第二日的全球产业峰会标志着论坛内容的重要升级。峰会集中探讨高增长潜力产业，包括人工智能与科 技、生物医药、机器人、新消费及绿色能源等范畴，透过主题演讲、专题讨论及项目配对，推动内地企 业"走出去"与国际企业"引进来"。香港作为双向平台，将助力企业在全球价值链中寻求新机遇，推动产 业升级与创新发展。这与"十五五"规划所强调的创新驱动与更高水平对外开放一脉相承，旨在促进科技 自立自强与可持续增长。 智通财经APP获悉，1月14日，香港财经事务及库务局长许正宇在网志上指出，香港将于1月26日至27日 举办第19届亚洲金融论坛(AFF)，并首次新增"全球产业峰会"环节。预期该论坛将吸引超过3,600名来自 60个国家及地区的参与者，其中逾八成为企业首席执行官或高层决策者。论坛内容涵盖全球经济展望、 资产与财富管理、绿色金融、可持续转型等热点议题，并重点探讨金融如何更有效服务实体经济。 论坛首日将举行开幕仪式，聚焦宏观经济形势及多边合作，并设有与黄金市场发展相关的合作备忘录签 署仪式。这是推进香港黄金市场发展的重要一步，届时将发布加强黄金中央清算系统建设的最新计划， 为未来与内地市场互联互通做好准备。此举既呼应建设金融 ...

政策文件核心内容 - 工业和信息化部印发《工业互联网和人工智能融合赋能行动方案》[1] - 方案旨在显著提升工业互联网与人工智能融合赋能水平[1] - 目标期限为到2028年[1] 量化发展目标 - 推动不少于5万家企业实施新型工业网络改造升级[1] - 在20个重点行业打造一批高质量数据集[1] - 满足人工智能工业应用需求的新型工业网络规模将持续扩大[1] 重点实施领域与行业 - 实施基础底座升级、数据模型互通、应用模式焕新、产业生态融通等四大行动[1] - 融合赋能效应将在更广范围、更深程度、更高水平上释放[1] - 新型工业网络将在原材料、装备制造、消费品、电子信息等重点行业工业企业加快部署应用[1] 产业链与生态发展目标 - 面向重点产业链关键环节、典型场景，培育一批智能化解决方案供应商[1] - 有效推动大中小企业协同升级[1] - 重点企业、技术产品、公共服务等要素资源实现高效配置[1]

制造业数字化转型进展 - 国务院办公厅于2024年5月印发《制造业数字化转型行动方案》，设定明确目标：到2027年，工业大省大市和重点园区规上工业企业实现数字化改造全覆盖；到2030年，规上工业企业基本完成一轮数字化改造 [4] - 截至2025年12月31日，累计有24.8万家规上工业企业在制造业数字化转型综合信息服务平台“建档立卡”，占全部规上工业企业的47.1% [18] - “建档立卡”企业中，约89.6%已开展数字化改造，规上工业企业数字化生产设备普及率达到57.7% [18] 数字化转型重点工作框架 - 制定制造业数字化转型通用评估指标体系，将转型水平划分为L1至L5共5个等级 [6] - 在工信部门户网站上线制造业数字化转型综合信息服务平台，与15个省份实现“平台通、数据通、业务通” [9] - 印发14个重点行业数字化转型实施方案，分行业明确转型目标、典型场景和解决方案 [12] - 首批遴选62个制造业数字化转型促进中心，覆盖25个省份、44个城市、14个重点行业 [15] - 培育建设7000余家先进级、500余家卓越级、15家领航级智能工厂 [15] - 遴选两批共109个制造业数字化转型典型案例 [19] 制造业新型技术改造城市试点成效 - 2025年确定26个市（直辖市所辖区）纳入第二批制造业新型技术改造城市试点范围 [20] - 2025年1-11月，26个试点城市工业技改投资平均增速为7.3%，比全国增速高6.8个百分点，技改投资规模超7600亿元 [21] - 同期，26个城市规上工业企业数字化研发设计工具普及率平均达86.7%，关键生产工序数控化率平均达71.1%，规模以上工业单位增加值能耗平均降低至1.4吨标准煤/万元 [22][23] - 26个城市已开工455个重点项目，完成投资超1600亿元 [25] - 各城市已投入技改财政资金超86亿元 [21] 技术改造典型经验与模式 - 无锡市推动10家银行制定贷款试点方案，开设“绿色通道”以提升审贷效率 [29] - 湖州市探索工业用地“带方案出让”及弹性年期出让、先租后让等供应方式 [29] - 烟台市配套地方财政资金7亿元，打造覆盖全周期的政策组合拳 [29] - 宜昌市宜化集团采用创新技术，使项目综合能耗下降15%以上，蒸汽消耗由11吨/吨下降至7.5吨/吨 [31] - 绵阳市九州投资控股集团形成“平台+生态”技改模式，在6家上下游企业复制推广，制造环节数据贯通率从38%提升至82% [31] - 东莞市松山湖高新区建成全国首个市级制造业人工智能大模型中心 [31] - 景德镇市与武汉市经信局合作，遴选数字化服务商120家，组建近400人的“数字专员”队伍 [33] - “十四五”期间累计开展46个制造业新型技术改造城市试点工作 [34] 国家先进制造业集群发展 - “十四五”期间通过4轮竞赛，国家级先进制造业集群总量已达到80个 [38] - 从区域分布看，国家级集群覆盖26个省级行政区，其中东部地区48个（占59%），中部地区12个（占16%），西部地区13个（占16%） [38][39][40] - 从行业分布看，新一代信息技术集群16个（占20%），高端装备集群29个（占36%），新材料集群15个（占19%），消费品集群9个（占11%），生物医药及高端医疗器械集群6个（占8%），汽车集群5个（占6%） [42] - 集群内建成国家级技术创新载体1724家，公共服务平台近3000家，牵头制定国际及国家标准1万余件，集群平均研发投入强度为4.64% [43] - 集群内已累计建成领航级和卓越级智能工厂238家，国家级绿色工厂1570家 [47][48] - 集群集聚规上工业企业超10万家，拥有制造业单项冠军企业847家、专精特新“小巨人”企业5816家 [50] 国家高新区高质量发展 - 2025年1-10月，178家国家高新区实现工业总产值27.4万亿元，同比增长2.8%；企业营业收入44.8万亿元，同比增长5.2% [72] - 同期，国家高新区规模以上工业企业利润总额1.7万亿元，占全国比重28.6%；新注册企业83.5万家，同比增长28.3%，其中民营企业占比超95% [72] - 2025年1-9月，国家高新区实现园区生产总值13.7万亿元，同比名义增长5.7% [75] - 2024年，国家高新区实现园区生产总值19.3万亿元，占全国GDP的14.3%，比“十三五”末提高1个百分点；全员劳动生产率为71.8万元/人，比“十三五”末翻一番 [75] - 国家高新区集聚了全国70%的国家制造业创新中心、80%的全国重点实验室，企业研发经费投入和拥有发明专利数均占全国50%左右 [76] - 国家高新区汇聚了全国33%的高新技术企业 [80] - 实施新赛道培育行动，遴选15个新赛道方向，包括量子科技、生物制造、清洁氢、脑机接口等 [60] - 推动国家高新区开展各类创新合作事项3500多项，服务企业4万余家 [65] - 2025年国家高新区累计招录科研助理岗位14.1万人 [68]

核心观点 - 工业和信息化部印发《工业互联网和人工智能融合赋能行动方案》，旨在通过一系列具体行动，显著提升两者融合赋能水平，并设定了到2028年的量化发展目标 [1][2] 政策目标与量化指标 - 到2028年，推动不少于5万家企业实施新型工业网络改造升级 [2] - 到2028年，在20个重点行业打造一批高质量数据集 [2] - 到2028年，满足人工智能工业应用需求的新型工业网络规模持续扩大，并在原材料、装备制造、消费品、电子信息等重点行业工业企业加快部署应用 [2] 实施路径与行动 - 通过实施基础底座升级、数据模型互通、应用模式焕新、产业生态融通等四大行动，推动融合赋能 [2] - 推动工业互联网和人工智能在更广范围、更深程度、更高水平上释放融合赋能效应 [2] 产业生态与资源配置 - 面向重点产业链关键环节、典型场景，培育一批智能化解决方案供应商 [2] - 有效推动大中小企业协同升级 [2] - 重点企业、技术产品、公共服务等要素资源实现高效配置 [2]

政策核心与目标 - 工信部等八部门联合印发《“人工智能+制造”专项行动实施意见》，旨在加速人工智能与实体经济融合，推动制造业智能化、绿色化、融合化发展 [2] - 工信部同步发布《工业互联网和人工智能融合赋能行动方案》，目标到2028年推动不少于5万家企业实施“人工智能+工业互联网”升级改造 [2] - 政策核心是促进人工智能技术与制造业应用双向赋能，一手抓技术供给（智能产业化），一手抓赋能应用（产业智能化） [3] 关键量化目标 - 到2027年，推动3至5个通用大模型在制造业深度应用，形成特色化、全覆盖的行业大模型 [4] - 到2027年，打造100个工业领域高质量数据集，推广500个典型应用场景 [4] - 到2027年，培育2至3家具有全球影响力的生态主导型企业和一批专精特新中小企业，选树1000家标杆企业 [4] - 到2028年，推动不少于50000家企业实施新型工业网络改造升级 [7] - 到2028年，在20个重点行业打造一批高质量数据集 [7] 重点任务与技术布局 - 部署创新筑基、赋智升级、产品突破、主体培育、生态壮大、安全护航、国际合作等七大重点任务，细化21项具体措施 [4] - 技术攻关包括推动智能芯片软硬协同发展，支持突破高端训练芯片、端侧推理芯片、人工智能服务器、高速互联、智算云操作系统等关键核心技术 [5] - 推动智能装备迭代，加快人工智能赋能工业母机、工业机器人，并培育智能手机、电脑、平板、智能家居等人工智能终端 [5] - 攻关深度合成鉴伪、工业模型算法安全防护、训练数据保护等关键技术 [5] 重点赋能行业 - 政策附件《人工智能赋能制造业重点行业转型指引》为原材料、装备制造、消费品、电子信息、软件和信息技术服务等行业转型提供指引 [6] - 原材料行业涵盖钢铁、石化化工、新材料、有色金属、建材等 [6] - 装备制造行业涵盖工业母机、汽车、电力装备、船舶、航空航天等，其中汽车行业将加速全链条智能化升级，打造汽车大模型 [6] - 实施工业互联网与重点产业链“链网协同”工程，在钢铁、航空、电力、石化化工、医药等重点行业推广融合应用 [7] 工业互联网与AI融合 - 工业互联网是人工智能与制造业融合的重要载体，两者互促共进，人工智能正从工业互联网的“辅助工具”变为“核心引擎” [7][8] - 融合将满足人工智能工业应用高通量、低时延、高可靠、低抖动通信需求，新型工业网络规模将持续扩大 [7] - 人工智能的自生成、自决策、自组织等新特征，将助力工业互联网设施升级、能力优化、服务创新，加速产业模式和企业组织形态变革 [8] 产业规模与影响 - 中国工业互联网与人工智能核心产业规模双双突破万亿元，深度融合将带动相关产业规模达到数十万亿元 [2] - 人工智能与制造业融合被视为驱动产业升级、重塑全球格局的关键变量，对于建设制造强国意义重大 [4][6] 地方政策与行动 - 上海市发布行动方案，目标到2028年新增年产值超10亿元制造业企业100家 [9] - 北京市发布行动计划，力争用时两年推动人工智能核心产业规模突破万亿元 [10] - 江苏省强调优化算力、算法、数据等核心生产要素配置，加大“AI+产业”复合型人才培育，加快打造人工智能产业发展高地 [10] - 广州市海珠区和珠海市相继成立了全国首批专责人工智能发展的区级和市级政府工作部门 [10] - 各地积极探索“人工智能+”制造，有助于形成区域间协同创新生态，加快科技创新与产业创新深度融合 [11]

政策核心与目标 - 工信部等八部门联合印发《“人工智能+制造”专项行动实施意见》，部署七大重点任务，旨在促进人工智能技术与制造业应用双向赋能，加快制造业智能化、绿色化、融合化发展 [3] - 工信部同步发布《工业互联网和人工智能融合赋能行动方案》，目标到2028年推动不少于5万家企业实施“人工智能+工业互联网”升级改造 [3] - 政策核心观点为发展人工智能是实现新型工业化的“必答题”，将一手抓技术供给（智能产业化），一手抓赋能应用（产业智能化） [3] 具体量化目标 - 到2027年，推动3至5个通用大模型在制造业深度应用，形成特色化、全覆盖的行业大模型 [5] - 到2027年，打造100个工业领域高质量数据集，推广500个典型应用场景 [5] - 到2027年，培育2至3家具有全球影响力的生态主导型企业和一批专精特新中小企业，选树1000家标杆企业 [5] - 到2028年，推动不少于50000家企业实施新型工业网络改造升级 [9] - 到2028年，在20个重点行业打造一批高质量数据集 [9] 重点任务与技术方向 - 七大重点任务包括创新筑基、赋智升级、产品突破、主体培育、生态壮大、安全护航、国际合作，并细化为21项具体措施 [5] - 技术攻关方向包括支持突破高端训练芯片、端侧推理芯片、人工智能服务器、高速互联、智算云操作系统等关键核心技术 [5] - 推动智能装备迭代，加快人工智能赋能工业母机、工业机器人 [5] - 培育智能手机、电脑、平板、智能家居等人工智能终端 [5] - 攻关深度合成鉴伪、工业模型算法安全防护、训练数据保护等关键技术 [5] 重点赋能行业 - 《人工智能赋能制造业重点行业转型指引》覆盖原材料、装备制造、消费品、电子信息、软件和信息技术服务等行业 [6] - 原材料行业包括钢铁、石化化工、新材料、有色金属、建材等 [6] - 装备制造行业包括工业母机、汽车、电力装备、船舶、航空航天等 [6] - 针对汽车行业，提出打造汽车大模型，自动生成车身造型、内饰布局方案，实时仿真优化结构强度、风阻系数等参数 [6] 工业互联网融合应用 - 工业互联网是人工智能与制造业融合的重要载体，两者互促共进 [8][9] - 人工智能正从工业互联网的“辅助工具”变为“核心引擎”，赋予其实时优化、智能调度等能力 [10] - 人工智能加速向研发设计、生产制造、管理决策、运维服务等制造业全环节延伸，形成创成式设计、无人智能巡检等新应用模式 [10] - 实施工业互联网与重点产业链“链网协同”工程，在钢铁、航空、电力、石化化工、医药等重点行业推广融合应用参考指南 [9] 地方政策与产业动态 - 上海市发布《支持先进制造业转型升级三年行动方案（2026—2028年）》，目标到2028年新增年产值超10亿元制造业企业100家 [12] - 北京市发布人工智能创新高地建设行动计划，力争用时两年推动人工智能核心产业规模突破万亿元 [12] - 江苏省将人工智能发展摆在突出位置，优化算力、算法、数据等核心生产要素配置，加大“AI+产业”复合型人才培育 [12][13] - 广州市海珠区与珠海市相继成立人工智能发展局，为全国首批专责人工智能发展的区级政府工作部门 [13] 市场规模与产业影响 - 中国工业互联网与人工智能核心产业规模双双突破万亿元 [3] - 两者的深度融合将带动相关产业规模达到数十万亿元，成为驱动经济增长的关键动能 [3] - 我国已形成具有地方产业特色的人工智能技术创新集群和先进制造业产业集群，各地探索“人工智能+”制造有助于构建区域协同创新生态 [13]

政策核心与目标 - 工信部等八部门联合印发《“人工智能+制造”专项行动实施意见》，部署七大重点任务，旨在促进人工智能技术与制造业应用双向赋能，加快制造业智能化、绿色化、融合化发展 [1] - 工信部同步发布《工业互联网和人工智能融合赋能行动方案》，目标到2028年推动不少于5万家企业实施“人工智能+工业互联网”升级改造，显著提升融合赋能水平 [1] - 工信部副部长表示，发展人工智能是实现新型工业化的必答题，下一步将一手抓技术供给促进“智能产业化”，一手抓赋能应用加快“产业智能化” [1] 产业发展规模与前景 - 中国工业互联网与人工智能核心产业规模双双突破万亿元，深度融合将带动相关产业规模达到数十万亿元，成为驱动经济增长的关键动能 [1] - 人工智能正从工业互联网的“辅助工具”变为“核心引擎”，加速向研发设计、生产制造、管理决策、运维服务等制造业全环节延伸 [7] 具体量化目标 - 到2027年，推动3至5个通用大模型在制造业深度应用，形成特色化、全覆盖的行业大模型 [2] - 到2027年，打造100个工业领域高质量数据集，推广500个典型应用场景 [2] - 到2027年，培育2至3家具有全球影响力的生态主导型企业和一批专精特新中小企业，选树1000家标杆企业 [2] - 到2028年，推动不少于50000家企业实施新型工业网络改造升级 [6] - 到2028年，在20个重点行业打造一批高质量数据集 [6] 关键技术与产品布局 - 推动智能芯片软硬协同发展，支持突破高端训练芯片、端侧推理芯片、人工智能服务器、高速互联、智算云操作系统等关键核心技术 [3] - 支持模型训练和推理方法创新，培育重点行业大模型 [3] - 推动智能装备迭代，加快人工智能赋能工业母机、工业机器人 [3] - 培育智能手机、电脑、平板、智能家居等人工智能终端 [3] - 攻关深度合成鉴伪、工业模型算法安全防护、训练数据保护等关键技术 [3] 重点行业转型指引 - 《意见》附件《人工智能赋能制造业重点行业转型指引》覆盖原材料、装备制造、消费品、电子信息、软件和信息技术服务等行业 [3] - 原材料行业包括钢铁、石化化工、新材料、有色金属、建材等 [3] - 装备制造行业包括工业母机、汽车、电力装备、船舶、航空航天等 [3] - 针对汽车行业，加速全链条智能化升级，打造汽车大模型以自动生成车身造型、内饰布局方案，并实时仿真优化结构强度、风阻系数等参数 [3] 工业互联网融合应用 - 工业互联网是人工智能与制造业融合的重要载体，《方案》围绕基础设施、要素支撑、融合应用、产业生态四个方面提出目标 [5][6] - 实施工业互联网与重点产业链“链网协同”工程，在钢铁、航空、电力、石化化工、医药等重点行业推广融合应用参考指南 [6] - 工业互联网为人工智能提供互联通道、数据资源、平台中枢，人工智能则助力工业互联网设施升级、能力优化、服务创新 [6][7] 地方政策与行动 - 上海市发布《支持先进制造业转型升级三年行动方案（2026—2028年）》，目标到2028年新增年产值超10亿元制造业企业100家 [8] - 北京市发布人工智能创新高地建设行动计划，力争用时两年推动人工智能核心产业规模突破万亿元 [8] - 江苏省强调优化算力、算法、数据等核心生产要素配置，加大“AI+产业”复合型人才培育，加快建立高质量数据集 [8] - 广州市海珠区与珠海市相继成立人工智能发展局，为全国首批专责人工智能发展的区级政府工作部门 [9]

政策与目标 - 工信部等八部门联合印发《"人工智能+制造"专项行动实施意见》，部署七大重点任务以促进人工智能技术与制造业应用双向赋能，加快制造业智能化、绿色化、融合化发展 [1] - 工信部同步发布《工业互联网和人工智能融合赋能行动方案》，提出到2028年推动不少于5万家企业实施"人工智能+工业互联网"升级改造 [1] - 《意见》提出到2027年推动3至5个通用大模型在制造业深度应用，形成特色化、全覆盖的行业大模型，打造100个工业领域高质量数据集，推广500个典型应用场景 [2] - 到2027年培育2至3家具有全球影响力的生态主导型企业和一批专精特新中小企业，打造一批赋能应用服务商，选树1000家标杆企业 [2] - 工信部副部长表示发展人工智能是实现新型工业化的必答题，将一手抓技术供给促进"智能产业化"，一手抓赋能应用加快"产业智能化" [1] 产业规模与影响 - 中国工业互联网与人工智能核心产业规模双双突破万亿元，深度融合将带动相关产业规模达到数十万亿元 [1] - 人工智能正从工业互联网的"辅助工具"变为"核心引擎"，加速向研发设计、生产制造、管理决策、运维服务等制造业全环节延伸 [7] - 人工智能与工业互联网互促共进、融合赋能，将进一步加快产业模式和企业组织形态变革 [7] - AI+制造业可驱动研发设计模式智能化革新，提升生产制造过程精益化水平，优化供应链管理协同化效率，对建设制造强国意义重大 [4] 技术发展与重点任务 - 《意见》围绕创新筑基、赋智升级、产品突破、主体培育、生态壮大、安全护航、国际合作等七大重点任务，细化21项具体措施 [2] - 技术发展重点包括推动智能芯片软硬协同发展，支持突破高端训练芯片、端侧推理芯片、人工智能服务器、高速互联、智算云操作系统等关键核心技术 [3] - 支持模型训练和推理方法创新，培育重点行业大模型，推动智能装备迭代，加快人工智能赋能工业母机、工业机器人 [3] - 培育智能手机、电脑、平板、智能家居等人工智能终端，攻关深度合成鉴伪、工业模型算法安全防护、训练数据保护等关键技术 [3] 行业应用与转型指引 - 《人工智能赋能制造业重点行业转型指引》为原材料、装备制造、消费品、电子信息、软件和信息技术服务等行业转型提供指引 [3] - 原材料行业转型涉及钢铁、石化化工、新材料、有色金属、建材等行业 [3] - 装备制造行业转型涉及工业母机、汽车、电力装备、船舶、航空航天等行业 [3] - 针对汽车行业，将加速全链条智能化升级，打造汽车大模型以自动生成车身造型、内饰布局方案，实时仿真优化结构强度、风阻系数等参数 [3] - 《制造业企业人工智能应用指南》指导企业使用人工智能进行研发设计、生产制造、经营管理及开展延伸服务 [3] 工业互联网融合应用 - 工业互联网是人工智能与制造业融合的重要载体，《方案》围绕基础设施、要素支撑、融合应用、产业生态四个方面提出目标 [6] - 在基础设施方面，将推动不少于50000家企业实施新型工业网络改造升级，以满足人工智能工业应用需求 [6] - 在要素支撑方面，将在20个重点行业打造一批高质量数据集 [6] - 实施工业互联网与重点产业链"链网协同"工程，在钢铁、航空、电力、石化化工、医药等重点行业推广融合应用参考指南 [6] - 加快场景培育与开放，建立解决方案资源池，遴选典型案例促进融合应用 [6] 地方政策与行动 - 上海市发布《支持先进制造业转型升级三年行动方案（2026—2028年）》，提出17条举措，明确到2028年新增年产值超10亿元制造业企业100家等目标 [8] - 北京市发布人工智能创新高地建设行动计划，力争用时两年推动北京人工智能核心产业规模突破万亿元 [8] - 江苏省将人工智能发展摆在突出位置，优化算力、算法、数据等核心生产要素配置，加大"AI+产业"复合型人才培育，加快建立高质量数据集 [8] - 广州市海珠区与珠海市相继成立人工智能发展局，为全国首批专责人工智能发展的区级政府工作部门 [9] - 各地积极探索"人工智能+"制造，有助于形成区域间协同创新生态，加快人工智能科技创新与产业创新深度融合 [10]

总体通胀表现 - 2025年12月CPI同比为0.8%，较前值0.7%稳中有升[5] - 2025年12月核心CPI（不包括食品和能源）同比为1.2%，与前值持平[5] 食品价格分析 - 12月食品项CPI同比从0.2%上升至1.1%，主因是恶劣气候影响蔬果供应[5] - 9月食品价格同比读数一度低至-4.4%，但猪价跌幅有望收窄，未来对CPI拖累将减弱[5] 核心通胀与内需企稳 - 12月扣除能源的工业消费品价格同比上涨2.5%，增幅已连续8个月扩大[5] - 家用器具CPI同比涨幅扩大至5.9%，反映工业消费品价格传导机制持续修复[5] - 金饰品价格同比涨幅进一步扩大至68.5%，对价格形成支撑[5] 服务消费韧性 - 12月服务CPI同比降至0.6%，其中旅游CPI同比增幅达2.1%，延续“淡季不淡”特征[5] - 旅游CPI同比增幅与10月（国庆中秋连假所在月）的2.1%持平[5] 生产者价格（PPI）走势 - 12月PPI同比降幅再度收窄，生活资料PPI同比为-1.3%，较前值-1.5%回升[5] - 煤炭开采、黑色金属冶炼等以国内定价为主的行业PPI同比同步上行[5] - 锂离子电池制造、光伏设备等“反内卷”重点新兴行业PPI同比降幅持续收窄[5] 主要风险提示 - 存在地缘冲突导致大宗商品价格波动超预期的风险[5]

2025年港股IPO市场回顾与特征 - 截至2025年12月12日，港股主板已有99家公司上市，合计募资超2500亿港元，占中资股IPO募资总额的67%，创近10年新高 [1][18] - 2025年港股打新胜率达73%，表观收益率34%，均较往年明显提升，但平均一手中签率回落至20%的近10年低位 [1][20][22] - 港股IPO虽为注册制，但2016年以来上市率仅37%，受审核进度、市场推广等多重因素影响 [2][41] 港股打新机制特点 - 港股打新无市值要求，可加杠杆，中签率显著高于A股（2025年为20.7%，A股主板为0.05%），资金周转效率更高 [2][45][50] - 港股新股首日破发率远高于A股，2016年以来平均破发率为45%，而A股主板破发率低至0.2% [2][48][51] - 港股打新资金冻结时间因FINI平台推出大幅缩短至T+2，资金周转效率大幅提升 [47] 一二级市场关系分析 - 港股一级市场融资活跃度与二级市场表现呈弱正相关，两者可能互为因果，且受共同的宏观因素驱动 [2][8][54] - 弱美元与低Hibor利率是驱动一二级市场同步走强的共性因素，例如2025年5月Hibor利率下行时，当月IPO募资规模由4月的约30亿港元提升至超550亿港元，恒生综指涨约5% [2][8][60] - IPO融资规模占市场市值及成交额比例较低，“抽水效应”有限，例如2025年月度募资额占当月港股主板市值通常不足0.3%，占成交额比重通常不足2% [2][72][74] 关键事件时点对市场的影响 - 大型IPO后20个交易日，恒生综指走强概率为56%，涨幅中位数4% [2][9][77] - 行业层面，可选消费及科技行业的大型IPO对板块有一定提振作用，在IPO前后平均绝对收益和超额收益均为正 [2][9][79] - 上市至被纳入港股通（入通）阶段是打新赚钱窗口，绝对收益和超额收益的中位数均为正，而入通后5个和20个交易日的收益中位数均转负 [2][9][87][88] - 基石投资者解禁对市场整体影响不大，但行业层面可选消费等行业在解禁前后平均超额收益承压，而信息科技行业表现相对较好 [2][9][89][91] 2026年港股IPO市场展望 - 截至2025年12月12日，港股递表处理中的上市申请达314家，项目储备充足 [1][23] - 2025年恒生综指涨幅超30%，历史数据显示当年恒指表现对次年IPO融资活跃度解释力度超30% [1][26][27] - 预计2026年港股主板IPO融资规模中枢约3300亿港元，较2025年提升20%以上 [1][28][35] 打新标的筛选模型与行业表现 - 为提升打新收益，可采用多维度筛选模型，从市场情绪、公司基本面、发行特征三个维度选取行业近期表现、市场打新收益、相对估值、定价价差、基石持股占比5个指标打分 [2][10] - 选取得分2.5分以上标的参与，可较无筛选提升约15个百分点收益；得分3分以上标的平均收益率达44.2%，破发率仅23% [2][10] - 行业层面，消费品、有色、医药等板块打新表现靠前，家电、石油石化等板块靠后 [2][16]