金融政策与监管 - 《中共中央关于加强新时代审判工作的意见》发布，强调加强金融审判工作，严惩操纵市场、内幕交易等金融犯罪，完善数字货币、移动支付等新兴领域金融纠纷审理规则 [2] - 中国人民银行等三部门联合发布《绿色金融支持项目目录（2025年版）》，统一适用于各类绿色金融产品，但沪深北交易所上市及股票发行业务暂不适用 [2] - 6月末广义货币（M2）余额330.29万亿元，同比增长8.3%，社会融资规模存量430.22万亿元，同比增长8.9% [2] 国际贸易与关税 - 欧盟准备对价值720亿欧元（约合840亿美元）的美国商品征收反制关税，回应美国关税威胁 [3] - 上半年中国货物贸易进出口21.79万亿元，同比增长2.9%，其中出口13万亿元，增长7.2%，进口8.79万亿元，下降2.7% [2] - 中美双方团队加紧落实伦敦框架有关成果，中方强调对话合作是正道 [2] 资本市场与券商动态 - 上交所举办科创成长层证券公司专题培训会，120家证券公司参会，旨在推进科创板改革 [2] - 招银国际证券成为香港首家取得虚拟资产交易服务牌照的中资银行系券商 [2] - 20家A股上市券商上半年业绩均"报喜"，国泰海通预计归母净利润152.83亿元到159.57亿元，同比增长205%到218% [2] 公司业绩与并购 - 天齐锂业预计上半年净利润0万元–15500万元，上年同期亏损52.06亿元，受益于投资收益上升和汇兑收益增加 [2] - *ST宇顺拟以33.5亿元购买三家公司100%股权，中化装备拟购买益阳橡机、北化机100%股权 [7] - 高德红外与客户签订8.79亿元重要采购协议，洛阳钼业上半年净利润同比预增51.37%至67.98% [7] 宏观经济数据 - 6月末狭义货币（M1）余额113.95万亿元，同比增长4.6%，流通中货币（M0）余额13.18万亿元，同比增长12% [2] - 波罗的海干散货指数涨7.22%，至1783点，加拿大5月批发销售环比增长0.1%，预期下降0.4% [5] 行业动态与科技 - 天舟九号货运飞船成功发射，将与空间站组合体交会对接 [2] - 以色列和美国研究人员发现利用激光束保护原子"自旋"的新方法，提升量子传感器稳定性 [4] 生育政策 - 湖北省延长婚假至15天，江西省推进生育假期制度落实，保障产假、育儿假等 [2]

核心观点 - 蔚蓝锂芯2025年上半年业绩预告显示净利润3亿元至3.6亿元，同比增长79.29%至115.15%，主要受益于锂电池业务出货量持续增加及LED芯片业务贡献提升 [1][2][3] - 公司通过两次战略转型形成LED芯片、锂电池及金属物流三大业务协同发展格局，2024年营收67.56亿元（同比+29.38%），净利润4.88亿元（同比+246.43%） [1][2] - 海外业务成为重要增长引擎，2024年海外订单营收占比接近50%，并通过马来西亚10GWh圆柱锂电池项目布局海外产能 [1][4][5] 业绩表现 - **2025年上半年**：预计净利润3亿元至3.6亿元（同比+79.29%至115.15%），扣非净利润3.18亿元至3.78亿元（同比+156.05%至204.36%） [2][3] - **2025年一季度**：营收17.28亿元（同比+20.9%），净利润1.42亿元（同比+100.56%），推算二季度净利润1.58亿元至2.18亿元（同比+62.89%至124.74%） [2][3] - **2024年全年**：营收67.56亿元（同比+29.38%），净利润4.88亿元（同比+246.43%），创历史新高 [2] 业务结构与发展历程 - **业务布局**：三大板块包括LED芯片、锂电池（通过2016年收购天鹏电源进入）及金属物流（2008年上市时主业），拥有20多家控股子公司 [2] - **转型节点**：2011年进军LED芯片领域，2016年切入锂电池制造，形成多元化协同发展 [2] - **产能规划**：马来西亚10GWh圆柱锂电池项目一期2025年4月投产，预计2025年国内产能达6亿颗 [5] 海外拓展 - **订单里程碑**：2021年与德国博世签订8700万颗锂电池订单（9585万美元），与史丹利百得达成三年供货协议（2022-2024年累计供应6.4亿至7.2亿颗） [4] - **营收占比**：2024年海外订单营收占比接近50% [1][5] 研发投入 - **研发费用**：2020-2024年累计15.99亿元，2024年达4.16亿元，2025年一季度1.24亿元（同比+48.11%，占营收7.2%） [6]

核心观点 - 《大美丽法案》对美国增长拉动有限，隐含“财政悬崖”风险，美债期限溢价易上难下，驱动因素转向关税、宏观经济与货币政策 [1][24] - 特朗普“对等关税 2.0”威胁延期，美股走低、美债利率上行，市场反应平静，截止日期或再后延 [2][28] - 股市企稳回升，“股债跷跷板”效应使债市收益率上行，后续需观察股市持续性，债市或窄幅波动 [3][30] - 建议从评级、风格、生命周期三个维度寻找转债下半年机会，提高欠配资金配置比例 [6][32] - 多只推荐个股业绩表现良好，盈利预测有上修或维持，均获“买入”或“增持”评级 [8][10][11] 宏观策略 《大美丽法案》 - 法案 45 天落地，因特朗普影响力和规则利用，赤字影响分存量宽松和增量紧缩两部分，对美国增长刺激有限且有分配效应 [24] - 法案加剧公共债务可持续性挑战，2028 年前后易引发“财政悬崖”风险，关税收入能对冲部分赤字但效果不确定 [24] - 当下美债利率上行或告一段落，短期发债冲击可控，中长期期限溢价易上难下，驱动因素转向关税等 [24] 宏观量化经济指数周报 - 周度 ECI 供给指数回升、需求指数回落，月度 ECI 供给指数回落、需求指数持平，工业生产景气度回落，需求端平稳 [26] - 7 月或现“抢出口”和“抢转口”，出口短期下行风险小，ELI 指数回落，关注本月资金投放 [26] 海外周报 - 特朗普“对等关税 2.0”威胁使美股走低、美债利率上行，6 月 FOMC 会议纪要鹰派，部分官员对降息谨慎 [28] - 截止日延期至 8 月 1 日，市场反应平静，多选择 TACO 策略，截止日期可能再后延 [28] 固收金工 固收周报 - 本周 10 年期国债活跃券收益率上行，股市影响明显，后续收益率或上行但幅度有限，债市或窄幅波动 [3][30] - 原油库存激增、批发库存下降，中小企业乐观指数下降、失业金数据有变化，美联储对降息分歧明显 [30] - 建议从评级、风格、生命周期三个维度找转债机会，提高欠配资金配置比例，下周转债平价溢价率修复潜力大的有十只 [6][32][33] 绿色债券周度数据跟踪 - 一级市场新发行 29 只，规模 348.25 亿元，较上周减少 1.36 亿元；二级市场成交额 623 亿元，较上周增加 61 亿元 [7][33] - 成交均价估值偏离幅度不大，折价成交幅度大于溢价，折价率前三和溢价率前四个券各有特点 [33] 二级资本债周度数据跟踪 - 一级市场新发行 2 只，规模 530 亿元，存量余额增加；二级市场成交量 1855 亿元，较上周减少 61 亿元 [7][34] - 不同期限和评级的二级资本债到期收益率有涨跌幅变化，成交均价估值偏离幅度不大，折价和溢价情况各有特点 [34][35] 行业 万达电影 - 2025H1 归母净利润大增，影院业务转型，内容制作储备丰富，新兴业务布局潮玩与游戏 [36][37] - 拓展多元内容和合作有望打造第二增长曲线，维持 2025 - 2027 年盈利预测和“买入”评级 [8][37] 连连数字 - 公司全球化布局和技术创新发展稳健，政策与市场推动支付行业发展，其构建综合数字支付生态 [38] - 采用 P/S 估值法，认为 2025、2026 年合理估值应在 8.0x、7.0x，首次覆盖给予“买入”评级 [10][38] 有友食品 - 2025H1 业绩增长，收入符合预期，新兴渠道贡献增量，利润率超预期，效率提升是核心 [40] - 上修 2025 - 2027 年盈利预测，维持“买入”评级 [11][40] 佛燃能源 - 2025H1 业绩符合预期，经营性现金流高增，供应链及其他业务收入高增，多元业务打开成长空间 [41] - 维持 2025 - 2027 年盈利预测和“买入”评级 [12][41] 蔚蓝锂芯 - Q2 业绩超预期，传统锂电出货和盈利提升，新领域布局放量在即，LED 业务和金属物流表现良好 [42] - 上修 2025 - 2027 年盈利预测，给予目标价，维持“买入”评级 [13][42] 思源电气 - 25H1 业绩大超预期，海外电力设备需求旺盛，公司出海竞争力强，网内市场新品突破，储能等业务发展快 [43][44] - 上修 2025 - 2027 年盈利预测，给予目标价，维持“买入”评级 [15][44] 建投能源 - 2025 年上半年业绩略超预期，Q2 上网电量同比+1%，受益于区域电力供需，打造临厂经济圈 [45] - 维持 2025 - 2027 年盈利预测和“买入”评级 [16][45] 中国中车 - 25H1 业绩高增，归母净利润同比+60% - 80%，铁路固定资产投资增长，动车组招标与高级修需求共振 [46][47] - 维持 2025 - 2027 年盈利预测和“买入”评级 [16][47] 柳工 - 2025H1 归母净利润同比+20% - 30%超预期，国内市场回暖，国际市场增长，6 月挖掘机内销韧性凸显、出口高景气 [48][49] - 混改释放活力，回购增持彰显信心，维持 2025 - 2027 年盈利预测和“买入”评级 [49] 中国船舶 - 2025H1 业绩预增 98% - 119%，在手订单兑现超预期，资产整合推进，船舶制造上行周期持续 [50][51] - 维持 2025 - 2027 年盈利预测和“买入”评级 [17][51] 东鹏饮料 - 2025H1 业绩预增，收入符合预期，第二曲线发力，高基数和费率提升使净利率同比回落 [52] - 维持 2025 - 2027 年盈利预测和“买入”评级 [19][52] 上纬新材 - 深耕环保树脂主业，风电与防腐业务有发展，智元系入主拟转型为人形机器人平台化公司 [53][54] - 预计 2025 - 2027 年归母净利润，首次覆盖给予“增持”评级 [20][54] 联邦制药 - GLP - 1 市场潜力大，三靶点有望分更大份额，UBT251 与诺和诺德合作，研发进展领先，在研管线丰富 [55][56] - 预计 2025 - 2027 年营业收入和净利润，首次覆盖给予“买入”评级 [21][56] 广电计量 - 2025 年 H1 业绩稳健增长，受益科技创新需求，国家政策支持计量行业，战略新兴板块成长性凸显 [57][58] - 维持 2025 - 2027 年盈利预测和“增持”评级 [23][58]

反内卷主题行情 - A股近期走出"反内卷"主题行情 钢铁 多晶硅 玻璃等板块全面爆发 市场预期该主题可能成为未来投资主线之一 [1] - 7月以来已有数十家券商发布超百篇"反内卷"相关研报 覆盖行业包括建材 钢铁 光伏 煤炭等 [1] 券商观点与行业分析 - 东方财富认为"反内卷"政策将加速落后产能退出 改善行业ROE 历史数据显示板块超额收益集中于行情早期 [1] - 中信证券指出"反内卷"和提振内需是政策明牌 "十五五"规划可能展示新政策路径 [1] - 中泰证券分析煤炭 钢铁等传统行业落后产能已基本出清 行业集中度显著提升 行政手段进一步出清空间有限 [2] - 国金证券认为光伏 锂电 新能源车等中高端制造业产能过剩但需求增长潜力大 政策效果可能较弱 传统行业盈利改善更明显 [2] 潜在受益行业 - 华创证券从5个维度筛选"反内卷"潜在受益行业 煤炭开采 焦炭 普钢 能源金属 玻璃玻纤等被提及4次 [2] - 乘用车 风电设备 食品加工 水泥等被提及3次 [2] - 华创证券按约束力排序"反内卷"措施影响：钢铁＞生猪＞汽车＞水泥＞光伏 [2]

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： ● 湖南百利工程科技股份有限公司（以下简称"公司"）预计2025年半年度业绩将出现亏损，实现归属于 上市公司股东的净利润为人民币-3,800万元至-5,700万元。 证券代码：603959 证券简称：百利科技（维权） 公告编号：2025-059 湖南百利工程科技股份有限公司 2025年半年度业绩预亏公告 ● 预计2025年半年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为人民币-3,600万元 至-5,500万元。 一、本期业绩预告情况 （一）业绩预告期间 2025年1月1日至2025年6月30日。 （二）业绩预告情况 1、经公司财务部门初步测算，预计2025年半年度业绩将出现亏损，实现归属于上市公司股东的净利润 为人民币-3,800万元至-5,700万元。 2、预计2025年半年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为人民币-3,600万元 至-5,500万元。 3、本期业绩预告为公司根据经营情况的初步测算，未经注册会计师审计。 二、 ...

业绩预告情况 - 公司预计2025年半年度归属于母公司所有者的净利润为-17,250万元至-11,600万元，与上年同期相比由盈转亏 [2][3] - 预计2025年半年度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润为-19,600万元至-13,200万元 [2][3] - 业绩预告期间为2025年1月1日至2025年6月30日 [3] 上年同期业绩对比 - 2024年同期归属于母公司所有者的净利润为6,681.62万元，利润总额为9,595.85万元 [5] - 2024年同期归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为-830.28万元 [5] - 2024年同期每股收益为0.13元 [6] 业绩预亏原因 - 锂盐市场供大于求，产品价格持续下降，导致公司产品毛利降低、存货跌价风险增加，锂盐板块业务亏损 [7] - 非经常性损益预计为1,600万元至2,350万元，主要来自先进制造业增值税加计抵减政策收益、政府补助等 [8] - 会计处理对本期业绩预告无重大影响 [9] 行业与市场情况 - 锂盐市场延续2024年度的供大于求低迷行情，价格进一步下降 [7] - 公司通过提高产量、降本增效、优化产品结构、拓展客户等方式应对市场下行风险，但未能抵消价格下跌的不利影响 [7]

业绩预告情况 - 预计2025年半年度实现归属于母公司所有者的净利润为8,500万元到12,000万元，与上年同期相比将实现扭亏为盈 [2][3] - 预计2025年半年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润为1,000万元到4,500万元 [2][3] - 上年同期归属于上市公司股东的净利润为-50,129,607.57元，扣除非经常性损益后的净利润为-24,007,994.14元 [5] 业绩预盈原因 主营业务影响 - 越南基地战略优势转化为市场优势，产销率逐月提高，较上年同期贡献较大 [5] - 锂盐产品业务受行业需求低于预期影响，市场价格持续低迷，继续计提存货跌价准备，归母净利润继续亏损 [5] 非经营性损益影响 - 转让控股子公司美国GGS产生大额投资收益 [7] - 外汇衍生品交易业务对本期业绩未产生较大影响，因上年度亏损合约已完成交割 [7] 上年同期业绩 - 上年同期利润总额为-44,955,864.91元 [5] - 上年同期每股收益为-0.31元 [5]

本期业绩预计情况 - 归属上市公司股东的净利润预计亏损30,000万元至76,037.69万元，上年同期亏损55,000万元 [1] - 扣除非经常性损益后的净利润预计亏损50,000万元至16,039.11万元，上年同期亏损95,000万元 [1] - 基本每股收益预计亏损0.27元/股至0.15元/股，上年同期亏损0.38元/股 [1] 业绩变动原因 - 电池板块产能有序释放且销售增长，但整体经营业绩仍受冲击 [1] - 根据会计准则对存货等相关资产计提了资产减值准备 [1] - 控股子公司深圳易储能源科技有限公司处置部分储能电站项目及其他公司股权产生投资收益 [1] - 持有的Pilbara Minerals Limited（PLS）金融资产价格持续下降导致公允价值变动损失 [1] - 运用领式期权策略对冲部分PLS股价下降带来的风险敞口 [1] 其他相关说明 - 业绩预告数据为财务部门初步测算结果，未经会计师事务所审计 [1] - 具体财务数据以公司披露的2025年半年度报告为准 [1] - 公司指定信息披露媒体为《证券日报》和巨潮资讯网 [2]

业绩预告 - 预计2025年上半年归属于上市公司股东的净利润亏损72,000万元至85,000万元，上年同期亏损18,694.79万元，同比下降285.13%至354.67% [1] - 扣除非经常性损益后的净利润亏损76,000万元至89,000万元，上年同期亏损28,271.65万元，同比下降168.82%至214.80% [1] - 基本每股收益亏损0.79元/股至0.93元/股，上年同期亏损0.20元/股 [1] 业绩变动原因 - 锂产品市场价格在2025年第二季度继续下跌，导致公司毛利同比下降 [1] - 公司根据会计准则对存货计提资产减值准备，预计本报告期计提金额较上年同期大幅增加，影响利润 [1] 财务数据说明 - 本次业绩预告相关财务数据未经会计师事务所预审计 [1]

资产减值计提情况 - 公司对截至2025年6月30日的资产进行减值测试，合计计提信用及资产减值准备48,587.90万元，其中应收账款坏账准备459.42万元，其他应收款坏账准备6,297.77万元，存货跌价准备41,830.71万元 [1] - 信用减值准备采用预期信用损失模型，结合客户类型、历史违约数据及经济状况进行计量 [2] - 存货跌价准备基于成本与可变现净值孰低原则，考虑估计售价、完工成本及税费等因素计提 [2] 财务影响 - 本次计提预计减少2025年上半年利润总额4.86亿元 [3] - 减值准备未经会计师事务所审计，最终数据以半年度报告为准 [4] 会计处理依据 - 计提符合《企业会计准则》及公司会计政策，体现谨慎性原则 [3] - 存货跌价准备在影响因素消失时可转回，转回金额计入当期损益 [3]