报告行业投资评级 - 建议轻仓做多 [2] 报告的核心观点 - 原料端印尼政府PNBP政策发放限制提高镍资源供应成本但印尼镍铁产能加快释放产量回升明显近期镍铁价格回落原料成本支撑减弱；供应端钢厂生产利润改善预计8月钢厂产量增加；需求端下游传统消费淡季尾声金九银十旺季乐观预期叠加国内财政投资政策利好有望促进供需格局改善市场采购意愿回暖；技术面小幅增仓价格上涨多头氛围偏强 [2] 相关目录总结 期货市场 - 不锈钢期货主力合约收盘价13000元/吨环比65元；08 - 09月合约价差 - 15元/吨环比 - 15元；期货前20名持仓净买单量 - 26366手环比581手；主力合约持仓量81584手环比 - 2462手；仓单数量103226吨环比423吨 [2] 现货市场 - 304/2B卷切边无锡价格13600元/吨环比0元；废不锈钢304无锡市场价9500元/吨环比0元；SS主力合约基差220元/吨环比 - 65元 [2] 上游情况 - 电解镍月产量29430吨环比1120吨；镍铁月产量合计2.26万金属吨环比 - 0.13万金属吨；精炼镍及合金月进口量17215.27吨环比 - 472.3吨；镍铁月进口量104.14万吨环比19.32万吨；SMM1镍现货价122150元/吨环比50元；镍铁（7 - 10%）全国平均价920元/镍点环比0元；中国铬铁月产量75.78万吨环比 - 2.69万吨 [2] 产业情况 - 300系不锈钢月产量174.4万吨环比 - 4.07万吨；300系不锈钢库存合计60.8万吨环比0.23万吨；不锈钢月出口量45.85万吨环比 - 2.95万吨 [2] 下游情况 - 房屋新开工面积累计值30364.32万平方米环比7180.71万平方米；挖掘机月产量2.68万台环比0.1万台；大中型拖拉机月产量2.17万台环比 - 0.29万台；小型拖拉机月产量1万台环比 - 0.1万台 [2] 行业消息 - 特朗普宣布对含半导体进口产品征100%关税在美国建厂或承诺建厂公司豁免；美日贸易协议分歧持续美国计划加征15%关税；美联储理事库克称7月就业报告“令人担忧”；印尼政府PNBP政策发放限制提高镍资源供应成本但印尼镍铁产能加快释放 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 目前精炼镍供应过剩格局不改，镍中间品产能持续释放，矿端价格松动，但近期市场宏观情绪转变，预计近期镍价区间振荡为主 [3] - 高镍铁弱稳，铬铁零售价格强稳，不锈钢成本支撑犹在，下游刚需订单偏少，现货成交较弱，价格上涨缺乏动力，预计近期不锈钢价格维持区间震荡偏强运行 [5] 根据相关目录分别进行总结 镍品种市场分析 - 2025年8月6日沪镍主力合约2509开于120500元/吨，收于121070元/吨，较前一交易日收盘变化0.22%，当日成交量为87840手，持仓量为86052手 [1] - 沪镍主力合约夜盘小幅低开快速下跌后振荡走高，日盘冲高回落，午后小幅收高，成交量较上个交易日有所增加，持仓量较上个交易日有所减少 [2] - 美国贸易代表表示新一轮关税“基本已定”，特朗普将宣布新任劳工统计局局长人选，三部门印发农村公路提升行动方案，菲律宾矿山多处装船出货，国内铁厂多降负荷生产，印尼天气好转镍矿开采效率提升、行情走弱，8月（一期）内贸基准价上涨0.2 - 0.3美元，内贸升水环比持平 [2] - 现货市场金川镍早盘报价上调约200元/吨，主流品牌报价相应上调，精炼镍现货成交一般，升贴水多数持稳，前一交易日沪镍仓单量为20789（ - 134.0）吨，LME镍库存为211452（198）吨 [2] 镍品种策略 - 单边区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权均无操作建议 [3] 不锈钢品种市场分析 - 2025年8月6日，不锈钢主力合约2509开于12950元/吨，收于12935元/吨，当日成交量为82019手，持仓量为84046手 [3] - 不锈钢主力合约夜盘小幅低开后快速下跌，获支撑后振荡回升，日盘冲高受阻后横盘振荡，成交量对比上个交易日略有增加，持仓量对比上个交易日有所增加 [3] - 期货盘面横盘振荡，现货价格变化不大，采购商希望低价采购，代理商不肯降价出货，整体成交情况一般，无锡和佛山市场不锈钢价格为13050元/吨，304/2B升贴水为160至360元/吨，昨日高镍生铁出厂含税均价变化2.00元/镍点至918.0元/镍点 [3] 不锈钢品种策略 - 单边中性，跨期、跨品种、期现、期权均无操作建议 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍多空博弈加剧，镍价窄幅震荡；不锈钢受供需现实拖累，但原料成本限制下方空间 [2][4][5] - 碳酸锂智利出口回升，需关注矿证续期情况 [2][10] - 工业硅需关注市场情绪发酵；多晶硅需关注今日市场消息 [2][14] 根据相关目录分别进行总结 镍和不锈钢 - **基本面跟踪**：沪镍主力收盘价为121,070，成交量87,840；不锈钢主力收盘价12,935，成交量82,019；1进口镍121,300；俄镍升贴水500；镍豆升贴水2,550等多项数据展示了镍和不锈钢产业链相关指标在不同时间的变化 [5] - **宏观及行业新闻**：加拿大安大略省省长或停止向美国出口镍；印尼CNI镍铁项目进入试生产；IMIP园区发现环境违规问题；印尼计划缩短采矿配额期限；2025年印尼镍矿开采计划产量高于2024年；印尼两镍铁冶炼产业园部分产线停产；印尼要求矿产和煤炭开采公司重新提交2026年工作计划和预算 [5][6][7][8] - **趋势强度**：镍趋势强度为0，不锈钢趋势强度为0 [9] 碳酸锂 - **基本面跟踪**：展示了碳酸锂2509、2511合约的收盘价、成交量、持仓量，仓单量，以及基差、原料、锂盐、消费等环节相关数据在不同时间的变化 [11] - **宏观及行业新闻**：SMM电池级和工业级碳酸锂指数价格下跌；2025年7月智利碳酸锂出口数量环比增加43%，同比增加4%，不同国家出口量有不同变化 [12][13] - **趋势强度**：碳酸锂趋势强度为0 [13] 工业硅和多晶硅 - **基本面跟踪**：涵盖工业硅和多晶硅期货市场的收盘价、成交量、持仓量，基差，价格，利润，库存等数据，以及有机硅、铝合金等相关产品的价格和利润数据 [14] - **宏观及行业新闻**：8月1日美国对进口自中国的晶体硅光伏产品及中国台湾地区的涉案产品发起第二次反倾销和反补贴日落复审调查 [15] - **趋势强度**：工业硅趋势强度为0，多晶硅趋势强度为1 [16]

报告行业投资评级 - 建议轻仓做多 [2] 报告的核心观点 - 原料端印尼政府PNBP政策提高镍资源供应成本但印尼镍铁产能释放使价格回落成本支撑减弱，供应端钢厂生产利润改善预计8月产量增加，需求端下游消费淡季尾声叠加政策利好采购意愿回暖，库存去化好压力减轻现货升水上涨，技术面多头氛围偏强，操作上建议轻仓做多 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 不锈钢期货主力合约收盘价12935元/吨，环比-25；08 - 09月合约价差为0元/吨，环比0 [2] - 期货前20名持仓净买单量-26947手，环比-187；主力合约持仓量84046手，环比-1903 [2] - 仓单数量102803吨，环比-62 [2] 现货市场 - 304/2B卷切边无锡价13600元/吨，环比100；废不锈钢304无锡市场价9500元/吨，环比0 [2] - SS主力合约基差285元/吨，环比75 [2] 上游情况 - 电解镍月产量29430吨，环比1120；镍铁月产量合计2.26万金属吨，环比-0.13 [2] - 精炼镍及合金月进口量17215.27吨，环比-472.3；镍铁月进口量104.14万吨，环比19.32 [2] - SMM1镍现货价122100元/吨，环比200；全国镍铁（7 - 10%）平均价920元/镍点，环比5 [2] - 中国铬铁月产量75.78万吨，环比-2.69 [2] 产业情况 - 300系不锈钢月产量174.4万吨，环比-4.07；300系不锈钢周库存60.8万吨，环比0.23 [2] - 不锈钢月出口量45.85万吨，环比-2.95 [2] 下游情况 - 房屋新开工面积累计值30364.32万平方米，环比7180.71；挖掘机月产量2.68万台，环比0.1 [2] - 大中型拖拉机月产量2.17万台，环比-0.29；小型拖拉机月产量1万台，环比-0.1 [2] 行业消息 - 特朗普本周决定美联储新理事，一周内宣布药品和芯片关税并大幅提高印度关税 [2] - 美国7月ISM非制造业指数50.1，不及预期和前值 [2] - 央行等七部门支持新型工业化，加强数字基础设施建设中长期贷款支持 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内商品期货涨跌互现，焦煤跌幅居前 [1] - 海外方面市场对美国就业下行和经济放缓担忧上升，对下半年美联储降息预期抬升，利好黄金等；国内资产以结构性机会为主，下半年政策驱动逻辑强化，四季度增量政策落地概率更高 [5] 各部分总结 金融市场涨跌幅 - 股指方面，沪深300期货、上证50期货、中证500期货日度涨跌幅分别为 -0.68%、 -0.81%、 -0.33%，中证1000期货日度涨0.07% [3] - 国债方面，2年期、5年期国债期货日度涨跌幅为0.00%，10年期、30年期国债期货日度分别跌0.05%、0.07% [3] - 外汇方面，美元指数日度跌1.36%，美元中间价日度涨2 pips [3] - 利率方面，10Y中债国债收益率日度涨0.2 bp，10Y美国国债收益率日度跌14 bp [3] - 热门行业中，石油石化、煤炭、有色金属日度涨幅分别为0.44%、1.93%、0.73%，综合金融日度跌3.92% [3] - 海外商品中，NYMEX WTI原油、ICE布油日度分别跌3.03%、3.15%，COMEX黄金日度涨2.21% [3] 宏观精要 - 海外宏观：周前期市场对美联储降息押注下降，7月非农不及预期加大市场对美国经济下行和美联储降息预期，建议关注后续通胀数据、会议发言等 [5] - 国内宏观：7月政治局会议整体基调以提质提速用好存量政策为主，增量政策相对有限，7月综合PMI仍高于临界点，需关注国际谈判进展 [5] - 资产观点：国内资产以结构性机会为主，下半年政策驱动逻辑强化；海外对美国经济担忧上升，利好黄金等，长线弱美元格局延续 [5] 各板块品种分析 金融板块 - 股指期货事件落地资金拥挤度释放，短期震荡上涨；股指期权领口策略强化波动率结构，短期震荡；国债期货消化政治局会议信息，短期震荡 [6] 贵金属板块 - 黄金/白银延续调整，短期震荡，关注特朗普关税政策、美联储货币政策 [6] 航运板块 - 集运欧线关注旺季预期与提涨落地成色博弈，短期震荡，关注关税政策、航运公司定价策略 [6] 黑色建材板块 - 钢材基本面边际转弱，盘面高位回落；铁矿铁水产量下降，矿石库存去化；焦炭第五轮提涨开启，盘面震荡偏弱；焦煤情绪支撑弱化，盘面回落明显；硅铁市场情绪降温，期价大幅下挫；锰硅宏观情绪转弱，盘面弱势下行；玻璃基本面交易回归，期现负反馈共振下行；纯碱产量进一步提升，投机情绪走弱，均短期震荡 [6] 有色与新材料板块 - 铜因有色稳增长方案即将出台获支撑；氧化铝盘面情绪反复，高位调整；铝情绪提振趋缓，价格回落；锌宏观情绪仍存，高位震荡；铅供需偏宽松；镍反内卷交易趋缓；不锈钢镍铁价格小幅回升；锡LME库存继续下滑；工业硅“反内卷”情绪仍在；碳酸锂市场情绪反复，均短期震荡 [6] 能源化工板块 - 原油供应开始放量，国内化工受益于稳增长预期。原油地缘支撑延续，短期震荡；LPG供应压力延续，短期震荡；沥青期价下行压力凸显，短期下跌；高硫燃油、低硫燃油期价转弱，短期下跌；其余品种如甲醇、乙二醇等多短期震荡 [8] 农业板块 - 商品情绪转变较快。油脂近日或震荡盘整；蛋白粕双粕近弱远强延续；玉米/淀粉期现承压；生猪盘面回吐涨幅；橡胶、合成橡胶价格下跌；纸浆短期震荡上涨；棉花、白糖、原木等多短期震荡 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对贵金属、铜、氧化铝、电解铝、铸造铝合金、锌、铅、镍、不锈钢、锡、工业硅、多晶硅、碳酸锂等行业进行分析并给出交易策略，各行业受宏观经济、供需关系、政策等因素影响，价格走势和投资机会不同 [2][6][11] 各行业总结 贵金属 - **市场回顾**：伦敦金收涨0.22%报3380.86美元/盎司，伦敦银收涨1.06%报37.81美元/盎司；沪金主力合约收涨0.01%报784.4元/克，沪银主力合约收涨1.15%报9178元/千克；美元指数几乎收平报98.727；10年期美债收益率收报4.2021%；人民币兑美元收跌0.05%报7.1834 [2] - **重要资讯**：特朗普将宣布药品和芯片关税，药品最高250%，将提高印度关税，若欧盟不履行投资义务将征35%关税；美国7月ISM非制造业PMI 50.1，标普全球服务业PMI终值55.7；美联储9月维持利率不变概率7.6%，降息25个基点概率92.4% [2] - **逻辑分析**：美国非农数据爆冷，经济“强现实”松动，ISM和标普服务业PMI指向分歧，贵金属市场向弱预期方向交易 [2] - **交易策略**：单边前期多单继续持有，套利观望，期权逢低买入深度虚值看涨期权 [4] 铜 - **市场回顾**：沪铜2509合约收于78070元/吨，跌幅0.52%，沪铜指数减仓1167手至47万手；LME收盘于9634.5美元/吨，跌幅0.65%；LME库存减少14275吨到15.3万吨，COMEX库存增加1010吨到26.2万吨 [6] - **重要资讯**：美国7月ISM非制造业指数50.1不及预期；特朗普将宣布药品和芯片关税；智利7月铜出口量179,996吨，对中国出口40,943吨 [6] - **逻辑分析**：智利矿供应扰动增加，国内外冶炼厂产量分化，国内7月电解铜产量高；非美地区库存将增加，需求处于淡季 [7][9] - **交易策略**：单边短期供应增加价格偏弱震荡，关注77000 - 78000元/吨支撑；套利观望；期权观望 [10] 氧化铝 - **市场回顾**：夜盘氧化铝2509合约环比下跌3元至3207元/吨；现货阿拉丁氧化铝北方现货综合报3270元降10元等 [11] - **相关资讯**：7月氧化铝全行业完全成本2905元/吨，盈利275元左右；几内亚矿山码头暂停；印度成交3万吨氧化铝；上期所氧化铝仓单增加；全国氧化铝建成产能11302万吨，运行9475万吨 [12][13][15] - **逻辑分析**：供需理论过剩扩大，现货价格持稳，后续流通货源偏紧情况或改善，海外成交价窄幅下降，库存增加，价格在3000 - 3100元区间有支撑 [16] - **交易策略**：单边短期在3000 - 3100元上方震荡，关注低仓单风险；套利观望；期权观望 [16] 电解铝 - **市场回顾**：夜盘沪铝2509合约环比上涨30元至20525元/吨；8月5日铝锭现货价华东20520涨40，华南20530涨40，中原20420涨50 [18][20] - **相关资讯**：白宫发布行政令设“对等关税”；8月5日主要市场电解铝库存增0.2万吨；上期所仓单日度环比减少2362吨至44287吨 [20] - **交易逻辑**：市场对美联储9月降息预期渐强，LME铝库存增加，国内市场向基本面回归，铝棒产量增加，预计本周铝锭社会库存累库，关注8月中旬库存峰值 [20] - **交易策略**：单边短期窄幅震荡；套利期货沪铝连一与连三合约价差在40 - 70之间布局正套；期权观望 [21] 铸造铝合金 - **市场回顾**：夜盘铸造铝合金2511合约环比上涨30元至19955元/吨；8月5日ADC12铝合金锭现货价华东19700涨100等 [23] - **相关资讯**：7月铸造铝合金周度产量环比减少0.19万吨，ADC12周度产量环比增加0.1万吨；重庆两公司有新项目；7月铸造铝合金行业加权平均完全成本19636元/吨，单吨利润环比扩大104元/吨 [24][25] - **交易逻辑**：废铝货源紧缺，进口优势下降，市场供应趋紧；下游压铸厂开工率低，需求偏弱；贸易商库存高，期现套利支撑交割品牌价格 [26] - **交易策略**：单边随铝价震荡；套利现货对期货贴水300元以上考虑期现正套；期权观望 [27] 锌 - **市场回顾**：隔夜LME市场跌0.15%至2750美元/吨，沪锌2509跌0.07%至22300元/吨，沪锌指数持仓增加2137手至20.78万手；上海地区0锌主流成交价集中在22280 - 22375元/吨 [30] - **相关资讯**：西部矿业2025年半年报矿产锌62,875万吨同比增长18.61%；Glencore 2025年第二季度自有锌产量25.16万吨，产量指引调整为94 - 98万吨 [30][31] - **逻辑分析**：矿端国内供应充足，8月加工费有上调空间；冶炼厂盈利，开工率高，8月精炼锌产量或增加；消费进入淡季，社会库存累库 [32] - **交易策略**：单边短期震荡，逢高布局空单；套利观望；期权观望 [33] 铅 - **市场回顾**：隔夜LME市场涨0.61%至1975.5美元/吨，沪铅2509合约涨0.24%至16755元/吨，沪铅指数持仓减少283手至11.25万手；SMM1铅价较上一交易日下跌100元/吨 [35] - **相关资讯**：华东、华中再生铅冶炼企业观望铅价，若走弱废电瓶采购报价或下调；安徽生态环境工作影响当地再生铅冶炼企业 [35][36] - **逻辑分析**：原料端铅精矿偏紧，含铅废料价格高；原生铅供应增加，再生铅虽亏损但产量有增量；消费端下游采购好转，8月有旺季预期 [37] - **交易策略**：单边维持低位震荡；套利观望；期权观望 [42] 镍 - **市场回顾**：隔夜LME镍价下跌50至15055美元/吨，LME镍库存增加2172至211254吨，LME镍0 - 3升贴水 - 205.64美元/吨，沪镍主力合约NI2509下跌300至120500元/吨，指数持仓增加2124手；金川升水环比下调100至2250元/吨等 [40] - **相关资讯**：印尼推动电动车制造商用镍电池；戴利称降息时机临近；印尼2024年镍相关产品出口额创新高；8月第一周期镍基准价上涨 [40][41] - **逻辑分析**：美联储降息呼声高，镍价受通胀预期支撑和经济放缓拖累；产业镍过剩预期仍在，8月供需双增幅度有限，库存缓慢增加 [43] - **交易策略**：单边宽幅震荡；套利观望；期权卖出虚值看跌期权 [44] 不锈钢 - **市场回顾**：主力SS2509合约下跌15至12935元/吨，指数持仓增加3063手；冷轧12600 - 12750元/吨，热轧12400元/吨 [46] - **重要资讯**：津巴布韦将推动全面禁止铬矿出口政策，中国铬矿库存创新高 [47] - **逻辑分析**：市场交易美国经济衰退预期，镍矿和NPI上涨，成本上调，8月排产增加，终端需求淡季，库存去化慢 [48] - **交易策略**：单边短期宽幅震荡；套利观望 [48][49] 锡 - **市场回顾**：主力合约沪锡2509收于266950元/吨，上涨810元/吨或0.3%，沪锡持仓减少1105手至47716手；上海金属网现货锡锭报价266500 - 267500元/吨，均价267000元/吨，较上一交易日涨1000元/吨 [50] - **相关资讯**：美国7月ISM非制造业指数不及预期；特朗普将宣布药品和芯片关税 [50][51] - **逻辑分析**：市场对美联储九月降息预期高，锡价提振；LME库存低位，矿端供应偏紧，缅甸8月降雨或影响复产，需求端光伏抢装结束，电子行业进入淡季 [51] - **交易策略**：单边短期基本面驱动不足，随宏观情绪变动 [52] 工业硅 - **市场回顾**：周二工业硅期货受焦煤影响冲高，主力合约收于8450元/吨；现货价格普遍跌100 - 250元/吨 [55] - **相关资讯**：合盛硅业响应工信部号召减少产能供给 [55] - **综合分析**：8月DMC产量或增加，多晶硅产量增加，新疆工业硅产量或增加，西南开工率基本持平；供需或小幅过剩或有2 - 3万吨缺口；社会库存高，短期受情绪影响走强，情绪消退后偏弱 [55][56] - **交易策略**：单边短期受情绪影响走强，情绪消退后偏弱；期权暂无；套利11、12合约反套 [56] 多晶硅 - **市场回顾**：周二焦煤价格大涨，多晶硅受影响价格走强，主力合约收于50330元/吨；N型复投料报价44 - 49元/kg等 [58] - **相关资讯**：工信部印发多晶硅行业专项节能监察任务清单通知 [58] - **综合分析**：8月多晶硅产量或增加至12.5 - 13万吨，硅片排产基本持平，预计过剩1.5 - 2万吨；产能整合预期强化，期货价格下跌，短期空单可止盈，激进者可布局多单 [58] - **交易策略**：单边多单持有；套利多多晶硅、空工业硅长期持有，多晶硅远月合约反套离场 [59] 碳酸锂 - **市场回顾**：主力2511合约下跌1200至67840元/吨，指数持仓减少11764手，广期所仓单增加1840至14443吨；SMM报价电碳环比下调150至71200元/吨，工碳环比下调150至69100元/吨 [60] - **重要资讯**：智利7月锂出口量23,824吨，碳酸锂出口量20,930吨，对中国出口13,633吨；乘联分会上调2025年行业年度预测；赣锋锂业马里矿山运营正常；中国盐湖2万吨/年碳酸锂项目产品发运；Core Lithium将Finniss锂矿项目重新定位 [60][61] - **逻辑分析**：供应面利空，多头资金离场，锂价回落；采矿政策未定论，辉石提锂产量或收缩；下游采购减少，供应压力增加 [62] - **交易策略**：单边震荡下行寻找支撑；套利观望；期权卖出虚值看涨期权 [65]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周镍价偏弱运行，宏观面的反内卷短期有所消化，现货未随价格下跌成交转好，下游刚需采购为主；产业链上矿价和镍铁价格弱稳，部分镍铁报价回升，成本线在低位；不锈钢7、8月是传统消费淡季，本周300系库存小幅上升；新能源汽车产销数据较好，利于镍需求提升；中长线过剩格局不变 [8] - 沪镍主力和不锈钢主力均在20均线上下宽幅震荡运行 [9][10] 根据相关目录分别进行总结 观点和策略 - 沪镍观点为本周镍价偏弱运行，下游刚需采购，产业链矿价和镍铁价弱稳，不锈钢库存上升，新能源汽车产销好利于镍需求，中长线过剩格局不变 [8] - 操作策略是沪镍主力和不锈钢主力均在20均线上下宽幅震荡运行 [9][10] 基本面 产业链周度价格变化 - 镍矿中红土镍矿（CIF）NI1.5%，Fe30 - 35%和NI1.4%，Fe30 - 35%价格与上周持平；硫酸镍电池级和电镀级报价与上周持平；低镍铁（山东）价格下跌3.03%，高镍铁（山东）价格持平；上海电解镍、上海俄镍、金川出厂价分别下跌2.95%、3.19%、3.10%；304不锈钢价格上涨0.18% [13][14] 镍矿市场状况分析 - 镍矿价格与海运费与上周持平；7月31日中国14港镍矿库存总量增加0.66%，其中菲律宾镍矿增加1.36%，其他国家镍矿减少23.73%；6月镍矿进口量环比增加10.68%，同比减少9.21%，1 - 6月进口总量同比减少8.36%；本周镍矿市场观望居多，矿价弱稳，下游企业降负荷，采购谨慎 [17] 电解镍市场状况分析 - 本周镍价震荡偏弱，下游刚需采购，进口窗口打开，部分资源增加；长期供需双增但过剩格局不变，国内新能源或为新需求驱动力，中长期价格或承压但不远离成本线，重心可能下移；6月中国精炼镍产量环比减少4.11%，同比增加30.37%，1 - 6月累计产量同比增加41.50%，7月预估产量环比增加6.46%，同比增加26.62%；6月精炼镍进口量环比减少3.00%，同比增加132.29%，出口量环比减少27.41%，同比减少2.01%；6月硫酸镍实物产量环比增1.52%，7月预计环比减1.49%；电池级和电镀级硫酸镍报价与上周持平；LME库存增加5160吨，上期所库存增加299吨，本周沪镍仓单减少，现货库存增加，保税区库存减少，总库存减少 [25][26][30] 镍铁市场状况分析 - 我的有色数据显示低镍铁价格下跌，高镍铁价格持平；上海有色数据显示高镍铁价格上涨，低镍铁价格上涨；6月中国镍生铁实际产量金属量环比降幅2.87%，同比降幅7.35%，1 - 6月总金属产量同比减少5.06%；6月镍铁进口量环比增加22.8%，同比增加50.0%，1 - 6月进口总量同比增加28.4%；6月镍铁库存可流通23.31万实物吨，折合2.1万镍吨 [46][47][49] 不锈钢市场状况分析 - 本周304不锈钢价格（四地均价）上涨，无锡、上海、杭州持平，佛山上涨；6月不锈钢粗钢产量329.16万吨，300系产量环比下降2.28%；最新不锈钢进口量为10.95万吨，出口量为39万吨；8月1日全国不锈钢库存环比下降0.74万吨，300系库存环比上升0.67万吨 [59][61][71] 新能源汽车产销情况 - 6月新能源汽车产销分别完成126.8万辆和132.9万辆，同比分别增长26.4%和26.7%；1 - 6月产销分别完成696.8万辆和693.7万辆，同比分别增长41.4%和40.3%；6月我国动力和其他电池合计产量为129.2GWh，环比增长4.6%，同比增长51.4%，1 - 6月累计产量为697.3GWh，累计同比增长60.4% [77][78][82] 技术分析 - 日K线价格回到20均线以下运行，黄金分割线支撑与压力有效，主力资金未减退，空头逢高加仓，MACD指标死叉，KDJ进入超卖区有反弹需求，综合看宽幅震荡运行 [85] 产业链梳理总结 - 从基本面各环节对镍价多空影响看，镍矿中性偏空，矿端报价弱稳观望多；镍铁中性偏空，价格弱稳成本线低；精炼镍中性，长期过剩格局不变；不锈钢中性，消费不佳库存表现不一；新能源中性偏强，产量数据好 [88]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍多空博弈加剧，预计镍价承压于低位窄幅震荡运行，基本面矛盾不凸显，盘面边际跟随宏观情绪变化 [4] - 不锈钢宏观淡化回归基本面，预计钢价呈现低位震荡格局 [5] - 工业硅建议关注上游工厂复产进度，若大幅复产供需将转过剩带来盘面下行驱动 [27][32] - 多晶硅短期或有回调，建议谨慎持仓，政策市场主导但短期有回调驱动 [27][33] - 碳酸锂运动式反内卷降温，单边价格在江西矿证事件未明确定性前将宽幅波动，建议谨慎持仓 [61][64][65] 根据相关目录分别总结 镍和不锈钢 - 镍基本面：矿端矛盾淡化，冶炼端全球精炼镍显性库存温和增加，低成本供应增量预期拖累盘面，短线镍铁环节库存高位去化带动价格底部轻微上修，基本面矛盾不凸显，盘面受宏观情绪影响 [4] - 不锈钢基本面：8月排产边际回升，镍铁环节边际去库，镍铁价格上修，盘面回调叠加镍铁上修使交仓利润回调，库存连续三周温和回落但同比仍高，原料端镍铁库存偏高，供应高弹性或拖累钢价，但成本有一定支撑 [5] - 库存变化：中国精炼镍社会库存减少536吨至38578吨，LME镍库存增加5160吨至209082吨；有色网7月底镍铁库存33415吨，月环比 -10%，同比 +56%；全国不锈钢社会总库存1111189吨，周环比减0.66%；中国港口镍矿库存增加6.49万湿吨至994.36万湿吨 [6][7][8] - 市场消息：涉及加拿大安大略省或停止向美国出口镍、印尼项目产出镍铁、印尼工业园区环境违规、印尼计划缩短采矿配额期限、印尼镍矿开采商协会透露产量目标、印尼镍铁冶炼产业园停产等消息 [9][10] - 重点数据跟踪：展示了沪镍主力、不锈钢主力收盘价、成交量等相关数据 [12] 工业硅和多晶硅 - 本周价格走势：工业硅盘面弱势震荡，现货价格回落；多晶硅盘面冲高回落，现货成交偏弱 [27] - 供需基本面：工业硅本周行业库存再次去库，供给端周产边际增加，需求端下游短期需求持稳；多晶硅上游库存有所去化，供给端短期周度产量增加，需求端硅片产量有所提升但价格传导不顺畅 [28][29][31] - 后市观点：工业硅关注上游工厂复产节奏，若大幅复产供需将转过剩；多晶硅短期市场情绪降温或有回调驱动，政策扰动较强 [32][33] - 行情数据：展示了工业硅主流消费地参考价及三大主要港口/仓库成交价 [36] - 供给端：展示了国内工业硅社库、开工率、产量、利润、出口、进口等数据图表以及多晶硅相关数据图表 [38][39][47] - 消费端：展示了多晶硅下游光伏、有机硅、铝合金等相关数据图表 [50][51][52] 碳酸锂 - 本周价格走势：碳酸锂期货合约价格大幅下行，现货价格下跌，期现基差上涨，合约价差下跌 [61] - 供需基本面：宏观方面政治局会议适度纠偏市场反内卷；供应方面锂精矿价格下跌，碳酸锂产量减少，关注云母矿生产变化；需求方面下游采购意愿提升，新能源乘用车市场回暖但需求不及预期；库存方面社会库存总量减少，期货仓单数量增加 [62][63] - 后市观点：运动式反内卷预期被打破，价格承压，单边价格在江西矿证事件未明确定性前宽幅波动 [64] - 单边：谨慎持仓，期货主力合约价格运行区间预计5.5 - 8.5万元/吨 [65] - 跨期：不建议套利，近端有矿山停产预期适合正套，仓单增加适合反套 [66] - 套保：考虑价格波动风险，不建议进行套期保值 [68] - 行情数据：展示了碳酸锂现货与期货价差、期货跨期价差及锂产业链现货市场价格概览 [70][72][75] - 上游供给端：展示了锂矿相关数据图表 [76] - 中游消费端：展示了锂盐产品相关数据图表 [77][78][79] - 下游消费端：展示了锂电池及材料相关数据图表 [82][83][84]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍主力合约2509全日偏弱震荡，成交量减少持仓量小幅增加，短周期下跌动能累积，中长线117000一线是强支撑位，现货价对盘面下方有支撑力，预估近期区间上沿在123000 - 125000，下沿在117000 - 118000附近，短线区间操作为主 [1][2][3] - 不锈钢主力合约偏弱震荡，成交量和持仓量均小幅减少，上方13100是短期一线压力位置，中长线12400一线是强支撑位，现货交投量下降，下游采购情绪降温，预估近期区间上沿在13100附近，下沿在12400 - 12500，短线区间操作为主 [3][4][6] 各品种市场分析 镍品种 - 2025 - 07 - 31日沪镍主力合约2509开于121050元/吨，收于119830元/吨，较前一交易日收盘变化 - 1.79%，当日成交量为143818手，持仓量为97451手 [1] - 09主力合约成交量对比上个交易日减少，持仓量小幅增加，日线MACD红柱面积收窄转绿，6月23日117000附近出现底背离现象 [2] - 金川镍早盘报价下调1750元/吨，市场主流品牌报价均下调，精炼镍现货成交尚可，下游采购意愿增加，升贴水稳中带涨，前一交易日沪镍仓单量为21705（ - 54.0）吨，LME镍库存为208692（600）吨 [2] 不锈钢品种 - 2025 - 07 - 31日不锈钢主力合约2509开于12940元/吨，收于12805元/吨，当日成交量为147342手，持仓量为94448手 [3] - 09合约成交量和持仓量均小幅减少，日线MACD红柱面积收窄转绿，13100上方压力显现，6月24日12400附近出现底背离现象 [4] - 早间佛山市场商家报价下调50元/吨，现货交投量下降，下游采购情绪降温，镍铁市场报价下调，预计镍铁价格短期内维稳运行，无锡和佛山市场不锈钢价格为13000元/吨，304/2B升贴水为250至450元/吨，昨日高镍生铁出厂含税均价变化0.00元/镍点至912.0元/镍点 [4][5] 各品种策略 镍品种 - 单边：区间操作为主；跨期：无；跨品种：无；期现：无；期权：无 [3] 不锈钢品种 - 单边：中性；跨期：无；跨品种：无；期现：无；期权：无 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内警惕 A 股冲高回落风险，中长期保险资金入市政策有望提升市场稳定性，逢回调布局多单；WTI 主力关注 63 - 65 美元/桶附近支撑，震荡反弹行情为主；黄金短期关注 3300 美元/盎司关键支撑位，需关注核心 PCE 数据及中美贸易谈判进展对避险情绪的潜在提振；白银技术面破位 37.5 美元支撑后，多空于 37 美元附近博弈，若失守 36.7 美元，可能下探 36.3 - 36.5 区间，关注美国个人支出月率数据；PTA 短期震荡运行，注意成本端和市场情绪扰动；乙二醇短期震荡运行，注意宏观政策影响；PVC 基本面未有明显改善，短期仍随市场情绪波动；PP 基本面暂无改善，短期仍随市场情绪波动为主；塑料基本面表现无明显改善，短期仍随市场情绪波动为主；纯碱短期盘面波动仍较大，建议理性操作；玻璃短期盘面波动仍较大，建议理性操作；橡胶关注沪胶下游开工情况，关注主力合约 14000 - 14500 元/吨价格支撑；甲醇期价震荡偏弱运行，关注 8 月进口船货到港量及下游需求恢复情况；玉米短期期价震荡偏弱运行，关注下方 2250 元/吨一线支撑；花生短期期价底部区间震荡为主；棉花短期震荡偏弱运行，预计向下测试 13500 元/吨一线支撑；生猪短期内可能区间震荡，需持续关注终端消费和养殖端去库动作；鸡蛋当前期价估值偏低，下方操作空间有限，建议关注养殖户淘汰意愿的变化以及鸡蛋价格的季节性反弹时机；豆粕短线或宽幅震荡；豆油短线或偏强运行；沪铜交易上暂不变，短期关注均线系统的扰动能否再度有效；沪铝激进者区间操作，稳健者等待价格乏力信号；氧化铝建议等待宏观指引，观望为主；铸造铝合金主力维持震荡运行；碳酸锂激进者等待关键位置保持区间操作思路，稳健者暂时观望；工业硅和多晶硅高位震荡，建议暂时观望；不锈钢低位区间运行，观望为主；螺纹钢和热卷政策逻辑盘面兑现，短期高位震荡；铁矿石主力合约短期或震荡为主，提示交易者谨慎投资风险；煤炭近期焦煤焦炭主力合约或震荡偏强为主，建议关注钢厂库存去化及政策落地情况 [2][3][4][5][6][7][8][10][11][12][13][14][16][17][19][20][21][22][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39] 根据相关目录分别进行总结 宏观 - 中央政治局会议释放多重信号，保险资金长周期考核机制落地，中长期资金入市预期强化，锂电行业“反内卷”政策深化；A股市场呈现市场情绪和板块分化行情 [2] 原油 - 夏季旺季托底油价，但 OPEC 增产、美联储会议和贸易谈判带来不稳定性，WTI 主力基于 63 - 65 美元/桶支撑震荡反弹；IEA 上调 2025 年全球石油供应增长预期，8 月 1 日美国关税谈判最后期限将至，需关注全球经贸活动变化 [3] 黄金 - 美联储维持利率不变，鲍威尔鹰派言论使 9 月降息概率骤降，美元指数和 10 年期美债收益率攀升，推升黄金持仓机会成本；本周黄金暴跌后亚盘反弹，SPDR 黄金 ETF 净申购，中国黄金 ETF 增仓 [4][5] 白银 - 美联储维持基准利率不变，鲍威尔未明确 9 月降息信号，美元指数升至 99.97，施压贵金属；特朗普对半成品铜征收关税，美铜暴跌拖累白银工业属性；COMEX 白银库存增加，SLV 白银 ETF 持仓减少 [6] 化工 - **PTA**：华东现货价格下跌，基差缩小，现货加工费和生产毛利仍处低位；装置检修与投产并存，整体开工率上升，产量处于高位；需求端聚酯工厂负荷、江浙织机负荷和订单天数均下降，呈现供强需弱态势 [7] - **乙二醇**：华东地区现货价格下跌，基差扩大；供应端国内和国外装置重启，供应转向宽松，库存有所回升；需求端下游聚酯负荷下降，部分产业减产意愿缓和 [8] - **PVC**：华东 5 型 PVC 和乙烯法 PVC 现货主流价格均降低；供应端产能利用率环比减少；需求端下游制品企业略有好转，成交以刚需为主；库存方面社会库存增加 [10] - **PP**：华北、华东和华南地区 PP 拉丝现货主流价格有涨有跌；供应端产能利用率和产量环比下降；需求端下游行业平均开工下降；库存方面贸易商样本企业库存量环比上涨 [11] - **塑料**：华北、华东和华南地区现货主流价均降低；供应端产能利用率增加；需求端下游制品平均开工率下降；库存端生产企业样本库存量环比下跌 [12] - **纯碱**：沙河地区重碱主流价持平，各区域间略有分化；供应端开工率和产量环比下降；库存方面厂家库存减少，社会库存增加；需求表现提升，下游低价采购量增加 [13] - **玻璃**：沙河地区 5mm 大板市场价下跌，各区域间略有分化；供应端开工率下降，产量增加；库存方面厂家库存持续去化；需求端情绪减弱，产业情绪谨慎 [14] - **橡胶**：国产全乳胶、泰烟三片等现货价格有差异；泰国原料价格回落，国内和东南亚产区开割，供给宽松；下游轮胎开工有所回升；受国内“反内卷”和美国关税谈判影响，价格波动较大 [15] - **甲醇**：浙江现货价格持平，新疆和安徽现货价有变化；期货主力合约收盘价下降；港口库存增加；供应端开工率上涨；需求端 MTO 装置开工率和 MTBE 开工率情况已知，MTO 装置利润压缩，传统下游需求疲软 [17] 农产品 - **玉米**：东北三省及内蒙、华北黄淮等地新玉米主流收购均价有差异；外盘全球及美国产量高位但期末库存降低，国内处于新旧粮交替空窗期，进口玉米拍卖和替代品进口资源影响市场情绪，下游需求提振作用有限 [18][19] - **花生**：308 通米、兴城大集小日本通米等现货价格有差异；市场预估国内花生种植面积同比趋增，新花生上市在即，当前处供需双弱格局 [20] - **棉花**：中国棉花现货价格指数和新疆棉花到厂价已知；外盘上调全球及美国棉花产量和期末库存，国内新年度棉花产量预期增加，6 月进口创新低，商业库存消耗，市场预期三季度增发滑准税进口配额，纺服终端处淡季 [21] - **生猪**：主要产销区外三元生猪、河南生猪价格下跌；农业农村部提出生猪产业发展举措，当前市场供应压力加剧，终端消费处淡季，养殖端惜售情绪推动局部地区价格反弹 [22] - **鸡蛋**：全国主产地区鸡蛋价格以稳为主，全国平均价格下跌；新开产蛋鸡数量高位，产能充裕，高温高湿天气抑制流通，贸易商拿货情绪下降 [24] - **豆粕**：张家港、天津等地现货价格有差异；国际方面关税政策和天气为价格主要驱动因素，国内大豆到港高峰，油厂开机率和压榨高位，豆粕供给压力凸显，未来四季度大豆买船有缺口，下游库存接近饱和 [25] - **豆油**：江苏、广州等地现货价格有差异；国际方面美豆即将进入关键生长期，国内油厂开工率和压榨量恢复高位，豆油供给压力偏大，库存处于累库态势 [26] 金属 - **沪铜**：上海 1电解铜价格下跌，进口铜矿指数上涨；美国铜关税排除事件引发美铜走弱，国内扶持政策发力，原料冲击扰动加剧，库存较低，行情研究分析复杂化 [27] - **沪铝**：上海现货铝报价下跌；宏观方面美联储维持利率稳定，中美经贸会谈举行，市场情绪观望；供应端运行产能接近产业天花板，产量同比增加；需求端传统淡季效应显著，下游开工率和订单下滑 [27][28] - **氧化铝**：全国平均价上涨；供应端铝土矿港口发运量增加，运行产能较高，产量同比增加，后期投复产继续进行；需求端电解铝高开工率支撑刚性需求，但采购节奏放缓；库存方面港口库存减少，仓单小幅回升 [29] - **铸造铝合金**：现货平均价格持平；成本端废铝出货量减少，现货偏紧；供给端行业产能持续扩张，产量同比增加；需求端新能源汽车行业下半年进入淡季，压铸企业按需采购且压价明显；库存方面社会及厂内库存量处于相对高位 [30] - **碳酸锂**：电池级和工业级碳酸锂市场价下跌，电碳与工碳价差不变；成本端锂矿价格回调，成本支撑减弱；供给端开工率稳定高位运行，盐湖提锂成为产量增长主力；需求端受传统消费淡季影响，交投清淡 [31] - **工业硅**：新疆通氧 553和 421市场报价下跌；产量方面西南地区开炉增加，新疆地区开工减少，整体供应量增加；需求端硅片企业报价分歧大，组件市场需求下降，光伏行业需求将进入下行周期 [32] - **多晶硅**：N 型致密料、N 型复投料等中间价保持不变；企业总体产量增加，自律减产措施未使产能明显波动；需求端下游光伏组件排产下调，需求边际转弱，硅片企业产量下滑态势将结束，电池片企业有减产计划 [33] 黑色 - **不锈钢**：冷轧不锈板卷市场价下降；盘面围绕日均线震荡偏弱运行；基本面镍铁价格回落，成本支撑减弱，供应端减产预期仍在，淡季需求不佳，库存小幅去化 [34] - **螺纹钢**：螺纹钢汇总价格下降；“反内卷”政策逻辑驱动盘面，市场情绪走弱，基本面宏观预期推动资金回流，成本支撑弱化，淡季需求小幅回升，库存偏低，估值中性偏低 [35] - **热卷**：热轧板卷汇总价格下降；“反内卷”政策逻辑驱动盘面，市场情绪走弱，基本面宏观预期推动资金回流基建，成本支撑走弱，淡季需求小幅回升，库存偏低，估值中性偏低 [36] - **铁矿石**：铁矿普氏指数、青岛 PB 粉等价格已知；供应端中国 45 港周均到港量增加，港口库存维持在 1.39 亿吨；需求端国内铁水日均产量维持高位，钢材出口韧性支撑需求，港口库存未明显累积；政策与情绪方面美国加征关税对钢铁出口有压力，但国内基建需求及政策托底预期仍存 [37][38] - **煤炭**：甘其毛都口岸蒙煤、山西吕梁低硫主焦煤等现货价格有变化；焦煤政策面强化供应收缩预期，铁水产量维持高位支撑价格；焦炭成本端焦煤价格坚挺，下游钢厂补库需求释放，焦企提涨动力充足，但需警惕钢材价格疲软对终端需求的传导压力 [39]