公司担保情况 - 公司为全资子公司索普新材料提供22亿元人民币的连带责任保证担保，用于建设"醋酸乙烯及EVA一体化项目（一期工程）"[1][2] - 本次担保在公司2024年年度股东大会批准的30亿元担保额度范围内，已实际担保余额为0元（不含本次担保）[1][3] - 公司及全资子公司获批的综合授信额度总额为50亿元，其中担保额度不超过30亿元[1] 担保协议细节 - 贷款银团包括中国工商银行、国家开发银行等11家银行，贷款期限为债务履行期限届满后三年[2][4] - 抵押物包括工业用地土地使用权及项目建成后的地上建筑物与机器设备[2] - 担保范围涵盖本金22亿元及利息、违约金、实现债权费用等[6] 被担保公司信息 - 索普新材料为江苏索普全资子公司，注册资本15亿元，主营氯碱、氯化苯等化工产品生产与销售[4] - 公司持有其100%股权，不属于失信被执行人[4] 财务影响 - 公司及控股子公司对外担保总额为30亿元，占最近一期经审计净资产的55.70%[8] - 本次实际使用担保额度22亿元，无逾期担保记录[8] 战略考量 - 担保旨在满足子公司项目建设融资需求，符合公司长期发展战略[7] - 公司对子公司具有完全控制权，担保风险可控[7]

募集资金基本情况 - 公司公开发行可转换公司债券3,000万张，每张面值100元，募集资金总额30亿元，扣除发行费用后实际募集资金净额29.64亿元，资金已于2023年3月22日存入专户并由立信会计师事务所验资 [2] 变更募集资金用途 - 公司通过董事会、监事会及股东大会决议，终止原"年产24万吨双酚A项目（二期）"，将剩余募集资金中的3.28亿元用于控股子公司河南神马普利材料有限公司的"20万吨尼龙6切片项目"，2.73亿元用于全资子公司河南神马艾迪安化工有限公司的"5万吨/年己二腈项目" [3] 募集资金专户管理 - 因新增募投项目，子公司分别开立专项存储账户，并与公司、保荐机构中信证券、中信银行郑州分行签订四方监管协议，协议内容符合上交所规范要求 [4] - 专户资金仅限披露项目使用，不得挪用，子公司可在监管允许范围内进行现金管理投资，但需及时通知保荐机构并确保资金最终回归专户 [5][6] - 保荐机构有权通过现场调查或书面问询监督资金使用，银行需按月提供对账单并配合检查，大额支出（单次或12个月内累计超5,000万元且达净额20%）需在2个工作日内通知保荐机构 [7][8] - 银行三次未及时提供对账单或未配合调查时，公司可单方面终止协议并注销专户 [8] - 协议自签署后生效，至资金全部支出且保荐督导期结束失效 [9]

财务资助事项概述 - 公司拟向控股孙公司辉虹科技提供不超过人民币5000万元的现金借款，年利率3%，借款期限不超过24个月，可循环使用借款额度 [1] - 财务资助主要用于支持辉虹科技的日常经营发展和项目工程建设，合同已于2025年6月18日签署 [1] - 决议有效期为董事会审议通过之日起两年 [1] 被资助对象情况 - 辉虹科技为美彩新材全资子公司，公司间接持股51.1%，注册资本1.5亿元，成立于2013年11月 [3][4] - 2024年辉虹科技资产总额2.05亿元，负债2662万元，净资产1.79亿元，营业收入9053万元，净利润1428万元 [4] - 经营范围包括危险化学品生产、染料制造、化工产品销售等，资信良好无司法风险 [4][5] 财务资助协议条款 - 借款最高额度5000万元，每笔借款以银行转账凭证为准，期限不超过24个月 [5] - 利息按年利率3%计算，到期一次性支付本息 [5] - 违约条款：逾期还款将按LPR 4倍追偿违约金 [6] 财务资助目的与董事会意见 - 资助旨在支持辉虹科技产业转型升级及新产品研发的产业化投资建设 [6] - 董事会认为资助有助于缓解资金压力，遵循有偿原则且定价公允，风险可控 [7] - 公司未要求其他股东同比例资助，因对辉虹科技有实质性控制权 [7] 财务资助累计情况 - 截至公告日，公司对外财务资助余额4344.63万元，占最近一期净资产2.27%，无逾期记录 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际油价受伊以冲突影响走强，带动PVC乙烯法原料价格上涨，本周PVC盘面震荡上涨，截至2025年6月20日收盘，V2509合约报收于4903元/吨，较上周收盘上涨0.91% [9] - 供应端，本周河南宇航20万吨、新疆中泰40万吨装置停车检修，PVC产能利用率环比-0.63%至78.62%；需求端，本周PVC下游开工率环比-1.49%至44.31%，其中管材开工率环比-2.81%至40.13%，型材开工率环比-1.3%至36.25%；库存方面，本周PVC社会库存环比-0.74%至56.93万吨，去库趋势放缓，库存压力不大；成本方面，本周国内部分电石装置成本性降负减产，电石价格上涨，带动电石法全国平均成本上涨至5052元/吨附近，乙烯法原料随国际油价上涨，乙烯法全国平均成本上涨至5596元/吨，本周电石法工艺利润小幅修复，乙烯法亏损加深 [9] - 目前国内PVC行业处于检修密集阶段，6月下旬新浦化学两套共50万吨装置有检修计划，产能利用率预计维持下降趋势；国内下游需求淡季，印度市场受BIS认证、反倾销税不确定性以及雨季扰动；成本方面，下周部分电石检修装置恢复，但西北地区电石供应受限产影响，美国参与伊以冲突可能性上升，国际油价或偏强波动，带动乙烯法原料价格上涨；由于国内工艺以电石法为主，PVC盘面对油价的敏感性弱于LLDPE、PP；综合考虑，预计下周V2509偏强波动，上方关注4980附近压力 [9] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 价格上，国际油价带动PVC乙烯法原料价格上涨，本周PVC盘面震荡上涨，V2509合约较上周收盘涨0.91%至4903元/吨 [9] - 基本面，供应端产能利用率环比降0.63%至78.62%，需求端下游开工率环比降1.49%至44.31%，库存环比降0.74%至56.93万吨，成本方面电石法和乙烯法成本均上涨，电石法工艺利润小幅修复，乙烯法亏损加深 [9] - 展望，6月下旬有装置检修计划，产能利用率或下降，国内需求淡季，印度市场有扰动，成本受电石和油价影响，预计下周V2509偏强波动，关注4980附近压力 [9] 期现市场 期货市场情况 - 期货价、仓单，V2509震荡上涨，本周注册仓单量基本维稳 [10] - 持仓、月差，本周主力合约持仓量小幅波动，9 - 1价差小幅走弱 [14] 现货市场情况 - 现货价：进出口，CFR中国报价710美元(+0)，东南亚报价670美元(+0) [21] - 现货价：海外，印度报价720美元(+10) [25] - 现货价：国内电石法、乙烯法，本周华东电石法、乙烯法PVC现货价格上涨，基差区间波动，期货盘面维持升水状态 [28][32] 产业情况 上游情况 - 兰炭、电石，本周兰炭价格维稳，电石价格上涨，兰炭开工率55.89%，电石开工率63.10% [36][41] - EDC、VCM，VCM到岸中间价520美元/吨，EDC国际价格176美元/吨 [45] 产业链情况 - 供应：产能、产量，2025年PVC产能增速预计10.77%，5月产量201.97万吨，环比上升 [49] - 供应：产能利用率、检修，本周PVC产能利用率环比下降 [53] - 需求：下游开工率，本周管材开工率和型材开工率环比均下降 [57] - 需求：PVC地板出口，PVC地板4月出口环比上升 [61] - 进出口，4月出口环比下降，进口增长显著 [64] - 库存，PVC社会库存环比去化 [69] - 成本，本周电石法和乙烯法成本环比均上升 [73] - 利润，本周电石法、乙烯法工艺亏损加深 [80] 期权市场分析 - 波动率，PVC20日历史波动率报15.01%，平值看涨、看跌期权隐含波动率在21.51% [85]

新项目实施进展及效益 - 合肥新能源2024年净利润为-12,353.79万元，主要因产能爬升期单位成本高、资产减值损失增加4,268.36万元及应收账款坏账准备682.70万元 [2][3] - 合肥新材料2024年净利润为-2,353.48万元，主要因项目未投产且政府补助减少1,976万元 [3] - 浙江长阳2024年净利润为-3,697.23万元，主要因计提固定资产减值236.71万元及在建工程减值1,448.36万元 [4] 行业竞争态势 - 锂电池隔膜行业2024年全球出货量260亿平米（同比+26.8%），但价格战导致星源材质毛利率下降15.63个百分点，恩捷股份下降32.44个百分点 [5][6] - 光伏胶膜行业因产能过剩，海优新材毛利率降至-0.54%，赛伍技术下降9.24个百分点，仅福斯特毛利率微增0.12个百分点 [9][10] - 聚酯薄膜行业呈现低端过剩、高端依赖进口的结构性矛盾，国内企业如裕兴股份营收下降34.75% [7][8] 项目投资与规划 - 合肥新能源调整3个隔膜项目产能至合计8.6亿平米，预计年营收1.24亿元；光学基膜项目预计2025年6月投产，年营收2.43亿元 [10] - CPI薄膜项目已投资5,858.52万元，预计2026年投产可实现年营收8.85亿元 [10] - 光伏胶膜项目因亏损停产，将视市场情况决定是否重启 [12] 财务数据影响 - 三家子公司合计拖累公司净利润减少1.23亿元，其中合肥新能源影响最大（-8,700万元） [2][3][4] - 固定资产转入在建工程10,199.61万元，主要因隔膜产线调试改造 [13] - 2024年计提资产减值总额4,273.72万元（固定资产2,593万+在建工程1,681万） [13] 关联交易情况 - 向关联方碳景科技采购设备1,833.55万元及厂房租金705.56万元，经评估定价公允 [12] - 近三年关联交易总额4,560万元，主要为设备采购及租赁，无资金占用 [12][13] 收入与毛利率分析 - 2024年营收增长6.62%至13.36亿元，但归母净利润转亏2,943万元，毛利率下降3.64个百分点至23.46% [14] - 反射膜收入占比80.41%（+0.83%），光学基膜收入下降15.93%因销量减少 [16][17] - 2025年Q1营收下降14.97%，但毛利率提升6.52个百分点因收缩亏损业务 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周伊以冲突激化带动国际油价上涨，苯乙烯期货价格涨幅明显，截至2025年6月20日收盘，EB2507合约报收于7734元/吨，较上周收盘价上涨1.23% [7] - 供应端部分装置重启和停车，产量和产能利用率环比上升；需求端下游开工率涨跌互现；库存方面工厂库存增加，港口库存减少；成本上升，非一体化利润下降 [7] - 下周宝来停车装置影响扩大，产量和产能利用率预计小幅下降，现货供应宽松预计维持，下游需求淡季、刚需为主，总库存处于历史同期偏高水平，成本端是价格主要影响因素，预计苯乙烯期货偏强震荡，主力预计换月至EB2508合约 [7] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 价格方面，伊以冲突带动国际油价上涨，苯乙烯期货价格涨幅明显，EB2507合约较上周收盘价上涨1.23% [7] - 基本面供应端，恒力石化72万吨、盛虹石化45万吨装置重启，盘锦宝来35万吨装置停车，产量环比+7.04%至36.19万吨，产能利用率环比+5.2%至79.01% [7] - 需求端，下游开工率涨跌互现，EPS开工率环比-1.84%，PS开工率环比+0.4%，ABS开工率环比-0.11%，UPR开工率维稳，丁苯橡胶开工率环比+2.95% [7] - 库存方面，工厂库存环比+2.25%至18.88万吨，华东港口库存环比-17.13%至6.63万吨，华南港口库存环比-3.85%至1.25万吨 [7] - 成本方面，纯苯、乙烯CFR东北亚价格上涨，非一体化成本上升至7804.56元/吨，非一体化利润下降至205元/吨 [7] - 展望下周，宝来停车装置影响扩大，产量、产能利用率预计小幅下降，现货供应宽松预计维持，下游需求淡季、刚需为主，总库存处于历史同期偏高水平，成本端或偏强波动，预计苯乙烯期货偏强震荡，主力预计换月至EB2508合约 [7] 期现市场 期货价、仓单 - EB期货主力上涨明显，本周有新仓单注册 [8] 净持仓、月差 - 主力即将换月，07合约持仓量下降，07 - 08价差小幅收缩 [12] 现货价格、基差 - 现货价格涨幅显著，基差走缩，盘面持续贴水 [16] 产业情况 上游情况 - 乙烯人民币价格上涨，华东纯苯价格涨幅明显 [22] - 4月乙烯产量和进口量环比均下降 [26] 供应：产能、产量 - 5月苯乙烯无新产能投放，产量144.63万吨，环比+7.18%，同比+7.33% [32] 供应：产能利用率 - 本周苯乙烯工厂产能利用率环比上升 [36] 需求：下游价格、开工率 - EPS、PS、ABS现货价上涨，下游开工率涨跌互现 [39] 需求：下游开工率 - 本周EPS开工率环比下降，PS开工率环比上升，ABS开工率环比下降，UPR开工率环比维稳，丁苯橡胶开工率环比上升 [44][48][52] 进出口：苯乙烯进出口 - 4月苯乙烯进口0.67万吨，环比上升、同比下降；出口5.90万吨，环比上升，同比上升 [55] 库存 - 港口库存7.88万吨，工厂库存18.88万吨，华东港口库存6.63万吨，华南港口库存1.25万吨 [61][65] 生产成本及利润 - 非一体化成本上升，利润收缩 [69] 进口成本及利润 - 本周进口利润持续为负，进口窗口关闭 [73] 期权市场分析 - 苯乙烯主力20日历史波动率报25.57%，07合约期权即将到期，隐波大幅下降 [77]

公司基本情况 - 公司全称为无锡洪汇新材料科技股份有限公司 英文名称为Wuxi Honghui New Materials Technology Co Ltd [1] - 公司成立于2016年5月30日 首次公开发行2700万股普通股并于2016年6月29日在深圳证券交易所上市 [1] - 注册资本为人民币18,230199万元 注册地址为无锡市锡山区东港镇新材料产业园 [2][5] - 公司为永久存续的股份有限公司 法定代表人由经理担任 [2] 公司经营范围 - 主营业务为氯乙烯—醋酸乙烯共聚树脂和氯乙烯共聚乳液的研发、制造与销售 [3] - 兼营塑料制品研发销售 化工产品贸易以及进出口业务 [3] - 经营宗旨为"顾客至尊、质量至上、技术至精、管理至严" [3] 公司治理结构 - 实行股东会、董事会、经理层的治理架构 股东会是最高权力机构 [6][12] - 董事会由5名董事组成(含2名独立董事) 设董事长1名副董事长1名 [41] - 设立审计委员会行使监事会职能 成员3名(含2名独立董事) [138][139] - 党组织纳入公司治理结构 参与重大决策 [100][102] 股东权利与义务 - 股东享有分红权、表决权、知情权等基本权利 [33] - 控股股东需保持独立性 不得占用资金或违规担保 [41][42] - 单独或合计持股1%以上股东可提出董事候选人 [87] - 持股10%以上股东可请求召开临时股东会 [54] 重大事项决策 - 对外担保金额超净资产50%或总资产30%需股东会特别决议 [46] - 资产交易金额超总资产50%或净资产50%需股东会审议 [47] - 修改章程、合并分立等事项需股东会三分之二以上表决通过 [82] - 关联交易需独立董事专门会议前置审议 [137] 股份管理 - 股份总数18,230199万股 全部为普通股 [20] - 董事高管持股需遵守上市后1年禁售期 每年转让不超过25% [29] - 允许股份回购情形包括员工持股、股权激励等6种情况 [24] - 禁止公司接受本公司股份作为质押标的 [28] 信息披露与合规 - 董事会负责管理信息披露事项 [42] - 独立董事需对财务报告、关联交易等发表独立意见 [135] - 审计委员会监督财务信息披露和审计工作 [140] - 公司建立违规追责机制 对离职董事延续三年追责期 [111]

募集资金基本情况 - 公司以简易程序向特定对象发行A股27,199,772股，每股面值1元，发行价8.36元，募集资金总额227,390,093.92元 [1] - 扣除发行费用5,152,791.32元（不含增值税），实际募集资金净额222,237,302.60元 [1] - 募集资金已于2025年5月14日到账，会计师事务所出具验资报告确认 [1] 募集资金投向承诺 - 募集资金投资项目总投资金额67,500万元，拟使用募集资金金额22,739.01万元 [2] - 在募集资金到位前，公司以自筹资金先行投入，并在到位后置换 [3] 自筹资金预先投入情况 - 截至2025年5月20日，公司以自筹资金预先投入募集资金项目金额22,964.86万元 [3] - 其中西南生产基地项目（一期）投入16,984.72万元，补充流动资金未投入 [4] 自筹资金支付发行费用 - 募集资金发行费用合计515.28万元（不含增值税），自筹资金已支付27.57万元（不含增值税） [4] - 公司拟以募集资金置换已支付的27.57万元发行费用 [4] 保荐机构核查意见 - 公司使用募集资金置换预先投入自筹资金事项已履行董事会、监事会审议程序，独立董事同意 [5] - 会计师事务所已进行专项审核，程序合法合规，不影响募投项目正常进行 [5] - 保荐机构对置换事项无异议 [5]

贸易总额及结构 - 1月至5月苏州市货物贸易进出口总值达10761.5亿元，同比增长6.2%，占全国进出口总值的6% [1] - 出口6795.5亿元，增长8.6%，进口3966亿元，增长2.3% [1] - 一般贸易进出口4621.7亿元，增长7.4%，其中出口3164亿元，增长15.4%，吴中区小家电产业带是重要拉动因素 [1] - 加工贸易进出口4487.9亿元，增长3.5%，其中进口1740.7亿元，增长7.6% [1] 企业类型表现 - 外资企业进出口6170.1亿元，增长5.3% [1] - 内资企业进出口4590.3亿元，增长7.3%，内外资企业呈现齐头并进态势 [1] 区域市场分布 - 对共建"一带一路"国家进出口4714.6亿元，增长15.4%，占全市进出口43.8%，拉动增速6.2个百分点 [1] - 对东盟进出口2064.5亿元，增长30.5% [1] - 对金砖国家、非洲分别进出口1074.2亿元、181.2亿元，分别增长9.2%、9.7% [1] 出口产品细分 - 机电产品出口5287.9亿元，增长7.4%，占全市出口77.8% [2] - 电工器材出口358.8亿元，增长19.4%，电脑零附件出口148.2亿元，增长57% [2] - 专用设备制造业、化学原料和化学制品制造业、医药制造业分别出口399.6亿元、234.5亿元、54.8亿元，分别增长20.6%、20.1%、21.5% [2] - 工业机器人出口3.6亿元，增长38.2%，反映苏州在工业机器人领域的发力 [2]

募集资金基本情况 - 公司以简易程序向特定对象发行股票27,199,772股，每股面值1元，发行价格8.36元/股，募集资金总额2.27亿元，扣除发行费用515.28万元后，实际募集资金净额2.22亿元 [1] - 天衡会计师事务所确认募集资金已全部到位 [1] 募集资金专户管理 - 公司在上海农村商业银行松江支行、中国建设银行内江分行开立募集资金专项账户 [2] - 公司与保荐机构及银行签署三方监管协议（2025年6月4日）和四方监管协议（2025年6月11日），规范资金存放与使用 [2] 募集资金投资项目 - 募集资金拟投入两个项目：西南生产基地项目（一期）总投资6亿元，补充流动资金7500万元，合计6.75亿元 [2] - 拟使用募集资金金额2.27亿元，不足部分由公司自筹资金解决 [2] 自筹资金预先投入情况 - 截至2025年5月20日，公司以自筹资金预先投入募投项目2.3亿元，其中西南生产基地项目（一期）投入2.3亿元 [3][4] - 拟用募集资金置换预先投入金额1.7亿元（占预先投入总额的73.9%） [4] - 自筹资金支付发行费用27.57万元，拟全额置换 [4] 置换事项审议程序 - 2025年6月17日董事会、监事会审议通过置换议案，同意置换总额1.7亿元 [5] - 置换时间距资金到账未超6个月，符合监管要求 [5] 专项意见 - 会计师事务所确认自筹资金投入情况符合监管要求 [5] - 保荐机构认为置换事项决策程序合规，不影响募投项目实施 [6] - 监事会强调置换事项未改变资金投向，符合股东利益 [7]