市场风格切换 - 银行、白酒等蓝筹上涨，上证50领涨，科技题材分化休整 [1] - 资源股普涨，稀土因涨价及新矿物发现、锂矿因"反内卷"逻辑和期货上涨带动小金属、有色金属板块 [1] - 化工方面沧州大化两连板 [1] - 盘中诸多题材冲高回落，如CPO、Kimi概念等 [1] - 军工、电气风电异动 [1] - 游戏、消费电子等板块跌幅居前 [1] 指数表现 - 沪指三连阳创年内收盘新高，市场方向不明，资金在蓝筹与科技间摇摆 [1] IPO动态 - 宇树科技启动IPO辅导，最快10月申请上市 [1] - 管理层需指数"慢牛"实现IPO定向输血科技企业 [1] 市场观点 - 目前指数可维持，后期IPO增多难度或增大 [1] - 一股君仍相对看好下半年科技风格 [1] 个股及板块表现 - 股票名称：沧州大化、新易盛、中际旭创、建设工业、航天动力、电气风电 [2] - 板块名称：银行、白酒、稀土、锂矿、小金属、有色金属、煤炭、TDI概念、CPO、Kimi概念、AIAgent概念、军工、光刻机、游戏、消费电子、PCB、光伏 [2] 市场情绪 - 沪指三连阳创出年内收盘新高，市场资金较为充裕 [2] - 管理层需要指数"慢牛"来实现IPO定向输血任务 [2] - 相对更看好下半年科技风格 [2]

小米深圳总部开园 - 小米深圳总部正式开园 这是继北京、武汉、南京之后全国第四个区域总部 总建筑面积4.6万平方米 位于深圳南山区后海金融商务区核心区域 [2] - 深圳总部定位为手机K系列研发中心 同时是生态链业务与国际业务的重要支撑枢纽 将承担关键战略任务 [3] - 总部设计以"小米魔方"为概念 外立面搭载360°环绕LED屏幕 支持裸眼3D效果 [4] 战略布局与区域发展 - 总部选址源于2019年与深圳市政府签订的五年合作协议 充分发挥深圳区位优势和小米科技资源 [3] - 地处大湾区 具有"国际总部"基因 将深化与深圳产业融合 推动人才引进和科技创新 [3] - 预计带动年均超百亿产业链产值 吸引国际研发人才 员工人数从2020年700人增至2100人 [3] 总部设施与高端化战略 - 园区配备书吧、健身房、空中花园等休闲设施 设有海景工位和1500平方米空中花园 [4] - 同步开设全国最大小米之家融合店 面积1591平方米 展示"人车家全生态"产品 [4] - 融合店将成为全球小米之家高端形象标杆 体现公司高端化战略 [4]

报告公司投资评级 报告未明确提及投资评级相关内容 报告的核心观点 报告认为鼎佳精密是消费电子领域“小巨人”，首发估值低、可流通比例适中、老股占比低，建议积极参与申购 [3][4][31] 各目录内容总结 消费电子功能性、防护性产品“小巨人” - 公司成立于2007年，位于苏州，主营消费电子功能性与防护性产品，应用于多种消费电子产品，也拓展到汽车领域并与宁德时代合作 [4][8] - 客户资源稳定，与知名企业合作，新客户开发成果显著，2023年成京东方供应商，2024年被戴尔纳入供应商体系 [4][8] - 研发采用自主模式，兼顾“定制化响应”与“前瞻性布局”，截至2025年3月31日有208项专利（含20项发明专利） [4][9] - 2024年营收4.08亿元，近3年CAGR为+11.32%；归母净利润5955.14万元，近3年CAGR为+5.43%；毛利率30.38%，较2023年降2.71pct；净利率14.63%，较2023年增0.45pct [4][9] - 募投项目加速产能扩张，多个项目达产后预计新增不同产能 [13] 发行方案：发行后可流通比例较低，顶格申购门槛适中 - 本次新股发行采用直接定价，价格11.16元/股，初始发行规模2000万股，占发行后总股份25%，发行后预计可流通比例23.75%，老股占比0% [14] - 14家机构参与战略配售，网上顶格申购量95万股，需冻结资金1060.2万元 [15] 行业情况：消费电子成为生活刚需，AI赋能产业升级迎新机遇 - 消费电子功能性及防护性产品行业是消费电子重要配套行业，国产替代加速，本土企业崛起，但行业集中度待提升 [20] - 消费电子成生活刚需，市场规模从2018年的9195亿美元增至2023年的10276亿美元，预计2028年达11767亿美元 [21] - AI赋能消费电子趋势明显，2024年是AIPC市场元年，预计AI笔记本和台式电脑销售额到2027年增长8.3倍，2024 - 2028年AIPC出货量五年复合增速达42% [21][23] 竞争优势：技术研发、客户资源、产品多样化优势 - 技术研发优势：积累20多年经验，有创新研发团队和多项核心技术工艺，紧跟行业趋势加大研发投入 [24] - 客户资源优势：口碑好，与众多知名制造服务商及组件生产商合作，产品应用于知名消费电子品牌 [24] - 产品多样化优势：深耕行业，收购飞博特拓展MIM技术，产品涵盖多种类型，形成多样化优势 [25] 可比公司：体量偏小，毛利率处行业中游 - 与恒铭达、达瑞电子等可比公司相比，鼎佳精密体量偏小，2024年收入40761万元 [29][30] - 鼎佳精密2024年毛利率30.38%，处于行业中游水平 [30] 申购分析意见：积极参与 - 公司产品应用广泛，客户资源优质，首发估值低、可流通比例适中、老股占比低，建议积极参与申购 [31]

报告行业投资评级 - 看好 —— 建材行业 [2] 报告的核心观点 - 2025年2季度是水泥业绩修复的第3个季度，行业触底修复趋势更明确，单吨净利有较大弹性带动盈利整体修复，产能处置会在年底截止日期前集中执行 [3] - 玻纤产品结构分化，中高端品价格弹性更强，头部企业依靠产品结构优势贡献超额利润弹性 [3] - 消费建材行业表现分化，涂料与海外瓷砖业绩亮眼，多个板块预计实现价格恢复 [3] - Q2光伏玻璃先涨后跌，平板玻璃筑底期待修复，药用玻璃板块预计二季度整体平稳 [3] - 建议关注中报预告亮眼的板块及个股，给出水泥、玻纤、消费建材、玻璃等行业的关注或推荐标的 [3] 各行业情况总结 水泥行业 - 2024年水泥行业A股上市公司平均吨净利仅13.7元/吨，接近2015年历史底部，企业维护吨净利意愿提升，价格战缓和，煤炭成本回落，单吨净利弹性大 [3] - 市场监管总局要求企业2025年底前完成产能整改申报工作，预计超产问题解决后全国熟料实际产能从22亿吨降至18亿吨以下，去年以来已有4509.1万吨水泥熟料产能退出 [3] - 建议关注海螺水泥、海螺创业、华新水泥等企业 [3] 玻纤行业 - Q2粗纱价格环比逐步走弱，缠绕直接纱均价逐月小幅走低，但中国巨石、中材科技单二季度盈利同环比显著改善 [3] - 缠绕直接纱降价压力来自普通品新增产能冲击，热塑、风电、短切原丝等中高端产品维持较好盈利水平，中材科技受益于特种玻纤布高景气 [3] - 推荐中国巨石，建议关注中材科技、宏和科技、国际复材等企业 [3] 消费建材行业 - 品牌价值突出、零售属性强、重装修比例较高的后周期板块如涂料预计亮眼，非洲、南美等地城镇化率提升，后周期装修建材格局较好 [3] - 后周期涂料头部企业三棵树Q2盈利中值3.1亿元，yoy+93%；布局非洲与南美瓷砖、卫浴的科达制造单季度盈利3.98亿元，yoy+178% [3] - Q2以来防水、石膏板等多个板块陆续提价，行业价格压力缓和，企业策略由“量本利”向“价本利”转换，部分提价下半年体现 [3] - 建议关注三棵树、北新建材、科达制造等企业 [3] 玻璃行业 - Q2光伏玻璃在抢装政策带动下价格一度修复，5月抢装结束后回落，预期Q2光伏玻璃板块盈利有所修复，头部企业修复动能更强，下半年仍需观察 [3] - 平板玻璃Q2均价持续回落，盈利压力大，预计中小企业进入负毛利甚至亏现阶段，下半年或迎来冷修加速供给收缩行情 [3] - 药用玻璃板块预计二季度整体平稳，中硼硅模制瓶渗透率提升逻辑或有望持续演绎 [3] - 建议关注具备成本优势的旗滨集团、南玻A、福莱特等企业，药用玻璃关注头部企业山东药玻以及力诺药包 [3] 重要公司中报业绩预测 - 报告给出海螺水泥、华新水泥、天山股份等多家公司2024Q1 - 2024Q4、2025Q1 - 2025Q2的归母净利润及YoY、QoQ数据 [4] 重点公司估值表 - 报告给出海螺水泥、海螺创业、华新水泥等公司的股价、EPS、PE、PB等估值数据，股价截至2025年7月18日，盈利预测来自万得一致预期 [5][6]

监管调研与政策背景 - 监管正在对消费金融公司"24%+会员权益"业务模式进行调研，重点关注会员权益服务收费情况、合作助贷平台是否存在捆绑销售或虚假宣传等问题[1] - 调研内容涵盖四大方面：消费金融公司会员权益业务模式、合作助贷平台收费合规性、对借款人的影响分析以及当前存在的问题[1] - 2020年最高人民法院将民间借贷利率司法保护上限调整为LPR4倍，2021年多地监管部门要求消费金融公司将产品利率降至24%以内[2] - 助贷新规明确平台不得以任何形式向借款人收取息费，并确认综合融资成本超过24%不受司法保护[3] 业务模式与市场现状 - 部分助贷平台通过会员名义费用突破24%利率红线，形成"24%年化利率+权益"模式[2] - 消费金融公司将无法服务的24%-36%利率流量转卖给银行或小贷公司[3] - 行业获客成本从人均1000余元突破至2000元，按20%年化利率计算难以覆盖成本[5] - 头部助贷平台复借率常年维持在80%左右水平[5] 行业挑战与应对策略 - 用户除借款还款外极少在消费金融APP停留，行业正尝试通过丰富生态提升用户黏性[5] - 消费金融公司推出"物超所值"会员权益，如30余元可获得头部视频平台半年会员[5] - 流量竞争激烈，需与电商、直播等多领域竞价，部分机构选择避开大促节日投流[6] - 非持牌机构若无法开展会员权益业务，可能转向服务符合36%定价的客户群体[6]

全球科技巨头深化与中国合作 - 多家硅谷科技巨头参加第三届链博会展示与中国伙伴的合作成果并表达深化合作期望[1] - 苹果、惠普、高通、特斯拉连续三届参展链博会[3] 苹果公司 - 苹果携手三家中国供应商共同参展展示智能制造、环境保护及员工发展领域最新成果[4] - 苹果全球200家主要供应商中超80%在中国生产[4] - 苹果公司高管强调中国供应商伙伴对苹果成功的关键作用[4] 惠普公司 - 惠普展示AI PC、激光打印机等在中国生产的创新产品[4] - 惠普在重庆建立全球最大电脑及设备生产基地在威海运营全球最大打印机生产基地[4] - 惠普CEO称中国是其全球规模最大最具活力市场将持续加大在华长期运营与合作[4] 高通公司 - 高通展示5G-A、终端侧AI、智能手机、PC、汽车、XR、物联网等领域突破性技术[5] - 高通高管表示将以5G-A与终端侧AI技术为支撑深化与中国伙伴合作[5] 特斯拉 - 特斯拉以"世界标杆中国智造"为主题展示Model 3/Y、V4超级充电桩、人形机器人等产品[6] - 特斯拉上海超级工厂零部件本土化率超95%签约本土一级供应商超400家其中60多家进入全球供应链[7] 英伟达 - 英伟达首次参展链博会展示多款与中国厂商合作的机器人[9] - 英伟达CEO称中国供应链是奇迹将继续与中国伙伴合作共创AI时代繁荣未来[9] 英特尔 - 英特尔展示多款基于其处理器的中国品牌AI PC及AI在各领域应用方案[9] - 英特尔与40余家中国独立软件开发商合作打造本地化AI PC应用[9] - 英特尔加快中国本地产品定义与开发促进创新应用落地[9] 行业趋势 - 硅谷科技巨头借助链博会平台展示伙伴力量并寻找新合作机会[10] - 中国在全球科技供应链中扮演关键角色吸引国际科技企业持续投入[4][9]

全球宏观环境 - 美国经济数据向好但通胀风险仍存 美联储2025年预计降息两次 节奏放缓 特朗普若实施贸易保护政策可能对全球贸易造成冲击 尤其对中美贸易顺差较大国家加征关税 [2] - 中国经济复苏乏力 政策刺激效果有限 房地产市场危机和外部关税压力构成挑战 [3] - 欧盟及新兴经济体跟随美联储降息 但需平衡美元走强带来的汇率压力 中东、乌克兰等地缘政治风险持续 [3] 越南经济与股市展望 - 越南2024年经济增速预计7% 2025年为6 0%-6 5% 依赖贸易、FDI、制造业和消费驱动 政府推进体制改革和南北高铁等项目 长期潜力显著 但短期面临银行流动性不足、汇率和利率压力 [4] - VN-Index在波动中存突破机会 积极情景下有望突破1450点 支撑因素包括GDP增长、EPS预计增长20%、市场升级预期（如FTSE可能将越南升级为新兴市场）及地缘政治风险缓解 [4] 投资策略 - 建议采取"波动中安全投资"策略 结合防御型与进攻型组合布局 [1]

消费金融的核心作用 - 消费金融为个人消费者提供多样化金融服务 助力消费升级 [1] 消费金融面临的主要风险 信用风险 - 金融机构依赖消费者信用信息评估还款能力 但存在信息不对称问题 [1] - 消费者可能隐瞒真实财务状况或提供虚假资料获取贷款 [1] - 金融机构信用评估体系可能存在局限 难以全面精准评估借款人风险 [1] - 消费者因失业或经济困难无法按时还款会导致违约 金融机构面临资金损失 [1] 市场风险 - 利率波动会改变消费者借贷成本和还款负担 利率上升可能导致部分消费者违约 [1] - 宏观经济形势影响居民收入和消费意愿 经济下行时贷款需求下降且违约概率上升 [1] 操作风险 - 业务流程设计不合理 员工操作不规范 内部控制不完善可能引发风险 [2] - 员工贷款审批未严格遵循标准或合同签订存在疏漏可能导致后续纠纷 [2] - 外部欺诈行为如伪造身份信息或虚假交易骗取贷款给金融机构带来损失 [2] 流动性风险 - 金融机构需保证足够流动性满足消费者提款和贷款需求 [2] - 资金来源不稳定如存款流失或融资受阻时 面临贷款兑付或集中提款可能导致流动性危机 [2] 信息来源 - 以上信息由金融界利用AI助手整理发布 依托专业团队和资源网络提供金融资讯 [2]

中东经济转型 - 海湾国家如沙特、阿联酋正从石油依赖型经济转向科技驱动、多元化的数字化枢纽，关键词从传统能源转向对内改革与对外开放[3][4] - 沙特"2030愿景"提出96个具体目标，涵盖经济、社会、基建等领域，旨在构建非石油经济体系，2023年非石油收入达4577亿沙特里亚尔（约1220亿美元），同比增长11%[9][10] - 阿联酋以创新驱动为核心，依托AI、区块链等技术提升竞争力，2024年全球竞争力排名升至第7位[10] 科技与投资合作 - 沙特DataVolt公司计划对美国AI数据中心和能源基建投资200亿美元，谷歌、甲骨文等科技公司承诺在美沙尖端技术领域投资800亿美元[7] - 中东正构建以AI大学和新能源项目为基石的科技生态，沙特推出黄金签证计划吸引全球高端人才[7][8] - 特朗普访问中东期间，沙特承诺将对美投资提高到1万亿美元，其中6000亿美元集中在能源、国防、基建等传统领域[5][6] 中国企业的中东机遇 - 2024年7月，晶科能源、TCL中环等中国新能源企业宣布在沙特设厂，已披露项目投资达百亿级别[16] - 美团无人机、萝卜快跑等中国科技企业将迪拜作为出海首站，萝卜快跑计划在迪拜部署超1000台无人驾驶汽车[16] - 中东数字化基建领先，消费端数字化程度接近中国，光伏、新能源汽车等领域技术需求与中国企业优势高度契合[14][17] 区域优势与挑战 - 中东区位优势显著，迪拜机场等枢纽形成"4小时覆盖20亿人口"网络，成为连接欧亚非的跳板[13] - 中东政商关系以家族财团与政府绑定为主，文化隔阂涉及语言、宗教等，企业需通过本地化团队和产品适配融入市场[18] - 中东低税收、自贸区外资独资政策降低进入门槛，但需满足清真认证、极端气候适配等本土化要求[17][18]

超大规模市场体量 - 社零总额从2020年39.1万亿元提升至2024年48.3万亿元，年均增长5.5%，预计2024年将突破50万亿元 [1] - 按实际购买力计算，中国社零总额已达美国的1.6倍 [1] - 网上零售连续12年全球第一，汽车销量位居世界第一 [1] 品质消费升级 - 家电类商品零售额连续保持两位数增长，新能源车保有量较2020年增长5.4倍，2024年上半年渗透率达50.2% [2] - 以旧换新政策带动销售额超2.9万亿元，约4亿人次享受补贴优惠 [2] - 服务消费支出年均增长9.6%，快于商品消费增速 [2] 新型消费发展 - 零售业创新推动"旧中出新"，如商场引入博物馆、海洋馆等体验业态 [3] - 汉服、马面裙等新中式服装及国货潮品畅销海内外 [3] - 数字消费、品质电商、"人工智能+消费"等新增长点快速涌现 [3] 国内外市场联动 - 2021-2024年累计进口消费品7.4万亿元 [3] - 2024年入境游客总花费942亿美元，同比增长77.8% [4] - 国际消费中心城市建设和离境退税政策优化促进消费国际化 [3][4]