文章核心观点 - 中央经济工作会议引导金融机构加大对扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域的支持力度 科创企业作为产业升级和国家科技自立自强的关键力量 其高投入、高风险、高成长的特性需要金融体系提供精准支持 [1] - 从中央到地方通过政策组合拳破解科创企业融资难问题 推动金融机构转变依赖不动产抵押的传统模式 转向以企业核心价值为核心 创新金融产品并优化组织架构 同时地方政府运用多种市场化手段分担风险 一个政府引导、市场运作的科技金融生态正在加速形成 为新质生产力注入发展动能 [1][2] 政策导向与宏观背景 - 中央经济工作会议强调引导金融机构加力支持科技创新等重点领域 [1] - 科创企业被定位为产业升级的排头兵和国家实现高水平科技自立自强的中坚力量 [1] 金融机构的变革与创新 - 金融机构积极摆脱对不动产抵押的传统路径依赖 转向以企业核心价值为核心 [1] - 创新金融产品层出不穷 例如“知识产权质押贷”、“专精特新贷” 使金融供给更加灵活与适配 [1] - 变革深入到组织与认知层面 越来越多的银行设立科技金融专营机构并配备专业服务团队 运用更科学的估值模型评估企业 [1] 地方政府的支持措施 - 地方政府通过财政贴息、风险补偿、政府性融资担保等多种市场化手段为金融机构分担风险、增强信心 [1] - 具体案例包括：上海对专精特新企业信用贷款给予高额贴息 广东大幅提升“小巨人”企业授信额度 湖南设立知识价值贷款风险补偿资金池 [1] - 这些举措有效降低了企业融资成本 并显著增强了银行的放贷意愿 [1] 其他市场参与方的行动 - 保险机构也积极行动助力科创企业发展 例如人保财险发布“浙科保”服务新模式 旨在助力科技成果转化 [2] 生态体系与最终影响 - 多方合力下 一个“政府引导、市场运作、风险共担、利益共享”的科技金融生态正加速形成 [2] - 金融支持科技创新的渠道更加畅通 体系更具韧性 [2] - 这一系列变革为新质生产力注入源源不断的发展动能 [2]

宏观经济与政策展望 - 文章核心观点：多位首席经济学家对“十五五”开局之年中国经济的短期修复与长期转型进行解读，涉及货币政策、汇率、黄金、养老金融、内外循环及利率走势等多个方面 [1] - 2025年中国经济在政策支持下展现韧性，前三季度增长5.2%，同比提升0.4个百分点 [7] - 中央经济工作会议为2026年定调“稳中求进、提质增效”，并强调保持人民币汇率基本稳定 [1][8] 货币政策空间与工具 - 中国货币政策在“十五五”期间仍有发力空间，降准、降息尚有一定空间 [3] - 货币政策将注重总量调控工具精准化运用，并拓展结构性工具的深度与广度，聚焦科技创新等国家重大战略和薄弱环节 [3][4] - 建议升级结构性工具以激励商业银行信贷投放，例如按“硬科技”指标设置贴息或补偿比例，并迭代“普惠小微贷款支持工具”从“增量扩面”向“量质并举”转变 [4] - 建议为“十五五”战略性新兴产业设立专门再贷款工具，采取“负面清单+白名单”管理模式，并建立严格的资金用途监测与反馈机制 [4][5] 人民币汇率走势与驱动因素 - 2025年人民币汇率逆势走强，核心驱动因素包括：国内经济稳健增长、宏观叙事积极转向、美元信用裂痕扩大以及中美经贸关系缓和 [7] - 展望2026年，人民币汇率基本面受到中国经济回升向好、美联储降息预期以及美元可能进一步走弱的支撑 [8] - 中国对外资产负债结构已改善为“官方与民间同为净资产”，有助于遏制贬值恐慌但可能触发升值风险 [8] - 短期人民币走势面临不确定性，包括内需能否弥补外需潜在放缓、美联储降息路径不明以及全球贸易竞争加剧等 [9] 黄金市场前景 - 2025年黄金价格走强的核心支撑包括：全球避险情绪爆发、美元信用体系受质疑（美国债务突破34万亿美元）以及全球央行持续购金 [11] - 展望2026年，国际黄金价格中枢或上移至4500—5000美元/盎司区间，极端情景下可能突破5200美元 [12] - 主要驱动因素包括：美联储降息周期深化、地缘风险事件以及全球央行年度购金量有望突破1200吨 [12] - 风险点在于美国经济“软着陆”超预期或通胀反弹导致降息暂停，可能引发黄金阶段性回调 [12] 养老金融与保险业发展 - 中国老龄化正在快速演变，需及早推动商业保险业供给侧改革以应对长期护理、财富传承等需求 [14] - 保险业应开发符合不同阶段需求的普惠性、定制化商业医疗保险和长护险产品，并构建与健康管理、护理服务打通的综合性解决方案 [15] - “十五五”规划建议指出要发挥各类商业保险补充保障作用，保险业应在多层次养老保险体系中扮演“助力者”、“协作者”和“力行者”的角色 [16] - 保险业需发挥机构投资者和“耐心资本”优势，助力新质生产力发展和银发产业高质量发展，促进消费并支撑实体经济 [16] 内外循环协同与对外开放 - “十五五”期间需推动内外循环深度融合，面对外部挑战需在积极扩大内需的同时，对外资、外贸领域作出前瞻性调整 [18] - 2026年重点工作包括：积极扩大自主开放、促进外贸提质增效以及拓展双向投资合作空间 [19] - 全国22个自贸试验区可作为促进境内外要素商品流动的重要节点，同时需加快建设全国统一大市场以破除要素流动障碍 [19] 利率债与长债利率展望 - “十五五”时期货币政策重点预计将从总量宽松转向结构优化，通过结构性工具引导资金精准流向实体经济重点领域 [22] - 在财政发力背景下，明年利率债供给将维持较高水平，但“资产荒”格局短期内难以根本改变 [23] - 中长期看，长期利率仍存进一步下行空间，短期虽存扰动因素，但在央行宽松货币政策支持下，明年长债利率有望迎来阶段性下行行情，全年或呈先下后上走势 [23]

核心观点 - 报告认为当前债市可能正在迈入多空转折期，多头力量正在酝酿，市场策略可较12月上旬相对乐观[7][39] - 年末债市波动放大，利率定价隐含两条主线：一是2026年政府债供需问题，二是对结构性降息的猜想[1][23] - 年末行情应对需关注LPR落地情况，若降息落地则债市行情可能顺势启动，若维持不变则市场可能继续高波震荡[4][33] 市场近期表现与驱动因素 - **收益率走势**：12月15-19日，债市收益率震荡下行，10年期国债活跃券收益率下行至1.84%（-0.9bp），30年期国债活跃券收益率下行至2.23%（-2.4bp），短端下行幅度更显著[12][17] - **主要影响因素**： - 资金面持续宽松，税期未产生实质扰动，R001围绕1.35%窄幅波动，央行重启14天逆回购投放呵护跨年流动性[16][17] - 市场对“宽货币”预期改善，博弈LPR结构性降息及央行可能扩大国债购入规模或降准[15][16] - 经济基本面数据（如11月数据）表现不及预期，但并非债市定价主线[16] - 机构行为上，券商做多意向较强，但中长债基仍被小幅赎回，显示市场存在止盈诉求[16] 主线一：2026年政府债供需问题 - **供给预期**：在中央经济工作会议“保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量”要求下，市场预期2026年政府债净供给规模将在2025年高基数背景下延续同比提升趋势[2][23] - **超长债供给**：预计2026年超长政府债净供给规模可能由2025年的6.4万亿元进一步提升至6.5-7.2万亿元[2][23] - **配置盘约束**：银行、保险等主要配置盘理论上可能受利率风险指标、增量保险收入等约束，难以顺利承接庞大供给，导致市场在11-15日进行防御性定价，超长端利率上行[2][23] - **潜在承接路径**：银行的利率风险考核指标并非刚性，监管可能视情况合理放松考核尺度以提升银行消化能力；央行也可能通过特殊方式帮助银行完成久期指标短期出表；此外，超长债收益率上行后已接近保险机构配置要求，其在二级市场承接力度变大，或表明30年期国债收益率接近顶部区间[2][24] 主线二：对结构性降息的猜想 - **降息期待背景**：今年以来居民需求、地产量价数据表现不乐观，1-11月居民短贷规模累计减少7328亿元，新增居民贷款仅5372亿元，不及去年同期四分之一；11月70大中城市二手房价同比跌幅达5.7%，市场对降息尤其是LPR结构性降息存在期待[3][25] - **降息阻力**：当前贷款利率降息需兼顾银行低息差压力背后的金融系统风险，截至2025年三季度末，商业银行净息差维持在1.42%低点，与1.80%的安全线存在较大差距，可能成为降息阻力[3][28] - **市场定价**：投资者普遍期待“宽货币”，但对降息时点判断相对保守，当前市场可能仅定价2-3bp左右的降息预期[3][28] 年末行情应对策略 - **情景一：LPR降息落地** - 债市行情可能顺势启动，并在年末冲刺需求下快速发酵[4][33] - 判断利率是否充分定价是关键，可使用票息比价模型作为参考：假设LPR降息幅度分别为5bp、15bp、25bp，考虑银行税费及风险资本占用后，对实际收益率的影响幅度分别为3bp、10bp、17bp，这可作为不同降息场景下利率下行幅度的参考[4][34] - **情景二：LPR利率维持不变** - 年末债市可能继续处于高波震荡状态，因2025年末债牛基础薄弱，机构预期分歧大，多空情绪轮番主导，行情稳定性差，博弈难度大[4][35] - 市场仍存在不确定性因素，如12月央行买债规模是否大幅提升、债基赎回费率最终方案如何落地，这些都可能影响债市情绪[4][35] 利率边界与市场结构 - **长端利率上行边界明确**： - 10年期国债方面，在政策利率未变背景下，市场自发将1.85%作为当下定价的安全上限点位[36] - 30年期国债方面，当收益率达到2.30%之上时，保险等配置盘加仓意愿明显提升，2.30%或成为有效上行阻力线[36] - **短端下行空间打开**：资金面持续宽松，R001自12月初起维持在1.35-1.37%低位，1年期国债活跃券收益率于12月19日收于1.35%，短端定价松动可能通过期限利差逻辑向长端传导[37] 机构行为与市场数据 - **理财市场**： - 跨年时点渐近，理财规模承压，12月15-19日单周规模降幅扩大至1003亿元[40][42] - 纯债类理财产品净值回撤收窄，短债类和中长债类产品周内最大回撤分别降至3bp和1bp，但区间负收益率占比仍达10.28%[47] - 全部理财产品破净率较上周下降0.09个百分点至1.8%，业绩不达标率下降0.3个百分点至26.4%[56] - **杠杆率**：资金面宽松下，银行间杠杆率水平持续上升，本周平均杠杆水平由前一周的107.47%升至107.88%[64][66] - **基金久期**：利率型中长债基久期周均值由3.48年拉伸至3.79年，信用型中长债基久期周均值由2.29年升至2.30年，显示债基在拉长久期[73] - **政府债供给**： - 下周（12月22-26日）政府债净缴款压力加大，预计规模约为3666亿元，显著高于前一周的161亿元，主要因国债净缴款规模环比提升3333亿元至3140亿元[83] - 年度发行进度：截至12月24日，地方债累计净发行72618亿元，同比多4948亿元，新增地方债发行额度已完成99%；国债累计净发行65398亿元，同比多17924亿元，占额度的98%[86][87]

企业所得税减计收入类优惠项目 - 文章核心观点：文章通过表格形式，系统梳理了可在企业所得税预缴阶段享受的减计收入类税收优惠项目，为相关企业进行税务申报提供了明确的指引[3] - 取得铁路债券利息收入的企业，在计算应纳税所得额时可享受减半征收企业所得税的优惠[3] - 提供社区家庭服务的企业，其取得的相应收入在计算应纳税所得额时可减计收入[3] - 从事资源综合利用生产产品的企业，其利用资源生产产品取得的收入在计算应纳税所得额时可减计收入[3] - 金融机构取得的涉农贷款利息收入，在计算应纳税所得额时可减计收入[3] - 保险机构取得的涉农保费收入，在计算应纳税所得额时可减计收入[3] - 小额贷款公司取得的农户小额贷款利息收入，在计算应纳税所得额时可减计收入[3] - 存在其他未列明的减计收入类优惠，可通过指定的减免税代码进行申报[3] 企业所得税申报相关指引 - 文章关联内容提示了企业所得税申报中关于免税收入填报、投资收益填报以及享受优惠时附报事项填报的图解指引[6] 2026年度企业所得税申报纳税期限 - 2026年度企业所得税申报纳税期限按月列出，其中1月申报期为1月1日至1月20日，2月为2月1日至2月24日，3月为3月1日至3月16日[10] - 4月申报期为4月1日至4月20日，5月为5月1日至5月22日，6月为6月1日至6月15日[10] - 7月申报期为7月1日至7月15日，8月为8月1日至8月17日，9月为9月1日至9月15日[10] - 10月申报期为10月1日至10月26日，11月为11月1日至11月16日，12月为12月1日至12月15日[10][11]

核心观点 报告的核心观点是，中央经济工作会议后，国内政策在货币、财政、促内需、整治内卷及资本市场方面释放了明确的增量信号，旨在稳定经济增长并优化市场环境[4][7] 同时，海外政策方面，美国药价协议与日本央行加息落地对全球市场产生了结构性影响，其中美股科技板块在加息后出现显著反弹[4][41] 国内政策专题：中央经济工作会议后各部委增量表态 - **货币政策**：央行2025年的表述从2024年的“促进社会综合融资成本稳中有降”调整为“促进社会综合融资成本低位运行”，调控目标更为明确，并计划建立特定情景下向非银金融机构提供流动性的机制性安排[13][14] - **财政政策**：财政部强调保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量，同时“为应对未来风险留有余地”，并计划发行超长期特别国债以支持“两重”建设和“两新”工作[4][18] - **促内需政策**：中财办注意到近几个月消费和投资增速有所放缓，表示后续对短期的促消费政策可以更加乐观，将把握消费结构性变化，从供需两侧发力，并计划制定实施城乡居民增收计划[4][9] - **整治内卷与统一大市场**：推进全国统一大市场建设被定义为一场持久战，并列出分政府、分市场、分企业的三条路径，市场监督管理总局明确要“推动形成优质优价、良性竞争的市场秩序”，发改委则提出研究制定全国统一大市场建设条例并严控新增“两高”项目[4][12][18][23] - **资本市场政策**：证监会将增强市场内在稳定性列为重点工作前列，计划通过开展新一轮公司治理专项行动、推动指数化投资高质量发展、加强跨市场跨行业跨境风险监测监控、强化政策解读和预期引导等举措来持续讲好“股市叙事”，并明确提出尽快启动实施深化创业板改革[4][25][26] 国内政策专题：保险公司资产负债管理新规 - **明确监管指标**：《保险公司资产负债管理办法（征求意见稿）》设立了有效久期缺口、综合投资收益覆盖率、净投资收益覆盖率、沉淀资金覆盖率、压力情景下流动性覆盖率等五项监管指标，并明确了指标阈值，对不达标的公司将采取监管措施[4][30][31] - **优化指标口径与培育耐心资本**：新规将金融衍生工具的风险对冲作用纳入久期计算，并将成本收益指标的评价周期从短期拉长至3-5年，旨在引导保险公司进行长期稳健投资[4][30] - **配套政策释放险资入市**：金融监管总局于2025年12月5日发布通知，下调了保险公司长期持有部分股票的风险因子，例如持仓超过三年的沪深300指数成分股风险因子从0.3下调至0.27，持仓超过两年的科创板股票风险因子从0.4下调至0.36，此举旨在释放资本金并强化险资对蓝筹股及科技长线标的的偏好[32][33][34] 国内政策专题：地方“十五五”规划产业布局 - **科技创新与高端制造核心区**：截至12月初，已有9个省/直辖市出台“十五五”建议稿，其中北京、天津、河北、湖北普遍将科技创新和高端制造放在核心位置，北京聚焦集成电路、空天技术、机器人等产业，湖北着力打造“光芯屏端网”和存储器世界级优势[36][39] - **沿海地区综合发展路线**：浙江、福建等沿海发达地区采取“创新+开放+先进制造+现代服务业”的综合路线，浙江强调围绕人工智能、新材料、新能源、航空航天、低空经济、生物医药等发展新兴支柱产业，并布局人形机器人、脑机接口等未来产业先导区[36][37][39] - **具体产业目标**：黑龙江省计划使数字经济、生物经济等四大产业总规模达到一万亿元，福建省着力打造电子信息、现代化工等5个万亿级产业集群[39] 海外政策专题：美国药价协议与日本央行加息 - **美国药价协议旨在削减财政支出**：特朗普与九家大型制药公司达成协议，将大幅降低政府医疗补助计划和现金支付者的药品价格，报告认为其核心动机是与削减联邦财政支出有关，对降低通胀的作用有限（药品对CPI贡献仅约1.5%），预计相关新计划可节省约260亿美元，同时此举可为其中期选举带来优势[41][42][46][48][51] - **日本央行加息落地，美股科技反弹**：日本央行于12月19日将政策利率从0.5%上调25个基点至0.75%，由于事前沟通充分且立场偏鸽，对全球资产冲击有限，加息落地后carry trade逻辑占据主导，推动纳斯达克指数当日大幅上涨1.3%，科技板块大幅反弹[41][52][54]

文章核心观点 - 中国正大力发展数字金融，将其作为深化金融改革、促进数字经济与实体经济深度融合的重要保障，并已取得显著成果，未来将从政策、法规、技术、安全及数字货币等多维度协同推动高质量发展 [1][5][6] 数字金融发展成果与现状 - “十四五”期间，金融业数字化转型取得积极成果，金融服务数字经济和促进数实融合成效显著，为构建“科技—产业—金融”良性循环提供支撑 [2] - 金融业以数字化转型提高产品与服务效能，在政策引领下，银行、保险、证券业积极推动人工智能、大数据、区块链等技术在风控、营销、投顾等环节的融合应用与创新 [3] - 2024年，我国数字经济核心产业增加值占GDP比重达到10%左右 [4] - 金融服务数字经济成效显著：“十四五”期间，数字经济产业贷款增速明显高于各项贷款平均增速，截至2024年9月末，数字经济核心产业贷款余额8.2万亿元，同比增长13.0% [4] - 债券市场创新推出“科技板”，支持发行科技创新债券，拓宽数字经济相关主体直接融资渠道 [4] 发展数字金融的必要性与方向 - 发展数字金融是把握数字经济发展机遇的需要，数字经济已成为推动经济增长的重要引擎 [5] - 数字经济蓬勃发展为数字金融提供了有利条件，如全国一体化大数据中心体系加快构建 [5] - 推动数字金融高质量发展的方向包括：强化政策引导，研究制定“十五五”数字金融发展规划；完善法律法规，构建治理体系；夯实基建底座，提升技术支撑 [6][7] 数字人民币发展情况 - 数字人民币是中国人民银行发行的数字形式法定货币，具备法定货币安全性、支持离线交易和“支付即结算”、可控匿名等独特优势 [8] - 我国在央行数字货币研发和试点应用方面走在国际前列，全球超过100家央行正在探索数字货币 [8] - 研发试点持续推进：2019年起在多地开展试点，后扩展至17个省市的26个试点地区，2022年数字人民币APP上线 [9] - 截至2024年9月末，通过数字人民币APP开立个人钱包2.25亿个，试点地区数字人民币累计交易金额14.2万亿元，累计处理交易33.2亿笔 [9] - 应用场景丰富：在消费零售、餐饮文旅、教育医疗等多领域推进，例如苏州累计开立个人钱包3169万个、对公钱包107万个 [10] - 服务实体经济应用拓宽：例如腾讯为微众银行小微企业客户定制数字人民币智能合约信贷方案；国家电网供应链金融方案带动产业链使用数字人民币结算突破8亿元 [11][12] 数字金融生态安全与治理 - 数字金融发展伴随数据泄露、算法歧视等新型风险，金融业数据泄露平均成本已攀升至556万美元 [12][13] - 2024年，超25家国内银行因移动应用违规收集个人信息等问题被通报 [13] - 我国采取多项举措夯实发展基础：建立“三法一条例”网络安全法律框架；完善金融科技监管沙盒机制，截至2024年末全国已有数百个创新应用项目完成测试并推向市场；大力推动监管科技应用，如利用大数据技术协助拦截可疑交易逾百亿元 [14][15] - 未来安全治理方向：加快推广隐私计算等关键技术；强化对算法与人工智能的伦理治理；构建适应数字经济特性的敏捷监管体系 [15][16]

宏观经济与政策框架 - “埃尔多安经济学”主导土耳其宏观经济，其核心思路曾为“以低利率对抗通胀”和依赖信贷刺激内需，导致高通胀、高外债、低储蓄和货币贬值的结构性矛盾[37][40][41] - 为应对失控通胀，土耳其央行在2023年6月开启激进加息，政策利率从8.5%大幅上调至2024年3月的50%[43] - 高通胀在2022年10月达到85.5%的历史峰值，后逐步回落，至2025年11月CPI同比降至31.07%[42][44] - 美元兑土耳其里拉汇率从2021年10月的9.49大幅贬值至2025年12月12日的42.57[42][44] - 2024年土耳其现价GDP规模历史性突破1.5万美元人均水平，但恶性通胀严重侵蚀居民实际购买力[151] 产业结构与比较优势 - 土耳其工业体系完备，制造业基础较好，是传统汽车和纺织品出口大国，2024年汽车产量达137万辆，出口金额372亿美元[102][107] - 与欧洲老牌工业国相比，土耳其高新技术产业仍有提升空间，2022年中高新技术产业占制造业增加值比重为33.8%[106] - 服务业是经济主导产业，占GDP比重稳定在50%-60%，其中批发零售、住宿餐饮和运输（含旅游业）2024年对GDP贡献达25%[63] - 土耳其矿产资源总值超4万亿美元，天然石和大理石储量占全球33%，三氧化二硼储量占全球72%[15] - 能源对外依存度高，2023年对化石能源的进口依存度达61.8%，能源总产品进口量占消费量比重为77.5%[16][19] 地缘战略与对外合作 - 土耳其外交战略从“偏西方化”转向“重返中东”与“多面结盟”，积极构建与俄罗斯、中亚、中东及亚洲国家的多元化合作关系[28][30] - 凭借土耳其海峡（黑海咽喉）的战略控制权，该国积极构建“能源枢纽”战略，2024年管道天然气出口量达17.76亿立方米[10][20] - 中土合作正从传统基建贸易转向清洁能源、电动汽车产业链和高科技战略领域的深度协作[5][30]

人口老龄化趋势与市场前景 - 到2035年左右，中国60岁及以上老年人口将突破4亿，占总人口比重超过30% [2] - 预计2025年和2030年，中国养老产业规模将分别突破12万亿元和20万亿元 [2] - 传统的“9073”养老格局已演变，目前居家养老和社区养老的占比已接近99% [3] 政策导向与产业发展阶段 - “十五五”规划提出积极应对人口老龄化，健全养老事业和产业协同发展政策机制 [2] - “十四五”期间解决了养老服务“有没有”的问题，全国拥有各类养老设施约40万个、床位799万张 [4] - “十五五”的着力点在于“好不好”，即提供更加多元化和高质量的供给，例如新建床位中可能80%是护理型床位 [4] 保险业在养老生态中的角色与机遇 - 保险公司凭借雄厚的资金实力与庞大的客户资源，正成为构建医康养生态体系不可或缺的“中流砥柱” [2] - 保险在医康养生态中的作用需要深度融入，扮演好资源整合者、服务监督者与风险管理者等多重角色 [2] - 养老产业成为保险业第二增长曲线，行业亟须从人力扩张与渠道驱动向服务驱动与生态构建的新模式跃迁 [4] - 保险行业的共济筹资模式及长期资金积累与管理优势，可帮助客户系统规划跨越数十年的健康与养老支出 [4] - 未来的老年人是保险公司非常大的客户和新的“蛋糕” [5] 金融支持与产品创新 - 面对中国金融业总资产近500万亿元的格局，需要推动商业银行参与养老生态建设 [6] - 可借助商业银行发起设立的金融资产投资公司（AIC）进行金融创新，为其投资医康养开辟政策通道 [6] - 2024年美国养老REITs规模已达1.4万亿美元，过去十年年化收益率中枢稳定在4%-6% [6] - 中国基础设施公募REITs市场已支持将养老设施纳入发行范围 [6] 产业发展重点与模式 - 产业发展重点转向提质与调结构，更多推进社区支持的居家养老建设，强化失能老人照护，发展老年医学 [6] - 科技赋能是提升服务可及性与管理效率、应对人力资源短缺、控制长期成本的重要手段 [7] - 保险通过产品与服务创新，帮助客户应对医疗支出压力，并为其对接可靠、优质的医疗资源 [7] - 建议保险资金与平台公司共同成立“养老保险基金”，用于养老机构、养老企业的基础投入，以激活市场 [5] 生态共建与差异化发展 - 养老产业的健康发展需要“有效市场”与“有为政府”的有机结合，政企协同是关键 [5] - 地方政府可通过地方国资平台直接参与或通过政府采购服务（如长期护理保险、普惠保险）提供支持 [5] - 行业应避免内卷化竞争，形成政府引领、地方国资发挥生态位作用，带动民营企业参与并辅以金融支持的生态体系 [8] - 各类主体需各展所长，差异化错位发展，保险公司需明确自身在生态中的独特价值 [8]

文章核心观点 - 中国社会科学院专家郑秉文在论坛上系统阐述了中国养老财富储备的框架、发展成就，并针对“十五五”规划及北京城市副中心建设，提出了包括提高个人养老金缴费额度、改革企业年金制度、发展创新养老产品等一系列具体建议，旨在增强养老保障体系吸引力和应对人口老龄化挑战 [1][4][12][16] “十四五”期间养老财富储备增长特征 - 中国应对人口老龄化的社会财富储备被定义为金融形态的“1+5-1”框架，即主权养老基金加上五支柱养老金体系（零至四支柱），再减去属于财政转移支付的零支柱 [5][6] - “十四五”期间，“1+5-1”社会财富总量（不计第四支柱）从2019年的11.42万亿元人民币增长至2024年的18.79万亿元人民币 [7] - 主权养老基金规模从2.63万亿元人民币增至3.32万亿元人民币 [7] - 基本养老保险基金规模从6.29万亿元人民币增至8.72万亿元人民币 [7] - 第二支柱（企业年金和职业年金）规模从2.6万亿元人民币猛增至6.75万亿元人民币，增幅约170% [7] - 完成了首次国资划转充实社保基金 [8] - 第三支柱个人养老金制度框架建立，开户人数已超1亿人，远超第二支柱约7000万的覆盖人数，形成“哑铃形”结构 [8] - 第四支柱进入系统集成阶段，金融监管总局提出“商业保险年金”概念，其总体规模估计达大几千亿或接近万亿元人民币 [8] “十五五”养老保障体系改革重点 - 继续划转国资充实社保基金 [9] - 完善和落实基本养老保险全国统筹，并首次在中央全会层面提出“健全社会保险精算制度” [9] - 加快发展多层次、多支柱养老保险体系，即大力发展第二、三支柱 [10] - 发挥各类商业保险的补充作用，即大力发展第四支柱 [10] 对北京城市副中心（财富管理中心）的具体建议 - **推动企业年金制度改革先行先试** [1][12] - 取消企业账户和单位缴费归属期，借鉴住房公积金模式，单位缴费与个人缴费同步实时计入个人账户 [12] - 推动年金化发放，鼓励退休时将账户余额转换为终身年金产品以化解长寿风险 [12] - **促进企业年金与个人养老金协同发展** [1][12] - 利用北京第二支柱参与率高、大型国企集中的优势，通过B端带动C端，设计激励机制 [12] - **探索多元化“以房养老”模式** [12] - 完善反向抵押养老保险试点，研究提供政策担保机制并改善微观法律环境 [12] - 发展不动产信托，呼吁完善相关税收政策以避免重复征税或税负过重 [13] - 支持如北京保障房中心等机构正在研发的创新型以房养老产品，在政策上予以支持并先行先试 [1][14] 关于税收政策的分析与建议 - 中国在养老税优政策上有成效显著的一面，如老年人领取的基本养老金免征个人所得税 [15] - 应提高对第二、三支柱的税收支持力度，让有意愿、有能力进行更多养老储备的群体获得更充分激励 [16] - **具体建议：适时适度提高个人养老金缴费额度**，当前每年12000元的标准是2018年制订，已不适应长期养老储备的实际需要，比例已大大降低，提高额度可增强制度吸引力 [1][16][17]

文章核心观点 - 保险行业在数字化转型过程中，面临日益凸显的个人信息保护合规风险，监管机构高频次、多批次的通报揭示了行业在数据治理方面存在系统性短板，行业需从“事后应对”转向“事前合规”，进行系统性提升 [1][3][7] 监管通报与行业问题现状 - 2025年仅上海通信管理局发布的十批通报中，就有9家保险机构合计超过20款APP（SDK）因侵害用户权益被点名 [1] - 被通报的保险机构APP（SDK）涉及问题包括“未明示个人信息处理规则”、“账号注销难”、“违规收集个人信息”、“未妥善处理用户投诉”、“自动启动和关联启动行为”等 [1][2] - 除上海外，江苏、湖南等地通信管理局的通报中也存在保险机构APP被点名的案例 [2][3] - 2024年3月，国家金融监督管理总局通报指出，银行保险机构侵害个人信息权益的行为仍时有发生，内部管控存在短板，问题主要集中在个人信息收集、存储传输、查询使用、提供删除及第三方合作五大方面 [4][5] 问题根源与行业挑战 - 问题根源在于“重营销轻合规、重技术轻伦理”的经营理念偏差，部分机构将“数据占有”等同于“竞争优势” [3] - 深层原因被归结为激励机制、能力体系和责任链条的三重错配：销售导向下合规成本被次要考虑；中小机构缺乏专业数据治理团队；第三方SDK嵌入后权责不清 [3] - 行业长期依赖“信息不对称”获利，尚未真正树立“以用户为中心”的数据伦理 [4] 监管趋势与法规环境 - 国家层面已出台《个人信息保护法》、《数据安全法》等一系列法律法规，数据安全监管体系日益完善 [6] - 2024年12月，金融监管总局发布《银行保险机构数据安全管理办法》，明确数据安全管理责任 [6] - 2025年3月，中央网信办等四部门联合发布公告，将深入开展个人信息保护专项行动，标志着执法进入规范化、常态化、精细化的新阶段 [7] - 监管重点正从“事后处罚”向“技术抽查、动态监测”转变，逐步建立APP备案、SDK备案与数据合规检测的常态化监管闭环 [8] 对保险机构的建议与要求 - 保险公司个人信息保护必须从事后应对转向事前合规，否则可能面临业务模式改变、产品上线延迟乃至APP下架等严厉处置措施 [7] - 为长期合规运营，保险机构需在技术架构、数据分类分级、用户授权管理等环节实现系统性提升 [8] - 专家建议从三方面着手：重构治理架构，设立首席数据官并将个人信息保护纳入高管考核；强化技术赋能，运用隐私计算、联邦学习等技术；压实全链条责任，对第三方合作实行闭环管理并建立用户数据权利响应机制 [8]