产量销量销售额 - 2025年7 - 9月电子胶粘材料产量1695.81万平方米、销量2363.49万平方米、销售额17270.99万元[2] - 2025年7 - 9月工业胶粘材料产量14789.58万平方米、销量15354.01万平方米、销售额27324.07万元[2] - 2025年7 - 9月光学胶膜材料产量345.50万平方米、销量360.77万平方米、销售额4034.64万元[2] - 2025年7 - 9月化工新材料产量4898.43吨、销量988.25吨、销售额867.59万元[2] - 2025年7 - 9月特种纸产量23638.80万平方米、销量8459.32万平方米、销售额6246.09万元[2] 销售单价变动 - 2025年7 - 9月电子胶粘材料销售单价7.31元/平方米，较2024年7 - 9月下降9.19%，环比下降0.68%[3] - 2025年7 - 9月工业胶粘材料销售单价1.78元/平方米，较2024年7 - 9月下降6.32%，环比下降6.81%[3] - 2025年7 - 9月光学胶膜材料销售单价11.18元/平方米，较2024年7 - 9月增长22.86%，环比增长0.63%[3] 进货均价变动 - 2024年7 - 9月纸浆进货均价5751.35元/吨，2025年7 - 9月为5699.61元/吨，变动比例 - 0.90%，环比变动 - 0.21%[5] - 2024年7 - 9月PET膜进货均价13.58元/千克，2025年7 - 9月为15.93元/千克，变动比例17.30%，环比变动14.94%[5]

项目投产与战略意义 - 璞烯晶新能源专用聚烯烃特种材料项目一期于10月28日正式投产，该项目是2024和2025年连续两年入选上海市重大工程项目的产业标杆 [1] - 项目投产标志着我国在超高纯高分子量聚乙烯这一关键战略材料领域实现了从依赖进口到自主可控的跨越 [1] - 项目一期核心装置为14万吨/年超高纯高分子量聚乙烯装置，项目总投资额为22.5亿元 [1] - 超高纯高分子量聚乙烯是锂电池隔膜、半导体滤材及高端医用材料的核心原料，其投产直击高度依赖进口、供应链风险高、成本不可控等长期痛点 [1] - 项目全部投产后将达到28万吨/年的生产规模，二期项目预计2026年三季度投产 [1] 行业背景与国产替代 - 高端聚烯烃是国家"十四五"时期重点发展的新材料品类，具有战略价值高、消费量大的特点，但当前国产自给率仍比较低，高精尖领域的部分原材料主要依赖国外进口 [1] - 项目的投产是上海在新材料领域抢占未来产业制高点的重要举措，一举突破了新能源锂电池隔膜上游关键原料的"卡脖子"难题，实现了高端聚烯烃的"国产化替代" [1] 产业生态与融资情况 - 璞烯晶项目自破土动工到建成投产仅用一年半时间，其快速成长得益于上海化工区覆盖"原油加工—基础化工—精细化工—高端材料"的完整产业链和循环经济模式 [2] - 上海化工区的产业环境为企业提供了物料通过封闭管廊高效互供、能源梯级利用的优势，极大降低了企业运营成本，提升了竞争力 [2] - 该项目是上海"海聚英才"全球创新创业大赛的成果，也是上海建设科创中心、支持科创企业发展的典型案例 [2] - 项目于2025年6月完成近5亿元B+轮融资，吸引了浙能集团、舟山市科创基金、重庆科创投等实力机构参与 [2] - 红杉中国、上海联和投资、国科东方、祥峰投资等知名机构已深度布局，其中红杉中国、上海联和投资、联新资本等老股东均连续两轮加注投资 [2]

公司治理 - 公司于2025年10月27日以现场结合通讯方式召开第七届第五次董事会会议 [1] - 董事会会议审议了关于续聘会计师事务所的议案等文件 [1] 公司财务与业务构成 - 2024年1至12月份公司营业收入构成为化工新材料占比62.2% [1] - 石化材料业务收入占比24.57% [1] - 精细化工业务收入占比10.03% [1] - 其他业务收入占比2.39% [1] - 其他业务收入占比0.81% [1] 公司市值 - 截至发稿公司市值为29亿元 [1]

投资评级 - 投资评级为买入，且维持该评级 [10] 核心观点 - 新产能放量推动公司收入实现较快增长，高速电子树脂业务前景广阔 [1][7] - 公司预计2025-2027年归属净利润分别为4.0亿元、6.3亿元、8.7亿元 [14] 财务业绩表现 - 2025年前三季度实现营业收入38.0亿元，同比增长17.2%；实现归属净利润2.8亿元，同比增长19.8%；实现归属扣非净利润2.3亿元，同比增长45.1% [2][7] - 2025年第三季度单季实现营业收入13.7亿元，同比增长22.1%，环比增长5.8%；实现归属净利润0.9亿元，同比增长21.3%，环比下降5.9% [2][7] - 2025年前三季度毛利率为16.2%，同比提升1.6个百分点；净利率为7.1%，同比提升0.3个百分点 [14] - 公司拟每10股派发现金红利1.0元（含税） [2][7] 分业务收入情况 - 光学膜材料实现销售收入10.1亿元，同比增长20.7% [14] - 电子材料实现收入11.0亿元，同比增长37.2% [14] - 新能源材料实现收入10.0亿元，同比下降2.3%，其中聚丙烯薄膜实现收入3.0亿元，同比增长11.9% [14] - 电工绝缘材料实现收入3.6亿元，同比增长2.6% [14] - 环保阻燃材料实现收入1.1亿元，同比增长0.4% [14] 增长驱动因素与竞争优势 - 新建产业化项目陆续投产，光学聚酯基膜、聚丙烯薄膜、高速电子树脂等产品下游市场需求旺盛，新增产能逐步释放 [14] - 受益于特高压电网、新能源汽车、人工智能、算力升级等新兴领域的高质量发展，公司高附加值产品竞争优势明显，市场拓展顺利 [14] - 高附加值产品包括特高压用电工聚丙烯薄膜、新能源汽车用超薄型电子聚丙烯薄膜、高速电子树脂（双马来酰亚胺树脂、活性酯树脂等）、中高端光学聚酯基膜 [14] 技术研发与未来布局 - 公司自主研发出碳氢树脂、马来酰亚胺树脂、活性酯树脂、苯并噁嗪树脂、聚苯醚树脂、特种环氧树脂等电子级树脂材料 [14] - 电子级树脂材料与多家全球知名覆铜板制造商建立稳定供货关系，部分产品已通过一线覆铜板厂商供应至英伟达、华为、苹果、英特尔等主流服务器体系 [14] - 公司积极拓展电子材料在人工智能、低轨卫星通讯等领域的市场应用，通过孙公司投资建设"年产20000吨高速通信基板用电子材料项目" [14] - 公司坚持研发平台为核心，新技术+新方向+规模化为一体，紧抓行业变革方向 [14]

公司财务业绩 - 2025年前三季度营业收入496.16亿元，同比增长22.62% [1] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润10.65亿元，同比增长55.86% [1] - 业绩增长得益于主营业务结构优化及新市场拓展，研发投入持续加大 [1] 主营业务表现 - 改性塑料业务前三季度销量209.08万吨，同比增长18.16% [2] - 特种工程塑料业务前三季度销量2.4万吨，同比增长53.85%，已超2024年全年销量 [2] - 生物降解材料业务前三季度销量同比增长27.31%，公司具备年产18万吨PBAT生物降解塑料产能，位居亚洲首位 [2] 全球化布局 - 越南工厂、西班牙工厂、印尼工厂已相继投产，墨西哥、波兰工厂建设持续推进 [2] - 美国金发、欧洲金发、印度金发等海外基地形成协同效应 [2] - 建立起覆盖全球主要市场的生产与服务网络，全球市场份额稳步提升 [2] 研发创新与绿色转型 - 在生物基材料领域取得突破，构建“生物基单体-聚酯-改性材料”全产业链体系 [3] - 实现生物基丁二酸、生物基BDO等关键原材料规模化生产 [3] - 突破生物降解塑料在工业级增材制造与高端食品包装等领域的应用瓶颈 [3] - 未来将以技术创新为核心引擎，加速产能释放与国际化布局 [3]

2025年前三季度业绩概览 - 实现营业收入328,381.22万元，同比上升10.71% [2] - 归属于上市公司股东的净利润48,945.05万元，同比上升1.50% [2] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润47,761.65万元，同比增长5.28% [2] - 经营活动产生的现金流量净额62,163.38万元，同比增长74.07% [2] 各业务板块进展 - 电子材料板块：传统MLCC业务稳定，车规及AI服务器用MLCC加速推进，产能扩产预计2025年底一期完成；浆料业务快速增长，市占率提升；电子级氧化锆产销稳定 [2] - 催化材料板块：乘用车全面覆盖国内自主车企，新车型带动需求提升；商用车市场复苏，份额提升；铈锆固溶体销量增长 [2] - 生物医疗材料板块：推进高端氧化锆粉体研发；高端瓷块获客户认可；稳步推进国际化 [2] - 新能源材料板块：高纯超细氧化铝需求增长，销量提升；同步布局氧化物/硫化物固态电解质，推进硫化物验证及产能扩产 [2] - 精密陶瓷板块：新能源汽车用陶瓷球受库存消化影响阶段性波动；LED陶瓷基板需求增长；卫星射频系统陶瓷管壳需求加快，收入增加；扩产按计划推进 [2] - 数码打印及其他材料板块：陶瓷墨水市占率提高，海外市场推进；纺织墨水市场推广 [2] - 覆铜板用填充材料：球硅在高速覆铜板验证中，部分产品小批量销售；推进扩产；膜用填充材料氧化锆/氧化钛分散液已导入头部客户并批量销售 [2] 固态电池硫化物电解质规划 - 同步布局氧化物与硫化物两大技术路线 [3] - 第一条硫化物电解质产线规划年产能30吨，预计2025年底建成 [3] - 第二条产线规划年产能100吨，预计2026年年中建成 [3] - 已向下游客户送样并配合验证，重点解决规模化量产问题 [3] 机器人领域投资 - 投资2000万元认购北京恒誉未名股权投资基金37.52%份额，该基金专项投资于北京人形机器人创新中心 [4] - 投资目的为认可机器人行业潜力，探索新材料业务在机器人产业链的协同机遇 [4] - 陶瓷球重点布局高端产业机械，机器人是应用方向之一 [4] 陶瓷管壳业务展望 - 低轨卫星发射节奏加快，射频微系统用陶瓷管壳放量速度提升，客户订单增加 [5] - 预计明后年保持较快增长势头 [5] - 国瓷赛创二期扩产积极推进中 [5] 球硅产品进展 - 球硅产品正配合下游主流客户验证，可用于M7、M8、M9等高速覆铜板 [6] - 新一代覆铜板用中空球硅具有高纯度、低损耗和更低介电常数，也在验证中 [6] - 正在推进产能扩张以满足市场需求 [6] 蜂窝陶瓷业务进展 - 前三季度乘用车领域新上市车型增加，增速加快；商用车领域配合客户取得新公告，销量提升 [7] - 国际大客户订单稳步提升 [7] - 积极配合客户布局国七、欧七相应产品，预计未来份额提升 [7]

大宗交易概况 - 10月27日，华海诚科大宗交易平台共发生13笔成交，合计成交量30.84万股，成交金额3045.75万元 [1] - 所有13笔交易的成交价格均为98.76元，相对于当日收盘价113.05元折价12.64% [1] - 近3个月内，该股累计发生14笔大宗交易，合计成交金额为3636.75万元 [1] 交易参与方分析 - 机构专用席位出现在8笔交易的买方或卖方营业部中，合计成交金额为1603.84万元，且为净买入1603.84万元 [1] - 在披露的13笔交易明细中，卖方营业部均为“中信建投证券股份有限公司常州分公司” [2] - 买方营业部包括方正证券、广发证券、华泰证券、国投证券等多家券商的营业部或总部，以及机构专用席位 [2] 近期市场表现与资金流向 - 10月27日，华海诚科收盘价为113.05元，当日上涨3.03%，日换手率为9.63%，成交额为5.71亿元 [1] - 当日全天主力资金净流出1128.01万元 [1] - 近5日该股累计上涨11.45%，但近5日资金合计净流出6423.22万元 [1] 融资融券数据 - 该股最新融资余额为5.20亿元，近5日减少4238.56万元，降幅为7.54% [2] 公司基本信息 - 公司全称为江苏华海诚科新材料股份有限公司，成立于2010年12月17日，注册资本为8069.6453万人民币 [2]

公司业绩表现 - 2025年前三季度实现营收496.16亿元，同比增长22.62% [1] - 2025年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润10.65亿元，同比增长55.86% [1] - 改性塑料业务销量达到209.08万吨，同比增长18.16% [1] 核心业务发展 - 特种工程塑料业务销量达2.4万吨，同比增速高达53.85%，销量已超过2024年全年 [2] - 特种工程塑料业务持续扩大在高频通信、AI设备等高端应用领域的市场份额 [2] - 生物降解材料业务销量同比增长27.31%，公司已形成年产18万吨PBAT生物降解塑料的生产能力，稳居亚洲首位 [2] 技术与产业布局 - 公司成功突破生物降解塑料在工业级增材制造与高端食品包装等领域的应用瓶颈 [2] - 公司已成功构建“生物基单体-聚酯-改性材料”全产业链体系，实现了生物基丁二酸、生物基BDO等关键原材料的规模化生产 [3] - 公司在化工新材料领域的持续创新投入和前瞻产业布局是业绩增长的关键驱动力 [1]

经济要闻 - 1-9月份规模以上工业企业利润同比增长3.2%，为去年8月份以来各月累计最高增速，较1-8月份加快2.3个百分点，呈现加快恢复态势 [1] - 三季度我国食品冷链物流业务总需求量为1.17亿吨，同比增长4.72%，增速较二季度加快0.16个百分点；前三季度总需求量为3.09亿吨，同比增长4.49%，增速较上半年加快0.14个百分点 [1] - 10月27日，25年飞天茅台原箱批发参考价报1735元/瓶，较前一日下跌20元；散瓶报1715元/瓶，较前一日下跌15元 [1] - 中国人民银行行长表示将继续坚持支持性的货币政策立场，实施好适度宽松的货币政策，综合运用多种货币政策工具，提供短期、中期、长期流动性安排，保持社会融资条件相对宽松 [1] - 10月27日，央行开展3373亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40% [4] 重要公司资讯 - 永茂泰第三季度营收为16.55亿元，同比增长59.65%；净利润为3040.56万元，同比增长6319.92%；前三季度营收为42.75亿元，同比增长54.66%；净利润为5017.52万元，同比增长39.58% [4] - 德林海第三季度营收为1.85亿元，同比增长94.96%；净利润为4873.47万元，同比增长1322.74%；前三季度营收为2.93亿元，同比下降2.39%；净利润为4564.19万元，同比增长61.87% [4] - 骑士乳业第三季度营收为2.46亿元，同比下降6.78%；净利润为2272.59万元，同比增长189.26%；前三季度营收为9.14亿元，同比增长24.01%；净利润为3909.71万元，同比增长281.30% [4] - 德国大众集团旗下保时捷汽车第三季度亏损达9.66亿欧元（约合人民币80亿元），受此影响，今年前三季度其销售利润同比大幅下滑99% [4] 策略观点 - 科技发展被放到首要位置，强调高质量发展和科技自立自强，加快建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国 [6] - 将扩大内需提到新的高度，提出建设强大国内市场，加快构建新发展格局，以新需求引领新供给，以新供给创造新需求 [6] - 看好A股市场中期慢牛趋势延续，会议为中国资产重估提供了强有力的中期政策支持 [7] - 配置建议重点大科技板块，随着三季报逐步披露，市场重心有望回归业绩层面，有业绩支撑的科技股有望持续走强，尤其是与自主可控相关板块 [7] 食品饮料行业 - 全国糖酒商品交易会反馈情况基本与中秋渠道反馈一致，中秋和国庆期间白酒整体销售额虽然有下滑，但需求最差时候已经过去 [9] - 根据调研数据，今年中秋和国庆市场白酒整体销售额下滑约25%，主要与团购和政务市场的大幅萎缩有关 [10] - 低度酒成为酒企关注新焦点，今世缘推出22度新品，酒企希望通过低度酒扩大消费人群 [10] - 糖酒会期间食品饮料子行业中，黄酒涨幅6.55%，其他酒类涨幅2.07%，啤酒涨幅0.76%，白酒涨幅0.43% [11] - 建议继续关注龙头酒企底部复苏机会，重点推荐贵州茅台 [11] 银行业 - 25Q3末全市场存续理财产品规模32.13万亿元，同比增加9.42%，较年初增加2.18万亿元；25Q3单季新增1.46万亿元 [15] - 25Q3末混合类产品占比较年初上升0.15个百分点至2.58%，固收类产品占比较年初下降0.19个百分点至97.14%；封闭式理财占比较年初上升0.22个百分点至19.42% [15] - 截至25Q3末，存续开放式固收理财（不含现金管理类）近3个月年化收益率均值为2.61%，环比上升5bp；存续现金管理类理财近3个月年化收益率均值为1.37%，环比下降13bp [16] - 理财公司存续理财规模占全市场的比例达到91.13%，较年初提升3个百分点 [17] - 截至25Q3末，银行理财投资资产中债券占比40.4%，现金及银行存款占比27.5%，同业存单占比13.1%；现金及银行存款占比环比提高2.7个百分点 [18] 交通运输行业 - 9月全国快递服务企业业务完成量168.8亿件，同比增长12.8%；同城件业务量同比下降4.9%，异地件业务量增长15.0% [21] - 9月申通、圆通与韵达单票收入环比分别提升2.9%、2.8%和5.2%；结合8、9两月，单票收入环比合计提升分别为0.15元、0.13元和0.11元 [22] - 行业反内卷趋势逐渐成型，以价换量受到抑制，预计行业单票收入的上行还会持续一段时间 [23] - 建议重点关注服务品质领先的行业龙头中通和圆通，以及经营数据改善较明显的申通 [23] 基础化工行业 - 科技创新是化工行业长期发展趋势，以化工新材料为代表的重研发创新产品将具备长期发展潜力 [26] - 绿色发展是化工行业长期良性发展基石，节能降碳政策要求驱动高耗能行业落后产能逐步淘汰改造，部分子行业供需格局有望改善 [27] - 建议重点关注供需格局有望改善、行业景气有望回升的子行业；资本开支和研发共同驱动中长期增长的龙头企业；受益于需求增加或国产替代持续推进的部分高端化工新材料 [27] - 投资标的推荐龙佰集团、华鲁恒升、扬农化工、新和成、国瓷材料 [27] 金股推荐 - 东兴证券研究所十月金股推荐包括国轩高科、科达利、甘源食品、金银河、江丰电子、皖通高速、中国巨石、派克新材、国力电子、金山办公、精智达 [3]

股价表现 - 2025年10月27日，公司股价触及涨停，涨停价为34.32元，涨幅为10% [1] - 公司总市值为48.65亿元，流通市值为47.59亿元，总成交额为3.26亿元 [1] 股权激励与财务表现 - 公司实施股权激励计划，覆盖30名核心员工，并设置2025年净利润增长30%的业绩目标 [2] - 2025年半年度报告显示，公司在营收下降10.12%的情况下，净利润仍增长14.69% [2] 新材料项目与资本开支 - 公司定向增发5.8亿元投向聚氨酯新材料项目，符合国家"双碳"战略 [2] - 该聚氨酯新材料项目预计内部收益率（IRR）达24.14% [2] 行业与市场环境 - 近期化工新材料板块受到市场关注，部分相关个股表现活跃 [2] - 公司作为聚氨酯新材料领域的企业，可能受到板块联动效应的影响 [2] 技术面与资金流向 - 公司股价若MACD指标形成金叉，且突破关键压力位，会吸引更多资金关注 [2] - 当日可能有主力资金流入，推动股价涨停 [2]