格隆汇1月22日丨青山纸业(600103.SH)公布，公司关联方福建省金皇环保科技股份有限公司（联合体成 员方：中冶南方都市环保工程技术股份有限公司）通过参与公开招标方式竞得公司污水处理提标改造项 目设计采购施工（EPC）总承包，合同总金额为5,190万元。 ...

| 代码 | 名称 | 主力净流入(元) | 主力净占比 游资净流入(元) | | 游资净占比 散户净流入(元) | | 散户净占比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 002067 | 置兴纸业 | 1.32 Z | 11.57% | -1944.67万 | -1.71% | -1.12 Z | -9.86% | | 600103 | 青山纸业 | 6775.40万 | 15.86% | -2060.06万 | -4.82% | -4715.34万 | -11.04% | | 920394 | 民士达 | 2493.43万 | 12.15% | -58.88万 | -0.29% | -46.71万 | -0.23% | | 600966 博汇纸业 | | 2080.74万 | 12.65% | -827.56万 | -5.03% | -1253.18万 | -7.62% | | 600433 | 冠蒙高新 | 1438.47万 | 9.60% | -728.37万 | -4.86% | -710.10万 | -4.74% | | 600 ...

公司上市进程 - 安徽林平循环发展股份有限公司于1月22日宣布启动上交所主板上市招股程序，股票代码为603284 [1] - 本次发行由国联民生证券担任保荐机构及主承销商 [1] - 公司计划于1月27日进行初步询价，1月29日举行网上路演，1月30日开放网下及网上申购 [1] - 本次拟公开发行股份1,885.3700万股，占发行后总股本的25% [1] 公司业务与行业地位 - 公司主营业务为包装用瓦楞纸、箱板纸产品的研发、生产和销售，是一家集废纸利用、热电联产、绿色造纸于一体的资源综合利用企业 [1] - 2024年，全国纸和纸板生产企业约2600家，其中年产100万吨以上的企业为30家 [2] - 公司现有产能为115万吨，2024年原纸产量合计为101.97万吨，产量在全国居于前列，是行业前30名企业之一 [2] - 2024年，公司原纸产量占安徽省纸及纸板产量的35.65%，占全国产量的0.75%，是安徽省内的主要造纸企业 [2] 募投项目与未来规划 - 本次公开发行新股所募集资金将主要用于年产90万吨绿色环保智能制造新材料项目（二期）和年产60万吨生物基纤维绿色智能制造新材料项目 [2] - 募投项目建成投产后，预计将新增90万吨箱板纸产能和30万吨瓦楞纸产能 [2] - 项目投产后，公司原纸总产能将达到235万吨 [2] - 公司表示，上市后将深入推进“绿色制造+循环经济”双轮驱动发展战略，完善以资源高效利用和环境友好为导向的运营体系 [2] - 公司预计募投项目的实施将进一步推动销售和净利润的提升 [2]

公司股价与交易表现 - 1月22日，岳阳林纸股价上涨5.34%，报收4.93元/股，成交额2.57亿元，换手率3.04%，总市值86.65亿元 [1] 公司基本情况 - 岳阳林纸股份有限公司位于中国(湖南)自由贸易试验区岳阳片区，成立于2000年9月28日，于2004年5月25日上市 [1] - 公司主营业务以林浆纸产业为基础，延伸产业链进入生态行业，形成“浆纸+生态”双核发展产业格局 [1] - 主营业务收入构成为：印刷用纸49.33%，商品浆22.61%，包装用纸14.55%，生物质发电3.82%，工业用纸3.66%，市政园林2.64%，其他2.07%，建安劳务1.02%，木材销售0.19%，商品房0.10% [1] 机构股东动态 - 南方基金旗下南方中证1000ETF（512100）于三季度新进成为岳阳林纸十大流通股东，持有963.7万股，占流通股比例0.55% [2] - 基于1月22日股价涨幅测算，南方中证1000ETF当日在该股票上浮盈约240.92万元 [2] 相关基金产品信息 - 南方中证1000ETF（512100）成立于2016年9月29日，最新规模789.96亿元 [2] - 该基金今年以来收益8.6%，近一年收益41.53%，成立以来收益24.2% [2] - 该基金经理为崔蕾，累计任职时间7年78天，现任基金资产总规模1369.37亿元，任职期间最佳基金回报248.43% [3]

纸浆早报 研究中心能化团队 2026/01/22 SP主力合约收盘价： 5360.00 | 日期 | 2026/01/21 | 2026/01/20 | 2026/01/19 | 2026/01/16 | 2026/01/15 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 主力合约收盘价 | 5360.00 | 5376.00 | 5362.00 | 5362.00 | 5436.00 | | 折美元价 | 672.13 | 674.62 | 672.52 | 672.00 | 681.32 | | 距上一日涨跌 | -0.29762% | 0.26110% | 0.00000% | -1.36130% | -1.05570% | | 山东银星基差 | 50 | 34 | 48 | 48 | 79 | | 江浙沪银星基差 | 50 | 34 | 48 | 48 | 74 | 以13%增值税计算 | 产地 | 品牌 | 价格说明 | 港口美元价格 | 山东地区人民币价格 | 进口利润 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 加拿大 ...

证券日报网讯1月21日，山鹰国际（600567）在互动平台回答投资者提问时表示，公司持续投入于造纸 主业的技术升级、产品结构优化、绿色生产等关键领域，旨在巩固和提升公司在核心业务上的长期竞争 力。对于脑机接口等跨界领域，鉴于其与主业协同性低，公司暂时没有投入计划。未来公司也将持续关 注能强化公司主业竞争力的协同机会。 ...

报告行业投资评级 - 报告未对“轻工制造”行业给出明确的整体投资评级 [1] - 报告对造纸、包装印刷、家居、文娱轻工、其他轻工等所有子行业均未给出评级，标注为“无评级” [1] 报告的核心观点 - 报告核心观点为：分板块看，家居板块降幅增加较为明显；分品类看，2025年12月电子烟延续快增趋势，纸箱类实现较快增速 [2][6] - 具体表现为：2025年12月电子烟出口金额同比增长**28%**，纸箱类出口金额同比增长**12%** [1][2][6] - 家居板块中多数品类需求有待提振，其中卫浴和PVC地板出口金额同比降幅均达**-28%**，办公桌椅降幅为**-18%**，沙发降幅为**-15%**，褥垫降幅为**-14%** [2][6] - 弹簧床垫增速短期承压，2025年12月同比下滑**-3%** [2][6] - 造纸板块中，漂白纸及纸板出口金额同比降幅略有扩大至**-7%**，纸浆、纸及其制品表现平稳，同比微降**-1%** [2][6] - 其他品类中，保温杯和塑料餐具等出口金额小幅下滑，同比分别下降**-14%**和**-9%** [2][6] 根据相关目录分别进行总结 出口链走势与数据 - 报告跟踪了轻工制造行业出口链数据，重点展示了2025年12月及历史月份的细分品类出口金额同比增速 [1][6] - 电子烟出口在2025年下半年保持快速增长势头，7月、8月、10月、11月、12月同比增速分别为**28%**、**34%**、**32%**、**32%**、**28%** [6] - 纸箱类出口在2025年下半年增速显著提升，6月至12月同比增速分别为**27%**、**26%**、**23%**、**19%**、**2%**、**9%**、**12%** [6] 子行业表现分析 - **造纸板块**：呈现分化，纸箱类需求旺盛实现双位数增长，漂白纸及纸板出口疲软，纸浆及纸制品整体平稳 [2][6] - **家居板块**：整体表现不佳，多个主要品类出口金额同比显著下滑，板块降幅增加较为明显 [2][6] - **其他轻工品类**：电子烟是核心增长亮点，持续快速扩张；而保温杯、塑料餐具等传统消费品出口出现小幅下滑 [2][6]

公司业务澄清 - 山鹰国际在投资者互动平台明确表示，公司没有生产造纸所需的化工辅料业务 [2]

造纸板块市场表现 - 2025年1月21日，造纸板块整体微涨0.01%，表现略强于上证指数（上涨0.08%），但弱于深证成指（上涨0.7%）[1] - 板块内个股表现分化，松炀资源以7.11%的涨幅领涨，而民士达以-6.11%的跌幅领跌[1][2] - 从资金流向看，当日造纸板块整体呈现主力资金净流出34.74万元，游资资金净流出1040.38万元，但散户资金净流入1075.12万元[2] 领涨个股分析 - 松炀资源收盘价20.35元，上涨7.11%，成交额3.55亿元，成交量17.96万手，主力资金净流入1983.17万元，净占比5.59%[1][3] - 宜宾纸业收盘价21.28元，上涨2.36%，成交额1.19亿元，成交量5.64万手，主力资金净流入1083.12万元，净占比高达9.12%[1][3] - 安妮股份收盘价9.98元，上涨1.84%，成交额3.78亿元，成交量37.99万手，主力资金净流入2062.64万元，净占比5.46%[1][3] 领跌个股分析 - 民士达收盘价53.05元，下跌6.11%，成交额1.79亿元，成交量3.31万手[2] - 岳阳林纸收盘价4.68元，下跌2.09%，成交额1.91亿元，成交量40.86万手，主力资金净流入178.00万元[2][3] - 起家同新收盘价3.42元，下跌1.44%，成交额1.18亿元，成交量34.51万手[2] 个股资金流向亮点 - 置兴纸业（代码002067）获得主力资金净流入2285.17万元，净占比3.68%，为板块内主力净流入额最高的个股[3] - 华泰股份（代码600308）获得游资资金净流入1096.40万元，净占比7.60%，为板块内游资净流入额最高的个股[3] - 森林包装（代码605500）主力资金净流入418.26万元，净占比高达14.80%，显示主力资金对其关注度集中[3]

行业与公司 * **行业**：中国碳排放管控体系、绿色能源、环保、再生资源、电力、钢铁、轻工（造纸）、建筑、建材、电信及新能源产业 [1][2][3] * **公司**： * **环保/再生资源**：赛恩斯、高能环境、卓孚控股、飞南资源（再生金属）；英科再生（再生塑料）；华测检测、普尼测试（检测服务）；冰轮环境、龙净环保、世净科技、华光环能（CCS）；雪迪龙（二氧化碳在线监测） [2][12] * **垃圾焚烧/生物质能**：瀚蓝环境、伟明环保、光大环境、绿色动力、长青集团、光大绿色环保 [10][11] * **生物质非电利用**：卓为新能 [11] * **建材（减碳）**：鲁阳节能、中材节能、海螺、华新 [23] * **轻工（造纸/碳汇）**：岳阳林纸 [18][19] * **建筑（设计）**：华阳国际 [20] 核心观点与论据 * **碳排放管控体系**：中国正构建以**配额、绿证、CCER**为核心的碳排放管控体系，旨在约束排放企业、促进绿电发展、补偿降碳项目 [1][3] * **配额管理**： * 已纳入钢铁、水泥、铝冶炼行业，计划**2027年底前**覆盖化工、焦运、造纸等所有主要排放行业 [1][3][4] * 配额基准值设定**低于行业平衡值**，迫使行业向外购买配额，形成降碳压力，政府会每年调整基准值 [1][4] * **2026年降碳重点工作**包括科学开展考核，全面实施碳排放总量和强度控制，建立健全评价考核制度 [2] * **碳价与绿证**： * 当前碳价下行是政府给予企业的**缓冲期**，电力行业配额核发基准值低于平衡值，设定每年降碳压力为 **-0.5%** [1][5] * 未来绿证将标注降碳量并与市场机制衔接，企业可购买绿证抵扣 [1][6] * 当前绿证价格低部分原因是政策意见稿规定**两年有效期**导致临期抛压，后续政策推进后，绿证、配额、CCER价格将相互锚定 [1][6] * **CCER核发**：需满足**显著降碳效应、符合国家战略、具备“附加性”**（即当前市场条件下不具备盈利性）等条件 [2][8] * **从碳达峰到碳中和的路径**：当前阶段主要采用**强度控制**，未来将逐步转向**总量控制** [9] * **电力行业**： * 面临完成降碳目标与预期存在偏差的挑战，新能源运营商因市场化交易问题导致电价连续多季度下滑 [13] * 未来商业模式应类似火电，包括**发电收入**和**绿证交易变现环境价值**两部分 [15] * 随着新增高耗能需求进入及强制考核（如2026年钢铁、水泥、多晶硅、数据中心可能从监测转为正式考核），将推动绿证等价格中枢抬升，**2025年绿证价格已从2元涨至8-10元** [14][15] * **钢铁行业**： * 是排放最多的工业部门，占总体排放量约**10%** [16] * **自2025年起纳入碳排放考核体系**，2025年为监测，2026年起将根据企业单吨碳排放量排名，**后20%企业碳配额削减3%**，**前20%企业额外获得3%配额** [17] * 从2026年起，钢企将根据规范条件分为引领型、规范型和落后型，落后型将面临更高成本甚至退出市场 [17] * **建材（水泥）行业**： * 碳排放占所有工业领域的**10%至12%**，按单位产值计算排碳量可能在大众品中排名第一 [21][22] * 当前政策主要采取**强度控制**，对企业成本影响较小（约3-5元），但景气差时可能加速小企业出清；计划从**2027年起转向总量控制** [22] * **双控限产政策影响**：对电信及新能源产业有**正向拉动**，加速能源结构转型，提升风电光伏发电量占比，为储能、特高压及相关设备提供发展机遇，并有助于加速光伏等领域落后产能退出 [24] 其他重要内容 * **环保行业投资方向**： * **垃圾焚烧**：现金流改善 [2][10] * **非电绿能**：可再生能源制冷供热、制氢氨醇、生物质非电利用等 [2][10] * **再生资源**：再生金属和再生塑料两大核心赛道 [2][12] * **CCER典型案例**：包括2023年10月首批核发的**光热、海风、红树林林业**项目，以及2025年初落地的**公路隧道照明系统、瓦斯综合利用、草床植被修复、可再生能源制氢**等项目 [2][8] * **新能源制氢氨醇**：目前处于政策密集期，是从0到1向1到10过渡的阶段 [11] * **轻工（造纸）行业**：关注**碳汇业务**，如岳阳林纸利用速生林资源参与未来碳汇交易 [18][19] * **建筑行业**：降碳重点在**设计环节**，因其决定项目生命周期内大部分时间的排碳能力 [20] * **建材细分优势行业**：如**鲁阳节能、中材节能**通过产品（如陶瓷纤维）帮助下游企业节煤降碳，将受益于整体降碳趋势 [23]