盟升转债市场表现 - 7月21日盘中上涨2 08%报216 909元/张 成交额3098 77万元 转股溢价率14 66% [1] - 信用级别为"A" 债券期限6年 票面利率逐年递增从0 20%至2 50% [1] - 对应正股为盟升电子 转股开始日2024年3月18日 转股价20 94元 [1] 公司业务背景 - 公司为国家级专精特新"小巨人"企业 主营卫星导航 卫星通信 电子对抗及数据链终端产品研发制造 [1] - 股票代码688311 SH 行业涉及国防军工与高端装备领域 [1] 最新财务数据 - 2025年一季度营业收入2111 3万元 同比增48 01% [2] - 归属净利润-0 15亿元 同比改善30 88% 扣非净利润-0 195亿元 同比增26 22% [2] - 筹码集中度高 十大股东合计持股49 52% 十大流通股东合计持股49 54% [2] - 股东人数6998户 人均流通股2 399万股 人均持股金额89 02万元 [2]

基金二季度调仓动向 - 共2374只股票入围基金重仓股名单 其中新进413只 增持496只 减持1448只 17只持股数持平 [1] - 新进股中基础化工行业最集中 达46只 电子 电力设备 医药生物分别有39只 35只 33只 [1] - 新进股板块分布：创业板112只 科创板40只 深沪主板243只 北交所18只 [1] 新进股市值分布 - 持股市值超亿元的有10只 5000万-1亿元有9只 1000万-5000万元有56只 [2] - 四方精创以10.04亿元居首 获16只基金持有1987.58万股 占流通股3.75% [2][3] - 舒泰神和有方科技分列二三位 持股市值分别达5.90亿元和4.64亿元 [2][3] 新进股持股量特征 - 持股量超千万股的有7只 100万-1000万股有72只 [4] - 四方精创以1987.58万股居首 淮河能源 舒泰神分别以1927.91万股和1583.94万股紧随其后 [5][6] - 持股量前20只个股二季度平均涨幅54.94% 显著跑赢沪指5.96%的涨幅 [5] 新进股行业分布 - 计算机行业的四方精创和通信行业的有方科技分别获16家和14家基金持有 [3][6] - 非银金融行业的拉卡拉获11家基金持有1255.09万股 市值4.20亿元 [3][6] - 医药生物行业的舒泰神获19家基金抱团持有 持股市值5.90亿元 [3][6] 新进股市场表现 - 新进股中舒泰神二季度涨幅达544.63% 四方精创涨189.92% 宏和科技涨154.83% [13] - 78只百万股以上新进股平均涨幅34.46% 显著跑赢沪指 [13] - 涨幅前10个股主要分布在医药生物 计算机 基础化工等行业 [13]

报告核心观点 政策与技术共振或主导市场结构，宏观上7月下旬政治局会议定调下半年经济政策，财政刺激与产业支持力度是关键变量；技术面上沪指突破3530点压力位逼近年内高点，创业板指在2300点附近遇阻，进一步突破需量能持续配合及权重板块发力 [11] 国内金融市场 - 上证指数收盘3534.48涨0.50%，深证成指收盘10913.84涨0.37%，创业板指收盘2277.15涨0.34%；上证当月连续收盘2758.8涨0.65%，沪深当月连续收盘4050.6涨0.55%，恒生期货指数收盘32043.72涨1.68% [2] 宏观消息 - 我国社零绝对值相当于美国80%左右，按世界银行算法实际购买力已超美国，是美国1.6倍 [4] - 金融监管总局推进中小金融机构改革化险，防范化解重点领域风险 [4] - 国家发展改革委等7部门印发通知鼓励外资境内再投资 [4] 行业动态 - 国家部署打击战略矿产走私出口专项行动，相关个股有北方稀土、东方锆业等 [6] - 新央企中国雅江集团成立，总投资约1.2万亿元，相关个股有西藏天路、高争民爆等 [6] - 工信部推动人形机器人等未来产业创新发展，相关个股有长盛轴承、爱朋医疗等 [6] 上市公司聚焦 - 中国联通探索布局十万卡算力集群，智算规模年底将达45EFLOPS [8] - 贝达药业在KRAS靶点有临床前项目立项，团队推进尽早提交临床试验申请 [8] - 立讯精密机器人总部基地项目在常熟开工，总投资50亿元，达产后预计年产值100亿元 [8] - 银轮股份开山银轮数据中心液冷系统按节点交付，对数字能源热管理高投入，预期订单获取加速 [8] 市场回顾 - 7月18日三大指数震荡上行，沪指涨0.5%创年内收盘新高，深成指涨0.37%，创业板指涨0.34%，两市成交额1.59万亿较前日放量约330亿元，超2600只个股收红 [10] - 短线情绪受监管与量化策略压制，连板接力空间受限，资金转向趋势流操作，多数题材高速轮动，市场风格向价值投资迁移 [10] - 稀土板块领涨，受国家安全部管控表态等因素催化；锂矿板块受碳酸锂期货涨超4%刺激；创新药午后回升，政策面形成分化支撑；游戏、光伏等板块跌幅居前 [10] 市场展望 - 宏观上7月下旬政治局会议定调下半年经济政策，财政刺激与产业支持力度是关键变量 [11] - 技术面上沪指突破3530点压力位逼近年内高点，创业板指在2300点附近遇阻，向上突破需量能持续配合及权重板块发力 [11]

基金调仓动向 - 二季度基金重仓股名单涉及2374只股票，其中413只为新进持有，496只增持，1448只减持，17只持股量未变 [1] - 基金新建仓个股中，深沪主板241只，创业板112只，科创板40只，北交所18只 [1] - 行业分布上，基础化工46只，电子39只，电力设备35只获基金新建仓 [1] 新进持股比例 - 基金新进股中持股比例5%~10%有3只，3%~5%有5只，1%~3%有18只 [1] - 有方科技获14家基金持有647.11万股占流通股7.05% [1] - 广信材料获4家基金持有918.34万股占流通股6.38% [1] - 浩通科技、值得买、润农节水持股比例分别为5.67%、4.51%、4.48% [1] 重仓基金家数 - 影石创新获162家基金持有，舒泰神19家，四方精创16家，有方科技14家 [2] - 基金高比例新进股二季度平均上涨50.14%，23只上涨，3只下跌 [2] - 涨幅居前：舒泰神544.63%，四方精创189.92%，林泰新材80.84% [2] - 跌幅居前：影石创新-5.08%，模塑科技-4.03%，优德精密-1.12% [2] 业绩预告 - 4只新进股公布上半年业绩预告，2只预增 [2] - 绿田机械预计净利润中值1.37亿元同比增60% [2] 个股数据 - 四方精创获16家基金持有1987.58万股占流通股3.75%，二季度涨189.92% [2] - 舒泰神获19家基金持有1583.94万股占流通股3.36%，二季度涨544.63% [2] - 影石创新获162家基金持有62.13万股占流通股2.04%，二季度跌5.08% [2][3] - 拉卡拉获11家基金持有1255.09万股占流通股1.71%，二季度涨67.05% [3]

国内经济表现 - 二季度GDP同比5.2%，好于预期的5.1%，上半年GDP同比5.3%，显示经济韧性 [1] - 6月出口同比5.8%，明显强于预期的3.2%，工业增加值同比6.8%，好于预期的5.5% [1] - 6月社零消费同比4.8%，低于预期的5.6%，1-6月固定投资同比2.8%，低于预期的3.7%，内需景气有待提升 [1] - 政策方向明确，提振内需和反内卷，央行等六部门联合印发金融支持提振消费的指导意见 [1] 中美贸易与外部环境 - 中美贸易谈判释放积极信号，美财长表示关税谈判截止日期具有灵活性，预计未来几周举行会谈 [2] - 美国6月CPI同比2.7%，核心CPI同比2.9%，通胀平稳，市场预计美联储9月启动降息 [2] - 中美关系处于阶段性稳态，短期较难出现重大干扰 [2] 港股与A股投资机会 - 近一周恒生指数上涨2.84%，恒生科技上涨5.53%，恒生科技估值处于过去10年的15%低分位 [3][4] - 恒生科技基本面逻辑包括即时零售补贴战不会长期持续、腾讯AI应用潜力、中芯国际带动的半导体国产替代、智能车新品驱动 [4] - A股结构性机会集中在AI、创新药、通信、新消费、有色、军工和游戏 [4][6] - 中报后出海板块有望形成贝塔性行情，通用设备、农用化工、家居等出口链行业境外业务收入占比超40% [5][6] 市场投资窗口期与主线 - 市场处于有利多头的投资窗口期，关注港股尤其恒生科技，以及A股结构性机会 [6] - 具备长期产业趋势的板块：AI产业链、创新药 [6] - 业绩和估值匹配驱动的行业：通信、电子中的北美算力链、有色、游戏 [6] - 具有较强催化的主题：军工、反内卷（如新能源） [7]

宏观经济与行业表现 - 2025年上半年国内生产总值达660536亿元 同比增长5.3% 经济呈现稳中向好态势 [1] - 同期电信业务收入累计7488亿元 同比仅增长1.4% 增速显著低于GDP水平 [1] - 数字经济规模2024年同比增长12% 通信行业增速落后反映产业结构调整失衡 [8] 传统业务瓶颈 - 移动电话用户突破18亿户(人均1.28张SIM卡) 固定宽带用户近6亿户 渗透率接近饱和 [2] - 流量业务收入持续负增长 增量不增收成常态 移动数据业务占通服收入超三分之一 [2] - 语音业务萎缩与宽带边际收益递减共同压缩利润空间 "靠流量吃饭"模式难以为继 [2] 市场竞争困境 - 个人市场产品高度同质化 5G套餐/家庭宽带等领域陷入价格战 ARPU难以突破 [3] - 政企市场竞争模式复制个人市场 如煤矿5G改造项目竞标价差不足10% [4] - 营销费用居高不下但客户获取效率降低 增长潜力已被提前透支 [3] 数字化转型挑战 - 产业数字化收入增速从三位数回落至个位数 新业务增长乏力 [5] - AI大模型/工业互联网等技术尚未突破实验室阶段 规模化商用进展缓慢 [6] - 缺乏垂直行业Know-How 政企客户更倾向专业工业软件公司而非运营商 [6] - 5G基站/算力网络等重资产投入回收周期长达3-5年 短期业绩压力制约长期投入 [6] 基础设施与价值分配矛盾 - 运营商承担5G/千兆光网/算力网络建设重任 但数字应用价值多被互联网平台捕获 [7] - 电信业务收入对GDP拉动效应从1:1.7降至1:0.8 行业贡献度边际递减 [9] 转型路径建议 - 商业模式需从"卖管道"转向"卖服务" 如5G+工业互联网实现煤矿自动化生产 [10] - 加强6G/卫星互联网/量子通信等前沿技术投入 构建技术护城河 [11] - 推动生态协同 典型案例显示"运营商+华为+中控"联合方案使港口效率提升40% [11]

Manus回应撤离中国市场原因，总结经验教训 【观网财经丨智能早报 7月21日】 7月19日，Manus 联合创始人季逸超发布了一篇长博客，从技术层面深度复盘从创业以来在 Agent（智 能体）研发与训练方面的经验教训。季逸超表示，Manus 团队之所以选择「套壳」而非自研大模型，正 是基于前一次创业的惨痛教训。然而，这个过程并不简单，团队经历了4次智能体框架调整才实现局部 最优解。 通过回溯过去几个月的创业历程，季逸超总结了一系列经验。他指出，AI 智能体的未来在于上下文设 计，而非单纯比拼模型能力。 季逸超的长文主要是技术层面的复盘与探讨，但并未对市场关注的裁员、迁址新加坡、撤离中国市场等 话题进行直接回应。（智通财经） Kimi K2登顶全球开源模型冠军 据全球大模型竞技场LMArena消息，开源模型与闭源模型的竞争进一步升级。在全球开源模型排行榜 中，Kimi K2、DeepSeek R1、Qwen3等3个来自中国的开源模型排名前三，领先于谷歌Gemma3和Meta 旗下Llama4，Kimi K2成为全球最强开源模型。该榜单由数千位开发者通过动态盲测进行投票。英伟达 CEO黄仁勋近期也多次在北京表示 ...

报告核心观点 报告对多个行业和公司进行分析，认为中国经济温和复苏，A股市场适合中长期布局，短期以震荡上行为主，各行业发展态势不同，部分行业有投资机会，如软件、零食、锂电池、半导体、通信等行业 [8][14][23]。 国内市场表现 - 上证指数昨日收盘价3534.48，涨跌幅0.50%；深证成指收盘价10913.84，涨跌幅0.37%；创业板指收盘价2022.77，涨跌幅 -0.47%等 [3]。 国际市场表现 - 道琼斯收盘30772.79，涨跌幅 -0.67%；标普500收盘3801.78，涨跌幅 -0.45%；纳斯达克收盘11247.58，涨跌幅 -0.15%等 [4]。 财经要闻 - 金融监管总局要求支持经济向好向优，强化金融供给等 [4][5][8] - 国家发改委等七部门鼓励外商投资企业境内再投资 [5][8] - 工信部等四部门规范新能源汽车产业竞争秩序 [5][8] 宏观策略 市场分析 - 互联网汽车领涨，A股震荡整理，建议关注互联网服务等行业 [13] - 煤炭有色行业领涨，A股小幅上行，建议关注煤炭等行业 [8] - 成长行业走强，A股震荡上行，建议关注软件开发等行业 [9][11] - 汽车电力行业领涨，A股震荡整固，建议关注汽车零部件等行业 [12] 市场特征 - 上证综指与创业板指数平均市盈率处于近三年中位数水平，两市成交金额处于近三年日均成交量中位数区域上方 [8][9][12][13] - 中国经济温和复苏，消费与投资是核心驱动力，长期资金入市，6月CPI同比回升0.1%，PPI同比降3.6%，美联储降息路径不确定 [8][9][12][13] 行业公司 软件行业 - 2025年1 - 5月软件产业增速上升，业务收入5.58万亿元，增长11.2%，利润总额6721亿元，增长12.8% [14] - AI领域有新进展，国产化方面芯片企业上市、鸿蒙电脑生态发展，算力方面英伟达GB300将上市 [14][15][16] - 给予行业强于大市评级，建议关注华大九天和润泽科技 [17] 食品饮料行业 - 2025年6月食饮板块行情回落，除保健品外子项均收跌，估值处于十年历史低位 [18] - 1 - 6月板块累计涨跌幅 -3.51%，个股表现改善，投资延续高增长 [18][19] - 建议关注软饮料等板块，推荐安琪酵母等股票 [20] 农林牧渔行业 - 2025年6月农林牧渔行业表现弱于对标指数，种植板块涨幅居前，动保加工板块跌幅居前 [21] - 6月全国生猪交易均价环比跌2.16%，同比跌21.81%，预计下半年供需双增 [22] 零食行业 - 零食市场规模增长快，预计2026年突破14000亿元，电商和线下超市是核心渠道 [23][24] - 零食量贩门店超4万家，预计年底达4.5万家，双寡头格局形成 [25] - 推荐洽洽食品等个股 [25] 锂电池行业 - 2025年6月锂电池板块指数上涨15.16%，新能源汽车销售和动力电池装机增长 [26] - 上游原材料价格差异化，维持行业强于大市评级，建议关注投资机会 [26][27] 半导体行业 - 6月半导体行业表现较强，全球半导体销售额同比增长，存储器价格上涨 [28] - 建议关注AI眼镜和国内存储器产业链投资机会 [29][30] 基础化工行业 - 2025年6月中信基础化工行业指数上涨6.41%，部分子行业和产品价格有涨跌 [31][32][33] - 维持行业同步大市评级，7月建议关注农药等行业 [33] 通信行业 - 2025年6月通信行业指数强于沪深300指数，1 - 5月电信业务量收增速回升 [34] - 5月国内通讯器材类零售额同比 +33.0%，光模块出口有变化 [35][36] - 维持行业强于大市评级，建议关注光通信等板块 [37][38] 光伏行业 - 6月光伏板块震荡筑底，新增光伏装机规模大，逆变器出口数据改善 [39][40] - 钙钛矿叠层电池效率刷新，商业化进程加快 [41] - 建议关注主辅材和新技术领域头部企业 [41] 新材料行业 - 6月新材料板块走势强于沪深300，基本金属等价格有涨跌 [43] - 5月超硬材料及其制品出口量增价减，特种气体价格稳定 [44] - 维持行业强于大市评级 [45] 重点数据更新 限售股解禁明细 - 涉及德明利、富岭股份等多家公司，解禁日期从2025年7月21日至23日 [46][47] A股十大活跃个股 - 2025年7月18日，北方稀土、万华化学等成交金额居前 [49]

报告核心观点 本周市场各行业表现分化，宏观政策聚焦扩内需等方向，预计有增量政策；金融工程方面市场日线和周线级别上涨，部分指标有变化；各行业受不同因素影响，如化工产品价格受供需影响，电力行业因政策利好，传媒行业关注AI应用等，投资者可关注相关行业和公司的投资机会 [4][6][33] 宏观 - 近半月政策聚焦扩内需、稳外资、强科技，预计年中政治局会议政策偏扩张，有新增量政策但难强刺激，关注中央加杠杆等部署，可能再降准降息、稳地产加力、再提“反内卷”，应公布四中全会召开时间及主题 [4] 金融工程 - 本周大盘震荡上行，上证指数收涨0.69%，市场日线级别上涨将持续，中期牛市刚开始且是普涨格局，投资者可逆势布局 [6] - 择时雷达六面图从多维度指标刻画市场，生成综合择时分数，本周市场估值性价比、拥挤度&反转分数下降，综合打分为-0.19分，为中性偏空观点 [8][10] 固定收益 - 本周债市震荡，短端利率下行，商品价格上涨，但工业品价格与债券利率走势并非完全一致，当前实体融资回升困难，对利率冲击或有限，持债观察 [12] - 本周资金受税期影响，价格震荡，票据利率新低，央行净投放资金，存单到期收益率下行等，下周政府债券净发行增加、净缴款规模减少 [13][17] - 今年农商行债券市场买入力量不强，一季度上市农商行TPL账户规模同比下降5.96%，推测与资产负债调整等有关 [20] - 21世纪美国有两次低利率时期，资管机构顺应周期调整和创新应对，低利率阶段公募机构配置行为有增配低风险债券、海外债券等特点和启示 [22][23] 轻工制造 - 谷子经济规模及增速领先，集换式卡牌规模最大，日本谷子产业链成功离不开内外部因素共振，万代南宫梦和三丽鸥代表不同成功模式 [24] 银行 - 2025年Q2贷款新增3.1万亿元同比少增，源于企业中长期贷款、短贷及票据融资、居民贷款内部结构变化；存款新增5.0万亿元同比多增，非银存款同比明显多增，银行对同业存单发行需求减少 [25][27] 食品饮料 - 技源集团是HMB全球龙头，业务包括营养原料和制剂，营养原料中HMB与雅培集团绑定，氨糖与知名品牌合作，制剂业务有认证和发明专利 [28] - 白酒行业逐步筑底企稳，建议关注优势龙头、红利延续、强势复苏三条主线；大众品中报业绩预告披露、预期调整到位，关注高景气或高成长、政策受益或复苏改善逻辑的个股 [61] 医药&美妆 - 时代天使是国产隐形正畸龙头，背靠松柏集团加速海外布局，产品矩阵完善，营销渠道均衡，预计2025 - 2027年营收和归母净利润增长，首次覆盖给予“买入”评级 [29][30] 建材 - 苏博特是减水剂行业龙头，基建需求拉动发货端复苏，成本优化，预计2025 - 2027年营收和归母净利润增长，首次覆盖给予“增持”评级 [31] - 祥源文旅是领先文旅产业服务商，业务版图扩张，预计2025 - 2027年营收和归母净利润增长，当前估值有提升空间，首次覆盖给予“买入”评级 [31] - 雅鲁藏布江下游水电工程开工，总投资约1.2万亿元，拉动西藏基建，关注苏博特；浮法玻璃、光伏玻璃等行业有不同供需情况，消费建材等推荐相关公司 [60] 基础化工 - TDI价格走强，长期因素是海外供给收缩，短期因素是国内外装置供应受阻；2016 - 2017年大行情供需基本面是产能退出和需求增长，2025年新增供给投放，我国化工龙头入局或影响格局，下游承受力制约价格，出口需求强劲，相关标的有沧州大化等 [37][38][40] 石油石化 - 本周原油价格小幅收跌，OPEC+超预期增产，二季度以来IEA、EIA下调2025年原油预期，原油去库与成品油累库并存，美国油气公司新井边际成本约65美元/桶，平均运营成本26 - 45美元/桶 [40][41] 煤炭 - 后续关注国内供应、蒙煤进口和“反内卷”举措，焦煤现货反转关注国内煤矿减产、进口扰动和强刺激政策，投资策略关注中煤能源等公司 [42] - 2024年欧盟煤炭消费降至历史最低，本周全球能源价格有涨有跌，投资建议关注中煤能源等公司 [87][88] 建筑装饰 - 去年至今高股息板块涨幅大，建筑板块多标的股息率超4%，经营稳定有吸引力，核心推荐低估值建筑央企龙头和具备提升分红率潜力的细分市场建筑龙头 [45] 房地产 - 中央城市工作会议时隔10年召开，城市发展转向存量提质，抓手是城市更新、城中村改造，建议关注相关会议表述和工作推进情况，维持行业“增持”评级，关注相关房地产股票 [47][48] 环保 - 中央城市工作会议聚焦城市低碳，强化生态治理，建议关注环境监测领域聚光科技 [49] 电力设备 - 光伏多晶硅价格站上4万元/吨，产业链有望价格上行；风电&电网英国放宽AR7海上风电准入门槛；氢能项目制氢单元获批；储能系统项目投标均价有范围；新能源车美国将对中国阳极石墨征反倾销税 [51] 电力 - 甘肃首推省级发电侧容量电价，煤电固定成本全额补偿，利好火电灵活调节价值和新能源消纳，建议重视电力板块配置，关注火电、绿电、水核等相关公司 [53] 传媒 - 本周传媒板块下跌，游戏板块调整、AI应用板块热度提升，2025年下半年看好游戏等基本面驱动板块和AI应用及IP变现方向，关注相关公司 [54][55] - OpenAI推出全新智能体产品ChatGPT Agent，具备自主思考与行动能力；中国模型Kimi K2等霸榜全球开源模型排行榜 [56][57] 有色金属 - “反内卷”政策驱动延续，看好黄金、铜、铝、锂、金属硅价格上行，黄金受降息预期等支撑，铜受宏观韧性等影响，铝价短期震荡，锂期现价格跳涨，金属硅价偏强震荡 [63][65][66] 通信 - 本周算力产业链行情爆发，是多因素共振结果，AI产业投资升维，增长闭环形成，建议关注算力产业链相关企业，如中际旭创等 [66][67] 纺织服饰 - Q2服装零售额稳健增长，户外/跑步细分鞋服品类延续快速增长，服装家纺、运动鞋服、黄金珠宝、服饰制造等板块有不同投资建议，关注相关公司 [70][71][72] 电子 - AI高需求驱动，台积电25Q2业绩超预期，预计25Q3营收增长，tokens交易量和主权AI需求推动核心芯片需求增长，海外大厂加大AI投入，OpenAI发布ChatGPT Agent，AI产业链将受益，关注PCB、光模块等环节相关厂商 [74][75][77] 钢铁 - 本周钢铁板块上涨，上半年内外需发力，GDP同比增速5.3%，出口对经济贡献年化约2% [78] 医药生物 - 中短期深挖创新药，重视小核酸赛道，2025年医药围绕创新药有创新药、新科技、自主可控、泛整合等思路 [79] 农林牧渔 - 2025年上半年宠物经济消费增长8.84%，宠物行业处于黄金十年，市场增长且需求未充分挖掘，生猪养殖关注龙头及低成本高成长标的，家禽养殖关注鸡价反转，种植与农产品关注转基因品种商业化，养殖配套关注龙头饲企 [82][83][84]

纪要涉及的行业和公司 行业：通信、医药、汽车、机械、军工、金融、煤炭、电力、公用事业、银行、房地产、非银金融、多元金融、TMT、科技银行、建材、食品饮料、建筑、化药、其他医药、医疗设备、新能源动力系统、电源设备、中药生产、航空航天等 公司：中航沈飞、常山药业、成飞集成 纪要提到的核心观点和论据 - **市场表现与走势** - 过去一周市场整体强劲，从普涨转向结构性行情，成长股表现突出，市场轮动加速[1][2][5][6][9] - 短期内市场或震荡整理，但中线格局向好，有望冲击3,674点，不必担心大幅调整，3,350 - 3,360点附近有强支撑[1][3][7][10] - 市场轮动速度加快增加操作难度，不宜单压某一行业，建议均衡配置[3][15][17][20][23] - **各板块表现** - 本周通信、医药、汽车、机械、军工领涨，金融、煤炭、电力等红利板块下跌[1][9] - 恒科指数受外卖大战影响前期走势较弱，本周补涨5.5个百分点[1][8] - **均线系统与防御** - 自2019年1月以来，市场出现几次均线多头排列组合，大的向上均线发散通常是保平安迹象[11][12] - 当前市场均线多头发散构成严密防御带，20日和60日均线是重要支撑位，无需过度担心下行风险[10][14] - **行业配置与投资策略** - 银行和券商板块仍具潜力，可关注军工、计算机等板块[3][18][19] - 采取均衡配置策略，进行高低切换操作，回调视为买入机会[3][20][22][23] - **未来行业预测** - 通信电子、电芯、医药、军工等行业预计将表现较好，新老经济轮动频繁[25] - 7月看好TMT、科技银行等科技板块，中盘股可能补涨[24] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 今年市场回落符合“进二退一”规律，一些股票落在去年9月24日上涨回踩的0.618分位是买入点，如常山药业、成飞集成等[21] - 新推出的订阅工具可提示主题动量机会，机器人、新能源等主题显示出动量冒头迹象[28][29] - 下周值得关注的主题包括机器人、新能源、军工等，若与风格和行业共振可落地操作[30]