核心观点 - 中国汽车行业前三季度数据亮眼，新能源汽车产销增长强劲，渗透率持续提升，出口表现良好，建议关注产业链龙头企业及海外市场布局[3][4] - 稀土磁材行业价格普遍下行，市场情绪偏弱，但战略价值定位支撑高估值，建议谨慎关注上游资源企业及下游优质磁材公司[7][9][10] - 医疗服务板块近期回调，但创新驱动长期发展，ADC CDMO外包服务市场空间广阔，维持行业买入评级[11][15][16][17] - ETF市场策略显示汽车、煤炭、农林牧渔行业为当前关注重点，相关ETF轮动策略表现优于基准[23][24] 汽车行业 - 2025年9月中国新能源汽车产销分别完成161.7万辆和160.4万辆，环比分别增长16.3%和15%，同比分别增长23.7%和24.6%，渗透率达49.7%[3] - 2025年前三季度新能源汽车产销累计完成1124.3万辆和1122.8万辆，同比分别增长35.2%和34.9%，渗透率达46.1%[3][4] - 2025年前三季度汽车出口495万辆，同比增长14.8%，9月单月出口65.2万辆，环比增长6.7%，同比增长21%[4] - 投资建议关注智能化技术领先的车企、智能化零部件供应商、动力电池等核心零部件企业，以及具备全球竞争力的公司，推荐关注双环传动、北特科技，维持行业"增持"评级[5] 新材料（稀土磁材）行业 - 本周稀土磁材行业指数微升0.05%，跑赢沪深300指数2.27个百分点，行业市盈率TTM为95.79倍，处于96.1%历史分位[7] - 稀土精矿价格加速下调，国内混合碳酸稀土矿、四川氟碳铈矿及山东氟碳铈矿价格分别下跌13.89%、12.9%和15.38%[9] - 氧化镨钕均价下跌6.11%，镨钕金属均价下跌6.63%，氧化镝均价小幅上涨0.62%，氧化铽均价下跌0.57%[9] - 钕铁硼毛坯价格延续弱势，N35均价下跌4.98%，H35均价下跌3.33%[9] - 投资建议维持行业"增持"评级，短期谨慎，后续关注上游稀土资源企业及下游客户结构良好的金力永磁[10] 医疗服务行业 - 本周申万医药生物指数下跌2.48%，跑输沪深300指数0.26个百分点，医疗服务II板块下跌5.21%，跌幅较大[11] - 医疗服务板块个股表现分化，诚达药业上涨3.9%，新里程上涨3.5%，而毕得医药下跌10.1%，诺泰生物下跌10.0%[12] - 医疗服务板块PE（TTM）为34.96倍，较前一周下降1.96倍，PB（LF）为3.59倍，较前一周下降0.18倍[13][14] - 创新药企驱动产业发展，ADC药物市场增长动力强劲，预计全球ADC外包服务市场将从2022年的15亿美元增长至2030年的110亿美元，复合年增长率28.4%[15][16] - 投资建议维持行业"买入"评级，关注高成长的ADC CDMO、多肽CDMO公司如药明康德、皓元医药，以及预期改善的第三方检验和消费医疗公司如爱尔眼科、迪安诊断[17] 金融工程（ETF市场与策略） - 截至2025年10月17日，沪深两市共有1328只ETF，资产管理总规模55264.48亿元，其中股票型ETF规模最大，为36092.05亿元[19] - 上周股票型ETF周涨跌幅中位数为-4.14%，银行ETF表现最好，上涨5.26%，机器人ETF富国表现最差，下跌10.03%[20] - PB-ROE框架下的ETF轮动策略关注高PB高ROE的第三象限和低PB中ROE的第五象限，策略年化收益率11.93%，年化超额收益率13.22%[21][22][23] - 上周策略关注汽车、煤炭和农林牧渔行业，累计收益率0.58%，相对沪深300指数超额收益率2.80%，自2023年以来累计超额收益率13.80%[23] - 投资建议本周继续关注汽车、煤炭和农林牧渔行业对应的行业ETF[24]

报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持）[3] 报告核心观点 - 本周稀土磁材行业市场表现略优于基准，但产业链价格普遍弱势下行，行业估值处于历史高位，短期面临调整压力，建议待风险释放后关注上游资源企业和下游优质磁材企业[5][6][8][9] 市场行情与估值 - 本周稀土磁材行业指数略升0.05%，跑赢沪深300基准2.27个百分点[5][11] - 行业市盈率（TTM）略跌至95.79倍，处于96.1%的历史高位分位数[5][11] 稀土精矿价格走势 - 国内混合碳酸稀土矿价格下跌13.89%至3.1万元/吨[12] - 四川氟碳铈矿价格下跌12.9%至2.7万元/吨[12] - 山东氟碳铈矿价格下跌15.38%至2.2万元/吨[12] - 进口独居石矿价格下跌5.94%至4.75万元/吨[12] - 美国矿价格下跌13.33%至2.6万元/吨[12] - 国内中钇富铕矿价格下跌2.43%至20.1万元/吨[12] - 进口缅甸离子型矿价格下跌2.19%至17.9万元/吨[12] 主要稀土氧化物及金属价格走势 - 氧化镨钕均价下跌6.11%至50.7万元/吨[13][15] - 镨钕金属均价下跌6.63%至62万元/吨[13][15] - 氧化镝均价小幅上涨0.62%至1630元/公斤[18] - 镝铁均价小幅下跌0.64%至1555元/公斤[18] - 氧化铽均价下跌0.57%至6975元/公斤[18] - 金属铽均价持平于8675元/公斤[18] - 钆铁均价下跌1.85%至15.9万元/吨[24] - 钬铁合金均价下跌5.53%至51.25万元/吨[24] 辅助材料及磁材价格走势 - 长江有色钴现货价格上涨10.31%至39.6万元/吨[27] - 金属镓、硼铁及铌铁价格保持平稳[27] - 毛坯烧结钕铁硼N35均价下跌4.98%至133.5元/公斤[36] - 毛坯烧结钕铁硼H35均价下跌3.33%至203.5元/公斤[36] 行业基本面分析 - 稀土环节供应端短期增量有限，氧化物现货预计持续紧张，金属出货相对稳定[39] - 需求端十月新增需求不及前期，市场以刚需成交为主，磁材企业多消耗库存，后市预期转弱[39] - 磁材环节需求端呈现分化：新能源车产销增长边际回落，风电装机存释放预期，空调排产数据显示未来增速低迷，电梯产量降幅收窄，工业领域趋势向好[39] - 行业产能总体过剩，开工率不高，格局分化下头部企业占优[39] 估值与业绩层面分析 - 行业绝对估值及相对历史估值水平受流动性宽松、产业政策及战略价值定位支撑[40] - 稀土出口限制新政策凸显其战略价值，支撑估值维持高位[40] - 中美博弈不确定性及出口管制政策对短期需求的影响，形成估值调整压力[40] - 中长期需业绩持续提升来消化估值，行业盈利中枢的上升依赖供需进一步好转[40] 投资建议 - 维持行业"增持"评级[42] - 短期对流动性风险偏好收缩及政策对基本面的抑制保持谨慎，待调整风险释放后关注两类机会[42] - 一是关注上游稀土资源企业，受益于供给收缩预期、战略价值强化及中期需求旺季支撑[42] - 二是关注下游客户结构良好、产能利用充分、有新增长点布局的磁材企业，如金力永磁，随稀土价格回升其盈利有望修复[42]

宏观策略 - 9月CPI同比下降0.3%，环比上涨0.1%，其中食品价格上涨0.7%，猪肉价格同比下降17.0%影响CPI下降约0.26个百分点 [2] - 9月PPI同比下降2.3%，环比持平，核心CPI同比上涨1.0%，涨幅连续第5个月扩大，为近19个月以来首次回到1% [2][4] - 9月末M2余额335.38万亿元，同比增长8.4%，社会融资规模存量437.08万亿元，同比增长8.7% [2] - 前三季度社会融资规模增量累计为30.09万亿元，同比多4.42万亿元，对实体经济发放的人民币贷款增加14.54万亿元，同比少增8512亿元 [2] - 9月企业新发放贷款加权平均利率约为3.1%，同比降低约40个基点，个人住房新发放贷款利率约为3.1%，同比降低约25个基点 [3] 医疗服务行业 - 上周申万医药生物指数下跌1.20%，跑输沪深300指数0.69个百分点，医疗服务II子行业下跌3.37%，跌幅较大 [6] - 药明康德R端业务旨在开源引流，紧跟前沿技术，D&M端资本开支占比由2018年的28%增至2025年预期85% [7] - 药明康德人均创收由2018年的54.2万元预计2025年将增至111.8万元，实现翻倍增长，WuXi TIDES业务年营收增速2022年至2024年分别达64%、70%，预计今年增速超过80% [7] - 药明康德管理费用率自2018年的15.3%降至2025年上半年的7.5%，下降约50% [8] - 维持行业"买入"评级，建议关注高成长方向如ADC CDMO、减肥药产业链多肽CDMO公司药明康德、皓元医药、药明生物，以及预期改善方向如爱尔眼科、迪安诊断 [9] 证券行业 - 上周券商指数上涨0.5%，跑赢沪深300指数1个百分点，PB为1.48x，处于近十年48%分位数，广发证券（+7.9%）、华泰证券（+6.6%）涨幅居前 [11] - 节后首周两个交易日沪深两市日均股票成交额达25869亿元，环比增长19%，9月日均成交额23927亿元，环比增长5%，同比增长154% [12] - 9月新发股票型、混合型、债券型基金份额分别为660亿份（同比+163%）、303亿份（同比+1110%）、659亿份（同比+16%） [13] - 9月股权融资规模437亿元，同比增长109%，其中IPO规模117亿元（同比+108%），定增规模299亿元（同比+2064%） [13] - 截至10月10日两融余额达24456亿元，环比增长2.1%，创年内新高，融资余额24292亿元（环比+2.1%） [14] - 维持行业"增持"评级，建议关注beta属性较强的互联网券商如指南针，港股建议关注九方智投控股 [15] 电子行业 - OpenAI发布Sora2视频生成模型，并推出iPhone应用"Sora by OpenAI"，该应用迅速登顶苹果App Store排行榜 [17] - Sora2被定义为"可能直接跳到了GPT-3.5的时刻"，在物体模拟、可控性、背景音和声音效果真实性方面有显著飞跃 [18] - 消费电子延续复苏态势，折叠屏手机新品不断发布，AI技术进步推动基建需求高景气，并推动端侧硬件升级 [19] - 维持行业"增持"评级，AI基建板块建议关注寒武纪、芯原股份、翱捷科技，端侧SOC板块建议关注瑞芯微、恒玄科技、乐鑫科技、中科蓝讯 [19] 新材料行业 - 本期稀土磁材行业上涨10.44%，跑赢沪深300指数8.97个百分点，行业估值提升9.01x至95.85x，处于96.3%历史分位 [21] - 本期氧化镨钕均价下跌4%，镨钕金属均价下跌3.35%，氧化镝均价略涨0.62%，氧化铽均价跌0.5% [22][23] - 本期毛坯烧结钕铁硼N35均价下跌1.4%，H35均价下跌0.94% [23] - 四季度是新能源车、风电设备等下游领域生产旺季，对稀土永磁材料采购需求预计集中释放，对价格有支撑 [24] - 维持行业"增持"评级，建议关注上游稀土资源企业及下游客户结构良好、产能利用充分的金力永磁 [25] 银行业 - 9月社融增速下行0.1个百分点至8.7%，金融机构贷款增速降至6.6%，信贷转弱主要由于票据融资规模大幅减少 [28] - 9月社融新增3.53万亿元，同比少增2297亿元，政府债融资同比少增3471亿元，社融口径人民币贷款新增1.6万亿元，同比少增3662亿元 [28] - 9月居民中长期贷款同比多增200亿元，企业贷款新增1.22万亿元，同比少增2700亿元，票据融资负增4026亿元，同比少增4712亿元 [28][29] - 9月M1同比增长7.2%，增速较前值上升1.2个百分点，M2同比增长8.4%，增速较前值下降0.4个百分点，M1、M2剪刀差收窄 [30] - 维持行业"增持"评级，建议关注国有大行稳健高股息配置价值，以及股份行和区域行估值修复机会，推荐中信银行、江苏银行、成都银行等 [32] 港股市场 - 2025年9月恒生指数上涨7.09%，恒生科技指数上涨13.95%，原材料业与非必需性消费业表现较好，分别上涨21.68%与19.99% [34] - AH股溢价指数9月底收于117.21点，较上月底下降8.08%，位于2020年以来0.25%分位 [35] - 9月南向资金累计净流入1885.18亿港元，截至9月底累计净流入额达4.87万亿港元 [37] - 建议10月关注港股原材料业与必需性消费行业 [38]

机构资金动向 - 今日机构龙虎榜上榜42只个股，其中26只呈现净买入，16只呈现净卖出 [1] - 机构单日买入金额最大的三只个股为凯美特气（2.68亿）、京泉华（1.81亿）和上海港湾（1.43亿） [1] - 凯美特气股价当日上涨4.39%，获得4家机构净买入 [2] 凯美特气业务亮点 - 公司电子特气项目生产芯片制造所需的超高纯气体和光刻气产品，产品品质较高 [2] - 相关产品已通过多个国际头部企业的认证或审核，并与多家头部企业建立合作关系 [2] 稀土磁材行业并购 - 新莱福公司计划以10.54亿并购金南磁材 [2] - 标的公司金南磁材专注于微特电机用关键元器件，其马达磁条产品全球市场占有率超过60%，含油轴承产能位居全球前三 [2] - 产品主要应用于家电和汽车等领域 [2] eSIM技术发展前景 - 中国联通于10月13日正式开放eSIM预约通道 [4] - 随着5G技术普及，eSIM应用领域持续拓展，被视作物联网关键技术及未来趋势，市场前景广阔 [4] - 5G技术为万物互联提供多连接、低时延、大数据量传输等便利，推动消费级和物联网应用繁荣 [4] - eSIM应用正拓展至智慧交通、平安城市、可穿戴设备、智能家居、远程智能抄表、无线移动POS机及定位跟踪等多个领域 [4] - 据ABIResearch预测，eSIM将在手机、汽车、消费电子及工业物联网设备等领域广泛应用，成为快速发展的新兴市场 [4] eSIM相关公司业务 - 东信和平公司的eSIM产品及管理平台应用于车联网、智能家居等领域 [3] - 公司已通过多项GSMA认证，并中标全球eSIM Profile下载服务项目 [3] 其他上榜公司业务 - 安泰科技主营业务涵盖高端粉末冶金材料及制品、先进功能材料及器件、高速工具钢以及环保工程及装备材料产业 [2]

机构龙虎榜概况 - 今日机构龙虎榜上榜42只个股，其中26只呈现净买入状态，16只呈现净卖出状态 [1] - 机构买入金额排名前三的个股分别为多氟多（3.37亿）、灿芯股份（2.03亿）和王子新材（1.39亿） [1] 重点个股分析 - 多氟多股价上涨9.98%，龙虎榜显示2家机构净买入3.37亿元，公司为全球六氟磷酸锂龙头之一，拥有从氟资源到锂电池的完整产业链，并对固态电池保持高度关注且具备部分材料产业化能力 [2] - 灿芯股份股价上涨19.80%，龙虎榜显示3家机构买入，2家机构卖出 [2] - 王子新材股价上涨9.98%，龙虎榜显示3家机构买入，1家机构卖出 [2] 稀土行业动态 - 中国稀土是六大稀土集团之一中国五矿的唯一稀土上市平台 [2] - 银河磁体是全球粘结钕铁硼稀土磁体产销规模最大的厂家，其产品可用于节能电机 [2] - 商务部于10月9日发布公告，对部分中重稀土及其相关物、部分稀土设备和原辅料相关物以及稀土相关技术实施出口管制 [2] - 包钢股份和北方稀土公告拟将2025年第四季度稀土精矿关联交易价格调整为不含税26205元/吨，北方稀土该价格环比上涨37.13% [3] - 北方稀土预计今年前三季度归母净利润为15亿元至15.7亿元，同比增加272.54%到287.34%，扣非净利润为13.3亿元至13.9亿元，同比增加399.90%到422.46% [3] - 有观点认为，中国稀土出口管制措施可能促使外国建立稀土冶炼分离生产线，外国政府对稀土价格的保底价格及国内稀土价格均有望进一步提升 [4] 半导体行业动态 - 至纯科技是国内领先的核心工艺设备及系统专业供应商，与深圳新凯来保持多年合作 [5] - 新莱应材有部分产品应用于洁净、清洗等领域，其真空系统产品根据结构图纸有机会用于光刻机领域，公司表示正努力试图与ASML接触 [5] - 2025湾芯展将于10月15日在深圳开幕，新凯来公司在3月28日的展会上曾推出6大类31款半导体设备 [5] - 有分析指出，半导体精密零部件是技术含量高且国内半导体设备企业“卡脖子”的关键环节，年产值达上百亿美元，先进工艺的推进将带来价值量提升，行业进入全新增长周期 [5]

政策背景 - 商务部于10月9日公布对境外相关稀土物项实施出口管制的决定 [1] 稀土类上市公司产能 - 广晟有色流通市值204.1亿元，稀土矿产量5000余吨 [1] - 盛和资源流通市值435.2亿元，稀土氧化物产量2.18万吨，总产能3万吨 [1] - 厦门钨业流通市值500.7亿元，稀土储量13万吨，稀土氧化物产量1415吨 [1] - 中国稀土流通市值591.6亿元，稀土矿产量2384吨 [1] - 包钢股份流通市值803.3亿元，稀土精矿产量37.73万吨 [1] - 北方稀土流通市值1920亿元，稀土氧化物产量5730.86吨，预计推进1万吨产能 [1] 磁材类上市公司产能 - 大地熊流通市值43.43亿元，烧结铰铁硼永磁材料毛坯产量4560吨 [2] - 银河磁体流通市值78.11亿元，稀土永磁产能3万吨 [2] - 宁波韵升流通市值163.5亿元，铵铁硼坯料产能2.1万吨/年 [2] - 正海磁材流通市值164亿元，稀土永磁产能3万吨，预计2026年前达到3.6万吨 [2] - 中科三环流通市值180.2亿元，烧结铂铁硼产能为2.5万吨 [2] - 金力永磁流通市值446.5亿元，稀土永磁产能达3.8万吨 [2]

市场整体表现 - 节后A股市场迎来开门红 三大指数集体收涨 上证指数涨1.32%站上3900点 深证成指涨1.47% 创业板指涨0.73% [1][13] - 市场交投活跃 全天成交额26723.32亿元 较上日放量4747.74亿元 全市场超3100只个股上涨 [13] - 主力资金净流入718.49亿元 有色金属行业净流入规模最大 非银金融 汽车 房地产 传媒 银行等行业呈现净流出 [22] 半导体行业动态 - 高盛发布看涨报告 将中芯国际目标股价上调至117港元/211元人民币 华虹半导体目标价上调至117港元 维持两家公司买入评级 预计其将持续受益于AI相关需求增长 [6] - 中芯国际正加速扩充7nm/14nm产能 华虹半导体计划向28nm技术节点迁移 [6] - 中芯国际股价表现疲软 部分受多家券商将其融资融券折算率调整为零影响 该调整意味着该股票暂时失去作为担保品进行融资的功能 [3][8] - 美国众议院中美战略竞争特别委员会发布报告 指出美国及其盟友在限制中国先进半导体产能建设时存在漏洞 2024年中国客户在相关设备制造商处的支出达380亿美元 占这些制造商全球总收入的39% 较2022年增长66% [10] 关键商品与材料出口管制 - 中国商务部及海关总署密集发布公告 对稀土相关技术及物项 锂电池和人造石墨负极材料相关物项 超硬材料相关物项等实施出口管制 大部分措施自2025年11月8日起实施 [11][12][19] - 受出口管制消息影响 稀土磁材概念股午后拉升 北方稀土涨停 [14] 热门板块与概念 - 黄金板块补涨 盛屯矿业两连板 四川黄金 山东黄金等多股涨停 长假期间金价持续走高突破4000美元/盎司 沪金期货主力合约收涨4.43%突破900元/克 高盛看多2026年金价至4900美元/盎司 [13] - 国产芯片概念走强 灿芯股份20cm涨停 通富微电 赛腾股份等近十只个股涨停 [13] - 国内核聚变装置BEST建设取得关键突破 带动核聚变概念走高 哈焊华通20cm涨停 合筑智能 中核科技等多股涨停 [14] - 灯塔工厂作为工业4.0最高标准被纳入十五五规划重点工程 预计十四五期间将建设超100家 相关服务商迎来机遇 [20] 风电行业数据 - 2025年8月我国新增风电装机4.17GW 同比增长13% 1-8月新增装机容量57.84GW 同比增长72.1% 截至8月末累计风电装机579.01GW 占发电装机总容量的15.7% [21] - 十五五海洋经济发展规划启动编撰 全球降息周期开启 欧洲海风建设加速 预计2026年装机量有望达8.7GW 同比增长107% [21] 公司业绩预告 - 金力永磁预计2025年前三季度净利润为5.05亿元到5.5亿元 同比增长157%-179% [21] - 广大特材前三季度净利同比预增214%左右 海上风电铸件项目实现盈利 [21] - 涛涛车业预计2025年前三季度净利润为5.8亿元-6.2亿元 同比增长92.46%-105.73% [21] - 广东明珠预计2025年前三季度归属于母公司所有者的净利润为2.15亿元-2.63亿元 同比增长858.45%到1071.44% [21]

行业整体表现 - 2025年上半年有色行业上市公司实现营业收入1.82万亿元，同比增长6.59% [2] - 2025年上半年有色行业上市公司实现归母净利润953.63亿元，同比增长35.94% [2] - 行业利润向上游矿采选业集中，其营业利润增速明显高于冶炼及加工业 [1][2] - 行业盈利能力持续提升，杠杆率小幅回升，现金流改善明显，资本支出持续收缩 [2] 铜板块 - 2025年上半年铜板块实现营收9236.61亿元，同比增长1.54% [3] - 2025年上半年铜板块实现归母净利润438.11亿元，同比增长40.97% [3] - 铜板块利润增速显著高于收入增速，盈利能力回升，资本支出持续收缩 [1][2][3] 贵金属板块 - 2025年上半年贵金属板块实现营收1882.53亿元，同比增长27.15% [3] - 2025年上半年贵金属板块实现归母净利润96.81亿元，同比增长64.71% [3] - 板块收入及净利润大幅增长主要得益于金、银价格的同比大幅增长 [3] - 在美联储降息预期等因素驱动下，黄金价格有望长期看涨 [1][5] 稀土与磁性材料板块 - 2025年上半年稀土板块营收增速由负转正，净利润同比大幅增长，盈利能力明显修复 [4] - 2025年上半年磁性材料板块营收增速由负转正，净利润增速高于营收增速，盈利能力平稳抬升 [4] 钨板块 - 2025年上半年钨板块营收同比转正且增幅边际提升，扣非净利润同比大增，盈利能力平稳抬升 [4] 投资建议关注领域 - 建议关注供给端紧张、需求向好的铜板块 [5] - 建议关注黄金价格长期看涨背景下的贵金属板块，相关标的招金矿业(01818) [5] - 建议关注战略性价值属性强、供给受约束的钨板块和稀土永磁板块，相关标的金力永磁(06680) [5]

核心观点 - 9月LPR连续第四个月维持不变 1年期3.00% 5年期3.50% 但市场对年内降准降息预期升温[3] - A股市场处于新"国九条"行情+类"四万亿"投资重叠趋势中 2025年大概率以"慢牛"方式运行[7] - 建议关注反内卷相关领域 科技领域人工智能板块及大环保板块[7] 宏观策略 - 9月LPR保持不变 1年期3.00% 5年期3.50% 连续第四个月维持不变[3] - 美联储9月17日降息25BP 我国7 8月经济数据明显下滑 市场对年内降准降息预期升温[3] - 2025年9月22-26日A股指数高位震荡上行 上证指数微涨0.21% 深证成指上涨1.06% 创业板指上涨1.96% 沪深300上涨1.07% 科创综指上涨2.99% 万得全A微涨0.25%[4] - A股指数上行原因包括习近平总书记文章推动反内卷相关板块走强 以及固定资产投资和社会消费品零售总额下滑推升政策利好预期[4] 行业表现 - 申万一级行业上周电力设备上涨3.86% 有色金属上涨3.52% 社会服务下跌5.92% 综合下跌4.61%[6] - 申万二级行业半导体周涨幅7.64% 风电设备周涨幅6.00% 2025年以来通信设备累计涨幅95.45% 元件累计涨幅91.96%[6] - 申万三级行业产业地产周涨幅17.81% 半导体设备周涨幅15.56% 2025年以来通信网络设备及器件累计涨幅127.17% 锂电专用设备累计涨幅126.92%[7] 北交所市场 - 截至9月26日北交所共有277家股票上市 总市值均值8835.61亿元 较前一周减少4.14%[9] - 锦华新材9月25日上市 首日开盘价39.00元 当周收于54.97元 周度上涨202.87%[9] - 北交所流动性下降 总成交量均值9.10亿股下降20.67% 总成交额均值213.37亿元下降21.65%[11] - 北证50收盘1528.98点较前一周下跌3.11% 北证湘财研究全指数收盘1818.48点下跌4.82%[12] 新材料行业 - 稀土磁材行业本周下跌1.54% 跑输沪深300基准2.61个百分点 行业估值86.84倍处于93.8%历史分位[15] - 稀土精矿价格调整 混合碳酸稀土矿下跌2.63% 四川氟碳铈矿下跌3.03% 山东氟碳铈矿下跌3.57%[16] - 氧化镨钕均价下行1.49% 镨钕金属均价下行1.86% 氧化镝均价下跌0.92% 氧化铽均价下跌2.08%[17] - 建议关注上游稀土资源企业及下游客户结构良好的金力永磁[19] 医疗耗材行业 - 爱博医疗焦深延长型人工晶状体获批上市 适用于白内障摘除手术后视力矫正[21] - 佰仁医疗射频消融系统进入创新医疗器械特别审查程序 用于心外科治疗房颤[23] - 三友医疗联营公司脊柱外科手术导航定位系统进入创新通道[23] - 建议关注产品线丰富 创新程度高的植介入 电生理等高值耗材头部企业如微电生理 惠泰医疗[24]

行业投资评级 - 维持行业"增持"评级 [3][10][46] 核心观点 - 稀土磁材行业本周大跌8.06% 跑输沪深300指数7.62个百分点 行业估值下行7.49x至88.3x 处于94.2%历史分位 [5][12] - 短期镨钕供应少量增加 需求端稳中有增 预计稀土价格维持整体平稳 磁材环节需求分化 行业格局下头部企业占优 [7][45] - 建议关注上游稀土资源企业及下游客户结构良好的磁材企业如金力永磁 [10][47] 市场行情表现 - 行业本周大跌8.06% 跑输基准7.62个百分点 [5][12] - 行业估值市盈率TTM下行7.49x至88.3x 处于94.2%历史分位 [5][12] - 近12个月绝对收益149% 相对收益108% [4] 稀土精矿价格变动 - 轻稀土精矿价格多数回升：混合碳酸稀土矿涨5.56%至3.8万元/吨 四川氟碳铈矿涨6.45%至3.3万元/吨 山东氟碳铈矿涨7.69%至2.8万元/吨 [9][14] - 中重稀土精矿价格弱势：中钇富铕矿跌1.81%至21.7万元/吨 缅甸离子型矿略升0.52%至19.5万元/吨 [9][14] - 进口矿价格分化：独居石矿持平于5.55万元/吨 美国矿涨6.45%至3.3万元/吨 [9][14] 稀土产品价格走势 - 镨钕价格震荡下行：氧化镨钕均价跌0.7%至57.1万元/吨 镨钕金属均价跌0.43%至70万元/吨 [9][19] - 镝铽价格弱稳：氧化镝均价持平于1625元/公斤 镝铁均价持平于1570元/公斤 氧化铽均价略升0.14%至7200元/公斤 金属铽均价持平于8925元/公斤 [9][22] - 其他稀土产品：钆铁均价下行1.17%至16.9万元/吨 钬铁合金均价持平于56.4万元/吨 [29] 辅助材料价格变化 - 钴价上涨1.84%至27.7万元/吨 金属镓价格上涨11.04%至1710元/公斤 [32] - 铌铁价格持稳于34.5万元/吨 硼铁价格持平于2.2万元/吨 [32] 钕铁硼磁材价格 - 钕铁硼毛坯价格小幅上行：N35均价回升0.7%至144.5元/公斤 H35均价回升0.47%至214.5元/公斤 [9][41] - 价格随成本端先涨后调 整体趋稳 [9][41] 行业供需基本面 - 供给端：镨钕供应少量增加 分离企业开工稳定 废料回收企业逐步满产 原矿端个别生产下降 [7][45] - 需求端：终端消费预期增加 磁材大厂订单稳定 出口管制放松带来需求边际增量 [7][45] - 磁材环节：新能源车产销增长边际回落 风电装机存释放预期 空调排产增速低迷 电梯产量降幅收窄 [7][45] 投资建议方向 - 上游稀土资源企业：受益供给收缩预期强化及出口管制放松带来的需求边际增量 [10][47] - 下游磁材企业：关注客户结构良好、产能利用充分且有新增长点布局的企业如金力永磁 [10][47]