公司股价与项目进展 - 理文化工股价盘中涨超10% 截至发稿涨7.12%报5.87港元 成交额1240.49万港元 [1] - 公司投资5.6亿元新建的锂电池电解液项目于今年7月底竣工验收 标志着公司正式进入新能源产业 [1] - 公司碳酸亚乙烯酯产品纯度达到99.999% 可显著提升电池循环寿命与充放电效率 [1] 产品价格与市场动态 - 碳酸亚乙烯酯价格于11月12日上涨至7.75万元/吨 相较9月1日的报价4.75万元/吨已上涨63% [1] - 碳酸亚乙烯酯是锂电池电解液核心成膜助剂 是锂电池电解液中的核心添加剂 [1] - 本轮价格上涨主要得益于海外和国内西部储能需求增加 行业供需格局出现反转 [1]

核心观点 - PTA期货价格表现偏强，主力合约上涨1.25%至4702.00元/吨 [1] - 供应端检修力度有望提升，压力或缓解，但存在累库预期 [1] - 下游需求相对较好但进一步提振概率较小，订单稳定性待观察 [1] 供应端 - PTA行业负荷调整至75.7% [1] - 能投100万吨装置按计划停车，中泰120万吨装置负荷提升至9成 [1] - 虹港石化计划于11月17日至11月25日检修，逸盛（宁波）目前负荷9成并计划下旬检修 [1] 需求端 - 聚酯化纤库存和利润压力较低，负荷有望维持高位 [1] - 由于库存压力和下游淡季，瓶片负荷难以上升，聚酯负荷进一步提振概率较小 [1] 库存情况 - 本周PTA工厂库存在4.09天，较上周增加0.06天，但较去年同期下降0.29天 [1] - 聚酯工厂PTA原料库存在6.1天，较上周减少0.35天，较去年同期大幅下降2.25天 [1] 市场展望 - PTA加工费偏低，后期装置检修力度有望提升 [1] - 11月至12月存在累库预期，短期内在向上驱动有限 [1] - 建议关注做扩加工费价差的机会 [1]

11月14日，国内期市能化板块多数飘红。其中，甲醇期货主力合约开盘报2103.00元/吨，今日盘中低位 震荡运行；截至发稿，甲醇主力最高触及2107.00元，下方探低2061.00元，跌幅达2.09%附近。 目前来看，甲醇行情呈现震荡下行走势，盘面表现偏弱。对于甲醇后市行情将如何运行，相关机构观点 汇总如下： 金信期货指出，本周甲醇港口库存积累，整体卸货速度良好。周期内江浙刚需提货环比稳定，沿江有转 口船发支撑，华东区域在稳定供应下库存表现积累。本周华南港口库存小幅去库。广东地区周内外轮及 内贸船只继续抵港，主流库区提货量稳健，库存窄幅去库。把握短多的机会。 五矿期货分析称，目前港口高库存持续压制价格表现，当前海外开工依旧维持高位，前期海外提前停车 的利多被证伪，到港恢复到高位水平，港口库存进一步走高。煤炭价格强势，甲醇企业利润快速走低， 企业开工环比小幅回落，供应压力仍在。需求方面，港口烯烃负荷小幅回升，传统需求进入淡季，整体 表现偏弱。供增需弱格局下预计短期库存难以有效去化，价格仍有回落风险，鉴于当前已下跌较多且下 跌速度较快，建议观望为主。 东海期货表示，内地和港口双双累库，内地供需恶化明显使得价格失去 ...

最近的市场依旧很是复杂，大盘继续创下新高。热点上一天科技、一天红利轮动。科技属性的创新药、新能源走势强劲。市场不像之前有明确的主线，各 个小热点纷至沓来。 最近，"老登股""小登股"讨论火热，前者就是传统的行业，后者是科技成长企业。从这个思路出发，以年龄为区分，找了一些"小登基金经理"和"老登基 金经理"。 首先明确一下，从主动权益基金里筛选，限定在主动权益基金：普通股票、偏股混合、灵活配置，且股票仓位>50%。多位基金经理，以第一位数据计 算。 那么下面筛选"小登基金经理"： 管理基金年限1～3年 基金成立时间>1年、基金规模>1亿 今涨幅>50%，最大回撤20%以内 剔除C类 共计筛选出26个，如下： | | | | 26位"小登"基金经理 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2017 基金名称 | 成立年限 | 基金经理 | 基金规模 | 基金经理 | 今年 | 近3年 | 最大回撤% | 股票 | 机构 | | | | | 112 | 年限 | 回报% | 回报% | (今年以来) ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 行业上游原材料价格分化，中观层面生产和服务行业有不同动态，各产业链上中下游呈现不同发展态势，如部分产品价格有升有降、部分行业开工率有高有低、部分消费市场有季节性变化等[1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 中观事件总览 - 生产行业：中国开始设计新的稀土出口许可制度，商务部表示依法依规开展稀土相关物项出口管制工作，兼顾国家安全利益与全球产供链安全稳定[1] - 服务行业：2025年前十个月社会融资规模增量累计30.9万亿元，比上年同期多3.83万亿元，前十个月人民币贷款增加14.97万亿元；10月末M2余额335.13万亿元，同比增长8.2%，M1余额112万亿元，同比增长6.2%，M0余额13.55万亿元，同比增长10.6%，前十个月净投放现金7284亿元；10月末M1 - M2剪刀差持续收窄，反映企业生产经营活跃度提升、个人投资消费需求回暖[1] 行业总览 上游 - 有色：铝、铜价格回升[2] - 能源：国际油价，液化天然气价格震荡[2] 中游 - 化工：PX上行，PTA和聚酯开工偏低[3] - 能源：电厂耗煤量降低[3] 下游 - 地产：二、三线城市商品房销售季节性小幅回升[3] - 服务：影视票房淡季，国内航班班次季节性小幅回升[3] 重点行业价格指标跟踪 - 农业：玉米、鸡蛋、棕榈油、铜、锌、铝等部分产品价格同比有不同程度上涨，棉花、猪肉价格同比下降[38] - 有色金属：铝、锌、铜等部分产品价格同比上涨，镍价格同比微降[38] - 能源：WTI原油、Brent原油、液化天然气价格同比下降，煤炭价格同比上涨[38] - 化工：PTA、尿素、纯碱价格同比上涨，中国塑料城价格指数同比下降[38] - 地产：建材综合指数同比上涨，混凝土价格指数同比下降[38]

对涉企行政检查工作进行"自我纠错"，是执法部门履行严格规范涉企行政检查职责的题中应有之义。要 提高"自我纠错"实效，不仅要树牢意识，更要提高能力，还要建立常态化的机制。 端正对涉企行政检查工作"自我纠错"的认识，从提升涉企行政检查质效、优化企业营商环境、服务企业 高质量发展方面，深刻领会"自我纠错"的重要性。地方各级党委政府与行政执法监督部门也要加强宣传 引导，及时纠正相关部门和人员对"自我纠错"的片面、错误认识，出台实施有效的保障措施和激励举 措，打消相关部门和人员的顾虑。 日前，司法部发布规范涉企行政执法专项行动第二批典型案例。其中，根据规范涉企行政执法专项行动 工作方案要求，湖北某市生态环境局自查发现，2023年至2024年的两年内对某化工企业开展行政检查75 次，存在检查频次过高问题。为此，他们主动整改，并将情况同步通报市政府行政执法监督局。这 种"自我纠错"的行为，有利于强化执法部门在涉企行政检查中的问题意识，促使其及时发现问题、有效 整改问题，进而推动相关工作提质增效。 但是，当前一些地方和部门相关人员的"自我纠错"意识还不够强，有的认为"纠错"是行政执法监督机关 的事，不善于及时、主动自查；有的 ...

“十四五”期间上市公司高质量发展成就 - 上市公司结构向实向新特征鲜明，战略性新兴产业上市公司数量占比由“十三五”末的42.6%上升至52.3%，提升了10个百分点[2] - 实体经济上市公司利润占比达到52%，首次超过金融业，电子行业市值占比12.7%超过银行的9.9%[2] - 电子、通讯、电力设备、汽车、医药科技上市公司市值占比从“十三五”的40.5%上升到49.5%，同期金融行业市值占比下降[2] - “十四五”期间上市公司研发投入达到6.5万亿元，较前期增长189.3%[3] - 上市公司研发投入占全国研发投入的4.6%，今年上半年研发投入占营收比例为21.1%[3] - “十四五”以来上市公司并购重组达1.4万多例，涉及交易金额7.6万亿元[4] - 2024年上市公司实现投资者分红2.4万亿元，截至今年9月底累计分红10.4万亿元，增长85.7%[5] - 上市公司股份回购规模从“十三五”期间的2000多亿元增加至5000多亿元[5] - 上市公司境外业务收入占比提升至14%[6] “十五五”规划对上市公司的要求 - 坚持高质量发展，培育新动能，促进产业结构优化升级，在现代化产业体系建设方面取得重大突破[6][7] - 深耕实体经济，明确智能化、绿色化和融合化方向，建设以先进制造业为骨干的现代化产业体系[8] - 强化科技赋能，大幅提升科技水平，资本市场将大力支持科技创新[9] - 持续优化市场化改革，提升再融资灵活性，支持上市公司转型升级和发展新质生产力[10] - 提高资本市场制度包容性和适应性，平衡协调投资与融资功能[11] - 防范化解各类风险，坚决防止市场大起大落，提升资本市场稳定性[12] “十五五”期间上市公司重点发展方向 - 传统产业提质升级，聚焦冶金、化工等8个行业，提升全球产业竞争地位[13] - 打造新能源、新材料、航空航天、低空经济4个新型支柱产业[13] - 培育未来产业6个明确领域，形成新的经济增长点[13] - 紧跟智能化、绿色化、融合化、国际化趋势，实施全行业智能化改造[15] - 推进能源结构绿色转型，如期实现碳达峰、碳中和目标，发展智能电网和微电网[15] - 促进制造业与服务业深度融合，鼓励服务企业向制造拓展，制造企业向服务延伸[16] - 促进贸易投资一体化，引导产业链供应链合理有序布局，积极扩大自主开放[17] - 上市公司需增加研发投入，提升研发能力，推动科技创新和产业创新融合[17][18] - 深化国有企业改革，完善市场化机制和三项制度改革，增强企业活力[19] - 优化公司治理结构，实施碳排放总量和强度双控，加强碳管理[20] - 注重投资者回报，强化常态化分红机制[21]

公司基本信息 - 江西中晟科工贸有限公司于近日成立 [1] - 法定代表人为阮冰晶 [1] - 注册资本为300万元人民币 [1] 公司经营范围 - 业务涵盖新材料技术研发与推广服务 [1] - 从事化工产品生产与销售（不含许可类） [1] - 经营工艺美术品及礼仪用品的制造与销售 [1] - 从事塑料制品制造与销售以及合成材料销售 [1] - 包括日用口罩（非医用）的生产与销售 [1] - 涉及石油制品制造与销售（不含危险化学品） [1] - 业务包括再生资源回收、销售与加工 [1] - 涵盖通用设备制造与机械设备销售 [1] - 公司可依法自主开展货物进出口业务 [1]

行业与公司 * 纪要主要涉及宏观市场、A股、商品市场及多个行业，包括AI算力、芯片、机器人、化工、煤炭、有色金属、机械设备、新能源（光伏、锂电、固态电池）、消费（白酒、奢侈品、宠物、家电）、金融（银行、证券）、军工、汽车等[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43] 核心观点与论据 **宏观环境与市场结构** * 2026年宏观环境受地缘政治和AI技术影响，周期品和反内卷品种存在机会[2] 市场信号显示价值再平衡将贯穿四季度，前半段大盘价值占优，后半段小盘价值突出[2] 各指数结束震荡调整后选择上行方向，但尚未进入最大主升浪[2][3] * 全球股市呈现结构性行情，A股大盘股避险、小盘股交易风险，港股避险，美国市场板块切换频繁，日本和韩国AI产业链公司估值较低[3][15][16] 标普500企业营业收入超预期比例达到70%，头部公司受益显著[14] **A股与商品市场展望** * A股周期风格显著强于商品市场，预示商品及周期品种先行改善[1][4] 在K型分化下，高端消费（如白酒、奢侈品）和养殖业（如蛋鸡、生猪）显现反转迹象[1][4] * 国内工业品利润普遍偏低，有些甚至跌破2015年低点[5] 反内卷政策或推动企业收缩产能，年底或明年初周期风格及部分工业品存在反弹机会[5] 例如煤炭因经营压力减产及蒙煤进口减少，短期存在价格上涨机会[5] **AI技术与全球竞争** * AI已成为拉动GDP的重要经济支柱，作用类似过去的地产基建[1][6][7] AI技术降低企业成本，提高头部企业毛利率，但挤压中小型企业利润空间，导致大量失业和贫富差距扩大[12][17] 要求政府重新设计社保体系，并平衡AI通缩与放水通胀[12] * 中国通过出口算力来出口廉价电力，与传统能源大国竞争，但需在芯片和算力产业链上实现国产替代[1][8][10] 核心部件仍受制于美国，若立即脱钩将受严重打击[10] 未来科技竞争集中在AI、机器人、太空技术、量子计算机及制造业[11] **地缘政治与资产配置** * 中美关系长期趋于恶化，但短期脱钩成本高昂，美国依赖中国廉价劳动力和通缩效应[9] 中国应继续减持美债至3,000亿美元以下，以规避地缘冲突风险[9] 长期看好黄金，因其货币属性在2022年美债事件后更加突出，做多黄金、做空美债是有效策略[3][24] * 中欧关系复杂微妙，欧洲配合美国没收闻泰科技收购安世半导体资产事件影响双边关系[13] 中国限制向欧洲倾销低价汽车并出台新政策要求出口汽车申请牌照[13] **行业与板块观点** * 看好化工行业，因全球原油需求放缓导致利润转移至化工领域，做多化工、做空原油是合理策略[23] 对PCB行业持谨慎态度，因其估值高且缺乏不可替代性[26] * 反内卷政策主要利好光伏和锂电行业，因其此前内卷最为严重[31] 多晶硅涨幅过高不再看好，碳酸锂更具吸引力[32] 固态电池是未来发展重要方向，将改变汽车产业链定价权[21] * 传统消费股难形成主线行情，更看好新兴消费趋势如宠物产业，以及家电企业因国补政策及AI算力中心需求表现强劲[35] 银行股近期上涨主要因资金避险，与基本面无关，反内卷与银行资产质量提升无显著相关性[36][37] 其他重要内容 **风险与挑战** * AI债务问题潜在引发系统性风险，若OpenAI等公司无法盈利，烧掉的大量资金可能转变为债务，引发大规模金融危机，但目前尚处萌芽阶段[19] 美国军工行业面临库存不足问题，高端弹药库存仅够8天使用，更换需2至3年[20] * 中国地产周期下行处于长期阴跌状态，不太可能迅速结束[33] 预计2026年PPI与CPI不会大幅波动，更可能维持中性或轻微通缩状态[34] **交易策略与市场观察** * 白银与黄金逻辑不同，更多是工业金属，近期上涨主要由于逼空交易而非正常投资行为[28][29] 加密货币市场中，长期看好以太坊，因其可能成为未来股票交易等的基础设施，而比特币需央行承认才能成为黄金[42] * 中小票投资价值需分类看待，中证500和中证1000指数强势源于新能源产业链股票上涨，而微盘股上涨纯因量化策略轮动[38] 红利行情持续性取决于科技股和新能源板块的性价比，更多是一种被动避险资产[39] 证券板块因非大牛市且估值不低而被压制[40]

文章核心观点 - 上海正通过大规模技术改造投资和政策创新，加速推动制造业向高端化、智能化、绿色化转型升级，以形成新质生产力 [1][2][17] - 2025年1-9月上海技术改造投资同比增长逾20%，政策组合拳有效激发企业内生动力 [1][8][17] - 伟星咖乐、金狮化工、上海众望等企业案例展示了技改在产能提升、模式创新和产业链带动方面的显著成效 [3][4][9][13] 政策框架与宏观成效 - 国家层面推出《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》等政策，上海目标为2027年工业设备投资规模较2023年增长25%以上 [2] - 上海发布《推动工业领域大规模设备更新和创新产品扩大应用专项行动》，政策涵盖投资补助、更新补助、贷款贴息和融资租赁补助等多种形式 [7][17] - 政策激励下，企业技改意愿显著增强，推动今年上半年全市工业技改投资同比增速超过20% [8] 伟星咖乐项目案例 - 伟星新材旗下伟星咖乐年产11万吨水性防水新材料生产基地落户上海金山碳谷绿湾产业园，项目引入全自动生产线和智能立体仓库 [4][6] - 基地同步建设太阳能分布式光伏系统，践行绿色低碳理念，与2024年投产的重庆基地构成“东西双核”全国产能布局 [6] - 项目获得上海市技术改造专项支持，一套干粉砂浆搅拌设备价值高达800多万元，专项支持缓解了设备采购压力 [7] 金狮化工项目案例 - 上海金狮化工通过累计超过6500万元的技改投入，实现3.9万吨的产能提升 [9][11] - 技改聚焦“智能化提效、绿色化降碳、高端化提质”，无甲醛复鞣剂等高端环保产品打破进口垄断，出口业务覆盖欧洲、东南亚 [11] - 公司享受研发费用加计扣除、技改项目备案绿色通道等优惠，并获“技改贷”“设备贷”等金融工具支持 [11] 上海众望国际试车场项目案例 - 上海众望技术服务有限公司投资9000万元，向“新能源+智能驾驶+低空经济”多维测试平台跃迁 [3][13] - 项目采用“政产研”协作模式，由安亭镇、上汽大众、上海汽检三方共同出资，构建需求端-供给端-政策端联动闭环 [15] - 项目预计带动上游国产检测设备企业营收增长40%，新能源部件检测周期缩短30%，智能驾驶测试成本降低40% [15] - 建成后预计新增收入2.8亿元、利润6150万元、税收2300万元，带动就业岗位200余个 [15] 产业影响与区域发展 - 上海众望项目通过产业“乘数效应”带动上游国产设备厂商增长，支撑上海打造全球智能网联汽车高地战略 [3][15] - 金山区凭借区位优势与《上海市金山区产业指导目录》等政策，吸引伟星咖乐等鼓励类产业项目落户 [6] - 上海国际试车场项目计划于2027年达产，旨在填补国七排放、高级别智能驾驶等前沿领域检测技术空白 [13][16]