报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹、热卷市场处于供需双弱状态，交易弱现实和弱预期，但价格或已反映利空，期价探底回升有企稳信号，建议多单轻仓持有，若期价有效跌破近期低点则止损离场 [2] - 铁矿石市场钢厂盈利率尚可但铁水产量预计回落，供应端发运上升，港口库存降速趋缓且贸易矿库存比例高，期价处于大区间震荡格局，建议维持观望，激进投资者可逢低轻仓做多，以震荡思路对待 [5] 各目录总结 螺纹、热卷 - 消息面：以伊冲突持续，原油价格大幅拉升后回落，各线房价环比回落，房地产市场仍在筑底 [2] - 供需情况：上周螺纹产量回落，厂库、社库和总库存下降，表观需求环比回落，处于供需双弱状态，需求高峰期已过，雨季和高温天气将使需求进一步走弱，库存或小幅回升 [2] - 操作建议：多单轻仓持有，若后市期价有效跌破近期低点，多单及时止损离场 [2] - 相关数据：螺纹钢主力合约收盘价2981元/吨，较上日跌9元（-0.30%），较上周涨7元（0.24%）；热轧卷板主力合约收盘价3093元/吨，较上日跌11元（-0.35%），较上周涨4元（0.13%）等 [3] 铁矿石 - 消息面：以伊冲突继续，油价大幅反弹后回落，钢厂盈利率尚可，上周247家钢厂铁水产量超241.6万吨，环比降0.2万吨，高于去年同期，预计近期铁水产量将回落 [5] - 供需情况：供应端全球发运处于相对高位且季节性回升，港口库存降速趋缓，贸易矿库存比例偏高，对期价有压力 [5] - 操作建议：维持观望，激进的投资者可逢低轻仓做多，以震荡思路对待 [5] - 相关数据：麦克粉（青岛港）693元/湿吨，较上日跌9元（-1.28%），较上周跌7元（-1.00%）；DCE铁矿石主力合约结算价699元/干吨，较上日跌5.5元（-0.78%），较上周涨0.5元（0.07%）等 [5] 产业资讯 - 6月17日，中国47港进口铁矿石库存总量14402.34万吨，较上周一下降24.99万吨，沿江、华东和华南区域库存减量，华北和东北区域库存增量 [7] - 2024年6月9日 - 6月15日，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1226.2万吨，环比下降25.9万吨，库存连续三期下滑，处于二季度以来中等偏下水平 [7]

金十数据整理：每日期货市场要闻速递（6月18日） 1. 6月17日，中国47港进口铁矿石库存总量14402.34万吨，较上周一下降24.99万吨。 7. 据欧盟委员会，截至6月15日，欧盟2024/25年棕榈油进口量为274万吨，而去年为336万吨。 2. 2024年6月9日-6月15日期间， 澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1226.2万吨，环比下降 25.9万吨。 3. 美国农业部（USDA）公布数据，民间出口商报告向未知目的地出售了12万吨豆粕，于2025/2026年度 交付。 4. 据巴西全国谷物出口商协会（ANEC）预测，预计巴西6月大豆出口有望达到1437万吨，此前预期为 1408万吨。 5. 据国家粮油信息中心，监测显示，6月13日，全国主要油厂进口大豆库存660万吨，周环比下降11万吨 6. 据阿肯色大学合作推广服务中心的一位官员称，由于今年春季频繁降雨，该州可能会有几英亩的大豆 无法种植。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢主力期价震荡运行，日涨幅 0.17%，量仓收缩，供需格局季节性走弱，钢价承压但库存低位去化，现实矛盾不大，短期维持低位震荡，关注需求变化 [4] - 热轧卷板主力期价震荡运行，日涨幅 0.13%，量仓收缩，供应压力缓解有限，需求弱稳，基本面未改善，价格承压，但海外风险趋缓，预计延续低位震荡，关注需求表现 [4] - 铁矿石主力期价偏弱震荡，日跌幅 0.07%，量仓收缩，供强需弱格局未变，基本面走弱，矿价承压，期价贴水偏大，多空博弈下延续震荡偏弱，关注铁水变化 [4] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 1 - 5 月上海市全社会固定资产投资同比增长 6.2%，城市基础设施投资同比增长 19.1%，工业投资增长 18.7%，房地产开发投资增长 4.0% [6] - 5 月商用车产销分别完成 33.6 万辆和 33.5 万辆，环比分别下降 7.4%和 8.8%，产量同比增长 4.4%，销量同比下降 2%；1 - 5 月产销同比分别增长 4.2%和 1.2% [7] - 澳洲矿企 Tempest Minerals 公布 Remorse 铁矿项目测试结果，铁矿石品位高达 70%，多数样品铁含量超 68%，杂质水平极低，将推进补钻与延伸钻探 [8] 现货市场 - 螺纹钢上海报价 3060，天津 3200，全国均价 3229；热卷上海 3190，天津 3110，全国均价 3233；唐山钢坯 2920，张家港重废 2100；卷螺价差 130，螺废价差 960 [9] - 61.5% PB 粉（山东港口）报价 714，唐山铁精粉 713，澳洲海运费 11.05，巴西 26.75，SGX 掉期（当月）95.10，普氏指数（CFR，62%）94.60 [9] 期货市场 - 螺纹钢活跃合约收盘价 2981，涨跌幅 0.17%，成交量 1046277，持仓量 2140997 [11] - 热轧卷板活跃合约收盘价 3093，涨跌幅 0.13%，成交量 353677，持仓量 1522669 [11] - 铁矿石活跃合约收盘价 699.0，涨跌幅 - 0.07%，成交量 319182，持仓量 675663 [11] 后市研判 - 螺纹钢供需季节性走弱，供应收缩至年内低位带来库存去化，但减产持续性存疑，需求延续季节性走弱，短期维持低位震荡，关注需求变化 [38] - 热轧卷板供需格局走弱，供应压力难缓解，需求弱稳，产业矛盾累积，海外风险趋缓，预计延续低位震荡，关注需求表现 [38] - 铁矿石供强需弱格局未变，基本面走弱，矿价承压，期价贴水偏大，多空博弈下延续震荡偏弱，关注铁水变化 [39]

铁矿石价格下跌 - 铁矿石价格跌至去年9月以来最低收盘价 季节性需求放缓是主因 [1] - 新加坡铁矿石期货连续第四天下跌 跌破每吨93美元 [1][3] - 花旗下调铁矿石价格预测 即期至3个月目标价从100美元/吨降至90美元/吨 6至12个月目标价从90美元/吨降至85美元/吨 [1] 中国钢铁需求疲软 - 中国5月日均钢铁产量同比减少7% 创2018年以来最弱5月表现 [1] - 南方雨季和北方高温导致建筑施工放缓 进一步压制需求 [1] - 钢铁主力期货连续四周下跌 创1月以来最长连跌纪录 [3] 供应端动态 - 巴西5月铁矿石出口量达3507.7万吨 勉强创当月纪录 [3] - 巴西作为第二大铁矿石出口国 持续加大出口量 [3] 其他工业金属表现 - 伦敦金属交易所铜价下跌0.3%至9674.50美元/吨 铝价下跌0.2%至2508.50美元/吨 [3] - 地缘政治因素（以色列-伊朗冲突）影响工业金属价格走势 [3]

黑色金属周报-铁矿 F03097282，Z0018999 目录 第一部分 基本面及结论 第二部分 数据梳理 1 驱动不足 延续震荡 驱动不足 延续震荡 研究所 白净 上周铁矿现货价格震荡下跌，下跌幅度在8-20元不等。具体来看，卡粉（-9），PB粉（-10），BRBF （-1），金布巴（-20），超 特粉（-10），mac（-11）。块矿方面，PB块（-8） ，纽曼块（-11），乌克兰/俄罗斯造球精粉（-4） 。普氏62%指数方面，截止6月 13日，普氏指数收于94.6美元，周环比下降1.5美元，目前按汇率7.18折算人民币大致在792.5元左右。仓单方面，截止6月13日，最优 交割品为NM粉，目前最新报价在708元/吨左右，折算仓单（厂库）为728元/吨左右，09铁矿贴水现货，除NM粉之外，次优交割品为mac 粉。 库存方面：中国47港铁矿石库存环比累库，低于去年同期。截止目前，47港铁矿石库存总量14503.14万吨，环比累库103万吨，较 年初去库1107万吨,比去年同期库存低1010万吨。下期从卸货端考虑，到港回落；从需求端考虑，铁水延续降势，日均疏港量小幅增加， 下周预计整体卸货入库量或将低于出库量 ...

报告行业投资评级 报告未明确给出行业投资评级 报告的核心观点 报告对多个行业品种进行趋势研判，涉及宏观金融、农产品、有色金属、能源化工等领域，指出各品种受地缘政治、经济数据、供需关系、政策变动等因素影响，呈现不同走势，投资者需关注相关进展及数据变化，部分品种给出操作建议 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指方面，地缘冲突加剧，可结合期权工具对冲不确定性 [1] - 债期受资产荒和弱经济利好，但短期央行提示利率风险压制上涨 [1] 有色金属 - 黄金短期或重返震荡，中长期上涨逻辑坚实 [1] - 白银短期进入震荡走势 [1] - 铜价走高后存在回调风险 [1] - 铝价维持偏强运行，氧化铝期货贴水明显，盘面价值受产量提升施压 [1] - 镍价短期弱势震荡，中长期一级镍过剩压制仍存，建议短线区间操作 [1] - 不锈钢期货短期弱势震荡，中长期供给压力仍存，建议短线操作 [1] - 锡价短期高位震荡 [1] 农产品 - 棕榈油、豆油短期偏多看待，菜油或回补利空预期差 [1] - 国内棉价预计维持震荡偏弱走势 [1] - 巴西2025/26年度糖产量料创纪录增长，关注原油对制糖比影响 [1] - 玉米短期走势偏震荡 [1] - 豆粕月底USDA种植面积报告发布前盘面偏震荡 [1] - 纸浆需求清淡，下方空间有限，建议观望 [1] - 生猪期货整体呈现稳中有动态势 [1] 能源化工 - 原油受地缘局势和夏季消费旺季影响，走势震荡 [1] - 沥青成本端拖累，库存回归常态，需求缓慢回暖 [1] - 沪胶期现价差回归，成本支撑走弱，库存大幅下降 [1] - BR橡胶基本面弱势，价格恐难延续上涨 [1] - PTA现货基差强势，PXN预计压缩 [1] - 乙二醇延续去库，聚酯减产冲击市场 [1] 黑色系 - 焦煤、焦炭价格承压，可继续做空配 [1] - 玻璃供需双弱，价格偏弱 [1] - 纯碱价格承压 [1] 其他 - 原木主力合约资金博弈激烈，建议观望 [1] - 集运欧线旺季合约可轻仓试多，关注套利机会 [1]

现货 - 日照港PB粉现货价格上涨3元至722元/吨，超特粉价格上涨7元至620元/吨 [1] 期货 - 铁矿主力合约收盘上涨0.21%（+1.5点）至704.5元/吨 [2] 基差 - 最优交割品为巴混粉，PB粉和巴混粉仓单成本分别为763元和770元，09合约PB粉基差为56元/吨 [3] 需求 - 日均铁水产量241.61万吨，环比下降0.19万吨 [4] - 高炉开工率83.41%，环比下降0.15% [4] - 高炉炼铁产能利用率90.58%，环比下降0.07个百分点 [4] - 钢厂盈利率58.44%，环比下降0.43% [4] 供给 - 全球铁矿发运量3352.7万吨，环比减少157.3万吨 [5] - 澳洲巴西发运总量2842.1万吨，环比减少77.3万吨 [5] - 澳洲发运量2059.3万吨，环比减少110.6万吨，其中发往中国1797.1万吨，环比减少94.9万吨 [5] - 巴西发运量782.8万吨，环比增加33.2万吨 [5] - 45港口到港量2384.5万吨，环比减少224.8万吨 [5] 库存 - 45港库存13933.14万吨，环比增加106.45万吨 [6] - 钢厂进口矿库存8798.68万吨，环比增加108.5万吨 [6] 观点 - 铁矿09合约震荡运行，全球发运量环比小幅回落，澳洲发运维持高位，巴西发运稳步抬升 [7] - 到港量环比小幅回落，后续到港均值预计维持偏高水平 [7] - 铁水产量环比小幅下滑，钢厂盈利率环比回落 [7] - 港口库存累库，钢厂权益矿库存增长 [7] - 成材终端需求面临淡季转弱风险，6月铁水均值或维持在240万吨左右 [7] - 6月到港高峰逐步显现，铁矿供应压力回升 [7] - 短期铁矿上方存在压制，中长期09合约偏空思路不改，价格区间参考720-670 [7]

2025年06月17日 国泰君安期货商品研究晨报 观点与策略 | 黄金：地缘冲突缓和 | 3 | | --- | --- | | 白银：高位回落 | 3 | | 铜：缺乏驱动，价格震荡 | 5 | | 铝：区间震荡 | 7 | | 氧化铝：偏弱运行 | 7 | | 锌：承压运行 | 9 | | 铅：中期偏多 | 10 | | 锡：紧现实弱预期 | 11 | | 镍：矿端担忧有所降温，冶炼供应弹性饱满 | 13 | | 不锈钢：负反馈传导减产增加，供需双弱低位震荡 | 13 | | 碳酸锂：成本下移趋势延续，锂价或仍偏弱 | 15 | | 工业硅：逢高空配思路为主 | 17 | | 多晶硅：关注市场情绪变化 | 17 | | 铁矿石：预期反复，区间震荡 | 19 | | 螺纹钢：宏观情绪扰动，宽幅震荡 | 20 | | 热轧卷板：宏观情绪扰动，宽幅震荡 | 20 | | 硅铁：板块情绪共振，宽幅震荡 | 22 | | 锰硅：板块情绪共振，宽幅震荡 | 22 | | 焦炭：安检趋于严格，宽幅震荡 | 24 | | 焦煤：安检趋于严格，宽幅震荡 | 24 | | 动力煤：需求仍待释放，宽幅震荡 | 26 | | 原 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹、热卷市场目前处于供需双弱状态，交易弱现实和弱预期，但价格或已充分反映利空，期价探底后回升有企稳信号，建议多单轻仓持有，若期价有效跌破近期低点则止损离场 [2] - 铁矿石市场钢厂盈利率尚可但铁水产量预计回落，供应端发运处高位且上升，港口库存降速趋缓且贸易矿库存比例高，期价处于大区间震荡格局，建议维持观望，不可追涨杀跌，基金投资者可尝试逢低做多 [5] 根据相关目录分别进行总结 螺纹、热卷 - 宏观方面，以伊冲突持续但伊朗欲对话结束敌对，原油价格大幅拉升后回落，各线房价环比回落，房地产市场仍在筑底 [2] - 供需方面，上周螺纹产量回落，厂库、社库和总库存下降，表观需求环比回落，处于供需双弱状态，需求高峰期已过，雨季和高温将使需求进一步走弱、库存小幅回升 [2] - 价格数据方面，螺纹钢主力合约收盘价2990元/吨，较上日涨21元、0.71%，较上周涨9元、0.30%；热轧卷板主力合约收盘价3104元/吨，较上日涨22元、0.71%，较上周涨9元、0.29%等 [3] - 钢厂情况方面，247家钢厂高炉开工率83.56%，较上周降0.31%；日均铁水量241.61万吨，较上周降0.19万吨、0.08%；盈利钢厂比例58.44%，较上周降0.43% [3] - 库存情况方面，五大品种社会库存927.48万吨，较上周降8.42万吨、0.90%；螺纹社会库存375.19万吨，较上周降10.43万吨、2.70%等 [3] 铁矿石 - 消息面，伊朗欲对话结束敌对，油价大幅反弹后回落，钢厂盈利率尚可但铁水产量预计回落，供应端发运处于高位且上升，港口库存降速趋缓且贸易矿库存比例高 [5] - 价格数据方面，麦克粉（青岛港）702元/湿吨，较上日涨2元、0.29%，较上周降3元、-0.43%；DCE铁矿石主力合约结算价704.5元/干吨，较上日涨1.5元、0.21%，较上周涨1.5元、0.21%等 [5] - 发货量方面，澳大利亚铁矿石发货量1805.5万吨，较上周降67.4万吨、-3.60%；巴西铁矿石发货量671.9万吨，较上周增30.3万吨、4.72% [5] - 库存情况方面，港口库存合计13933.14万吨，较上周增106.45万吨、0.77%；港口贸易矿库存9503.3万吨，较上周增117.86万吨、1.26%等 [5] 产业资讯 - 2025年06月09 - 15日全球铁矿石发运总量3352.7万吨，环比减少157.7万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2842.1万吨，环比减少77.3万吨 [8] - CML加纳锰矿山暂无溃坝类事情，生产及发运正常，周初锰矿市场观望，价格盘整 [8] - 2025年06月09 - 15日中国47港铁矿石到港总量2517.5万吨，环比减少156.4万吨；45港到港总量2384.5万吨，环比减少224.8万吨；北方六港到港总量1219.0万吨，环比减少164.6万吨 [8]

广发早知道-汇总版 广发期货研究所 电 话：020-88830760 E-Mail：zhaoliang@gf.com.cn 能源化工： 目录： 金融衍生品： 金融期货： 股指期货、国债期货 贵金属： 黄金、白银 集运指数 商品期货： 有色金属： 铜、锌、镍、不锈钢、锡、碳酸锂 黑色金属： 钢材、铁矿石、焦煤、焦炭、铁合金 农产品： 油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、花生、红枣、苹果 原油、PTA、乙二醇、苯乙烯、短纤、尿素、瓶片、烧碱、PVC、LLDPE、 PP 特殊商品： 橡胶、玻璃纯碱、工业硅、多晶硅 2025 年 6 月 17 日星期二 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1292 号 组长联系信息： 张晓珍（投资咨询资格：Z0003135） 电话：020- 88818009 邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 刘珂（投资咨询资格：Z0016336） 电话：020-88818026 邮箱：qhliuke@gf.com.cn 叶倩宁（投资咨询资格：Z0016628） 电话：020- 88818017 邮箱：yeqianning@gf.com.cn 周敏波（投资咨询资格：Z00 ...