But I do think that uh that right now that the market has run up too much. Uh there's too much too too too much news good news been discounted. I think it's very overdue for some kind of a shakeout.Um I don't think that is going to be uh the beginning of a bare market or anything like that. But I think 10% shakeout, 15% shakeout is all possible. And there's a variety of possible triggers and and I think that is actually uh if that happens it actually be pretty healthy to keep this bull market uh up and runn ...

主要股指表现 - 标普500指数上涨0.2%或11.77点，收于6,851.97点 [2] - 纳斯达克综合指数上涨0.5%或109.77点，收于23,834.72点，盘中曾下跌1.7%至1.6% [2] - 道琼斯工业平均指数下跌0.5%或226.19点，收于47,336.68点，为连续第三日下跌 [2] - 芝加哥期权交易所波动率指数下跌1.55%至17.17，显示市场担忧略有缓解 [2] 行业板块动态 - 标普500指数11个板块中有6个收跌，但非必需消费品和科技板块表现最佳 [3] - 科技行业ETF上涨0.4%，非必需消费品行业ETF上涨0.9% [3] - 人工智能领域的投资乐观情绪支撑了部分科技板块的表现，但大型科技股出现显著回调 [3] 重点公司表现 - Palantir Technologies股价下跌7.4%，尽管其三季度业绩超预期并上调全年营收指引，市场担忧其高估值和2026年展望不明确 [4] - 英伟达股价表现分歧，报道显示其下跌3.2%或1.7%，亦有报道称其上涨2.2% [5] - 微软股价下跌1%或0.7%，尽管公司宣布了97亿美元的AI计算协议和在阿联酋的数据中心投资计划 [5] - 亚马逊股价上涨4%，因其与OpenAI达成一项为期多年、价值380亿美元的基础设施协议 [5] - 特斯拉股价下跌4%，因挪威主权财富基金表示将反对CEO马斯克的薪酬方案 [6] - Yum Brands股价上涨6.1%，因有报道称公司考虑出售其必胜客业务 [6] - 动物保健公司Zoetis股价暴跌12.1%，因公司下调了全年销售预期 [6] - 挪威邮轮股价下跌14.7%，因其公布的业绩和展望好坏参半 [6] - Uber股价下跌6.3%，尽管其财务业绩超出分析师预期 [6] - Kimberly-Clark股价下跌14.6%，因公司同意收购Kenvue，后者股价则上涨12.3% [6] 宏观经济与政策 - 美国政府部门持续停摆导致JOLTS和非农就业报告等关键经济数据发布延迟 [7][8] - 10月ISM制造业PMI从9月的49.1下降至48.7，标志着制造业连续第八个月收缩 [9] - 美联储在10月将利率下调25个基点，目标区间至4.00%-4.25% [10] - 市场预计美联储在12月9-10日会议上再次降息的可能性为70%，低于一周前的90.5% [10] 未来市场焦点 - 市场将密切关注周三的ADP就业报告和密歇根大学的11月消费者信心指数初值 [9] - 财报季持续，超过300家标普500公司已公布业绩，AMD将在盘后公布财报 [11] - 本周将公布业绩的其他知名公司包括麦当劳、Expedia Group和高通 [11]

公司评级与股价表现 - 投资机构Bernstein给予IREN跑赢大市评级 并将目标股价提升至125美元[1][2] - IREN股价在周二交易中上涨约2%至超过69美元 盘中一度上涨6% 过去六个月累计涨幅达1000%[2] - IREN与微软达成为期五年 价值97亿美元的云服务协议[1] 行业合作与战略转型 - 比特币矿商因其在电力受限世界中拥有的不对称“电力接入”优势而处于有利地位 有机会实现电力互联收益最大化[3] - 比特币矿商Cipher Mining与亚马逊云科技达成约55亿美元为期15年的租赁协议 为AI工作负载提供空间和电力[4] - Cipher在9月与谷歌支持的Fluidstack签署了为期10年 约30亿美元的高性能计算托管协议[4] - 谷歌在8月通过提供额外的14亿美元支持来增加对比特币矿商Terawulf的持股 使其总持股达到32亿美元[5] 市场动态与背景 - IREN将作为五年期协议的一部分 向微软提供英伟达GB300 GPU的访问权限[3] - IREN与微软的交易是科技巨头与比特币矿商之间最新合作案例[3] - 比特币矿商通常拥有工业规模的计算机仓库 因其积累了巨大算力 部分矿商正转向基础设施以满足增长的AI需求[5]

葛卫东第三季度持仓操作 - 小幅减持半导体龙头股兆易创新169.53万股，期末持股数量仍高达1702.67万股，期末持股市值超30亿元 [1][2] - 此次减持为今年首次，在该只今年股价翻倍的个股上已实现盈利约20亿元 [2] - 同时重点持有苏大维格、会稽山、拉芳家化、微电生理和曙光数创等5只个股，涵盖酿酒、家化等传统行业，显示均衡布局的投资思路 [2] 章建平第三季度持仓操作 - 在寒武纪单季大涨超120%后，并未止盈反而加仓32.02万股，期末持股数量升至640.65万股，期末持股市值超80亿元 [1][3] - 以2024年年底持股量估算，今年单靠寒武纪一只个股盈利已超过35亿元 [3] - 新进有色金属行业龙头华友钴业，持股1850万股成为其第五大流通股东，该股第三季度股价大涨78.01%至65.90元/股 [1][3] - 寒武纪与华友钴业是其截至三季度末唯二重仓的个股 [4] 牛散群体整体持仓特征 - 持仓整体偏向传统行业与"老股票"，重点个股广泛分布在大消费、传统制造业、有色、钢铁、交运、化工、建筑工程、商业连锁、医药等板块 [5][6] - 许多重仓公司上市时间在2010年以前，甚至为九十年代上市的"老股票"，股价多为10元以下的低价股 [7] - 部分牛散投资布局呈现"基金化趋势"，持股分散且组合化，例如徐开东上榜43家公司前十大流通股东，张素芬持有22只个股，夏重阳公开持股14只 [5][7] - 对单只股票的持股市值大多在千万元级别，持股市值超1亿元的个股相对较少 [7]

文章核心观点 - A股市场在美联储降息和中美釜山会谈两大外部利好事件落地当日出现下跌，核心原因在于利好已被市场提前消化且缺乏超预期因素，同时叠加内部高科技板块三季度业绩不及预期 [1][3][28][30] - 股市表现的关键不在于利好本身，而在于事件结果是否超出市场预期以及企业业绩能否支撑股价涨幅 [28][32] 美联储降息影响 - 美联储降息25个基点已被市场充分预期，因多数投资者此前已预测10月会降息并期待12月再次降息 [5] - 美联储内部出现反对降息的声音，认为美国经济过热且通胀未完全受控，主席鲍威尔对12月是否降息态度模棱两可，此信号引发市场担忧 [7] - 美元指数因此被推高，离岸人民币对美元小幅贬值，进而拖累A股中外资重仓的消费和新能源板块 [9] 中美会谈影响 - 中美经贸团队于10月26日在吉隆坡进行预备会谈并达成基本共识，已提前将市场对釜山会谈的乐观情绪计入股价 [11] - 10月28日至29日A股外贸相关板块如家电、纺织出现上涨 [13] - 釜山会谈最终仅在关税问题有所讨论，在科技出口管制、稀土供应链等关键战略议题上未取得突破，结果符合预期但无惊喜 [13] A股内部因素：高科技板块业绩 - 10月30日95%的上市公司发布三季报，此前领涨的AI、半导体、机器人、低空经济等高科技板块业绩普遍未超预期 [17][19] - 高科技龙头企业业绩虽不差，但与市场高预期及前期股价巨大涨幅相比显得不足，未能支撑盘面 [21] - 这些高权重板块的下跌直接拖累大盘指数，反映出股价涨幅已脱离业绩基本面支撑 [21][23][26] 市场未来关注点 - 需关注11月美联储的通胀和就业数据，以判断12月降息可能性 [30] - 需观察中美后续谈判能否取得新突破 [30] - 应重点关注A股四季度业绩预告，寻找消费、高端制造等业绩稳健的板块机会，而非仅炒作概念 [30]

高管张迪职业变动 - 原快手可灵负责人张迪在加入B站不到3个月后已离职 [2] - 知情人士透露张迪的下一站应为回归阿里巴巴某部门 [2] - 张迪职业生涯早期曾加入阿里巴巴担任资深技术专家 [2] 张迪在快手的技术贡献 - 2023年初张迪出任快手大模型与多媒体技术团队负责人 [2] - 2024年张迪以"技术一号位"身份牵头可灵大模型的底层架构搭建与应用落地 [2] - 2025年4月可灵AI事业部成立 张迪出任技术部负责人 但随后离开快手 [2] 快手可灵业务表现 - 截至2025年9月可灵已完成30多次版本迭代 [3] - 可灵全球用户突破4500万 累计生成超过2亿个视频和4亿张图片 [3] - 2025年第二季度可灵收入跃升至2.5亿人民币 较上一季度1.5亿元环比增长超过66% [3]

全球股市表现 - 2025年前三季度全球股市普遍上涨，涨幅约15%，其中标普500上涨13.7%，日经225指数上涨30%，沪深300上涨17.9%，恒生指数上涨33.9%，韩国MSCI Korea 20/35指数上涨57% [1] - 2025年10月28日上证指数盘中突破4000点，为自2015年8月18日以来首次，最终收于3988.22点 [1] 市场特征与差异 - 2025年前三季度中国股市成交额同比激增106%，美国为47.7%，日本仅为9.2% [2] - A股季度波动率约30%，日股约20%，美股二季度因关税战升至21%，其他季度约15% [2] - 中国股市月度换手率高达40%左右，而日本和美国仅在10%左右 [2] - 中国股市每日成交量中散户占比保守估计约70%，而美股与日股均在20%上下 [7] 上涨驱动因素对比 - 全球上市公司平均利润增长9.2%，标普500成分股一季度利润增长13.6%，二季度增长11%，韩国上半年利润增长14.7% [3] - 中国A股上市企业利润仅微增2.5%，日本甚至下跌2.9% [3] - 日本全行业净利率为9.6%，同期中国仅为5.2%，沪深300市盈率约14倍，日经225为15.2倍，标普500市盈率高达23倍 [3] - 美国牛市叙事核心是人工智能，上涨高度集中于少数超大型科技股 [4] - 日本牛市驱动力源于宏观经济改善，包括走出通缩、企业治理改革提升股东回报、外资重新涌入，日本央行将政策利率提升至0.5% [4] - 中国股市1-9月涨幅最高板块为有色金属、通信与电子，分别上涨67.5%、62.6%和53.5%，三大板块合计贡献沪深300约70%的涨幅 [5] - 中国有色金属板块前三季度净利润同比增长41%，电子板块增长约35% [5] 投资者结构与资金流向 - 日本自2024年起新NISA已累计流入18万亿日元风险资产，2025年一季度再添6万亿，其中64%资金投向投资信托，仅33%直接进入股市 [7] - 中国私募和对冲基金准入门槛高，要求金融资产不低于300万元或年收入超过50万元 [8] 市场机制与政策影响 - 以中央汇金为主的“国家队”持续大规模入市，其主导的股指ETF中约96%为权益型指数基金，主要投资权重股以稳定指数 [10] - ETF集中持股导致板块“同涨同跌”，企业财务状况重要性下降，市场注意力转向ETF成分调整 [11] - ETF持股比例越高，财报发布时股价波动越小，跟踪研究的分析师也越少，削弱了“好公司股价更高”的市场逻辑 [11] - 资金过度集中在“权重”与“题材”，导致中小企业与创新公司交易量与研究覆盖度急剧下降，融资变难 [12]

公司股价表现 - 周二股价下跌约6% 尽管前一交易日发布了强劲的季度更新[1] - 今年以来公司股价已上涨超过170% 过去两年内更是飙升约1000% 表现远超微软、亚马逊和Alphabet等科技巨头[4] - 若当前跌势持续 公司市值预计将蒸发超过330亿美元[4] 公司财务与业务 - 公司预计第四季度营收将高于市场预期 主要受人工智能快速应用推动其数据分析服务需求所驱动[1] - 公司股票受到与美国政府牢固关系的支撑 赢得了包括在国防工作中使用其数据和AI技术在内的一系列合同[2] - 公司股票是零售投资者的最爱 截至最近收盘日零售现金日周转额约为3.02亿美元 在Vanda Track Research监测的美股中排名第三[4] 市场情绪与估值 - 知名投资者Michael Burry根据周一监管文件披露 已对公司和英伟达建立看跌头寸[2] - Burry在近期的社交媒体发文中警告市场存在泡沫 加剧了投资者对AI和科技行业过度支出的担忧[3] - 公司股票基于未来12个月盈利预期的市盈率接近250倍 远高于英伟达的33倍和微软的29.92倍[5]

资本流向与市场情绪 - 欧洲外资在半年内缩水四分之一，资本大量撤离导致全球市场大盘被拉低 [1] - 市场情绪普遍谨慎，工厂老板和职场打工人都持保守态度，局部积极信号如德国吸引外资回暖难以扭转整体萧条 [1] - 企业因成本压力和外部市场挑战而保守，能源开销翻倍且出口利润受美国加关税影响，消费者因担忧失业和物价而储蓄，企业不愿投资新项目和创新 [3] 产业结构与科技竞争力 - 欧洲在人工智能和前沿科技领域投入不足，研发经费主要流向老牌产业如汽车制造，新兴赛道投入力度远低于美国和中国 [5] - 欧洲虽有人才优势，但制度和审批效率低下，繁琐规则阻碍创新，导致爆款公司难以诞生且市场缺乏活力 [5] - 科技落后直接拖累经济未来，欧洲正失去在科技领域的话语权 [5] 政策环境与内部矛盾 - 欧盟内部改革因各国利益分歧而进展缓慢，荷兰和奥地利坚守预算红线，南欧国家依赖补贴，决策层争吵不断 [7] - 改革提案如科技投资和安全保障常因利益冲突受阻，工会担忧福利削减，政府顾虑预算超支，导致方案雷声大雨点小 [8] - 政策分裂和内耗加剧集体焦虑，民粹主义政党支持率猛增，社会群体诉求分化，年轻人追求高科技而老人注重福利 [10] 社会动态与经济僵局 - 民众对前途失去信心，储蓄观望情绪蔓延，政坛支持度下降，民粹主义以保护本地利益为号召赢得支持 [10] - 欧洲陷入集体性焦虑和行动僵局，并非缺乏资源，而是因恐惧风险不敢投资或改革，既得利益结构导致原地不动 [12] - 投资者撤离、创新落后、政策分裂和民众焦虑交织成网，若不打破僵局，经济将陷入停滞 [12]

资金流向与市场趋势 - 截至2025年10月末，内资通过港股通净买入金额突破1.26万亿港元，创下历史纪录，显示出对港股科技资产的强烈信心 [1] - 全球资本在AI周期推动下也在重新配置中国资产 [1] - 美联储降息落地后，全球资金会进一步流向全球股市，港股或受到正向推动 [1] 港股市场展望 - 四季度港股市场机遇与挑战并存，尽管短期有所调整，但仍处在震荡上行趋势中，下行有底 [1] - 当前港股上涨动力主要来自产业面的好消息 [1] - 继续关注景气赛道和全球产业链共振方向 [1] 科技板块投资价值 - 港股科技板块覆盖AI、新消费、创新药等前沿领域，是“新质生产力”的集中体现 [1] - 国证港股通科技指数相较A股创业板指折价超过40%，具备安全边际 [1] - 美联储降息后，科技成长板块会更为受益 [1] AI领域前景 - 继续看好AI科技，尽管美国科技龙头会影响港股AI科技交易节奏，但随着中国AI进程加速，港股科技龙头仍有修复空间 [1] 相关投资工具 - 港股通科技ETF基金（159101）覆盖科技全产业链 [2] - 恒生互联网ETF（513330）聚焦互联网龙头 [2]