报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PX单边不追空，月差正套，关注远期PXN压缩头寸；PTA单边不追空，月差正套，01合约继续多PX空PTA，多PR空PTA；MEG单边震荡市，月差正套 [5][6][7] 各部分总结 市场概览 - 日本一工厂重整装置故障，一条21万吨PX装置停车，预计20天左右；亚洲生产商称聚酯活性下降因纤维需求疲软，7、8月是聚酯产品疲软月份，购买兴趣低；短期内PX价格上行空间有限；日本出光德山工厂21万吨/年PX生产线因技术问题关闭，修复和重启时间下周确定 [3] - 尽管有PX计划外停产消息，亚洲PX价格仍下跌，9月嘉能可和恒力近程船货交易价834美元/吨，8月CFR中国/UNV1近程船货最新报价843美元/吨，最高出价830美元/吨 [5] 趋势强度 - 对二甲苯、PTA、MEG趋势强度均为1，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，-2表示最看空，2表示最看多 [5] 观点及建议 - PX：供需平稳变化不大，本周国产PX装置无变化，海外越南NSRP70万吨装置重启，日本出光21万吨停车，泰国THAI OIL53万吨提前检修，亚洲PX开工率维持73.6%（-0.5%）；PTA方面，逸盛海南和逸盛大连PTA装置负荷恢复正常，至周四PTA负荷提至79.7%（+2%），未来一周关注三房巷PTA新装置投产进度；PX供需7月仍偏紧，月差预计偏强，建议关注远月PXN压缩头寸 [5] - PTA：供需层面供增需减，逸盛海南和逸盛大连PTA装置负荷恢复正常，至周四PTA负荷提至79.7%（+2%），未来一周关注三房巷PTA新装置投产进度；聚酯开工率稳步下行，本周瓶片切片工厂负荷下降，短纤工厂落地减产，长丝工厂计划减产10 - 15%，聚酯开工负荷降至88.8%（-1.4%），长丝工厂减产落地后开工预计进一步下行，加重PTA累库压力；江浙期限正套头寸集中止损，基差月差大幅回落；聚酯工厂原料备库低位，低价带动原材料采购需求，单边价格下方空间有限；PTA供应压力下，加工费下行压力仍存 [6] - MEG：供应供增需减，但库存低位，煤炭价格触底反弹，单边价格跟随反弹；本周MEG负荷67.57%（环比上期上升1.06%），煤制73.13%（环比上期上升3.79%），浙石化负荷下降，煤制装置新疆天盈15万吨、安徽红四方30万吨装置重启正常，山西沃能装置负荷小幅降低，未来关注榆能化学40重启；海外装置逐步回升；聚酯减产增多，开工率下降至88.8%（-1.4%），华亚、金桥等装置计划重启，预计下周国内聚酯行业供应小幅提升；下周码头到货预到港11.1万吨，进口增量有限，乙二醇月差逢低正套 [7] 期货数据 |期货|PX主力|PTA主力|MEG主力|PF主力|SC主力| |----|----|----|----|----|----| |昨日收盘价|6694|4700|4305|6388|513.9| |涨跌|6782|-42|-20|-52|-8.6| |涨跌幅|-88|-0.89%|-0.46%|-0.81%|-1.65%| |月差|PX9 - 1|PTA9 - 1|MEG9 - 1|PF8 - 9|SC8 - 9| |昨日收盘价|74|38|-26|120|9.7| |前日收盘价|64|12|-33|102|10.2| |涨跌|10|26|7|18|-0.5| [2] 现货数据 |现货|PX CFR中国（美元/吨）|PTA华东（元/吨）|MEG现货|石脑油MOPJ|Dated布伦特（美元/桶）| |----|----|----|----|----|----| |昨日价格|836.67|4715|4383|584.25|72.63| |前日价格|851.67|4735|4386|591|70.58| |涨跌|-15|-20|-3|-6.75|2.04| [2] 现货加工费数据 |现货加工费|PX - 石脑油价差|PTA加工费|短纤加工费|瓶片加工费|MOPJ石脑油 - 迪拜原油价差| |----|----|----|----|----|----| |昨日价格|256.67|158.43|304.31|-410.69|-7.42| |前日价格|251.42|165.64|301.29|-453.71|-7.42| |涨跌|5.25|-7.21|3.02|43.02|0| [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 纯苯上市后盘面持续走强，现货价格未跟上，期货升水扩大，基差为负，按国内港口高库存压力定价；基本面看，韩国开工抬升、国产开工偏高，下游CPL开工回升但苯胺开工低拖累需求，苯乙烯开工提供支撑但加工费仍偏弱，期货升水幅度偏大；苯乙烯港口库存累积，盘面贴水缩窄，国内高开工下工厂库存回升，累库周期生产利润有压缩压力；下游EPS及PS开工回落拖累需求，PS库存降负下降，ABS库存压力持续 [3] 根据相关目录分别进行总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 纯苯现货-M2价差-80元/吨（-5元/吨），2603BZ升水现货约170元/吨，基差结构为负基差 [1][3] - EB主力基差285元/吨（-44元/吨），盘面贴水幅度缩窄 [1] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯CFR中国加工费145美元/吨（-7美元/吨），FOB韩国加工费131美元/吨（-5美元/吨），美韩价差120.9美元/吨（+7.1美元/吨） [1] - 苯乙烯非一体化生产利润192元/吨（+6元/吨），预期逐步压缩 [1] - 下游己内酰胺生产利润-1560元/吨（+0），酚酮生产利润-564元/吨（+0），苯胺生产利润134元/吨（-389），己二酸生产利润-1415元/吨（-27） [1] - 下游EPS生产利润41元/吨（-30元/吨），PS生产利润-259元/吨（-30元/吨），ABS生产利润391元/吨（-27元/吨） [2] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存17.40万吨（-0.30万吨） [1] - 苯乙烯华东港口库存111500吨（+12700吨），华东商业库存39000吨（+7700吨），处于库存回建阶段 [1] - 纯苯下游己内酰胺开工率95.72%（+6.41%），苯酚开工率78.50%（-0.50%），苯胺开工率69.24%（-0.10%），己二酸开工率64.30%（+2.00%） [1] - 苯乙烯开工率80.0%（-0.1%） [1] - 下游EPS开工率55.88%（-3.84%），PS开工率51.10%（-1.30%），ABS开工率65.04%（-0.96%），处于季节性低位 [2] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS开工率55.88%（-3.84%），生产利润41元/吨（-30元/吨） [2] - PS开工率51.10%（-1.30%），生产利润-259元/吨（-30元/吨） [2] - ABS开工率65.04%（-0.96%），生产利润391元/吨（-27元/吨） [2] 五、纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺开工率95.72%（+6.41%），生产利润-1560元/吨（+0） [1] - 酚酮开工率未提及变化，生产利润-564元/吨（+0） [1] - 苯胺开工率69.24%（-0.10%），生产利润134元/吨（-389） [1] - 己二酸开工率64.30%（+2.00%），生产利润-1415元/吨（-27） [1] 策略 - 单边：纯苯、苯乙烯谨慎逢高做空套保 [4] - 跨品种：EB - BZ价差逢高做缩 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 乙二醇市场价格低位震荡，主流商谈成交重心下移，整体产销清淡，市场情绪看跌 [2] - 下游聚酯减产规模增加，需求减弱，同时多套乙二醇装置检修结束供应增加，供增需减格局显现 [2] - 地缘冲突缓和后原油走势偏弱，成本支撑不足，预计乙二醇后市走势偏弱 [2] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 石脑油中间价577美元/吨，较前值上涨0.30%；东北亚乙烯CFR价格指数810美元/吨，较前值持平 [1] - 华东地区环氧乙烷出厂价6450元/吨，较前值持平；甲醇现货价4279元/吨，较前值持平 [1] - 内蒙古褐煤含税坑口价290元/吨，较前值持平；主力合约收盘价4279元/吨，较前值持平；主力合约结算价4282元/吨，较前值下跌0.26% [1] - 近月合约收盘价4226元/吨，较前值持平；近月合约结算价4226元/吨，较前值持平 [1] - 华东地区乙二醇市场价4300元/吨，较前值持平；近远月价差56元/吨，较前值下跌11元/吨 [1] - 乙二醇综合（制）毛利1800元/吨，较前值下跌24.67元/吨；煤制气法装置税后毛利612.39元/吨，较前值下跌8.8元/吨 [1] - 涤纶价格指数8750元/吨，较前值上涨1.41%；聚酯切片价格指数9000元/吨，较前值持平 [1] 装置动态 - 安徽一套30万吨/年的合成气制乙二醇装置升温重启，此前于上旬停车检修 [2] 市场交易 - 以209290.33元/吨收盘成交，交易量16手，下游聚酯减产规模持续，日内交易偏淡 [2] 产销情况 - 涤纶长丝、涤纶短纤、聚酯切片的产销分别为1.0%、0.0%、0.0%，整体产销清淡 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对能源化工各期货品种进行分析，给出趋势强度及操作建议，如PX月差正套、PTA月差反套等，还分析各品种基本面、市场状况及行业新闻，提示关注相关因素变化 [2][12] 根据相关目录分别进行总结 对二甲苯、PTA、MEG - PX供需偏紧，月差正套，逢高空PXN；PTA月差反套；MEG基差月差正套，单边逢低多 [12] - PX价格小幅反弹，PTA装置有负荷调整，MEG装置重启，聚酯产销整体偏弱 [7][10][11] 橡胶 - 震荡运行，趋势强度中性 [15][16] - 期货市场部分指标有变动，青岛地区天胶库存有变化，顺丁橡胶价格下调 [16][17][18] 合成橡胶 - 震荡承压，趋势强度偏弱 [19][21] - 期货市场指标有变动，丁二烯库存下降，顺丁橡胶企业库存下降 [19][20][21] 沥青 - 震荡上行，估值下修，趋势强度偏强 [22][29] - 国内沥青周度产量增加，厂库和社会库库存累库 [34] LLDPE - 短期偏弱震荡，趋势强度中性 [35][37] - 宏观因素使溢价回吐，供需上供应压力增大，需求端疲软 [36] PP - 现货下跌，成交平淡，趋势强度中性 [40][41] - 期货震荡走低，现货市场部分小跌，交投一般 [41] 烧碱 - 液氯降价，成本抬升，趋势强度偏强 [43][46] - 期货价格反弹，现货价格上调，基本面供应压力大，需求端有支撑 [44][45] 纸浆 - 震荡运行，趋势强度中性 [49][51] - 现货价格持稳，供需弱平衡，港口库存高位，需求清淡 [52] 玻璃 - 原片价格平稳，趋势强度中性 [55][57] - 期货价格下跌，现货价格涨跌互现，出货情况一般 [56] 甲醇 - 短期震荡运行，趋势强度中性 [59][62] - 现货价格指数下跌，市场或窄幅震荡，供应及需求均下滑 [61] 尿素 - 震荡运行，趋势强度中性 [63][66] - 短期多空博弈，企业库存震荡，基本面有改善但农业需求尾声有压力 [64][66] 苯乙烯 - 短期震荡，趋势强度中性 [67] - 关注纯苯期货上市，首日单边策略震荡，跨期和跨品种有相应策略 [68][71] 纯碱 - 现货市场变化不大，趋势强度偏弱 [74][77] - 期货价格下跌，现货市场低位震荡，供应高位调整，需求不佳 [76] LPG - 短期宽幅震荡，趋势强度中性 [79][86] - 期货价格有变动，产业链开工率有变化，关注装置检修计划 [80][81][87] PVC - 短期震荡，后期仍有压力，趋势强度中性 [91][94] - 现货价格下跌，基本面供应减产驱动不足，高产量高库存难缓解 [91][92] 燃料油、低硫燃料油 - 燃料油夜盘跟随原油上涨，波动或放大；低硫燃料油强势延续，趋势强度均偏强 [95] - 期货市场指标有变动，现货价格有涨跌 [95] 集运指数（欧线） - 08震荡整理；10空单轻仓持有，趋势强度中性 [32][111][112] - 指数收于2258.04点，预计下期或增100点，即期运费有变化，7、8月运力有调整 [107][108][109] 短纤、瓶片 - 短纤震荡偏弱，瓶片震荡偏弱，多PR空PF，趋势强度均偏弱 [35][114][115] - 短纤期货震荡偏弱，现货报价大多维稳，产销一般；瓶片工厂报价多稳，成交气氛尚可 [113][114] 胶版印刷纸 - 震荡运行，趋势强度中性 [116][117] - 山东和广东市场价格稳定，成本利润指标有变动，市场交投氛围偏弱 [117][118]

丙烯期货和期权上市 - 中国证监会同意郑州商品交易所注册丙烯期货和期权，将督促郑商所做好准备工作确保平稳推出[1] - 丙烯是重要基础化工品，上游原料包括原油、石脑油等，下游有聚丙烯等8种主要产品，广泛应用于家电、汽车等领域[1] - 2024年我国丙烯表观消费量5536万吨，市场规模约3845亿元，是世界最大生产国和消费国[1] 行业意义和影响 - 丙烯期货期权上市标志着国内期货市场品种体系进一步完善，为产业链企业提供库存保值和加工区间套保工具[2] - 上市后将与甲醇、聚丙烯等品种产生联动效应，完善产业链套保策略，发挥价格发现和风险管理功能[2] - 填补碳三链条品种空缺，企业可通过套期保值锁定采销价格，规避现货市场价格波动风险[2] - 帮助企业提前锁定加工利润，规避价格不利变化风险，减少经营亏损[2] 国际市场影响 - 国内企业拓展境外市场时参考境外报价代表性有限，上市丙烯期货有助于提升中国丙烯价格国际影响力[3] - 将更好服务国内企业外贸交易，提高市场贸易效率[3] 企业风险管理 - 期货和期权同步上市可满足企业多样化和个性化风险管理需求[3] - 企业可灵活选择不同类型、行权价格、到期月份的期权合约及多种策略组合，提升风险管理精度[3] 郑商所后续工作 - 郑商所将在中国证监会指导下做好上市前准备工作，确保平稳上市[3] - 持续开展市场培育活动，深入挖掘推广典型案例，丰富企业风险管理策略[3]

报告行业投资评级 - PX/PTA/PF/PR单边中性 [5] 报告的核心观点 - 终端织造加弹负荷加速下行，本周加弹开机大幅下降7个点至69%，织造开机下降4个点至62% [1] - 美国与越南达成贸易协议，越南将对所有商品向美国支付20%的关税，对转运货物征收40%的关税，美国可零关税向越南销售产品 [1] - 原油市场短期聚焦基本面及关税影响，受交割地库欣低库存影响结构偏强，四季度预计供过于求 [2] - 美国汽油裂解再度回撤，调油需求有限，芳烃进入汽油池积极性受限，关注PX短流程装置恢复情况 [2] - 上上个交易日PXN282美元/吨，环比变动-8.50美元/吨，国内几套PX装置检修，开工下降，PXN走扩，关注PTA检修和新装置投产进展 [2] - TA主力合约现货基差127元/吨，环比变动-20元/吨，PTA现货加工费297元/吨，环比变动-8元/吨，主力合约盘面加工费344元/吨，环比变动-13元/吨，PTA基本面中性，关注成本和需求支撑 [3] - 聚酯开工率91.4%，环比-0.6%，内外销进入淡季，终端订单和开工下滑，聚酯负荷表现坚挺，7月聚酯负荷预计下降至89% - 90%，关注实际兑现情况 [3] - PF现货生产利润213元/吨，环比+35元/吨，短纤现货偏紧、库存不高，但下游对高价原料接受能力有限，关注成本端支撑 [3] - PR瓶片现货加工费358元/吨，环比变动+32元/吨，部分海外客户补货，库存下降，后续有检修计划，减产兑现后加工费预计修复 [4] - 单边PX/PTA/PF/PR中性，关注PX现货商谈气氛、PTA成本及需求端支撑；后续待情绪转弱可关注PX/PTA月差逢低正套机会 [5] 根据相关目录分别进行总结 价格与基差 - 涉及TA主力合约、基差、跨期价差走势，PX主力合约走势、基差、跨期价差，PTA华东现货基差，短纤1.56D*38mm半光本白基差等图表 [9][10][12] 上游利润与价差 - 包含PX加工费PXN、PTA现货加工费、韩国二甲苯异构化利润、韩国STDP选择性歧化利润等图表 [17][22] 国际价差与进出口利润 - 有甲苯美亚价差、甲苯韩国FOB - 日本石脑油CFR、PTA出口利润等图表 [24][26] 上游PX和PTA开工 - 展示中国、韩国、台湾PTA负荷，中国、亚洲PX负荷等图表 [27][30][32] 社会库存与仓单 - 涵盖PTA周度社会库存、PX月度社会库存、PTA总仓单+预报量、PTA仓库仓单库存、PX仓单库存、PF仓单库存等图表 [35][38][39] 下游聚酯负荷 - 涉及长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷、长丝工厂库存天数、江浙织机开工率、江浙加弹开机率、江浙印染开机率、长丝利润等图表 [46][48][57] PF详细数据 - 包含涤纶短纤负荷、涤纶短纤工厂权益库存天数、1.4D实物库存、1.4D权益库存、再生棉型短纤负荷、原再生价差、纯涤纱开机率、纯涤纱生产利润、涤棉纱开机率、涤棉纱加工费、纯涤纱厂内库存可用天数、涤棉纱厂内库存可用天数等图表 [67][68][77] PR基本面详细数据 - 有聚酯瓶片负荷、瓶片工厂瓶片库存天数、瓶片现货加工费、瓶片出口加工费、瓶片出口利润、华东水瓶片 - 再生3A级白瓶片、瓶片次月月差、瓶片次次月月差等图表 [84][86][93]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 期现货方面，昨日EG主力合约收盘价4267元/吨，较前一交易日变动-4元/吨，幅度-0.09%；EG华东市场现货价4335元/吨，较前一交易日变动-5元/吨，幅度-0.12%；EG华东现货基差为64元/吨，环比-3元/吨 [1] - 生产利润方面，乙烯制EG生产利润为-79美元/吨，环比-3美元/吨；煤制合成气制EG生产利润为17元/吨，环比-20元/吨 [1] - 库存方面，根据CCF数据，MEG华东主港库存为54.5万吨，环比-7.7万吨；根据隆众数据，MEG华东主港库存为50.6万吨，环比-3.1万吨；上周主港实际到货总数6.7万吨，到港量偏少，港口库存去库较多；本周华东主港计划到港总数15万吨，集中到港下港口库存可能再度回升 [1] - 供应端，国内供应端陆续恢复，仓单注销流出后场内可流转现货将得到补充；海外供应方面，近期海外装置逐步重启，供应预期宽松，7月初外轮到货集中 [2] - 需求端现实坚挺，但几家瓶片大厂7月初检修计划集中，需求预期偏弱，关注实际兑现情况 [2] - 策略上，单边中性，供增需减下短期偏弱表现，但下方空间有限；跨期和跨品种无操作建议 [3] 根据相关目录分别进行总结 价格与基差 - 涉及乙二醇华东现货价格和乙二醇华东现货基差相关内容 [4][5][6][7] 生产利润及开工率 - 涉及乙二醇乙烯制毛利润、煤基合成气制毛利润、石脑油一体化制毛利润、甲醇制毛利润、乙二醇总负荷、乙二醇合成气制负荷相关内容 [4][5][10][12][14] 国际价差 - 涉及乙二醇国际价差（美国FOB - 中国CFR）相关内容 [4][5][15][17] 下游产销及开工 - 涉及长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷相关内容 [4][5][16][18][20][22] 库存数据 - 涉及乙二醇华东港口库存、张家港库存、宁波港库存、江阴 + 常州港库存、上海 + 常熟港库存、中国聚酯工厂MEG原料库存天数、乙二醇华东港口日出库量相关内容 [4][5][28][29][32][33][37]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA方面，周内伊以停火后油价回吐地缘溢价，上游成本支撑塌陷，PTA期货盘面走低，但自身未累库，预计短期内现货价格随成本端震荡调整，现货基差区间波动，需关注7月聚酯降负情况 [5] - MEG方面，本周初港口库存下降，但7月初外轮到货集中，后续显性库存将回升，国内外供应恢复，三季度供需转向累库，预计短期价格重心弱势调整，需关注聚酯负荷变化 [7] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 - PTA基本面，昨日期货区间波动，现货市场商谈一般，基差快速走弱，贸易商商谈为主，本周下周货主流成交价在09 + 210~240，价格商谈区间在5000~5060附近，7月中下在09 + 210有成交，今日主流现货基差在09 + 224；基差为现货5050，09合约基差252，盘面贴水；工厂库存4.09天，环比减少0.06天；20日均线向上，收盘价收于20日均线之上；主力持仓净多且多减 [6] - MEG基本面，周一价格重心低位整理，市场商谈一般，近端货基差偏弱运行，尾盘现货商谈在09合约升水62元/吨附近，买盘跟进偏淡，美金外盘重心低位整理，近期船货主流商谈在506 - 510美元/吨附近；基差为现货4335，09合约基差68，盘面贴水；华东地区合计库存50.47万吨，环比减少2.63万吨；20日均线向下，收盘价收于20日均线之下；主力持仓净空且空增 [7] 每日提示 - PTA方面，伊朗确认停火，需求端处于抢出口尾声和内需淡季，终端需求走弱，PX开工率维持较高水平 [8][10] - MEG方面，本周初港口库存下降，但7月初外轮到货集中，后续显性库存将回升，国内外供应恢复，三季度供需转向累库约20万吨，近期聚酯产销偏弱且终端负荷下滑，产业链矛盾将向上传导 [7] 今日关注 未提及 基本面数据 - PTA供需平衡表展示了2024年1月 - 2025年12月的产能、产量、库存、消费等数据及变化情况 [11] - MEG供需平衡表展示了2024年1月 - 2025年12月的开工率、产量、库存、消费等数据及变化情况 [12] - 价格数据展示了2025年6月30日和6月27日部分产品的现货价、期货价、基差、加工费、利润等数据及变动情况 [13] - 还展示了瓶片价格、毛利、开工率、库存，PTA和MEG的价差、基差、库存，聚酯上下游开工率，PTA加工费，MEG和聚酯纤维的利润等历史数据图表 [16][21][42][53]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 25日玻璃纯碱震荡，随着价格不断下探，低位价格弹性较大 [2] - 玻璃供需双弱，现货价格不佳，产销偏弱，库存累积加快，预期再度悲观，整体看供需或延续偏弱，成本支撑不足，价格承压震荡 [2] - 纯碱检修结束后供应快速恢复，直接需求存走弱预期，供需过剩担忧再起，浮法和光伏玻璃利润不佳，负反馈加剧，且成本支撑弱化，短期价格或趋于震荡，以期权买权参与 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货数据 - 玻璃期货1月合约收盘价1066，涨跌0，幅度0.0%；5月合约收盘价1107，涨跌1，幅度0.09%；9月合约收盘价1017，涨跌2，幅度0.2%；1月合约收盘价1159，涨跌5，幅度0.43% [1] - 纯碱期货5月合约收盘价1200，涨跌1，幅度0.08%；9月合约收盘价1166，涨跌5，幅度0.43% [1] - 玻璃期货1月 - 5月价差收盘 - 41，涨跌 - 130；5月 - 9月价差收盘90，涨跌 - 1；9月 - 1月价差收盘 - 49，涨跌2 [1] - 纯碱期货1月 - 5月价差收盘 - 41，涨跌4；5月 - 9月价差收盘34，涨跌 - 4；9月 - 1月价差收盘7，涨跌0 [1] 现货数据 - 玻璃现货华东地区价格1230，华北地区价格1300，西北地区价格9960 [1] - 纯碱现货华东地区价格1350，华北地区价格1300 [1] 主力基差数据 - 玻璃主力基差华东地区123，华北地区213，西北地区283 [1] - 纯碱主力基差华东地区184，华北地区134 [1]

报告行业投资评级 - 中性 [3] 报告的核心观点 - 主要驱动是最上游成本端原油价格波动，美国打击伊朗后油价回落，反映市场认为最激烈预期已兑现 [2] - 纯苯国产开工率升至高位，下游CPL及苯胺开工偏低拖累需求，韩国发往中国压力大，港口库存快速上升压制加工费 [2] - 苯乙烯港口库存进入回升周期，国内开工率升至近3年高位，工厂库存累库，下游PS及ABS库存压力仍存，开工不佳 [2] 根据相关目录分别总结 EB&纯苯基差结构及相关价差 - 涉及EB主力合约走势&基差、EB主力合约基差、苯乙烯连一合约 - 连三合约价差、苯乙烯非一体化装置生产利润、苯乙烯即期进口利润、华东纯苯现货 - M2纸货价差、纯苯CFR中国 - 石脑油价差、纯苯FOB美湾 - 纯苯FOB韩国、中国纯苯即期进口利润等数据图表 [5][6][9] EB&纯苯开工库存 - 纯苯华东港口库存17.10万吨（+1.80万吨），开工率情况可参考相关图表；苯乙烯华东港口库存85000吨（+18700吨），华东商业库存66300吨（+21300吨），开工率79.0%（+5.2%），工厂库存处于累库周期 [1][23][25] 下游开工及生产利润 - EPS生产利润167元/吨（+20元/吨），开工率53.63%（-1.84%）；PS生产利润 - 483元/吨（+20元/吨），开工率58.70%（+0.40%）；ABS生产利润93元/吨（+110元/吨），开工率63.97%（-0.11%），下游开工季节性低位 [1][36][41] 纯苯下游生产利润 - 涉及己内酰胺、酚酮、苯胺、己二酸、PA6常规纺有光、锦纶长丝、双酚A、PC、环氧树脂E - 51、纯MDI、聚合MDI等生产毛利数据图表 [47][52][58]