 小时，比上年同期降 132 小时 [69] - 发电企业电源工程投资方面，全国主要发电企业电源工程完成投资 2578 亿元，同比增 0.4%；电网工程完成投资 2040 亿元，同比增 19.8% [81] 碳交易市场 - 国内碳市场本周综合价格行情有高低价，成交量和成交额有具体数据，2025 年 1 - 7 月 18 日有累计成交量和成交额 [91] - 国际碳市场 7 月 14 - 18 日欧盟碳排放配额期货成交下降，现货成交上升，价格有变动 [98] 煤炭价格 - 本周港口动力煤现货市场价与上周持平，环渤海动力煤 7 月 16 日价格 664 元/吨，郑商所动力煤期货主力合约 7 月 18 日报价 801.4 元/吨 [104] 天然气行业 - 本周国内 LNG 价格 7 月 18 日为 4455 元/吨，较上周降 5 元/吨 [106] 行业动态与公司公告 行业动态 - 电力方面，甘肃发布容量电价机制征求意见稿，国家统计局公布 6 月能源生产情况，华电新能上市等多件大事 [109][110][111] - 环保方面，CCUS 全产业链纳入绿色金融支持目录 [120] 公司公告 - 环保公司有山高环能、中再环资等业绩预告，武汉天源合同签订，山高环能定增预案等 [121][122] - 电力公司有中绿电、赣能股份等业绩预告和经营数据披露，甘肃能源项目获批 [124][126][128] - 燃气公司成都燃气有经营数据 [130] - 水务公司国中水务有业绩预告 [132] 板块上市公司定增进展 - 长源电力、清新环境等多家公司有定增进度、价格、数量等相关信息 [134] 大宗交易 - 南网储能、高能环境等公司有本周大宗交易成交价、折价率等数据 [136] 公司盈利预测 - 华电国际、金开新能等多家公司有投资评级、收盘价、EPS、PE、PB 等预测数据 [141]

金十数据7月21日讯，中信证券研报表示，136号文出台以来已有6个区域印发实施方案；存量项目基本 衔接旧有保障性收购方案，有望推动其盈利预期稳定；增量项目机制电量&电价或将分化。预计增量项 目建设将聚焦沿海区域海风项目和三北地区外送新能源大基地；龙头运营商存量项目预期逐渐稳定，获 取优质项目能力更强，且交易能力、区位优势、成本管控能力或将推动其新能源项目回报超过行业平均 水平。 中信证券：电改差价结算细则陆续落地，行业龙头优势望凸显 ...

上合组织产业链供应链青岛会议系列活动 - 中国—上海合作组织地方经贸合作大会在青岛开幕，上海合作组织产业链供应链青岛会议系列活动同期举行 [2] - 物流运输国际合作对话对接会以"上合枢纽 链接世界"为主题，旨在构建多式联运通道、强化区域产业链协同，系统性破解上合组织国家出海口瓶颈，降低贸易成本 [2] - 中欧班列（济青）国家集结中心青岛枢纽、上合国际枢纽港新城运营中心、中欧班列（上合快线）通关咨询联络点等一批项目揭牌 [2] - 山东高速齐鲁号投资发展有限公司、中林青港供应链有限公司、厦门国贸浆纸有限公司等首批进驻中欧班列（济青）国家集结中心青岛枢纽企业签约进驻 [2] 新能源产业国际合作 - 新能源产业国际合作对话对接会聚焦"绿色丝路"建设，旨在搭建上合组织国家新能源合作桥梁 [2] - 发展绿色低碳可持续的新能源产业是应对气候变化的必然选择，更是推动经济高质量发展的重要引擎 [3] - 山东新能源和可再生能源装机突破1亿千瓦，超过煤电装机 [3] - 山东新能源产业步入高质量发展快车道，新能源正加速重塑山东的能源版图 [3] 数字经济产业国际合作 - 数字经济产业国际合作对话对接会围绕"共商数字合作新机遇 共创数字发展新未来"开展主题交流 [3] - 参会嘉宾来自工业和信息化部、国家工业信息安全发展研究中心、中国信息通信研究院等部门和单位 [3] - 华为、腾讯、阿里巴巴、百度等数字经济企业相关负责人参会 [3] - 上合示范区"数据跨境服务专区"正式揭牌 [3] 装备制造技术国际合作 - 装备制造技术国际合作对话对接会围绕"新质领航 智造未来"主题进行 [4] - 来自吉尔吉斯斯坦、巴基斯坦、阿联酋、俄罗斯等国家的商协会和企业嘉宾推介各自在装备制造业领域的优势 [4] - 参会企业以及国内外采购商围绕产品推广、技术合作等方面进行了洽谈对接 [4]

公司章程修订核心内容 - 公司拟对《公司章程》中的相关条款进行修订，修订内容涉及党组织职责、股东会职权、董事会组成、高级管理人员称谓等[1] - 修订后的公司章程自生效之日起成为规范公司组织与行为、公司与股东权利义务关系的法律约束力文件[2] - 修订统一将"总裁"、"副总裁"修改为"总经理"、"副总经理"，"半数以上"修改为"过半数"，删除部分条款中的"监事会"、"监事"[44] 公司治理结构调整 - 公司董事会设置审计委员会，行使《公司法》规定的监事会职权，审计委员会成员为3名，其中独立董事2名[35] - 股东会职权调整，删除与监事会相关的条款，审计委员会可提议召开临时股东会[16][17] - 董事、高级管理人员持股变动申报要求保持不变，每年转让股份不超过所持同种类股份总数的25%[8] 公司宗旨与经营范围 - 公司宗旨修订为以服务国家双碳战略为核心使命，致力于成为助推国家实现"碳达峰、碳中和"目标的坚实基础[2] - 经营范围新增清洁能源发电、先进储能系统等关键基础设施布局，支撑能源结构低碳转型[6][7] - 保留水污染治理、园林绿化等传统业务，新增多项技术服务类经营活动[6][7] 股东权利与义务 - 股东可查阅、复制公司章程、股东名册等文件，公司经核实股东身份后予以提供[9][10] - 连续180日以上单独或合并持有公司1%以上股份的股东有权请求审计委员会或董事会提起诉讼[12] - 股东会选举董事可采用累积投票制，特别适用于选举两名以上独立董事或大股东提名多名董事的情形[27] 董事会运作机制 - 董事会由9名董事组成，设董事长1人，独立董事3人（含1名会计专业人士）[32] - 董事会每年至少召开2次会议，临时会议可由代表十分之一以上表决权的股东、三分之一以上董事或审计委员会提议召开[32][33] - 关联董事不得对相关决议行使表决权，无关联董事不足3人时应提交股东会审议[33][34] 高级管理人员规范 - 总经理工作细则明确公司资金、资产运用及重大合同签订的权限划分[36] - 董事离职管理制度要求明确对未履行完毕的公开承诺追责保障措施[30] - 高级管理人员近亲属及其控制的企业与公司交易需遵守关联交易规定[29] 利润分配政策 - 董事会制定利润分配政策需全体董事过半数通过，修改政策需详细论证原因[36] - 现金分红少于合并报表归属于母公司股东净利润的10%时需在定期报告中说明原因[37] - 调整现金分红政策需股东会出席股东所持表决权的2/3以上通过[36] 公司解散与清算 - 持有公司全部股东表决权10%以上的股东可请求法院解散公司[39] - 清算组成员由董事组成，未及时履行清算义务需承担赔偿责任[41][42] - 清算组认为公司财产不足清偿债务时应依法申请破产清算[41]

截至7月18日收盘，华电新能股价为6.65元/股，涨幅为1.99%。以6.65元/股测算，本次IPO发行前，中国人寿持股7.96亿股，这部分账面价值达52.93亿元， 减去对应入股投资20亿元，浮盈大概为32.93亿元。以相同方式计算，中国平安浮盈大概为9.06亿元。 而在华电新能这次IPO中，中国人寿选择继续"增持"，成为18家战略投资者之一。同样成为华电新能IPO战略投资者的险资还有中国保险投资基金。不仅 如此，中国保险投资基金还是此次华电新能最大的IPO配售方。 提前入局 华电新能是国内最大的新能源公司之一，是中国华电集团新能源最终整合的唯一平台，全面覆盖国内风光资源丰沛和电力消费需求旺盛的区域。 截至2024年末，华电新能控股发电项目装机容量6861万千瓦，其中风电3202万千瓦，太阳能发电3659万千瓦，装机规模均位于行业前列。 华电新能前身为华电福新能源发展有限公司（下称"华电福新"）。2021年12月，华电福新完成增资扩股，引入中国人寿、平安人寿、中国国新、国家绿色 发展基金、南方电网等13家战略投资者，募资金额150亿元，所募资金将主要用于风电和光伏项目的开发建设及新能源业务开拓。 彼时，中国 ...