01. 传统酒食产销大省，孕育新发展机遇 安徽省作为传统酒食产销大省，因其近年来迸发出强劲的经济发展动力，市场价值也正逐步放大，为其酒类、食品、饮料市场的繁荣发展带来新的机遇。 首先，经济繁荣发展为安徽省酒食市场奠定了良好消费基础。据统计数据显示，2024 年安徽省实现地区生产总值 50625 亿元，同比增长 5.8%，总量跃居 全国第 11 位，增速高于全国 0.8 个百分点，居中部六省首位。同时，安徽省内区域协同发展提速，南北差距逐步缩小。这为依靠经济带动消费的酒类、 食品、饮料行业创造了良好的发展条件。 其次，经济的繁荣为安徽省带来大量人口的流入，为酒食市场规模增长打开新的空间。曾经，在经济不发达的时期，安徽省是国内有名的劳务输出大省。 统计数据显示，近年来，随着安徽省经济的快速发展，曾经的劳务输出大省安徽现如今成为人口净流入省份。截至2024年末，相比2023年，中部六省中仅 有安徽实现了人口正增长，比上年末增加2万人。而在未来，随着安徽省独特的创新要素加速汇聚，人才汇聚将持续加速。这无疑为安徽酒食市场带来了 良好的基本驱动因素——消费者。这也将为安徽酒食市场带来新的增量。 第三，经济的繁荣发展也将为 ...

政策发布与核心变化 - 国家医保局与卫健委联合发布《支持创新药高质量发展的若干措施》，明确通过"协商"确定商保创新药目录内药品结算价 [2][7] - 同步发布《2025年国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录及商业健康保险创新药品目录调整工作方案》征求意见稿，制定价格协商流程但未明确细则 [3][7] - 原"丙类目录"正式定名为"商业健康保险创新药品目录"，第一版目录制定将与2025年国谈同步进行 [4][5] 目录运作机制 - 药企可采取"双轨申报"模式，自主选择申报基本医保目录或商保创新药目录，或同时申报双目录 [5] - 目录制定流程分为准备、申报、专家评审、谈判/价格协商、公布结果5个阶段，时间跨度从2025年6月至11月 [10] - 测算专家由商业保险和药物经济学专家组成，价格协商专家由商保专家和医保部门代表组成 [17] 价格形成机制演变 - 价格确定方式从"谈判"调整为"协商"，强调尊重商业保险公司市场主体地位 [7][13] - 商保专家对药品准入和价格协商具有重要决策权，医保局明确"政府和市场有边界" [13][15] - 协商价格将形成统一标准，避免不同保司出现差异定价，但具体协商规则仍需另行确定 [19][20] 政策支持与激励 - 对目录内药品实施"三除外"政策：不纳入基本医保自费率指标、集采替代药品检测及DRG/DIP结算范围 [26] - 医保局将向保司开放数据支持（需确保安全）、推动医保商保同步结算、共享智能监管平台 [28][29][30] - 政策意图通过"以政策换价"而非"以量换价"推动创新药发展，因商保参保规模有限（惠民保参保约2亿人） [24][25] 市场参与方态度 - 部分保司人士认为医保局在价格机制上"后退了一步"，但官方解释为对市场规律的适应性调整 [14][15] - 保司参与意愿仍存不确定性，部分业内人士表示积极性不高 [31] - 行业关注点聚焦于协商细则未明确、目录约束性降低（仅"推荐"使用）等实操问题 [21][23]

报告行业投资评级 - 看好 [12] 报告的核心观点 - 涤纶工业丝需求端内需稳步增长、出口韧性增强，供给端产能扩张期已过、行业集中度提升，供需结构格局优化下，景气度触底后将逐步上升，建议关注行业内相关公司机会 [2][10][54] 根据相关目录分别总结 涤纶工业丝：相比民用丝性能优异，分为普通丝和差异化丝 - 涤纶工业丝是高强、粗旦的涤纶长丝纤维，纤度不小于 550dtex，原料与民用丝相同但聚酯切片粘度更高，具有强度大、模量高、尺寸稳定性好等优点，可分为普通工业丝和差别化工业丝 [6][19] - 普通丝工艺简单、同质化严重，价格随行就市，盈利周期性强；差别化丝包括高模低收缩丝等多种类型，多用于车用、广告布等领域，技术壁垒和进入门槛较高，按成本加成加工费模式销售 [6][19] 需求端：内需稳步增长，出口韧性增强 - 涤纶工业丝主要用于车用和非车用领域，车用占比 45%，非车用包括传送带等 [22] - 2024 年国内表观消费量 177.3 万吨，同比增长 14.1%，2014 - 2024 年复合增速 5.3%，未来需求有望随汽车工业发展和应用场景拓展持续增长，海洋丝等领域或有增量 [24] - 2024 年出口量 56.0 万吨，同比增长 7.6%，2014 - 2024 年复合增速 4.4%，主要出口美国、韩国等，越南等新兴市场占比逐渐增加 [27] 供给端：产能扩张期已过，行业集中度提升 - 我国是全球最大生产国，产能占比超 70%，截至 2024 年末年产能约 334 万吨，全球产能向中国转移趋势将持续 [35] - 2023 年后基本无新增产能，2022 - 2023 年小产能出清，行业 CR5 达 65.2%，周度开工率 68.5%，部分中低产能公司或退场，行业头部化趋势明显 [8][37] 景气度：边际修复明显，逐步向上 - 截至 2025 年 7 月 1 日，普通丝价格 9050 元/吨，较 2025 年初上涨 7.7%，熔体直纺/切片纺日度毛利分别为 1549/750 元/吨，较 2025 年初上涨 718/800 元/吨，较 2024 年年初上涨 1491/1500 元/吨，景气有望逐步向上修复 [9][46] 投资建议：推荐涤纶工业丝的景气机会 - 关注行业内相关公司机会，因需求增长、供给优化，涤纶工业丝景气度将逐步上升 [10][54]

机构：中邮证券 研究员：李鑫鑫 投资要点 沪上阿姨成立于2013 年，最初售卖"五谷奶茶"，2019 年主攻鲜果茶赛道，逐步实现在全国各地的快速 扩张。公司是北方排名第一、中国排名第三的中价现制茶饮店品牌，专注为消费者带来高性价比的健康 现制造饮品。沪上阿姨旗下有"沪上阿姨"、"沪咖"、"茶瀑布"三大品牌矩阵，截至2024 年底沪上阿姨全 国共有门店9176 家。 公司定位：北方茶饮王者，低线城市为主，农村包围城市。 1）南方vs 北方：北方市场因饮食习惯、居民消费水平等原因，茶饮消费一直略逊于南方市场，也是较 难发展的市场。公司创始人为山东烟台人，凭借北方基因以及北方工作履历，主打"五谷奶茶"+沪上品 牌快速攻占北方市场，截至24 年底公司北方市场vs 南方市场门店占比约为1：1，且北方市场门店多于 南方市场（北方4784 家、南方4391 家）。 2）市场格局：龙头出现，但大众现制茶饮龙头尚未出现。根据灼识咨询数据，现制茶饮行业集中度 高，23 年口径现制茶饮CR5 为46.9%，其中蜜雪市占率20.2%、古茗9.1%、茶百道8%、沪上阿姨5%， 除龙一外市占率差异不大；大众现制茶饮23 年gmv 口径C ...

《中共广东省委关于深入推进绿美广东生态建设的决定》实施以来，全省上下坚持以习近平新时代中国 特色社会主义思想为指导，深入贯彻习近平总书记对广东系列重要讲话和重要指示精神，认真落实省 委"1310"具体部署，深入实施绿美广东生态建设"六大行动"，大力推进乡村绿化、发展绿美经济、助力 乡村振兴，深入打好污染防治攻坚战，持续推动发展方式绿色低碳转型，着力提升生态系统多样性稳定 性持续性，扎实推进"双碳"工作，推动绿美广东生态建设取得丰硕成果，涌现出一大批表现突出、成绩 优异的集体和个人。为进一步激发全省上下推进绿美广东生态建设的工作热情，经省委、省政府同意， 对在推进绿美广东生态建设工作中表现突出的广州市生态环境局规划财务处等200个集体和刘夏青等200 人给予通报表扬。希望受到表扬的集体和个人再接再厉，进一步发挥模范带头作用，在新征程再立新 功。 耕者下力，即是福田。全省各地区各部门要深入学习贯彻党的二十大和二十届二中、三中全会精神，全 面贯彻习近平生态文明思想，牢固树立和践行绿水青山就是金山银山的理念，苦干实干、争先创优，加 快推进绿美广东生态建设，持续推动生态优势转化为发展优势，不断厚植广东高质量发展绿色底色 ...

不确定时代的挑战与机遇 - 当前全球面临五大不确定性：地缘政治扰动可能导致全球经济产出减少7% [3] 全球经济增速未来五年将降至3 1% 低于五年前3 8%的平均水平 [3] 技术革命带来机遇的同时引发就业安全和伦理担忧 [3] 全球产业链重构冲击经济增长和发展中国家融入机会 [3] 气候灾害每年造成5200亿美元经济损失 [3] - 中欧双边贸易额增长300多倍至7800亿美元 投资规模从零增长至2600亿美元 [3] 中欧合作的价值 - 中国和欧洲作为全球两大力量和市场 能为不确定时代注入确定性 [3] - 中法合作已拓展至医疗健康 大消费 能源和科技等多领域 [4] - 中欧国际工商学院作为中欧教育合作范例 其Global EMBA课程全球第一 MBA课程连续九年亚洲第一 [4][5] 开放合作的重要性 - 开放合作是应对不确定时代的破局之道 [1] - 中欧国际工商学院通过举办"中欧建交50周年论坛"推动中欧经济文化交流 [5]

A股市场表现 - 三大股指集体下跌，沪指跌0.18%至3451.45点，深成指跌0.56%至10417.41点，创业板指跌0.94%至2127.64点 [1] - 光伏、油气板块活跃，芯片产业链、军工板块调整 [1] - 沪深京三市下跌个股超4000只，先进封装、CPO、PCB、军工等方向领跌 [10] 港股市场表现 - 恒指高开0.96%，恒生科技指数开盘涨1.07%，京东涨2.8%，比亚迪股份涨2%，小鹏汽车涨近2% [14] - 恒指最终涨0.32%至24148.63点，恒科指转跌0.72%至5264.57点，开盘一度涨1% [2][8] - 医药股、新消费概念反弹，老铺黄金涨超1%逼近历史新高 [1] 债市表现 - 国债期货全线走强，30年期主力合约涨0.22%，10年期主力合约涨0.07%，5年期主力合约涨0.05%，2年期主力合约涨0.01% [3][4] 行业板块动态 创新药板块 - 创新药板块延续强势，塞力医疗2连板，微芯生物涨超10%，华海药业、未名医药等跟涨 [5] - 国家医保局印发政策支持创新药进入医保目录和商业健康保险目录 [6] 光伏板块 - 光伏概念活跃，玻璃、硅料方向领涨，亚玛顿涨停，通威股份涨3.96%，东方日升涨2.54% [12][13] - 国内头部光伏玻璃企业计划自7月起集体减产30%，预计7月产量将下降至45GW左右 [13] 多元金融与稳定币概念 - 多元金融、稳定币概念股集体大跌，天晟新材跌超10%，楚天龙跌9.19%，翠微股份跌6.19% [7][8]

现货价格 - 日照港PB粉现货价格持平至708元/吨 [1] - 卡粉现货价格持平至805元/吨 [1] 期货表现 - 铁矿主力合约下跌7元/吨（-0.98%），收于708.5元/吨 [1] 基差分析 - 最优交割品为卡粉，仓单成本711元/吨 [2] - PB粉和巴混粉仓单成本分别为740.3元/吨和751.3元/吨 [2] - 09合约卡粉、PB粉和巴混基差分别为49.6元/吨、31.8元/吨和42.8元/吨 [2] 需求端 - 日均铁水产量242.29万吨，环比增加0.11万吨 [3] - 高炉开工率83.82%，环比持平 [3] - 高炉炼铁产能利用率90.83%，环比微增0.04% [3] - 钢厂盈利率59.31%，环比持平 [3] 供给端 - 全球铁矿发运量环比减少149.1万吨至3357.6万吨 [4] - 澳洲巴西发运总量2882.3万吨，环比减少178.5万吨 [4] - 澳洲发往中国量1776.8万吨，环比减少41.8万吨 [4] - 巴西发运量883.3万吨，环比减少67.7万吨 [4] - 力拓、BHP、FMG、VALE发运量分别环比减少22.3万吨、59.1万吨、76.6万吨、73万吨 [4] - 45港口到港量2363万吨，环比减少199.6万吨 [4] 库存动态 - 45港库存13869.81万吨，环比减少60.42万吨 [5] - 钢厂进口矿库存8847.47万吨，环比减少88.77万吨 [5] 市场观点 - 铁矿09合约震荡偏弱，全球发运量环比下降 [6] - 47港到港量明显下滑，后续到港均值预计高位回落 [6] - 铁水产量维持偏高水平，钢坯出口支撑短期需求 [6] - 港口库存小幅去库，钢厂权益矿库存同步减少 [6] - 7月铁水产量预计维持在230-240万吨，唐山限产政策将抑制需求 [6] - 短期铁矿或稳中偏弱运行，中长期09合约偏空 [6]

国内智能体市场概况 - 近半年国内智能体市场呈现爆发式增长，覆盖办公自动化、电商运营、工业设备控制、游戏等多个行业[1] - 市场存在"选择困难症"现象，用户面临众多智能体和专业词汇的困扰[1] - 选择智能体应以"场景适配+成本可控"为双重标准[2] 重点智能体盘点 bit-Agent - 开发商：九科信息，率先完成商业化落地的国产图形界面智能体[4] - 核心优势：信创国产化保障数据安全，全面适配主流大模型，擅长任务推理拆解和企业知识库沉淀[4] - 适用场景：企业OA操作、文件处理、数据录入等办公自动化[5] - 目标群体：国央企及对数据安全要求高的中国企业[6] - 成本优势：不强制绑定大模型，成本大幅低于传统方案[7] Dify - 开发商：Dify平台，开源大语言模型应用开发平台[8] - 核心优势：多模型兼容、模块化架构、企业级RAG引擎、私有化部署[8] - 适用场景：电商客服、科研检索、企业知识管理、智能写作[9] - 成本模式：开源免费降低门槛，企业私有化按需定制[11] 魔塔智能体 - 开发商：阿里巴巴，专注电商与物流场景[13] - 核心优势：电商全流程智能化、菜鸟物流智能调度、多模态交互[13] - 适用场景：电商运营、物流调度、微信生态聊天机器人[14] 腾讯元器 - 开发商：腾讯，一站式智能体开发平台[17] - 核心优势：公众号知识库模型高准确度、低门槛开发工具、垂直领域定制化[18] - 适用场景：法律/医疗等专业公众号咨询、企业公众号服务[18] COZE扣子 - 开发商：字节跳动，零代码/低代码AI智能体开发平台[22] - 核心优势：30秒生成智能体、60+插件生态、多模型支持、跨平台部署[22] - 市场表现：国内月活超200万[26] - 成本模式：基础功能免费，企业API按使用量计费[25] 网易伏羲智能体 - 开发商：网易伏羲，基于游戏AI的行业智能体[27] - 核心优势：虚拟人格引擎、工业强化学习(能耗降30%)、元宇宙场景适配[27] - 成本结构：游戏授权费50万/年起，工业方案定制[29] 天工SkyAgents - 开发商：昆仑万维，结合DeepResearch与通用Agent的超级智能体[31] - 核心优势：强化学习检索、任务拆解框架、信息溯源与长文本处理[31] - 适用场景：PPT制作、文档创作、网页生成、播客节目生成[31] 文心智能体 - 开发商：百度，基于文心大模型的智能体平台[35] - 核心优势：零基础创建、百度知识图谱增强、多场景分发[35] - 成本优势：免费开放文心大模型4.0[37] 面壁智能ChatDev - 开发商：面壁智能，基于群体智能的AI原生应用开发平台[39] - 核心优势：3分钟生成可运行软件程序、群体协作开发、低门槛启动[39][40] - 成本模式：SaaS模式按项目规模定价[43] 讯飞友伴 - 开发商：科大讯飞，基于星火大模型的虚拟人格应用[45] - 核心优势：情感组件定制、记忆组件持续学习、数千款预制AI人设[46] - 适用场景：生活陪伴、社交娱乐、创意灵感启发[47] 智谱清言 - 开发商：智谱华章，基于智谱大模型的语言智能体[50] - 核心优势：中文语义理解强、多领域知识覆盖、高质量文案生成[51] - 适用场景：信息咨询、智能客服、内容创作、教育培训[52] 盘古智能体 - 开发商：华为，基于盘古大模型的智能体[56] - 核心优势：跨行业泛化能力、大规模数据处理、企业级安全可靠性[57] - 适用场景：金融投顾、医疗诊断、交通调度[58] 钉钉AI助理 - 开发商：阿里巴巴钉钉团队，集成于钉钉的智能助理[62] - 核心优势：钉钉生态无缝对接、自然语言处理办公需求、流程自动化[63] 飞书智能伙伴 - 开发商：字节跳动飞书团队，深度集成飞书生态的办公智能助手[68] - 核心优势：会议实时转写(10种语言97%准确率)、文档智能插件、流程机器人[69] 智能体选型指南 - 明确需求：锚定场景与核心目标，办公效率类关注bit-Agent、钉钉AI助理等，知识管理类关注Dify或文心智能体[74] - 成本考量：开源免费的Dify、COZE适合中小企业，定制化方案如腾讯元器、华为盘古智能体长期可摊薄成本[75] - 技术评估：关注多模型兼容性、任务处理能力和多模态支持[76] - 数据安全：国央企等需选择具备数据加密和私有化部署能力的产品[77] - 生态与服务：关注插件兼容性和技术支持能力[78]

商业银行适老化改造现状 - 工行上海裕德路支行网点客户中70%为60岁以上老年人[1] - 手机银行普及后网点主要服务对象转变为银发客群[1] - 行业正以养老金融服务特色网点为支点拓展业务[1] 硬件设施升级 - 工行长春绿园迎春路支行完成无障碍改造 配备扶手 拐杖架 移动填单台等设备[2] - 建行首批60家特色网点设立养老服务专区 配置AED急救设备 坐式STM[2] - 工行上海裕德路支行建设无障碍厕所并提供导厕服务[2] - 行业普遍设置低位ATM 大字版标识 爱心窗口 震动叫号机等适老设施[3] 服务内涵拓展 - 建行昆明西山支行开设敬老特色课堂 涵盖数字化生活教学及手作活动[4] - 建行静安延长路支行打造40平米"乐龄银发港湾"服务专区[4] - 中行研究员建议通过智慧养老平台整合在线问诊与金融服务[5] 特色网点建设进展 - 工行2024年末建成近5000家养老金融特色网点 实现省域全覆盖[6] - 农行完成2.2万网点适老化改造 打造300家标杆网点[7] - 建行首批60家特色网点2024年5月扩容至200余家[7] - 建行副行长明确将打造"养老金融专业银行"作为目标[7]