报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内精炼镍供应宽松，中国港口镍矿库存持续累积；需求方面，不锈钢行业受房地产市场低迷影响需求疲软，出口关税政策进一步压制需求；短期内基本面难以有重大转变，沪镍价格或将维持弱势震荡格局 [10] 根据相关目录分别进行总结 市场概述与行情回顾 - 当日市场总体表现：2025年7月17日沪镍主力合约2508早盘开盘报119700元/吨，盘中最高报120170元/吨，最低报119270元/吨，最终收盘报119880元/吨，下跌720元/吨，跌幅0.6% [2] - 期货行情数据：沪镍2508收盘价119880元/吨，涨跌-720，涨幅-0.60%，成交量85829，振幅0.75%，持仓量53426，日增仓-702；沪镍2509收盘价119970元/吨，涨跌-740，涨幅-0.61%，成交量56494，振幅0.74%，持仓量74948，日增仓3147 [5] - 现货市场数据：7月17日电解镍现货均价120450元/吨，较昨日下跌1650元/吨；金川镍现货均价121500元/吨，较昨日下跌1600元/吨；进口镍现货均价119800元/吨，较昨日下跌1650元/吨 [6] 影响因素分析 - 消息端：美国6月PPI同比降至2.3%（低于预期）、美联储理事沃勒暗示7月可能降息，美元指数微涨0.49%至98.77，对有色金属形成微压 [9] - 供应端：菲律宾雨季加剧镍矿紧张、但印尼进口矿补充缺口，矿价小幅回落；7月国内精炼镍排产环比增1.25%至3.2万吨，供应持续高位 [9] - 需求端：受房地产市场低迷拖累、不锈钢行业整体需求疲软，库存高企钢厂镍铁采购意愿低迷；出口关税政策进一步压制了不锈钢产品的出口需求，影响了整体市场表现 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铜 - 232调查落地后，非美地区电解铜呈现“供应预期趋松、需求实质偏弱”格局，主力参考77000 - 80000 [1] 氧化铝 - 预计下周主力合约价格在3000 - 3400区间宽幅震荡，中期建议逢高布局空单 [4] 铝 - 预计短期价格仍高位承压，本周主力合约价格参考20200 - 21000 [4] 铝合金 - 预计盘面偏弱震荡，主力参考19400 - 20200运行 [5] 锌 - 短期沪锌以震荡运行为主，主力参考22000 - 23500 [7] 镍 - 短期预计盘面以区间调整为主，主力参考118000 - 126000 [9] 锡 - 前期高位空单继续持有 [11] 不锈钢 - 短期盘面震荡为主，主力运行区间参考12500 - 13000 [13] 碳酸锂 - 短期预计盘面维持偏强区间运行，主力参考6.5 - 7.2万，中期压力不改或仍有下行空间 [16] 根据相关目录分别进行总结 价格及基差 - SMM 1电解铜现值78660元/吨，日涨0.82%；SMM 1电解铜升贴水175元/吨，日涨70元 [1] - SMM A00铝现值20700元/吨，日涨0.63%；SMM A00铝升贴水110元/吨，日涨10元 [4] - SMM铝合金ADC12现值20100元/吨，日涨0.50% [5] - SMM 0锌锭现值22320元/吨，日涨0.95%；升贴水5元/吨，日跌15元 [7] - SMM 1电解镍现值121500元/吨，日涨0.87%；1金川镍升贴水2000元/吨，日跌2.44% [9] - SMM 1锡现值265500元/吨，日涨1.37%；SMM 1锡升贴水700元/吨 [11] - 304/2B（无锡宏旺2.0卷）现值12800元/吨，日涨0.39% [13] - SMM电池级碳酸锂均价66650元/吨，日涨2.62%；SMM工业级碳酸锂均价65050元/吨，日涨2.68% [16] 月间价差 - 铜2508 - 2509月间价差现值 - 30元/吨，日跌20元 [1] - 铝2508 - 2509月间价差现值55元/吨，日涨15元 [4] - 铝合金2511 - 2512月间价差现值70元/吨，日涨35元 [5] - 锌2508 - 2509月间价差现值5元/吨，日跌5元 [7] - 镍2509 - 2510月间价差现值 - 90元/吨，日涨30元 [9] - 锡2508 - 2509月间价差现值 - 90元/吨，日涨120元 [11] - 不锈钢2509 - 2510月间价差现值 - 40元/吨 [13] - 碳酸锂2508 - 2509月间价差现值 - 80元/吨，日跌180元 [16] 基本面数据 - 铜6月电解铜产量113.49万吨，月降0.30%；进口量30.05万吨，月增18.74% [1] - 氧化铝6月产量725.81万吨，月降0.19%；电解铝6月产量360.90万吨，月降3.22% [4] - 铝合金6月再生铝合金锭产量61.50万吨，月增1.49%；原生铝合金锭产量25.50万吨，月降2.30% [5] - 锌6月精炼锌产量58.51万吨，月增6.50%；进口量3.61万吨，月增34.97% [7] - 镍中国精炼镍6月产量31800吨，月降10.04%；进口量19157吨，数据提及变动但未明确时间与增减情况 [9] - 锡5月锡矿进口13449吨，月增36.39%；SMM精锡5月产量14840吨，月降2.37% [11] - 不锈钢中国300系不锈钢粗钢43家4月产量171.33万吨，月降3.83%；印尼青龙4月产量36.00万吨 [13] - 碳酸锂6月产量78090吨，月增8.34%；需求量93815吨，月降0.15% [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铜 - 232调查落地后非美地区电解铜呈现“供应预期趋松、需求实质偏弱”格局 主力参考77000 - 80000 [1] 氧化铝 - 短期做多驱动偏强 中期市场维持小幅过剩 预计下周主力合约价格在3000 - 3400区间宽幅震荡 中期建议逢高布局空单 [4] 铝 - 淡季累库预期偏强 短期价格高位承压 本周主力合约价格参考20200 - 21000 [4] 铝合金 - 后续需求疲软态势维持 预计盘面偏弱震荡 主力参考19400 - 20200运行 [5] 锌 - 中长期供应宽松预期不变 短期终端消费有韧性 预计沪锌短期震荡运行 主力参考22000 - 23500 [7] 镍 - 中期供给宽松不改制约价格上方空间 短期预计盘面区间调整 主力参考118000 - 126000 [9] 锡 - 缅甸地区锡矿复产推进 供应侧有修复预期 前期高位空单谨慎持有 [11] 不锈钢 - 宏观情绪偏强 后续供应或减少 但需求疲软去库慢 短期盘面震荡 主力运行区间参考12500 - 13000 [13] 碳酸锂 - 短期盘面维持偏强区间运行 主力参考6.5 - 7.2万 中期压力不改或仍有下行空间 [16] 根据相关目录分别进行总结 铜 价格及基差 - SMM 1电解铜现值78660元/吨 日涨0.82% 精废价差日涨45.27% 进口盈亏为 - 144元/吨 [1] 月间价差 - 2508 - 2509为 - 30元/吨 日跌20元/吨 [1] 基本面数据 - 6月电解铜产量113.49万吨 月降0.30% 进口量30.05万吨 月增18.74% [1] 氧化铝及铝 价格及价差 - SMM A00铝现值20700元/吨 日涨0.63% 氧化铝（广西）平均价日涨0.46% [4] 比价和盈亏 - 进口盈亏为 - 1248元/吨 沪伦比值7.96 [4] 月间价差 - 2508 - 2509为55元/吨 日涨15元/吨 [4] 基本面数据 - 6月氧化铝产量725.81万吨 月降0.19% 电解铝产量360.90万吨 月降3.22% [4] 铝合金 价格及价差 - SMM铝合金ADC12现值20100元/吨 日涨0.50% [5] 月间价差 - 2511 - 2512为70元/吨 日涨35元/吨 [5] 基本面数据 - 6月再生铝合金锭产量61.50万吨 月增1.49% 原生铝合金锭产量25.50万吨 月降2.30% [5] 锌 价格及价差 - SMM 0锌锭现值22320元/吨 日涨0.95% 进口盈亏为 - 1391元/吨 [7] 月间价差 - 2508 - 2509为5元/吨 日跌5元/吨 [7] 基本面数据 - 6月精炼锌产量58.51万吨 月增6.50% 进口量3.61万吨 月增34.97% [7] 镍 价格及基差 - SMM 1电解镍现值121500元/吨 日涨0.87% 期货进口盈亏为 - 1446元/吨 [9] 电积镍成本 - 一体化MHP生产电积镍成本现值121953元/吨 月涨0.88% [9] 新能源材料价格 - 电池级硫酸镍均价现值27230元/吨 日涨0.04% [9] 月间价差 - 2509 - 2510为 - 90元/吨 日涨30元/吨 [9] 供需和库存 - 中国精炼镍产量31800吨 月降10.04% SHFE库存25047吨 周涨0.50% [9] 锡 现货价格及基差 - SMM 1锡现价265500元/吨 日涨1.37% [11] 内外比价及进口盈亏 - 进口盈亏为 - 15544.01元/吨 日跌2.62% [11] 月间价差 - 2508 - 2509为 - 90元/吨 日涨120元/吨 [11] 基本面数据 - 5月锡矿进口13449吨 月增36.39% SMM精锡产量14840吨 月降2.37% [11] 不锈钢 价格及基差 - 304/2B（无锡宏旺2.0卷）现值12800元/吨 日涨0.39% [13] 原料价格 - 菲律宾红土镍矿1.5%（CIF）均价无涨跌 [13] 月间价差 - 2509 - 2510为 - 40元/吨 无涨跌 [13] 基本面数据 - 中国300系不锈钢粗钢产量171.33万吨 月降3.83% [13] 碳酸锂 价格及基差 - SMM电池级碳酸锂均价现值66650元/吨 日涨2.62% [16] 月间价差 - 2508 - 2509为 - 80元/吨 日跌180元/吨 [16] 基本面数据 - 6月碳酸锂产量78090吨 月增8.34% 需求量93815吨 月降0.15% [16]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对各商品期货给出趋势判断和投资建议，如黄金震荡上行、白银突破上行等，还涉及基本面跟踪和行业新闻分析，为投资者提供决策参考 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金震荡上行，白银突破上行，趋势强度均为1 [2][7][11] - 沪金2510昨日收盘价777.02，日涨幅0.10%；沪银2510昨日收盘价9273，日涨幅1.17% [9] - 日本自民党参议院选举失败，美国消费者信心上升，通胀预期回落 [10] 有色金属 - 铜情绪良好支撑价格，趋势强度为0；锌区间震荡，趋势强度为0；铅供需矛盾显现价格走强，趋势强度为1；锡价格走弱，趋势强度为 -1 [2][12][15][18][21] - 沪铜主力合约昨日收盘价78440，日涨幅0.76%；沪锌主力收盘价22295，涨幅0.79%；沪铅主力收盘价16820，跌幅0.15%；沪锡主力合约昨日收盘价261920，跌幅0.77% [12][15][18][22] - 中国6月铜矿砂及其精矿进口量同比增加6.4%，未锻轧铜及铜材进口量同比减少4.6%；2025年5月全球精炼铅供应短缺3.76万吨 [12][19] 黑色金属 - 铁矿石宏观预期支撑偏强震荡，趋势强度为1；螺纹钢和热轧卷板市场情绪不减宽幅震荡，趋势强度均为0；硅铁和锰硅市场交投氛围浓厚宽幅震荡，趋势强度均为0 [2][42][46][47][51] - 铁矿石期货昨日收盘价785.0，跌幅0.06%；螺纹钢RB2510昨日收盘价3147，涨幅0.74%；热轧卷板HC2510昨日收盘价3310，涨幅0.91%；硅铁2509收盘价5508，涨幅2.6；锰硅2509收盘价5804，涨幅1.0 [42][47][51] - 中钢协组织召开钢铁工业规划部长会，工业和信息化部将推动重点行业稳增长 [43][48] 能源化工 - 焦炭一轮提涨落地震荡偏强，趋势强度为0；焦煤震荡偏强，趋势强度为1；动力煤日耗修复震荡企稳，趋势强度为0；对二甲苯供需偏紧滚动正套，趋势强度为0；PTA跟随成本波动，趋势强度为0；MEG震荡市月差正套减仓，趋势强度为0；橡胶震荡偏强，趋势强度为1；合成橡胶价格中枢上移，趋势强度为1；沥青区间震荡，趋势强度为0；LLDPE区间震荡，趋势强度为0；PP现货震荡成交清淡，趋势强度为0；烧碱旺季仍有期待，趋势强度为1；纸浆震荡偏强，趋势强度为1；玻璃原片价格平稳，趋势强度为0；甲醇偏强运行，趋势强度为1；尿素短期偏强运行，趋势强度为1；苯乙烯反内卷情绪强短期偏强，趋势强度为0；纯碱现货市场变化不大，趋势强度为0；LPG短期偏弱震荡，趋势强度为0；PVC短期偏强上方仍有压力，趋势强度为1；燃料油回弹延续短线震荡走势为主，趋势强度为1；低硫燃料油相对高硫仍然偏弱，趋势强度为1 [2][55][56][60][69][79][83][86][99][104][107][111][115][119][124][127][130][134][146][151] - 焦炭J2509昨日收盘价1518，跌幅0.07%；焦煤JM2509昨日收盘价926，涨幅0.82%；动力煤ZC2507昨日暂无成交；对二甲苯PX主力昨日收盘价6810，涨幅0.64%；PTA主力昨日收盘价4744，涨幅0.09%；MEG主力昨日收盘价4376，涨幅0.19%；橡胶主力日盘收盘价14810，涨幅145；合成橡胶顺丁橡胶主力日盘收盘价11720，涨幅150；沥青BU2509昨日收盘价3655，涨幅0.69%；LLDPE L2509昨日收盘价7216，涨幅0.10%；PP PP2509昨日收盘价7013，涨幅0.04%；烧碱09合约期货价格2469；纸浆主力日盘收盘价5292，涨幅28；玻璃FG509昨日收盘价1081，跌幅1.01%；甲醇主力09合约收盘价2365，跌幅8；尿素主力09合约收盘价1745，涨幅2；苯乙烯苯乙烯2509昨日收盘价7259，涨幅38；纯碱SA2509昨日收盘价1216，涨幅0.00%；LPG PG2509昨日收盘价3990，涨幅0.13%；PVC 09合约期货价格4937；燃料油FU2509昨日收盘价2912，涨幅1.71%；低硫燃料油LU2509昨日收盘价3634，涨幅1.51% [56][61][71][80][83][87][99][104][107][112][116][120][124][127][131][136][146][151] - 7月18日亚洲对二甲苯价格上涨，中国盛虹石化炼油厂出现技术问题；新疆一套40万吨/年的合成气制乙二醇装置计划8月初重启；下周海南或有台风侵袭，东南亚降雨持续，产区割胶受阻 [72][74][82] 农产品 - 棕榈油基本面上涨偏早警惕情绪回落，趋势强度为0；豆油跟随油脂板块上涨品种间偏弱，趋势强度为0；豆粕关注前高技术压力位谨防冲高回落，趋势强度为1；豆一回落调整，趋势强度为0；玉米持续反弹，趋势强度为0；白糖区间整理，趋势强度为0；棉花注意市场情绪变化，趋势强度为0；鸡蛋旺季先至淘汰情绪下降，趋势强度为0；生猪等待月底印证，趋势强度为0；花生震荡偏强，趋势强度为0 [2][5][172][178][181][185][190][196][198][204] - 棕榈油主力日盘收盘价8964，涨幅1.91%；豆油主力日盘收盘价8160，涨幅1.09%；豆粕DCE豆粕2509日盘收盘价3056，涨幅1.49%；豆一DCE豆一2509日盘收盘价4189，跌幅0.12%；玉米C2509昨日收盘价2314，涨幅1.22%；白糖期货主力价格5826，跌幅2；棉花CF2509昨日收盘价14270，涨幅0.14%；鸡蛋鸡蛋2508昨日收盘价3520，涨幅1.68%；生猪生猪2509昨日收盘价14135，涨幅75；花生PK510昨日收盘价8222，跌幅0.44% [173][178][182][185][190][196][200][204] - ITS数据显示，马来西亚7月1 - 20日棕榈油出口量较上月同期减少3.5%；7月18日CBOT大豆期货连续第三个交易日上涨 [174][180] 其他 - 原木宽幅震荡，趋势强度为1；集运指数（欧线）高位震荡，10 - 12反套、10 - 02反套轻仓持有，趋势强度为0；短纤和瓶片短期震荡市，趋势强度均为0；胶版印刷纸低位震荡向上乏力，趋势强度为0；纯苯偏强震荡，趋势强度为1 [2][64][153][163][166][169] - 原木2509合约收盘价828.5，跌幅0.5%；集运指数（欧线）EC2508昨日收盘价2265.9，涨幅5.80%；短纤短纤2508昨日收盘价6412，跌幅102；瓶片瓶片2508昨日收盘价5952，涨幅24；胶版印刷纸70g天阳2025/7/18价格4850；纯苯BZ2603昨日收盘价6164，涨幅42 [65][153][163][167][169] - 中央城市工作会议7月14 - 15日在北京举行；新一轮加沙停火谈判预计两周内达成协议 [67][157]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍宏观情绪提振预期但现实限制弹性空间，不锈钢现实与宏观博弈钢价震荡运行，碳酸锂关注锂矿行业政策偏强运行，工业硅供需去库盘面较抗跌，多晶硅情绪发酵盘面具上行驱动 [2] 各品种总结 镍与不锈钢 - 基本面：沪镍主力收盘价120,500，不锈钢主力收盘价12,725；沪镍主力成交量94,302，不锈钢主力成交量162,130；1进口镍120,800，俄镍升贴水550，镍豆升贴水 -900等多项数据 [4] - 行业新闻：加拿大安大略省省长或停止向美国出口镍；印尼CNI镍铁项目进入试生产；印尼某镍冶炼厂恢复生产；某冷轧厂停产检修；菲律宾镍业协会欢迎删除原矿出口禁令条款；印尼IMIP园区有环境违规问题；印尼计划缩短采矿配额期限；2025年印尼镍矿产量目标高于2024年；两镍铁冶炼产业园EF产线暂停生产 [4][5][6][7] - 趋势强度：镍和不锈钢趋势强度均为0 [8] 碳酸锂 - 基本面：2509合约收盘价69,960，成交量1,206,323，持仓量377,305等多项数据 [9] - 行业新闻：SMM电池级碳酸锂指数价格上涨；新能源汽车产业加强规范竞争；津巴布韦计划建锂精矿选矿厂 [10][11] - 趋势强度：碳酸锂趋势强度为1 [11] 工业硅与多晶硅 - 基本面：Si2509收盘价8,695，成交量1,704,999，持仓量387,252；PS2509收盘价43,850，成交量1,045,074，持仓量155,539等多项数据 [13] - 行业新闻：两大组件招标延期、终止 [13] - 趋势强度：工业硅趋势强度为0，多晶硅趋势强度为1 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍方面宏观情绪提振预期但现实基本面限制弹性，不锈钢预计钢价延续区间震荡格局 [4][5] - 工业硅关注上游工厂复产节奏，多晶硅政策落地预期强烈，择机多配更安全 [34][35] - 碳酸锂关注8月采矿证批复情况，预计锂价维持偏强运行 [66] 各品种总结 镍和不锈钢 - 镍基本面宏观与消息面共振但现实基本面限制弹性，矿端支撑逻辑松动，冶炼端限制镍价弹性 [4] - 不锈钢基本面宏观预期提振盘面但现实供需有拖累，预计钢价区间震荡 [5] - 库存变化中国精炼镍社会库存、LME镍库存、中国港口镍矿库存增加，有色网7月中旬镍铁库存压力偏高，不锈钢社会总库存周环比减少 [6][7][9] - 市场消息涉及加拿大、中国、印尼等地镍相关项目的生产、政策等情况 [10][11][12] 工业硅和多晶硅 - 本周价格走势工业硅盘面震荡偏强、现货价格上涨，多晶硅盘面大幅上涨、现货报价走高 [30] - 供需基本面工业硅本周行业库存再次去库，需求端下游短期需求增加；多晶硅上游库存有所去化，供给端短期周度产量边际增加，需求端终端退坡叠加成本抬升，硅片产量继续缩减 [31][32] - 后市观点工业硅关注上游工厂复产节奏，多晶硅政策市逢低多配更安全，单边工业硅推荐逢高空配，多晶硅预计下周盘面区间在43000 - 47000元/吨，跨期PS2509/PS2511跨期反套策略建议止盈，套保推荐上游工业硅厂、多晶硅厂卖出套保策略 [34][35][36] 碳酸锂 - 本周价格走势碳酸锂主力合约加速上行 [63] - 供需基本面供应关注江西和青海地区矿权端政策，短期内产量延续增加；需求下游正极材料累库速度放缓，新型储能项目并网热度下降；库存社会库存总量延续增加，集中在贸易环节 [64][65] - 后市观点反内卷1.0 + 锂矿2.0政策带动锂价上行，关注8月采矿证批复情况，预计锂价维持偏强运行，单边谨慎持仓，期货主力合约价格运行区间预计5.5 - 7.5万元/吨，跨期建议正套，套保建议卖出套保，卖出保值比例建议提升至80% [66][67][68]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 精炼镍市场供应过剩，交投低迷，短线操作暂缓，中长线逢高卖出套保 [1][2] - 不锈钢市场信心不足，短线操作暂缓，中长线逢高卖出套保 [3][4] 镍品种市场分析 - 2025年7月17日沪镍主力合约2508开于119700元/吨，收于119880元/吨，较前一交易日收盘变化 -0.60%，成交量85829手，持仓量53426手 [1] - 沪镍主力合约2508小幅震荡，日线收阳线，成交量大幅减少，持仓量小幅减少，日线MACD红柱面积收窄，短周期回调需求仍存 [1] - 中长线上预估117000一线是强支撑位，现货市场金川镍等主流品牌报价下调，精炼镍现货成交一般，供应过剩格局不改，升贴水有所回落但仍处高位，对盘面下方有支撑力 [1] - 前一交易日沪镍仓单量为20958（ -91.0）吨，LME镍库存为207282（ -6）吨 [1] 镍品种策略 - 预估近期区间上沿在122000 - 123000，区间下沿在117000 - 118000附近，短线操作建议暂缓，中长线维持逢高卖出套保思路 [2] - 单边区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [2] 不锈钢品种市场分析 - 2025年7月17日不锈钢主力合约2508开于12690元/吨，收于12730元/吨，成交量152176手，持仓量104645手 [2] - 不锈钢主力合约下探后回升，日线收阳线，09合约成交量基本持平，持仓量小幅增加，日线MACD红柱面积持续收窄，上方12700、13100附近有压力位置 [3] - 中长线上预估12400一线是强支撑位，现货市场早间佛山商家报价多数持平，午盘后热轧商家上调报价，交投量未明显回升，市场信心不足 [3] - 镍铁市场报价下调，预计短期内偏弱运行，无锡和佛山市场不锈钢价格为12750元/吨，304/2B升贴水为180至380元/吨，昨日高镍生铁出厂含税均价无变化 [3] 不锈钢品种策略 - 不锈钢主力日线在12400形成底背离结构，上方等待站稳40日均线压力位，预估近期区间上沿在13000 - 13100，区间下沿在12400 - 12500，短线操作建议暂缓，中长线维持逢高卖出套保思路 [4] - 单边中性，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜：232调查落地后非美地区电解铜呈现“供应预期趋松、需求实质偏弱”格局，现货矛盾逐步解决，下一阶段或回归宏观交易，主力关注78000支撑位[1] - 氧化铝：预计本周主力合约价格在2950 - 3250价格区间内宽幅震荡，需警惕几内亚政策变动及仓单去化导致的挤仓风险，中期建议逢高布局空单[4] - 铝：当前铝价仍处于高位运行，但在累库预期、需求走弱和宏观扰动的压力下，预计短期高位承压，本周主力合约价格参考19950 - 20750，后续重点跟踪去库拐点及需求变化[4] - 铝合金：预计盘面偏弱震荡为主，主力参考19400 - 20200运行，主要关注上游废铝供应及进口边际变化[5] - 锌：中长期来看锌仍处于供应端宽松周期，若矿端增速不及预期，叠加下游消费存在超预期表现，锌价或维持高位震荡格局；悲观情形下，锌价重心或将下移，主力参考21500 - 23000[7] - 镍：近期宏观上不确定性增加，基本面变化不大，精炼镍成本支撑有所松动，中期供给宽松不改制约价格上方空间，短期预计盘面以区间调整为主，主力参考118000 - 126000，关注宏观预期变化[9] - 锡：缅甸地区锡矿复产逐步推进，供应侧修复预期，前期高位空单继续持有[12] - 不锈钢：后续整体供应或有所减少，镍铁价格持续偏低位成本支撑走弱，但需求整体疲软去库偏慢，短期盘面震荡为主，主力运行区间参考12500 - 13000，关注政策走向及钢厂减产节奏[15] - 碳酸锂：短期预计盘面仍会维持偏强区间运行，主力参考6.3 - 7万运行，中期压力不改或仍有下行空间，近期主要关注上游运营动作[19] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 价格及基差：SMM 1电解铜现值78020元/吨，日涨跌幅 - 0.05%；精废价差日涨跌幅 - 15.30%；进口盈亏日变化 +219.72元/吨等[1] - 月间价差：2508 - 2509现值 - 10元/吨，日涨跌 - 20元/吨[1] - 基本面数据：6月电解铜产量113.49万吨，月环比 - 0.30%；5月电解铜进口量25.31万吨，月环比1.23%等[1] 氧化铝 - 价格及价差：SMM A00铝现值20570元/吨，日涨跌幅0.24%；氧化铝（山西）平均价日涨跌幅0.16%等[4] - 比价和盈亏：进口盈亏日变化 +120.1元/吨，沪伦比值日涨跌 +0.04[4] - 月间价差：2509 - 2510现值60元/吨，日涨跌 - 15元/吨[4] - 基本面数据：6月氧化铝产量725.81万吨，月环比 - 0.19%；6月电解铝产量360.90万吨，月环比 - 3.22%等[4] 铝合金 - 价格及价差：SMM西南ADC12现值20100元/吨，日涨跌幅0.50%[5] - 月间价差：2511 - 2512现值95元/吨，日涨跌 +25元/吨[5] - 基本面数据：6月再生铝合金锭产量61.50万吨，月环比1.49%；5月未锻轧铝合金锭进口量9.70万吨，月环比11.75%等[5] 锌 - 价格及价差：SMM 0锌锭现值22110元/吨，日涨跌幅0.27%；进口盈亏日变化 +15.21元/吨[7] - 月间价差：2511 - 2512现值45元/吨，日涨跌 +15元/吨[7] - 基本面数据：6月精炼锌产量58.51万吨，月环比6.50%；5月精炼锌进口量2.67万吨，月环比 - 5.36%等[7] 镍 - 价格及基差：SMM 1电解镍现值120450元/吨，日涨跌幅 - 1.35%；LME 0 - 3升贴水日涨跌幅 - 1.57%等[9] - 电积镍成本：一体化MHP生产电积镍成本月涨跌幅0.88%；一体化高冰镍生产电积镍成本月涨跌幅 - 2.73%等[9] - 新能源材料价格：电池级碳酸锂均价日涨跌幅0.32%；硫酸钴（≥20.5%/国产）均价日涨跌幅0.20%[9] - 月间价差：2509 - 2510现值 - 120元/吨，日涨跌 - 10元/吨[9] - 供需和库存：中国精炼镍产量月变化 - 3220吨，月环比 - 10.04%；精炼镍进口量月变化10325吨，月环比116.90%等[9] 锡 - 现货价格及基差：SMM 1锡现值261900元/吨，日涨跌幅 - 0.64%；LME 0 - 3升贴水日涨跌幅6.09%[12] - 内外比价及进口盈亏：进口盈亏日涨跌幅7.85%；沪伦比值日涨跌 +0.05[12] - 月间价差：2509 - 2510现值 - 80元/吨，日涨跌 - 290元/吨[12] - 基本面数据：5月锡矿进口量13449吨，月环比36.39%；SMM精锡5月产量14840吨，月环比 - 2.37%等[12] - 库存变化：SHEF库存周报现值7097吨，日涨跌幅 - 1.40%；社会库存现值9644吨，日涨跌幅 - 1.13%[12] 不锈钢 - 价格及基差：304/2B（无锡宏旺2.0卷）现值12750元/吨，日涨跌幅0.00%；期现价差日涨跌幅 - 24.00%[15] - 原料价格：温州304废不锈钢一级料价格日涨跌幅1.62%[15] - 月间价差：2509 - 2510现值 - 40元/吨，日涨跌 +30元/吨[15] - 基本面数据：中国300系不锈钢粗钢产量（43家）月变化 - 6.83万吨，月环比 - 3.83%；印尼300系不锈钢粗钢产量（青龙）月变化0万吨，月环比0.00%等[15] 碳酸锂 - 价格及基差：SMM电池级碳酸锂均价日涨跌幅0.00%；基差（SMM电碳基准）日涨跌幅88.48%[19] - 月间价差：2508 - 2509现值100元/吨，日涨跌 - 80元/吨[19] - 基本面数据：6月碳酸锂产量78090吨，月环比8.34%；6月碳酸锂需求量月变化 - 145吨，月环比 - 0.15%等[19]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对有色和贵金属各品种进行每日早盘观察，分析市场回顾、重要资讯、逻辑并给出交易策略，认为贵金属维持高位震荡，铜价或因供应宽松下跌，氧化铝后续或结构性过剩，铝相关品种受宏观和基本面因素影响，锌价承压，铅价或因消费旺季上涨，镍和不锈钢偏弱，工业硅和多晶硅短期偏强，碳酸锂短期高位震荡[2][4][10][13]。 各品种总结 贵金属 - **市场回顾**：伦敦金收涨0.68%报3345.985美元/盎司，伦敦银收涨0.49%报37.87美元/盎司，沪金主力合约收涨0.36%报779.28元/克，沪银主力合约收涨0.02%报9162元/千克；美元指数收跌0.23%报98.39；10年期美债收益率回落至4.4488%；人民币兑美元汇率收涨0.05%报7.177 [2] - **重要资讯**：特朗普拟解雇鲍威尔消息致市场震荡后回稳；美国6月PPI数据低于预期；美联储褐皮书显示经济前景偏中性至略偏悲观；美联储7月维持利率不变概率95.9%，9月累计降息25个基点概率54.0% [2] - **逻辑分析**：6月PPI数据缓解CPI反弹担忧，但物价走向担忧仍存，特朗普行为动摇市场稳定，贵金属有韧性，若劳动力市场稳定，美联储降息时点或后移，通胀反弹情况成焦点，预计贵金属高位震荡 [4] - **交易策略**：单边背靠5日均线逢低试多，套利和期权观望 [5] 铜 - **市场回顾**：夜盘沪铜2508合约收于77950元/吨跌幅0.01%，沪铜指数减仓499手至49.89万手，隔夜LME收盘于9637美元/吨跌幅0.21%；LME库存增加10525吨到12.1万吨，COMEX库存增加1171吨到23.9万吨 [7] - **重要资讯**：特朗普解雇鲍威尔传闻引发市场震荡后美股走高；2025年5月全球精炼铜供应过剩8.42万吨；秘鲁解除铜运输路线封锁；智利安托法加斯塔上半年铜产量同比增长11% [7][8] - **逻辑分析**：特朗普关税政策是风险，LME铜库存增加，7、8月国内冶炼厂产量高，供应充足，价差结构收敛，市场采购以刚需和观望为主 [10] - **交易策略**：单边空头继续持有，套利和期权观望 [10] 氧化铝 - **市场回顾**：夜盘氧化铝2509合约环比下跌53元至3086元/吨；北方现货综合报3175元持平，全国加权指数3210.8元持平 [12] - **重要资讯**：中央财经委会议强调建设全国统一大市场；7月15日贵州和广西有氧化铝现货成交；7月16日氧化铝仓单25526吨持平；全国氧化铝建成产能11292万吨，运行9355万吨，开工率82.9%，上周产量和库存增加；上周几内亚铝土矿发运量增加 [12][13] - **逻辑分析**：运行产能持平但产量提升，电解铝厂备货使现货流通少，价格上涨，7-8月仓单增加，7月供需向结构性过剩演进，3200元附近进口窗口是压力，期货价格承压 [13] - **交易策略**：单边短期承压震荡可高抛低吸，套利和期权暂时观望 [14] 电解铝 - **市场回顾**：夜盘沪铝2508合约环比上涨15元至20445元/吨；7月16日铝锭现货价华东、华南、中原均涨10元 [16] - **重要资讯**：7月16日主要市场电解铝库存减0.8万吨，上期所仓单减900吨；特朗普解雇鲍威尔传闻引发市场震荡；1-6月房屋竣工面积下降14.8%，6月同比仅下降2.15% [17][18] - **交易逻辑**：关注鲍威尔事件进展，若落地或带动海外铝价波动，内外价差或扩大；国内关注会议政策预期；基本面负反馈，铝棒减产铸锭增加，预计7月铝锭库存窄幅波动，期货换月后基差升水，仓单增加趋势暂缓；光伏需求使消费淡季不宜过度悲观 [18] - **交易策略**：单边铝价短期承压震荡，关注鲍威尔任职变化；套利和期权暂时观望 [19] 铸造铝合金 - **市场回顾**：夜盘铸造铝合金2511合约环比上涨35元至19845元/吨；7月16日ADC12铝合金锭现货价各地持平 [23] - **相关资讯**：6月再生铝合金产量增加，ADC12产量增加；2025年6月行业加权平均完全成本增加，ADC12单吨利润收窄；截至7月10日产量、厂库、总库存下降，社会库存增加 [23][24] - **交易逻辑**：供应方面企业出货积极但成交受阻，原料紧缺，提高ADC12生产占比；需求方面下游订单不足，按需采购，成交以交割品为主；期货价格随铝价运行 [25] - **交易策略**：单边高位承压运行；套利在铝合金与铝价价差-200至-1000元、期现价差400元以上考虑；期权暂时观望 [26] 锌 - **市场回顾**：隔夜LME市场跌0.07%至2699.5美元/吨，沪锌2509涨0.25%至22055元/吨，沪锌指数持仓减少3363手至23.83万手；上海地区0锌主流成交价22035 - 22130元/吨，交投以贸易商间为主 [29] - **相关资讯**：Vedanta 2025年第二季度锌精矿金属产量32.2万吨，同比增加7% [29] - **逻辑分析**：国内锌供应放量，消费进入淡季，社会库存累库，锌价受基本面影响或承压下行，需警惕宏观及资金面影响 [29] - **交易策略**：单边获利空头部分了结，逢高布局空单；套利买入看跌或卖出看涨期权；期权暂时观望 [30] 铅 - **市场回顾**：隔夜LME市场跌1.15%至1978美元/吨，沪铅2508合约跌0.06%至16885元/吨，沪铅指数持仓增加1443手至9.8万手；SMM1铅均价跌100元/吨为16750元/吨，成交不佳 [32] - **相关资讯**：中东将对中国或中资铅酸蓄电池企业征收不同程度关税 [33] - **逻辑分析**：再生铅亏损开工难提升，7月原生铅冶炼检修影响供应，进入铅蓄电池旺季，消费好转，供应难增量 [33] - **交易策略**：单边轻仓试多；套利卖出看跌期权；期权暂时观望 [34] 镍 - **外盘情况**：隔夜LME镍价下跌225至14990美元/吨，库存增加708至207288吨，0 - 3升贴水-207.51美元/吨，沪镍主力合约NI2509下跌1070至119640元/吨，指数持仓增加8827手；金川升水、俄镍升水、电积镍升水有变化 [36] - **相关资讯**：2025年5月全球镍供应过剩4.08万吨，1 - 5月过剩16.53万吨；美国人认为特朗普关税推高物价；菲律宾向印尼镍矿石出口将激增 [36][37] - **逻辑分析**：市场担忧美国关税影响外需，精炼镍淡季供需双弱，库存平稳小增，整体偏弱运行有成本支撑，跟随外围市场震荡 [37] 不锈钢 - **市场回顾**：主力SS2508合约下跌10至12680元/吨，指数持仓增加160手；冷轧12350 - 12600元/吨，热轧12100 - 12200元/吨 [38] - **重要资讯**：本周佛山不锈钢样本库存总量减少；印度不锈钢市场不同等级表现不同，2024 - 2025年消费量增长8% [39] - **逻辑分析**：外需受关税和转口阻碍，内需淡季，需求不乐观，库存压力大，涨价影响减产效果，7月粗钢排产仍高，供需过剩价格承压 [40] - **交易策略**：单边反弹沽空；套利暂时观望 [41] 工业硅 - **市场回顾**：周三工业硅期货主力合约震荡走弱收于8685元/吨，跌0.91%；部分牌号现货价格走强50元/吨 [43] - **相关资讯**：美国启动对进口无人机、多晶硅及其衍生产品的232条款调查 [43] - **综合分析**：7月工业硅产量降2万吨，多晶硅产量增加，有机硅和铝合金开工率暂稳，若龙头大厂不复产供需平衡，库存转移，价格短期偏强 [43] - **交易策略**：单边短期偏多；期权暂无；套利多多晶硅、空工业硅策略止盈离场 [44][45] 多晶硅 - **市场回顾**：周三多晶硅期货主力合约冲高回落收于42945元/吨，涨1.50%；本周n型复投料和颗粒硅成交均价上涨 [47] - **相关资讯**：四川光伏发电项目光伏组件采购中标公示；市场传言多晶硅企业不低于成本销售，硅片成本上调 [47][48] - **综合分析**：多晶硅价格上涨可传导至下游，硅片价格将上调打开多晶硅价格空间，短期盘面价格偏强 [47][48] - **交易策略**：单边短期偏强；期权暂观望；套利多多晶硅、空工业硅止盈离场 [49] 碳酸锂 - **市场回顾**：主力2509合约上涨260至66420元/吨，指数持仓减少3318手，广期所仓单减少548至10655吨；SMM报价电碳和工碳价格上调 [52] - **重要资讯**：亚洲锂市场第三季度面临下行压力；智利原住民团体申请暂停锂矿合作审查程序；津巴布韦将建设锂矿加工厂 [53] - **逻辑分析**：关注供应端扰动，7月需求淡季不淡，价格难深跌，预计高位震荡，四季度或下跌 [54] - **交易策略**：单边短期高位震荡，警惕政策风险；套利暂时观望；期权卖出深虚看跌期权 [56]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 精炼镍供应过剩格局未改，中长线逢高卖出套保，预估近期区间117000 - 118000至122000 - 123000 [1][2] - 不锈钢主力日线有底背离，中长线逢高卖出套保，预估近期区间12400 - 12500至13000 - 13100 [3][5] 镍品种市场分析 - 2025 - 07 - 16日沪镍主力合约2508开于119900元/吨，收于120550元/吨，较前一交易日涨0.91%，成交量131554手，持仓量54128手 [1] - 沪镍主力合约2508震荡上行，日线收阳，成交量增加、持仓量减少，日线MACD红柱收窄，短周期有回调需求，中长线117000一线是强支撑位 [1] - 现货市场金川镍早盘报价上调1650元/吨，主流品牌报价均上调，精炼镍盘面横盘，向下力度增加，现货成交一般，供应过剩，升贴水回落但仍处高位，金川镍升水2000元/吨，进口镍升水350元/吨，镍豆升水 - 450元/吨 [1] - 前一交易日沪镍仓单量21049（ - 506.0）吨，LME镍库存207288（708）吨 [1] 镍品种策略 - 短线操作暂缓，中长线维持逢高卖出套保思路，单边区间操作，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [2] 不锈钢品种市场分析 - 2025 - 07 - 16日不锈钢主力合约2508开于12685元/吨，收于12670元/吨，成交量151703手，持仓量100817手 [2] - 不锈钢主力合约冲高回落，日线收小阴线，09合约成交量和持仓量增加，日线MACD红柱面积扩大速度放缓，40日均线上方压力显现，上方12700、13100附近有压力位，中长线12400一线是强支撑位 [3] - 现货市场早间佛山商家报价多数上调50元/吨，午盘后降价走量者多，交投量未回升，市场信心不足 [3] - 镍铁市场报价下调，卖方报价多在905元/镍（到厂含税），预计短期内偏弱运行，无锡和佛山市场不锈钢价格12750元/吨，304/2B升贴水110至310元/吨，昨日高镍生铁出厂含税均价900.0元/镍点 [3][4] 不锈钢品种策略 - 短线操作暂缓，中长线维持逢高卖出套保思路，单边中性，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [5]