文章核心观点 - 中国资本市场与外资机构正形成“双向奔赴”的新局面，外资持续看好并加仓中国股票，市场中期展望向好 [2] - 监管部门持续释放加快高水平对外开放的信号，系统谋划推出更多有力度的开放举措，为外资参与提供便利 [2][9] - 外资通过增加仓位、密集调研上市公司等方式加大对中国股票市场的投资，关注科技、制造等符合高质量发展要求的领域 [2][5] 外资对中国股票的持仓动向 - 全球前40大投资机构提高中国股票持仓仓位，为两年多来的最高水平，一些全球基金开始涉足中国股票，资金有流入迹象 [4] - 约800只主动型外国基金共持有2700亿美元的中国股票，三季度一些全球投资基金将中国股票重新纳入投资组合 [4] - QFII在三季度呈现出增持特征，236家A股上市公司的前十大流通股股东中出现QFII，合计持股量10.18亿股，市值212.83亿元 [4] - QFII新进重仓个股数量93只，对67只个股进行增持，行业配置上加码顺周期领域，有色金属、电力成为加仓热门方向 [4] 外资机构的调研活动与市场观点 - 截至11月11日，10月以来外资机构合计调研A股上市公司近千次，高盛、花旗环球、摩根士丹利、美银证券等外资巨头参与 [7] - 今年以来750多家外资机构合计调研A股公司6588次，关注重点集中在上市公司业绩、研发方向及AI应用、海外市场开拓等情况 [7] - 高盛预计主要股指到2027年底将上涨约30%，摩根士丹利指出美国投资者对中国股票市场的兴趣远高于2021年至2024年期间 [7] - 联博基金认为中国股市在流动性充沛、结构改革和盈利改善推动下具备中长期配置价值，A股有估值提升空间 [5] 资本市场对外开放举措 - 证监会不断完善对外开放政策，放宽合格境外投资者准入条件，扩大投资范围，优化境外上市备案制度，提升跨境投融资便利化 [9] - 计划深化内地与香港资本市场合作，提升境外上市备案质效，扩大沪深港通标的范围，支持将人民币股票交易柜台等纳入港股通 [9] - 双向高水平开放短期将改善市场定价效率，中期推动上市公司治理升级，长期使A股成为全球资本配置的核心枢纽 [9]

会议概况 - 2025年第十一届湾区金融年会将于11月19日在深圳举行 主题为“AI新浪潮 金融新生态” [1] - 年会由南方都市报社、湾财社、深圳市财富管理协会主办 并与第十九届深圳国际金融博览会同步联动 [2] - 年会规格升维 将作为2025深圳国际金融大会平行论坛亮相 [2] 核心议题与演讲嘉宾 - 会议核心议题是构建适配AI时代的金融新生态 探索人工智能技术对金融行业的重塑 [1][2] - 中国人民大学原副校长吴晓求将探讨全球经济格局变化及AI对中国经济、金融与资本市场的重要机遇 [2] - 平安集团首席科学家肖京将发表“人工智能赋能金融业务数字化高质量发展”主题演讲 认为AI价值在于赋能产业产生增量 金融行业需跨越AI价值割裂的鸿沟 [2] - 深圳市政协常委房涛将就“湾区金融新生态的‘根技术’与‘暖科技’”发表演讲 分享公益金融实验室的探索 [3] 研究成果发布 - 南方都市报湾财社将联合深圳市财富管理协会发布《大湾区科技金融赋能新质生产力研究报告》 [4] - 报告旨在推动深圳及大湾区高质量发展 为实现“科技-产业-金融”良性循环提供方案 [4] 行业应用与实践探讨 - 人工智能在金融领域的应用已成为全球现象 涵盖前台客户服务、中台风险管控和后台运营管理 重塑金融业务全流程 [4] - 圆桌环节将邀请来自香港中文大学（深圳）、招商银行、腾讯金融研究院、微众银行、中金财富、华泰证券等机构的专家 探讨AI赋能金融改革的机遇与挑战 [4] 行业认可与平台价值 - 年会设立人工智能创新实践、数字金融创新等多个奖项 与金融“五篇大文章”深度呼应 [5] - 南方都市报持续搭建政、金、产、学、研、媒交流平台 助力湾区金融发展 [6]

联盟成立与目标 - 京彩大创北京大学生创新创业投资联盟于11月11日在中关村国家自主创新示范区展示中心成立 [1] - 联盟吸引了40家金融机构和龙头企业参与 [1] - 联盟旨在构建资本对接与赋能平台 打通高校科技成果转化的关键一公里 [1] 联盟运作机制 - 联盟将组织顶尖投资机构合伙人和产业专家观摩大学生创新创业大赛并参与项目评审 将市场前沿洞察与投资逻辑融入选拔体系 [1] - 联盟将定期组织北京高校创新创业闭门路演会和资本对接会 为优秀项目与资本方搭建精准高效的对话通道 [1] - 市教委将构筑政策与生态双保险 联动市区两级政府部门为大学生创业项目优先对接税收优惠等专项政策红利 [1] 项目案例与技术创新 - 北京林业大学学生创业团队的灵巧手产品达到42个自由度 实现360度旋转 可适应不规则易碎物体 应用于工业自动化、精密装配和科研实验等领域 [2] - 北京邮电大学学生团队提出面向低轨星座的太空算力基座解决方案 核心产品包括太空服务器、太空控制计算机和太空交换机 旨在提升卫星数据处理效率与自主控制能力 [2] 战略意义与体系构建 - 联盟是支持大学生创新创业行动计划中的重要内容 标志着赛孵投转融全链条支持体系全面建成 [2] - 依托京彩大创平台 高校创新资源与市场需求将实现双向奔赴 推动大学生创意转化为发展新质生产力的新引擎 [2]

资本市场开放政策 - 监管部门持续释放加快高水平对外开放信号，锚定深化资本市场制度型开放目标任务，系统谋划推出更多有力度的开放举措 [1] - 证监会不断完善对外开放政策，放宽合格境外投资者准入条件，扩大投资范围，优化境外上市备案制度，提升跨境投融资便利化水平 [6] - 将进一步深化内地与香港资本市场合作，扩大沪深港通标的范围，支持将人民币股票交易柜台、REITs等纳入港股通 [6] 外资对中国股票的投资动向 - 全球前40大投资机构提高中国股票持仓仓位至两年多来最高水平，一些全球基金开始涉足中国股票，资金有流入迹象 [2] - 约800只主动型外国基金共持有2700亿美元的中国股票，三季度一些全球投资基金将中国股票重新纳入投资组合 [2] - 合格境外机构投资者（QFII）在三季度出现在236家A股上市公司前十大流通股股东名单中，合计持股10.18亿股，市值达212.83亿元 [2] - 三季度QFII新进重仓个股93只，对67只个股进行增持，行业配置上加码顺周期领域，有色金属、电力成为热门方向 [2] 外资机构的市场观点与调研活动 - 高盛预计主要股指到2027年底将上涨约30%，摩根大通看好沪深300指数未来一年表现 [4] - 外资机构对中国股票市场兴趣提升，源于政策层发力稳增长、稳股市及市场流动性显著改善 [5] - 10月以来外资机构合计调研A股上市公司近千次，高盛、花旗环球、摩根士丹利、美银证券等参与其中 [4] - 今年以来已有750多家外资机构合计调研A股公司6588次，关注重点集中在上市公司业绩、研发方向及AI应用、海外市场开拓等情况 [4] 市场驱动力与投资价值 - 市场中期上行驱动力包括整体盈利复苏、场外资金净流入、科技叙事助力估值重构及资本市场建设完善 [1] - 中国股市在流动性充沛、结构改革和盈利改善推动下具备中长期配置价值，市场稳定性有望持续增强，A股有估值提升空间 [3] - 双向高水平开放将短期改善市场定价效率，中期推动上市公司治理升级，长期使A股成为全球资本配置核心枢纽 [7]

广东外贸表现 - 前10个月广东外贸进出口总额达7.8万亿元，同比增长3.7%，占全国外贸总值的20.9% [1] - 出口额为4.98万亿元，同比增长1.7%，进口额为2.82万亿元，同比增长7.5% [1] 广州车展动态 - 第二十三届广州车展于11月21日至30日举办，展会规模22万平方米，共有首发新车93台，展车总数1085台 [2] - 参展新能源车数量达629台 [2] 香港绿色金融 - 香港特区政府成功发售约100亿港元等值的数码绿色债券，涵盖港元、人民币、美元和欧元 [3] - 此次债券发行总额创新高，市场认购反应热烈 [3] 广州机器人产业 - 赛特智能公司在广州（白云）机器人产业园启用新总部，专注于高精度定位导航与机器视觉等核心技术研发 [4] - 公司致力于打造覆盖研发、生产与销售的无人驾驶全链条解决方案体系 [4] 深交所市场行情 - 11月12日深证成指收报13240.62点，下跌0.36% [5] - 深市领涨股包括博晖创新（涨幅20.00%）、药易购（涨幅19.99%）和科翔股份（涨幅19.98%） [6] - 深市领跌股包括方直科技（跌幅14.25%）、京泉华（跌幅10.01%）和恒基达鑫（跌幅10.00%） [6]

港股红利板块市场表现 - 港股红利板块在线强势，港股红利低波ETF(520550)上涨1.02% [1] - 资金持续活跃，该基金获资金连续3日净流入 [1] 港股红利资产投资价值 - 估值优势突出，恒生港股通高股息低波动指数股息率接近6%，考虑20%红利税后仍显著高于市场平均水平 [3] - 成分股质量优异，指数中央企权重占比达68%，企业经营稳健、分红政策可持续且抗风险能力强 [3] - 行业分布均衡，重点配置金融、能源、公用事业等传统高股息行业，波动率显著低于市场整体水平 [3] 港股红利低波ETF产品特性 - 产品以全市场最低综合费率0.2%降低持有成本 [3] - 具备月度分红机制和T+0交易特性以提升资金效率 [3] - 持仓结构上，金融、能源等成熟行业构筑安全垫，通过单一个股5%权重上限实现风险分散，并剔除阶段跌幅过大股票以规避股息率陷阱 [3] - 场外投资者可借助联接基金(A类：024029/C类：024030)进行布局 [3]

丸美生物H股上市计划 - 公司筹划发行H股股票并申请在香港联交所主板挂牌上市 [1] - 发行目的为增强资本实力与境外融资能力 加快公司业务的国际化战略 [1] B站双11电商数据 - 双11期间在B站投放带货广告的客户数同比增长109% [2] - 平台千元以上消费品GMV同比增长63% [2] - B站给全部行业带去的平均新客率达到55% 钟表饰品、家庭日用品、食品饮料、美妆等行业新客率均超过60% [2] 浙江时迈药业IPO申请 - 浙江时迈药业股份有限公司-B在港交所提交IPO申请 [3] - 独家保荐人为华泰国际 [3] 百济神州第三季度财报 - 第三季度营收为100.77亿元 同比增长41.1% [4] - 第三季度净利润为6.89亿元 同比扭亏为盈 [4] - 前三季度营收为275.95亿元 同比增长44.2% 净利润为11.39亿元 同比扭亏为盈 [4] - 业绩变动主要系产品收入增长和费用管理推动经营效率提升 [4] 腾讯音乐第三季度财报 - 第三季度总收入为84.6亿元 同比增长20.6% [5] - 调整后净利润为24.8亿元 同比增长27.7% [5] - 在线音乐服务收入同比增长27.2%至69.7亿元 [5] - 单个付费用户月均收入从2024年同期的10.8元增长至11.9元 [5] 企业合作与融资 - 鸿海将于下周公布与OpenAI的合作详情 [6] - 智能综合航电系统研发制造商云际航电完成超千万元天使轮融资 由北京经开区种子投资基金领投 [6] 新产品与技术专利 - 智元创新（上海）科技股份有限公司申请公布"交互方法、机器人、电子设备及介质"专利 [6] 新能源产业发展 - 国家能源局指导意见提出探索建设以抽水蓄能、新型储能等为调节电源 [7] - 支持有条件地区探索打造100%新能源基地 [7] 低空经济与飞行汽车 - 首个具备"万辆级"产能的电动垂直起降飞行汽车工厂在广州进入试产阶段 [8] - 标志着飞行汽车在国内首次进入规模化制造环节 [8]

指数市场表现 - 恒生港股通高股息低波动指数收盘上涨1.1% [1][9] - 中证红利低波动指数上涨0.8% [1][5] - 中证红利价值指数上涨0.6% [1] - 中证红利指数上涨0.1% [1] 资金流向 - 恒生红利低波ETF（159545）全天净申购超1.5亿份 [1] - 恒生红利低波ETF（159545）近一周获资金净流入2.7亿元 [1] - 红利低波动ETF（563020）近一周获资金净流入5.8亿元 [1] 基金产品动态 - 恒生红利低波ETF（159545）进行今年第四次分红，每10份基金份额分红0.1元 [1] - 该基金权益登记日为11月11日，现金红利发放日为11月14日 [1] 指数构成与特征 - 恒生港股通高股息低波动指数由50只流动性较好、连续分红、红利支付率适中且波动率较低的港股通股票组成 [6][7] - 该指数金融、工业、能源行业占比超65% [7] - 中证红利低波动指数反映分红水平高且波动率低的A股上市公司股票整体表现 [3] - 该指数银行、交通运输、建筑装饰行业合计占比超65% [3]

板块整体表现 - 11月12日山西国企改革板块整体下跌0.37% [1] - 当日上证指数下跌0.07%，深证成指下跌0.36% [1] - 华阳新材领跌板块，跌幅为2.03% [1][2] 领涨个股表现 - 国新能源涨幅最大，达6.39%，收盘价3.83元，成交额6.89亿元 [1] - 潞化科技上涨2.93%，收盘价3.51元，成交额4.29亿元 [1] - 蓝焰控股上涨0.79%，收盘价7.70元，成交额1.42亿元 [1] 领跌个股表现 - 华阳新材下跌2.03%，收盘价6.26元，成交额4854.54万元 [2] - 山西焦化下跌2.02%，收盘价4.37元，成交额1.71亿元 [2] - ST大重下跌1.21%，收盘价2.44元，成交额1.62亿元 [2] 板块资金流向 - 板块主力资金净流出1057.42万元 [2] - 板块游资资金净流入4632.76万元 [2] - 板块散户资金净流出3575.34万元 [2] 个股资金流向 - 国新能源主力净流入6661.12万元，主力净占比9.67% [3] - 潞化科技主力净流入3462.59万元，主力净占比8.07% [3] - 山西汾酒主力净流入1043.16万元，主力净占比1.08%，游资净流入1840.64万元，游资净占比1.90% [3]

文章核心观点 - 文章使用权益风险溢价、席勒市盈率和巴菲特指标三个宏观估值指标分析当前美股市场估值状态 [4][5] - 三个指标均显示当前美股估值处于历史高位区间 表明未来长期回报可能偏低 [19] - 这些指标共同特点是无法预测市场短期行情 难以用于精确择时 [19] 权益风险溢价 - 权益风险溢价是衡量股票相对于无风险资产吸引力的指标 计算方式为标普500股息收益率减去美国10年期国债收益率 [8] - 在2000年互联网泡沫和2021年至近期等市场估值高、股息率偏低或利率上升阶段 该指标长期处于负区间 说明国债投资价值更高 [9] - 在2008-2009年金融危机后 由于股价下跌股息率上升且利率处于低位 该指标明显回升甚至转正 表明股票现金回报相对优于国债 [9] - 该指标反映股票与国债相对回报水平 很难作为信号指导交易 不用于预测市场短期涨跌 [10] 席勒市盈率 - 席勒市盈率使用过去十年通胀调整后的平均盈利作为分母 使数据更平滑稳定 适合判断市场长期估值水平与未来回报潜力 [13] - 该指标在过去四十多年出现三次明显高点 第一次在1999-2000年互联网泡沫时期 达到接近45倍历史最高点 [13] - 第二次高点出现在2007年金融危机之前 估值水平明显高于历史均值 [13] - 第三次是2020年疫情后至今 在低利率和宽松资金背景下 该指标再度攀升到历史高位附近 [13] - 该指标在大周期中可刻画市场环境 但高估不代表马上会下跌 同样不能预测短期涨跌 [14] 巴菲特指标 - 巴菲特指标通过比较所有上市公司总市值与国家GDP来衡量股市整体估值水平 [17] - 80-90年代美国股市总市值约占GDP的50%-70% 属于估值合理甚至偏低阶段 [18] - 在2000年互联网泡沫时期 该比率冲到150%左右 市场估值明显脱离基本面 [18] - 近几年在疫情后低利率与流动性推动下 总市值/GDP再次突破历史高点 甚至超过200% [18] - 该指标反映当股市总市值远高于经济产出时 未来长期回报往往偏低 [19]