报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - A股对美伊冲突脱敏，在周末利空下低开高走，资金选择与地缘冲突相关性较小的科技方向，市场整体走势超预期，预计指数后市震荡后向上[2] 各部分总结 重要资讯 - 特朗普表示极不可能延长与伊朗的停火协议，若到期炸弹将爆炸，还考虑巴基斯坦建议并否认被以色列拉下水，万斯将前往巴基斯坦，协议签署前不开放霍尔木兹海峡[4] - 美伊计划周三会谈，美国本周四将主办第二轮黎以会谈[5] - 伊朗外交部发言人称暂无与美国进行第二轮谈判的计划，不可能单方面恢复霍尔木兹海峡交通，伊朗媒体称伊朗不参加谈判的决定未改变，但伊朗高级官员表示正在积极审查参与谈判，巴方积极斡旋促使美国解除对伊朗海上封锁以确保其参与谈判，巴基斯坦预计伊朗代表团周二抵达伊斯兰堡且伊朗愿意参加第二轮谈判[5] - 美联储提名人沃什承诺维护货币政策独立性，认为政府官员置喙不是真正威胁[5] - 国家主席习近平同沙特王储兼首相穆罕默德通电话[6] - 国务院总理李强主持国务院第十九次专题学习，把握能源安全主动，加快建设新型能源体系，推动能源生产消费模式绿色低碳变革[6] - 中国央行将一年期和五年期贷LPR分别维持在3%和3.5%不变[7] 期货市场跟踪 - 展示上证50、沪深300、中证500、中证1000指数及其各期货合约的收盘价、结算价、涨跌、涨跌幅、基差、升贴水率、年化升贴水率、合约交割日及剩余时间等信息[9] - 呈现各品种期货的成交量、成交量变化、成交额、成交额变化、持仓量、持仓量变化、周增仓、净持仓、净持仓变化、空单持仓量变化、多单持仓量变化等数据[10] 现货市场跟踪 - 显示万得全A、上证指数、深证成指等多个指数的当前点位、当日涨跌幅、当周涨跌幅、当月涨跌幅、当年涨跌、成交额等情况，以及各行业板块的相关数据[33] - 分析市场风格对上证50、沪深300、中证500、中证1000指数涨跌的影响，包括各风格的数量、权重、每日贡献、每周贡献、每月贡献、每年贡献[34][35] - 给出重要指数估值、申万估值、市场周日均成交量、市场周日均换手率、两市上涨下跌股票数、指数成交额变化、股债相对回报、港股通、两融余额、两融交易净买额及占A股成交额比例等图表[37][41][43][44][45] 流动性跟踪 - 展示央行公开市场操作的货币投放、货币回笼、货币净投放情况，以及Shibor利率水平[48][49]

投资评级与核心观点 - 报告给予宁德时代“强推”评级，并维持该评级 [2] - 报告设定目标价为515.61元 [2] - 核心观点：公司2026年第一季度业绩超预期，全球及国内市占率突破新高，作为行业龙头，其市场份额和销量持续领跑，预计2026年将继续发力储能和海外市场，通过稳步扩产带动份额进一步提升 [2][7] 2026年第一季度业绩表现 - 2026年第一季度实现营业收入1291.31亿元，同比增长52.45% [7] - 2026年第一季度实现归母净利润207.38亿元，同比增长48.52% [7] - 2026年第一季度实现扣非净利润180.93亿元，同比增长52.95% [7] - 2026年第一季度综合毛利率为24.8%，同比提升0.4个百分点，环比下降3.4个百分点，主要受碳酸锂及大宗商品涨价和储能业务占比提升影响 [7] - 2026年第一季度净利率为17.6%，同比和环比基本保持稳定 [7] - 公司现金储备充裕，期末货币资金及交易性金融资产合计超过4100亿元，有力支持高强度研发投入和全球产能建设 [7] 出货量与业务结构 - 2026年第一季度出货量超过200GWh，同比增长67% [7] - 单位扣非净利润为0.090元/Wh [7] - 动力电池出货量占比约75%，约150GWh，同比增长50%以上，主要得益于国内市占率提升至47.7%（同比提升3.4个百分点）以及单车带电量提升 [7] - 储能电池出货量占比从2025年的18%提升至25%，约50GWh，主要来自国内出货的快速增长 [7] 运营与排产情况 - 2026年第一季度末存货为1089亿元，相比2025年末增加144亿元，增量与2025年第四季度接近持平，主要因业务规模扩张以及为后续交货做准备 [7] - 公司4-5月排产饱和，产能利用率维持在85%-90%的高位区间 [7] - 报告认为，二季度新车型发布（如北京车展）有望刺激消费，需求将逐月攀升 [7] 市场份额 - 根据SNE Research数据，2026年1-2月公司全球动力电池装机量为56.9GWh，同比增长13.7%，高于市场增速4.4个百分点，全球市场份额达到42.1%，同比提升3.4个百分点 [7] - 根据中国汽车动力电池产业创新联盟统计，2026年1-3月公司国内动力电池装机量市占率为47.7%，同比提升3.4个百分点 [7] 财务预测与估值 - 预测公司2026年至2028年营业总收入分别为6241.37亿元、7692.31亿元、9345.80亿元，同比增速分别为47.3%、23.2%、21.5% [3] - 预测公司2026年至2028年归母净利润分别为941.31亿元、1171.87亿元、1426.34亿元，同比增速分别为30.4%、24.5%、21.7% [3][7] - 预测公司2026年至2028年每股收益分别为20.62元、25.68元、31.25元 [3] - 基于2026年4月20日收盘价，对应2026年至2028年预测市盈率分别为22倍、17倍、14倍 [3][7] - 基于2026年4月20日收盘价，对应2026年至2028年预测市净率分别为5.1倍、4.4倍、3.7倍 [3] - 估值依据：参考可比公司估值，给予公司2026年25倍市盈率，从而得出515.61元的目标价 [7]

市场整体表现 - A股主要指数低开且跌幅扩大 截至发稿 创业板指跌1.2% 上证指数跌0.42% 深证成指跌1% 科创综指跌1.7% [1] - 港股恒生指数高开 恒生科技指数翻绿跌0.45% [3] 行业板块表现 - A股市场锂矿概念、造纸、航空、船舶等板块涨幅居前 [1] - A股市场CPO概念、通信设备、工业机械、旅游等板块跌幅居前 [1] - 液冷服务器概念集体下挫 [1] - 港股市场锂电池概念走强 [3] 个股表现 - 液冷服务器龙头英维克一字跌停 公司2026年第一季度实现归属于上市公司股东的净利润为865.76万元 同比下降81.97% 此前股价月内累计涨幅超40% [1] - 液冷服务器概念股圣阳股份跌停 大元泵业跌9% 英特科技跌8% 佳力图跌超7% 高澜股份、优刻得-W、锐捷网络跌超6% 龙蟠科技、川润股份、曙光数创跌超5% [1] - 港股大型科技股中 百度集团、携程集团、网易涨幅靠前 [3] - 港股锂电池概念股天齐锂业涨超8% 赣锋锂业涨超2% 宁德时代涨超1% [3] - 胜宏科技港股上市首日高开超57% [3]

2026起点储能千人大会暨全球储能峰会 2026NA+钠电产业联盟企业家峰会 活动主题： 创新驱动·安全引领·全球协同·生态共建 活动时间： 2026年5月12日 活动地址： 深圳宝安登喜路国际酒店2楼国际厅 主办单位： 起点研究、起点储能、PECA光储充联盟、NA+钠电产业联盟 演讲/赞助/参展企业： 金风储能/奇点能源/星源能投/多氟多储能/弘正储能/星翼能源/微慕科技/楚能新能源/卡尔蔡司/宝试智能/易事特钠电/同兴皓升/天能钠电/泰和科技/科迈罗/鑫晟达/汉行科技/金 钠科技/川源科技/苏银产业园等 活动咨询电话 ：邱先生 18938023176 倒计时21天 4月21日（星期二）锂电九点半行业早新闻： 1、起点研究院SPIR： 最新发布的《2026中国电动两两轮车锂电池行业研究白皮书 》显示，2025中国电动两轮车共享市场出货量为120万 组，同比增长20%。 2025年中国两轮共享市场电池材料呈现磷酸铁锂 与 锰酸锂 分庭抗礼 、三元逐步退出的结构， 其中 锰酸锂紧随其后占 据 48.2%的市场占比暂居第一， 磷酸铁锂紧随其后占据 46.3%的市场份额，三元锂电池市场份额萎缩至5.5%。 2、天齐 ...

今日市场关注要点 - 宁德时代即将召开重磅发布会，机构关注相关产业链主线[3] - 人工智能发展点燃光纤需求，预计带来8亿芯公里的新需求，开启量价齐升格局[3] - 政策层面强调大力发展分布式光伏、分散式风电，并加快推进新型电网建设[3] - 某千亿市值锂矿龙头公司业绩预告显示，净利润预增超过15倍，年内股价累计上涨超过20%[3] - 机构观点认为，市场短期可能震荡整固，板块个股分化加剧，建议聚焦产业趋势明确、业绩持续的硬科技领域[3] 液冷产业链近期表现 - 4月16日提示的液冷产业链主题近期表现抢眼，相关公司股价显著上涨[2] - 英维克、飞龙股份近三日累计涨幅超过14%[2] - 思泉新材近三日累计涨幅超过10%[2] - 高澜股份近三日累计涨幅超过9%[2] - 该赛道市场热度持续高涨[2]

行业与公司 * **行业**：锂电池（锂电）行业，涵盖动力电池、储能电池、上游材料（三元前驱体、磷酸铁锂、铜箔、隔膜等）、设备等细分领域[1] * **公司**：宁德时代、先导智能、中伟股份、龙蟠科技、嘉元科技、鹏辉能源、中创新航、亿纬锂能、富临精工、清陶能源、恩力动力等[1][3][4][5][6][9] 核心观点与论据 1. 行业需求超预期，景气度持续上行 * **动力电池需求强劲**：2026年1-3月中国新能源车出口95.4万辆，同比增长116%，欧洲等海外市场需求超预期[1][2][12] * **储能需求高速增长**：2026年1-3月储能招标量翻倍以上提升，3月国内储能电池销量60.4吉瓦时，同比增长116%，第一季度累计销量145吉瓦时，同比增长112%[1][2][14] * **国内需求回暖**：2026年3月国内新能源车销量125.2万辆，同比增长1%，环比增长64%，渗透率43.2%，新势力企业贡献主要增量，第一季度累计销量296万辆，同比降幅收窄至4%[2][12] * **排产预期积极**：2026年4月电池排产环比增幅预计4-5%，5月受新车型发布驱动，部分企业排产增幅可能超过10%，行业进入生产旺季[1][8] 2. 产业链各环节业绩普遍改善，龙头企业表现突出 * **电池环节**： * 宁德时代2026年第一季度归母净利润207亿元，同比增长49%，出货量超200吉瓦时，同比增长超60%，单位扣非净利维持在0.09元/瓦时以上[1][4] * 亿纬锂能第一季度归母净利润预计13.76亿至14.87亿元，同比增长25%至35%，动力储能板块单位扣非净利约0.025元/瓦时[6] * 电池企业整体通过价格联动和主动管理对冲原材料波动，单位动力储能电池扣非净利润约0.028元/瓦时，环比稳定[7] * **材料环节**： * 中伟股份（三元前驱体）预计第一季度归母净利润5.3-5.9亿元，同比增长72%-92%[1][5] * 龙蟠科技（磷酸铁锂）预计第一季度归母净利润2.0-2.5亿元，同比扭亏为盈，出货量超6万吨，国内业务吨盈利预计超3000元[1][5] * 嘉元科技（铜箔）预计第一季度归母净利润1.05-1.21亿元，同比增长超300%，出货量约3.2万吨，吨扣非净利超3000元，环比提升近1000元[1][5] * **设备环节**：先导智能预计第一季度新增订单同比增长可能超过60%，部分企业全年新增订单增幅有望超50%，业绩触底回暖[1][3] 3. 政策监管引导行业良性发展，反内卷持续深化 * **工信部座谈会释放信号**：完善价格监控体系，监管不合理低价竞争；对产能利用率不足却仍在扩张的企业进行指导，支持头部企业扩张；形成负面清单管理细则框架，引入市场监管总局强化执法[1][4] * **影响**：有助于推动行业竞争秩序良性发展，支持头部企业扩张[4] 4. 固态电池产业化进程加速 * **应用端**：大众发布搭载QuantumScape固态电池的ID.7，能量密度达500瓦时/千克；泰兰新能源交付首批机器人用固态电池[9] * **制造端**：恩力动力投产2吉瓦时固态电池产能，发布能量密度超275瓦时/千克的产品；清陶能源向港交所递交IPO申请，2025年收入9.4亿元，同比增长144%[1][9] 5. 市场价格与供需格局变化 * **原材料价格上涨**：截至4月17日，电池级碳酸锂价格16.95万元/吨，较前两周上涨1.1万元/吨；磷酸铁锂价格5.85万元/吨，上涨0.3万元/吨[10] * **电芯价格传导**：方形三元动力电芯价格0.6元/瓦时，上涨0.009元/瓦时；储能铁锂电池价格亦有微涨[10] * **部分环节供需趋紧**：铜箔、隔膜企业资本开支谨慎，产能投放节奏慢，预计2026年二、三季度可能出现涨价窗口，提升头部企业议价能力[1][3] 6. 市场竞争格局稳固，龙头优势明显 * **全球市场**：2026年1-2月，宁德时代全球动力电池市占率维持在42%[13] * **国内市场**：2026年第一季度，宁德时代国内动力电池市占率达47.7%，较2025年增长约4个百分点；磷酸铁锂电池装车量占比达79.3%[1][14] 其他重要内容 1. 企业战略合作与产能扩张 * 宁德时代以41亿元间接入股中恒电气，持股17.4%，强化电力电子布局；深化与上汽通用五菱合作；出资300亿元设立时代资源集团整合矿业资产[9][11] * 亿纬锂能新增110吉瓦时电池产能，获得印度企业5年628安时电芯供应协议[9] * 海辰储能计划在西班牙建设储能工厂[9] 2. 股权激励计划 * 鹏辉能源公布2026年限制性股票激励计划，授予价格50.04元/股，预计计提费用0.74亿元[9][11] 3. 市场行情表现 * 近两周，锂电池板块上涨15.9%，电池化学品板块上涨16.7%，锂电池专用设备板块上涨18.4%，主要受企业业绩大幅改善驱动[9] 4. 海外市场分化 * 欧洲市场增长强劲：2026年3月欧洲九国新能源车销量41万辆，同比增长43%，渗透率32.4%；第一季度累计销量84万辆，同比增长32%[12] * 美国市场受补贴退坡影响：2026年3月销量10.04万辆，同比下滑35%，渗透率7.2%；第一季度累计销量26万辆，同比下滑30%[12]

关键要点总结 涉及的行业与公司 * 行业：锂电产业链，涵盖上游锂矿、中游电池及材料、下游应用，以及新兴的钠离子电池和固态电池技术[1][2] * 公司：宁德时代、天华新能、欣旺达、鼎盛新材、维科技术、钛金新能、容百科技、中科电气、万顺新材、普利特、西藏城投、西藏矿业、西藏珠峰、联赢激光等[1][6][7][12][13][14][15] 核心观点与论据 锂矿：周期属性首选 * 锂矿是锂电产业链中供给约束最强的环节，开发周期需2-3年，且存在扰动[3] * 预计2026年和2027年新增供给有限，新一轮供给释放可能要到2027年下半年或2028年[3] * 预计2026年碳酸锂价格在某些阶段有望站上20万元/吨，2027年价格预计不低于15万元/吨[1][4] * 宁德时代战略转向提升锂矿自供率，计划投资300亿元，并聘请陈景河，深度绑定天华新能[1][6] * 天华新能确定性最强，预计2026年自有矿出货5万吨，2027年达8万吨，远期可达12-15万吨[1][7] 钠离子电池：成长属性核心方向 * 钠离子电池进入从1到10的扩张期，预计未来三年将实现十倍增长[9][10] * 宁德时代是核心推动者，预计2026年出货5-10 GWh，2027年指引高达50 GWh[1][9] * 产业成熟后，钠离子电池单瓦时物料成本有望达到磷酸铁锂电池的70%-80%[1][10] * 应用场景明确：汽车启停电池、北方矿卡、两轮车、数据中心备用电源等[11] * 产业链投资机会：铝箔用量翻倍（鼎盛新材、万顺新材）、正极材料（容百科技）、负极硬碳（中科电气）、电芯厂商（维科技术、普利特）[12][13][14] 其他值得关注的公司与环节 * **欣旺达**：存在认知差，作为特斯拉、苹果供应商，其动力与储能业务价值未被充分定价，已进入特斯拉二供体系[1][7][8] * **钛金新能**：铜箔设备龙头（市占率45%），受益于HVLP国产替代及宁德时代扩产，锂电与PCB业务合计市值空间看至150-200亿元[1][16] * **固态电池**：2026年Q2存在催化机会，如宁德时代大会、固态电池设备招标落地[1][2][15] 其他重要内容 行业格局与宏观叙事 * 锂电板块已从纯粹成长股转变为兼具周期与成长属性的“周期成长”板块，行业增速从50%回落至20%-30%[2] * 地缘政治（如霍尔木兹海峡封锁）推动油价上涨，类比石油危机，可能加速中国新能源汽车全球渗透，并提升碳酸锂作为“分布式白色石油”的战略地位[4][5] * 宁德时代提升锂矿自供率的行动，可能催生新的锂矿龙头企业[6] 市场催化剂与时间节点 * 2026年Q2存在多重催化：宁德时代大会、固态电池设备招标落地、碳酸锂4-5月转入去库周期[1] * 当前库存维持在10万吨左右（约一个月用量），预计4月底或5月转为持续去库存[4] * 搭载钠电池的车型预计在2026年Q2出现在工信部公告中[9] 风险与市场认知 * 本轮锂价上涨可能不会重现此前暴涨至60万元/吨的极端行情，但在高位维持的时间可能超出预期[4] * 市场对宁德时代提升锂矿自供率逻辑催生的新龙头认知不足[6] * 市场对欣旺达的动力电池和储能业务价值存在认知差[8]

市场整体表现 - A股三大指数涨跌分化 沪指盘中逼近4100点关口[7] - 深证成指小幅收涨 创业板指呈现高位窄幅整理态势[7] - 个股呈现涨多跌少格局 上涨3421家 下跌1890家[8][9] - 涨跌停比93:17 显示市场结构性活跃[9] 板块与行业表现 - 领涨板块包括商业航天、军工、液冷服务器、光纤通信、算力硬件、消费电子、银行、有色[9] - 上涨受政策催化与行业景气度上行共振驱动[9] - 回调板块包括能源金属、锂电池及部分高位题材股[9] 资金流向与市场情绪 - 两市成交额达5.0万亿元 环比温和放量6.31%[11] - 资金呈现高低切换特征 从高位成长及能源金属板块撤出 流向军工、算力硬件、消费电子、商业航天等主线[11] - 主力资金净流出 散户资金净流入16.62[12] - 机构资金高位兑现 加仓消费电子、航天装备、军工电子、算力硬件等景气度明确、估值相对合理的板块[13] - 散户情绪指标为75.85%[14] - 散户积极参与军工、算力、消费电子等热门方向 中小盘成长股获部分资金青睐[13] 投资者行为调查 - 调查显示 31.53%的投资者选择加仓 18.40%选择减仓 50.07%选择按兵不动[17] - 对于下一交易日涨跌预测 68.65%的投资者看涨 31.35%看跌[19][20]

4月20日，A股指数涨跌不一，沪指震荡拉升涨0.76%，深证成指涨0.55%，科创综指涨0.73%，创业板指 冲高回落，全市场超3400只个股上涨。 图：21财经客户端 商业航天概念全线爆发，午后涨势扩大，超10只成分股涨停，江顺科技（001400）2连板、神剑股份 （002361）4天2板，两者均创新高；中国卫通（601698）、中国卫星（600118）、西部材料 （002149）、中衡设计（603017）涨停。 光纤概念快速拉升，通鼎互联（002491）3天2板，中天科技（600522）、通鼎互联等数股涨停，基康技 术、通光线缆（300265）涨超10%。 机器人半马破纪录带火液冷概念，康盛股份（002418）7天4板，英维克（002837）触及涨停，创历史新 高。巨丰投顾分析指出，预计到2030年，机器人液冷散热市场规模将达到15亿美元左右，年复合增长率 超过35%。鉴于其广阔市场前景和增长潜力，投资者可考虑关注相关领域的投资机会。（详情） 玻璃基板概念延续强势，沃格光电（603773）8天5板，续创历史新高，彩虹股份（600707）2连板。 4月9日，长征六号改运载火箭成功将卫星互联网低轨21组卫星发 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 下周碳酸锂价格预计高位震荡，本周库存维持累库但累库幅度环比收窄，4 - 5月维持紧平衡预期，易受供给侧扰动主导行情；中长期来看，盘面价格计入的需求预期逐步转为验证兑现阶段，需求侧仍维持韧性支撑；动力端新能源车全年内需或下调，预计同比持平，单车带电量全年提升20%以上，出口端增速及渗透率同步走高弥补内需回落缺口；储能端维持高景气度，但需关注项目落地节奏 [4] 根据相关目录分别进行总结 周度观察 - 市场周评：LC2605收于177,560元/吨，周环比 +12.7%；澳大利亚锂辉石精矿（CIF中国）现货周五报价2,425美元/吨，较上周 +215美元/吨；SMM电碳报169,500元/吨，较上周 +13,950元/吨；工碳报165,500元/吨，较上周 +13,450元/吨；Mysteel优质电碳晚盘报价为170,250元/吨，较上周 +14,750元/吨；SMM电氢报价155,250元/吨，较上周 +11,050元/吨 [4] - 基本面：上周末津巴布韦锂矿出口配额落地，预期后续开始恢复出口，澳大利亚柴油紧缺主导盘面供给扰动；周末澳洲nathan river铁矿因燃料危机无薪停工，周三晚间澳大利亚Geelong Refinery炼油厂发生火灾，虽企业表示柴油生产稳定，但市场对澳洲柴油紧缺加剧担忧，推升价格重心抬高 [4] - 交易策略：供应扰动不确定性发酵，预计价格高位震荡 [4] - 估值：基差走弱至 -6140元/吨，电碳 - 电氢价差走强至 +12,679元/吨；05 - 09价差走弱至 -3800元/吨；品种沉淀资金上升至384.6（+95.9）亿元，LC2609沉淀资金上升至217.7（+95.5）亿元 [4] - 供应：碳酸锂周产量为25,713（+86）吨，周环比 +0.34%；3月碳酸锂产量为106,620吨，环比 +28.3%，预计4月产量为110,950吨，环比 +4.1%，盐湖、回收端新增产能贡献增量；随着矿端偏紧预期加剧，矿端价格逐步坚挺，本周锂辉石产碳酸锂理论毛利率回落；3月智利锂盐出口中国为16,950吨，环比 -24%；3月黑德兰港澳精矿出口中国为12.2万吨，环比 +64.3% [4] - 库存：本周样本库存为102,814吨，累库 +1012吨，累库幅度环比收窄；广期所仓单为30,023（+4570）手；碳酸锂库存天数为28.9（+0.4）天 [4] - 需求 - 动力：电池及电池材料方面，磷酸铁锂3月产量为42.7万吨，环比 +22.6%，预计4月排产为45.0万吨，环比 +5.5%；三元材料3月产量为8.4万吨，环比 +19.1%，预计4月排产8.1万吨，环比 -3.8%；电池端企业电池排产稳健增长，预计4月总计排产206.5GWh，环比 +4.2%；中国动力电芯3月产量为135.8GWh，同比 +43%，环比 +33%，预计4月排产144.5GWh，同比 +50%，环比 +6%；2月动力电芯库存为145GWh，环比 +1.8GWh；3月中国新能源汽车平均带电量回落至69kwh，同比 +36%；整车环节，国内市场仍待修复，3月新能源乘用车零售销量为84.8万辆，同比 -14.4%，环比 +82.6%；出口端增速亮眼，3月中国新能源车出口34.9万辆，同比 +139.9%，环比 +29.6%，其中新能源渗透率达到50.2%，同比提升 +13.7pct；国产新能源乘用车4月12日周度零售销量为13.8万辆，环比 +60；3月国内新能源乘用车狭义产量为112.3万辆，同比 -3.8%，环比 +74.3%；批发销量114.4万辆，同比 +1.1%，环比 +58.3%；零售销量84.8万辆，同比 -14.4%，环比 +82.6%；出口34.9万辆，同比 +139.9%，环比 +29.6%；全球市场方面，燃油车市场因油价上涨推高用车成本，消费者偏好向新能源消费转变，新能源车增速预期全年上修；全球新能源车销量2月为116.9万辆，同比 -9.8%；欧美市场新能源车分化，欧洲2月销量为22.5万辆，同比 +12.2%，美国2月销量为7.8万辆，同比 -34.1%；2月中国新能源车出口为76.4万辆，同比 -14% [4] - 需求 - 储能：3月储能电芯产量为68.6GWh，环比 +22.4%，同比 +108%；预计4月产量为71.5GWh，环比 +4.2%，同比 +105%；2月储能电池月度出口7GWh，环比 +9.4%，储能电池库存为32.2（-2）GWh；3月行业开工率回升至91%；国内市场，3月储能招标容量为38.9GWh，环比 +49%，同比 +175%，其中EPC、储能系统招标容量为32.5GWh，环比 +56%，同比 +282%，国内储能项目备案预计开工集中于上半年；中标方面，EPC中标容量为17.9GWh，环比 +102%，同比 +124%；储能系统中标容量为7.9GWh，环比 -10%，同比 +62%；EPC中标均价上涨至1.03元/Wh，环比 +8.4%；从项目拟开工时间来看，预计储能项目开工时间在3 - 6月需求恢复至较高水平 [4] - 需求 - 消费电子：终端消费，3月智能手机产量为10937万台，同比 -1.3%，微型电子计算机产量为2970万台，同比 -7.5%；根据Omdia数据，主流手机厂Q1出货量同比 -1%；存储价格高企抑制计算机终端销量，后续关注国补力度；材料方面，钴酸锂3产量为0.9万吨，同比 +18.3%，预计4月排产为0.8万吨，同比 -12.2%；锰酸锂3月产量为1.07万吨，同比 -15%，预计4月排产为1.22万吨，同比 -0.6%；六氟磷酸锂3月产量为2.5万吨，同比 +25.4%，环比 +8.9%，预计4月排产为2.7万吨，同比 +30.9%，环比 +8.6% [4] 行业分析：锂 - 供给 - 澳矿报价回升至2,425（+215）美元/吨，锂矿外采库存3月去库至96.2（-3.2）万吨 [18] - 3月碳酸锂产量为106,620吨，环比 +28.3%，预计4月产量为110,950吨，环比 +4.1%；3月锂辉石产碳酸锂为64050吨，环比 +27.6%，预计4月盐湖、回收端新增产能贡献增量 [22][28] - 氢氧化锂3月产量为30500吨，环比 +33%，预计4月产量为29800吨，环比 -2% [33] - 3月国内碳酸锂产能增至19.4万吨/年，环比 +1.6%；氢氧化锂产能缩减7.04万吨；碳酸锂冶炼端3月开工率为60%，氢氧化锂冶炼端3月开工率为52% [35] - 本周碳酸锂冶炼开工率回升至61.6%，云母、盐湖产线开工率爬升 [38] - 26年1 - 2月锂精矿合计进口107.4万吨，同比 +22.4%，锂盐进口5.32万吨，同比 +65.2% [40] - 3月废旧锂电回收量回升为41519吨，同比 +60.3%；废旧磷酸铁锂动力正极片跟随碳酸锂价格回升至27100元/吨，周环比 +6.1%，磷酸铁锂极片粉锂系数回升至83% [48] 行业分析：锂 - 需求 - 3月磷酸铁锂产量为42.7万吨，环比 +22.6%，4月预计排产为45.0万吨，环比 +5.5%；3月三元材料产量为8.4万吨，环比 +19.1%，4月预计排产8.1万吨，环比 -3.8% [51] - 钴酸锂3产量为0.9万吨，同比 +18.3%，预计4月排产为0.8万吨，同比 -12.2%；锰酸锂3月产量为1.07万吨，同比 -15%，预计4月排产为1.22万吨，同比 -0.6%；六氟磷酸锂3月产量为2.5万吨，同比 +25.4%，环比 +8.9%，预计4月排产为2.7万吨，同比 +30.9%，环比 +8.6% [58] - 中国动力电芯3月产量为135.8GWh，同比 +43%，环比 +33%，预计4月排产144.5GWh，同比 +50%，环比 +6%；中国动力电池3月装车量为56.5GWh，同比 +0%，环比 +115%；2月动力电芯库存为145GWh，环比 +1.8GWh [61] - 国产新能源乘用车4月12日周度零售销量为13.8万辆，环比 +60%；3月中国插电混动产量同比 +1.2%，纯电产量同比 -6.2%，产量渗透率回升分别为18.3%，29.3% [64] - 3月国内新能源乘用车狭义产量为112.3万辆，同比 -3.8%，环比 +74.3%；批发销量114.4万辆，同比 +1.1%，环比 +58.3%；零售销量84.8万辆，同比 -14.4%，环比 +82.6%；出口34.9万辆，同比 +139.9%，环比 +29.6% [67] - 3月中国新能源乘用车批发销量渗透率为48.1%，同比 +1.3pct；零售销量渗透率为51.5%，同比 +0.3pct；出口渗透率为50.2%，同比 +13.7pct [70] - 3月汽车行业利润略有回落，纯新能源车企厂家 + 渠道库存略升至69万辆 [74] - 全球新能源车销量2月为116.9万辆，同比 -9.8%；欧美市场新能源车分化，欧洲2月销量为22.5万辆，同比 +12.2%，美国2月销量为7.8万辆，同比 -34.1% [77] - 3月储能电芯产量为68.6GWh，环比 +22.4%，同比 +108%；预计4月产量为71.5GWh，环比 +4.2%，同比 +105%；2月储能电池月度出口7GWh，环比 +9.4%，储能电池库存为32.2（-2）GWh；3月行业开工率回升至91% [84] - 3月储能招标容量为38.9GWh，环比 +49%，同比 +175%，其中EPC、储能系统招标容量为32.5GWh，环比 +56%，同比 +282% [90] - 3月中标总容量35.7GWh，环比 +35%，同比 +177%；EPC中标容量为17.9GWh，环比 +102%，同比 +124%；储能系统中标容量为7.9GWh，环比 -10%，同比 +62%；EPC中标均价上涨至1.03元/Wh，环比 +8.4% [97] - 3月智能手机产量为10937万台，同比 -1.3%，微型电子计算机产量为2970万台，同比 -7.5% [100] - 1 - 2月碳酸锂出口1067吨，环比 +30%，氢氧化锂出口4493吨，环比 -40% [106] 行业分析：锂 - 库存及估值 - 本周样本库存为102,814吨，累库 +1012吨；广期所仓单为30,023（+4570）手；碳酸锂库存天数为28.9（+0.4）天 [109] - 基差走弱至 -6140元/吨，电碳 - 电氢价差走强至 +12,679元/吨；05 - 09价差走弱至 -3800元/吨 [112] - 锂盐厂估算毛利率回升，铁锂理论毛利率略回落，三元理论毛利率回升 [114] - 主力平值期权IV维持在0.50，持仓回升至72.6（+11.1）万手 [116]