荷兰企业法庭最新裁决 - 荷兰阿姆斯特丹企业法庭针对安世半导体案件做出最新裁决，裁决未撤销此前针对安世半导体的临时措施，也未恢复闻泰科技作为安世半导体股东的合法控制权，同时裁定对安世半导体启动调查程序 [2][3] - 公司对裁决表示极为失望与强烈不满 [2][3] 裁决内容与公司观点 - 企业法庭维持了自2025年10月以来针对公司及张学政先生的错误临时措施，公司认为这些措施正在持续、不可逆地损害一家原本运营卓越的全球半导体领军企业，并损害了上万名员工、超过2.5万家客户及全球产业链的利益 [4] - 裁决同时启动“调查程序”，将案件拖入漫长第二阶段，公司认为该裁决自相矛盾、逻辑断裂，一方面承认事项有待调查，另一方面却维持基于片面不实信息的临时措施 [4] - 公司指出，法庭认可有必要将调查范围扩大至现任管理层，却纵容同一批临时管理层继续控制公司，放任其破坏公司运营、切割核心资产、危害全球供应链稳定 [4] 公司立场与后续行动 - 公司表示从不惧怕任何公正、透明、全面的调查，并欢迎查明真相，坚信任何客观、专业的调查将得出结论：闻泰科技及张学政在安世半导体的所有行动均合法、合规、合理，且完全符合公司及所有利益相关方的最佳利益，是安世半导体过去成功的最大动力 [5][6][7] - 公司注意到裁决已将调查范围扩大至安世半导体现任临时管理层，并确认了公司在争议事项上的多项主张，敦促法庭全面公正调查，并对现任管理层的一系列不法行为进行彻查，还原真相并追究责任 [8][9] - 公司重申，唯一能挽救安世半导体、稳定全球供应链、保护所有利益相关方合法权益的方案是立即、无条件撤销全部临时措施，恢复闻泰科技的合法股东权利 [10] - 公司将继续通过一切合法途径，坚定不移地争取彻底恢复对安世半导体的全部合法控制权与治理权，认为这是结束当前乱局、让安世半导体及半导体产业链重回健康发展轨道的唯一正确途径，并将坚决捍卫自身权益，维护全球半导体产业链的开放、合作与稳定 [10][11]

宏观与策略 - 2026年1月中国CPI同比上涨0.2%，核心CPI同比上涨0.8%，PPI同比下降1.4%，环比显著走强，PPI表现好于万得一致预期的-1.5% [5] - 恒生科技指数近期出现“倒春寒”，失守5400点，呈现缩量回调，短期或在5100-5250点区间获得支撑 [5] - 近期多资产表现：沪深300下跌0.63%，恒生指数下跌0.36%，标普500下跌0.36%，伦敦金现上涨7.27%，WTI原油上涨2.75% [5] - 资产比价方面，金银比降至49.97，铜油比降至211.57，股债性价比升至3.82，AH股溢价降至119.63 [6] - 可转债是“固收+”策略增厚收益的关键工具，具有“进可攻、退可守”的特点 [7] - 全球战略资产配置新框架涵盖权益、固收、另类及现金四大类资产，并构建了长期经济假设与收益预测模型 [8][9] - 战略组合优化方法中，风险平价模型的年化回报率高于纯债策略且波动率基本持平，夏普率表现最优 [10] - 近期国内重要政策包括：发布《现代化首都都市圈空间协同规划》、启动“乐购新春”活动、要求加强对重大战略的金融服务、发布海南自贸港“零关税”政策、明确将培育三类数据流通服务机构、连续第15个月增持黄金储备 [11] - 近期产业政策包括：发布《低空经济标准体系建设指南》、发布《汽车数据出境安全指引》、印发《中药工业高质量发展实施方案》、强调汽车产业支柱地位、印发健全水利工程建设机制意见、发布算力互联互通节点建设通知 [11][12] - 近期地方政策包括：上海启动收购二手住房用于保障性租赁住房试点、福建发布促进房地产市场稳定发展意见、海南介绍自贸港“零关税”政策 [12] 行业与公司：互联网与人工智能 - 人工智能领域动态频繁：SpaceX全资收购xAI合并后估值达1.25万亿美元，Meta推出AI广告工具及测试独立AI视频应用Vibes，Google、Amazon、Meta、Microsoft联合加码6100亿美元布局AI基础设施 [13] - 底层技术进展：阶跃星辰发布Step 3.5 Flash模型，Anthropic发布Claude Opus 4.6并大幅扩容上下文窗口，中科院发布“飞鱼-1.0”底层大模型架构 [13] - 行业政策方面，工信部印发算力互联互通节点建设通知以完善AI算力基础设施 [13] - 投资建议关注最具确定性的算力和大模型公司，如阿里巴巴、百度集团、腾讯控股，预计2026年国内将迎来C端AI Agent产品的流量争夺 [13][14] 行业与公司：医药生物 - 2026年2月投资策略建议关注低估值和业绩修复的医疗服务及消费板块，相关板块估值位于历史低分位数 [14] - 医疗服务板块：随着供给和消费环境改善，业务回暖，龙头公司2026年业绩指引积极，AI业务落地带来新增长动力，关注爱尔眼科、固生堂等 [14] - 药房板块：自2025年第三季度起业绩边际改善显著，头部公司同店表现逐季改善，政策明确提升行业集中度方向，关注益丰药房、大参林 [15] - 家用医疗器械板块：新产品渗透率提升及国产化率提高是增长动力，如CGM、睡眠呼吸机行业增速快，国产龙头出海推进，关注鱼明医疗、可孚医疗等 [15][16] - 创新药出海合作持续深化，石药集团和信达生物分别与阿斯利康和礼来达成重磅合作协议，显示中国创新药研发能力获跨国药企认可 [16] 行业与公司：重点公司深度与点评 - **中国铀业**：中核集团旗下天然铀平台，上市募资44亿元，2024年自产天然铀占全球产量约6.4%，天然铀业务毛利占比超六成，拥有国内17宗采矿权及海外罗辛铀矿，募资中22亿元用于天然铀产能项目 [17] - **中国铀业盈利预测**：预计2025-2027年归母净利润分别为16.6亿元、34.9亿元、48.7亿元，同比增长14%、110%、40%，EPS分别为0.91元、1.92元、2.68元 [18] - **哔哩哔哩**：2026年作为游戏大年及AI应用投放大年，有望承接更多游戏及AI应用广告预算，带动收入与利润高增长 [19] - **哔哩哔哩广告增长测算**：预计2026年游戏广告增速可超30%，2025年AI应用广告主在B站投入预算约1-2亿元，预计2026年将增至5-6亿元，可购买约1200万个激活用户 [19][20] - **哔哩哔哩业绩预测**：预测2025-2027年收入为302亿元、326亿元、365亿元，经调净利为25亿元、34亿元、46亿元 [21] - **中芯国际**：2025年第四季度实现销售收入24.89亿美元，同比增长12.8%，环比增长4.5%，超指引上限，毛利率为19.2%，预计2026年全年收入增幅高于可比同业平均值 [21] - **中芯国际运营数据**：4Q25付运折合8英寸晶圆251万片，产能利用率95.7%，12英寸晶圆收入占比77.2%，预计2026年资本开支与2025年大致持平，约81亿美元 [22] - **中芯国际收入结构**：4Q25消费电子、工业与汽车收入同比分别增长43.4%、81.4%，来自中国区的收入占比环比提高至87.6% [23] - **中芯国际资本运作**：拟收购中芯北方49%少数股权，其全部股权估值828.59亿元，同时增资中芯南方，公司持股比例将由38.515%提高至41.561% [24] - **联创光电**：2025年前三季度实现归母净利润4亿元，同比增长19.40%，业绩拐点已至，公司聚焦“激光+高温超导”业务 [25][26] - **联创光电业务布局**：激光产品拥有“核心器件-激光器-整机系统”完整产业链，高温超导产品已交付并中标可控核聚变关键项目，同时依托超导技术切入商业航天发射赛道 [26][27] - **联创光电盈利预测**：预计2025-2027年归母净利润为4.77亿元、5.84亿元、6.61亿元，同比增长98%、22%、13% [27] 金融工程与市场数据 - 截至2026年2月11日，超2900家A股公司披露2025年年报预告，沪深300成分股预告净利润同比增速中位数最高，周期板块增速中位数为25.56% [28] - 公募基金持有热点概念中，光芯片、光电路交换机指数年报预告累计净利润同比增速中位数均超100% [28] - 沪深300指数成分股中超预期公司占比达4.76%，大金融板块超预期公司占比最高，银行、纺织服装行业超预期公司数量占比较高 [29] - 上周（2026年2月2日至6日）股票型ETF收益率中位数为-1.71%，光伏ETF涨幅中位数最高，达3.09%，酒、银行ETF逆势上涨 [30] - 上周股票型ETF净赎回20.56亿元，总规模减少804.68亿元，AI ETF获得净申购最多，达44.72亿元 [31] - ETF估值方面，创业板类、上证50ETF估值分位数相对较低，酒ETF估值分位数较前周明显提升 [31] - 2026年2月11日市场，周期股走强，建材、有色金属等行业表现较好，通信、传媒等行业表现较差 [33] - 截至2026年2月10日，两融余额为26605亿元，占流通市值比重2.6% [33] - 近期商品期货市场，黄金收盘价1125.26，上涨0.71%，镍上涨1.92%，锡上涨2.85% [37] - 全球股市近期表现：日经225指数单日上涨2.28%，近一个月上涨10.99%，道琼斯指数近一周涨幅达77.05% [41] - 港股资金流向：腾讯控股单日股价下跌4.10%，但资金流入额达15.57亿港元，同时流出11.24亿港元 [44]

投资评级与核心观点 - 报告给予中芯国际“优于大市”的投资评级，并维持该评级 [1][3][6] - 报告核心观点：公司四季度收入超指引上限，预计2026年增速将高于可比同业均值 [1] - 报告看好国内晶圆代工龙头中长期发展前景 [3] 第四季度（4Q25）财务与运营表现 - 4Q25实现销售收入24.89亿美元，同比增长12.8%，环比增长4.5%，高于指引的环比增长0%-2%上限，续创季度收入新高 [1] - 4Q25毛利率为19.2%，同比下降3.4个百分点，环比下降2.7个百分点，符合指引 [1] - 4Q25归母净利润为1.73亿美元，同比增长60.7%，环比下降10.0% [1] - 4Q25晶圆收入占总收入的92.4% [1] - 4Q25付运折合8英寸晶圆251万片，同比增长26.3%，环比增长0.6% [1] - 4Q25产能利用率为95.7%，同比提升10.2个百分点，环比基本持平（下降0.1个百分点） [1] - 在晶圆收入中，12英寸晶圆贡献77.2%，8英寸晶圆贡献22.8% [1] - 折合8英寸晶圆平均价格（ASP）为914美元，同比下降11%，环比上升1% [1] - 4Q25资本开支为24.08亿美元，同比增长45%，环比增长0.6% [1] - 截至4Q25末，折合8英寸晶圆月产能为105.9万片，较3Q25末增长3.6万片 [1] 第一季度（1Q26）指引与2026年展望 - 预计1Q26营收环比持平，毛利率为18%-20% [1] - 预计2026年全年收入增幅将高于可比同业平均值 [1] - 预计2026年资本开支与2025年大致持平，约为81亿美元 [1] 收入结构分析（按应用与地区） - 4Q25晶圆收入按应用分类，工业与汽车、消费电子同比增速较高，分别增长81.4%和43.4%；仅电脑与平板同比减少24.7% [2] - 4Q25晶圆收入环比来看，消费电子、工业与汽车、智能手机分别增长19.6%、12.5%、9.8%；电脑与平板、互联与可穿戴分别减少14.8%、1.2% [2] - 4Q25收入按地区划分，来自中国的占比环比提高至87.6%，来自美国区的占比为10.3%，来自欧亚区的占比为2.1% [2] 资本运作与子公司情况 - 公司拟发行股份购买中芯北方49%的全部少数股权 [3] - 中芯北方2025年1-8月收入为90亿元人民币，净利润为15亿元人民币，毛利率为14.74%，全部股权估值为828.59亿元人民币 [3] - 公司与国家集成电路基金等订立协议，各增资方向中芯南方现金出资合计77.78亿美元 [3] - 增资后，公司持有中芯南方的股权将由38.515%提高到41.561% [3] - 中芯南方2023年、2024年的净利润分别为36.661亿元、39.315亿元人民币，截至2025年9月30日的净资产为574.62亿元人民币 [3] 盈利预测与估值调整 - 基于4Q25业绩及1Q26指引，报告上调公司2025-2027年归母净利润预测至6.85亿、8.76亿、10.31亿美元（前值为6.48亿、8.08亿、9.45亿美元） [3] - 根据预测，公司2025-2027年营业收入分别为93.27亿、110.08亿、125.32亿美元，同比增长16.2%、18.0%、13.8% [5] - 根据预测，公司2025-2027年净利润分别为6.85亿、8.76亿、10.31亿美元，同比增长39.1%、27.8%、17.7% [5] - 2026年2月10日股价对应2026年预测市净率（PB）为3.3倍 [3] - 报告预测公司2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.09、0.11、0.13美元 [5]

港股新股市场首日零破发现象 - 今年以来已有22只新股完成上市 上市首日全部守住发行价 而2025年12月上市的25只新股中有10只首日破发 [1] - 2月11日上市的先导智能盘中一度下探至发行价以下 但尾盘拉升最终以发行价收盘 成为零破发现象的典型缩影 [1] - 在已上市新股中 MiniMax首日涨幅达109.09% 乐欣户外涨幅达102.29% 壁仞科技、鸣鸣很忙、澜起科技等首日涨幅均超过60% [1] 零破发的核心支撑因素 - 新股整体质量提升是核心支撑之一 今年赴港上市企业多为细分领域龙头 [1] - AI赛道中 智谱与MiniMax成为全球首批上市的通用人工智能基座模型企业 标志着AI大模型行业从技术研发阶段迈入商业价值验证关键期 [1] - 半导体领域 豪威集团、兆易创新、澜起科技等细分龙头相继赴港上市 为港股注入产业发展新动能 [1] 发行定价与市场机制 - 合理的发行定价为新股首日表现预留充足空间 例如澜起科技港股发行价为每股106.89港元 较其上市文件披露前一交易日A股收盘价折让超40% 为二级市场预留套利空间 [1] - 基石投资者机制发挥股价托底作用 今年上市的22只新股均获基石投资者认购 参与机构涵盖淡马锡、GIC等主权基金 贝莱德、瑞银等资管巨头 以及高瓴资本等私募机构 [2] - 2026年1月港股IPO基石投资者单月投资金额达185.21亿港元 同比大幅增长13.3倍 [2] - 基石投资者提前锁定大额认购需求 通过信誉背书增强市场信心 减少短线投机资金占比 推动股价转向价值驱动 [2] - 绿鞋机制作为补充稳定手段 主承销商可在上市后30天内通过超额配售或二级市场买入动作调节股价 平抑波动 [2] 监管环境与市场导向 - 香港证监会此前发出通函 严抓IPO质量 针对上市文件质量欠佳、保荐人履职失当等问题提出规范要求 [2] - 监管推动市场从流量导向转向质量导向 将长期提升港股上市公司整体资质 吸引更多长期资金入驻 [2]

韩国KOSPI指数市场表现 - 韩国KOSPI指数高开高走，涨幅扩大至1.8%，续创历史新高 [2] 半导体行业及公司股价表现 - 芯片股走强，三星电子、SK海力士均涨超2% [2]

公司实控人婚姻关系变动及股权分割安排 - 公司实控人之一许志翰与ZHANG YU（张昱）已解除婚姻关系，并就离婚财产分割事宜做出相关安排 [1] - 根据安排，许志翰拟将其直接持有的公司1715.2万股股票分割过户给ZHANG YU（张昱），占公司总股本的3.21% [1] - 以公司当前股价75.16元/股估算，此次分割过户的股权市值约为12.89亿元 [1] 实控人及相关方股份减持承诺 - 实控人及其一致行动人分别出具承诺函，承诺自承诺函出具之日起6个月内（即2026年2月12日起至2026年8月11日止）不以任何方式减持其持有的公司股份 [1]

闻泰科技关于安世半导体案件的裁决声明 - 闻泰科技发布关于荷兰企业法庭就安世半导体案件最新裁决的声明 [2] - 荷兰阿姆斯特丹企业法庭针对安世半导体案件做出最新裁决 [2] - 企业法庭未撤销此前的错误决定 未能解除对安世半导体实施的临时措施 [2] - 企业法庭未能恢复闻泰科技作为安世半导体股东的合法控制权 [2] - 企业法庭同时裁定对安世半导体启动调查程序 [2] - 公司对这一裁决表示极为失望与强烈不满 [2]

荷兰企业法庭最新裁决 - 荷兰阿姆斯特丹企业法庭做出最新裁决，未撤销此前针对安世半导体的临时措施，也未恢复闻泰科技作为安世半导体股东的合法控制权，同时裁定对安世半导体启动调查程序 [1][2] - 公司对该裁决表示极为失望与强烈不满 [1][2] 裁决内容与公司立场 - 法庭维持了自2025年10月以来针对公司及张学政先生的临时措施，公司认为该措施正在持续、不可逆地损害一家原本运营卓越的全球半导体领军企业，并损害了上万名员工、逾2.5万家客户及全球产业链的利益 [3][4] - 法庭在承认相关事项有待调查、并有意将调查范围扩大至现任管理层的同时，却继续维持基于片面不实信息作出的临时措施，并纵容同一批临时管理层继续控制公司，公司认为该裁决自相矛盾、逻辑断裂 [3][4] - 公司表示从不惧怕任何公正、透明、全面的调查，并坚信客观专业的调查将证明其在安世半导体的所有行动均合法、合规、合理，且完全符合公司及所有利益相关方的最佳利益 [4][5] - 公司注意到裁决已将调查范围扩大至安世半导体现任临时管理层，并确认了公司在争议事项上的多项主张，公司敦促法庭进行全面公正的调查，并对现任管理层的一系列不法行为进行彻查 [6][7] 公司诉求与后续行动 - 公司重申，唯一能够挽救安世半导体、稳定全球供应链、保护所有利益相关方合法权益的方案是立即、无条件撤销全部临时措施，恢复闻泰科技的合法股东权利 [8] - 公司表示将继续通过一切合法途径，坚定不移地争取彻底恢复对安世半导体的全部合法控制权与治理权，认为这是结束当前乱局、让安世半导体及半导体产业链重回健康发展轨道的唯一正确途径 [9][10] - 公司对自身的合法地位与正当权利充满信心，并将继续通过一切法律途径，坚决捍卫自身权益，维护全球半导体产业链的开放、合作与稳定 [9][10]

汽车行业动态 - 小米汽车法务部介入支持车主维权，一起因变道引发的特斯拉车主路怒事件中，小米车主母亲受惊吓，特斯拉司机最终被扣9分、罚款100元并书面道歉[5][6][7] - 比亚迪2025年全球销量达460万辆，首次超越福特（略低于440万辆），跻身全球车企销量前六，其纯电车型以226万辆销量登顶全球销冠，市占率18.3%[47][48] - 福特汽车2025年净亏损81.8亿美元，主要因取消电动汽车项目确认159亿美元特殊损失，CEO吉姆·法利称中国汽车产业是“变数”，所有全球车企都必须应对[50] - 本田因电动汽车业务连续四个季度营业亏损，前三财季累计亏损1664亿日元，已计提相关费用2671亿日元，将“从根本上”重新评估电动汽车战略并暂停多款项目[52] - 通用汽车声明其在中国供应链的本土化率已超过95%，强调以商业因素为核心选择供应商[55][56] - 蔚来全国首批“蔚乐萤”三品牌（蔚来、乐道、萤火虫）综合体验门店开始试营业，旨在提升品牌形象与效率，但保持各品牌销售独立性[25] - 法拉利CEO表示不会强迫客户为购买旗舰车型而搭配电动汽车，其首款纯电车型Luce将于5月25日发布，2026年还将推出四款新车[56][57] 人工智能与芯片 - 字节跳动被曝正研发AI芯片，计划今年至少生产10万颗AI推理芯片，并寻求将产量逐步提高至35万颗，正与三星电子洽谈代工合作[10] - 台积电2025年业绩创历史新高，合并营收约新台币38090.54亿元（同比增长31.6%），税后净利润约新台币17178.83亿元（约3782亿元，同比增长46.4%），8万员工人均分红约新台币264万元（约57.9万元），并核准449.62亿美元资本预算用于扩产[15][16] - 国产AI大模型密集发布：DeepSeek更新支持最高1M上下文长度；智谱发布新一代旗舰模型GLM-5；Minimax官网上线Minimax 2.5[18][19] - 燧原科技科创板IPO状态变更为“已问询”，拟募资60亿元，公司2024年营收7.2亿元，但扣非净利润为-15.03亿元，尚未盈利[63] - 中芯国际赵海军表示AI需求“永远无法满足”，HBM缺货将持续几年，预计存储器供应增加将在今年第三季度扭转手机、电脑产品颓势[33] - 闻泰科技就荷兰法庭关于安世半导体的裁决发布声明，表示“极为失望与强烈不满”，称临时措施正在摧毁公司，要求立即恢复合法股东权利[19][20] - 内存互联芯片供应商蒙太奇科技在香港上市，IPO融资9亿美元（约62.57亿元），2024年成为全球该领域最大供应商，相关市场占有率近三分之一[69][70] 消费电子与硬件 - 魅族手机业务被曝即将解散，前员工称“不想捅破窗户纸”，内部23项目已停止，但官方尚未正式回应，公司近年人事变动频繁[11][12] - 影石创新将发布首款手持云台相机“Luna”，具备长焦功能，公司称其“绝不是另一个Pocket”，预计上半年发布[22][23] - 追觅科技向员工发放印有姓名的1克黄金作为年终礼物，CEO俞浩回应与马斯克比较的话题，表示想永远尊敬小米和华为等国内前辈企业[34] 互联网与本地生活 - 阿里巴巴管理层鼓励团队继续大投入淘宝闪购业务，三年内“不担心亏损”，2026年投入力度将超2025年，重点发展即时零售，目标在2026年市场份额超越美团[13] - 抖音正式推出官方团购独立App“抖省省”，覆盖多个本地生活品类，新用户首周每天可领至多12元优惠券，与主App数据同步[24] - 网易发布2025年财报，全年总营收1126亿元，营业利润358亿元（同比增长21%），研发投入177亿元，游戏业务表现强劲，《燕云十六声》全球用户突破8000万[24][25] 机器人及前沿科技 - 灵巧手公司临界点（AGILINK）成立一个月内完成第三轮数亿元融资，由头部互联网大厂领投，产品线覆盖五指灵巧手与夹爪，应用于具身智能等领域[21] - 众擎机器人宣布启动全球首个人形机器人自由格斗联赛URKL，冠军将获得价值约1000万元人民币的纯金金腰带，旨在通过赛事推动技术进步[29][30] - 星海图完成10亿元B轮融资，累计融资近30亿元，估值达百亿元，成为国内具身智能领域又一百亿独角兽，并已更名为股份有限公司[60] - 文远知行即将接入支付宝Robotaxi小程序，目前正进行系统对接调试，支付宝该频道已聚合小马智行等服务[36] 国际科技动态 - 马斯克的xAI在48小时内两位联合创始人吉米·巴和托尼·吴相继离职，公司创立以来已有6位创始人离开，近期Grok机器人因生成不当内容引发争议[40][41] - 亚马逊获美国联邦通信委员会批准部署4500颗卫星，其计划部署的卫星星座总规模将达约7700颗，以与SpaceX竞争，目标今年晚些时候开始提供卫星互联网服务[42] - 美国交通部新规要求获得联邦资助的电动汽车充电桩须100%美国制造，行业组织警告此政策可能阻碍全美充电网络建设，因核心元件仍依赖全球供应链[44][45] - OpenAI携手三星电子与SK海力士，计划于3月在韩国启动数据中心建设项目，初期规划容量20兆瓦[46][47] 资本市场与IPO - 先导智能成功在港交所主板上市，成为“A+H”上市公司，首日市值超767亿港元，公司为全球第二大新能源智能装备供货商，2024年市场份额2.9%[64][65] - “第零智能”向港交所递交上市申请，其AI智能体解决方案2025年前九个月收入1.86亿元，期内溢利4040万元[66] - 易思维在科创板挂牌上市，首日股价涨62.47%，总市值90.90亿元，公司专注于汽车制造机器视觉设备，2024年在中国该领域市占率达22.5%，客户包括蔚来、小米、奔驰等[67][68][69]

事件核心观点 - 荷兰上诉法院裁决对安世半导体进行正式调查，并维持暂停其中国籍CEO的决定，允许欧洲临时管理团队留任，此举可能重新点燃中欧紧张关系并损害全球汽车供应链稳定 [1][3][6] 法律与监管进展 - 阿姆斯特丹企业法庭驳回了闻泰科技撤销政府干预的请求，下令对安世半导体展开正式调查，调查可能持续超过六个月 [3][4] - 法庭质疑安世半导体的政策和商业行为，有迹象表明其中国籍CEO擅自改变了公司应对美国出口限制威胁的策略 [3] - 两名独立调查员将受命展开调查，安世（荷兰）表示将配合调查并希望与中国管理层对话 [4][6] 公司立场与影响 - 闻泰科技对裁决表示极其失望与强烈不满，强调将继续通过一切法律途径捍卫权益，争取恢复对安世半导体的全部合法控制权与治理权 [1][6] - 闻泰科技指出裁决将继续损害上万名员工、逾2.5万家客户及全球产业链的利益 [6] - 安世（中国）在“安世之乱”后已处于独立运营状态，正在寻求用中国本土替代品取代欧洲制造的晶圆 [6] 事件背景与地缘政治 - 去年9月，荷兰看守政府以“国家安全”为由，援引《货物可用性法案》强行接管安世半导体，导致全球汽车供应链出现危机，美欧日车企全部遭殃 [1][7] - 法庭文件显示，早在去年6月，美国官员已向荷兰表明立场，若安世半导体想从美国“实体清单”中获得豁免，其中国籍CEO必须被替换 [7] - 美国对“50%穿透性规则”按下暂停键后，荷兰处境尴尬，面临法律一致性、政治可信度及产业存续的多重困境 [8][9]