全球化工行业现状 - 全球2025年经济增长预测从2.8%下调至2.6% 主要受地缘政治冲突和贸易紧张局势影响 [1] - 化工行业面临市场变化与成本压力 企业通过产能优化和战略重组应对挑战 [1] - 2025年初八大化工巨头关停后 又有6家化工新材料巨头密集关停或剥离业务 [1] 陶氏化学 - 2025年一季度营收104.31亿美元 同比下降3.1% 净利润2.3亿美元 同比暴跌65.9% [1] - 净亏损2.9亿美元 与去年同期5.38亿美元盈利形成反差 [1] - 计划关停三家欧洲工厂 包括德国博伦乙烯裂解装置、施科保氯碱和乙烯基资产及英国巴里基础硅氧烷工厂 [1] - 已采取裁员1500人、削减10亿美元资本支出、出售墨西哥湾沿岸基础设施40%股权(24亿美元)等措施 [2] 西格里碳素 - 关闭葡萄牙Lavradio碳纤维工厂 因欧洲需求下降和全球产能过剩 [2][3] - 该工厂拥有250名员工 生产将于2025年6月结束 2026年底完成全面关停 [2] 塞拉尼斯 - 计划剥离Micromax®微粉化添加剂产品线 并上调工程材料价格 [3] - 2025年一季度净销售额24亿美元 环比增长1% 销量提升2%但被汇率波动抵消 [3] - 营业利润1.68亿美元 调整后EBIT和EBITDA分别为2.34亿和4.14亿美元 [4] 科腾公司 - 退出美国俄亥俄州多佛生产基地 逐步停止二聚体和聚酰胺生产线 [5] - 专注松木化学品核心资产和创新 保持粗妥尔油精炼率不受影响 [5] 奥升德 - 启动第十一章重组流程 目标降低资产负债杠杆率 [6] - 已获得2.5亿美元融资承诺 计划6个月内完成重组 [7] 三井化学 - 日本大牟田TDI装置产能将从12万吨/年永久缩减至5万吨/年 降幅58% [7] - 作为VISION 2030计划一部分 将开发高附加值MDI和聚丙二醇等产品 [8] - 推进聚氨酯泡沫化学回收和使用生物基甲苯生产环保TDI [8] 生物基行业会议 - 2025年5月25-27日在中国上海举办 包含生物基产业宏观论坛、关键技术论坛等 [24][25][26] - 设置生物基纤维、汽车、包装等专场 同期举办第十届生物基展览和终端品牌对接会 [26] - 演讲嘉宾包括中国科学院院士、企业高管等 内容涵盖生物基材料研究、政策趋势等 [29][32][36]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级，给予2025年25X PE，对应目标价11.75元（+9%） [5][10] 报告的核心观点 - 2025年一季度受益于高速电子树脂及高端光学聚酯基膜等高附加值产品放量，公司净利润实现快速增长 [1] - 2025Q1公司归母净利润回升，公司持续完善电子材料板块产业链布局 [5] 根据相关目录分别进行总结 财务摘要 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|3,737|4,470|5,364|6,224|7,242| |(+/-)%|2.7%|19.6%|20.0%|16.0%|16.4%| |净利润（归母，百万元）|326|181|418|480|607| |(+/-)%|-21.4%|-44.5%|130.7%|14.9%|26.5%| |每股净收益（元）|0.36|0.20|0.47|0.53|0.68| |净资产收益率(%)|7.2%|4.0%|8.6%|9.1%|10.5%| |市盈率(现价&最新股本摊薄）|24.70|44.54|19.30|16.81|13.28| [4] 公司业绩情况 - 2024年公司实现营业收入44.70亿元，同比上升19.60%；归母净利润1.81亿元，同比下降44.54%，扣非后归母净利润1.24亿元，同比下降42.08% [5][11] - 2024年电工绝缘材料营业收入为4.7亿元，同比增长29.86%；新能源材料收入13.8亿元，同比增长5.61%；光学膜材料收入11.3亿元，同比增长17.37%；电子材料收入10.7亿元，同比增长30.02%；环保阻燃材料收入1.46亿元，同比增长18.10% [5][11] - 2025Q1公司实现营业收入11.3亿元，同比增长23.23%，归母净利润9187.73万元，同比增长81.16% [5][11] - 2025Q1光学膜材料实现销售收入3.00亿元，同比增长43%；聚丙烯薄膜实现销售收入1.10亿元，同比增长37%；高速电子树脂实现销售收入1.12亿元，同比增长129% [5][11] 产业链布局 - 公司聚焦人工智能与低轨卫星产业爆发式的增长机遇，通过孙公司眉山东材投资建设“年产20000吨高速通信基板用电子材料项目”，积极拓展电子材料在人工智能、低轨卫星通讯等新兴领域的市场应用，进一步完善公司在电子材料板块的产业链布局 [5][12] 可比公司估值 |股票代码|股票简称|收盘价（元）|EPS（元/股）|PE| |----|----|----|----|----| | | | |2024A|2025E|2026E|2024A|2025E|2026E| |300806.SZ|斯迪克|15.31|0.12|0.34|0.56|128|45|28| |688300.SH|联瑞新材|55.45|1.35|1.66|1.99|41|33|28| | |平均值| | | | |84|39|28| [8]

限制性股票激励计划 - 公司于2025年4月28日通过董事会和监事会审议通过《2025年限制性股票激励计划（草案）》及相关议案，拟对员工实施股权激励 [1] - 激励对象名单于2025年4月29日至5月8日通过巨潮资讯网及公司内部公告栏公示，公示期间未收到异议反馈 [2] - 激励对象范围包括高级管理人员、中层管理人员及核心业务（技术）人员，排除独立董事、监事及持股5%以上股东关联方 [4][5] 激励对象合规性核查 - 董事会薪酬与考核委员会核查了激励对象的身份证明、劳动合同、职务文件等材料，确认其任职资格符合《公司法》《证券法》等法规要求 [3] - 激励对象均不存在最近12个月内被监管机构处罚、市场禁入或重大违法违规等禁止情形 [3] - 核查结论认为激励对象资格合法有效，符合《上市公司股权激励管理办法》及公司激励计划草案规定 [5] 信息披露与程序执行 - 公司严格遵循《深圳证券交易所创业板股票上市规则》《自律监管指南》等规定完成激励计划信息披露及内部公示程序 [2] - 公示渠道包括巨潮资讯网及公司内部公告栏，员工可通过书面、电话或邮件方式提出异议 [2] - 董事会薪酬与考核委员会对公示结果出具无异议的核查意见，并公告说明 [5]

股东大会安排 - 现场会议将于2025年5月15日14点在四川省绵阳市游仙区三星路188号公司总部召开 [1] - 网络投票通过上交所系统进行 投票时间为会议当日交易时段9:15-9:25 [1] - 会议由董事长唐安斌主持 议程包括议案审议、股东提问、表决统计等12项程序 [1][3] 融资授信计划 - 拟向19家金融机构申请总额65.7亿元综合授信 期限均为1年 [2][4] - 工商银行授信额度最高达8亿元 其次为浦发银行6.5亿元 建设银行6亿元 [2] - 另拟向中信银行等申请不超过13亿元项目贷款额度 [4] - 实际融资额将根据运营需求在授信额度内确定 [4] 子公司担保方案 - 计划为9家子公司提供总额31.5亿元担保 占母公司净资产82.27% [5] - 江苏东材等4家负债率超70%子公司获担保额度15亿元 [6] - 东材新材等5家负债率低于70%子公司获担保额度16.5亿元 [6] - 担保有效期至2025年股东大会批准新议案为止 [6] 关联交易情况 - 2024年实际发生关联交易1.49亿元 较预计3.4亿元完成率43.9% [18] - 2025年预计关联交易总额增至3.7亿元 其中销售产品占比67.6% [18][20] - 主要关联方包括金发科技、金张科技和山东润达 涉及原材料采购及产品销售 [21][22][23] 经营业绩表现 - 2024年营收44.54亿元同比下降9.45% 归母净利润1.81亿元同比下降44.54% [28] - 环氧树脂和光伏基膜行业产能过剩导致基础产品价格长期亏损 [28] - 特高压用电工薄膜、新能源汽车绝缘材料等新兴产品迎来发展机遇 [27] 项目建设进展 - 2024年完成成都聚丙烯薄膜1号线等3个项目投产 [30] - 2025年重点推进成都聚丙烯薄膜2号线、MLCC用薄膜等项目建设 [46] - 同步孵化光刻胶单体、质子交换膜等前瞻性技术项目 [47] 研发创新布局 - 研究院聚焦半导体、锂电池等新兴产业开展技术储备 [29] - 各基地推进工艺创新 优化产品性能指标 [45] - 计划申报国家企业技术中心 构建数字化创新体系 [45] 风险管理措施 - 建立多维度预警机制 加强应收账款和存货管控 [46] - 审计部门实施穿透式审计 完善风控体系 [46] - 生产基地常态化开展安全环保隐患排查 [46]

公司经营业绩 - 2024年实现营业收入22.13亿元，同比增长7.67%，创历史新高 [5] - 归属于上市公司股东的净利润2.77亿元，同比增长14.64% [5] - 总资产达53.71亿元，同比增长5.65%，归属于上市公司股东的净资产37.86亿元，同比增长3.16% [5] - 基本每股收益0.864元，同比上升15.66% [5] - 毛利率30.92%，同比提升0.29个百分点 [19] 财务指标 - 营业利润3.37亿元，同比增长29.92% [19] - 净利润率12.54%，同比提升0.77个百分点 [19] - 每股经营活动产生的现金流量净额2.01元，同比大幅增长183.10% [19] - 加权平均净资产收益率7.59%，同比提升0.51个百分点 [19] - 资产负债率27.27%，同比上升2.21个百分点 [19] 分红方案 - 2024年度拟每10股派发现金红利0.95元（含税），合计派发现金红利2813.66万元 [20] - 2024年股份回购金额1.53亿元视同现金分红，合计分红金额占净利润比例达65.28% [21][22] - 2025年拟实施中期分红，分红金额不超过相应期间归属于上市公司股东的净利润 [22] 业务发展 - 2025年第二季度越南新工厂将正式投产，加快设备安装调试及量产工作 [9] - 加强成本管理与控制，改善工艺流程，降低耗损 [9] - 推进汽车被动安全产线打样优化、缝纫产线智能化等领域投入 [9] - 在上游原材料领域实现突破，新材料领域实现量产突破 [9] 融资计划 - 拟向金融机构申请不超过30亿元综合授信额度，有效期一年 [25] - 提请股东会授权董事会以简易程序向特定对象发行股票，募集资金不超过3亿元且不超过最近一年末净资产的20% [31][32] 公司治理 - 2024年董事会召开12次会议，监事会召开9次会议 [6][11] - 独立董事组织召开2次专门会议，未对董事会审议事项提出异议 [8] - 续聘立信会计师事务所为2025年度审计机构，内控审计费用30万元 [36]

公司业绩 - 2024年营业收入605.14亿元，同比增长26.23%，归母净利润8.25亿元，同比增长160.36%，经营性现金流量净额28.45亿元，同比增长18.24% [1] - 2025年第一季度营业收入156.66亿元，同比增长49.06%，归母净利润2.47亿元，同比增长138.20% [1] 特种工程塑料业务 - 2025年一季度特种工程塑料销量0.63万吨，同比增长91%，高温尼龙、LCP和PPSU产品增长较快 [2] - 年产6000吨PPSU装置已于2024年6月投产，年产1.5万吨LCP装置计划于2025年第二季度逐步投产 [2] - 正在研发新型长碳链聚酰胺、透明聚酰胺、聚酰胺弹性体、高耐热透明聚酯、超高耐热LCP、热塑性聚酰亚胺等新产品 [2] - 特种工程塑料主要应用于消费电子、汽车、新能源行业，并拓展至人形机器人等新兴领域 [2] 人形机器人材料研发 - 成立人形机器人材料研发团队，利用汽车行业技术积累与下游客户合作开发材料，部分客户已实现批量供应 [3] - PEEK材料因其机械性能和耐磨特性适用于机器人关节、轴承等领域，公司积极推进与下游客户的开发和应用 [3] - 人形机器人行业短期内对业绩贡献有限，但长期有望成为重要下游应用行业 [3] 其他行业动态 - 合成生物学布局成为高分子材料抗老化龙头利安隆的第三生命曲线 [5] - 发改委发布多个生物基材料、生物燃料等项目入选 [5] - 天津大学合成生物与生物制造学院正式揭牌 [5] - 宁波家联科技生物全降解制品全球化布局，泰国工厂已正式投入生产 [5]

北交所市场表现 - 北证50指数今年以来涨幅超过30% [1] - 一季度末公募重仓配置北交所金额达67.43亿元 较去年末增长24.45% [1] - 公募基金在北交所配置家数达34家 较去年末增长17.24% [1] - 北证50指数基金规模为95.39亿元 同比增长22.63% [1] - 11家北交所主题基金总规模达43.51亿元 平均收益33.48%且全部正收益 [1] 公募基金持仓变动 - 一季度公募增持超100万股的北交所公司有6家 包括并行科技(214.87万股) 奥迪威(915.83万股) 开特股份(478.36万股) 民士达(367.77万股) 诺思兰德(105.48万股) 康农种业(187.87万股) [2] - 公募减持超100万股的北交所公司有3家 包括贝特瑞(144.88万股) 连城数控(154.73万股) 苏轴股份(394.67万股) [2] 北交所公司业绩表现 - 265家北交所上市公司中31家营收超10亿元 超六成公司收入正增长 超四成公司连续两年收入正增长 [2] - 营收前三公司为贝特瑞(142.37亿元) 一诺威(68.57亿元) 同力股份(61.45亿元) [2] - 225家公司实现盈利 盈利面达85% 120家公司净利润同比增长 42家公司连续3年净利润正增长 [2] - 净利润前三公司为贝特瑞(9.30亿元) 同力股份(7.93亿元) 锦波生物(7.32亿元) [2] 市场发展情况 - 北交所合格投资者近800万户 公募基金 私募 创投基金等参与度持续提高 [2] - 建议关注业绩符合和超预期 估值相对合理 具备新型生产力的稀缺性标的 [3] 投资主线 - 科技创新主线：AI人工智能 机器人 低空经济 智能终端等领域 [3] - 高端制造升级主线：半导体自主可控 化工新材料 新能源 机械装备等领域 [3] - 新兴消费主线：医疗美容 运动健身等领域 [3]

此前，2024年7月27日，金发科技发布回购计划，公司计划斥资3亿至5亿元，以集中竞价交易方式回购 股份，用于员工持股计划或股权激励。 业绩方面，金发科技2024年营收创历史新高，达605.1亿元，同比增长26.23%；净利润8.25亿元，同比 增长160.36%。2025年一季报显示，报告期公司实现营收156.7亿元，同比增长49.06%；净利润2.47亿 元，同比增长138.2%。 已回购股份6198万股 5月7日，金发科技披露股份回购进展，截至2025年4月30日，公司以自有资金通过集中竞价方式累计回 购公司股份6198万股，占公司目前总股本的2.35%，最高成交价为9.58元/股，最低成交价为6.31元/股， 成交总额为4.51亿元。 改性塑料龙头金发科技（600143）(600143.SH)披露股份回购进展。 5月7日，金发科技发布公告称，截至2025年4月30日，公司以自有资金通过集中竞价方式累计回购公司 股份6198万股，占公司目前总股本的2.35%，回购金额为4.51亿元。 累计申请国内外专利6813件 据了解，金发科技是全球化工新材料行业产品种类最为齐全的企业之一，产品包括改性塑料、环保高性 ...

连日来，商丘市各工业企业张弓满弦，掀起拼经济、搞建设热潮，奋力冲刺二季度，确保目标任务"双 过半"。 该企业依托永城经开区化工园区现有的醋酸、乙二醇等原料资源，引领园区上下游产业链延伸和循环经 济发展，规划建设化工新材料、锂电新能源等高端产品项目，不仅有助于永城市进一步拓展化工产业 链，推动产业升级，而且为建设千亿级化工产业集群奠定了坚实基础。 5月6日，位于永城经开区的河南瑞柏新材料有限公司内，一辆辆运输车整齐排列，工作人员紧张忙碌， 为即将发往国外的一批产品做准备。 加强项目谋划建设。商丘市出台实施新时期推动招商引资高质量发展指导意见，紧盯长三角、珠三角、 京津冀等区域，加大招商引资力度。同时出台深化包保服务重点企业若干措施，深化助企服务，强化金 融供给，稳住外贸基本盘，发展壮大跨境电商，围绕主导产业，建立跨境电商"源头工厂"名录库，推动 河南邮政公司豫东国际货运集散中心落地商丘，打造区域级国际货运集散中心。 与此同时，提升产业发展能级，加快工业转型升级和提升科创能力。持续抓好消费提振，培育新型消 费，激活文旅消费，壮大服务消费，推动城乡融合发展和乡村振兴，办好民生实事，有效防范化解重点 领域风险，坚决守 ...

山东上市公司2024年业绩表现 - 山东309家上市公司中307家披露2024年年报 仅玉龙股份提交终止上市申请 ST新潮未如期披露[1] - 营业总收入达2 95万亿元 244家企业实现盈利 占比近80% 140家净利润超1亿元[1] - 千亿营收阵营扩容至7家 百亿利润队伍新增1家至4家 区域经济呈现多点开花态势[1] 千亿营收企业分析 - 7家千亿营收企业合计贡献1 39万亿元 占山东上市公司总营收47 2%[2] - 海尔智家2859 81亿元 潍柴动力2156 91亿元突破两千亿大关 万华化学1820 69亿元 兖矿能源1391 24亿元 山东黄金825 18亿元[2] - 浪潮信息1147 67亿元首次跻身千亿阵营 歌尔股份重回千亿行列 行业分布涵盖高端制造2家 能源化工3家 信息技术2家[2] 盈利能力与行业亮点 - 整体盈利1567 47亿元 海尔智家 兖矿能源 万华化学稳居净利润前三 潍柴动力净利润114 03亿元使百亿净利企业增至4家[3] - 青岛啤酒高端化收入占比超20% 华鲁恒升通过智能化改造实现效率 成本 盈利三重提升[3] - 中际旭创 杰瑞股份等新兴企业在光模块 油气装备细分领域展现强劲盈利能力[3] 区域经济发展特征 - 济南 枣庄 潍坊 济宁新增上市公司 实现山东16地市A股全覆盖[4] - 济南中创股份为基础软件中间件龙头 枣庄腾达科技专注特种合金紧固件 济宁键邦股份为高分子材料环保助剂领军企业 潍坊博苑股份为碘化物隐形冠军[4] - 新增企业呈现专精特新特色 覆盖国防 金融 能源 交通 建筑幕墙 轨道交通 通讯技术等多个行业领域[4]