报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原料丁二烯供应充足使顺丁橡胶生产成本支撑减弱 近期国内顺丁橡胶生产企业检修及停车较多 部分贸易商开单补货跟进 但出货受阻 生产企业库存略有下降 贸易企业库存提升 [2] - 需求方面 上周国内轮胎企业产能利用率环比下滑 随着检修企业重启 装置产出将恢复 但轮胎企业订单一般 成品去库慢 个别企业仍有检修计划 限制整体产能利用率提升幅度 br2508合约短线预计在10700 - 11300区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价合成橡胶为11035元/吨 环比-190；主力合约持仓量为21103 环比-1662；合成橡胶7 - 8价差为190元/吨 环比 10；仓单数量丁二烯橡胶仓库总计为5470吨 环比-100 [2] 现货市场 - 顺丁橡胶主流价方面 齐鲁石化山东11550元/吨 环比-50；大庆石化山东11450元/吨 环比-50；大庆石化上海11450元/吨 环比-50；茂名石化广东11500元/吨 环比-100；基差合成橡胶为565元/吨；布伦特原油为79.77美元/桶；东北亚乙烯价格为790美元/吨 环比 2.9；石脑油CFR日本为571.5美元/吨；中间价丁二烯CFR中国为1080美元/吨 环比-2；WTI原油为68.15美元/桶 环比 3.17；市场价丁二烯山东市场主流价为9300元/吨 环比-150 [2] 上游情况 - 丁二烯产能当周值为14.78万吨/周 产能利用率当周值为68.02% 环比-1.28；港口库存期末值为27000吨 环比-1500；开工率山东地炼常减压为47% 环比 0.91 [2] - 顺丁橡胶产量当月值为12.15万吨 环比-0.68；产能利用率当周值为67.25% 环比-6.29；生产利润当周值为 - 882元/吨 环比 12；社会库存期末值为3.4万吨 环比-0.05；厂商库存期末值为28300吨 环比 200；贸易商库存期末值为5680吨 环比-680 [2] 下游情况 - 国内轮胎开工率方面 半钢胎为73.86% 环比-4.39；全钢胎为63.47% 环比-1.33；全钢胎产量当月值为1308万条 环比-61；半钢胎产量当月值为5539万条 环比-427；库存天数全钢轮胎山东期末值为41.87天 环比-0.09；半钢轮胎山东期末值为45.84天 环比-0.38 [2] 行业消息 - 端午假期部分企业停工检修 国内轮胎企业产能利用率继续下行 截至6月11日 中国高顺顺丁橡胶样本企业库存量3.39万吨 环比-0.35%；截至6月5日 中国半钢胎样本企业产能利用率为64.05% 环比-8.46个百分点 同比-16.12个百分点；中国全钢胎样本企业产能利用率为55.65% 环比-5.15个百分点 同比-5.94个百分点 [2] - 2025年5月份 我国重卡市场共计销售8.3万辆左右 环比今年4月小幅下降5% 比上年同期上涨约6% 今年1 - 5月 我国重卡市场累计销量约为43.55万辆 同比小幅增长约1% [2]

报告行业投资评级 - 原油震荡偏强 [1] - 燃料油震荡 [2] - 沥青震荡 [2] - 聚酯震荡 [4] - 橡胶震荡 [4] - 甲醇震荡偏强 [6] - 聚烯烃震荡偏强 [6] - 聚氯乙烯震荡偏强 [6] 报告的核心观点 - 周三油价突破式反弹，中东地缘动荡加剧及美国原油库存下降支撑油价，布油短期震荡偏强 [1] - 燃料油受供应预期和成本端影响，FU和LU绝对价格震荡偏强，可考虑FU价差低位介入正套 [2] - 沥青受供应和需求影响，短期高位震荡，中期向下压力较大，建议等待做空机会 [2] - 聚酯中PX去库，走势跟随成本震荡，TA基本面偏弱，EG价格震荡，关注下游减产情况 [4] - 橡胶受降雨和库存影响，反弹空间有限 [4] - 甲醇MTO装置开工高但库存回升，因原油上涨预计价格上行 [6] - 聚烯烃基本面矛盾不大，因原油上涨预计价格上行 [6] - 聚氯乙烯下游进入淡季有压力，但因原油上涨预计价格反弹 [6][7] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油：周三WTI 7月合约、布伦特8月合约和SC2507均上涨，中东地缘动荡和美国原油库存下降支撑油价，布油短期震荡偏强 [1] - 燃料油：周三FU2507收跌，LU2508收涨，亚洲低硫和高硫燃料油市场结构有变化，成本端反弹下FU和LU绝对价格震荡偏强，可考虑FU价差低位介入正套 [2] - 沥青：周三BU2509收跌，本周库存和开工率有变化，6月供应和需求影响价格，短期高位震荡，中期向下压力大，建议等待做空机会 [2] - 聚酯：TA509、EG2509和PX期货主力合约收涨，PX去库，TA基本面偏弱，EG开工恢复但需求支撑弱，价格震荡，关注下游减产情况 [4] - 橡胶：周三沪胶主力RU2509和NR主力上涨，丁二烯橡胶BR主力下跌，泰国降雨和下游库存影响，反弹空间有限 [4] - 甲醇：周三太仓等地价格有数据，MTO装置开工高但库存回升，因原油上涨预计价格上行 [6] - 聚烯烃：周三华东拉丝等价格有数据，需求关税影响消退但进入淡季，基本面矛盾不大，因原油上涨预计价格上行 [6] - 聚氯乙烯：周三华东等地市场价格有调整，国内房地产施工影响需求，下游进入淡季有压力，但因原油上涨预计价格反弹 [6][7] 日度数据监测 - 展示原油、液化石油气、沥青等品种的基差日报数据，包括现货价格、期货价格、基差、基差率等信息 [9] 市场消息 - 中美经贸中方牵头人与美方牵头人举行首次会议，就经贸议题交换意见并取得进展 [11] - 美国能源信息署公布库存报告，上周美国原油库存下降，炼油活动增加 [11] 图表分析 主力合约价格 - 展示原油、燃料油、沥青等多个品种主力合约收盘价的历史走势图表 [13][14][15] 主力合约基差 - 展示原油、燃料油、沥青等多个品种主力合约基差的历史走势图表 [30][34][39] 跨期合约价差 - 展示燃料油、沥青、PTA等多个品种跨期合约价差的历史走势图表 [43][45][48] 跨品种价差 - 展示原油内外盘价差、燃料油高低硫价差等多个跨品种价差的历史走势图表 [59][61][63] 生产利润 - 展示乙烯法制乙二醇现金流、PP生产利润等多个生产利润的历史走势图表 [68][70][73] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕，有丰富经验和多项荣誉，为企业定制方案 [75] - 原油等分析师杜冰沁，有相关学位和荣誉，深入研究产业链 [76] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳，有相关荣誉，从事相关品种研究 [77] - 甲醇/PE/PP/PVC分析师彭海波，有工学硕士学位和相关经验 [79]

金融支持天然橡胶全产业链发展 - 勐腊县天然橡胶产业贷款余额达17.63亿元，同比增长27.86% [1][2] - 中国人民银行西双版纳州分行推动金融支持天然橡胶全产业链融合，重点服务种植、割胶、加工环节 [1][2] - 金融机构累计发放橡胶个人贷款7.88亿元，占橡胶产业贷款总额的62.08%，推动2024年干胶产量同比增长2.5% [5] 橡胶产业的经济与社会价值 - 天然橡胶是国家四大工业原料之一，中国年产量不足全球7%，但带动农户收入增长并维护边疆稳定 [1] - 勐腊县被称为"中国橡胶第一县"，橡胶种植面积和加工领域在全国占重要地位 [2] - 会龙村村民割胶收入占人均年收入75%，达17000元，橡胶树成为核心收入来源 [5] 乡村振兴与农户金融支持 - 勐腊农商银行推出"乡村振兴安居贷"，期限10年，纯信用最高20万元，已为会龙村授信34户共466万元 [4] - 扶贫小额贷款和安居贷帮助农户发展民宿、餐饮，案例显示人均收入增至22400元 [3][4] - 金融机构发放农户生产经营类贷款23笔共222万元，支持橡胶产业与旅游等多元收入 [4] 国储林项目与林下经济模式 - 云南垦融林业公司采用"特色经济林+林下产业"模式，获农发行贷款1.56亿元，完成橡胶林栽培4.38万亩 [6][7] - 勐腊县国储林项目总投资8.13亿元，建设13.38万亩橡胶商品林和2.44万亩药园，贷款期限38年 [7] - 项目推动橡胶产业区域化、集约化发展，促进林业从传统种植向生态建设转型 [8] 橡胶加工企业升级与金融助力 - 勐腊天邦制胶公司引入外资后产能扩大，获农行流动资金贷款1000万元，产品涵盖乳胶、轮胎专用胶等 [9][10] - 金融机构累计向天邦制胶发放贷款4150万元，拉动上游胶农月均增收1500元 [10][11] - 勐腊县橡胶企业贷款余额9.12亿元，同比增长29.1%，推动粗加工向精深加工延伸 [10]

我国乘联分会发布的最新数据显示，今年5月，全国乘用车市场零售量达到193.2万辆，同比增长13.3%，环比增长 10.1%。今年1-5月，乘用车市场累计零售量达到881.1万辆，同比增长9.1%。 市场分析 化工日报 | 2025-06-12 天然橡胶社会库存继续下降 市场要闻与数据 期货方面，昨日收盘RU主力合约17380元/吨，较前一日变动-185元/吨。NR主力合约14870元/吨，较前一日变动-350 元/吨。现货方面，云南产全乳胶上海市场价格16700元/吨，较前一日变动-150元/吨。青岛保税区泰混17000元/吨， 较前一日变动-240元/吨。青岛保税区泰国20号标胶2100美元/吨，较前一日变动-25美元/吨。青岛保税区印尼20号 标胶2000美元/吨，较前一日变动-25美元/吨。中石油齐鲁石化BR9000出厂价格13600元/吨，较前一日变动0元/吨。 浙江传化BR9000市场价13550元/吨，较前一日变动-100元/吨。 近期市场资讯：QinRex据中国海关总署6月9日公布的数据显示，2025年5月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合 计60.7万吨，较2024年同期的48.5万吨增加25 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油市场受中美贸易谈判推进和中东地缘风险上升影响，油价夜盘冲高，短期关注Brent68.5 - 72美金/桶区间，波动剧烈 [1][2] - 沥青需求淡季库存略升，但成本端原油强势，单边价格震荡偏强，BU主力合约运行区间预计在3450 - 3650 [4][6] - 液化气供应增加，夏季淡季内国内市场承压，基本面偏弱运行 [7] - 高硫燃料油现货贴水回升，低硫供应回升但需求疲弱 [8][9] - 天然气因需求强度上升，价格重心预计逐渐上移 [11] - PX供需双增维持紧平衡，PTA去库斜率预计放缓，乙二醇呈现供需双降格局 [14][17][18] - 短纤开工下降、库存抬升，加工费或承压；瓶片供应充裕，下游接货意愿不强，加工费承压 [19][21] - 苯乙烯成本支撑走强，但供应预期增加，供需边际转弱 [22][23] - PVC中长期供需过剩，烧碱中期方向偏空 [26] - 聚烯烃供需预期偏弱，短期受油价影响反弹，中期维持反弹抛空思路 [29] - 玻璃即将进入淡季，短期价格偏弱震荡，中期关注成本下移和厂家冷修 [31] - 纯碱基本面未好转，关注反弹沽空机会 [34] - 甲醇短期表现坚挺，中长期偏空；尿素供应大、需求下滑，短期内依旧偏弱 [36][39] - 原木现货市场中长期面临挑战，双胶纸市场供需双弱，瓦楞纸短期或受政策支撑，中长期警惕产能过剩和需求疲软 [41][43][45] - 纸浆市场偏弱运行，丁二烯橡胶关注相关价差套利机会，天然橡胶和20号胶部分合约多单持有 [46][50][55] 各行业总结 原油 - 市场回顾：WTI2507合约68.15涨3.17美元/桶，环比+4.88%；Brent2508合约69.77涨2.90美元/桶，环比+4.34%；SC主力合约2507涨2.3至481.2元/桶，夜盘涨16.2至497.4元/桶；Brent主力 - 次行价差0.74美金/桶 [1] - 相关资讯：中美达成贸易协议，美国准备撤离驻伊拉克大使馆部分人员，EIA数据显示美国原油库存等情况 [1][2] - 逻辑分析：中美贸易谈判顺利和中东地缘风险上升使油价夜盘冲高，本周末美伊将谈判，当前动作可理解为极限施压，油价突破震荡区间后将在70美金附近检验预期 [2] - 交易策略：单边短期高位震荡，中期观望；套利汽油裂解和柴油裂解走弱；期权观望 [3][4] 沥青 - 市场回顾：BU2509夜盘收3475点（+0.40%），BU2512夜盘收3824点（+0.30%），6月11日山东、华东、华南地区沥青现货价格有区间 [4] - 相关资讯：山东市场主流成交价格下跌，长三角和华南市场主流成交价持稳 [4][5] - 逻辑分析：需求淡季库存略升，主营价格有下调预期，但成本端原油强势且库存同比低，现货价格有支撑，油价冲高使沥青/原油价差回落，估值走弱，单边价格震荡偏强 [5][6] - 交易策略：单边高位震荡；套利沥青 - 原油价差走弱；期权观望 [7] 液化气 - 市场回顾：PG2507夜盘收4088（-0.41%），PG2508夜盘收3980（-0.55%），华南、华东、山东等地现货价格有区间 [7] - 相关资讯：昨日丙烷市场稳中部分下跌，今日山东炼厂下跌走量，华南部分推涨，其余稳价 [7] - 逻辑分析：国际价格下跌，国内供应增加，需求方面燃烧端平淡、化工领域增加，库存增加，夏季淡季市场承压 [7] - 交易策略：单边震荡偏弱 [7] 燃料油 - 市场回顾：FU09合约夜盘收2943（+0.89%），LU08夜盘收3610（+1.23%），新加坡纸货市场高低硫月差情况 [8] - 相关资讯：俄罗斯7月离线初级炼油产能上调，富查伊拉燃料油库存增加，新加坡现货窗口成交情况 [8][9] - 逻辑分析：高硫燃料油现货贴水回升，关注俄乌谈判和俄罗斯炼厂检修回归，俄罗斯出口暂稳，墨西哥出口回落，中东5月出口回落，需求端有季节性发电需求支撑；低硫燃料油现货贴水震荡，供应回升但需求疲弱 [9][10] - 交易策略：单边观望；套利FU9 - 1正套逢低做多 [11] 天然气 - 市场回顾：未提及 - 相关资讯：美国天然气库存、产量、需求、LNG出口等情况，欧洲天然气期货上涨 [11][12] - 逻辑分析：美国天然气需求强劲，预计价格重心上移；欧洲因天气热制冷需求增加，对全球液化天然气供应压力增大 [11][12] - 交易策略：HH单边逢低做多，TTF单边震荡 [13] PX - 市场回顾：期货市场PX2509主力合约昨日收于6528（+26/+0.40%），夜盘收于6504（-24/-0.37%）；现货市场7月MOPJ估价等情况，PXN昨日在256美元/吨，环比上升6美元/吨 [14] - 相关资讯：江浙涤丝产销冷清，直纺涤短销售一般 [14] - 逻辑分析：中东局势助推油价，PX成本支撑走强，供应端装置检修推迟和恢复，开工率提升，下游PTA社会库存去库放缓，PX供需双增维持紧平衡 [14] - 交易策略：未提及 PTA - 市场回顾：期货市场TA509主力合约昨日收于4620（+8/+0.17%），夜盘收于4602（-18/-0.39%）；现货市场6月、7月货成交及基差情况 [15] - 相关资讯：江浙涤丝产销冷清，直纺涤短销售一般 [15] - 逻辑分析：中东局势助推油价，TA成本支撑走强，部分装置停车和新装置投料生产，聚酯下游淡季，开工走弱，6月PTA去库斜率预计放缓 [17] - 交易策略：单边高位震荡；套利多PX空PTA；期权双卖期权 [16][17] 乙二醇 - 市场回顾：期货市场EG2509期货主力合约昨日收于4285（+16/+0.37%），夜盘收于4269（-16/-0.37%）；现货方面基差及成交价格情况 [17] - 相关资讯：江浙涤丝产销冷清，直纺涤短销售一般，新疆一套装置计划停车检修 [17][18] - 逻辑分析：本周进口到港量约12.8万吨，码头提货有限，港口库存小幅上升，6月检修量维持高位，进口预期小幅上升，下游聚酯产销偏弱，6月呈现供需双降格局 [18] - 交易策略：单边高位震荡；套利观望；期权卖看涨期权 [18][19] 短纤 - 市场回顾：期货市场PF2507主力合约日盘收6414（+56/+0.88%），夜盘收于6374（-40/-0.62%）；现货方面江浙、福建、山东和河北市场价格及成交情况 [19] - 相关资讯：江浙涤丝产销冷清，直纺涤短销售一般 [19] - 逻辑分析：近期短纤开工下降、库存抬升，终端开工回落，生产企业亏损，减产预期强，下游纱厂亏损，坯布库存增加，加工费或承压 [19] - 交易策略：单边高位震荡；套利观望；期权未提及 [20] 瓶片 - 市场回顾：期货市场PR2509主力合约收于5802（+10/+0.17%），夜盘收于5788（-14/-0.24%）；现货市场聚酯瓶片成交价格区间 [20][21] - 相关资讯：聚酯瓶片工厂出口报价多稳，局部下调 [21] - 逻辑分析：供应端装置重启，下游软饮料旺季但前期集中采购后短期消耗库存，上周饮料大厂无招投标，瓶片供应充裕，下游接货意愿不强，加工费承压 [21] - 交易策略：单边高位震荡；套利观望；期权双卖期权 [20] 苯乙烯 - 市场回顾：期货市场EB2507主力合约日盘收于7349（+3/+0.04%），夜盘收于7372（+23/+0.31%）；现货市场江苏苯乙烯买卖盘意向及基差情况 [21] - 相关资讯：华东纯苯港口贸易量库存上升，苯乙烯华东主港库存下降 [22] - 逻辑分析：油价反弹使苯乙烯成本支撑走强，本周港口库存下降，但6月中旬检修装置计划重启，供应预期增加，供需边际转弱，关注装置变动和下游淡季产销及库存情况 [22][23] - 交易策略：单边高位震荡；套利观望；期权卖出看涨期权 [22] PVC烧碱 - 市场回顾：PVC现货市场国内价格区间整理，期货偏强震荡，贸易商基差报盘变化不大，下游采购积极性低；烧碱现货市场山东、江苏等地价格情况 [24][25] - 相关资讯：6月12日山东液氯价格上调 [25] - 逻辑分析：PVC 6 - 7月供需预期偏弱，供应端开工有回升预期且有装置投产预期，需求端受房地产和出口因素影响；烧碱09合约预期偏弱，中期方向偏空，关注现货情况 [26] - 交易策略：单边PVC短期观望，中长期反弹空；烧碱逢高沽空；套利烧碱现货转弱后布局7 - 9、8 - 10反套；期权暂时观望 [27] 塑料PP - 市场回顾：塑料现货市场华北大区、华东大区、华南大区LLDPE价格有变动；PP现货市场华北、华东、华南地区拉丝价格有变动 [27][28] - 相关资讯：昨日PE检修比例环比下降，PP检修比例环比增加 [29] - 逻辑分析：聚烯烃供应端新产能逐步兑现，投产压力大，需求端下游开工和订单偏弱，09合约供需预期偏弱，短期受油价影响反弹，中期维持反弹抛空思路 [29] - 交易策略：单边短期观望，中期反弹抛空；套利暂时观望；期权暂时观望 [29] 玻璃 - 市场回顾：期货市场玻璃期货主力09合约收于998元/吨（3/0.30%），夜盘收于985元/吨（-13/-1.30%），9 - 1价差-58元/吨；现货市场沙河、湖北、广东、浙江大板市场价情况 [29][30] - 相关资讯：国内浮法玻璃市场价格基本稳定，成交一般，中美经贸磋商相关情况 [31] - 逻辑分析：昨日玻璃震荡走势，进入雨季产销下滑，库存预计累库，市场交易冷修预期但部分产线不确定，供应有下降空间才能平衡，价格有下滑空间，宏观对地产后周期产品拉动有限，短期价格偏弱震荡，中期关注成本下移和厂家冷修 [31] - 交易策略：单边宏观主导，多空博弈加剧，价格有下降空间，淡季需求难期待；套利观望；期权卖出虚值看涨期权 [32] 纯碱 - 市场回顾：期货市场纯碱期货主力09合约收盘价1202元/吨（-6/-0.5%），夜盘收于1189元（-13/-1.1%），SA9 - 1价差17元/吨；现货市场沙河、青海重碱及华东轻碱价格变动情况 [32][33] - 相关资讯：国内纯碱市场走势偏弱，部分企业价格阴跌，装置运行稳定，企业接单提升，中美经贸磋商相关情况，主机厂承诺控制供应商支付账期 [34] - 逻辑分析：昨日纯碱震荡走势，持仓增加，多空博弈加剧，现货端厂家报价下跌，基本面未好转，供给端日产增加，需求端短期稳定但中期有担忧，成本端原料下降空间有限，本周宏观周商品反弹，预计周内品种分化，关注反弹沽空机会，短期观望 [34] - 交易策略：单边宏观主导，多空博弈加剧，价格有下降空间，关注反弹沽空机会；套利观望；期权卖出虚值看涨期权 [34][35] 甲醇 - 市场回顾：期货市场盘面震荡，最终报收2288（+8/+0.35%）；现货市场生产地、消费地、港口报价情况 [36] - 相关资讯：截至6月11日中国甲醇港口库存总量增加 [36] - 逻辑分析：国际装置开工率提升，6月进口预期增加，下游需求稳定，港口开始累库，国内煤炭跌势使煤制利润扩大，供应宽松，内地企业库存触底累库，下游高价抵制，但MTO开工率提升，港口需求增加，大宗偏强震荡，原油上涨，甲醇短期坚挺，中长期偏空 [36] - 交易策略：单边反弹沽空，不追；套利观望；期权卖看涨 [37] 尿素 - 市场回顾：期货市场尿素期货震荡下跌，最终报收1667（-11/-0.66%）；现货市场出厂价稳中偏弱，各地报价情况 [37][39] - 相关资讯：6月11日尿素行业日产20.63万吨，较上一工作日增加0.20万吨，今日开工89.71%，较去年同期回升6.4% [39] - 逻辑分析：检修装置回归，日均产量维持高位，需求端关注国际价格变动对国内影响，华中、华北复合肥生产积极性偏低，尿素企业再次累库，出口落定但国内供应量较大，需求下滑，短期内依旧偏弱，关注本周印标结果 [39] - 交易策略：单边偏弱，不追空；套利观望；期权反弹卖看涨 [40] 原木 - 市场回顾：主力合约震荡下行，收盘价765元/方，较上日下降6元/方；现货市场山东日照、江苏太仓价格持稳 [40][41] - 相关资讯：6月上旬进口针叶原木散货船海运费下跌，6月9 - 15日18港新西兰原木预到船及到港量情况 [41] - 逻辑分析：下游加工厂库存刚需买货，原木现货连续掉价后出库有好转，但终端市场低迷，中长期受房地产和港口库存影响面临挑战，交易所模拟交割尺差对盘面有支撑，需关注交割细则 [41][42] - 交易策略：单边现货稳中偏弱，建议观望，激进投资者可少量配置多单；套利关注9 - 11反套；期权观望 [43] 双胶纸 - 市场回顾：未提及 - 相关资讯：双胶纸市场个别下行，供需变化不大，部分纸厂接单尚可，社会面需求清淡，经销商出货偏缓慢，北方市场个别成交商谈，纸价局部下跌，山东地区价格情况 [43] - 逻辑分析：当前市场基本面供需双弱，价格维持低位震荡，供应端停产企业未大面积恢复，部分纸机转产，新增产能生产趋稳，需求端受电子媒体和政策影响，秋季出版订单未集中释放，社会面订单跟进不足，木浆价格窄幅震荡对纸价支撑乏力 [44] - 交易策略：未提及 瓦楞纸 - 市场回顾：未提及 - 相关资讯：瓦楞及箱板纸市场主流维稳，局部下滑，中国AA级120g瓦楞纸和箱板纸市场均价下跌，市场交投疲软，部分纸厂调整价格，下游包装厂信心不足，废黄板纸市场价格上涨 [44][45] - 逻辑分析：5月内需平淡但出口订单增量显著，叠加包装厂补库，需求结构性改善，6月关注龙头纸企涨价落实、出口订单持续性及废纸价格波动，短期受政策红利支撑，中长期警惕产能过剩和需求疲软 [45] - 交易策略：未提及 纸浆 - 市场回顾：期货市场偏弱运行，SP主力09合约报收5242点，下跌-18点或-0.34%；现货市场山东进口针叶浆、阔叶浆、本色浆、化机浆价格情况 [46] - 相关资讯：斯道拉恩索推出专用浆UKP Nova E，适用于电气绝缘纸应用 [47] - 逻辑分析

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 能源化工期权策略以构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 原油SC2508最新价476，涨0.27%，成交量2.69万手，持仓量1.72万手 [3] - 液化气PG2507最新价4119，涨0.24%，成交量7.53万手，持仓量5.23万手 [3] - 甲醇MA2509最新价2281，涨0.13%，成交量66.17万手，持仓量83.20万手 [3] - 乙二醇EG2509最新价4282，涨0.33%，成交量18.48万手，持仓量28.28万手 [3] - 聚丙烯PP2509最新价6953，涨0.17%，成交量29.50万手，持仓量51.15万手 [3] - 聚氯乙烯V2509最新价4822，涨0.35%，成交量102.23万手，持仓量97.01万手 [3] - 塑料L2509最新价7119，涨0.28%，成交量32.45万手，持仓量53.10万手 [3] - 苯乙烯EB2507最新价7345，涨0.31%，成交量77.05万手，持仓量26.64万手 [3] - 橡胶RU2509最新价13830，涨0.40%，成交量37.67万手，持仓量16.86万手 [3] - 合成橡胶BR2507最新价11235，跌0.27%，成交量10.46万手，持仓量2.17万手 [3] - 对二甲苯PX2509最新价6500，跌0.79%，成交量35.07万手，持仓量13.94万手 [3] - 精对苯二甲酸TA2509最新价4608，跌0.69%，成交量150.37万手，持仓量120.86万手 [3] - 短纤PF2508最新价6298，跌0.60%，成交量8.22万手，持仓量11.22万手 [3] - 瓶片PR2508最新价5842，跌0.24%，成交量1.58万手，持仓量1.69万手 [3] - 烧碱SH2508最新价2327，跌0.77%，成交量2.04万手，持仓量2.21万手 [3] - 纯碱SA2509最新价1207，涨0.33%，成交量138.20万手，持仓量144.86万手 [3] - 尿素UR2509最新价1678，跌1.24%，成交量25.73万手，持仓量26.88万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 原油成交量PCR为1.16，持仓量PCR为1.20 [4] - 液化气成交量PCR为1.02，持仓量PCR为0.67 [4] - 甲醇成交量PCR为0.98，持仓量PCR为1.02 [4] - 乙二醇成交量PCR为0.50，持仓量PCR为1.12 [4] - 聚丙烯成交量PCR为0.60，持仓量PCR为0.88 [4] - 聚氯乙烯成交量PCR为0.52，持仓量PCR为0.28 [4] - 塑料成交量PCR为0.42，持仓量PCR为0.59 [4] - 苯乙烯成交量PCR为0.55，持仓量PCR为0.77 [4] - 橡胶成交量PCR为0.91，持仓量PCR为0.40 [4] - 合成橡胶成交量PCR为0.55，持仓量PCR为0.66 [4] - 对二甲苯成交量PCR为0.81，持仓量PCR为0.91 [4] - 精对苯二甲酸成交量PCR为0.97，持仓量PCR为0.90 [4] - 短纤成交量PCR为0.86，持仓量PCR为1.17 [4] - 瓶片成交量PCR为0.69，持仓量PCR为0.85 [4] - 烧碱成交量PCR为0.86，持仓量PCR为0.37 [4] - 纯碱成交量PCR为0.67，持仓量PCR为0.25 [4] - 尿素成交量PCR为0.55，持仓量PCR为1.00 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 原油压力位570，支撑位400 [5] - 液化气压力位4500，支撑位3800 [5] - 甲醇压力位2500，支撑位1975 [5] - 乙二醇压力位4500，支撑位4300 [5] - 聚丙烯压力位7500，支撑位6800 [5] - 聚氯乙烯压力位7000，支撑位4700 [5] - 塑料压力位7300，支撑位7000 [5] - 苯乙烯压力位7500，支撑位7000 [5] - 橡胶压力位21000，支撑位13500 [5] - 合成橡胶压力位12000，支撑位10000 [5] - 对二甲苯压力位8000，支撑位6200 [5] - 精对苯二甲酸压力位5000，支撑位3800 [5] - 短纤压力位7200，支撑位5600 [5] - 瓶片压力位6400，支撑位5700 [5] - 烧碱压力位2600，支撑位2120 [5] - 纯碱压力位1300，支撑位1140 [5] - 尿素压力位1900，支撑位1700 [5] 期权因子—隐含波动率 - 原油平值隐波率25.81%，加权隐波率28.09% [6] - 液化气平值隐波率16.235%，加权隐波率18.90% [6] - 甲醇平值隐波率16.04%，加权隐波率17.24% [6] - 乙二醇平值隐波率13.13%，加权隐波率15.86% [6] - 聚丙烯平值隐波率7.71%，加权隐波率10.89% [6] - 聚氯乙烯平值隐波率14.64%，加权隐波率16.58% [6] - 塑料平值隐波率10.395%，加权隐波率13.08% [6] - 苯乙烯平值隐波率20.865%，加权隐波率23.64% [6] - 橡胶平值隐波率18.45%，加权隐波率21.44% [6] - 合成橡胶平值隐波率23.88%，加权隐波率28.67% [6] - 对二甲苯平值隐波率19.705%，加权隐波率22.50% [6] - 精对苯二甲酸平值隐波率18.535%，加权隐波率22.59% [6] - 短纤平值隐波率15.775%，加权隐波率21.46% [6] - 瓶片平值隐波率8.11%，加权隐波率21.29% [6] - 烧碱平值隐波率22.73%，加权隐波率23.61% [6] - 纯碱平值隐波率24.18%，加权隐波率26.37% [6] - 尿素平值隐波率23.21%，加权隐波率24.87% [6] 各品种策略与建议 能源类期权：原油 - 基本面美国库存除SPR外石油总库存12.35亿桶，欧洲原油库存5468.2万桶 [7] - 行情分析5月以来先抑后扬再回落回升，上周加速上涨 [7] - 期权因子隐含波动率维持高位，持仓量PCR报收于1.20，压力位570支撑位400 [7] - 策略建议构建卖出偏中性期权组合策略和多头领口策略 [7] 能源类期权：液化气 - 基本面国际市场价格重心下移，国内产量增加，丙烷进口到港增加 [9] - 行情分析4月高位回落后持续走弱，维持宽幅震荡偏空下行 [9] - 期权因子隐含波动率维持均值附近，持仓量PCR报收于0.80以下，压力位4500支撑位3800 [9] - 策略建议构建卖出偏空头期权组合策略和多头领口策略 [9] 醇类期权：甲醇 - 基本面港口提货需求走弱，到港量高，港库累积 [9] - 行情分析1月高位下跌后5月减缓，6月止跌反弹 [9] - 期权因子隐含波动率处于均值附近，持仓量PCR报收于1.00附近，压力位2500支撑位1975 [9] - 策略建议构建卖出偏中性期权组合策略和多头领口策略 [9] 醇类期权：乙二醇 - 基本面6月6日港口现货合约重心下移，库存增加 [10] - 行情分析5月回暖上升后6月延续偏弱势运行 [10] - 期权因子隐含波动率持续上升，持仓量PCR报收于1.00以上，压力位4500支撑位4300 [10] - 策略建议构建做空波动率策略和多头套保策略 [10] 聚烯烃类期权：聚丙烯 - 基本面1 - 5月国内装置投产，产能增速，供需矛盾存在 [10] - 行情分析5月先涨后跌，本周反弹回暖 [10] - 期权因子隐含波动率维持均值偏上，持仓量PCR下降至1.00以下，压力位7500支撑位6800 [10] - 策略建议构建看跌期权熊市价差组合策略和多头套保策略 [10] 能源化工期权：橡胶 - 基本面青岛地区库存减少，保税区和一般贸易库存均有降幅 [11] - 行情分析近一个月低位盘整后5月中旬上涨后下降，6月低位盘整 [11] - 期权因子隐含波动率维持均值附近，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位21000支撑位13500 [11] - 策略建议构建看跌期权熊市价差组合策略和卖出偏空头期权组合策略 [11] 聚酯类期权 - 基本面PX开工率上升，PTA产量增加，库存下降 [12] - 行情分析4月中旬反弹回暖，5月上涨后高位盘整回落，6月走弱 [12] - 期权因子隐含波动率上升后下降仍维持高位，持仓量PCR报收于0.90，压力位5000支撑位3800 [12] - 策略建议构建卖出偏中性期权组合策略 [12] 能源化工期权：烧碱 - 基本面供应端新增检修少，部分企业恢复，后期新增产能预期投放 [13] - 行情分析前期空头下行，5月止跌反弹，上周涨幅收窄回落 [13] - 期权因子隐含波动率下降，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位2600支撑位2120 [13] - 策略建议构建看跌期权熊市价差组合策略、卖出偏空头宽跨式期权组合策略和现货备兑套保策略 [13] 能源化工期权：纯碱 - 基本面上周产量增加，产能利用率上升，企业库存增加 [13] - 行情分析近两个月弱势空头下行，5月加速下跌后低位盘整 [13] - 期权因子隐含波动率上升至高位，持仓量PCR报收于0.50以下，压力位1300支撑位1140 [13] - 策略建议构建看跌期权熊市价差组合策略、卖出偏空头期权组合策略和多头领口策略 [13] 能源化工期权：尿素 - 基本面供应压力大，需求走弱 [14] - 行情分析5月止跌反弹后高位回落，6月延续空头下行 [14] - 期权因子隐含波动率上升后下降，持仓量PCR报收于1.00，压力位1900支撑位1700 [14] - 策略建议构建看跌期权熊市价差组合策略、卖出偏空头期权组合策略和多头套保策略 [14]

天然橡胶产业 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 供增需弱预期下，后续胶价依旧偏弱势，可采取14000以上反弹空思路，关注各产区原料上量情况以及宏观事件扰动[2] 各目录总结 - **现货价格及基差**：云南国营全乳胶（SCRWF）上海报价13750元/吨，较前一日跌100元；泰标混合胶报价13850元/吨，涨100元；杯胶、胶水国际市场FOB中间价分别涨0.45泰铢/公斤、0.25元；9 - 1、1 - 5、5 - 9月间价差有不同程度变化[2] - **基本面数据**：4月泰国、印尼、印度产量下降，中国产量上升；汽车轮胎半钢胎、全钢胎开工率下降；4月国内轮胎产量、出口数量、天然橡胶进口数量均下降；泰国干胶STR20生产成本上升、毛利下降，RSS3生产成本下降、毛利上升[2] - **库存变化**：保税区库存减少4919吨，上期所厂库期货库存增加4232吨；青岛干胶保税库、一般贸易入库率和出库率大多下降[2] 玻璃纯碱产业 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 纯碱当前供应量逐步恢复，过剩格局明显，6月可跟踪检修兑现情况，月间考虑79正套，单边远月反弹高空短线操作；玻璃6月后进入淡季，需求进度放缓，面临过剩压力，09价格后市或继续承压，短线震荡，中线偏弱运行[4] 各目录总结 - **玻璃相关价格及价差**：华北、华东、华中、华南玻璃报价无变化；玻璃2505跌1元，2509涨3元；05基差涨1元[4] - **纯碱相关价格及价差**：华北、华东、华中、西北纯碱报价无变化；纯碱2505跌8元，2509跌6元；05基差涨8元[4] - **供量**：纯碱开工率微降，周产量增0.7万吨；浮法日熔量增0.1万吨，光伏日熔量无变化；3.2mm镀膜主流价无变化[4] - **库存**：玻璃厂库微降，纯碱厂库增2.2万吨，交割库降1.8万吨；玻璃厂纯碱库存天数无变化[4] - **地产数据当月同比**：新开工面积同比降幅收窄，施工面积同比降幅扩大，竣工面积、销售面积同比降幅收窄[4] 工业硅产业 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 工业硅期货企稳，期现逐步收敛，若无进一步利多，价格向上空间小；6月需求有回暖预期，但供应增量更大，库存预计积累，价格承压，总体预计供过于求，价格或低位震荡；关注多晶硅生产情况，若产量增长，利于买工业硅空多晶硅套利[6] 各目录总结 - **现货价格及主力合约基差**：华东通氧SI5530、SI4210工业硅及新疆99硅报价无变化；部分基差有上涨[6] - **月间价差**：2506 - 2507、2507 - 2508、2508 - 2509、2509 - 2510、2510 - 2511价差有不同变化[6] - **基本面数据**：4月全国及部分地区工业硅产量、开工率有变化；5月有机硅DMC、多晶硅产量增加，再生铝合金产量下降；4月工业硅出口量增加[6] - **库存变化**：新疆、云南、四川厂库库存有小幅度变化，社会库存、仓单库存减少，非仓单库存增加[6] 多晶硅产业 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 多晶硅现货企稳，期货企稳回升，6月基本面无明显改善预期，有累库风险，空单谨慎持有或先行平仓；关注多晶硅是否有基差收敛机会以及生产情况，若产量增长，利于买工业硅空多晶硅套利[7] 各目录总结 - **现货价格与基差**：N型复投料、P型菜花料、N型颗粒硅等平均价无变化；N型料基差、菜花料基差下降[7] - **期货价格与月间价差**：PS2506涨300元；PS2506 - PS2507、PS2507 - PS2508价差下降，PS2508 - PS2509、PS2509 - PS2510、PS2510 - PS2511、PS2511 - PS2512价差上升[7] - **基本面数据**：周度硅片产量下降、多层硅产量上升；月度多晶硅产量上升、进口量和出口量下降，硅片产量、需求量下降，出口量、净出口量上升[7] - **库存变化**：多晶硅库存减少，硅片库存增加，多晶硅仓单增加[7]

化工日报 | 2025-06-11 降雨干扰，云南胶水价格回升 市场要闻与数据 期货方面，昨日收盘RU主力合约13805元/吨，较前一日变动+80元/吨。NR主力合约12155元/吨，较前一日变动+105 元/吨。现货方面，云南产全乳胶上海市场价格13800元/吨，较前一日变动+100元/吨。青岛保税区泰混13740元/吨， 较前一日变动+100元/吨。青岛保税区泰国20号标胶1715美元/吨，较前一日变动+5美元/吨。青岛保税区印尼20号 标胶1665美元/吨，较前一日变动+5美元/吨。中石油齐鲁石化BR9000出厂价格11600元/吨，较前一日变动+0元/吨。 浙江传化BR9000市场价11450元/吨，较前一日变动+0元/吨。 近期市场资讯：QinRex据中国海关总署6月9日公布的数据显示，2025年5月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合 计60.7万吨，较2024年同期的48.5万吨增加25.2%。2025年1-5月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计347.6万吨， 较2024年同期的281.4万吨增加23.5%。 开工率：全钢胎开工率为55.65%（-5.15%），半钢胎开工率为64.05%（-8 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油短期存在反弹时间和空间 [1] - 燃料油短期绝对价格震荡偏强，可考虑价差低位介入正套 [2] - 沥青短期高位震荡，中期向下压力较大，建议等待做空机会 [2] - 聚酯各品种走势不一，TA 价格相对承压，EG 短期震荡，关注下游聚酯减产情况 [4] - 橡胶有反弹可能，但空间有限 [4] - 甲醇价格维持震荡走势 [5] - 聚烯烃维持震荡走势 [5] - PVC 价格震荡偏弱 [7] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油：周二油价重心回落，EIA 月报上调供应预期令油价承压，但短期仍有反弹空间 [1] - 燃料油：周二主力合约收涨，受供应预期和需求旺季影响，短期价格震荡偏强 [2] - 沥青：周二主力合约收跌，6 月华北供应低位、山东有缩减预期，但南方降雨阻碍刚需，价格上行空间有限 [2] - 聚酯：周二各品种主力合约有涨有跌，基本面情况不一，TA 偏弱、EG 震荡 [4] - 橡胶：周二主力合约有涨有跌，5 月乘用车市场零售量增长，受台风和降雨影响，原料价格上涨，但下游库存高，反弹空间有限 [4] - 甲醇：周二各地价格有差异，MTO 装置开工高但到港量增加，港口和内地库存上升，价格震荡 [5] - 聚烯烃：周二各品种价格和利润情况不同，需求关税影响消退但淡季来临，下游开工回落，价格震荡 [5] - PVC：周二各地市场价格有变动，房地产施工暂稳但后续进入淡季，需求走弱，价格震荡偏弱 [7] 日度数据监测 - 展示了原油、液化石油气、沥青等多个能化品种的基差日报数据，包括现货价格、期货价格、基差、基差率等信息及相关变动情况 [8] 市场消息 - 6 月 10 日 EIA 发布报告，上调 2025 年全球石油产量预期，下调全球和美国石油需求预期 [10] - 6 月 10 日中美经贸磋商机制首次会议进入第二天，此前双方暂停部分关税 90 天并建立磋商机制 [10] - 6 月 10 日 API 公布数据，上周美国原油库存下降，汽油和馏分油库存上升 [11] 图表分析 主力合约价格 - 展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约收盘价的历史走势图表 [13][14][15] 主力合约基差 - 展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约基差的历史走势图表 [29][31][35] 跨期合约价差 - 展示燃料油、沥青、欧线集运等品种跨期合约价差的历史走势图表 [44][46][49] 跨品种价差 - 展示原油内外盘、燃料油高低硫、BU/SC 比值等跨品种价差的历史走势图表 [61][63][67] 生产利润 - 展示乙烯法制乙二醇、PP、LLDPE 等品种生产利润的历史走势图表 [70][72][75]

| | 然橡胶产业期现日报 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1292号 | | | | | | | 2025年6月11日 | | 越常勤 | Z0021810 | | | | 现货价格及基差 | | | | | eHaH | | 命神 6月10日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | | 13650 | | 云南国富关部 胶(SCRWF): 下海 13850 | 200 | 1.47% | | | -75 | | 全乳基差(切换至2509合约) 45 | 120 | 160.00% | 元/吨 | | 13650 | | 泰标混合胶报价 13750 | 100 | 0.73% | | | -75 | | 非标价差 -ટેર | 20 | 26.67% | | | 45.20 | | 杯胶:国际市场:FOB中间价 46.20 | 1.00 | 2.21% | 泰铢/公斤 | | 56.00 | | 胶水:国际市场:FOB中间价 56.25 | 0.25 | 0.45% | | | 12200 | | ...