南海之滨，海南自贸港一站式飞机维修产业基地内，来自全球多地的飞机"排成队"。 中央经济工作会议指出，"坚持对外开放，推动多领域合作共赢""有序扩大服务领域自主开放""围绕激 发高质量发展的动力活力，坚定不移深化改革扩大开放"。 江苏太仓高新区，舍弗勒太仓制造基地新能源二期工厂，自动导向搬运车在产线间有序穿梭，驱动电机 关键部件高效生产。一条马路配齐一辆新能源汽车电驱系统，成为太仓部分路段的写照；南京路、北京 路、广州路等集聚新能源汽车动力系统、底盘系统、车身附件等产业链，产业链共振效应显著。 党的二十届四中全会提出，"扩大高水平对外开放，开创合作共赢新局面。" 从海南维修飞机，到上海、江苏制造新能源汽车、建设配套产业链，高水平对外开放动能从何而来？答 案蕴藏在制度创新、产业升级、平台构建的"三轮驱动"之中。记者近日在上海、江苏、海南调研，探寻 三地以"三轮驱动"扩大高水平对外开放的生动实践。 制度创新破壁垒，夯实开放"硬支撑" 开放的高度，来自制度创新的深度。 海南自贸港全岛封关运作在即，制度集成创新让人流、物流、资金流加速汇聚。今年前10月，海口空港 综保区保税维修货值达478.6亿元，同比增长71.8%。 ...

"遨游半在江湖里，始觉今朝眼界开。"站在江苏南通狼山之巅极目远眺，江水浩荡，奔流向海，气势磅 礴。 南通，这片江海相拥的土地，曾是中国近代民族工业的重要发祥地之一，以敢为人先的实践点燃了实业 救国的星火，留下了"近代第一城"的历史印迹；曾作为首批14个沿海开放城市之一，以"纺织之乡""建 筑铁军"等名片，在改革开放的春风里激流勇进。如今，站在"十四五"收官与"十五五"启航的历史交汇 点，面对多重战略机遇叠加的天时，"左右逢源""南通好通"的地利，南通正在加快打造江苏高质量发展 重要增长极，建设长三角北翼中心城市，书写跨江向海、通向未来的新篇章。 解码万亿南通产业升级路 ——南通耐心资本何以拔节生长 下个万亿，看海洋 ——南通构筑海洋经济发展新高地 张謇企业家精神何以穿越百年 详见5—8版 稳住"压舱石" 敢摘"未来星" ...

（来源：锦桥纺织网） 来源：锦桥纺织网 【概要】本周，美联储降息预期兑现，国内中央经济会议召开定调进一步扩内需促消费，金融市场信心 有所提振；受国内棉纺消费保持韧性、国际消费需求疲软等因素影响，国内棉价重心上移，国际棉价维 持弱势震荡，内外棉价差继续扩大。 一、价格回顾 国内方面，随着新棉销售快速推进，丰产压力逐步消化，现货市场报价坚挺；同时，中央经济会议召开 给金融市场带来信心，国内棉价延续涨势。本周郑州棉花期货主力合约结算均价13794元/吨，较前周上 涨31元/吨，涨幅0.2%；代表内地标准级皮棉市场价格的国家棉花价格B指数均价14960元/吨，较前周上 涨41元/吨，涨幅0.3%。 国际市场，美联储宣布降息25个基点符合市场预期，金融市场情绪有所回暖，但在美国农业部进一步上 调美棉产量的影响下，国际棉价走势维持弱势，均价略有下降。本周纽约棉花期货主力合约结算均价 63.89美分/磅，较前周下跌0.44美分/磅，跌幅0.7%；代表进口棉中国主港到岸均价的国际棉花指数(M) 均价71.99美分/磅，折人民币进口成本12559元/吨(按1%关税计算，不含港杂和运费)，较前周下跌89元/ 吨，跌幅0.7%。国 ...

来源：热点解码局 美联储年内三次降息累计75个基点，引发全球资本流动重构，对个人消费、企业融资及资产配置产生多 维度影响。 一、对个人的直接影响 消费成本降低 人民币相对美元升值，留学、旅游、海淘等跨境消费更便宜，赴美留学家庭年省上万元。 进口商品（如奢侈品、电子产品）价格下降，短期利好消费者。 理财收益变化 房贷压力缓解 国内降息空间打开，LPR下调可能减轻房贷、车贷月供压力（如100万房贷30年期月供或少150元）。 二、对企业的分化影响 利好领域 进口企业：人民币计价采购成本下降，短期利润提升。 美元负债企业：境外融资成本降低，存量美元债务利息支出减少。 新兴产业：外资流入可能推高新能源、半导体等成长赛道估值。 美元存款、美债及挂钩美元的理财产品收益率下降，需调整资产配置。 黄金、白银等避险资产受美元走弱支撑，但当前金价处历史高位，追涨需谨慎。 利空领域 美元计价出口企业：商品价格上升削弱国际竞争力，纺织、家电等劳动密集型行业承压。 全球资本流动 原材料进口企业：国际大宗商品涨价可能推高成本（如化工、航空物流）。 三、投资市场的机遇与风险 A股与港股 外资回流预期增强，科技成长股（AI、半导体）、利率敏 ...

魏桥跨界造车的战略动因 - 公司两大传统支柱产业面临增长瓶颈与盈利压力 纺织板块自2022年起陷入亏损 电解铝行业受国家环保政策和碳排放目标严格约束 盈利稳定性面临挑战[3][4] - 公司调整“专注铝业与纺织”的传统定位 采取上游产业转移与下游深化发展并重的策略 汽车行业是铝行业的下游 成为消化自身铝产能、掌控全产业链的方式[5] - 新能源汽车产业作为万亿级赛道 产业链长、带动效应强 与公司铝材料优势形成契合 布局该产业可为集团培育新的利润增长点[5] 魏桥的造车布局与策略 - 公司自2023年起通过资本手段控股传统车企获得造车入场券 2023年1月收购领途汽车50%股份实现控股 2023年2月通过收购富路集团股权控股北京汽车制造厂 获得涵盖燃油车与新能源汽车的完整造车资质及青岛整车制造基地[6] - 公司同时通过战略投资与造车新势力结盟 2023年9月向极石汽车的母公司上海洛轲智能科技有限公司战略投资10亿美元 并提供整车制造与技术合作[6] - 公司组建了山东魏桥新能源汽车科技集团有限公司作为汽车业务板块经营管理主体 全面统筹研发、生产与销售 并组建了新能源商用车事业部 规划2028年实现年产销30万辆的目标[7] 魏桥的铝产业链协同优势 - 公司铝产业链覆盖从上游资源到下游精深加工全部环节 上游在几内亚拥有“采矿—铁路—港口”一体化的铝土矿供应链 下游以新能源汽车用高强高韧新型铝合金材料开发为核心 提供汽车轻量化系统解决方案[7] - 公司已成为全球唯一同时具备铝全产业链、整车制造与回收再利用能力的企业 轻量化技术可带来显著性能提升 例如帮助极石汽车下一代产品铝材料占比提升至50% 白车身重量降低15%、扭转刚度提高11%、续航提升10%[7][8] - 公司谋求将铝产业优势用于商业模式创新 提出“铝银行”概念 在车辆使用期内提供保险、售后及租赁等模式 在车辆退役后通过再生铝闭环回收体系使车身铝材重新进入生产链[8] 魏桥的汽车品牌矩阵与挑战 - 公司构建了覆盖多个细分市场的品牌集群 北京汽车制造厂为核心整车制造与品牌孵化平台 旗下“212”升级为越野车品牌 “锐胜”升级为专注MPV的独立品牌 领途汽车则作为小型电动汽车主体并瞄准欧洲市场[9] - 北京汽车制造厂面临品牌权属危机 与北汽集团围绕“北汽”相关标识的纠纷一审败诉 可能丧失与历史标识的关联 且存在“蹭名牌”的争议标签[10] - 锐胜汽车在MPV市场知名度几乎为零 需在强者环伺的市场中建立专业认知和可靠性口碑 “只做MPV”的极致聚焦策略可能带来产品线单一、市场规模有限的风险[10] - 智能时代的汽车竞争核心是产品定义、用户体验与生态服务 公司需完成从B端制造商到C端品牌商的思维转变 并快速响应用户的精细化需求[11]

2025年12月10日，墨西哥参众两院通过一项关税法案，计划从2026年1月1日起对中国等未与其签署贸易协定的亚洲国家加征5%至50%的关税。其中，中国 轻型汽车关税将从20%飙升至50%，汽车零部件、钢铁、纺织品等1371个品类均被覆盖。这一税率甚至超过美国对华关税上限，引发全球供应链震动。 墨西哥经济部文件显示，新关税涉及1463个税则项目，占墨西哥总关税代码的16.8%，影响价值约520亿美元的进口商品，相当于墨西哥年进口总额的 8.6%。其中，中国产品首当其冲——2024年墨西哥从中国进口额达902亿美元，占其总进口的20%。若按等比例推算，超过100亿美元的中国商品将直接受到 冲击。 墨西哥此次加税并非孤立行动。2025年以来，其已连续推出多轮对华限制：1月对中国纺织品征收临时关税；7月对电动汽车加征35%反补贴税；8月将小额 包裹关税从19%提至33.5%。这一系列动作与美国对墨施压紧密相关。 核心诱因是2026年《美墨加协定》审议。美国多次要求墨西哥限制中国商品"借道"进入北美市场，尤其担心中国电动汽车通过墨西哥规避美国100%的关税 壁垒。 特朗普政府甚至以芬太尼走私、移民问题为借口，威胁对墨 ...

研究所 郑棉向上突破 整体偏强运行 ——国信期货棉花周报 2025年12月12日 研究所 目 录 CONTENTS 1 棉花市场分析 2 后市展望 一、棉花市场分析 研究所 郑商所棉花期货价格走势 ICE期棉价格走势 郑棉本周走强，周度涨幅0.95%。ICE期棉小幅震荡，周涨幅0.01%。 数据来源：博易云 国信期货 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 3 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 4 1、现货价格 2、棉花进口情况 研究所 150,000.00 120,000.00 70,000.00 60,000.00 40,000.00 30,000.00 50,000.00 70,000.00 100,000.00 90,000.00 30,000 80,000 130,000 180,000 230,000 280,000 330,000 380,000 430,000 1月 2月 3月 4 月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2020 2021 2022 2023 2024 2025 10月份进口棉花9万吨，同比减少2万吨。 研究所 10 ...

招银国际发表研报指，对2026年中国可选消费行业持"与大市同步"评级，预期整体零售销售增长约 3.5%，展望偏向谨慎。该行对于消费行业子板块优先看好：1)茶饮和咖啡，2)潮玩行业，3)服装行业， 4)纺织行业；并对下列子板块维持"与大市同步"的看法：5)餐饮行业，6)体育用品行业，7)旅游－酒店 板块，8)家电行业。 该行指，在基本的情境下，更看好：1)生存类消费(节俭主义、低单价、高性价比等)，相关公司包括： 锅圈、百胜中国、瑞幸咖啡、达势股份、波司登等；2)补偿类消费(小确幸、廉价娱乐、情绪价值、体 验型等)；3)避险和防守类消费(黄金、白银、高股息等)，相关公司包括：波司登、江南布衣、利郎、滔 搏，上述股份全部评级"买入"。但在乐观/牛市的情境下(股市保持畅旺、楼市逐渐企稳)，反而会更利好 大额类消费，相关公司包括：海尔智家、美的集团、海底捞、安踏体育等，上述股份全部评级"买入"。 ...

智通财经APP获悉，招银国际发布研报称，对2026年中国可选消费行业持"大市同步"评级，预期整体零 售销售增长约3.5%，较2025年的约4%略有放缓，展望偏向谨慎，不过，春节时间延后、超长连假、房 地产板块或出现复苏和股市保持畅旺为少数正面因素;预计2026年上半年行业股价承压，下半年反弹空 间相对较大。 该行表示，在2026年，对于消费行业子板块优先看好：1)茶饮和咖啡，2)潮玩行业，3)服装行业，4)纺 织行业;并对下列子板块维持同步大市的看法：5)餐饮行业，6)体育用品行业，7)旅游-酒店板块，8)家电 行业。该行对茶饮和咖啡板块、潮玩行业维持"优于大市"评级;将服装行业、纺织行业评级上调至"优于 大市";餐饮行业评级下调至同步大市;体育用品行业维持同步大市评级;旅游-酒店板块评级下调至同步大 市;家电行业评级维持同步大市。 招银国际指，在基本的情境下，从投资主线来说，可以按照不同类型的消费来分类，并会更看好：1)生 存类消费(节俭主义、低单价、高性价比等)，相关公司包括：锅圈(02157)、百胜中国(09987)、瑞幸咖啡 (LKNCY.US)、达势股份(01405)、波司登(03998)等。2)补 ...

全球市场观察 宏观经济 中国经济 - 2026 年将温和刺激 中央经济工作会议显示 2026 年将采取温和刺激政策，财政政策将更加积极， 货币政策将保持温和宽松。重点工作包括扩大消费、推动投资止跌回稳、稳 定房地产和防范系统性风险。我们预计央行 2026年将下调 RRR 50个基点， 下调 LPR 20个基点。2026 年广义财政赤字可能达到 GDP的 8.5%，与 2025 年的 8.4%接近。 招银国际研究部 2025 年 12 月 12 日 招银国际环球市场 | 市场策略 | 招财日报 每日投资策略 宏观经济、行业展望及公司报告 邮件：research@cmbi.com.hk | 环球主要股市上日表现 | | | | | --- | --- | --- | --- | | | 收市价 | | 升跌（%） | | | | 单日 | 年内 | | 恒生指数 | 25,531 | -0.04 | 27.27 | | 恒生国企 | 8,934 | -0.23 | 22.56 | | 恒生科技 | 5,535 | -0.83 | 23.87 | | 上证综指 | 3,873 | -0.70 | 15.56 | | ...