宏观与政策 * 3月6日下午将举行多部委联合记者会，涉及发展改革、财政预算、商务、金融证券等问题[1] * 市场传闻中国口头要求暂停成品油出口[1][2] * 2026年经济增长预期目标设定为4.5%－5%[4] * 2026年赤字率拟按4%左右安排，并计划发行超长期特别国债1.3万亿元[4] 行业与产业动态 **未来产业与新兴支柱产业** * 政府工作报告点名“未来产业”顺序为：未来能源、量子科技、具身智能、脑机接口、6G[2][3] * 氢能首次作为“新增长点”写入政府工作报告[3]，绿色燃料也首次写入[4] * 政府工作报告首次提及卫星互联网，并将航空航天定位为新兴支柱产业[4] * 政府工作报告首次提出“算电协同”，将实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程[4] **人工智能与算力** * MicroLED CPO方案单位能耗仅为铜缆的5%，专家预测2026年渗透率约10%，两三年后达20-30%，2028年市场规模可达几百亿[8] * 微软研究团队提出MOSAIC方案，将MicroLED作为光源[8] * 博通CEO认为CPO技术不会在2024或2025年到来，Coherent公司则认为可插拔模块在本十年内仍是主流[8] * 市场传闻可能成立国家算力集团以建设国家算力网，5年投资规模达“小几万亿”[9] **电力与能源** * 美国科技七巨头签署了自主供电承诺[5] * 电力设备板块近期表现强势，与算力基础设施相关[12] **农业** * 卖方观点认为农药可能涨价，理由包括：两会期间北方地区限产、中东地缘政治影响、CAC农展会在即、春耕旺季已到[10] **其他** * 新型消费模式“陪伴经济”被《学习时报》发文指出具有强大市场潜力[10] 地缘政治与市场影响 * 伊朗方面消息反复：最初有副司令称未封锁霍尔木兹海峡[5]，随后革命卫队宣布击中一艘美国油轮[6]，最终革命卫队又表示禁止美以欧船只通过霍尔木兹海峡[7]，相关消息引发油价和石油股票跳水[6] * 英国外交大臣判断中东危机可能持续数周甚至数月[8] * 中国将派中东问题特使访问该地区进行斡旋[8] * 以色列计划于3月8日重新开放领空[8] * 美国方面评估伊朗的“目击者”无人机构成重大拦截挑战[8] * 市场策略观点认为，地缘事件的影响将从短期恐慌过渡到对资产的中期影响关注[12] 公司动态 * 市场传闻xys被指定去美国建厂，xc公司也有类似说法[9] * 阶跃星辰在全面开源后，其Step3.5Flash模型的调用量在OpenClaw平台上迅速攀升至全球第一[9] 资本市场表现 * 港股南向资金单日净卖出超277亿港元（约35亿美元），创历史纪录[11] * 近期A股市场单日成交额23900亿元，增量243亿元，呈现反弹但可能转向震荡[12] * 板块方面，通信、电力设备和机械表现较好，核心上涨逻辑仍围绕算力及其细分方向轮动，其中电力基础设施创新高[12] * 市场策略观点提及，押注受地缘影响的资源品胜率尚可但赔率不佳，而押注抱团紧密的科技细分领域，则可能面临“赌错了跌起来也可控”的局面[12][13]

行业与公司概览 * **宏观与政策**：2026年中国政府工作报告及相关政策解读，涉及宏观经济目标、财政与货币政策、产业规划及扩内需措施[1] * **行业覆盖广泛**：包括但不限于家电、社会服务（文旅、酒店、免税、体育）、医药、军工、金属与钢铁、电信与能源、光伏、锂电、电子（集成电路、具身智能）、计算机（量子科技、军事智能）、通信（AI算力、6G）等[3][7][10][12][13][15][16][17][19][20][21][22][24][27][31] 宏观与政策核心要点 * **经济增长目标**：2026年GDP增速目标下调至4.5%-5%区间，主要基于经济体量基数大（已达140万亿元量级）和为高质量发展、防风险、促改革腾挪空间的考虑[1][2] * **物价目标**：CPI目标设为2%，政策意图从“防过热上限”转向“推动物价回升的指引”；PPI转正预期从2025年末的三、四季度提前至2026年3-4月，主要受海外大宗商品涨价的输入性影响驱动[1][4] * **财政政策**：维持高强度，政府债务总规模11.89万亿元，较2025年增加300亿元；狭义赤字率4%，广义赤字率约8.1%，均处历史高位；新增8,000亿元政策性金融工具，按12倍杠杆测算可拉动约10万亿元投资；新增1,000亿元财政金融协同专项促内需资金[1][5][6] * **货币政策**：转向“总量+结构”，淡化社融/M2增速目标，强调畅通传导机制与降低融资中间费用；促进社会综合融资成本“低位运行”[1][5] * **产业主线**：聚焦“十五规划”，新兴支柱产业包括集成电路、航空航天、生物医药；未来产业点名具身智能、量子科技、6G等；AI与能源转型的交集（AI基建+电力）为核心抓手[1][7][9] 消费与内需相关行业 * **总体政策**：安排2,500亿元特别国债支持以旧换新；1,000亿元财政金融协同促内需专项资金用于贷款贴息、融资担保等[1][6][15] * **家电行业**：以旧换新政策资金预计按季度投放（每季度约625亿元），全年有连续性；补贴70%-80%优先支持线下，利好线下渠道完善的白电龙头（如美的、海尔、格力）；1-2月空调安装卡数据好于预期[15] * **社会服务行业**：政策持续支持，新增春秋假制度试点；2026年为体育大年（美加墨世界杯）；海南封关后免税业务有改善预期[1][12][13][14] * **景区**：关注三峡旅游、陕西旅游、天府文旅、黄山旅游、九华旅游、峨眉山、三特索道[13] * **酒店**：自2025年10月起ADR提升带动RevPAR走强，叠加低基数，确定性较高，关注锦江、首旅、君亭、华住、亚朵[13] * **餐饮茶饮**：关注古茗、蜜雪冰城、百胜中国、海底捞[13] * **体育产业**：关注中体产业、共创草坪、交运股份、力盛体育[14] * **零售行业**：受益于线下场景升级与改造，关注线下购物中心（万象生活、杭州解百、武商集团）、商超（永辉超市、步步高、天虹股份、家家悦）及美妆个护与潮玩连锁（毛戈平、上海家化、珀莱雅、贝泰妮、名创优品）等[10][11] 科技与高端制造行业 * **医药行业**：地位提升至新兴支柱产业；支付端通过商保目录（已纳入19种高值创新药）改善，形成“基本医保+商业保险”双通道；集采导向转向“反内卷”，降价幅度预期趋缓；创新药械进院流程有望提速[3][16] * **军工行业**：2026年国防预算同比增长7%，装备采购费用占比持续提升；抓好军队建设“十五五”规划编制，预计2026年6-7月需求更明确；中东局势可能为中国军贸带来结构性转机[3][21][22] * **电子行业**： * **集成电路**：定位为新兴支柱产业，强调全链条自主可控；配置上设备材料环节优先（如晶盛机电、北方华创、拓荆科技），关注先进封装（长电科技）及存储芯片[22][23] * **具身智能**：定位为未来产业；制造业赋能场景利好高精度传感器等核心部件，关注奥普特、中光科技等[22][23] * **计算机行业**： * **量子科技**：作为未来产业，短期落地看量子测量与通信，远期空间看量子计算；核心标的为国盾量子[24][25] * **军事智能**：2026年“智能大脑”/“世界模型”有望出现雏形并迎来突破，是价值最高的核心环节[24][26] * **通信行业**： * **AI算力**：海外云厂商AI投资处于加速期（如BigQuery的Cloud Storage增速2026年预计达75%），国内算力投入有望提速，利好GPU、铜连接、液冷、光模块及IDC产业链[27][28][29] * **6G**：处于前瞻研究阶段，预计2030年左右商用，投资节奏需待2027年协议工作启动；当前可跟踪卫星互联网、商业航天等“空天地一体化”方向[1][31] * **光模块**：重点推荐中际旭创、新易盛[32] 周期与能源转型行业 * **金属与钢铁行业**：政策强调“统一大市场、反内卷、双碳”，可能通过碳排放、能耗“双控”等措施推动钢铁等行业供给侧优化，促进行业集中度提升；内需刺激对金属链条有支撑；国际局势推动金属定价模式转向战略囤货式，价格易涨难跌[17][18] * **电信与能源行业**：“十五五”更注重“质”的提升，关键抓手包括新型电力系统、智能电网、新型储能及绿电应用；投资主线为储能和电网建设[19][20] * **光伏与锂电行业**：“十五五”强调管控高耗能项目、淘汰落后产能，供给侧约束有望改善行业供需；光伏行业可关注“太空光伏”与AI算力需求共振机会[20][21] * **AI与能源共振**：海外AI电力需求与国内碳中和形成共振，2026年核心主线聚焦“AI电力”，包括AI变压器、AIDC、储能等环节[20] 市场策略与投资观点 * **A股整体判断**：维持“慢牛”格局，预计全年盈利扩张5%-10%，估值扩张10%-20%，对应整体上行空间约10%-20%以上[3][8] * **市场风格**：两会前后存在日历效应，两会前周期、价值相对占优，两会后科技、消费风格更易占优[8][9] * **产业线索**：重点关注四条线索：1) 新旧能源方向；2) 全国统一大市场优化升级（化工、机械、船舶）；3) 科技产业革命（AI基建与硬科技）；4) 服务类消费方向[9] * **跨境出海**：家电、零售等领域跨境出海优质公司（如安克创新、9号公司、石头科技）经历回调后估值具备吸引力[15][16]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 数字经济发展促使移动通信技术与人工智能深度融合，催生出移动人工智能时代，其成为全球数字和智能发展的关键驱动力 [4][5] - 移动AI基于“网络与AI双向赋能”，构建新型服务体系，释放经济和社会价值，推动产业数字化和智能化转型 [10][31] - 移动AI具有“三层四维”架构，各维度相互作用，形成闭环进化系统，支持其实现愿景 [6][50] - 为实现移动AI大规模部署，需从基础设施、频谱、技术、终端和标准化等方面构建支持体系 [110][111] 根据相关目录分别进行总结 执行摘要 - 移动AI以网络与AI双向赋能为原则，核心价值是负责任的AI及安全可信，目标是实现人工智能无处不在、值得信赖且易于使用 [3] - 数字经济发展推动移动通信与AI融合，催生移动人工智能时代，其成为全球数字和智能发展关键驱动力 [4][5] - 白皮书阐述移动AI价值、定义、架构等，呼吁协作行动，未来将从融合应用向原生共生进化，成为全球数字经济高质量发展基石 [7] Mobile AI的价值 经济价值：通过融合释放大规模潜力 - 5G/5G - A网络部署和AI扩散推动移动通信与AI深度融合，移动AI应运而生，构建新型服务体系，重塑工业和社会发展 [10] - 移动通信与AI相互促进，成为全球数字经济发展核心引擎，两者融合打破产业边界，激发市场潜力 [11] - 全球移动通信进入5G规模发展阶段，5G用户增长迅速，预计到2030年，移动通信行业对全球经济贡献将增至近11万亿美元，占全球GDP的8.4% [12][13] - 人工智能投资和市场规模加速融合，消费者端GenAI应用广泛，企业端AI市场呈爆炸式增长，6G设备连接数和无线接入网基础设施投资将大幅增加 [19][21][24] - 全球移动运营商收入预计稳定上升，资本支出将着重释放5G潜力和推动企业数字化转型，人工智能应用推动网络流量增长，促使运营商战略转型 [27][28][32] 社会价值：负责任、包容、安全的AI进步 - Mobile AI深度融入社会运作，社会价值体现在赋能社会治理、推动人工智能普及和促进合规安全治理三个维度，构建公平、包容、可靠和可持续的社会发展生态系统 [35] - 推动社会治理智能化升级，构建治理体系，实现治理模式转变，提高运营效率和公众满意度，增强应急响应能力 [36] - 推广人工智能技术普适性接入和民主化，打破硬件、技术和场景限制，使AI成为普惠资源，惠及不同人群和行业 [37] - 授权AI合规性、安全性和可控性，为智能设备提供远程监控和安全接管能力，建立合规和安全保证系统，促进AI治理网络形成 [38] 移动人工智能的内涵 总体架构 - 移动AI基于“网络与AI双向赋能”，遵循“负责任AI”和“安全与可信”理念，构建“三层四维”架构，实现技术到产业价值的全程整合和持续迭代 [40] - “三层”包括基础层、执行层和应用层，定义从基础设施到价值创造的垂直路径；“四维”包括人工智能网络、移动AI代理/设备、移动人工智能应用，构成动态循环，支持移动AI愿景实现 [42][45][50] 人工智能网络 - 移动AI推动网络规划从“静态设计”向“动态增长”转型，解决传统规划痛点，为数字社会基础网络提供支持 [47] - 移动AI通过持续学习和闭环协调推进运维向高效自主进化，实现网络自我优化和自我修复，提升网络运营效率和稳定性 [52] - 移动AI重塑网络优化系统，将离线算法升级为在线能力，实现端到端多目标优化，推动网络向“自主、精确、高效”转型 [54] - 移动AI构建协作智能运营系统，打破系统壁垒，实现跨模块互操作和协作，提升用户体验和价值，为网络运营创新开辟新路径 [56] 移动人工智能代理/设备 - 移动人工智能代理与设备涵盖多种形式，通过设备 - 边缘 - 云协同计算，克服单设备资源限制，实现智能服务民主化和个性化交付 [51] - 移动AI具身智能通过“终端 - 边缘 - 云”协同混合架构解决家用智能机器人、智能工厂多机器人协作和机械导盲犬等场景的核心挑战，实现适应性、协作性和成本效益的统一 [73][75][76] - 移动AI智能手机、可穿戴设备和代理根据终端智能化水平分为五级，目前L3人工智能代理加速发展，预计到2030年终端系统有望达到L4能力 [79] - 移动AI为终端代理构建高效运营和生态系统协同系统，解决终端代理面临的挑战，推动人类 - 计算机交互范例转变，促进智能服务广泛应用 [82] - 移动AI通过结合“轻设备 + 重云”架构和全球eSIM连接解决轻量级智能终端面临的挑战，推动移动AI代理终端全球化和民主化 [86] - 移动AI通过“核心终端 + 边缘外设 + 云支持”分布式代理系统架构解决多设备功能扩展问题，促进可穿戴设备向协同智能系统演变 [87][89] 移动人工智能应用 - 移动AI突破设备和空间限制，推动智能应用在消费者和企业领域深度渗透，提升数字消费体验和生活质量，提高生产效率和工业韧性 [91] - 移动AI为消费者领域带来数字化消费升级、沉浸式体验创新、多样化终端开发和主动智能服务发展等好处，提升社会运营效率和个人生活质量 [94][95][96] - 移动AI为企业领域的智能制造、智能交通、智能医疗、城市治理和能源与电力等行业提供解决方案，解决行业痛点，推动行业数字化和智能化转型 [97][99][106] 向移动人工智能 基础设施提升 - 基础设施提升是移动AI大规模部署的关键基石，通过提升通信网络能力和优化计算资源分配，构建底层保障系统，满足移动AI多样化场景需求 [113] - 提升基本通信网络能力，围绕高带宽、低延迟、海量连接和高可靠性四个维度升级，建立动态适应机制，满足不同场景需求 [115] - 提升计算能力，构建分层、协作的“设备 - 边缘 - 云”计算能力供给系统，适应全场景计算需求，提高计算资源利用率和服务响应速度 [117] 波段保证 - 频谱是移动AI服务数据的基础资源，频谱策略需双轨并行演进，追求“新频段规划”和“现有频谱优化” [114] - 推广中频段成为全球统一新主要频段，探讨毫米波等高频段在热点地区部署，满足不同服务需求 [118] - 引入人工智能驱动动态频谱管理等解决方案，实现频谱资源灵活调度和高效共享，提高频谱重用效率 [116] 技术创新 - 技术创新是移动AI核心驱动力，基于AI原生网络架构，发展双向技术体系，通过终端异构智能计算和多元代理协作等技术开发高效终端承载，由端到端安全技术框架保障 [119] - AI原生网络架构具有分层集中控制、功能分类与聚合和弹性按需部署等核心特性，支持原生AI功能，提升网络性能和效率 [120] - AI for Network将人工智能深度融入端到端网络系统，构建内生智能网络，其技术创新贯穿各个领域，支持新兴应用需求 [126][127][128] - 增强型上行新技术构成移动AI设备 - 云协作的物理基础，打破上行链路瓶颈，满足端到端闭环延迟需求 [129][131] - 无线网络代理实现无线域内自主闭环，核心驱动因素是通信大型语言模型和无线接入网络数字孪生系统，提高网络自主性和决策可信度 [132][133] - 核心网络人工智能需要智能升级，引入AI原生网络元素、大型模型和网络代理商等技术，推动网络向智能转变 [134][140] - 终端 - 边缘 - 云协作实现业务需求与资源的优化平衡，核心技术包括协同推理、协同微调和网络辅助卸载决策 [145] - 代理通信技术系统涵盖连接优化、计算赋能和可信管理等多维技术能力，满足智能代理通信需求 [147] - 移动AI安全包括确保系统安全和利用其服务于安全操作，多智能体系统安全需防范多种风险，采用相关技术和框架增强安全性 [152][155] 终端进化 - 终端是移动AI服务的最终载体，其能力演变和生态系统成熟度决定人工智能体验边界和商业化规模 [157] - 移动AI应用对终端硬件提出多方面要求，促使终端向多模态感知、全频段可靠连接和高效本地智能处理进化 [158] - 终端形态朝着多样化、协作化和普及化方向发展，通过硬件升级、创新端型和培育服务模式，释放移动AI应用价值 [158] 标准配方 - 标准化协作贯穿移动AI发展各方面，通过建立统一规范，促进产业链互操作性和高效协作，降低集成复杂性 [111] - 制定行业特定应用标准，引导移动AI应用规范化、标准化发展，减少研发成本，推动解决方案复制 [158] - 建立全球统一标准化技术体系，明确互联互通接口协议、多模态交互框架和数据传输规范等，消除协作障碍，提升行业协作效率 [162] - 整合产业链资源，构建移动人工智能体验评价系统，明确评价标准和指标映射规则，确保评价结果与用户感知一致 [163] 推荐与行动呼吁 - 移动AI发展面临网络架构压力、缺乏统一评估体系、价值观共享机制不发达等挑战 [169][170] - 提出六项行业建议，包括建立全球统一标准化体系、预留和优化频谱资源、激活数据为核心生产要素、加强基础设施建设、推动行业创新和构建下一代连接性 [180][181]

行业投资评级 - 行业投资评级为“强于大市”（维持）[3] 报告核心观点 - “部长通道”聚焦科技创新和现代化产业体系建设，科技、工业和国资部门负责人阐述了我国在科技创新、先进制造业发展和央企引领新质生产力方面的成就与未来规划 [1] - 我国科技实力跃升，创新指数全球排名第10，研发投入强度达2.8%，基础研究占比创历史新高，科技成果在多个前沿领域涌现 [2] - 先进制造业发展呈现“向新、向优、向智、向绿”特点，工业增加值达41.7万亿元，对经济增长贡献率35%，新能源汽车产销量连续11年全球第一 [3] - 央企国企将在发展战略性新兴产业中发挥带头作用，在领跑、赶超和培育三个层面持续加力，特别是在新能源、航空航天、量子信息等领域 [8] - 数智技术将成为现代化产业体系发展的重要科技支撑和新动能，算电协同、数智化提升、数据安全与AI治理是AI规模化落地的核心环节 [7] - 粤港澳大湾区应把握深圳—香港—广州全球第一创新集群的优势，在技术研发、攻关、企业培育、金融支持等方面先行先试，建设国际科技创新中心 [2] 根据相关目录分别进行总结 科技发展成果与规划 - **创新排名与投入**：我国全球创新指数排名上升至第10位，2025年全社会研发投入超过3.92万亿元，强度达2.8%，基础研究投入接近2800亿元，占研发投入比重达7.08%，创历史新高 [2] - **科技成果涌现**：包括人形机器人、开源大模型领跑全球、芯片攻关取得新突破 [2] - **经济与产业地位**：“三新”经济增加值占GDP比重超过18%，在全球工业研发投入2000强企业中，中国大陆企业有525家，占比26.3% [2] - **创新集群排名**：深圳—香港—广州集群跃居全球百强创新集群第一，北京排名第四，上海—苏州集群排名第六 [2] - **未来工作重点**：“十五五”时期将从强化高质量科技供给、强化企业创新主体地位、促进科技成果转化、支持地方先行先试四方面发力，并重点抓好原创性科技攻关、引领新质生产力发展、提升国家创新体系效能、打造世界一流创新生态五方面工作 [2] 先进制造业发展态势 - **工业整体表现**：2025年我国工业增加值41.7万亿元，对经济增长贡献率达35%，全球第一制造大国地位巩固 [3] - **“向新”特点**：发展新动能强劲，新能源汽车产销量再创新高，连续11年位居全球第一 [3] - **“向优”特点**：产业结构持续优化，规上装备制造业增加值占规上工业增加值比重达36.8%，高技术产业增加值占比达17.1% [3] - **“向智”特点**：数字制造日益增长，工业互联网融合应用覆盖全部41个工业大类，智能工厂梯度培育取得新进展；截至2025年底，规上制造业企业人工智能技术应用普及率超30% [3][7] - **“向绿”特点**：产业低碳绿色转型步履稳健，单位规上工业增加值能耗、水耗持续降低，建成超过8000家国家绿色工厂 [3] - **AI与智能终端发展**：我国开源模型下载量全球居首；国内企业发布300多款人形机器人产品 [3][7] 央企国企的引领作用 - **领跑领域**：在新能源、航空航天、新材料等领域属于领跑，特别是在新能源领域，我国电力充足且是绿电，将在国际上持续建立优势 [8] - **赶超领域**：在新能源汽车等行业处于赶超阶段，中央企业新能源汽车产量和收入三年翻了一番，自主品牌新能源汽车市占率从10%提高到16.5% [8] - **培育领域**：在量子信息、核聚变、低空经济、生物科技等方面加力培育 [8] - **示范作用**：自“人工智能+”行动以来，央企国企持续发挥示范作用，未来将以耐心资本和产业资本培育壮大初创企业和链主企业，聚焦重点产业培育科技领军企业 [8] 投资建议 - 关注人工智能产业中算力、绿电、智能终端、智能体、数据、人工智能治理等产业链核心环节的建设 [9] - 关注粤港澳大湾区等重点区域和央企国企在技术突破和应用落地方面的示范作用及领先进展 [9]

行业投资评级 - 行业评级为“强于大市”（维持） [4] 报告核心观点 - **“智能经济”成为新焦点**：政府工作报告首次提出“打造智能经济新形态”，标志着人工智能在经济发展中的地位进一步提升，其有望成为促进经济高质量发展的重要新动能 [8] - **科技创新引领高质量发展**：报告强调“加快高水平科技自立自强”，要求加强原始创新和关键核心技术攻关，推动科技创新与产业创新深度融合，为高质量发展提供科技支撑 [3][9] - **培育壮大新质生产力**：将“加紧培育壮大新动能”列为2026年政府工作任务，坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，因地制宜发展新质生产力，建设现代化产业体系 [4][7] - **数字经济核心产业贡献度提升**：报告指出，2025年数字经济核心产业增加值占国内生产总值（GDP）的比重已提高到10.5%以上，“十五五”规划纲要草案目标将该比重进一步提升至12.5% [3] 行业与政策分析总结 - **AI产业**：国产大模型（如DeepSeek、智谱、MiniMax、Kimi）持续创新迭代，重塑全球AI开源生态 [2]。“人工智能+”行动进入深入实施阶段，将聚焦算电协同、开源生态建设、智能终端/智能体推广及高质量数据集开发 [8]。投资关注点包括：国内大模型技术升级与产品迭代、头部厂商的生态与市场布局、智能驾驶与具身智能等终端应用 [9]，以及由资本开支驱动的算力基础设施（如AIDC）建设，具体涉及高速光模块、光纤光缆、液冷技术及高质量数据集 [10] - **空天产业**：卫星互联网组网进程提速，低空通信、监视、导航等基础设施加强建设 [2]。投资关注卫星互联网产业链上游的成本降低与技术突破，以及“千帆星座”、“国网星座”等低轨卫星的加速部署 [10] - **数据产业**：投资关注数据基础设施建设、高质量数据集等数据要素资源的开发利用，以及数据要素价值的释放与应用落地 [10] - **现代化产业体系构建**：传统产业需聚焦基础设施迭代更新和数智化水平提升，在关键环节强化设备更新与技术升级 [7]。报告提出要打造集成电路、航空航天、生物医药、低空经济等新兴支柱产业，并培育未来能源、量子科技、具身智能、脑机接口、6G等未来产业 [7] - **创新投入与产业表现**：2025年，高技术制造业、装备制造业增加值分别增长9.4%、9.2%，工业机器人、集成电路产量分别增长28%、10.9% [3]。全社会研发经费投入强度达到2.8%，“十五五”期间目标年均增长7%以上 [3] 市场与生态建设 - **企业角色与支持**：央企国企将继续发挥领头羊作用，面向重点产业开放应用场景 [7]。政府投资基金将带头做耐心资本，培育壮大专精特新和独角兽企业，推动初创企业成长为科技领军企业 [7] - **服务业发展**：政府工作报告指出要壮大科技服务市场，促进软件服务价值提升，实现科技服务的扩能提质 [7] - **区域发展**：北京（京津冀）、上海（长三角）、粤港澳大湾区作为国际科技创新中心，应把握机遇，强化企业创新主体地位，完善人才培养引进机制，优化知识产权保护、金融服务及成果转化流程 [9]

市场整体表现 - 2026年3月5日，A股三大指数集体上涨，沪指涨0.64%，深成指涨1.23%，创业板指涨1.66% [17] - 全市场成交额24,127.85亿元，较上一交易日放量245.94亿元，全市场超4000只个股上涨 [17] - 当日共计79只个股涨停，封板率88%，11只个股炸板，6只个股连板 [17] 行业与板块动态 - 电子、电力设备、机械设备、通信、计算机是当日主力资金净流入前五大行业，净流入规模分别为195.32亿元、180.37亿元、69.74亿元、68.45亿元、42.7亿元 [36] - 有色金属、农林牧渔、石油石化、国防军工、非银金融是当日主力资金净流出前五大行业，净流出规模分别为89.63亿元、39.58亿元、31.22亿元、26.2亿元、22.15亿元 [36] - 通信、电力设备、机械设备板块领涨，农林牧渔、石油石化、有色金属板块领跌 [43] - CPO、Micro LED概念股集体大涨，雷曼光电、瑞丰光电、联建光电等20余股涨停 [17] - 电网设备板块维持近期涨势，汉缆股份、通光线缆等股收获2连板 [17] - 受政府工作报告提及未来产业影响，量子科技、教育、脑机接口等板块盘中均有拉升 [18] - 受伊朗军方高官称未封锁霍尔木兹海峡消息影响，石油天然气、粮食、港口航运板块多数回调 [18] - 集运指数（欧线）期货价格大幅波动，收盘跌超3% [1] 政府工作报告关键目标 - 2026年GDP增速预期目标设定在4.5%-5%的区间 [6] - 2026年居民消费价格（CPI）涨幅预期目标为2%左右 [6] - 2026年城镇新增就业预期目标为1200万人以上 [6] - 2026年中央财政预算赤字率计划为4%左右 [6] - 2026年拟发行超长期特别国债1.3万亿元人民币 [6] - 2026年新增地方政府专项债券额度为4.4万亿元人民币 [6] - 2026年国防支出计划增长7% [6] - 报告提出建立未来产业投入增长和风险分担机制，培育发展未来能源、量子科技、具身智能、脑机接口、6G等未来产业 [18][23] 机构观点与解读 - 花旗银行评价2026年政府工作报告，认为增长目标符合预期，但周期性政策力度未达预期 [9] - 花旗指出，2026年的财政扩张力度较2025年几乎没有变化，主要增量体现在预算外的政策性金融工具上，额度为8000亿元人民币（杠杆率超10倍），而2025年为5000亿元 [9][13] - 花旗认为报告将“建设强大国内市场”作为首要任务，其次为“培育新增长动力”和“围绕创新展开”，具体包括航空航天、生物医药、低空经济、量子技术、脑机接口及6G等领域 [11] - 花旗预计，2026年中国宏观经济的核心变量在于再通胀，政策的下一个调整窗口期可能在年中的政治局会议 [11] 个股与资金流向 - 新易盛、岩山科技、中际旭创、上海电气、华工科技是当日主力资金净流入前五大个股 [36] - 紫金矿业、胜宏科技、华胜天成、比亚迪、章源钨业是当日主力资金净流出前五大个股 [36] - 北向资金当日总成交3163.47亿元，华工科技成交额达21.46亿元 [37] - 南向资金当日净卖出277.35亿港元，刷新单日净卖出纪录 [25] - 知名游资方面，章盟主买入中远海能1.0348亿元，佛山系买入岩山科技2.047亿元，成都系买入中超控股8112万元 [42] 其他重要信息 - 据韩国分析师引述，有报道称英伟达正在开发一种利用Groq片上SRAM架构的新型推理芯片，并计划在3月的GTC大会上公布 [23] - 卡塔尔及伊朗的氨、尿素生产受地区事件影响，化肥价格急剧攀升，中东颗粒尿素价格自上周五以来每吨上涨约130美元，欧洲氨期货4月交易价格比2月中旬高出约130美元/吨 [24] - 比亚迪董事长王传福表示，第二代刀片电池从10%到70%的充电速度仅需5分钟 [25] - 中国自动驾驶科技公司初速度（Momenta）据悉申请10亿美元香港IPO [25] - 鸿海精密2026年2月合并营收为5958亿元新台币，尽管环比下降18.39%，但同比增长8.06%，创历年同期新高 [25]

当前A股市场波动的“正负手” - 近期A股市场震荡幅度显著加大，主要由地缘风险冲击、市场结构分化及资金博弈三大核心逻辑驱动[1] - 市场已从“情绪修复+风险溢价压缩”的指数β行情，转向“盈利结构+资金结构”驱动的结构α行情[1] - A股市场的“正手”包括：市场即将进入“两会”时间，政策基调偏暖是大概率事件；在全球秩序重构背景下，人民币维持偏强运行，中国权益资产吸引力正在提升[1] - 后续A股将逐步从“情绪驱动”回归“基本面驱动”，呈现“震荡消化、动能提升、结构聚焦”的运行格局[1] - 配置机会建议关注四大方向：1) 短期确定性，涨价与避险，如油气、石油化工、煤炭、有色金属；2) 供需格局改善与行业盈利修复逻辑，如基础化工、钢铁、建筑材料、金融；3) 国内经济底层逻辑转向新质生产力，如存储、算力、消费电子、通信设备、通信服务、半导体、军工；4) 消费板块中内需与外需预期较强的板块，如轻工、纺服、家电、农业[1] 维生素行业价格底部反弹 - 近期卡塔尔能源设施遭无人机袭击导致全球最大LNG出口停产，对欧洲化工行业造成严重冲击[2] - 欧洲维生素A、维生素E及蛋氨酸产能分别占全球的54%、30%和29%，供应端的波动已引发市场高度关注[2] - 目前蛋氨酸与维生素价格均处于极低历史分位：2月28日，固蛋与液蛋市场价格处于2.7%和1.7%的历史分位；VE价格处于10.4%的历史分位[2] - 1月以来行业库存持续下降，2月6日库存仅1.57万吨，处于41%历史分位，行业正处于从价格底部向盈利修复过渡的关键节点[2] - 1月至2月期间，宁夏紫光蛋氨酸上调7%，安迪苏液蛋提价10%，新和成固蛋出口报价提升8%，VE出口报价亦上调15%[3] - 贸易渠道低库存现状加剧了市场看涨情绪，成交重心持续上移[3] - 欧洲供应受阻将导致全球市场出现供应缺口，利好中国具备成本优势的出口型企业[3] - 未来核心看点在于欧洲高能源成本对产能的持续挤压，以及国内新增产能投放节奏与下游饲料需求增长的匹配度[3] - 具备一体化优势的龙头企业在周期回暖中弹性更强[3]

市场整体表现 - 2026年3月5日，A股主要指数全线上涨，上证指数收于4108.57点，上涨0.64%；深证成指收于14088.84点，上涨1.23%；创业板指收于3216.94点，上涨1.66% [1] - 两市合计成交额达23900.38亿元，较上一交易日增加242.84亿元 [1] 主力资金流向 - 沪深两市全天主力资金净流入81.8亿元，其中开盘净流入62.42亿元，尾盘净流出11.77亿元 [2] - 从最近五个交易日看，主力资金流向在3月5日由净流出转为净流入，此前四个交易日（2月27日至3月4日）均为净流出，金额分别为-245.38亿元、-684.83亿元、-1304.45亿元和-499.60亿元 [3] - 3月5日，超大单资金净买入150.83亿元，与此前四个交易日的净卖出状态形成鲜明对比 [3] 板块资金动向 - 主要板块中，沪深300指数主力资金净流入43.28亿元，创业板净流入47.67亿元，科创板净流入7.69亿元 [4] - 各板块资金流向同样在3月5日逆转，此前四个交易日沪深300、创业板和科创板均呈现持续净流出状态 [5] - 从尾盘资金看，3月5日各板块尾盘均为小幅净流出，沪深300、创业板、科创板分别净流出3.56亿元、3.84亿元和3.54亿元，流出规模较前几日显著收窄 [5] 行业资金流向 - 资金净流入居前的行业包括：银行（净流入44.24亿元，上涨0.81%）、通信（净流入21.76亿元，上涨1.91%）、公用事业（净流入11.63亿元，上涨0.89%）、电力设备（净流入7.34亿元，上涨2.00%）和建筑装饰（净流入3.99亿元，上涨0.87%） [7] - 资金净流出居前的行业包括：有色金属（净流出144.67亿元，下跌0.15%）、国防军工（净流出86.44亿元，下跌0.24%）、基础化工（净流出73.57亿元，上涨0.75%）、计算机（净流出66.62亿元，上涨1.76%）和农林牧渔（净流出50.45亿元，下跌1.76%） [7] 机构龙虎榜 - 机构净买入额居前的个股包括：中远海能（净买入21228.62万元，上涨5.00%）、岩山科技（净买入19001.03万元，上涨9.98%）、积成电子（净买入10215.60万元，上涨9.97%）、中油工程（净买入7630.05万元，下跌8.02%）和通光线缆（净买入5949.97万元，上涨20.02%） [10][11] - 机构净卖出额居前的个股包括：圣晖集成（净卖出32145.04万元，下跌8.38%）、翔鹭钨业（净卖出13809.84万元，下跌9.19%）、洲际油气（净卖出13261.82万元，上涨5.33%）、汇绿生态（净卖出13254.91万元，上涨10.00%）和通源石油（净卖出11472.57万元，下跌8.75%） [11] 机构最新关注个股 - 多家公司获得机构“买入”或“增持”评级，其中：长飞光纤目标价293.87元，较最新收盘价223.36元有31.57%上涨空间；极米科技目标价136.8元，较最新收盘价92.56元有47.80%上涨空间；春秋航空目标价75.5元，较最新收盘价49.72元有51.85%上涨空间 [12] - 其他被关注的公司包括：三棵树（目标价53.19元，上涨空间7.76%）、佰维存储（目标价211.57元，上涨空间10.48%）、安德利（目标价51.48元，上涨空间29.61%）、佛塑科技（目标价18.3元，上涨空间36.98%） [12]

核心观点 - 报告为一份市场日报，核心观点是今日A股市场整体表现强劲，主要指数全线上涨，市场成交活跃，科技成长及高端制造相关行业与概念板块领涨 [1] 市场回顾 - **主要指数表现**：今日A股主要指数全数上涨，沪指涨0.64%收于4108.57点，深证成指涨1.23%收于14088.84点，创业板指涨1.66%收于3216.94点，科创50涨1.72%收于1405.35点 [1] - **市场整体情绪**：全天个股涨多跌少，全市场有4076只个股上涨，1304只个股下跌，102只个股收平 [1] - **市场成交情况**：沪深两市今日成交额合计23900亿元，较上个交易日放量243亿元，显示市场交投活跃 [1] - **行业板块表现**：申万一级行业涨多跌少，通信、电力设备、机械设备、电子和计算机行业涨幅居前，分别上涨2.84%、2.18%、2.05%、2.02%和1.68% [1] - **下跌行业**：农林牧渔、石油石化、有色金属、煤炭和交通运输行业下跌，跌幅分别为2.02%、1.81%、0.64%、0.18%和0.05% [1] - **领涨概念板块**：涨幅居前的概念板块包括Mini LED、新型显示技术、特高压、核聚变、培育钻石、核电、超导、超硬材料、摄像头、AI穿戴设备、第三代半导体、虚拟电厂、OLED、充电桩、创业板低价股 [2] - **回调概念板块**：概念板块中，生物育种、反关税、一号文件出现回调 [12]

量化模型与构建方式 根据提供的研报内容，该报告为一份融资融券周报，主要描述市场两融数据、行业特征及个股/ETF表现，并未涉及量化模型的构建、回测或因子挖掘。报告内容以数据统计和描述为主[1][10][13]。 量化因子与构建方式 报告未涉及量化因子的构建思路、具体过程或评价。报告中的“融资买入额占成交额比例”、“融资净买入额”等为市场观测指标，并非用于预测的量化因子[30][35]。 模型的回测效果 报告未涉及任何量化模型，因此无模型回测效果。 因子的回测效果 报告未涉及任何量化因子，因此无因子回测效果。