当前业绩指引暗示数据通信销售额将环比增长5000万至1亿美元，这一预测虽显谨慎，但实际结果可能 更好。更重要的是，该机构认为周四股价下跌反应过度，因数据中心/数据通信互联(DCI)需求趋势强劲 且预计持续至2026年。 B. Riley Securities分析师Dave Kang则关注到网络业务细节：该板块收入环比增5%至9.45亿美元，其中 数据通信(Datacom)业务环比增3%，低于第三季度的11%。尽管管理层将增速放缓归因于季度波动，但 B. Riley认为可能存在其他因素——参考Fabrinet(FN.US)5月初提到的"因产品转型导致英伟达 (NVDA.US)需求疲软"，而Coherent作为英伟达800G光模块的主要供应商，或同样面临来自英伟达的需 求压力。基于此，B. Riley维持"中性"评级，并将目标价从77美元上调至85美元。 Stifel分析师Ruben Roy团队则更关注公司运营优化。他们提到，Coherent正通过降本、扩销、优化定价 等措施提升利润率，典型案例是以4亿美元出售航空航天与国防业务(A&D)给Advent国际，所得资金将 用于减少债务并增加每股收益，该交易预计本季度 ...

市场表现 - 2025年8月15日A股科技板块活跃 创业板人工智能指数上涨0.84% 成分股同花顺涨16.21% 网宿科技涨5.20% 景嘉微涨4.12% 润泽科技及协创数据跟涨 [1] - 创业板人工智能ETF华夏(159381)当日成交额达9717.83万元 近1月规模增长4313.88万元 新增规模位居可比基金前列 [1] 行业动态 - 北美超大规模云服务商发布2025年第二季度财报 资本支出持续扩张 谷歌上调全年预期 为AIDC建设需求提供支撑 [1] - 光模块CPO及金融科技等热门概念提振人工智能板块表现 [1] 产品特征 - 创业板人工智能ETF华夏管理费率0.15% 托管费率0.05% 为同类费率最低产品 [2] - 截至2025年8月14日 该ETF近2月跟踪误差0.018% 跟踪精度居可比基金前列 [2] - 产品历史表现突出：成立以来最高单月回报17.11% 最长连涨3个月涨幅37.81% 月盈利概率83.53% 持有3个月盈利概率84.09% [1] 成分股详情 - 前十大权重股包括中际旭创(权重12.39%) 新易盛(权重11.62%) 天孚通信(权重4.16%) 软通动力(权重3.93%) [4] - 当日涨幅显著个股：软通动力涨1.56% 润泽科技涨3.76% 全志科技涨1.61% 景嘉微涨4.12% 北京君正涨2.05% 网宿科技涨5.20% [4]

公司技术突破 - 参股公司四川光为首批800G OSFP2×DR4光模块成功实现小批量交付 [1] - 产品采用硅光技术和低功耗设计 具有高带宽和高可靠性特点 [1] - 该光模块主要应用于800G以太网 数据中心 人工智能及云计算网络等前沿领域 [1] 研发与产业化进展 - 此次交付标志着公司在高速光模块研发与产业化能力迈上新台阶 [1] - 未来将持续优化800G系列产品并推进更多型号研发量产 [1] - 通过技术迭代增强市场竞争力 [1]

市场表现 - 8月15日早盘光模块CPO概念股低开回调后震荡回升 太辰光跌超10% 光库科技和东山精密回调居前 [1] - PCB电路板强势领涨 5G通信ETF（515050）震荡翻红 截至9点42分涨0.40% [1] - 创业板人工智能ETF（159381）涨0.08% 光模块权重占比超40% [1] 行业趋势 - 全球算力需求高增 AI大模型训练和推理需要海量并行数据计算 对网络带宽提出更大需求 [1] - 驱动光模块更新迭代进程提速 推动CPO/LPO和硅光技术高速发展 [1] - 光模块是AI算力产业链国产化程度最高环节之一 在此轮AI算力建设浪潮中深度受益 [1] - 通信海外算力产业链进展持续提速 光模块市场有望维持高景气度 [1] 产品结构 - 5G通信ETF（515050）规模超60亿元 深度聚焦英伟达/苹果/华为产业链 [2] - 覆盖AI算力硬件和6G产业链龙头 光模块CPO概念股权重占比31% PCB电路板概念股权重15.95% [2] - 前十大权重股包括中际旭创/新易盛/立讯精密/工业富联/中兴通讯/兆易创新/沪电股份/东山精密/歌尔股份/生益科技 [2] - 创业板人工智能ETF（159381）跟踪创业板人工智能指数 光模块权重超41% [2] - 前三大成分股为中际旭创（15.89%）/新易盛（14.86%）/天孚通信（4.77%） [2] - 该ETF管理费率0.15% 托管费率0.05% 场内综合费率在可比基金中最低 [2]

市场温度计 - 中长期投资温度信号显示为75%，短期信号为25% [1] - 上证指数、创业板指、深证成指当日分别下跌0.46%、0.87%、1.08% [1] 板块热力图 - 短期轮动板块中，非银金融、银行、食品饮料分别下跌0.54%、0.32%、1.97% [2] - 房地产、钢铁、家用电器跌幅较大，分别为2.12%、2.15%、2.66% [2] - 通信、国防军工、综合板块表现未提及具体涨跌幅 [2] 资金信号灯 - 银行板块主力资金净流入0.07亿元 [2] - 机械设备、国防军工、电子板块主力资金净流出分别为71.67亿元、57.33亿元、52.38亿元 [2] 华宝ETF战队表现 - 港股通创新药ETF(520880)当日上涨0.65%，收盘价1.24 [2] - 金融科技ETF(159851)上涨0.57%，近6月涨幅10.35% [4] - A50ETF华宝(159596)上涨0.43%，近6月涨幅5.18% [4] - 智能制造ETF(516800)上涨0.39%，近6月涨幅6.45% [4] - 中证A100ETF基金(562000)上涨0.39%，近6月涨幅7.18% [4] 交易风向标 - 创业板人工智能ETF华宝(159363)换手率19.42%，单日净申赎8145.94万元 [4] - 国防军工ETF(512810)换手率13.42%，单日净申赎4398.90万元 [4] - 食品ETF(515710)换手率4.04%，单日净申赎732.84万元 [4] 速评大事件 - 券商板块年内暂未表现出明显超额收益，建议牛市行情中寻找补涨机会 [4] - 8月14日券商板块随市调整，中证证券公司指数微幅收跌，成份股走势分化 [4] - 光模块板块集体回调，创业板人工智能指数当日下跌逾2% [6] - 三季度全球大模型或进入密集发布期，算力产业链投资机会受关注 [6] 今日宝精选 - 券商ETF(512000)覆盖50只上市券商，标的指数市盈率分位数23%，市净率分位数20% [6] - 创业板人工智能ETF华宝(159363)标的指数市盈率分位数100%，市净率分位数100% [6]

主动权益基金表现 - 今年以来主动权益基金平均收益达17.72%，96%的基金实现正收益 [1][2] - 180只基金收益超50%，54只超70%，多只基金净值翻倍，如长城医药产业精选混合（128.53%）、永赢科技智选混合（119.8%）[2] - 科技主题基金和医药主题基金中涌现“翻倍基”，为2022年以来首次 [1][3] 基金持仓方向 - 业绩领先基金主要重仓创新药（如三生制药、信达生物）和AI相关板块（如光模块、PCB龙头股）[3] - 永赢科技智选混合前十大重仓股包括新易盛、中际旭创、天孚通信等AI产业链标的 [3] 基金发行与市场动态 - 7月以来多只主动权益基金发行规模超20亿元，大成洞察优势混合（24.61亿元）为年内最大 [4] - 易方达价值回报混合、中欧核心智选混合等提前结束募集，认购资金均超20亿元 [4] - 超30只绩优基金宣布限购，反映市场热度高涨 [4] 机构动向与后市观点 - 主动权益类基金仓位连续3周上行，普通股票型基金平均仓位达90.55% [5] - 南方基金自购旗下权益类基金不少于2.3亿元，承诺持有1年以上 [5][6] - 机构看好A股中长期表现，认为无风险利率走低提升权益资产吸引力，增量资金可期 [6] - 华商润丰混合基金看好AI算力、创新药、可控核聚变等新兴产业方向 [6]

A股公司半年度分红情况 - A股公司半年报宣布分红的公司达77家 拟分红总金额突破1000亿元达到近1005亿元[1][3] - 中国移动和中国电信分红金额均超100亿元 分别为540.83亿元和165.81亿元 宁德时代、海康威视、中国联通分红金额均超30亿元[3] - 九号公司-WD每10份CDR分红4.23元为最高 硕世生物、中国移动、东鹏饮料每10股分红均在1元及以上[3] 中国电信半年度业绩与分红 - 中国电信上半年营业收入2694亿元同比增长1.3% 归母净利润230亿元同比增长5.5%[2] - 公司决定派发中期股息165.81亿元 相当于上半年股东应占利润的72% 每股0.1812元同比增长8.4%[2] - 拟将2025年度现金分红比例较2024年度进一步提升 昨日晚间另有13家公司宣布分红方案合计超175亿元[2] 业绩连续增长公司表现 - 10家公司单季度净利润连续4个季度增长 电子行业景气度突出尤其CPO和PCB行业[6][7] - CPO行业中新易盛和中际旭创净利润连续增长 PCB行业中沪电股份和生益电子连续增长[7] - 汽车工业的正裕工业和福达股份、轨道设备的今创集团以及鲁泰A、长城证券、科达制造同样入选[7] CPO行业业绩爆发 - 已发布半年报预告的8只CPO概念股中7只预增 新易盛净利润增幅超320% 锐捷网络增幅超160%[7] - 光库科技、光迅科技、中际旭创、剑桥科技净利润增幅均超50% 仅慈铭光谱预亏[7] - 高端光模块需求放量推动业绩增长 中际旭创800G光模块销售大幅增加 新易盛高速率产品需求持续增加[8] - AI算力需求推动云厂商从400G向800G加速迭代 高盛预计2025年800G光模块销量达1990万单位 中国云厂商采购量同比翻番[8] PCB行业景气度提升 - 已发布半年报预告的14只PCB概念股中9只预增2只扭亏 金安国纪续盈 仅天津普林和宝鼎科技业绩下滑[8] - AI服务器对PCB技术要求远高于传统产品 单台AI服务器的PCB价值量达传统服务器的5~7倍[8] - 汽车电子化和智能化促使汽车PCB需求大增 行业获得显著结构性机会[8] 股价表现与机构关注 - 新易盛和福达股份年内股价翻番 中际旭创、正裕工业、今创集团年内涨幅均超50%[8] - 下半年以来新易盛、中际旭创、沪电股份等获机构调研 沪电股份调研次数达5次[9] - 沪电股份投资43亿元新建AI芯片配套高端PCB扩产项目 6月下旬启动建设以扩大高端产品产能[9] 业绩连续增长具体数据 - 正裕工业2025年第二季度环比增长191.83% 生益电子增长55.37% 新易盛增长35.29%[10] - 中际旭创2025年第二季度环比增长27.43% 福达股份增长24.54% 鲁泰A增长22.38%[10] - 今创集团增长20.89% 长城证券增长20.51% 沪电股份增长16.40% 科达制造增长1.78%[10]

市场表现 - 截至8月13日，2021年成立的600余只主动权益基金中超过170只单位净值回到1元以上，实现正收益，98%以上产品今年以来平均回报率超20%，高于全市场平均水平 [1][2] - 北交所品种表现突出，华夏北交所创新中小企业精选两年定开成立以来总回报率达137.21%，汇添富北交所创新精选两年定开A、万家北交所慧选两年定开A总回报率超80% [2] - 医药主题基金如安信医药健康A、建信医疗健康行业A、汇添富健康生活一年持有A总回报率均超60%，其中汇添富健康生活一年持有A今年以来接近翻倍 [2] 基金业绩亮点 - 重仓AI算力板块的易方达先锋成长A今年以来回报率超80%，单位净值接近翻倍，其持仓的光模块龙头新易盛、中际旭创、天孚通信年内涨幅分别达180%、90%、70% [3] - 离任基金经理如周海栋、丘栋荣、鲍无可管理的产品任职总回报率分别超60%、40%、40%，华商甄选回报A单位净值接近翻倍 [3] 赎回压力分析 - 收益回正后部分赛道型产品面临大额赎回，嘉实港股优势二季度份额从64.34亿份降至49.44亿份，单季度净赎回15亿份 [4] - 鹏华创新升级二季度份额从5.8亿份降至3.07亿份，缩水近半，汇添富健康生活一年持有二季度净赎回比例超35%，份额降至历史最低5.46亿份 [4][5] - 华创证券统计显示净赎回压力集中于新能源、白酒、医药等赛道基，与2019-2021年发行产品高度重合 [5] 资金端与负债端动态 - 今年以来主动权益基金新发规模超600亿元，20只产品首发规模超10亿元，大成洞察优势、华商致远回报等首发规模达20亿元左右 [6] - 7月传统费率主动权益基金发行规模回升至100亿元，新浮动费率产品进一步改善募资状况，6月净赎回规模降至121亿元，较此前大幅收敛 [6] - 兴业证券认为市场正走出资金端与负债端负循环，赎回资金短期可能流向类现金资产，中长期因股票资产相对优势或重回金融资产 [6][7] 资金流向展望 - 华创证券预计赎回资金将分两类配置：高风险偏好的公募、理财、股票、两融等净值化产品，以及低风险偏好但周期更长的保险类非净值化产品 [7]

市场表现 - 截至8月13日，2021年成立的600余只主动权益基金中超过170只单位净值回到1元以上实现正收益，98%以上产品今年以来平均回报率超20%高于全市场平均水平 [1][2] - 北交所品种表现突出，华夏北交所创新中小企业精选两年定开成立以来总回报率达137.21%，汇添富北交所创新精选两年定开A、万家北交所慧选两年定开A总回报率超80% [2] - 医药主题基金如安信医药健康A、建信医疗健康行业A、汇添富健康生活一年持有A总回报率均超60%，其中汇添富健康生活一年持有A今年以来接近翻倍 [2] - 重仓AI算力板块的易方达先锋成长A、易方达远见成长A今年以来回报率超80%，易方达先锋成长A单位净值接近翻倍，其重仓股新易盛涨逾180%、中际旭创涨逾90%、天孚通信涨近70% [3] 基金赎回情况 - 收益回"正"后部分赛道型产品面临大额赎回，嘉实港股优势二季度份额由64.34亿份降至49.44亿份净赎回近15亿份，鹏华创新升级份额由5.8亿份降至3.07亿份 [4] - 汇添富健康生活一年持有二季度净赎回超35%至5.46亿份历史最低水平，尽管单位净值已达1.67元 [4] - 华创证券统计显示净赎回压力显著基金集中于新能源、白酒、医药等板块，与2019-2021年发行的"赛道基"吻合，赎回行为在单位净值回到1元附近集中爆发 [3][5] 市场资金动向 - 今年以来新成立主动权益基金首发规模超600亿元，20只产品首发规模超10亿元，大成洞察优势、华商致远回报等首发规模约20亿元 [6] - 7月传统费率主动权益基金发行规模回升至100亿元左右，新浮动费率产品有望进一步改善发行状况，6月主动权益基金净赎回降至121亿元较此前大幅收敛 [6] - 华创证券认为赎回资金可能流向两类资产：风险偏好较高的公募、理财、股票等净值化产品，或周期较长但风险偏好略低的保险类非净值化产品 [7]

公司财务表现 - 2025财年第四季度营业收入达15.3亿美元创单季纪录 环比增2% 同比增16% [2][3] - 2025财年全年营收58.1亿美元 同比增23% GAAP毛利润率35.2% 同比提升424个基点 [3] - 非GAAP摊薄每股收益3.53美元 较上年改善2.32美元 第四季度非GAAP每股收益1美元 环比增9.9% [3][4] - 非GAAP营业利润率全年17.8% 同比升472个基点 第四季度为18% [3] 业绩指引与市场反应 - 下季度营收指引14.6-16亿美元（不含航空航天业务2000万美元）低于市场预期 [2][5] - 盘前股价大跌20.01%至91.2美元 总市值跌至177亿美元 [2][3] - 下季度非GAAP每股收益指引0.93-1.13美元 毛利率指引37.5%-39.5% [6] AI数据中心业务驱动 - 网络业务受益AI数据中心投资 数据中心部门年增长率超60% [7] - 800G收发器收入持续提升 1.6T收发器开始出货并预计持续攀升 [7] - 头部科技巨头资本开支超预期 800G/1.6T光模块需求呈现量价齐升 [7] 光模块行业前景 - 2024年全球以太网光模块市场规模预计达100亿美元 同比增近100% [8] - 2025年行业增速预计保持50% 后续五年年复合增长率15%-18% [8] - 约80%需求来自AI数据中心 Scale-out架构为当前主要驱动 [8] - LPO与CPO新技术路径逐步成熟 将成为3.2T时代关键方案 [8]