近年来，广西各高校积极与东盟国家开展留学合作、学术交流，为东盟区域国别研究提供了便利。图为首届中老"2+2"联合培养中文师范生项目外籍学 生毕业。顾醒航 摄 中越青年学生在灵川县定江镇参加中越大学生非遗体验活动，促进文化交流，增进情谊。阳海翔 摄 但这一逾山越海的学术缔结，为何对广西情有独钟？ "东盟连通两洋，战略位置独特，经济潜能巨大，文化特性多元。" "广西作为我国与东盟陆海相连的省区，在与周边国家巩固战略互信、深化发展融合、维护地区稳定、扩大交往交流等方面发挥着重要作用。" 区域国别研究，是国家的需要、时代的要求——其知识生产与战略能力互构的深度与广度，直接决定全球变局中的主动权。 近日，在南宁举办的第一届东盟区域国别研究联盟论坛上，由广西大学牵头、联合区内外41家高校及机构组建而成的东盟区域国别研究联盟正式成立。 作为贯彻落实习近平外交思想、落实中央周边工作会议精神、服务构建我国周边命运共同体的务实举措，该联盟立意推动高校及智库机构主动融入和深度参 与中国—东盟战略合作。 目光聚焦于这个新生的联盟，总有一些追问浮现：这样一个具有重大意义的联盟在广西诞生，除了地缘优势，还有哪些更深层次的内在驱动力？为何 ...

报告核心观点 - 中东局势缓和，港股造好，恒指连涨三天，有望挑战25000点；凯基上调恒指今年目标至25500点，建议下半年布局采用「ACE」策略；陈茂波料楼市趋向平稳；多家上市公司公布业绩及重大事项 [2][6][8] 海外市场重要指数表现 - 道琼斯工业指数收市43089.02，幅度1.19；标普500指数收市6092.18，幅度1.11；纳斯达克综合指数收市19912.53，幅度1.43；英国富时100指数收市8758.99，幅度0.01；德国DAX指数收市23641.58，幅度1.60；日经225指数收市38790.56，幅度1.14；台湾加权指数收市22188.76，幅度2.10 [2] 内地及香港股市表现 - 上证指数收市3420.57，幅度1.15；深证成指收市10217.63，幅度1.68；恒生指数收市24177.07，幅度2.06；国企指数收市8760.45，幅度1.90；红筹指数收市4108.84，幅度1.15；恒生科技指数收市5297.96，幅度2.14；AH股溢价指数收市129.06，幅度 -0.94；恒生期货（06月）收市24341，幅度0.78；恒生期货（07月）收市24331，幅度0.77 [2] 每日投资策略 - 以色列和伊朗同意全面停火，中东局势大幅降温，港股应声造好，恒指连涨三天，三日累涨939点或4%，科指扬4.1%，恒指有望挑战25000点 [2] - 恒指昨日裂口高开143点，收市升487点或2.1%，全日成交2404.82亿元；蓝筹股中，汇控走高2.5%，友邦涨3.5%，腾讯升1.1%，阿里巴巴涨1.7%，宏桥股价大升6.4%，新东方急涨8.7%，美团跌1.1% [3] 宏观&行业动态 - 凯基上调2025年恒指目标价至25500点，对应约11倍预测市盈率，下半年潜在增长6.3%，全年总升幅达27.5%；看好工业、互联网等板块，给出13大选股 [6] - 凯基预测联储局可能在2025年第四季度减息25个基点，2026年持续减息50至75个基点；美股今年出现熊市机率不高，但第三季度可能下跌，全年盈利预估降至不到9%；建议投资防御性和优质股 [7] - 凯基下半年维持「ACE」策略建议，包括投资黄金及其他另类资产、高评级债券、分散投资优质股票 [7] - 财政司司长陈茂波料楼市趋向平稳，认为未来息口稳定并趋向回落、有资金流入、人才计划申请人带来住宅需求可稳住楼市；政府会因应市况审时度势卖地，会支持零售市道 [8] 上市公司要闻 - 中国旺旺截至3月底止全股东应占利润43.36亿元，按年升8.65%；收益235.11亿元，按年跌0.32%；毛利率47.6%，升1个百分点；将深化组织活力、开发新产品等 [10] - 雅居乐悉售广东珠江桥生物科技约25.9%股权，出售及回购事项完成后将不再持有其股份 [11] - 维他奶国际截至3月底止全年股东应占溢利2.35亿元，按年升1.02倍；收入62.74亿元，按年增加0.91%；拟派末期息每股10.2仙，全年共派14.2仙，按年增84.42% [12]

核心观点 - 现阶段海外宏观环境受关税影响大，但关税演化及影响难测，应分析经济内生动能，做不同情景假设并制定应对策略 [3] - 稳定币在支付场景有优势，美股代币化和AI Agent是应用推进重要赛道，将对全球金融流动性产生虹吸效应 [3][4] - 我国是南美白对虾主要养殖消费国，市场广阔，国产虾养殖渐稳，进口冲击或减弱，看好对虾种业及饲料龙头公司中长期发展 [6][9] - IFBH是快速增长的即饮饮料与即食食品公司，椰子水大单品收入占比高，在中国内地椰子水饮料市场连续5年居首 [11] - 全球军工发展机遇大，弹药产业链中火工品是核心环节，佰奥智能作为火工品智能设备制造商迎来发展机遇 [12] - 保健品618健康消费兴起，建议关注代工环节和优质品牌商 [15] - 中国宏桥2025年上半年业绩超预期，受铝价增长和电价下降影响，云南电解铝产能转移项目加速推进 [16] 各研报总结 宏观：待时而动——2025年中期海外宏观展望 - 现阶段海外宏观环境关税影响大，但关税前景难测，应分析经济内生动能，做不同情景假设制定应对策略 [3] 区块链：稳定币的下一站：国际支付、美股代币化与AI Agent - 稳定币在支付场景有优势，不同稳定币竞争激烈，美股代币化和AI Agent是应用推进重要赛道，将对全球金融流动性产生虹吸效应 [3][4] - 稳定币具有简洁账户体系，转账汇款便利，支付即清算，股票代币化有望成为加速落地场景，稳定币账户与AI融合性好，适合AI Agent控制账户支付 [4] - 稳定币与RWA是市场热点主题，受美国应用落地和中国香港稳定币发牌进程催化，股票化代币和Agent交互有望成爆点，建议关注相关美股、港股、A股公司 [5] 农林牧渔：南美白对虾行业：市场广阔，国产虾养殖行至渐稳 - 我国是南美白对虾主要养殖消费国，厄瓜多尔是主要进口国，2018 - 2022年行业复合增速达7.94%，2023年我国产量223.84万吨，同比增长6.66% [6] - 对虾人均消费增长快，预计2028年我国南美白对虾市场有望达1435亿，2023年我国南美白对虾消费约318万吨 [6] - 我国南美白对虾进口占比高，2023年为42.88%，厄瓜多尔占比过半达75%，其次印度占比15% [6][7] - 南美白对虾价有明显周期性和季节性，近两年承压，进口冻虾和国内鲜虾价格高度相关，产量提升使价格下降 [7] - 厄瓜多尔进口冻虾对国内冲击或将减弱，其出口量趋于稳定，出口逐步向欧美市场倾斜，2025年4月对中国出口量下降14.87%，对欧美出口增加 [8] - 工厂化、集约化养殖是产业升级趋势，优质种苗是行业发展根基，国内育种水平提升，预计2025年我国种虾进口量减少约50%，看好对虾种业及饲料龙头公司海大集团中长期发展 [9] 食品饮料：拆解IFBH的椰子水王国——饮料行业系列报告（二） - IFBH是植根泰国的快速增长即饮饮料与即食食品公司，致力于提供天然健康产品，主要产品包括椰子水饮料等，2024年椰子水大单品收入1.51亿美元，占营业收入95.6% [11] - 自2020年起，公司在中国内地椰子水饮料市场连续5年居首，2024年市占率约34%，超越第二大竞争对手7倍以上 [11] 军工&机械设备：佰奥智能（300836.SZ）-火工品智能设备制造商，弹药产业链核心卡位 - 全球军工发展机遇大，弹药产业链中火工品是核心环节，火工品紧缺使相关公司资本开支提升，佰奥智能迎来发展机遇 [12] - 佰奥智能实控人兼董事长了解客户需求，高管团队凝聚力强，依托单元化、模块化制造能力覆盖下游3大板块，2023年成立防爆机器人团队 [14] - 2024年公司中标8.19亿火工品大订单，内江新厂投产，防爆机器人已获认证，可提高安全性与生产效率，未来将拓展民用领域 [14] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为1.31、1.96、2.5亿元，对应PE分别为28X、19X、15X，首次覆盖给予“买入”评级 [15] 研究视点 食品饮料：保健品618点评：健康消费风起，细分赛道亮眼 - 保健品618健康消费兴起，建议关注代工环节和优质品牌商 [15] 有色金属：中国宏桥（01378.HK）-2025年上半年业绩超预期，一体化成本优势显著 - 中国宏桥2025年上半年业绩超预期，受铝价增长和电价下降影响，云南电解铝产能转移项目加速推进 [16] 行业表现 前五名 - 通信1月涨幅8.4%、3月涨幅1.9%、1年涨幅30.0% [1] - 银行1月涨幅7.2%、3月涨幅11.7%、1年涨幅33.9% [1] - 非银金融1月涨幅6.0%、3月涨幅2.4%、1年涨幅36.1% [1] - 综合1月涨幅4.5%、3月涨幅4.7%、1年涨幅60.3% [1] - 传媒1月涨幅4.4%、3月涨幅2.2%、1年涨幅45.4% [1] 后五名 - 食品饮料1月跌幅5.8%、3月跌幅6.6%、1年跌幅0.7% [1] - 美容护理1月跌幅4.6%、3月涨幅2.4%、1年涨幅10.9% [1] - 家用电器1月跌幅4.2%、3月跌幅6.4%、1年涨幅10.9% [1] - 汽车1月跌幅2.7%、3月跌幅4.2%、1年涨幅30.7% [1] - 钢铁1月跌幅2.0%、3月跌幅9.2%、1年涨幅12.1% [1]

上市时间调整 - 公司向SEC及菲律宾证券交易所提交修订后的IPO时间表 将上市时间延后至10月底前 [1][2] - 此前已缩减募资规模并将上市时间由原定的7月10日顺延至7月17日 如今再度推迟三个月 [1][2][4] - 延期原因是为配合部分战略基石投资者完成内部审批流程 [1][2][4] 募资规模与发行细节 - 此次IPO预计筹资最多374 1亿比索 低于最初设定的490亿比索目标 [4] - 公司将发行最多19 3亿股主发行股票及3 547亿股次级股票 发行价格上限为每股20比索 [4] - 包括2 49亿股超额配售选项以及近2500万股的优先认购部分 最终仍需视监管批准而定 [4] 战略投资者与上市准备 - 公司表示战略投资者的潜在参与预计将进一步提升公开发行价值并获得市场和投资人的积极评价 [4] - 公司正积极准备所有上市所需文件 计划在PSE主板挂牌 交易代码为"MYNLD" [4] - 此次发行仍需等待SEC出具注册令及证券发行许可证 并完全符合各项监管要求 [4] 承销商与资金用途 - BPI Capital Corporation担任此次IPO的国内主承销商 [4] - 国际承销阵容包括汇丰银行 摩根士丹利亚洲（新加坡）及瑞银（新加坡分行） [4] - 募集资金将用于资本支出及一般营运用途 [4] 公司背景 - 公司由知名华裔富豪孔松吉持股 [1][2][5] - 孔松吉家族据称是中国圣人孔子后裔 其历史可追溯到明代初期 [5] - 2016年9月孔松吉家族曾到山东曲阜参加中菲孔子后裔祭祖大典 [5]

公司违规行为 - 振江公司在2022年3月至2024年3月期间存在一般贸易进口价格申报不实行为，导致漏报运保费76,201.04元人民币，漏缴税款17,116.50元人民币 [3][7] - 公司在2023年10月处理两本来料加工手册剩余料件内销补税时，因对海关归类政策不熟悉，将6类经过焊接加工的铸钢件错误申报税号，涉及货值9,826,649.79元人民币，影响海关统计准确性 [3][9] - 2021年8月至2023年12月期间，公司因工艺改进及内部沟通不畅，导致四本加工贸易手册项下78类保税料件的实际单耗低于申报单耗，涉及料件2544件，货值138,841.97元人民币，对应税款24,912.59元人民币 [4][10] 处罚结果 - 江阴海关对振江公司合并处罚18,000元人民币，具体包括：价格申报不实罚款3,500元，税号申报不实罚款1,500元，未如实申报加工贸易单耗罚款13,000元 [5][15] - 处罚决定书已于2025年6月23日送达公司，公司代理人在法定期限内明确表示放弃陈述、申辩权利 [6][14] 公司背景 - 江苏振江新能源装备股份有限公司成立于2004年3月，注册资本1.43亿元，占地面积16.15万平方米 [6] - 公司主营业务包括港口机械、风力发电配件、电解铝机械设备、工程机械钢结构件的设计、研发、生产和销售 [6] - 公司于2017年在A股上市，股票代码603507 [6][7]

公司战略与定位 - 上海电气集团被定位为上海制造的代表性企业，需聚焦主责主业，发挥先进制造业主力军作用[2] - 公司需持续做强做优主业，巩固扩大先进制造业优势，强化关键核心技术攻关与未来产业布局[1] - 目标为加快向世界一流企业迈进，为全市发展挑大梁、作贡献[1] 技术创新与产业布局 - 公司在电解水技术、光储研发、先进膜材料等领域开展技术攻关，展示最新储能技术及示范工程[1] - 需加大重点领域技术攻关力度，推进绿色低碳发展，加强多元技术路线探索比选[2] - 聚焦符合未来发展战略的领域，科学配置资源以形成新优势，推动科技创新与产业创新深度融合[2] 国际化发展 - "走出去"发展需坚定不移且扎实稳妥，优化全球布局并开发多元市场[2] - 加强与"走出去"综合服务平台的对接，深化技术、品牌、管理等方面的拓展[2] 企业改革与治理 - 过去一年公司加快推进国企改革、深化转型发展，优化产业布局并培育新动能[1] - 公司治理持续完善，核心竞争力进一步提升[1] - 需进一步完善制度和治理体系，为服务国家战略保驾护航[3] 产业协同与智能化发展 - 发挥工业制造场景丰富优势，加快具身智能发展，贡献高质量工业智能语料以支撑机器人产业[2]

报告核心观点 - 美国经济增速放缓下半年或加速显现，市场可能低估美联储 2025 年降息次数，美元资产配置意愿降低使美元下行；政策驱动下风电行业预计维持高景气发展；地缘冲突加剧不可逆，应重点布局军工材料核心资产，关注进口自伊朗和以色列金额较大的商品 [6][7][8][11] 市场走势 - 2025 年 6 月 25 日国内市场主要指数多数上涨，上证指数涨 1.15%收于 3420.57，深证成指涨 1.68%收于 10217.63，沪深 300 涨 1.20%收于 3904.03，中小板指涨 1.38%收于 6426.48，创业板指涨 2.30%收于 2064.13，科创 50 涨 1.79%收于 978.71 [4] 宏观策略：海外市场周观察（20250616 - 20250622） 美国情况 - 6 月 FOMC 会议保持政策利率不变，最新 SEP 反映考虑关税影响的经济预期，经济增速预期下调，通胀预期上调，市场预计美联储 9 月和 12 月各降息 25bp [6] - 就业市场数据疲软，初请失业金人数维持高位，5 月零售销售增速下行，地产市场降温，新屋开工大幅下行 [6] - 6 月 20 日当周，美股三大股指涨跌不一，美元指数反弹，黄金现货价格回落，布油上涨，10Y 美债收益率下行 [6] 非美国家情况 - 5 月日本核心 CPI 同比增速上行至 3.7%，欧元区 5 月 HICP 同比环比增速均下行，欧盟 6 月 ZEW 经济景气指数大幅回升 [6] 周观点 - 全球多元化配置趋势是弱美元的主要推动力，市场或低估美联储 2025 年降息次数，美元资产配置意愿降低使美元下行 [6][7] 行业评论：化学原料 - 新材料周报（250616 - 0620） 二级市场表现 - 本周新材料板块下跌，新材料指数跌幅 1.18%，跑赢创业板指 0.48%；近五个交易日，合成生物、半导体材料、可降解塑料、工业气体、电池化学品指数下跌，电子化学品指数上涨 [8] 产业链周度价格跟踪 - 氨基酸中缬氨酸、色氨酸、蛋氨酸价格上涨，精氨酸不变；可降解材料价格均不变；维生素中维生素 A、E、D3 价格下跌，泛酸钙、肌醇不变；工业气体及湿电子化学品价格不变；塑料及纤维中部分产品价格不变，涤纶帘子布 5 月出口均价下跌，芳纶价格下跌，癸二酸 5 月出口均价上涨 [8] 投资建议 - 财政部下达 2025 年地方可再生能源补贴 41.90 亿元，风电行业预计维持高景气，2025 年风电新增装机约 105 - 115GW，建议关注时代新材、麦加芯彩 [8][9] 行业评论：基础化工 - 行业周报（20250616 - 0622） 地缘冲突影响 - 地缘冲突加剧不可逆，建议重点布局军工材料核心资产，如昊华科技、同益中 [11][12] 伊以冲突影响 - 伊以冲突致原油暴涨，建议关注进口自伊朗和以色列金额较大的商品，如聚烯烃、甲醇、硫磺、氯化钾、溴等 [11][12] 投资建议 - 关注军工材料核心资产昊华科技、同益中；关注进口自伊朗和以色列数额较多商品相关企业，如中化化肥、亚钾国际 [11][12]

报告核心观点 报告对地产行业2025年中期进行分析，认为行业处于弱修复周期底部，维持“周期底部优选最优质的房企”观点，关注中介公司业绩增长弹性，商业运营及物业管理公司抗周期韧性凸显，还给出开发、中介、商业运营、物业管理等业务投资建议[73]。 基本面情况 新房市场 - 全国新房成交下滑，2025年1 - 5月销售面积3.5亿平，同比降2.9%，销售金额3.4万亿元，同比降3.8%，单月销售面积同比降幅2025年稍有扩大[6][9] - 重点12城2025年1 - 5月销售面积累计同比 - 9.7%，城市间涨跌幅差异明显，2、3月同比增长，3月后市场降温[11][14] - 有效供应不足限制成交，重点28城2025年上半年新增供应创本轮调整以来新低，同比跌25%，如杭州外围区域库存占比超85%[16][19] 二手房市场 - 重点12城2025年1 - 5月累计同比增长21.6%，延续增长趋势，部分城市同比超20%[22] - 春节后房价降幅扩大，但整体优于2024年同期，2025年1 - 5月重点12城一二手房合计成交面积同比涨5.5%，二手房占比升至56.1%[28][37] 土地成交 - 土地市场缩量升温、点状复苏，2025年1 - 5月成交面积同比 - 7.5%，出让金集中度提升，TOP20城市住宅用地出让金占比66%[43] - 以杭州为例，热点地块楼面价刷新助力新房价格上涨，如安琪儿地块楼面价上涨近1万元/平[45][48] 重点政策分析 政策思路 - 中央层面延续纾困、城中村、好房子3条主线，地方因城施策，城市更新等是未来发力重点，“加快构建房地产发展新模式”重要性凸显[54] 收储政策 - 收储土地项目总金额超4300亿元，占2025年1 - 5月全国销售面积54%，接近3000宗地块拟收储，部分省市已发债550亿元[55][58] 好房子政策 - 好房子带动销售溢价及去化率提升，重庆四代宅产品有溢价，成都新规产品开盘去化率达94%[60][63] 城中村政策 - 城中村改造多次扩围，补贴发放，2025年20个城市入选获超200亿元补助[68] 投资建议 投资思路 - 周期底部优选优质房企，关注中介公司业绩增长弹性，商业运营及物业管理公司抗周期韧性凸显[73] 开发房企 - 关注布局核心、强产品力、现金充沛、减值充分的优质房企，如华润置地和新城控股[73][77] 运营类房企 - 商业公司股息率高于长期债券收益率，估值有修复空间，当前商场公司PE估值较低，具备提升空间[81] 物业公司 - 央国企物业公司估值具备提升空间，建议关注华润万象生活、招商积余、中海物业和保利物业[87]

核心观点 - 看好2025年下半年非银金融价值回归，电子板块“估值扩张”行情，肉牛周期反转，推荐宠物与海大集团，关注猪禽低估值龙头；亚太股份未来业绩有望快速放量，京东方A收购股权后竞争优势有望巩固扩大 [7][14][24][28][29] 非银行业专题 - 存款搬家利于增量资金涌入风险资产，促进风险资产估值企稳和资管机构规模扩张，带来股票市场估值回归；近年来居民存款达160万亿元，定期存款占比近75%，存款利率下降促使客户寻求多元配置，推动资管机构产品创新与策略多元化 [7] - 保险行业2025年深化负债端转型，负债成本下移，人均产能及渠道质态改善，一季度分红险等产品占比提升，上市险企NBV增长，银保渠道成新增长点；资产端险资资产配置需求高，长债及高分红类资产配置行情或延续，建议关注中国财险、新华保险、中国人寿 [8] - 证券行业边际景气度提升，跨境投行和机构衍生品业务是新生长点；2025年资本市场交投活跃，部分券商经纪、两融业务业绩改善，境外投行业务复苏，场外衍生品兴起，建议关注中信证券、华泰证券、东方财富、国联民生 [9] 互联网行业专题 - 全球稳定币市场规模超2500亿美元，呈双寡头格局，USDT和USDC合计占84%市场份额，稳定币市场规模过去五年复合增速超80%；Circle作为USDC发行方6月5日上市，股价十余天内涨幅超675%，商业模式主要为储备资产利息收入；6月17日美国参议院通过法案，政策环境明晰 [11] - Circle与Coinbase战略绑定紧密，2024年Circle支付给Coinbase分销费用达9亿美元，占总收入54%；Coinbase积极将USDC纳入自身生态，25Q1平台USDC占比提升至23%；Coinbase业务模式合规，收入分交易佣金和订阅及服务收入两部分，2024年交易佣金收入39.86亿美元、订阅及服务收入23.07亿美元，零售客户贡献交易收入占比超90%，订阅收入受周期影响小 [12][13] 电子行业周报 - AI算力投入火热，尽管电子板块1Q25受益国补及AI端侧创新、2Q25受益抢出口需求业绩增长，但投资者对3Q25业绩持续性及AI应用落地速度预期谨慎；看好2025年电子板块在多周期共振下的“估值扩张”行情，推荐澜起科技等公司 [14] - TI宣布超600亿美元投资计划用于新建和扩建晶圆厂，其扩产不影响模拟芯片国产份额提升，继续推荐圣邦股份等公司 [15] - Meta发布AI眼镜，伴随大模型迭代，端侧AI眼镜体验优化，建议关注国产SoC产业链公司 [16] - 二季度存储涨价幅度好于预期，NAND Flash涨幅预计3 - 8%，DDR4服务器涨幅18 - 23%、PC涨幅13 - 18%，供给端收缩推动存储价格复苏，建议关注德明利等公司 [17][18] - Marvell上修2028年算力ASIC TAM，Google等加大ASIC开发力度，AI扩散，推荐关注沪电股份等公司 [18] - GPT - 5预计今夏推出，将带动AI基础设施建设，建议关注工业富联等公司 [19] - 6月下旬32寸LCD TV面板价格持平，其余尺寸下滑，电视面板需求减弱，品牌采购保守，库存升高，部分客户考虑下调三季度采购；推荐京东方A等公司，LCD产业崛起增强国产电视品牌及ODM出海竞争力，推荐兆驰股份等公司 [20] 农业行业周报 - 生猪出栏均重下降，产能低波动，2025年猪价景气有望延续；白鸡中期父母代同比减量且结构变化，消费或上移；黄鸡供给维持底部，有望率先受益内需改善；鸡蛋中期供给压力大；肉牛价格淡季不淡，2025年牛周期或反转上行；豆粕短期有成本及政策支撑，中长期供需支撑走强；玉米供需平衡收紧，价格有望温和上涨；白糖关注到港节奏及原油价格波动；橡胶短期供强需弱，中期看好景气向上 [21][23] - 核心观点是看好肉牛周期反转，推荐宠物与海大集团，关注猪禽低估值龙头；投资建议是推荐肉牛、宠物、海大及养殖低估值龙头等相关公司 [24] 亚太股份财报点评 - 公司深耕制动系业务，收入73%为机械制动业务，24%为电子制动产品；基础制动系统收入规模持续增长，2024年收入约31亿元，销量2306.74万只，同比增长3% [25] - 电子控制系统收入复合增速32%，进入全球采购平台，2024年新启动166个项目、新量产103个项目，自研IBS产品2024年量产，2025年获10亿元定点通知 [26] - 摩洛哥产能加速扩张，海外收入占比约3%，推进年产制动钳总成265万件项目建设；积极拓展智能化新业务，具备角模块、EMB等新品布局 [26][27] - 首次覆盖给予“优于大市”评级，预计25 - 27年净利润3.1/4.1/5.5亿元，同比增速分别+43.4%/34.2%/33.4%，EPS分别为0.41/0.55/0.74元，给予一年期合理估值11 - 12元 [28] 京东方A公司快评 - 公司拟收购彩虹光电30%股权，挂牌底价48.49亿元，有望巩固和扩大竞争优势，丰富产品线，优化客户结构，提升京东方系面板份额，优化行业竞争格局 [28] - 预计公司2025 - 2027年营业收入同比增长13.3%/8.3%/9.2%至2248/2434/2659亿元，归母净利润同比增长64.0%/39.8%/20.8%至87.30/122.04/147.37亿元，维持“优于大市”评级 [28]

公司融资公告 - XTI Aerospace宣布进行公开发行 包括9143万股普通股(或预融资认股权证)及9143万份普通认股权证 发行价格为每股1.75美元 预计总收益约1600万美元[1] - 每份普通认股权证可立即行使 行权价为2美元/股 有效期5年 普通股与认股权证需捆绑购买但分开发行[1] - 承销商获得45天超额配售选择权 可额外购买1371万股普通股/预融资认股权证/普通认股权证[1] - 本次发行预计于2025年6月26日完成[1] 资金用途 - 募集资金净额将用于营运资金及其他一般公司用途 包括TriFan 600飞机的开发[2] - ThinkEquity担任本次发行的唯一账簿管理人[2] 公司业务介绍 - XTI Aerospace是XTI Aircraft Company的母公司 正在开发TriFan 600飞机 该机型兼具直升机垂直起降能力与固定翼飞机性能 最高巡航速度超过300英里/小时 航程超过1000英里[5] - Inpixon业务部门是实时定位系统(RTLS)技术领导者 为全球工业客户提供位置智能解决方案[5]