战略合作与机器人领域布局 - 冠盛股份与天链机器人达成战略合作，共同开发高精度机器人专用轴承，并建立专用生产线以满足未来需求 [1] - 天链机器人向冠盛股份提供纳米耐磨强化技术及关键应用场景参数与测试平台，合作不仅限于机器人领域，还将赋能传统车用轴承零部件 [1] - 天链机器人承诺优先采购冠盛股份机器人轴承产品，并共享市场资源联合推广，推动合作成果商业化 [1] 机器人轴承业务进展 - 冠盛股份交叉滚子轴承已向头部厂商送样并获反馈，未来切入国内机器人头部厂商供应链可能成为业绩催化剂 [2] - 公司机器人轴承业务与固态电池业务协同发展，布局人形机器人赛道展现出强大协同效应 [1][2] 固态电池业务进展 - 冠盛股份固态电池量产线厂房结构已封顶，预计年底前投产，设备陆续进场调试，明年年中一期量产线达产 [2] - 公司固态电池采用聚合物路线，兼具高安全性、耐用性、能量密度和成本优势，已通过多项安全性实验验证 [2] - 固态电池下游应用包括人形机器人、无人机、工商业储能、户储、电动船舶、电动机车等，商业化进程积极推进 [2] 市场反馈与业绩展望 - 冠盛股份固态电池业务供不应求，解决了安全性和人工换电池成本问题，安装后十年无需更换 [2] - 随着量产线建成投产，公司有望在2026年迅速释放业绩增量，成为A股固态电池板块较快兑现业绩的企业 [2]

市场板块轮动 - A股市场周期股成为今日主角，包括"元素周期表"、化工细分品种、煤炭、钢铁等板块轮番走强 [1][2] - 稀土永磁板块表现最强，北方稀土、包钢稀土两大龙头股双双大涨 [2] - 银行、白酒、保险、固态电池等前期调整板块今日迎来反弹 [3] - AI应用端行情为主，教育、AI语料、AI智能体等板块上涨，硬件端分化，中际旭创上涨2.13%创历史新高 [3] - 创新药板块延续上涨，博瑞医药、昂利康、圣诺生物等多股盘中创历史新高 [4] 指数表现 - 上证指数上涨0.5%报3534.48点，创2022年1月底以来最高收盘点位 [5][9] - 深证成指上涨0.37%，创业板指上涨0.34% [5] 重大事件 - 上纬新材连续8个"20CM"一字涨停板，累计涨幅超330%，追平历史纪录 [10] - 智元新创及其团队拟收购上纬新材63.62%股份，智元新创为智元机器人运营主体 [12] - 今年以来股权转让催生多只大牛股，如新时达、中旗新材、易明医药等 [13] AI智能体板块 - AI智能体板块活跃，世纪天鸿、延华智能、直真科技等个股大涨 [15] - OpenAI发布ChatGPT智能体，具备网页交互、信息搜集及对话能力，可执行多任务 [17][18] - Automation Anywhere推出企业级AI智能体产品，覆盖财务分析、技术撰稿等场景 [19] - 万达信息子公司金唐软件推出AI智能体"金小唐"，整合大语言模型技术 [19] - 中金公司看好2025年AI Agent规模化落地，形成商业闭环 [19]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：电信、风电、电网、光伏、人形机器人、电池、核聚变、APC、储能、光谱 - **公司**：红宫科技、原理股份、天台科技、宁德时代、新王塔、上台中科、平高、许迹、科网、旺一样 纪要提到的核心观点和论据 1. **行业趋势与投资方向** - 看好风电、电网和储能行业，认为风电是关键之年，部分公司估值低，后期有估值修复机会；光伏行业仍处于调整阶段，营业承压需较长时间[1] - 人形机器人硬件接近量产，软件部分是薄弱环节，未来运动控制和本体部分将进入算法和控制阶段，短期在封闭式工厂应用，长期可进入商业领域[4][9] - 固态电池是未来电池发展的重要方向，今年节奏偏快，硫化物和卤化物方式较好，未来可能以规矩数据应用为主，长期可能向敏捷数据发展[13][15] - 核聚变研究在加速从实验室向大规模应用发展，主要沿着两个方向进行，产业包括原材料、核心固件和应用场景三部分[17][18] - APC产业中，电源端和配电端有变化，电源端关注SEC方向，未来电压可能提高，配电端直流供应环境会增加，产品用量将显著提升[20][22] - 风电行业今年国内陆风装机量显著上升，招标量同比增长三倍，未来海风增长较快，海外市场是重要增量，四季度行业加工率开始上升[23][25] - 电网行业调整时间较长，六七月份可能有更多催化因素，以平高和许迹为例，目前估值较低，有反转机会[29][30] - 储能类关注电网型储能和少数公司的工商储，工业储能在PCS环节变化最大[31] - 光谱行业仍需时间调整，上半年需求较好，下半年和明年产业排产下降，产业复苏需时间，主力企业已做资产减值，产业链周转紧张[32] 2. **行业指标与市场表现** - 电信板块今年跑出行业，但板块内部下跌较多，约7.7点，机构配置超配[2] - 上半年市场交易方向从海外链转向国内链，人形机器人投资机会多沿领导手方向延伸[5][8] - 风电行业过去两三年加工率偏低，今年四季度开始上升，零部件环节率先提升[25] - 电网行业去年924后调整较多，原因包括业绩兑现不如预期、项目审批招标少等，六七月份可能有催化因素[29] - 光谱行业上半年需求好，下半年和明年产业排产下降，产业链周转紧张，企业利益效率降低[32] 3. **公司推荐与估值分析** - 推荐红宫科技、原理股份、天台科技等固态电池相关公司，关注宁德时代、新王塔等电池行业重点公司，以及上台中科等材料公司[16][28] - 以平高和许迹为例，电网公司目前估值较低，平高增速高，二季度增长快，许迹反转溢度大[30] - 储能类推荐科网和旺一样等公司[31] 其他重要但可能被忽略的内容 - 固态电池在电池领域变化最大，有半固态和全固态之分，全固态选硫化物路线，半固态有两个方向[14] - APC产业中，电源端机柜外的UPS受影响约35%，SEC目前400%居多，未来可能向800%发展，下一代功率密度将显著提高[20][21] - 电网行业调整时间约三个季度，六七月份可能因台湾相关物质催化增多，是值得布局的时间点[29][30] - 储能类中，工业储能变化最大的是PCS环节，是过去PCS的两到三倍左右[31]

报告核心观点 - 中短期来看 7 月 15 日市场全天震荡分化 三大指数涨跌不一 短期大盘或阶段性震荡整固 配置可考虑偏均衡策略 临近半年报披露期可挖掘业绩个股阶段性机会 从中期趋势看 “反内卷” 是推动指数走牛关键力量 “高质量” 股票有望推动指数突破 临近 7 月政治局会议 市场预期后续或有新政策刺激出台 [7] 宏观消息汇总 - 中央发布最新审判工作意见 重点部署金融审判工作 依法严惩操纵市场等违法犯罪 [4] - 统计局数据显示上半年 GDP 同比增长 5.3% 二季度增长 5.2% [4] - 央行开展 1.4 万亿买断式逆回购 连续两月加量续作 税期流动性波动可控 [4] 行业最新动态 - 千亿光模块龙头半年报业绩大超预期 算力产业链或再站风口 相关个股包括仕佳光子、太辰光等 [5] - 产业链龙头加速布局 固态电池行业投资机遇凸显 相关个股包括利元亨、南都电源等 [5] - 机构称数据中心重要组成部分领域有望迎来爆发增长 相关个股包括高澜股份、飞龙股份等 [5] 上市公司聚焦 - 中电港上半年净利润预计增长 55.06%-73.30% [6] - 诺德股份预计上半年亏损金额同比收窄 56% 高附加值产品处于市场导入期 [6] - 宝新能源上半年净利润同比大增 42.08%-58.48% 火电行业迎发展机遇期 [6] - 中金公司预计上半年归母净利润同比增长 55%到 78% [6] 市场回顾及展望 - 7 月 15 日市场全天震荡分化 三大指数涨跌不一 沪深两市全天成交额 1.61 万亿 较上个交易日放量 1533 亿 市场热点集中在 AI 方向 个股跌多涨少 全市场超 4000 只个股下跌 AI 硬件股和应用股表现活跃 电力股集体调整 [7] - 从中期趋势看 “反内卷” 推动上市公司削减资产开支 出清过剩产能 改善经济供求关系 提升企业盈利能力和内在回报 吸引中长期资金流入 “高质量” 股票有望推动指数突破 [7] - 临近 7 月政治局会议 市场预期后续或有新政策刺激出台 近期指数拉升后市场在高位出现分歧 短期大盘或阶段性震荡整固 配置可考虑偏均衡策略 临近半年报披露期 可挖掘业绩个股阶段性机会 [7]

光伏行业 - 光伏行业"反内卷"政策力度加强 已成为资本市场重要投资主题 预计25Q3该概念将在不同行业轮动 [3] - 短期硅料价格开始上调 N型多晶硅复投料报价攀升至43-49元/kg 硅片企业跟随涨价 预计电池组件将跟涨但幅度减弱 [3] - 中期需关注硅料"收储"进展 核心矛盾在于被收产能估值与资金方利息成本 预计收储需满足硅料价低于40元/kg或行政干预限制落后产能 [4] - 资金方参与收储需硅料价格不低于50元/kg以保证付息能力 二级市场已基于收储假设对相关标的进行定价 [4] 风电行业 - 风电将受益于"防内卷"政策形成轮动 26年整机环节业绩弹性较大 机组大型化及零部件降本推动盈利改善 [4] - 136号文重塑新能源装机逻辑 风电因出力曲线较优 开发及电站销售有望回暖 [4] - 短期风电招标及Q2业绩可能承压 但市场已逐步消化 后续指标改善预期正在形成 [4] 固态电池 - 看好固态电池后续行情 近期调整因前期涨幅较高 [5] - 重点关注全固态电池前/中道设备及硫化锂等差异化环节 锂电大厂新招标启动后将受益 [5] - 半固态电池或极片/电解质改性进展值得关注 其性能提升明显且落地更快 存在较大预期差 [5] 储能行业 - 大储中期盈利改善依赖电力市场建设带来的交易自由度提升 峰谷价差仍具周期性 [6] - 短期大储仍需较多补贴 需持续关注下半年招标数据变化 [6]

值得一提的是，本次中期报告会特邀了北京大学国际关系学院教授张清敏、知名经济学家马光远、冠鸿（苏州）智能科技 有限公司创始人刘世严、甘肃海亮新能源材料有限公司研究院执行院长潘郑泽，他们分别从全球格局、宏观经济、智能装备、 新材料领域等多维视角，为投资者带来一场兼具深度洞察与实践价值的思想盛宴。 据了解，此次报告会除现场500余名嘉宾外，同步开启5个直播通道，实时传递专家观点与研究成果，累计吸引8万多人次 点击观看，精彩纷呈的内容获得投资者广泛认可。 本报讯 （记者刘欢）7月13日，华龙证券股份有限公司（以下简称"华龙证券"）在兰州成功举办主题为"变局育新机 聚势 启新程"的2025年度中期投资策略报告会。多位领域专家、企业领军者与投资者齐聚一堂，共话发展新机遇。 投资策略报告会现场（刘欢/摄） 华龙证券党委书记、董事长祁建邦为会议开幕致辞，他指出，此次中期策略会旨在汇聚各界力量，共话变局中的发展新 机，愿以专业赋能为纽带，与各方携手捕捉机遇、凝聚共识，为市场稳健发展注入信心。 潘郑泽则围绕"从硅碳负极到固态电池：铜箔产业创新破局与行业前瞻"展开演讲，重点解析锂电技术的发展趋势，涵盖硅 碳负极材料升级、固态电池产 ...

纪要涉及的行业 光伏、固态电池、AIDC、数据中心储能、人形机器人、风电、电网 纪要提到的核心观点和论据 光伏行业 - **供给侧改革影响**：旨在治理内卷和低价无序竞争，以硅料为切入点，通过一系列政策优化供给侧结构，预计通过并购等手段淘汰落后产能，改善市场秩序[1][2] - **未来行情**：看好，基于反内卷政策效果，虽短期有预期问题，但长期推动落后产能退出是关键，当前市场情绪强，市盈率和股价有上升空间，各环节虽有轮动但整体有望迎来新一轮增长周期[1][3][4] - **价格变化**：多晶硅价格本周达每吨4.5 - 5万元，硅片价格尝试上涨，如N型G10单晶硅片最高每片1元，若硅料成交价上涨将向下游传递成本压力，行业处于阶段性底部[5] - **各环节涨跌**：不能完全同步，多晶硅和玻璃表现突出，主链环节有轮动时间差，整体有规律，政策边际变化减缓时或调整，中长期处于底部[1][6] - **落后产能出清**：多晶硅是切入点，高成本无效产能将被出清，产业链价格修复缓解亏损，光伏玻璃主动缩减供给，市场对价格修复预期强[7] - **技术进步影响**：电池组件环节技术突破有较强阿尔法，如钙钛矿叠层技术，从硅料切入的反内卷效果扩散，新技术阿尔法值得布局[1][8] 固态电池行业 - **发展前景及投资机会**：未来一到两年可能成电信板块重要细分赛道，今年催化因素多，设备端和材料端表现突出，市场未到下游大规模下单阶段，有炒作空间[9] AIDC行业 - **建设及投资机会**：处于叙事阶段，国产卡和进口卡供应影响建设结构，招标启动后电气设备端有投资机会，HVDC占比提升带来驱动因素[10] 数据中心储能行业 - **需求提升原因**：绿电应用比例和功率增长，储能可平滑绿电功率波动，增强数据中心稳定性，有先发优势的储能厂商值得关注[11] 人形机器人行业 - **产业链发展动态**：支援机器人可能借壳上市，下游企业进入资本市场意义重大，多家公司完成融资，产业链高速发展[12] - **产业链投资方向**：关注公司主业横向拓展和围绕大企业找投资标的，如克拉利等企业及小米链、华为链，科达利等标的有特色[13] 风电行业 - **基本面情况**：整体基本面不错，国电投陆风采购招标价格修复，但招标情况不理想制约光伏行情，短期光伏6、7月上涨或使风电有协同效果，海上风电关注出海和零部件替代逻辑及传统标的[14] 电网行业 - **关注方面**：传统电网整体表现一般，思源电气二季度强劲或驱动板块，可关注与AI相关方向，如四方股份等，关注“十五”规划出台[15] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 短期光伏行情预计持续，中长期处于低位，应重点关注固态电池、AIDC、电器、人形机器人、风电及传统电网的核心标的作为投资选择[16]

市场趋势与增量资金 - 6月市场从存量转向增量市场 A股机构偏好板块短期涨幅较大进入高位震荡 低位制造板块受价格因素主导 "反内卷"成为类似"一带一路"的长期叙事 增量资金有助于撬动低位板块 [1] - 港股估值洼地特征再现 保险资金投资范围扩圈趋势下南下资金有望回暖 建议增配港股 A股有色/AI硬件/创新药/游戏/军工板块轮动 低位制造板块受流动性和政策推动修复 [1] - 上证指数突破推升风险偏好 赚钱效应扩散形成"牛市氛围" 四季度牛市条件加速积累但三季度可能反复 算力链机会取决于中美谈判成果 [2] 政策与产业逻辑 - "反内卷"政策推动中游制造基本面预期锚定2026年 美国财政刺激降低衰退风险 提升中国2026年供需格局可见度 周期品短期弹性大但中游制造是长期重点 [2] - "反内卷"行动细则落地缓解物价压力 A股半年报业绩向好率高于去年 建议关注高景气TMT/全球竞争力中游制造/内需领域 [3] - 股市"转型牛"动力来自贴现率系统性降低 包括经济结构转变/无风险利率下降/风险偏好提升 短期聚焦"反内卷"与金融行情 [4] 行业配置主线 - 投资主线降维为三大方向：科技AI+(DeepSeek突破与开源引领)/消费股估值修复/低估红利崛起 AI产业趋势决定红利高度 消费板块低估值下复苏周期抬头 [5] - A股资本回报企稳三大来源："反内卷"/海外制造业>服务业/债务停止收缩 推荐上游资源品/资本品/中间品 股权优于债权 关注非银金融及新消费个股 [6] - 三条配置主线：低利率下稳定红利资产/涨价相关资源品(小金属/工业金属)/新技术成长方向(军工/AI算力/固态电池) [8] 历史比较与资金动向 - 当前市场与2013-2015年盈利脱钩特征类似 10年期国债利率仅为2014年一半 资产荒比2014年更严重 保险资金已产生影响 居民资金可能加速流入 [7] - 沪指站上3500点后大金融/"反内卷"/科技主题轮动 融资资金和陆股通成交占比回升 估值回到中位数后需成交量配合突破 [8] - 市场突破核心动力：政策预期升温/"反内卷"主题/成交额边际改善 7月配置TMT+非银+军工 半年报业绩线索驱动资金布局 [9] 时间窗口与策略 - 8-9月风险较大但7月仍是窗口期 TMT领域受美股标杆标的映射效应带动估值修复 交易型资金从新消费/创新药回流TMT [9] - 8月前宏观无显著风险 情绪改善和增量资金推动指数震荡偏强 "反内卷"政策落实或引发戴维斯双击 关注稳定币/有色/半年报超预期标的 [10]

报告行业投资评级 - 电力设备行业投资评级为看好（维持） [2] 报告的核心观点 - 固态电池全环节产业化加速，2027年上车测试、2030年规模化应用的时间节点进一步明确，当前正从实验室阶段向量产验证阶段发展，预计2025年底小批量装车试验，2026 - 2027年普遍装车试验，低空、机器人、AI等新兴应用场景打开市场空间，产业化落地有望提速，建议关注固态电池板块后续行情表现，推荐标的宁德时代，还列出众多受益标的 [4][28] 各目录总结 本周板块回顾 - 本周（7月7日 - 7月11日）固态电池指数上涨+0.7%，成交额较上周-13.8%，导电剂环节涨幅靠前，统计范围内相关标的平均-0.8%，导电剂（+1.7%）、电池（+0.5%）环节上涨，集流体（-3.2%）、设备（-1.8%）跌幅靠前，涨幅前五标的为普利特（+11.4%）等，跌幅前五标的为宝明科技（-13.6%）等，本周多家公司发布业绩预告 [5][12][14] - 固态电池全环节产业化加速，各环节有新进展，如三祥新材锆基卤化物材料小批量供货，容百集团仙桃基地项目开工，嘉元科技产能及出货量预计情况等，预计2025年底小批量装车试验，2026 - 2027年普遍装车试验，新兴应用场景打开市场空间，推荐宁德时代等标的 [4][26][28] 行业动态 - 天鹏电源可量产350Wh/Kg固态圆柱电池全球首发，应用于多终端领域，量产验证预计2025年底完成，还计划2027年量产能量密度500Wh/kg以上全固态电池 [31] - 7月9 - 11日举办“ACMI 2025（第四届）电解液创新发展论坛暨固态电池研讨会”，主题为“电解革新·固态破局·生态重构”，推动产业创新升级 [32] - 7月9日举办“2025（第三届）中国固态电池技术发展与市场展望高峰论坛”，聚焦技术前沿突破与产业化应用实践 [33] - 7月10日西安交大科研团队提出ZnSi12P3新型硅基负极材料，展现高可逆比容量，与高镍三元正极匹配后实现超3000次稳定循环 [34] - 7月7日中能建发布广东华电汕尾半固态锂电池+钠电池混合储能招标公告，合计采购规模200MW/400MWh [35] 个股动态 - 7月7日三祥新材锆基卤化物材料已向下游电池企业小批量供货，还与宁德时代等成立合资公司开展镁铝合金轻量化业务 [36] - 7月8日嘉元科技介绍已建成六个生产基地，规划产能约25万吨，2025年预计总产能达13万吨以上，产量和销量均突破9万吨，固态电池铜箔出货量预计100吨左右，占比约1‰，还与多家客户达成战略协议 [37] - 7月9日豪鹏科技完成高安全性半固态电池验证并接客户批量订单，智能穿戴场景全固态产品转入原型设计 [38] - 7月8日均普智能与恩力动力达成战略合作，围绕固态电池等领域，在新技术联合研发及供应链协同开展合作 [39] - 7月10日欣旺达计划2026年推出第一代全固态电池产品，2027年推出第二代产品 [40] - 7月8日星云股份自主研发的固态电池智能化生产线向国内某知名客户交付验收 [41] - 7月4日容百集团仙桃基地6000吨钠电聚阴离子正极材料建设项目开工，首创工艺可提升生产效率20%以上，冯道言博士指出固态正极材料2027年小规模上车测试，2030年全固态体系上车规模化应用 [42][43] - 7月8日德尔股份固态电池通过联合国UN38.3标准认证，具备向全球客户交付资质 [44] - 7月8日西高院表示待相关在建项目完成后，将拥有储能电池/动力电池（含固态电池）检测能力 [45] - 7月8日宝明科技第三代微孔复合铜箔产品在多领域客户实现量产导入，毛利率良好，开发的第四代产品已送样测试 [46]

报告核心观点 - “平准基金”成A股稳定器，三主线望走牛，沪指年内首次站上3500点，大金融、“反内卷”和科技主题交替轮动上行，赚钱效应推动市场风险偏好回暖，短期市场或盘整，但在“平准基金”等中长期资金推动下，即使行情“回踩”幅度也有限，A股“稳中有涨”且结构性机会多 [2] 市场回顾 - 国内市场股债跷跷板效应明显，“反内卷”推进和地产重要会议预期发酵驱动市场风险偏好回升，股市、商品市场上涨，债券市场受压制 [1] - A股主要指数普涨，上证指数站上3500点，房地产、钢铁、非银金融领涨，银行指数周四创历史新高后周五调整 [1] - 国内商品“反内卷”相关板块多晶硅、焦煤、焦炭领涨，国际商品美国宣布对进口铜加征50%关税，美铜大涨，伦铜下跌 [1] - 外汇方面，本周美元指数回升，非美货币下跌 [1] 市场展望 - 本轮“623”启动的行情与去年“924”行情不同，当前A股市场估值已从底部区域回到历史中位数上方，全A平均股价与3月份高点接近，指数进一步冲高需成交量配合，短期市场或盘整；相同点是政策层支持资本市场决心与力度不变，“平准基金”等中长期资金入市推动下，行情“回踩”幅度有限，A股结构性机会多 [2] - 行业配置关注三条主线：低利率环境下稳定红利类资产是中长期资金配置重要方向；受益于涨价的相关资源品方向如小金属、工业金属；新技术、新成长方向如军工、海洋经济、AI算力、固态电池等 [2] 其他市场情况 - 海外方面，美国对贸易伙伴征税函陆续发布，关税不确定性阶段性落地，权益市场表现平淡，7月7 - 12日特朗普分四批向25个贸易伙伴发征税函，税率20% - 50%，海外股市未显著下跌，越南、韩国、印尼等市场指数本周领涨全球股指，中美关税谈判后市场对中美元首会晤预期发酵，中期关税政策影响下半年全球资金风险偏好 [3] - 赚钱效应推升市场风险偏好，股市流动性充裕，本周A股成交额环比上行，A股融资资金连续三周净买入，净买入规模达596亿元，融资买入额占A股成交额比例回到9%上方，北向资金陆股通成交占A股成交金额比例回到6月以来高点，6月超2000只私募基金净值创历史新高，推动私募发行市场回暖 [3] - 监管加强险资长周期考核，7月11日财政部发布通知调整净资产收益率和资本保值增值率指标为“当年度指标+3年周期指标+5年周期指标”，权重分别为30%、50%、20%，国有险企长周期考核机制全面落地，利于推动险资增量资金入市，发挥险资“压舱石”作用，塑造A股“长钱长投”市场生态 [3] - 从估值和平均股价角度看本轮“623”行情与“924”行情，当前A股市场估值回到历史中位数上方，万得全A平均股价指数为22.09与3月高点接近，“924”行情启动前全A平均股价指数接近24年全年低点，相同点是政策层支持资本市场决心与力度、中长期资金入市趋势不变，市场回踩幅度有限 [3] 图表数据 - 涉及全球主要股指、大宗商品与主要汇率、A股主要指数、申万一级行业、中信风格指数等本周涨跌幅，1年期、10年期国债收益率，2年、5年、10年期美债利率，中美利差走势，市场利率与政策利率，美元指数与人民币汇率，市场预期美联储降息情况，权益类基金发行份额，私募基金股票仓位，A股融资资金净买入、股票型ETF净赎回、IPO融资规模、重要股东净减持情况，A股整体及主要行业估值PE(TTM)、PB(LF)，万得全A股权风险溢价等数据 [4]