报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行了分析，认为市场受地缘政治、宏观经济、供需关系等因素影响，各品种表现不一，部分品种震荡运行，部分品种有上涨或下跌趋势，投资者需关注相关因素变化并谨慎操作[5][7][9] 各品种总结 金融衍生品 股指期货 - 周二股指全线反弹，市场成交活跃，科技股重新活跃，A 股有望在震荡中保持上行趋势，建议单边逢低做多，进行 IM\IC 多 2609 + 空 ETF 的期现套利和牛市价差操作[20][21][22] 国债期货 - 周二国债期货收盘涨跌不一，外需偏强，中东地缘局势影响市场风险偏好，短期内建议投资者保持偏空思路，单边偏空，套利观望[24][25] 农产品 蛋白粕 - 外盘大豆和豆粕指数上涨，月度供需报告整体中性，基本面压力较大，建议单边观望，进行 MRM09 价差缩小套利，期权观望[27][28] 白糖 - 国际糖价调整，国内糖价震荡，国际糖价预计偏强，国内糖价多空因素交织，短期震荡偏强，建议单边国际和郑糖短期震荡偏强，套利观望，期权卖出看跌期权[30][33][34] 油脂板块 - 外盘美豆油和马棕油价格有变动，中东地缘冲突影响市场，油脂或高位震荡，建议单边短期高位震荡，p59、y59 可考虑逢高反套，期权观望[36][37][38] 玉米/玉米淀粉 - 外盘玉米期货企稳，国内产区现货偏强，盘面高位震荡，建议单边外盘 05 玉米回调偏多，05 玉米高位震荡回调短多，05 玉米和淀粉价差逢低做扩，期权观望[40][43] 生猪 - 生猪价格震荡运行，供应压力较大，建议单边观望，套利观望，期权卖出宽跨式策略[45][46][47] 花生 - 花生现货稳定，盘面底部震荡，建议单边 05 花生窄幅震荡轻仓逢低短多，套利观望，期权卖出 pk605 - P - 7700 期权[48][50][51] 鸡蛋 - 淘鸡积极性下降，蛋价略有回升，建议单边逢高空 6 月合约，套利观望，期权观望[52][54][55] 苹果 - 苹果库存下降，价格较为坚挺，5 月合约大概率高位震荡，建议单边 5 月合约先离场观望，套利观望，期权观望[56][57][58] 棉花 - 棉纱 - 外盘主力合约上涨，基本面有一定支撑，建议单边美棉区间震荡，郑棉逢低建多，不建议追高，套利观望，期权观望[60][61] 黑色金属 钢材 - 黑色板块震荡偏弱，钢价受地缘影响维持震荡，需求恢复情况有待观望，建议单边维持震荡，套利逢高做空卷煤比，做空卷螺差继续持有，期权观望[63][64] 双焦 - 双焦波动较大，跟随原油变化，建议单边观望，中期宽幅震荡波段交易，套利观望，期权观望[65][66][67] 铁矿 - 矿价震荡运行，供应扰动预期再起，市场情绪回升，建议单边震荡运行，5/9 月差高位反套入场，期权观望[68][69] 铁合金 - 硅铁和锰硅短期高位震荡，驱动偏强但盈亏比降低，建议单边前期多单部分止盈，套利观望，期权卖出虚值看跌期权[70][71] 有色金属 金银 - 金银市场有所修复，价格有望在近期区间内偏强震荡，建议单边背靠 20 日均线谨慎持有多单，套利观望，期权牛市看涨价差策略[73][74] 铂钯 - 铂钯震荡走强，市场呈现原油与贵金属逆向运行特征，建议单边铂钯谨慎逢低做多，套利等待铂钯价差低位做多机会，期权观望[76][77] 铜 - 铜价持续震荡，地缘政治不确定性大，建议单边短期震荡，回调企稳后轻仓买入，套利观望，期权观望[78][81] 氧化铝 - 价格随市场情绪回落，海运费上涨，预计震荡为主，建议单边观望，套利观望，期权观望[83][85] 电解铝 - 地缘冲突波及铝供应，铝价宽幅震荡，建议单边逢低看多，套利观望，期权观望[86][90] 铸造铝合金 - 价格随铝价宽幅震荡，建议单边逢低看多，套利观望，期权观望[91] 锌 - 基本面供应增加，需求回升，需警惕资金面影响，建议单边获利多单继续持有，逢低买入，套利观望，期权观望[92][94] 铅 - 区间震荡，供需矛盾不突出，建议单边高抛低吸，套利观望，期权观望[95][97] 镍 - 宏观主导行情，产业成本支撑，需求旺季，建议单边低多思路，套利观望，期权观望[99][100][101] 不锈钢 - 成本支撑，跟随镍价运行，建议单边低多思路，套利观望，期权观望[103][105] 工业硅 - 区间震荡，供需紧平衡，建议单边区间操作，套利暂无，期权暂无[106] 多晶硅 - 基本面无明显改善，震荡偏弱，建议单边偏弱，注意流动性风险，套利关注正套机会，期权暂无[107][109] 碳酸锂 - 受宏观影响高位震荡，建议单边低多思路，套利观望，期权观望[110][113] 锡 - 中东局势不确定性增加，锡价短期震荡，建议单边待市场企稳后或因 AI 需求提振，关注下游消费，期权观望[114][116] 航运及碳排放 集运 - MSKWK13 高柜开舱价格沿用，中东地缘局势预期降温，建议单边近月 04 合约观望，套利观望[117][120] 干散货运价 - 短期运力调配或使大小船市场分化，关注下半年天气影响，建议单边观望，套利观望[122][124] 碳排放 - 国内交易零星，欧盟碳市场受舆论和能源价格影响，建议单边国内关注配额发放和政策细则，欧盟关注地缘和政策动向，套利观望，期权观望[125][127][128] 能源化工 原油 - 地缘信息反复，油价波动加剧，建议单边高位震荡，套利观望，期权观望[131][132] 沥青 - 地缘冲突下成本波动加剧，盘面跟随原油但涨势弱，建议单边偏弱震荡，BU4 - 6 反套逢高布局，期权观望[134][135] 燃料油 - 关注地缘波动风险，供应预期收紧，需求有增长预期，建议单边 FU2605 多单止盈，关注近端地缘波动，LU05 - FU05 价差逢高做缩，期权观望[136][138] LPG - 跟随油价走势，市场情绪转弱，建议单边震荡偏弱，套利观望，期权观望[139][141] 天然气 - 地缘风险反复，价格波动剧烈，建议单边观望，套利观望，期权观望[142][144] PX&PTA - PX 进入检修季，供应有缩量预期，PTA 企业或被动减产，建议单边防范回落风险，套利观望，期权观望[146][147] BZ&EB - 主营挂牌价下调，中东物流影响供应，芳烃板块驱动偏上，建议单边防范回落风险，套利观望，期权观望[149][150] 乙二醇 - 伊朗装置停车，中东进口货源受影响，供需结构环比改善，建议单边宽幅震荡，套利观望，期权观望[151][152] 短纤 - 供需面向好，成本端上涨，库存增加，建议单边防范回落风险，套利逢高做缩加工费，期权观望[153][154] 瓶片 - 一季度去库幅度有限，负荷上升，建议单边防范回落风险，套利观望，期权观望[155][156] 丙烯 - 供需存支撑，成本上升，装置停工减负增多，建议单边防范回落风险，套利观望，期权观望[157][158] 塑料 PP - PE 产能利用率下滑，L 主力 2605 合约和 PP 主力 2605 合约建议观望，关注压力位，SPC L2605&PP2605 合约空单持有，设置止损，期权观望[159][160][161] 烧碱 - 烧碱走弱，价格上调后成交不足，建议单边走弱，套利观望，期权观望[162][165] PVC - 震荡为主，受地缘影响供应收紧，价格上涨，建议单边低多不追多，套利观望，期权观望[164][166] 纯碱 - 波动放大，宽幅震荡，方向偏弱，建议单边宽幅震荡偏弱，空玻璃多纯碱止盈，期权观望[168][169][170] 玻璃 - 波动放大，宽幅震荡，方向偏弱，基本面弱，建议单边逢高空或卖看涨，空玻璃多纯碱止盈，期权观望[171][172] 甲醇 - 宽幅震荡，伊朗装置停车，供应担忧加剧，期货波动大，建议单边谨慎持仓，套利观望，期权回调卖看跌[174] 尿素 - 跟涨为主，供应创新高，国内政策压制，建议单边谨慎持仓，套利观望，期权回调卖看跌[176][178][179] 纸浆 - 高库存压制估值，阔叶浆估值坚挺，针叶浆偏弱，建议单边宽幅震荡，套利观望，期权卖出 SP2605 - P - 5200[180][183] 胶版印刷纸 - 市场宽松，纸价反弹乏力，供需弱平衡，建议单边逢高做空，套利观望，期权卖出 OP2604 - C - 4250[184][186][191] 原木 - 外盘提涨，现货稳中偏强，关注工地复工，建议单边逢低做多，套利观望，期权观望[187][188][189] 天然橡胶及 20 号胶 - 泰国水杯价差走强，RU 主力 05 合约和 NR 主力 05 合约建议观望，关注支撑位，RU2605 - 沽 - 15750 合约择机卖出并设置止损，套利观望[190][193][194] 丁二烯橡胶 - 高顺顺丁增产，建议单边 BR 主力 05 合约观望，关注压力位，BR2605 - RU2605 套利观望，期权观望[195][197]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍品种基本面需求疲软但供应端受印尼镍矿政策托底，镍矿价格走高成本高企价格底部稳固，短期内地缘冲突及宏观环境是镍价走势主要驱动力 [2][4] - 不锈钢品种价格走势受镍价影响主导，成本支撑价格底部，但供应宽松、库存增加压制上行空间，短期内地缘冲突及宏观环境是价格走势主要驱动力 [5][6] 各品种具体分析 镍品种 市场分析 - 2026年3月9日沪镍主力合约开于137000元/吨，收于136520元/吨，较前一交易日收盘变化 -0.16%，当日成交量为630657（+249124）手，持仓量为208527（-4952）手 [1] 走势分析 - 中东地缘政治紧张美元指数走强压制大宗商品价格，沪镍主力合约开盘跳水后因美方表态缓和反弹至开盘价附近震荡收盘 [2] - 基本面需求疲软，但供应端受印尼镍矿政策托底，镍矿价格持续走高，镍铁、电解镍生产成本高企，价格底部稳固 [2][4] - 镍矿方面，菲律宾主矿区雨季末天气扰动增添后市供应不确定性，矿山报价维持高位，1.3%以上品位资源报价坚挺；印尼内贸镍矿市场供应紧张格局延续，RKAB配额收紧缺口仍在发酵，斋月期间供应释放节奏放缓，内贸升水维持高位 [2] 现货方面 - 金川集团当日上海地区出厂价对沪镍主力合约升水收敛，金川资源市场现货升水承压下跌，午后成交至升水6000元/吨附近，其余各品牌现货升贴水稳中有涨，早间镍价回落成交好转，回升后成交转淡 [3] - 前一交易日沪镍仓单量为53897（329）吨，LME镍库存为287418（-132）吨 [3] 策略 - 单边区间操作为主，需关注宏观风险；跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [4] 不锈钢品种 市场分析 - 2026年3月9日不锈钢主力合约开于14170元/吨，收于14105元/吨，当日成交量为171844（+92808）手，持仓量为100023（-4171）手 [4][5] 走势分析 - 不锈钢价格走势受镍价影响主导，地缘冲突及宏观因素是价格波动主要推动力 [5] - 基本面供应端3月粗钢排产环比增加，供应压力加大，开工率维持高位产量充足；消费端春节后消费不佳，社会库存持续累积，压制价格反弹，“金三银四”旺季预期虽在但短期需求难有起色 [5] 现货方面 - 报价随期货波动先抑后扬，市场观望情绪浓，成交清淡；无锡市场不锈钢价格为14450（+0）元/吨，佛山市场不锈钢价格14400（+0）元/吨，304/2B升贴水为310至510元/吨 [5] - 昨日高镍生铁出厂含税均价变化0.00元/镍点至1088.0元/镍点 [5] 策略 - 单边中性；跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍品种当前供需持续偏弱但符合预期，政策面、消息面成镍价走势主要驱动，印尼镍矿收缩政策主导下，预计镍价保持高位震荡态势 [1][4] - 不锈钢品种价格走势受镍价影响主导，成本维持高位支撑价格底部，但供应宽松、库存增加压制上行空间，预计不锈钢价格维持高位震荡态势 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 镍品种 市场分析 - 2026年3月5日沪镍主力合约开于138320元/吨，收于136270元/吨，较前一交易日收盘变化 -0.31%，当日成交量为464447（ -55631）手，持仓量为217527（ -1044）手 [1] - 镍处于政策面与基本面博弈状态，政策上印尼将2026年RKAB配额设定为2.5亿吨，较2025年的3.79亿吨大幅下降34%，引发市场对未来镍矿供应紧张预期，镍矿价格走高支撑镍价；基本面供需持续偏弱但符合预期，供应端产量上升、库存垒加，需求端不锈钢消费不佳、库存回升，新能源汽车处于消费淡季，环比改善有限 [1] 镍矿方面 - 镍矿市场整体持稳运行，供需博弈升温，国内铁厂镍矿库存消耗、水平下降，因矿价高位暂无补库意愿，市场询盘活跃度有限 [2] - 菲律宾外矿报价坚挺，1.3%品位FOB报价站稳52美元/湿吨上方，矿山出货积极，但国内铁厂对高价矿接受意愿有限，实际成交以印尼方向为主，苏里高矿区雨季未结束，短期可流通资源偏紧 [2] - 印尼内贸镍矿市场升水报价强势，主流铁厂镍矿升水基础定价为35美元/湿吨，加上奖励最高可达45美元/湿吨，印尼RKAB配额审批收紧致供应硬缺口持续发酵，内贸市场可流通现货资源吃紧，供应紧张局面短期难缓解 [2] 现货方面 - 日内沪镍低开高走，现货市场整体平稳，各品牌精炼镍现货升贴水成交重心维持坚挺，金川镍资源现货升贴水受出厂价支撑保持高位 [3] - 下游企业以刚需采购为主，整体交投活跃度待提升，贸易商反馈询盘增加但实际成交量受限，市场观望情绪依旧 [3] - 金川镍升水变化 -250元/吨至6650元/吨，进口镍升水变化 -50元/吨至 -200元/吨，镍豆升水为2450元/吨，前一交易日沪镍仓单量为53567（ -65）吨，LME镍库存为287550（0）吨 [3] 策略 - 单边以区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权均无 [4] 不锈钢品种 市场分析 - 2026年3月5日，不锈钢主力合约开于14170元/吨，收于14105元/吨，当日成交量为95306（ -23507）手，持仓量为56765（ -4171）手 [5] - 不锈钢价格走势受镍价影响主导，基本面供应端3月粗钢排产环比增加，供应压力加大，不锈钢厂开工率维持高位，产量充足；消费端春节后消费不佳，社会库存持续累积，压制价格反弹，“金三银四”旺季预期虽在，但短期需求难有明显起色 [5] - 现货受排产增加和库存积累影响，报价松动，随期货盘面先升后降，供货商出货积极性高，但下游观望，成交处于复苏阶段，市场活跃度一般，无锡市场不锈钢价格为14475（ +25）元/吨，佛山市场不锈钢价格14400（ +0）元/吨，304/2B升贴水为295至445元/吨，昨日高镍生铁出厂含税均价变化0.00元/镍点至1087.5元/镍点 [5] 策略 - 单边中性，跨期、跨品种、期现、期权均无 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍方面需关注印尼矿端现实跟进，三月警惕投机属性；不锈钢矿端矛盾边际增加，成本支撑重心上移；碳酸锂短期受市场情绪扰动为主；工业硅关注上方空间；多晶硅需求回落 [2][4][5][13][17][18] 根据相关目录分别进行总结 镍与不锈钢 - **基本面跟踪**：沪镍主力收盘价136,270，较T - 1跌1,140；不锈钢主力收盘价14,105，较T - 1跌115等多项期现货数据 [5] - **宏观及行业新闻**：印尼将修订镍矿商品基准价格公式；瑞士索尔威投资集团计划重启危地马拉镍矿业务；2026年镍矿生产配额在2.6 - 2.7亿吨之间等 [5][6][8] - **趋势强度**：镍和不锈钢趋势强度均为0 [12] 碳酸锂 - **基本面跟踪**：2605合约收盘价155,860，较T - 1涨2,800；2605合约成交量300,505，较T - 1涨3,366等多项数据 [14] - **宏观及行业新闻**：福建省印发电动船舶产业发展行动计划；远景动力申请固态电解质相关专利 [15][16] - **趋势强度**：碳酸锂趋势强度为0 [16] 工业硅与多晶硅 - **基本面跟踪**：Si2605收盘价8,565元/吨，较T - 1涨50；PS2605收盘价42,280元/吨，较T - 1涨80等多项数据 [18] - **宏观及行业新闻**：分布式光伏以虚拟电厂形式聚合入市成趋势，天合光能董事长提出相关建议 [19][20] - **趋势强度**：工业硅和多晶硅趋势强度均为0 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各品种进行趋势研判并给出逻辑观点及策略参考，受中东局势、政策、供需等因素影响各品种表现不一，投资者需关注相关因素变化并注意风险控制 [1] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指需关注亚太股市情绪共振及中东战事演变，若地缘政治局势缓和，短期调整带来多头布局机会 [1] - 国债因资产荒和弱经济利好，但短期央行示利率风险，关注日本央行利率决策 [1] 有色金属 - 铜因中东局势恶化和库存累库，价格偏弱调整 [1] - 铝受中东供应扰动和能源价格提升成本影响，价格持续走高，关注供应扰动 [1] - 氧化铝运行产能下降但库存累库，短期震荡运行 [1] - 锌因美以伊冲突引发供应担忧，短期或提振价格，节后关注下游复工情况 [1] - 镍受印尼政策、宏观情绪和库存影响，价格宽幅震荡，建议逢低做多 [1] - 不锈钢原料价格上涨、钢厂排产有变化、社库累增，期货宽幅震荡，关注需求修复 [1] - 锡受中东局势利好有望走强，短期高波注重风险管理和利润保护 [1] 贵金属与新能源 - 贵金属因通胀风险缓和和美伊冲突，价格探底回升，短期企稳震荡 [1] - 工业硅西北增产、西南减产，多晶硅12月排产下降 [1] - 碳酸锂受储能、电池出口和矿端因素影响 [1] 黑色金属 - 螺纹钢库存低位、需求预期偏弱，价格震荡 [1] - 热卷库存历史偏高，测试去库压力，价格震荡，做多基差止盈后等待机会 [1] - 铁矿石上方压力大、过剩逻辑不变，反弹至压力位介入空单 [1] - 铁合金、锰硅短期供需偏弱，但地缘、政策和成本构成利多 [1] - 焦炭跟随焦煤逻辑，因地缘冲突和能源化工带动走强，注意市场不确定性 [1] 农产品 - 油脂受原油上涨带动，但基本面压力大，警惕原油滞涨回落 [1] - 棉花有支撑无驱动，关注政策、面积、天气和需求等情况 [1] - 白糖全球过剩、国内供应放量，空头一致，关注资金面 [1] - 玉米售粮进度、需求和库存支撑盘面，但警惕高价负反馈 [1] - 豆粕受巴西卖压、贸易动态和储备投放影响，上方高度有限 [1] - 纸浆预计短期在5200 - 5400区间震荡，关注港口库存 [1] - 原木现货价格上涨，到港量下降、外盘报价上涨预期明确，盘面有上行驱动 [1] - 生猪现货稳定，需求支撑但产能待释放 [1] 能源化工 - 燃料油、沥青受中东局势、运输和市场情绪影响 [1] - 丁二烯橡胶成本有支撑、装置检修预期增强、有累库预期，短期宽幅震荡，中长期有上行预期 [1] - PTA受地缘政治、工厂运营和产能维护影响，供应将收紧 [1] - 乙二醇、短纤受原油、需求和成本影响 [1] - 苯乙烯受地缘政治、生产经济状况和需求影响 [1] - 甲醇出口、内需、进口和库存等因素影响价格 [1] - 原油上涨但基本面偏弱 [1] - PVC产能出清预期乐观，乙烯法面临原料短缺问题 [1] - 液化石油气受CP价格、地缘冲突、开工率、库存等因素影响 [1] 其他 - 航运提涨落地稳价，受战争情绪影响亢奋，航司有提价意愿 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍品种供需情况持续偏弱但符合预期，政策面成镍价走势主要驱动，印尼镍矿收缩政策主导下，预计镍价保持高位震荡态势[1][3] - 不锈钢价格走势受镍价影响主导，成本维持高位支撑价格底部，供应宽松、库存增加压制上行空间，预计维持高位震荡态势[5] 根据相关目录分别总结 镍品种 市场分析 - 2026年3月4日沪镍主力合约开于134800元/吨，收于137410元/吨，较前一交易日收盘变化0.12%，当日成交量为520078（-209955）手，持仓量为218571（-193）手[1] 走势分析 - 镍处于政策面与基本面博弈状态。政策上印尼镍矿政策发酵，2026年RKAB配额降至2.5亿吨，较2025年降34%，引发供应紧张预期，镍矿价格走高支撑镍价；基本面供应产量上升、库存垒加，需求端不锈钢消费不佳、新能源汽车处淡季，供需偏弱但符合预期，政策主导下预计镍价高位震荡[1] 镍矿情况 - 镍矿市场偏强运行，菲律宾矿山报价坚挺无新招标消息；印尼2026年产量目标2.09亿吨不影响当前RKAB执行，内贸镍矿升水报价强势，主流铁厂镍矿升水基础定价35美元/湿吨，加奖励可达45美元/湿吨，供应硬缺口发酵，内贸现货资源吃紧局面难缓解[2] 现货情况 - 精炼镍现货市场平稳，交投氛围好转，各品牌升贴水成交重心上移，金川镍升水变化-50元/吨至6900元/吨，进口镍升水0元/吨至-150元/吨，镍豆升水2450元/吨；前一交易日沪镍仓单量53632（-17）吨，LME镍库存287550（-426）吨[2] 策略 - 单边区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议[3] 不锈钢品种 市场分析 - 2026年3月4日不锈钢主力合约开于14170元/吨，收于14220元/吨，当日成交量为118813（-18937）手，持仓量为61114（-4171）手[3] 走势分析 - 不锈钢价格受镍价影响主导，基本面供应端3月粗钢排产环比增加、开工率高、产量足，消费端春节后消费不佳、库存累积，“金三银四”旺季预期在但短期需求难起色[4] 现货情况 - 不锈钢排产增加、库存积累致现货报价松动，成交处复苏阶段，市场活跃度一般；无锡市场价格14450（+0）元/吨，佛山市场价格14400（-50）元/吨，304/2B升贴水275至475元/吨；昨日高镍生铁出厂含税均价1087.5元/镍点[4] 策略 - 单边中性，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议[5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前不锈钢市场在成本支撑、排产回升与库存小幅去化三重因素推动下盘面情绪偏强，但现货成交未明显放量、下游复工节奏缓慢，市场仍处“强预期、弱现实”博弈阶段，短期价格或延续震荡偏强走势，上行空间受制于高库存与需求验证不足，若三月中旬下游采购集中启动，或触发阶段性突破，反之则可能回踩成本支撑位 [6] 根据相关目录分别总结 期货市场 2026年3月2日，不锈钢期货主力合约SS2604收盘价为14385元/吨，较前一交易日上涨1.91%，成交量显著放大至160089手，环比增长24.6%，持仓量则继续收缩至67918手，环比减少6.4% [2] 现货市场 当日不锈钢现货市场呈现稳中分化格局，中国不锈钢现货领先价格为13631元/吨，无锡市场304冷轧/2B四尺切边部分代理报价下调100元/吨，热轧报价小幅上涨，佛山市场304冷轧报价稳定，热轧报价下调，整体现货成交清淡，下游采购以老客户补库为主，新单有限，市场观望情绪犹存，贸易商报价以稳为主，部分区域因成本支撑与旺季预期出现小幅调涨 [3] 影响因素 - 产业层面：3月不锈钢粗钢排产达363.35万吨，环比大幅增长32.69%，其中300系排产189.48万吨，环比增幅达43.24%，显示传统旺季生产节奏明显加快，镍铁价格持续走强，成本端对不锈钢形成有力支撑 [4][5] - 技术分析：SS2604合约当日K线收阳，下方14100元/吨支撑有效，MACD指标中DIF与DEA在零轴附近金叉，红柱开始放大，动能由弱转强，RSI报58.3，处于中性偏强区间，未现超买，布林带开口略微收窄，价格位于中轨上方，表明短期趋势偏多但波动收敛，多空博弈趋于平衡 [5] 行情展望 不锈钢市场短期价格或延续震荡偏强走势，上行空间受制于高库存与需求验证不足，若三月中旬下游采购集中启动，或触发阶段性突破，反之则可能回踩成本支撑位 [6]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 铜价短期受下游复产、库存累库等因素影响上行驱动有限，中长期基本面良好，看好价格重心上抬，需关注CL溢价变化，短期调整或提供长线多单布局机会 [2] - 锌基本面整体良好，但旺季下游复产不及预期或压制锌价，需关注锌矿TC和需求边际变化 [4] - 镍近期宏观不确定性增加、矿端扰动持续，弱需求高库存是制约因素，预计盘面区间震荡 [6] - 不锈钢海外宏观风险不确定，国内政策预期偏强，成本和需求博弈，短期预计偏强震荡 [8] - 碳酸锂地缘冲突增加市场不确定性，盘面估值偏高、资金流出，短期或调整，下调主力运行区间 [10] - 工业硅3月预计供需双旺，关注产销恢复和原材料价格波动，注意中东冲突对出口需求的影响 [11] - 多晶硅关注需求恢复和出口退税抢出口效应，若下游需求回暖库存压力有望缓解，价格或企稳反弹，否则价格依旧承压 [13] - 锡供应方面进口增加，需求预计逐步回暖但高价抑制备库意愿，中长看涨逻辑仍在，待情绪企稳入场 [15] - 氧化铝预计维持宽幅震荡，关注行业减产和产能调控政策；铝价短期谨慎交易，中长期看多，关注库存拐点和下游复工进度 [18] - 铝合金短期市场供需双弱区间震荡，关注下游复工和订单恢复情况以及废铝流通改善程度 [19] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 价格及基差：SMM 1电解铜现值101725元/吨，日跌0.51%；精废价差2695元/吨，日涨5.66% [2] - 基本面数据：2月电解铜产量114.24万吨，月降3.13%；境内社会库存周增10.13%至56.00万吨 [2] 锌 - 价格及基差：SMM 0锌锭现值24400元/吨，日涨0.12%；进口盈亏-2661元/吨，较前值增加36.38元/吨 [4] - 基本面数据：2月精炼锌产量50.46万吨，月降9.99%；中国锌锭七地社会库存周增21.41%至25.46万吨 [4] 镍 - 价格及基差：SMM 1电解镍现值140100元/吨，日跌0.99%；期货进口盈亏2315元/吨，日涨90.07% [6] - 基本面数据：中国精炼镍产量月降7.59%至32550吨；SHFE库存周增3.43%至60791吨 [6] 不锈钢 - 价格及基差：304/2B（无锡宏旺2.0卷）现值14450元/吨，日跌0.34%；期现价差435元/吨，日涨52.63% [8] - 基本面数据：中国300系不锈钢粗钢产量月降27.89%至66万吨；300系社库（锡 + 佛）周增15.95%至54.54万吨 [8] 碳酸锂 - 价格及基差：SMM电池级碳酸锂均价现值161000元/吨，日跌6.67%；基差（SMM电碳基准）10140元/吨，日涨2012.50% [10] - 基本面数据：2月碳酸锂产量83090吨，月降15.13%；碳酸锂总库存月降4.76%至28353吨 [10] 工业硅 - 价格及基差：华东通氧S15530工业硅现值9100元/吨，日跌0.55%；基差（通氧SI5530基准）885元/吨，日涨8.48% [11] - 基本面数据：全国工业硅产量月降26.58%至27.57万吨；新疆开工率月降34.78%至59.77% [11] 多晶硅 - 价格及基差：N型复投料平均价51900元/千克，持平；N型硅片 - 210mm平均价1.3700元/片，日跌0.72% [13] - 基本面数据：周度多晶硅产量1.98万吨，降1.49%；硅片产量11.35GW，增12.94% [13] 锡 - 价格及基差：SMM 1锡现值412950元/吨，日跌4.85%；进口盈亏 - 10163.77元/吨，日跌5.13% [15] - 基本面数据：12月锡矿进口17637吨，月增16.81%；SMM精锡2月产量11490吨，月降23.91% [15] 铝 - 价格及基差：SMM A00铝现值23950元/吨，日涨1.40%；电解铝进口盈亏 - 2622元/吨，较前值减少337.2元/吨 [18] - 基本面数据：2月氧化铝产量660.02万吨，月降10.63%；中国电解铝社会库存周增10.92%至122.90万吨 [18] 铝合金 - 价格及基差：SMM铝合金ADC12现值24200元/吨，日涨1.26%；江西保太网ADC12 - A00价差 - 250元/吨，日降13.64% [19] - 基本面数据：1月再生铝合金锭产量61.00万吨，月降4.69%；再生铝合金开工率周降4.06%至53.91% [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍价受镍矿紧张、地缘冲突推动成本走高，供给预期紧张，且国内市场对政策利好预期增强、流动性充裕，预计保持高位震荡态势；不锈钢价格受成本上升和消费旺季预期影响将保持高位震荡，但受高库存和终端房地产低迷压制，冲高幅度受限 [3][5] 根据相关目录分别进行总结 镍品种市场分析 - 2026年3月3日，沪镍主力合约开于139500元/吨，收于135450元/吨，较前一交易日收盘变化 -3.16%，成交量为730033（+175596）手，持仓量为218764（-349）手 [1] - 期货走势受宏观层面影响，美元指数走强、美股波动引发抛售情绪、地缘冲突使资金避险情绪上升 [1] - 镍矿市场偏强运行，菲律宾矿山报价坚挺，印尼设定2026年产量目标不影响当前执行，内贸市场供应紧张局面短期难缓解 [1] - 现货方面，镍价回落，成交偏淡，下游刚需采购，终端市场未完全复产，对高价接受度低，金川镍升水、进口镍升水、镍豆升水有相应变化，前一交易日沪镍仓单量和LME镍库存有具体数据 [2] 镍品种策略 - 单边区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [3] 不锈钢品种市场分析 - 2026年3月3日，不锈钢主力合约开于14390元/吨，收于14185元/吨，成交量为137750（-22339）手，持仓量为65361（-4171）手 [3] - 期货受沪镍走低影响呈高开低走、震荡偏弱格局，现货市场高位报价回落，销售端观望，需求端询价回暖但旺季需求未完全释放，实单成交有限，库存有所累积 [3] - 现货方面，期货盘面走弱，下游按需采购，库存去化放缓，无锡和佛山市场不锈钢价格、304/2B升贴水、高镍生铁出厂含税均价有具体数据 [4] 不锈钢品种策略 - 单边区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍价因镍矿紧张、地缘冲突推动成本走高，供给预期紧张，且国内市场对政策利好预期增强、流动性充裕，预计将保持高位震荡态势，策略为逢低做多 [4] - 不锈钢价格受成本端镍价和高镍生铁价格升高，叠加“金三银四”消费旺季预期影响，预计保持高位震荡，但受高库存和终端房地产低迷压制，冲高幅度受限，策略为逢低做多 [6] 镍品种市场分析 期货方面 - 2026年3月2日沪镍主力合约2605开于141550元/吨，收于140890元/吨，较前一交易日收盘变化1.09%，当日成交量为554437（+55750）手，持仓量为219113（+369）手，整体维持高位震荡格局 [1] 宏观方面 - 中东地缘局势升级引发能源安全担忧，推高油价，间接提振大宗商品市场风险偏好，硫磺作为镍湿法冶炼关键原材料受中东局势影响大，全球海运硫磺贸易中50%（约2000万吨/年）货物源自中东波斯湾地区，生产1镍吨MHP需消耗约11.7吨硫磺，硫磺在MHP成本中占比2026年1月已达41%，推动镍价走高 [1] 镍矿方面 - 镍矿市场延续偏强运行格局，印尼内贸镍矿供应紧张程度加剧，升水继续拉涨，推动印尼工厂加大菲律宾矿采购力度，菲矿价格过快上涨使国内铁厂接受意愿下降，市场呈现“印尼强需求拉动”与“国内成本倒挂”并存特征 [2] - 菲律宾镍矿受印尼强劲需求拉动价格同步走高，1.3%品位招标价攀升至52美元/湿吨，海运费上调1美元，发往印尼的Ni:1.4%品位CIF价格至67 - 69美元/湿吨 [2] - 印尼内贸镍矿市场升水报价维持强势，主流铁厂镍矿升水基础定价为35美元/湿吨，加上奖励可达45美元/湿吨，RKAB配额审批收紧导致供应硬缺口持续发酵，内贸市场可流通现货资源吃紧 [2] 现货方面 - 日内镍价先抑后扬，精炼镍现货成交整体一般，金川资源现货受出厂价指引对沪镍升贴水明显回落，其余各品牌精炼镍现货升贴水持稳为主，金川镍升水变化 - 700元/吨至7150元/吨，进口镍升水变化50元/吨至 - 150元/吨，镍豆升水为2450元/吨 [3] - 前一交易日沪镍仓单量为53721（+590）吨，LME镍库存为287976（+0）吨 [3] 不锈钢品种市场分析 期货方面 - 2026年3月2日不锈钢主力合约2604开于14250元/吨，收于14385元/吨，当日成交量为160089（+31583）手，持仓量为67918（ - 4171）手，呈现高开高走、震荡上行态势，整体表现强势 [5] 宏观方面 - 受中东局势影响，且国内两会临近，市场对稳增长政策预期增强，流动性环境宽松，支撑大宗商品价格 [5] 现货方面 - 受镍价和高镍生铁原料价格冲高推动，不锈钢现货报价有所上探，但节后下游开工不足，市场成交平淡，无锡市场不锈钢价格为14450（+50）元/吨，佛山市场不锈钢价格14450（+50）元/吨，304/2B升贴水为360至560元/吨 [5] - SMM数据显示，昨日高镍生铁出厂含税均价变化2.50元/镍点至1087.5元/镍点 [5]