操作"松绑"与监管趋严并行 《指引》与去年10月31日发布的征求意见稿相比内容基本一致，但部分细节的调整值得关注。 多家基金公司表示，目前尚未开始大规模调整业绩比较基准，但方案已经上报。同时，根据《指引》要 求，已安排风控部门对实际投资偏离情况进行监测。 2026年公募行业首个重磅新规正式落地，行业影响如何？ 第一财经记者采访发现，由于前期监管层已与业内进行了比较充分的沟通，且正式发布的《公开募集证 券投资基金业绩比较基准指引》（下称《指引》）与此前的征求意见稿核心逻辑一致，目前基金管理公 司工作节奏比较平稳。 "这个新规从征求意见稿到现在，已经稳步推进了挺长时间，现在也是按照之前的节奏在走。"一家中型 公募基金人士告诉记者。 《指引》将于3月1日生效。接受记者采访的多家基金公司均表示，目前尚未开始大规模调整业绩比较基 准，但方案已经上报。同时，根据《指引》要求，已安排风控部门对实际投资偏离情况进行监测。 "从机构端来看，《指引》落地将成为行业提质增效的'催化剂'。"华夏基金对第一财经表示，合规管理 能力强、投研体系健全、长期业绩稳定的机构将进一步发挥优势，同时也将带动全行业共同提升专业能 力与规范运作水平， ...

21世纪经济报道记者 杨娜娜 上海报道 沈良本次的升任可谓水到渠成。 2021年加入安联投资后，他牵头负责安联基金的筹备与落地工作。2025年7月，在首任董事长吴家耀因个人原因离职后，又以总经理身份代行董事长职责逾 半年。安联基金表示，沈良此次升任，将凭借其国际化视野与丰富的机构运营经验，侧重于公司的长期治理、股东协同、战略及品牌建设。 沈良拥有横跨保险、投行与资管的复合背景，超过23年的金融从业经验遍布香港、上海、深圳，曾先后任职于普华永道、宏利金融、摩根士丹利等国际机 构，并担任过摩根士丹利华鑫基金副总经理等核心职务。 安联基金新任董事长 沈良 加入安联投资之前，他还曾担任美世（中国）有限公司中国区财富管理业务负责人，美世投资管理（上海）有限公司总经理，在跨境资产配置、养老金及 ESG投资领域方面积累了经验。 时隔半年后，外资公募机构安联基金再迎核心管理层的关键调整。 1月23日，安联基金正式公告，原总经理沈良正式升任公司董事长，而原副总经理、首席投资官郑宇尘则接棒总经理一职，并继续兼任首席投资官。 此次人事落定，标志着这家由安联投资全资控股的外商独资公募，在经历首任董事长离任后，完成了核心管理层的进一步 ...

北京商报讯（记者 李海媛）1月26日，中基协发布2025年12月私募基金管理人登记及产品备案月报。 2025年12月，在中基协资产管理业务综合报送平台办理通过的机构13家，其中，私募证券投资基金管理 人5家，私募股权、创业投资基金管理人8家。2025年12月，注销私募基金管理人96家。 截至2025年12月末，存续私募基金138315只，存续基金规模22.15万亿元。其中，存续私募证券投资基 金80390只，存续规模7.08万亿元；存续私募股权投资基金29820只，存续规模11.19万亿元；存续创业投 资基金27342只，存续规模3.58万亿元。 数据显示，2025年12月，新备案私募基金数量2087只，新备案规模989亿元。其中，私募证券投资基金 1397只，新备案规模541.74亿元；私募股权投资基金250只，新备案规模263.48亿元；创业投资基金440 只，新备案规模183.79亿元。 ...

事件概述 - 泰康基金基金经理桂跃强管理的两只基金在五年内亏损近30%，但其个人（或配偶）账户通过重仓科技股获得超过5000万浮盈，引发投资者强烈不满 [1][2][6] - 该基金经理已于2026年1月因“内部工作调整”卸任相关基金的基金经理职务 [3][9] 基金表现与管理 - 基金经理桂跃强管理的两只主力基金为泰康优势企业混合和泰康蓝筹优势一年持有股票，其将全市场选股的偏股型基金高度集中于白酒、家电等传统板块 [1][6] - 基金持仓极度僵化，例如泸州老窖连续21个季度出现在前十大重仓股中，2025年四季报显示多只重仓股一个季度内一股未动 [1][7] - 基金业绩表现差，五年内亏损近30%，而同期AI、半导体、新能源等板块轮番大涨 [1][2][7] - 尽管业绩亏损，基金公司仍收取高额管理费，仅这两只基金五年合计收取管理费1.3亿元 [2][7] 基金规模变动 - 基金规模因业绩不佳而大幅缩水，泰康蓝筹优势成立时为8.77亿份，至2025年底仅剩2.16亿份，规模蒸发75% [2][7] - 另一只基金泰康优势企业混合的份额也从16.85亿份降至7.72亿份 [2][7] 基金经理个人行为与利益冲突 - 基金经理桂跃强个人（或配偶）账户重仓科技股，浮盈一度超过5000万元，与其管理的基金持仓形成鲜明对比 [1][2][7] - 该基金经理身兼泰康基金公募投资决策委员会委员、权益投资部负责人等要职 [3][8] - 其操作策略被指利用公募基金“双十限制”与个人账户无此限制的规则差异，将研究精力与个人利益集中于科技股，而管理的基金则固守传统板块 [3][8] - 该行为在合规层面可能难以界定为“老鼠仓”，但引发了严重的利益背离与信任危机 [2][8] 行业监管动态 - 行业新规已明确要求基金经理绩效必须与产品业绩挂钩，长期跑输基准的可能面临降薪或不能涨薪，旨在从制度上约束此类行为 [4][9]

2026年1月公募基金发行市场整体回暖 - 截至2026年1月25日，本月新成立76只基金，合计发行规模达到719.39亿元，单只产品平均发行规模约为9.47亿元，为2025年1月以来月度平均发行规模第二高 [1][8] - 上一次月度新成立基金平均发行规模超过9亿元需追溯到2025年2月 [1] - 与近期历史数据对比，2026年1月发行规模719.39亿元高于2025年10月的722.93亿元，但低于2025年12月的1,132.20亿元和2025年11月的945.67亿元 [2] 发行结构：权益与FOF成为主力，债券型基金占比下降 - 权益类基金和混合型FOF是1月新发市场主力，权益类基金成立规模占月度总发行规模的六成，混合型FOF占比超过两成 [8] - 债券型基金的发行规模不仅少于混合型FOF，也较去年同期明显下降 [8] - 在76只新成立基金中，共有13只产品发行规模达到20亿元及以上，包括6只偏股混合型基金、3只混合型FOF、2只二级债基、1只增强指数基金和1只指数债基 [1] 具体产品发行亮点 - 富国智汇稳健3个月持有期FOF于1月19日开启认购，1月21日提前结束募集，短短3天募集规模达41.90亿元 [3] - 广发研究智选混合AC份额共计募集72.21亿元，为近一年来发行规模较大的产品 [7] - 其他发行规模较大的偏股混合型基金包括：易方达平衡精选34.08亿元、博道盛享品质成长27.73亿元、汇添富科技领先27.04亿元、工银科技智选25.32亿元、景顺长城成长优选25.08亿元 [7] - 其他大额募集产品包括：混合型FOF万家启泰稳健三个月持有20.99亿元、广发悦盈稳健三个月持有32.88亿元；指数债基富达中债高等级科创及绿债40亿元；增强指数基金易方达中证800增强21.50亿元；二级债基中欧稳健添悦21.60亿元、西部利得汇和20.00亿元 [5] 市场回暖驱动因素分析 - 市场、政策、资金与监管多重利好共振：A股开年结构性行情带来赚钱效应，权益基金业绩亮眼激发投资者认购热情 [9] - 监管推动考核机制优化，叠加低利率环境下存款、理财收益下行引发“存款搬家”，保险等长期资金增配权益资产，为发行提供资金支撑 [9] - 基金公司聚焦科技、科创等热门赛道以及FOF等稳健型产品，精准匹配投资者多元配置需求，提升了发行热度 [1][9] - 二级债基“吸金”因其兼具债市稳健收益与小比例权益增强的“固收+”属性，适配低风险偏好资金需求；混合型FOF则凭借多资产分散配置优势，契合“一站式”稳健配置理念 [7] 行业产品布局趋势 - 正在发行的94只基金中，权益类基金（包括25只被动指数型、24只偏股混合型、6只增强指数型、3只普通股票型、1只灵活配置型）占比约为63% [11] - 产品布局呈现权益类产品占比提升、“固收+”产品需求旺盛、产品发行节奏显著加快的趋势 [11] - 与往年主发债基不同，2026年以来新发基金以偏股混合型、被动指数型为主，其中科技概念主题基金发行数量较多，反映出市场风险偏好提升 [11] - 正在发行的ETF和指数基金多为行业主题产品，覆盖云计算、新能源电池、生物科技、光伏产业、有色金属、人工智能、消费电子等多个领域 [11] - 主动权益基金包括全市场选股、消费、半导体等行业基金，以及量化、成长、景气驱动、均衡配置等主题产品 [12] 行业配置主线与策略 - 公募基金2025年4季度报显示，通信行业、有色金属行业在2025年末的配置明显高于其他行业 [12] - 以AI为代表的科技成长主线仍为核心主线，在供需共振叠加资金涌入背景下，有色金属板块也成为公募基金重点布局方向 [12] - 公募基金在进行多元化资产配置时，常采用哑铃策略，可能会增加周期与红利资产的配置 [13]

核心观点 - 华泰柏瑞基金宣布对其旗下规模逾520亿元、市占率超25%的红利主题ETF产品线统一调整场内扩位简称，增加“华泰柏瑞”管理人标识，此举被视为ETF市场规范化命名背景下的标志性动作，旨在通过品牌强化构建差异化认知 [1][2][3] 产品线更名具体内容 - 更名公告于1月26日发布，调整于1月28日正式生效 [1][3] - 此次更名涉及5只红利主题ETF，调整后场内扩位简称分别为红利ETF华泰柏瑞（510880）、红利低波ETF华泰柏瑞（512890）、港股通红利ETF华泰柏瑞（513530）、央企红利ETF华泰柏瑞（561580）以及港股通红利低波ETF华泰柏瑞（520890）[3] - 随着此次调整生效，华泰柏瑞旗下完成标准化命名的ETF产品数量已达26只，均采用“ETF华泰柏瑞”作为统一后缀 [4] 华泰柏瑞红利ETF产品线发展历程 - 公司是国内最早布局红利指数化投资的基金公司之一，自2006年推出首只红利ETF以来，已在该领域深耕近19年 [5] - 2006年推出全市场首只红利主题ETF——红利ETF华泰柏瑞（510880），开创境内红利策略指数化投资先河 [5] - 2018年推出聚焦“红利+低波”双因子的红利低波ETF华泰柏瑞（512890），该产品已成长为全市场规模领先的红利主题ETF，其联接基金Y份额成为个人养老金指数产品的重要选择 [5] - 近年来持续拓展产品线：2022年推出港股通红利ETF华泰柏瑞，布局跨境高息资产；2023年发行央企红利ETF华泰柏瑞，切入“中特估”主线；2024年成立港股通红利低波ETF华泰柏瑞，构建起覆盖A股与港股市场的红利ETF产品体系 [5] 产品线规模与业绩 - 截至2026年1月21日，该红利ETF系列产品总规模达520.72亿元，占全市场红利类ETF总规模的四分之一以上 [6] - 截至2025年底，华泰柏瑞“红利全家桶”全系产品累计为持有人赚取基金利润98.79亿元 [6] 行业背景与意义 - 此次更名是继沪深300ETF华泰柏瑞（510300）于2026年1月9日完成场内扩位简称调整后，公司在ETF规范化命名上的又一大动作 [3] - 在ETF迈入“千只时代”、产品同质化竞争的背景下，此举呼应了交易所对基金简称标识清晰化的要求 [3] - 行业处于由“供给扩张”转向“质量与品牌竞争”的阶段，集中更名被视为红利策略投资竞争范式演进的体现 [7] - 随着ETF数量增加、策略细分深化，投资者信息成本上升，清晰稳定的品牌标识有助于降低认知门槛、强化策略一致性、传递管理责任 [7] - 公司将十九年在红利策略领域的产品布局、运作经验与业绩沉淀，系统性地转化为可被市场识别和追溯的品牌资产 [7] - 这种以产品线为单位的品牌化调整与管理人持续强化投资者陪伴、完善策略认知框架的实践相呼应 [8]

银行业存款到期与利率下行压力 - 2026年一季度居民1年期及以上定期存款到期规模预计达29万亿元，全年到期规模约73万亿元，较2025年提升约12万亿元，平均约50万亿元定期存款面临到期再配置压力 [1][10] - 2026年多家银行新发行的1年期以下大额存单利率已跌破1%，部分产品收益低于同期货币基金，储户间正掀起新一轮存款搬家潮 [2][10][11] - 银行净息差持续处于低位，截至2025年第三季度，商业银行净息差收窄至1.42% [3][12] - 随着一年期定存利率跌破1%，过去享受“3字头”利率的定存资金急需寻找新的理财替代品 [4][13] “固收+”产品市场动态 - 面对存款利率下行，“固收+”基金成为投资者新选择，其采用“债券打底+权益增强”策略，在控制风险的同时寻求适度收益 [5][14] - 2025年“固收+”产品呈现三大特征：业绩与规模形成明显正反馈；机构投资者对“控回撤能力”要求高；权益成为最核心的回报来源 [5][14] - 2025年“固收+”产品规模增加10495.81亿元，仅增长前十的基金公司规模就增加了6216.6亿元，景顺长城、汇添富、富国、中欧、永赢位列前五 [5][14] - 2025年“固收+”规模增长前十的基金公司中，景顺长城基金规模增加1673.66亿元至2251.31亿元，汇添富基金增加773.72亿元至1413.70亿元，富国基金增加666.92亿元至1255.98亿元，中欧基金增加624.74亿元至893.26亿元，永赢基金增加525.65亿元至737.19亿元 [6][15] 主要资管机构应对策略 - 景顺长城基金通过团队协作和灵活资产配置应对低利率环境，其混合资产投资团队采用专业分工模式，动态调整固收资产久期，并注重股债搭配的负相关性 [7][16] - 汇添富基金强调规则化投资和全程纪律性管理，构建系统化决策框架，在低波“固收+”产品中严格控制权益仓位中枢（如10%左右），并通过分散化配置高等级信用债、优先选择红利股等资产夯实安全边际 [7][16] - 永赢基金在其“固收+”体系中强调多团队、多资产、多策略的协同，拥有以股票增强见长的永赢稳健增强、践行股债对冲策略的永赢鑫欣等成熟产品线 [8][17] - 永赢基金正将其能力圈从传统的“债+股”向更广阔的多资产领域扩展，投资视野延伸至全球市场、商品等多种相关性较低的资产类别 [8][17] - 以永赢元享稳健多资产90天持有期混合(FOF)为例，其业绩基准涵盖国内债券、A股、港股、美股、黄金、存款六类资产，践行大类资产配置 [9][17] - 永赢元享稳健多资产90天持有期混合(FOF)的前十大基金持仓包括短融ETF（占净值17.69%）、黄金ETF（占净值4.15%）、银华日利ETF（占净值3.85%）等 [9][19]

报告行业投资评级 - 中信五风格-稳定★☆☆，一颗星代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [2] 报告的核心观点 - 截至2026/01/23当周，通联全A（沪深京）、中证综合债与南华商品指数周度涨跌幅分别为1.75%、0.21%、2.08% [3] - 近一周增强指数策略表现偏强，周度涨跌幅为1.82%，中性策略产品涨多跌少；转债策略收益强于纯债，商品方面有色金属ETF收益小幅回调，能源化工ETF收益反弹，周度涨跌幅为3.48% [3] - 近一周金融风格收跌，其余风格收涨；稳定与周期风格相对强弱走强，金融与周期风格相对强弱动量环比回升 [3] - 近一周金融与消费基金风格指数跑赢基准，其中金融风格基金指数超额收益率为2.72%，市场对消费风格偏移度继续走低；本周拥挤度指标小幅回落，周期与金融风格位于历史偏高拥挤区间 [3] - 近一周中长期动量与残差波动率因子收益表现较优，周度超额收益率分别为1.98%与1.69%，盈利与杠杆因子收益继续回撤，低波类因子边际走强，分红因子近期表现较弱；本周因子截面轮动速度环比下降，当前位于近一年以来低分位区间 [3] - 根据风格择时模型最新评分结果，本周成长风格环比下降，当前信号偏向稳定风格；上周风格择时策略收益率为1.81%，对比基准均衡配置超额收益率为0.56% [3] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 通联全A（沪深京）、中证综合债与南华商品指数周度涨跌幅分别为1.75%、0.21%、2.08% [3] 公募基金市场 - 近一周增强指数策略表现偏强，周度涨跌幅为1.82%，中性策略产品涨多跌少；转债策略收益强于纯债，商品方面有色金属ETF收益小幅回调，能源化工ETF收益反弹，周度涨跌幅为3.48% [3] - 近一周金融与消费基金风格指数跑赢基准，金融风格基金指数超额收益率为2.72%，市场对消费风格偏移度继续走低；本周拥挤度指标小幅回落，周期与金融风格位于历史偏高拥挤区间 [3] 中信五风格 - 近一周金融风格收跌，其余风格收涨；稳定与周期风格相对强弱走强，金融与周期风格相对强弱动量环比回升 [3] Barra因子 - 近一周中长期动量与残差波动率因子收益表现较优，周度超额收益率分别为1.98%与1.69%，盈利与杠杆因子收益继续回撤，低波类因子边际走强，分红因子近期表现较弱；本周因子截面轮动速度环比下降，当前位于近一年以来低分位区间 [3] 风格择时 - 根据风格择时模型最新评分结果，本周成长风格环比下降，当前信号偏向稳定风格；上周风格择时策略收益率为1.81%，对比基准均衡配置超额收益率为0.56% [3]

公司产品品牌标识统一行动 - 华泰柏瑞基金宣布自1月28日起，将旗下五只红利主题ETF的场内简称统一加上“华泰柏瑞”后缀，以强化品牌标识 [1] - 涉及更名产品包括红利ETF、央企红利ETF、红利低波ETF、港股通红利ETF、港股通红利低波ETF [1] - 具体变更对照为：红利ETF变更为红利ETF华泰柏瑞，央企红利ETF变更为央企红利ETF华泰柏瑞，红利低波ETF变更为红利低波ETF华泰柏瑞，港股通红利ETF变更为港股通红利ETF华泰柏瑞，港股通红利低波ETF变更为港股通红利低波ETF华泰柏瑞 [3] 公司在红利主题ETF市场的领先地位 - 截至1月23日，华泰柏瑞基金旗下的红利低波ETF是全市场规模最大的红利主题ETF产品，最新规模达278.45亿元 [1] - 华泰柏瑞基金旗下的红利ETF是全市场规模第二大的红利主题ETF产品，最新规模达195.55亿元 [1] - 包含上述5只产品在内的华泰柏瑞基金“红利全家桶”总规模超过520亿元，显示出公司在红利主题ETF领域的强大产品集群和规模优势 [1]

南下资金流向 - 1月26日南下资金净卖出港股8.26亿港元，为连续第二日净卖出 [1] - 当日净买入额最高的个股为腾讯控股10.15亿港元、小米集团-W 8.22亿港元、泡泡玛特6.13亿港元、钧达股份1.47亿港元、中国海洋石油1.07亿港元 [1] - 当日净卖出额最高的个股为中国移动11.77亿港元、紫金矿业10.77亿港元、盈富基金10.36亿港元、阿里巴巴-W 2.35亿港元、中国人寿1.06亿港元 [1] - 南下资金已连续7日净买入小米集团-W，累计净买入38.9621亿港元 [1] - 南下资金已连续4日净买入中国海洋石油，累计净买入10.9627亿港元 [1] - 南下资金已连续3日净买入泡泡玛特，累计净买入17.3397亿港元 [1] - 南下资金已连续16日净卖出中国移动，累计净卖出128.9303亿港元 [1] 个股表现与交易数据 - 腾讯控股股价上涨0.8%，获得南下资金净买入4.72亿港元，成交额为25.64亿港元 [4] - 小米集团-W股价下跌2.8%，获得南下资金净买入5.27亿港元，成交额为20.25亿港元 [4] - 泡泡玛特股价下跌0.9%，获得南下资金净买入6.13亿港元，成交额为14.19亿港元 [4] - 中国海洋石油股价上涨4.0%，南下资金净卖出0.35亿港元，成交额为17.85亿港元 [4] - 钧达股份股价下跌6.6%，获得南下资金净买入2.22亿港元，成交额为20.09亿港元 [4] - 中国移动股价下跌0.9%，遭遇南下资金净卖出11.77亿港元，成交额为19.96亿港元 [4] - 阿里巴巴-W股价下跌2.0%，遭遇南下资金净卖出1.28亿港元，成交额为37.44亿港元 [4] - 长飞光纤光缆股价大幅上涨17.8%，南下资金净卖出0.06亿港元，成交额为13.71亿港元 [4] 机构观点与公司动态 - 海通国际维持腾讯控股“跑赢大市”评级，目标价700港元，预计公司第四季度总收入达1950亿元，同比增长13%，非国际财务报告准则营业利润预计为680亿元，同比增长15% [5] - 海通国际认为腾讯控股高质量增长将在2026财年延续，受高利润新业务线驱动，预计仍可实现小幅利润率扩张 [5] - 小米集团于1月26日以1.404亿港元回购400万股B类股份 [5] - 花旗重申对泡泡玛特的“买入”评级，目标价415港元，预期其在IP多元化、产品创新以及多领域变现能力的突破将支撑2026年的增长动能 [5][6] - 花旗认为市场对泡泡玛特IP生命力与孵化能力的估值仍显不足，非LABUBU系列的重磅新品上市反响热烈，且公司已启动股份回购计划，有望进一步提升投资者信心 [5][6] - 泡泡玛特是花旗在中国消费领域的首选买入标的之一 [6]