能源网络业务 - 业务增长主要受益于新能源项目建设提速和并网规模扩大 [1] - 公司已获取多项风光储一体化建设订单 [1] - 运维项目数量显著增加 [1] - 目前服务及储备的光伏、风力、储能装机总容量超33GW [1] 新兴业务 - 虚拟电厂、算力中心节能等新兴业务实现突破 [1] - 该板块具备较强的可持续发展能力 [1] 未来展望 - 预计未来一到两年将保持快速增长态势 [1]

鄂尔多斯市2025年经济发展与投资成果 - 2025年引进国内到位资金1047亿元 同比增长10% [2] - 实施亿元以上重大项目433个 完成投资近1800亿元 [2] 新能源资源与装机规模 - 风能 太阳能开发潜力达2.2亿千瓦以上 [2] - 获批新能源装机近1亿千瓦 规模全国第一 [2] - 建成新能源装机超3000万千瓦 [2] 氢能产业链与技术突破 - 打造氢能“制-储-运-加-用-安”全链条 [2] - 建成全国首套万吨级绿氢项目 [2] - 实现全球首台30兆瓦级纯氢燃气轮机纯氢发电 [2] 新能源装备制造产业布局 - 落地“风光氢储车”头部企业及核心配套商68家 包括隆基 中车 远景 奇瑞等 [2] - 量产全球最前沿的固态钠盐电池 [2] - 蒙苏园区入选首批国家级零碳园区 [2] 算力基础设施与产业规划 - 建成北京直通光缆2条 [2] - 开通800G国家级互联网骨干直联点 [2] - 总算力规模达5000P [2] - 列入自治区算力集群补充拓展区 入选国家数据基础设施建设试点城市 [2] 未来产业发展战略 - 以“风光氢储车”全链条融合发展为主线 [3] - 加大绿电偏好型优质项目招引力度 [3] - 推动“以绿制绿”新能源制造产业再上规模 [3] - 全力打造绿色低碳新质生产力核心载体 [3]

公司定位与核心业务模式 - 公司是行业领先的数字化智能运维服务商，致力于成为领先的人工智能行业模型及算力服务商，确立了“线上数字化平台+线下技术服务”的核心经营模式 [2] - 公司以算力服务、数据服务为基础，依托自研“曲尺”生成式AI行业模型开发平台，全面赋能通信、数字、能源三大网络业务 [2] 算力服务 - 公司为算力中心提供一站式全生命周期服务，核心客户为基础电信运营商，云厂商、政企机构为主要客户 [2] - 公司投资建设五象云谷智算中心，符合国标A级、国际T3级设计标准，并推出“星算云池”产品，为客户提供普惠算力和开发平台 [3] - 五象云谷智算中心规划三期，目前一期已建成，正按“以销定采”原则持续上架算力 [7] 数据服务 - 公司拥有海量专有样本数据：通信网络管维数据集每年超1000万+，相关图片及视频数据集超2000万+，质检安检类场景超200个 [4] - 能源网络拥有50余类、6500个能源节点及环境探针，时序数据超50亿数据点，各类数据集超1000万 [4] - 数字网络拥有超3000万政企行业细分场景数据集 [4] 平台服务与AI赋能 - “曲尺”平台是生成式AI行业模型开发平台，可共享五象云谷智算中心资源，专注于训练视觉、语音、文本算法，并引入大模型和智能体能力 [5] - 基于“曲尺”平台开发的智能体已全面嵌入公司数智化解决方案，并在数字网络业务中体现，已实现平台单一产品销售，正策划大规模推广 [8][9] - AI+产品已覆盖12项产品系列、65个应用场景 [7] 通信网络业务 - 公司是国内通信网络管维领域规模最大的民营企业，是中国移动A级供应商、中国铁塔五星级服务商 [6] - 该业务与通信设施存量相关，行业状态稳定，业务保持稳定发展，收入和毛利均较稳定 [10] - 该板块是公司拓展算力、数字等新业务的技术、业务和客户基础 [10] 数字网络业务 - 公司主动调整业务拓展策略，聚焦优质集团客户及有支付能力的区域，深度服务优质客户，该策略已见成效，数字化业务毛利将呈现提升态势 [12] - 随着AI技术赋能，未来该板块毛利将持续提升，盈利能力和技术含量会有更好表现 [12] 能源网络业务 - 业务覆盖新能源设计、建设、运维、运营全生命周期，实现风光储全覆盖，全国服务和储备的光伏、风力、储能装机总容量超33GW [7][11] - 2025年上半年该业务收入占比提升至27%，增长核心驱动因素为新能源项目建设提速及并网规模快速扩大 [11] - 虚拟电厂、算力中心节能等新兴业务线实现快速突破，成为板块增长的重要补充 [11] 海外业务 - 公司重点拓展东盟市场，输出国内成熟的AI产品与经验，目前已承接东盟地区100+个本地项目 [7] - 在马来西亚、印尼等国参与24个算力中心的技术服务，积累了上百家行业客户，并落地多个AI智能体应用 [7] - 2024年度海外收入同比增长78%，未来重点拓展领域仍在东盟，主要方向为算力及IDC建设运维、新能源建设运维、AI应用出海 [12] 财务与现金流状况 - 公司业务具有明显季节性，回款主要集中在四季度，2025年上半年经营性现金流净额为负25亿元，主要因算力业务和新能源业务投入增大 [13] - 四季度通过资金回笼已压降短期负债15-20亿元，同时正推进30亿元债务融资工具注册，以置换短期借款 [14] - 2025年6月末资产负债率增长到69%，有息负债在59亿元水平，公司目标1-2年内将资产负债率降至65%以下 [14] 毛利率与商誉 - 算力网络业务毛利率目前受五象云谷智算中心部分资产转入固定资产并计提折旧影响而偏低，后续伴随业务负荷提升、产能消化，毛利率有望持续回升 [11] - 商誉余额为1.42亿元，涉及多个并购子公司，部分子公司因处于新业务前期发展阶段，投入较大导致阶段性亏损，整体商誉减值风险可控 [15]

四川省“十五五”规划核心内容 - 四川省“十五五”规划纲要草案已分别提请省政府常务会议、省政府全体会议和省委常委会会议审议通过 [1] - 纲要草案分为总论、分论、保障三大板块 [1] 产业发展与科技创新 - 规划纲要分论包括协同提升成渝地区双城经济圈发展能级，以及产业发展、科技创新、数智赋能、构建现代化基础设施体系等篇章 [1] - 提升电子信息、人工智能、新能源等产业能级是参会代表的重要关注点 [2] - 强化高校作为创新策源地和全链条创新参与者角色 [2] - 推动法治与科技、产业、人才深度融合创新，为自动驾驶等领域的创新提供政策法规环境和试点试验机会至关重要 [2] 能源体系建设 - 目前建设新型能源体系中主要强调了生产端，但对于需求端的基础设施建设还要进一步加强 [2] - “十四五”是新型能源体系建设的初期，像新能源汽车充电基础设施的配套建设还处于起步阶段，尚未形成完整的体系 [2] - “十五五”时期要加快提升新型能源体系，特别是需求端的基础设施建设 [2] 人口发展与民生保障 - 规划纲要中把“促进人口高质量发展”单列一篇，提出健全覆盖全人群的公共服务体系，更加突出应对人口老龄化、少子化挑战的紧迫性 [1] - 制约出生人口增长既有“收入低、时间少”的问题，也有养育成本高的问题 [2] - 建议在提升居民可支配收入上要有更高的目标，“居民收入增长高于经济增长幅度” [2] - 建议强化婴幼儿普惠托育服务建设，打通生育服务全链条，建设生育友好型社会 [2] - 四川作为经济大省，城乡居民基本养老金水平还要继续提升，对于养老方面的项目投入也要进一步增加 [1] 其他关注点 - 推动民营经济发展也是参会代表的重要关注点 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 轻仓震荡偏强交易，注意交易节奏控制风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价168,780.00元/吨，环比+2040.00；前20名净持仓-154,648.00手，环比+876.00 [2] - 主力合约持仓量436,686.00手，环比+8758.00；近远月合约价差-2,280.00元/吨，环比-620.00 [2] - 广期所仓单28,886.00手/吨，环比+230.00 [2] 现货市场 - 电池级碳酸锂平均价164,500.00元/吨，环比+6000.00；工业级碳酸锂平均价161,000.00元/吨，环比+6000.00 [2] - Li₂CO₃主力合约基差-4,280.00元/吨，环比+3960.00 [2] 上游情况 - 锂辉石精矿(6%CIF中国)平均价1,855.00美元/吨，环比+10.00；磷锂铝石平均价17,350.00元/吨，环比+400.00 [2] - 锂云母（2 - 2.5%）平均价6,963.00元/吨，环比+200.00 [2] 产业情况 - 碳酸锂产量56,820.00吨，环比+2840.00；碳酸锂进口量23,988.66吨，环比+1933.47 [2] - 碳酸锂出口量911.90吨，环比+152.66；碳酸锂企业开工率49.00%，环比+2.00 [2] - 动力电池产量201,700.00MWh，环比+25400.00；锰酸锂价格45,000.00元/吨，环比0.00 [2] - 六氟磷酸锂价格14.75万元/吨，环比-0.65；钴酸锂价格400,500.00元/吨，环比0.00 [2] 下游及应用情况 - 三元材料(811型)价格197,000.00元/吨，环比0.00；三元材料(622动力型)价格195,500.00元/吨 [2] - 三元材料(523单晶型)价格180,500.00元/吨，环比0.00；三元正极材料开工率50.00%，环比-1.00 [2] - 磷酸铁锂价格5.24万元/吨，环比0.00；磷酸铁锂正极开工率60.00%，环比-3.00 [2] - 新能源汽车当月产量1,718,000.00辆，环比-162000.00；当月销量1,710,000.00辆，环比-113000.00 [2] - 新能源汽车累销渗透率47.94%，环比+0.45；累计销量16,490,000.00辆，环比+3624000.00 [2] - 新能源汽车当月出口量30.00万辆，环比0.00；累计出口量261.50万辆，环比+133.10 [2] 期权情况 - 认购总持仓109,916.00张，环比-1293；认沽总持仓155,908.00张，环比+3761 [2] - 总持仓沽购比141.84%，环比+5.0311；平值IV隐含波动率0.68%，环比+0.0254 [2] 行业消息 - 财政部自2026年2月1日起推动解决政府采购异常低价问题 [2] - 工信部修订发布两项审查要求，加强道路机动车辆生产企业和产品准入管理 [2] - 截至2025年12月底，我国电动汽车充电设施数量达2009.2万个 [2] - 德国政府为新购入电动汽车家庭提供1500 - 6000欧元补贴 [2] - 2025年12月中国六氟磷酸锂出口量约1330吨，环比涨48.6%，同比降37.9% [2] - 2026年第一批936亿元超长期特别国债支持设备更新资金下达 [2] 观点总结 - 碳酸锂主力合约震荡偏强，收盘+2.55%，持仓量环比增加，现货较期货贴水，基差环比走强 [2] - 原料端冶炼厂原料库存暂充足，采买谨慎；供给端上游出货有分歧，库存积累，生产稳定 [2] - 需求端下游对锂价敏感，多刚需采买，现货成交略回暖，多消化库存，态度谨慎 [2] - 碳酸锂基本面或供给稳定、需求谨慎，产业库存去库速率放缓 [2] - 期权持仓量沽购比值141.84%，环比+5.0311%，市场情绪偏空，隐含波动率略升 [2] - 技术面60分钟MACD双线位于0轴上方，红柱略收敛 [2]

文章核心观点 - 两位资深基金经理朱少醒与谢治宇旗下产品2025年四季报披露 其调仓动向显示对新能源、科技及周期板块的配置调整 反映了对宏观经济复苏、产业趋势及个股阿尔法的关注 [1][2] 基金经理朱少醒操作分析 - 截至2025年四季度末 朱少醒管理的富国天惠精选成长基金资产净值为224.84亿元 [3] - 前十大重仓股包括宁波银行、杰瑞股份、宁德时代、贵州茅台、春风动力、中创智领、紫金矿业、瑞丰新材、国瓷材料、徐工机械 [3] - 主要调仓动向：对紫金矿业进行“反转操作” 在2025年上半年清仓后于下半年重新买回 并将其列为第七大重仓股 [2][3] - 主要调仓动向：徐工机械首次进入其前十大持仓 [3] - 主要调仓动向：宁德时代在2025年四季度期间获得进一步加仓 持仓数量增至3,000,000股 相对上期增加11.11% [3][4] - 基金经理观点：反内卷的系列政策正逐步反映在企业经营环境上 将持续影响上市公司基本面 [4] - 基金经理观点：当前A股市场整体估值已上行不少 但依然处于长周期中的合理区间 [4] - 基金经理观点：权益资产在所有资产大类中相对吸引力显著 指数中枢上行后 自下而上个股阿尔法的选择更为重要 [5] - 基金经理观点：相信实体经济终将有力复苏 优质的权益资产也将会进一步受益 [5] 基金经理谢治宇操作分析 - 截至2025年四季度末 谢治宇在管基金总规模达386.18亿元 [6] - 以其代表作兴全合润为例 前十大重仓股包括中际旭创、巨化股份、宁德时代、晶晨股份、立讯精密、佰维存储、澜起科技、东山精密、拓荆科技、华海清科 [6] - 主要调仓动向：增持宁德时代 持仓数量增至4,451,257股 相对上期大幅增加41.20% [6][7] - 主要调仓动向：新入佰维存储、拓荆科技、华海清科三只科技股 [6] - 主要调仓动向：减持东山精密、立讯精密、中际旭创等多只个股 减持比例分别为-47.85%、-30.21%、-11.89% [6][7] - 主要调仓动向：北方华创、蓝思科技、分众传媒退出持仓前十 [6] - 基金经理观点：在光模块、PCB领域 国内供应链龙头在国际舞台上获得了更高话语权 [7] - 基金经理观点：在液冷、电源等领域 国内龙头正在取得历史性突破 [7] - 基金经理观点：在AI天量资本开支拉动下 海外出现缺电、缺存储窘境 相应国内的储能、燃气轮机、存储相关产业链迎来高度景气 个股机会迭出 [7] - 基金经理观点：国产算力的突破拉动了国内半导体景气度 尤其是国内存储原厂将在2026年迎来上市的历史机遇 [8] - 基金经理观点：国产半导体设备以及耗材将是配置的重点 国内有望崛起一批具备全球竞争力的优质科技公司 [8] 共同持仓与行业配置重点 - 两位基金经理在2025年四季度同步增持了宁德时代 [2] - 朱少醒的配置涉及银行、能源设备、新能源电池、白酒、摩托车、专用设备、矿业、新材料、工程机械等多个行业 [3][4] - 谢治宇的配置重点聚焦于海外算力、半导体设备等领域 重仓股多属信息技术行业 显示对科技板块的重点配置 [2][6][7]

政策核心与模式创新 - 内蒙古自治区能源局印发《单一电力用户绿电直连项目开发建设实施方案（试行）》，创新性地将电解铝行业、国家级零碳园区、国家枢纽节点数据中心等存量负荷纳入直连范畴，通过新能源与用电企业点对点直供模式，实现绿电来源可溯、用电成本降低的“双收益”效果 [1] - 绿电直连模式跳过公共电网“中间商”，通过专用线路让风电光伏等新能源直达用户，实现了绿电的物理溯源，从源头解决了企业绿电消费“说不清、道不明”的痛点 [2] - 2025年5月国家层面确立绿电直连制度框架后，江苏、云南、青海等14个省份相继公布了相关正式文件或征求意见稿 [2] 适用主体与分类施策 - 方案明确七类主体可参与绿电直连：新增用电负荷、氢基绿色燃料项目、降碳刚性需求出口企业、燃煤燃气自备电厂、和林格尔数据中心集群、电解铝行业及国家级零碳园区 [2] - 对出口外向型企业，清晰的绿电溯源能有效应对欧盟CBAM碳关税等“绿色贸易壁垒” [3] - 对数据中心这类高耗能主体，要求新建项目绿电消费比例不低于80% [3] - 对于企业的自备电厂，则通过绿电替代推动传统能源清洁转型 [3] 投资模式与项目分类 - 方案允许除电网外的各类主体投资，电源可由用户自建、发电企业建设或合资建设，还豁免了电力许可，放开社会资本投资专线 [3] - 按照负荷是否接入公共电网，绿电直连项目分为并网型和离网型两类 [3] - 并网型项目作为一个整体接入公共电网，新能源须接入用户和公共电网产权分界点的用户侧；离网型项目与公共电网无电气连接 [3] 技术指标与系统效益 - 对于并网型项目，方案设定了新能源年度自发自用电量占申报负荷年度总用电量的比例应不低于30%的“硬指标”，并计划在2030年前将这一比例提升至不低于35% [4] - 通过“物理直连+按需配储+跨盟市资源配置”的组合拳，有望大幅提升新能源消纳效率 [4] - 绿电直连推动电力系统从“网为枢纽”向“源荷协同”转型，实现了新能源就地生产、就地消纳，既减少了输变电损耗，又降低了电网投资压力 [7] 经济效益与企业动力 - 按照自发自用部分系统备用费标准及政策性交叉补贴减免计算，企业电力成本可降低10%-20% [6] - 对电解铝、铁合金等高耗能行业来说，成本降低是“真金白银”的支持 [6] - 绿电消费从“被动接受”变为“主动选择”，推动绿电从“环境价值”向“经济价值”转变，形成“用绿电—降成本—提效益—扩产能”的良性循环 [7] 产业影响与区域发展 - 绿电直连正在成为内蒙古招商引资的“新名片”，吸引了更多绿色产业落地 [7] - 和林格尔数据中心集群通过绿电直连实现绿电消费比例达标，将吸引更多数字经济企业入驻，形成“算力+绿电”的产业生态 [7] - 氢基绿色燃料、零碳园区等新场景的落地，将推动产业链上下游协同降碳，构建绿色低碳的产业体系 [7] 现存挑战与未来方向 - 当前部分企业仍处于观望状态，费用分摊、电价机制、多用户直连等事项有待进一步明确 [8] - 并网型项目需缴纳输配电费、系统运行费等费用，如何合理界定成本边界，避免成本转嫁，需要更精细化的分析测算 [8] - 对中小企业而言，单独建设直连线路成本较高，“一对多”绿电直连模式的探索仍需制度突破 [8]

市场表现与交易数据 - 2026年1月22日，A股三大指数集体收红，创业板指涨近1%，在此背景下，创业板50ETF（159949）上涨1.04%，报1.558元，成交额达12.99亿元，位居同类ETF首位 [1][6] - 截至2026年1月22日，创业板50ETF（159949）近20个交易日累计成交金额380.06亿元，日均成交金额19.00亿元，今年以来14个交易日累计成交金额273.32亿元，日均成交金额19.52亿元，截至2026年1月21日，流通规模为249.00亿元 [2][7] - 当日，多只创业板50相关ETF产品录得上涨，其中国泰基金产品涨1.17%，大成基金产品涨1.15%，华泰柏瑞基金产品涨1.12% [2][7] 基金产品与持仓分析 - 创业板50ETF（159949）跟踪创业板50指数，该指数选取创业板市场中规模大、流动性好且主营业务符合科技成长特征的50只股票，反映创业板市场核心资产的价格表现 [3][10] - 截至2025年12月31日，该基金前十大重仓股合计占基金净值比68.76%，其中宁德时代持仓占比最高，为21.50%，其次为中际旭创（11.91%）和新易盛（8.73%） [9] - 基金经理在2025年四季报中指出，四季度市场回归结构性行情，创业板内部走势分化，光模块、存储等AI景气方向走势强劲，新能源高位震荡回落，生物医药持续调整，报告期内创业板50指数下跌0.83% [3][10] 行业观点与投资主题 - 券商观点认为，未来科技吸引力将不再是美国一枝独秀，成为构筑美元潮汐循环的基础之一 [4][11] - 2026年1月建议重点关注五大具备边际改善的赛道：AI硬件、机器人、AI应用、有色金属、国产算力 [4][11] - 中长期投资建议以周期为轴，关注三大方向：新科技周期下的全社会智能化进展、国产替代周期下的产业链自主可控、以及“双碳”周期下碳中和全产业链的降本增效 [4][11] 产品定位与投资建议 - 创业板50ETF（159949）被定位为长期看好中国科技成长板块投资者的便捷工具，其近三年回报为35.16%，跑赢业绩比较基准，在1633只同类产品中排名第526位 [5][11] - 投资者可通过股票账户直接交易该ETF，或通过其联接基金（A类：160422；C类：160424；I类：022654；Y类：022976）参与 [5][11] - 操作上建议采取定投或分批布局以平滑短期波动，并密切关注成分股业绩兑现与相关政策进展 [5][11]

创业板新能源ETF华夏（159368）表现与资金流向 - 2026年1月22日，创业板新能源ETF华夏（159368）回调0.46% [1] - 其持仓股表现分化，迈为股份涨超9%，海新能科涨超6%，捷佳伟创涨超4% [1] - 资金面上，该ETF近十日资金流入超1亿元 [1] 创业板新能源ETF华夏（159368）产品特征 - 该ETF是全市场跟踪创业板新能源指数的规模最大ETF基金 [2] - 指数主要涵盖新能源和新能源汽车产业，涉及电池、光伏等多个细分领域 [2] - 产品具有高弹性特征，涨幅可达20cm [2] - 产品费率最低，管理费和托管费合计仅为0.2% [2] - 截至2026年1月9日，产品规模达6.46亿元，为同类最大 [2] - 产品流动性好，近一月日均成交额为6949万元，为同类最大 [2] - 其持仓中储能与固态电池相关标的占比近90%，契合当下市场热点 [2] 新能源行业成长前景与投资驱动 - 全球能源转型趋势不可逆，为行业打开成长天花板 [1] - “十五五”期间电网投资预计达4万亿元，较“十四五”增长40% [1] - 高盛明确指出中国国家电网在“十五五”（2026-2030年）期间的固定资产投资将瞄准4万亿元人民币的历史新高 [1] - 这意味着年均电网投资将超8000亿元，投资逻辑正从周期波动转向为消纳可再生能源、承载数字经济而进行的结构性重塑 [1] - 储能装机量预计在2026年同比增长33% [1] - 锂电需求预计在2026年达到2336GWh，同比增长25% [1]

2025年四季度百亿基金业绩概览 - 截至1月22日，全市场已有16只主动权益类百亿基金披露四季报，其中仅有5只实现正收益，占比不足三分之一 [1][17] - 四季度业绩分化显著，广发多因子以3.08%的季度涨幅领跑，而中欧医疗健康A跌幅高达14.81%，表现最为落后 [3][18] - 从规模看，易方达蓝筹精选规模达310.21亿元居首，中欧医疗健康A规模为269.43亿元位列第二 [3][18] - 进入2026年以来（截至1月21日），业绩呈现反弹，16只基金中有14只取得正收益，其中银河创新成长A涨幅达20.04%，诺安成长A涨幅为14.18% [3][18] 基金经理核心观点与投资方向 - **张坤**：坚信中国消费长期潜力，认为消费是2026年施政首位，从“增量”（2035年达到中等发达国家水平的目标）和“存量”（主要城市房价下跌有望进入尾声）论证内需公司投资价值 [4][5][19] - **葛兰**：看好医药行业结构性机遇，指出集采冲击边际减弱，创新药国际竞争力展现、CXO景气度回升、医疗器械加速进口替代、消费医疗结构性复苏 [6][20] - **刘彦春**：预期2026年通胀中枢回升，关键在内需改善与资产价格稳定，认为地产下拉作用将显著减小，房价稳住有助于消费复苏 [7][21] - **郑巍山**：坚守硬科技投资，持续看好AI带来的新需求、新技术应用拉动以及传统半导体产业周期复苏与国产化前景 [8][22] - **萧楠**：以品牌价格体系为锚调整结构，四季度降低高端和次高端白酒配置，同时增加养殖行业配置以布局潜在的成本推动型通胀 [9][23] - **赵诣**：采用“两端配置”框架，一端聚焦AI成长（效率提升型互联网龙头、新应用场景驱动型公司、算力及云服务公司），另一端聚焦新能源（锂电产业链量价齐升）、军工（国内订单恢复与海外军贸双轮驱动）等困境反转领域 [10][11][24][25] - **乔迁**：注重估值与基本面再平衡，最关注宏观价格水平能否回升以及AI应用端能否加速落地，操作上高度重视股票的定价保护 [12][26] - **刘慧影**：断言中国半导体全面突破制裁与中国AI应用爆发是两条中期时代主线，AI应用分为重塑流量逻辑的硬件入口类应用和提升全要素生产力的AI原生应用 [13][27] - **赵枫**：聚焦企业出海新阶段，关注正进行快速海外扩张的国内龙头企业，认为其正从产品出口迈向海外本地制造与服务 [14][28] - **谢治宇**：聚焦全球算力浪潮与国产突破，观察到海外算力板块（如光模块）持续走强，国内供应链在光模块、PCB、液冷、电源等环节取得突破，同时海外AI资本开支为国内储能、燃气轮机、存储产业链带来景气 [15][29][30] 行业趋势与共识 - 基金经理核心叙事存在共同脉络：对中国经济长期发展潜力的信念、对产业升级与科技创新的聚焦、以及对优秀企业长期价值的坚守 [16][30] - AI、半导体、国产化、企业出海、消费复苏、新能源等是多位基金经理共同关注的重点方向 [4][6][8][10][13][14][15]