报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪胶和合成胶短期、中期均震荡，日内均偏弱运行，预计本周四维持震荡偏弱走势 [1][5][7] 各品种总结 沪胶 - 日内观点为偏弱，中期观点为震荡，参考观点是偏弱运行 [5] - 核心逻辑是泰国和柬埔寨停战，地缘风险弱化，东南亚橡胶供应回落预期消散，利多驱动减弱；国内云南和海南天胶产区进入停割季，供应压力下降，而东南亚处于割胶旺季；下游国内汽车产销数据乐观，12月重卡销量好于预期；能化板块涨势减弱，本周三夜盘沪胶期货震荡偏弱 [5] 合成胶 - 日内观点为偏弱，中期观点为震荡，参考观点是偏弱运行 [7] - 核心逻辑是北方货源流通量偏紧、下游补货需求使丁二烯现货价大涨，原料成本上涨挤压厂家利润，部分装置降负或停产，供应预期下降；下游汽车产销数据乐观，12月重卡销量好于预期，原油期货震荡偏强，成本支撑增强；能化板块涨势减弱，本周三夜盘合成胶期货反弹动力减弱 [7]

地缘政治事件概述 - 美国总统特朗普宣布，任何与伊朗有商业往来的国家在与美国进行商业往来时将被加征25%的关税 [1] - 中东地缘政策持续发酵，伊朗局势动荡导致全球能源波动 [1] - 2025年1月，伊朗原油禁止停靠山东港引发原料担忧，对市场整体行情形成较大波动 [1] 中国顺丁橡胶进口结构分析 - 2025年1-11月中国顺丁橡胶进口总量为25.44万吨 [3] - 主要进口来源国及占比：俄罗斯(57.49%)、韩国(13.62%)、日本(6.79%)、沙特阿拉伯(4.62%)、中东某国(3.78%) [3] - 自2022年俄乌冲突以来，俄罗斯顺丁因地理位置及价格优势，进口量长期居首位 [3] - 伊朗顺丁橡胶通过中东某国转口至中国的占比为3.78% [3] - 俄罗斯顺丁橡胶进口量体量远超伊朗顺丁，且国内下游工厂对伊朗顺丁接受程度有限，因此伊朗来源对中国市场影响较小 [3] 中国顺丁橡胶行业供应现状 - 截至2025年，中国顺丁橡胶总产能为217.2万吨，产能不断扩张 [3] - 2025年中国顺丁橡胶总产量达到156万吨附近 [3] - 中国顺丁橡胶已从净进口转为净出口 [3] - 未来顺丁橡胶产能仍呈现逐年递增趋势，伊朗顺丁橡胶对中国的影响将弱化 [3] 中国顺丁橡胶出口结构分析 - 中国顺丁橡胶出口目的地主要集中于东南亚地区的越南、泰国、柬埔寨以及印度等国家 [5] - 对伊朗的顺丁出口占比仅有0.31%，对出口方面暂未起到影响 [5] 综合影响评估 - 美国对伊朗的制裁，单从顺丁橡胶自身方面并未有较大的影响 [5] - 但原油方面将波及原料丁二烯，同时地缘政策对大宗商品的影响，将使顺丁橡胶市场行情受到波及 [6] - 中东地缘局势长期处于动荡局面，伊朗在动乱与制裁的双重压力下，贸易风险难以从根本上平息 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前国内主产区停割泰国产区旺产 青岛港库存累库幅度环比收窄但力度仍高 入库量环比减少下游刚性需求好转出库量提升 上周轮胎企业产能利用率走低 本周或小幅回升 ru2605合约短线预计在15700 - 16400区间波动 nr2603合约短线预计在12700 - 13250区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价16160元/吨 环比涨185；20号胶主力合约收盘价13015元/吨 环比涨175 [2] - 沪胶5 - 9差20元/吨 环比降10；20号胶2 - 3价差 - 45元/吨 环比降5 [2] - 沪胶与20号胶价差3145元/吨 环比涨10；沪胶主力合约持仓量199737手 环比增5063 [2] - 20号胶主力合约持仓量70673手 环比增511；沪胶前20名净持仓 - 55451 环比降2000 [2] - 20号胶前20名净持仓 - 13094 环比增1997；沪胶交易所仓单105590吨 环比无变化 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶15850元/吨 环比涨50；上海市场越南3L 16050元/吨 环比降50 [2] - 泰标STR20 1910美元/吨 环比降10；马标SMR20 1905美元/吨 环比降5 [2] - 泰国人民币混合胶15050元/吨 环比降80；马来西亚人民币混合胶15000元/吨 环比降80 [2] - 齐鲁石化丁苯1502 12100元/吨 环比涨200；齐鲁石化顺丁BR9000 12100元/吨 环比涨200 [2] - 沪胶基差 - 310元/吨 环比降135；沪胶主力合约非标准品基差 - 925元/吨 环比涨75 [2] - 青岛市场20号胶13320元/吨 环比降71；20号胶主力合约基差305元/吨 环比降246 [2] 上游情况 - 泰国生胶烟片参考价60泰铢/公斤 环比降0.09；胶片参考价56.35泰铢/公斤 环比无变化 [2] - 胶水参考价57.5泰铢/公斤 环比涨0.5；杯胶参考价52.95泰铢/公斤 环比涨0.85 [2] - RSS3理论生产利润138.6美元/吨 环比涨13.6；STR20理论生产利润24美元/吨 环比涨21 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量16.88万吨 环比增4.27；混合胶月度进口量30.22万吨 环比增4.58 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率58.02% 环比降1.53；半钢胎开工率65.89% 环比降3.46 [2] - 全钢轮胎山东库存天数44.62天 环比降2.43；半钢轮胎山东库存天数47.36天 环比增0.31 [2] - 全钢胎当月产量1301万条 环比增59；半钢胎当月产量5831万条 环比增663 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率14.21% 环比涨0.73；标的历史40日波动率13.54% 环比降0.09 [2] - 平值看涨期权隐含波动率22.28% 环比涨1.52；平值看跌期权隐含波动率22.27% 环比涨1.53 [2] 行业消息 - 2025年12月我国重卡市场销售9.5万辆左右 环比降约16% 同比增约13% 2025年以接近114万辆收官 [2] - 截至2026年1月11日 青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存56.82万吨 环比增1.98万吨 增幅3.62% [2] - 截至1月8日 中国半钢轮胎样本企业产能利用率63.78% 环比降2.75个百分点 同比降13.97个百分点 [2] - 全钢轮胎样本企业产能利用率55.50% 环比降2.43个百分点 同比降3.37个百分点 [2]

橡胶板块市场表现 - 2025年1月14日，橡胶板块整体上涨0.28%，表现强于上证指数（下跌0.31%），但弱于深证成指（上涨0.56%）[1] - 板块内个股表现分化，三维装备以4.20%的涨幅领涨，而黑猫股份以-1.86%的跌幅领跌[1][2] 个股价格与交易情况 - 涨幅居前的个股包括：三维装备（涨4.20%，收盘价16.88元）、中裕科技（涨2.95%，收盘价21.98元）、科强股份（涨2.24%，收盘价15.54元）[1] - 跌幅居前的个股包括：黑猫股份（跌-1.86%，收盘价8.97元）、天铁科技（跌-1.31%，收盘价6.05元）、联科技（跌-1.09%，收盘价24.42元）[2] - 成交额最高的个股为彤程新材，成交额达17.97亿元，成交量32.91万手[1] 板块资金流向 - 当日橡胶板块整体呈现主力资金净流出，净流出金额为2.48亿元[2] - 游资资金净流入2021.08万元，散户资金净流入2.28亿元，显示散户与游资方向与主力资金相反[2] 个股资金流向详情 - 主力资金净流入最高的个股为双箭股份，净流入1777.69万元，主力净占比达27.35%[3] - 科创新源主力资金净流入1596.22万元，但游资净流出1467.12万元[3] - 三维装备获得主力资金净流入1183.10万元，同时游资与散户资金也呈净流入状态[3] - 利通科技、科强股份、永东股份等个股也获得不同程度的主力资金净流入[3]

柬埔寨橡胶产业出口表现 - 2025年橡胶及橡胶制品出口额突破20亿美元，达到20.7亿美元 [1] - 2025年出口额较2024年的15.1亿美元增长36.9% [1] - 2025年出口额较2023年的9.2亿美元增长124.8%，实现连续两年高速增长 [1] 产业地位与竞争力 - 橡胶产业在柬埔寨出口结构中的支柱地位进一步巩固 [1] - 柬埔寨橡胶产业在全球供应链中的竞争力持续增强 [1]

行业背景与需求 - 全球经济发展与工业化进程加速推动碳黑产品需求日益增长 [2] - 碳黑作为重要工业原料在橡胶、塑料、油墨、涂料等领域有广泛应用 [2] - 环境保护意识提升使碳黑行业同时面临压力与挑战 [2] N219碳黑售价调整策略的核心考量因素 - 售价调整策略需综合平衡市场需求驱动与可持续发展因素 [2] - 市场需求波动是影响碳黑售价的主要因素之一，售价调整需与需求变化相适应以保持供需平衡和市场稳定 [2] - N219碳黑广泛应用于橡胶制品和塑料制品生产，需密切关注这两个行业的市场需求变化并及时调整售价以保持竞争力和市场份额 [2] - 可持续发展是影响售价调整的重要因素，碳黑生产过程会产生大量二氧化碳排放，对环境造成负面影响 [3] - 售价调整策略需加入可持续发展考量，鼓励企业采用清洁生产技术和节能减排措施，提高资源利用率和环境友好性 [3] - 推动碳黑产业可持续发展可实现满足市场需求、保护生态环境及经济效益与环境效益双赢 [3] 产业链与政策环境 - 制定售价调整策略时需考虑供应链的协同与共赢，碳黑产业涉及原料采购、生产制造、产品销售等多个环节，需要稳定可靠的供应链 [3] - 与供应链各方建立良好合作关系可提高碳黑产业整体效益并促进企业间互利共赢 [3] - 政府政策支持是售价调整策略的重要保障，政府可通过法规政策加强行业监管管理，促进行业健康发展 [3] - 政府可提供财政和税收等政策支持，鼓励企业投资环保设施和技术创新，推动碳黑行业向绿色、低碳方向发展 [3]

报告行业投资评级 - RU及NR中性，BR谨慎偏多 [12] 报告的核心观点 - 下游轮胎厂开工率阶段下行带动泰混为主的现货价格走弱，本周预计随开工率回升现货价格小幅企稳，但海外旺季使国内到港压力难缓和，将压制现货价格，下游需求淡季下国内预计延续累库，海外产区上游工厂原料备货或支撑原料价格，橡胶成本端支撑延续，后期需关注下游轮胎厂补库节奏 [12] - 上游茂名石化计划1月24日重启，近期上游装置无变化，本周顺丁橡胶供应稳定，上游丁二烯价格回升使顺丁橡胶利润压缩至接近盈亏平衡，或短期限制民营产量回升，供应端压力小幅缓和，下游轮胎开工率回升但订单一般，需求无亮点，顺丁橡胶自身供需矛盾不明显，预计跟随上游丁二烯原料价格偏强运行 [12] 市场要闻与数据 期货价格 - RU主力合约15975元/吨，较前一日变动 -155元/吨；NR主力合约12840元/吨，较前一日变动 -170元/吨；BR主力合约12000元/吨，较前一日变动 -70元/吨 [1] 现货价格 - 云南产全乳胶上海市场价格15700元/吨，较前一日变动 -100元/吨；青岛保税区泰混15050元/吨，较前一日变动 -80元/吨；青岛保税区泰国20号标胶1910美元/吨，较前一日变动 -10美元/吨；青岛保税区印尼20号标胶1840美元/吨，较前一日变动 -20美元/吨；中石油齐鲁石化BR9000出厂价格12100元/吨，较前一日变动 +0元/吨；浙江传化BR9000市场价11850元/吨，较前一日变动 +0元/吨 [1] 市场资讯 重卡市场 - 2025年12月我国重卡市场销售9.5万辆左右，环比11月下降约16%，比上年同期增长约13%；2025年全年重卡市场九连涨，平均增速41% [2] 天然橡胶进口 - 2025年11月中国天然橡胶进口量64.36万吨，环比增加25.98%，同比增加14.69%，1 - 11月累计进口数量587.16万吨，累计同比增加16.98% [2] 全球天胶供需 - 2025年11月全球天胶产量料降2.6%至147.4万吨，较上月下降1.5%；消费量料降1.4%至124.8万吨，较上月下降0.9%；前11个月，全球天胶累计产量料增2%至1337.5万吨，累计消费量料降1.7%至1393.2万吨 [2] 汽车轮胎出口 - 1 - 11月中国汽车轮胎出口量为751万吨，同比增长3.1%；出口金额为1266亿元，同比增长1.7% [3] 轮胎厂情况 - 上周国内多数轮胎厂排产未正常运行，产能利用率走低，出货慢，去库不及预期；预计本周期产能利用率恢复性提升，产量增加，但部分企业灵活控产限制提升幅度 [3] 汽车产销量 - 2025年11月我国汽车产销量分别完成353.2万辆和342.9万辆，环比分别增长5.1%和3.2%，同比分别增长2.8%和3.4%，月度产量创历史新高 [4] 科特迪瓦天胶出口 - 2025年科特迪瓦天胶出口量198万吨，较2024年增加13.4% [5] 市场分析 天然橡胶 - 2026 - 01 - 13，RU基差 -275元/吨（+55），RU主力与混合胶价差925元/吨（-75），NR基差550元/吨（+99）；全乳胶15700元/吨（-100），混合胶15050元/吨（-80），3L现货16100元/吨（+0）；STR20报价1910美元/吨（-10），全乳胶与3L价差 -350元/吨（-50）；混合胶与丁苯价差2950元/吨（-80） [6] - 原料方面，泰国烟片60泰铢/公斤（-0.09），泰国胶水57.5泰铢/公斤（+0.5），泰国杯胶52.5泰铢/公斤（+0.3），泰国胶水 - 杯胶5泰铢/公斤（+0.2） [7] - 开工率方面，全钢胎开工率为55.5%（-2.43%），半钢胎开工率为63.78%（-2.75%） [8] - 库存方面，天然橡胶社会库存为568173吨（+19829），青岛港天然橡胶库存为1232533吨（+30677），RU期货库存为104490吨（+3900），NR期货库存为56952吨（-1007） [8] 顺丁橡胶 - 2026 - 01 - 13，BR基差 -200元/吨（+70），丁二烯中石化出厂价9200元/吨（+0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价12100元/吨（+0），浙江传化BR9000报价11850元/吨（+0），山东民营顺丁橡胶11500元/吨（+0），顺丁橡胶东北亚进口利润 -733元/吨（-296） [9] - 开工率方面，高顺顺丁橡胶开工率为79.15%（+1.97%） [10] - 库存方面，顺丁橡胶贸易商库存为6770吨（-410），顺丁橡胶企业库存为26350吨（+50） [11]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 能源化工板块涵盖能源类、醇类、聚烯烃、橡胶、聚酯类、碱类等 [9] - 构建以卖方为主的期权组合策略，以及现货套保或备兑策略来增强收益 [3] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 |期权品种|标的合约|最新价|涨跌|涨跌幅|成交量（万手）|量变化|持仓量（万手）|仓变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |原油|SC2603|452|12|2.78%|5.12|-0.17|3.38|0.41| |液化气|PG2602|4314|58|1.36%|5.95|0.73|2.41|-0.53| |甲醇|MA2603|2297|39|1.73%|15.61|2.84|12.46|0.15| |乙二醇|EG2602|3703|30|0.82%|0.75|0.14|0.80|-0.11| |聚丙烯|PP2602|6428|26|0.41%|1.04|-0.15|1.40|-0.14| |聚氯乙烯|V2602|4652|-9|-0.19%|2.97|-2.16|3.72|-0.07| |塑料|L2602|6668|95|1.45%|1.96|-0.94|1.40|-0.03| |苯乙烯|EB2602|7087|47|0.67%|35.22|-15.51|24.27|-1.51| |橡胶|RU2605|16140|65|0.40%|38.03|3.06|19.47|-0.58| |合成橡胶|BR2602|12150|150|1.25%|4.50|-3.98|1.89|-0.39| |对二甲苯|PX2603|7346|72|0.99%|29.69|-10.02|21.64|-1.26| |精对苯二甲酸|TA2603|5158|50|0.98%|16.95|-3.34|22.20|0.14| |短纤|PF2603|6554|52|0.80%|13.75|-7.58|18.98|0.43| |瓶片|PR2603|6176|96|1.58%|5.74|-1.08|4.50|-0.14| |烧碱|SH2603|2107|-36|-1.68%|48.57|4.19|20.88|0.92| |纯碱|SA2603|1180|-10|-0.84%|7.25|-1.79|13.47|0.10| |尿素|UR2603|1753|-6|-0.34%|1.56|-0.22|6.01|-0.04| [4] 期权因子 - 量仓PCR |期权品种|成交量|量变化|持仓量|仓变化|成交量PCR|量PCR变化|持仓量PCR|仓PCR变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |原油|146019|-17460|68755|4760|0.58|0.12|0.54|0.01| |液化气|109986|37078|50407|5118|0.39|0.03|0.84|0.04| |甲醇|1002355|100570|203377|-342668|0.45|0.10|0.63|0.13| |乙二醇|107898|27486|107989|4922|0.55|0.22|0.36|-0.01| |聚丙烯|70392|-17094|104769|-785|0.45|-0.03|0.56|0.02| |聚氯乙烯|482482|-174897|405895|10610|0.48|-0.19|0.38|-0.03| |塑料|67092|13705|83796|5480|0.53|-0.05|0.59|0.01| |苯乙烯|312074|-139622|170934|9682|0.59|0.23|0.60|-0.09| |橡胶|17586|2904|42460|1418|0.22|-0.01|0.40|0.01| |合成橡胶|41531|-12542|35638|1279|0.61|-0.17|1.06|-0.01| |对二甲苯|48875|-14590|76021|2535|0.54|0.05|1.26|-0.04| |精对苯二甲酸|975694|-296304|230113|-346827|0.65|0.17|0.85|-0.01| |短纤|60278|-32407|36515|-45112|0.76|0.06|0.95|-0.02| |瓶片|17472|-6099|12226|-18874|0.80|0.35|0.91|-0.43| |烧碱|306288|51397|58786|-118126|0.95|0.28|0.45|0.07| |纯碱|524285|-101378|343150|-347445|0.57|0.11|0.29|-0.10| |尿素|28033|-5191|68035|-43348|0.74|0.29|0.91|-0.01| [5] 期权因子 - 压力位和支撑位 |期权品种|标的合约|平值行权价|压力点|压力点偏移|支撑点|支撑点偏移|购最大持仓|沽最大持仓| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |原油|SC2603|445|540|0|430|10|5858|2473| |液化气|PG2602|4300|4900|600|4000|0|3633|3455| |甲醇|MA2603|2250|2300|0|2200|0|44145|16261| |乙二醇|EG2602|3650|4000|0|3650|0|12519|3496| |聚丙烯|PP2602|6400|6500|0|6200|0|7505|6532| |聚氯乙烯|V2602|4650|6200|0|4500|0|31422|11723| |塑料|L2602|6600|7000|0|6200|0|4915|3649| |苯乙烯|EB2602|7000|9000|0|6800|200|17185|9165| |橡胶|RU2605|16000|17000|0|14000|0|6573|1964| |合成橡胶|BR2602|12000|12600|0|11400|400|3021|2795| |对二甲苯|PX2603|7300|7600|0|5800|0|6125|9310| |精对苯二甲酸|TA2603|5100|5200|-100|5000|0|45035|25625| |短纤|PF2603|6500|6600|-600|6000|0|3984|5547| |瓶片|PR2603|6100|6200|-100|5000|0|1106|2582| |烧碱|SH2603|2120|2200|0|2040|0|12451|7693| |纯碱|SA2603|1180|1300|0|1100|-60|35482|18960| |尿素|UR2603|1760|1660|0|1640|0|3624|5002| [6] 期权因子 - 隐含波动率(%) |期权品种|平值隐波率|加权隐波率|加权隐波率变化|年平均|购隐波率|沽隐波率|HISV20|隐历波动率差| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |原油|38.135|43.19|-2.73|31.71|43.89|41.97|26.02|12.12| |液化气|26.775|30.63|2.68|22.31|32.28|26.37|19.70|7.08| |甲醇|29.715|32.56|-4.93|20.94|35.10|24.99|18.85|10.86| |乙二醇|20.655|25.92|-1.60|16.41|28.59|21.10|18.28|2.37| |聚丙烯|12.605|17.31|-0.88|12.86|18.32|15.07|14.87|-2.27| |聚氯乙烯|23.825|27.35|-0.42|19.50|28.84|24.25|19.08|4.74| |塑料|15.725|19.27|-0.21|13.60|20.18|17.56|16.25|-0.52| |苯乙烯|22.775|28.29|-1.30|21.25|30.78|24.07|20.72|2.06| |橡胶|19.96|22.61|-0.37|22.86|23.39|19.07|19.69|0.27| |合成橡胶|28.315|31.57|0.21|27.39|35.27|25.45|25.16|3.16| |对二甲苯|28.445|32.15|-0.66|21.95|35.30|26.24|21.12|7.33| |精对苯二甲酸|26.03|30.29|-2.68|20.71|32.95|23.55|19.83|6.20| |短纤|18.465|20.57|-5.54|17.87|22.54|18.24|16.53|1.94| |瓶片|19.905|22.09|-3.13|17.45|23.91|19.69|16.13|3.78| |烧碱|29.315|34.41|-0.23|27.74|38.56|27.05|26.64|2.68| |纯碱|29.085|34.81|0.20|32.60|37.49|26.12|25.84|3.24| |尿素|14.305|17.11|-3.15|20.40|19.09|15.11|14.18|0.13| [7] 各品种期权分析及策略建议 能源类期权 - 原油 - 基本面：OPEC+会议预计维持原定产量暂停政策，2025年11月尼日利亚原油 + 凝析油产量达160万桶/日，环比增1.3%，目标未来两年提至200万桶/日，2030年达300万桶/日 [8] - 行情分析：10月大幅下跌后反弹，11月震荡后反弹再下跌，12月区间盘整，1月反弹，整体偏弱势反弹 [8] - 期权因子研究：隐含波动率均值偏下波动，持仓量PCR报收0.70以下，压力位450，支撑位400 [8] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性看涨 + 看跌期权组合；现货多头套保策略构建多头领口策略 [8] 能源类期权 - 液化气 - 基本面：供应端无更多增量，需求端PDH开工升高支撑价格底部 [10] - 行情分析：9月先涨后跌，10 - 11月震荡偏多后回落，12月冲高回落，1月短期偏多，整体上方有压力的震荡回暖 [10] - 期权因子研究：隐含波动率均值附近波动，持仓量PCR报收0.80以下，压力位4300，支撑位4000 [10] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出中性看涨 + 看跌期权组合；现货多头套保策略构建多头领口策略 [10] 醇类期权 - 甲醇 - 基本面：本周中国甲醇产量约205.11万吨，产能利用率约90.31%，进口样本到港计划预估28.57万吨，内贸预估2 - 3万吨 [10] - 行情分析：9月低位盘整后反弹受阻回落，10月以来弱势偏空，11月先跌后涨，12月反弹，1月偏强回升，整体上方有压力的超跌反弹 [10] - 期权因子研究：隐含波动率历史均值附近波动，持仓量PCR报收0.60以下，压力位2300，支撑位2100 [10] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性看涨

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪胶期货和合成胶期货短期和中期均震荡，日内偏强，预计周三维持震荡偏强走势 [1][5][7] 根据相关目录分别进行总结 沪胶（RU） - 日内观点偏强，中期观点震荡，参考观点偏强运行 [5] - 核心逻辑为泰国和柬埔寨停战使地缘风险弱化、东南亚橡胶供应回落预期消散，利多驱动减弱；国内云南和海南天胶产区进入停割季，供应压力下降，东南亚处于割胶旺季；下游国内汽车产销数据偏乐观，12月重卡销量好于预期；能化商品集体走强，周二夜盘沪胶期货震荡偏强 [5] 合成胶（BR） - 日内观点偏强，中期观点震荡，参考观点偏强运行 [7] - 核心逻辑为北方货源流通量偏紧、下游补货需求使丁二烯现货价格上涨，原料成本上涨挤压厂家利润，部分装置降负或停产，供应预期下降；下游国内汽车产销数据偏乐观，12月重卡销量好于预期，原油期货震荡偏强，成本支撑增强，周二夜盘合成胶期货震荡偏强 [7]

原油市场 - 油价连续第五个交易日上涨，WTI 2月合约上涨1.65美元至61.15美元/桶，涨幅2.77%，布伦特3月合约上涨1.60美元至65.47美元/桶，涨幅2.51%，SC2602上涨12.7元至450.4元/桶，涨幅2.90% [2][14] - 供应端担忧加剧，支撑油价，主要因素包括：伊朗局势发展加剧看涨情绪，哈萨克斯坦原油出口终端受恶劣天气、无人机袭击和维护检修干扰，装船量被下调近一半至每日约90万桶，以及黑海至少有4艘俄罗斯影子舰队油轮遭袭击 [2][14] - 美国API库存数据显示，上周原油库存增加527.8万桶，而前一周为减少276.6万桶，库欣原油库存增加94.5万桶，汽油库存增加823.3万桶，馏分油库存增加434.4万桶 [2][14] 燃料油市场 - 燃料油期货价格收涨，上期所主力合约FU2603涨0.53%至2461元/吨，低硫燃料油主力合约LU2603涨1.66%至3066元/吨 [3][17] - 基本面显示，亚洲低硫燃料油市场因来自苏伊士以西的大量调和组分流入而供应充足，亚洲高硫市场则因下游船用燃料油需求逐步回暖获得温和支撑 [3][17] - 预计委内瑞拉重质原油进入全球供应将对重质含硫原油价差和高硫裂解价差构成利空，高硫燃料油后续供需压力相对更大 [3][18] 沥青市场 - 沥青期货主力合约BU2602收跌0.66%至3140元/吨 [4][19] - 市场受委内瑞拉地缘局势影响，加工原料趋紧预期加强成本端支撑，同时炼厂供应量下降，带动市场价格明显上涨 [4][19] - 短期市场处于“弱需求现实”与“强成本预期”的博弈中，关注重点转向未来原料供应，预计价格以企稳偏强为主 [4][19] 橡胶市场 - 橡胶期货价格下跌，沪胶主力RU2605下跌155元至15975元/吨，NR主力下跌170元至12840元/吨，丁二烯橡胶BR主力下跌70元至12000元/吨 [5][20] - 2025年11月天然橡胶出口量同比下降14.7%至37,150吨，环比下降29.8%，其中50.8%出口至中国 [5][20] - 宏观预期回暖及商品普涨氛围带动胶价反弹，但低产季后价格弹性下降，累库压力可能使胶价承压 [5][20] 聚酯产业链 (PX/PTA/MEG) - 期货价格涨跌互现，TA605收跌0.04%至5140元/吨，EG2605收跌1.68%至3815元/吨，PX603收跌0.36%至7282元/吨，现货PX商谈价为899美元/吨 [6][21] - 江浙涤丝产销整体偏弱，平均估算在4-5成，1月12日至18日乙二醇主港计划到货约14.8万吨 [6][21] - 地缘风险抬高原油风险溢价，可能进一步推高油价，市场矛盾在于1-2月涤丝集中减产、春节终端放假带来的下游负反馈与油价抬升的博弈，预计聚酯价格短期偏强震荡，乙二醇因国内供应宽裕、近月现货流动性充裕，预计价格宽幅震荡 [6][21] 甲醇市场 - 现货价格方面，太仓为2257元/吨，内蒙古北线为1830元/吨，CFR中国为265-269美元/吨，CFR东南亚为320-325美元/吨 [7][22] - 下游产品价格：山东甲醛975元/吨，江苏醋酸2670-2720元/吨，山东MTBE 4770元/吨 [7][22] - 1月到港量大幅下滑，但MTO装置负荷下降，港口去库压力将逐步显现，预计甲醇维持底部震荡，伊朗局势紧张可能加剧价格波动 [7][22] 聚烯烃市场 - 聚丙烯（PP）华东拉丝主流价6370-6500元/吨，各工艺路线生产利润均为负值，油制PP毛利为-562.03元/吨 [8][23] - 聚乙烯（PE）价格：HDPE薄膜7584元/吨，LDPE薄膜9119元/吨，LLDPE薄膜6882元/吨，油制PE毛利为-526元/吨，煤制PE毛利为268元/吨 [8][23] - 1月供应预计因部分临时检修（尤其是PDH装置）有小幅减量，需求在上旬受补库和赶工支撑有一定恢复，下旬因春节临近将逐步停工，预计1月上旬去库压力不大，下旬库存将逐步走高，聚烯烃价格将在底部震荡 [8][24] 聚氯乙烯市场 - 现货市场价格上调，华东电石法5型料4660-4780元/吨，乙烯料4700-4850元/吨 [10][25] - 供给维持高位震荡，国内需求放缓，基本面驱动偏空，05合约大幅升水，呈现弱现实强预期结构 [10][25] - 出口在4月1日后不再退税，将增加远月合约上行压力，而对近月合约形成支撑，预计PVC价格维持底部震荡 [10][25] 尿素市场 - 期货主力05合约微跌0.11%至1774元/吨，现货市场回暖，山东、河南市场价格均为1740元/吨，山东日环比上涨10元/吨 [10][26] - 供应窄幅波动，昨日行业日产量19.94万吨，环比减少0.26万吨，未来气头企业复产预期下供应仍有提升可能，需求情绪分化，主流地区产销率低位5%~10%，高位40%~60% [10][26] - 短期厂家出货压力可控，需求有冬储肥支撑，国际市场仍有扰动，市场将进入震荡整理阶段，后续春节临近成交趋淡，供需压力或逐步体现 [10][26] 纯碱市场 - 期货主力05合约下跌1.3%至1212元/吨，沙河地区重碱送到价1162元/吨，日环比下跌27元/吨 [11][27] - 行业开工率稳定在86.82%，内蒙大型装置提负荷，但行业存在部分短停，需求以刚需跟进为主，中下游采购意愿减弱，浮法玻璃产能小幅回升但纯碱刚需仍处低位 [11][27] - 供需仍不乐观，短期震荡调整为主，后续春节临近刚需回落、企业累库将继续施压市场 [11][27] 玻璃市场 - 期货主力05合约下跌3.09%至1096元/吨，现货市场均价上涨1元至1097元/吨，安徽、浙江个别厂家价格上涨20元/吨 [12][28] - 供应略有回升，行业在产日熔量增至15.06万吨，需求端跟进情绪积极，主流地区产销率多数位于110%~120%区间 [12][28] - 短期供应低位波动、现货高成交给市场托底，但期货市场短期暂无新增驱动，预计盘面宽幅震荡，后续春节下游停工放假，需求有季节性回落预期 [12][28]