股市表现 - 澳大利亚S&P/ASX 200基准指数于周二早盘上涨0.8%，报8930.40点 [1][4] - 在市值不低于150亿澳元（约合103.7亿美元）的澳大利亚本土企业中，必和必拓集团（BHP Group）为早盘领涨龙头，股价上涨3.0% [1][4] - South32股价涨幅达2.8%，瑞尔集团（REA Group）以2.6%的涨幅跻身早盘涨幅榜前三 [1][4] - 皮尔巴拉矿业集团（PLS Group）是早盘跌幅最大的个股，股价下跌1.7% [1][4] - 澳洲航空与Scentre Group股价均下跌0.9% [1][4] 外汇市场 - 美元指数持平于94.69 [2][5] - 美元兑澳元汇率稳定在1美元兑换1.45澳元 [2][5] 债券市场 - 澳大利亚10年期国债收益率上涨0.86个基点，报4.822% [3][6]

2025年中国商务运行与消费市场表现 - 2025年社会消费品零售总额首次突破50万亿元，达到50.1万亿元，同比增长3.7%，消费对经济增长的贡献率达52% [2] - 全年新设外资企业7万余家，增长19.1%，实际使用外资7476.9亿元人民币，其中高技术产业引资占比32.3% [2] - 大宗耐用商品消费较快增长，限额以上单位家电、通讯器材、家具零售额分别增长11%、20.9%和14.6%，乘用车零售量增加3.8% [3] - 新型消费蓬勃发展，实物商品网上零售额增长5.2%，新能源乘用车市场渗透率达到53.9% [3] - 乡村消费表现活跃，乡村消费品零售额达6.8万亿元，增长4.1%，增速比城镇快0.5个百分点 [3] - 入境消费热度攀升，离境退税商品销售额增长近一倍，240小时过境免签政策实施一年来免签入境外国人增长近三成 [3] 2026年中国商务与消费促进政策 - 商务部2026年将深入实施提振消费专项行动，围绕出政策、办活动、优场景三方面开展工作 [3] - 政策方面将优化实施消费品以旧换新，促进汽车、家电、数码等大宗消费，开展汽车流通消费改革试点，推动出台促进首发经济等政策 [4] - 活动方面将组织开展20多场“购在中国”专题活动，组织15个国际化消费环境试点城市举办“城市专场”活动 [4] - 场景方面将加快国际消费中心城市培育建设，推进国际化消费环境建设试点和消费新业态新模式新场景试点 [4] - 商务部将以服务业为重点扩大市场准入，有序扩大电信、医疗、教育等领域自主开放 [16] - 商务部将创新发展数字贸易，启动建设国家数字贸易示范区，制定数字贸易相关标准 [17] - 商务部将大力发展服务贸易，完善跨境服务贸易负面清单管理制度，建设国家服务贸易创新发展示范区 [18] 国内科技与AI行业动态 - 宇树科技官宣成为2026年春晚机器人合作伙伴，将是其第三次亮相春晚 [6] - 腾讯混元图像3.0图生图版本正式发布，基于80B参数的混合专家架构，支持多样化图片编辑，性能与国内外SOTA闭源模型基本持平 [6] - 腾讯马化腾透露元宝即将推出“元宝派”AI社交新玩法，探索AI在多人社交场景的深度融合 [7] - 腾讯针对春节推出10亿现金红包激励活动，马化腾希望重现11年前微信红包时刻 [7] - 天数智芯发布四代架构路线图，预期于2027年超越英伟达Rubin架构，并发布边端算力产品“彤央”系列 [8] - 豆包手机助手声明严格遵循用户授权与合规原则，在云端处理用户手机屏幕内容时遵循“不存储、不训练”原则 [8] - 国星宇航成功将通义千问Qwen3大模型部署至在轨卫星，实现全球首次通用大模型太空在轨部署与端到端推理 [22] 国际科技与产业动态 - 欧盟委员会依据《数字服务法案》对马斯克旗下社交媒体平台X启动正式调查，重点评估其AI聊天机器人“格罗克”可能引发的风险 [9] - 苹果发布新款AirTag，查找范围更广、扬声器音量更大，单个售价29美元，四件装99美元 [9] - OpenAI首次推出广告业务，定价堪比美国国家橄榄球联盟赛事，但暂不向广告主提供查询回复详情或转化行为数据 [10] - 美国稀土公司与美国商务部签署不具约束力的意向书，总额达16亿美元，其中包含2.77亿美元拟议联邦资助及13亿美元优先担保贷款 [11] - 美国稀土公司通过私募股权融资募集15亿美元，由Inflection Point领投 [12] - 英伟达与CoreWeave扩大合作，助力其在2030年前加速建设总规模超5千兆瓦的人工智能工厂，英伟达以每股87.20美元投资20亿美元于CoreWeave [12] - 欧盟理事会批准对俄罗斯天然气实施禁令，将于2027年1月1日起全面禁止进口俄罗斯液化天然气，2027年9月30日起全面禁止进口俄罗斯管道天然气 [22] 金融与政策风向 - 中国人民银行召开2026年宏观审慎工作会议，要求强化中央银行宏观审慎管理功能，维护金融体系整体稳定 [14] - 中国人民银行将进一步完善人民币跨境使用政策，优化人民币清算行布局，发展人民币离岸市场，支持上海国际金融中心建设 [14] - 中国人民银行副行长邹澜表示香港已成为全球最大、最具影响力的人民币离岸业务枢纽，将稳步推进香港离岸人民币市场建设 [15] - 具体支持措施包括增加人民币业务资金安排规模、推进金融市场互联互通、增加离岸人民币国债供给规模、支持香港黄金市场建设 [15] - 市场监管总局批准发布《汽车转向系 基本要求》强制性国家标准，自7月1日起实施，为线控转向等新技术划定安全边界 [16] 资本市场与公司行动 - 京东产发正式向香港联交所递交A1申请文件，截至2025年9月30日，其在全球开发、拥有或管理285个现代化基础设施资产，总建筑面积约2710万平方米，资产管理规模总额1215亿元人民币 [19] - 紫金矿业控股子公司拟以44加元/股收购Allied Gold Corporation全部已发行普通股，收购对价共计约55亿加元（约合人民币280亿元） [19] - 截至2024年底，联合黄金拥有金资源量533吨，平均品位1.48克/吨，2023、2024年分别产金10.7吨、11.1吨，预计2025年产金11.7~12.4吨，2029年有望提升至25吨 [20] - 中国人民银行副行长邹澜透露，内地投资者通过港股通持有香港股票市值逾6万亿港元，全球投资者通过沪深股通持有内地股票市值超2.5万亿元人民币 [20] - 华尔街策略师看到初步迹象显示美国企业盈利正在向AI热潮核心的超大型科技股以外领域扩张，约一半给出指引的标普500成分公司前瞻指引超出预期 [21] 其他重要行业信息 - 航班管家数据显示，截至1月26日，2026年2月已有49条航线取消全部航班，2026年1月中国大陆赴日本航班取消率达47.2%，较2025年12月增长7.8个百分点 [22]

市场整体表现 - 欧洲斯托克600指数收涨0.2% [1][4] - 矿业股因追随大宗商品价格涨势而跑赢大盘 [1][4] - 公用事业股涨幅位居前列 [1][4] - 旅游休闲板块承压，主要受美国和中东航班扰动以及瑞安航空谨慎的业绩指引影响 [1][4] - 欧洲基准股指上周已部分收复跌幅，因特朗普取消对欧洲国家征收与格陵兰相关的关税计划 [1][4] 市场情绪与展望 - 投资者将密切关注最新财报，以评估消费者需求的韧性 [1][4] - 贝伦贝格银行多元资产策略与研究主管Ulrich Urbahn表示，鉴于投资者对财报预期“较为谨慎”，他们对第四季度财报季的反应可能较为乐观，这凸显了“股市的积极环境” [1][4] 宏观与政策事件 - 美联储预计将维持利率不变 [3][6] - 市场焦点集中在谁将接任美联储主席一职，特朗普预计最早在本周公布人选 [3][6] 个股动态 - 芬兰能源集团纳思德股价上涨6.1%，因摩根士丹利将其评级上调至“增持”，称其股价在2025年强劲上涨后仍有进一步跑赢空间 [3][6] - 法国呼叫中心运营商Teleperformance股价下跌7.7%，因CIC Market Solutions下调了其评级及目标价 [3][6]

核心观点 - 市场整体处于震荡上涨通道中，短期调整属于正常现象，资金承接力量不弱 [2] - 题材炒作降温，资金流向呈现“趋势加速”与“低位补涨”两大特征 [3] - 商品市场情绪高涨，避险情绪与供需矛盾推动贵金属、原油等板块领涨，但需警惕高位波动风险 [7][8][9] 权益市场表现 - 1月26日，A股市场放量下跌，万得全A下跌0.68%，全天成交额3.28万亿元，较1月23日放量1625亿元 [1] - 市场分化明显，上证指数在4125点至4160点间窄幅震荡，而前期表现较好的双创板块及中小微盘股集体调整 [1] - 港股表现分化，恒生指数微涨0.06%，恒生科技指数下跌1.24% [1] 资金流向与市场结构 - 题材股明显降温，商业航天（Wind指数下跌7.83%）、太空光伏、AI应用、机器人、半导体设备等板块承压 [3] - 从题材流出的资金主要流向两个方向 [3] - **趋势加速品种**：如有色金属板块，该板块业绩预喜率达73%（在31个申万一级行业中排名第一），且处于上涨趋势中 [3] - **低位补涨品种**：如银行、煤炭、农牧等板块 [3] - 南向资金净流出8.26亿港元，其中腾讯控股、小米集团分别获净流入10.15亿港元和8.22亿港元，中国移动、紫金矿业则分别净流出11.77亿港元和10.77亿港元 [1] 后续值得关注的A股方向 - **化工**：处于上涨趋势且行情尚未加速，有望承接从贵金属、小金属流出的资金 [4] - **电网设备**：在“压力测试”中跌幅不大，显示高位筹码态度坚定，有望形成第二轮行情 [4] - **国产算力与半导体**：尽管国产算力大跌、半导体设备领跌，但自主可控是科技重要课题，可考虑右侧博弈反弹行情 [4] - **建筑材料**：上周放量不多但涨幅较大，显示有资金愿意以较高价格买入，后续可关注产业增量信息 [4] 港股市场关注点 - 红利品种修复行情值得关注，港股通高股息低波动指数上涨0.81%，延续开年以来的稳健修复趋势 [4] - 恒生科技、港股通创新药指数分别下跌1.24%和1.75%，其中互联网板块仍处上涨趋势，而创新药指数已跌破60日均线，更适合止跌后右侧参与 [4] 债券市场分析 - 债市整体以震荡为主，年初以来的供需错位是利率下行的主要推力 [5] - 1月26日，10年期、30年期国债收益率分别下行0.5个基点、0.4个基点，至1.83%和2.24% [5] - 短端利率受资金面边际收敛拖累，央行逆回购净回笼78亿元，叠加政府债净缴款压力2958亿元，R007上行8个基点至1.62% [5] - 后续关注两条主线 [6] - **供需逻辑**：关注2月利率债发行是否提速，以及1月票据利率（1M/1.68%、3M/1.41%、6M/1.08%）处于三年同期低位所暗示的银行配债需求 [6][7] - **基金负债变化**：近期中长债基、短债基金、指数债基普遍承受小幅净赎回压力，可能抑制交易型品种的修复趋势 [7] 商品市场表现 - 贵金属与原油链共振领涨，市场情绪高涨 [7] - 沪银飙升12.78%，沪金大涨3.67%，双双刷新历史高点 [7] - 燃油涨6.81%，原油及LPG均涨超4% [7] - 资金流向显著分化，整体商品指数流出超21亿元，但贵金属板块吸引资金净流入180亿元（沪银超百亿，沪金78亿元） [8] - 避险情绪与白银逼空逻辑共振推高贵金属 [8] - 外围不确定性升温（美国关税威胁、政府停摆风险、美联储主席人选变数、中东地缘局势）推高避险情绪 [8] - 境内供需矛盾激化，沪银库存已降至2016年以来0.5%的极低分位，内外价差创新高 [8] - 监管层采取措施为市场降温，上期所限制白银日内开仓量至800手，锡至200手 [9] - 原油系反弹受地缘溢价（美国对伊制裁升级）和北美寒潮带来的替代发电需求（转向高硫燃料油）双重驱动 [9] “反内卷”板块表现 - 1月26日，“反内卷”相关期货品种表现分化 [7] - 碳酸锂领跌6.56% [7] - 焦煤、多晶硅涨幅在1%以上 [7] - 自2025年7月1日以来，相关股票指数与商品期货表现存在差异，例如锂电池指数上涨36.73%，而碳酸锂期货上涨157.79%，两者涨跌幅差异达-121.06个百分点 [27]

重大事项 - 东鹏饮料将于2025年1月26日至1月29日进行招股，并预计于2月3日上市 [1] - 紫金矿业旗下紫金黄金国际拟以约55亿加元收购Allied Gold Corporation 100%股权 [1] - 亚信科技与ABB机器人合作共建“具身智能实验室” [1] - 东阳光药与深圳晶泰订立战略合作协议，计划成立合资公司共建AI驱动药物研发平台 [1] - 豪威集团拟斥资不超过5000万美元认购爱芯元智首次公开发行股份 [1] - 奇点国峰与沐曦股份达成GPU分销合作协议，进军国产AI算力市场 [1] - 国锐生活与明智医疗订立战略合作备忘录，共同推动“医疗+科技+场景”的深度融合与产业升级 [1] 财报数据 - 哈尔滨电气发布盈喜，预期2025年归母净利润增至约26.5亿元人民币 [1] - 均胜电子发布盈喜，预期年度归母净利润约13.5亿元人民币，同比增长约40.56% [1] - 国泰君安国际发布盈喜，预计年度净利润在12.80亿至13.80亿港元之间，同比大幅飙升265%至293% [1] - 天岳先进预期年度营业收入在14.5亿元至15亿元人民币之间 [1] - 中国电力2025年合并总售电量约为1.26亿兆瓦时 [1] - 中铝国际2025年新签合同总额为468.36亿元人民币，同比增加51.94% [1]

美股市场表现 - 美股小幅上涨 标普500指数走高0.4% 道指上涨0.4% 纳斯达克100指数上涨0.2% [1] - 原材料和公用事业类股票领涨市场 [1] - 受贵金属价格飙升推动 Freeport-McMoRan Inc 和 Newmont Corp 等矿企表现亮眼 [1] 企业盈利与财报季 - 市场猜测扎实的企业盈利将持续推动股市涨势 [1] - 财报季将于本周积聚势头 占标普500指数市值三分之一的企业将陆续公布业绩 [1] - 在人工智能概念股经历疯狂上涨后 相关企业面临压力 亟需证明其巨额的资本支出正在取得更为明显的回报 [1] - 本周科技巨头财报将塑造市场对于人工智能交易以及科技板块的信心 [1] 宏观经济与货币政策 - 美元走软 因市场揣测美国可能与日本协调干预以支撑日元 [1] - 美联储料将暂停降息 预计官员们将在2025年底连续三次降息后维持利率不变 [1] - 稳定的就业市场使美联储内部重现共识 鲍威尔或将暗示当前政策立场恰当 同时不对利率前景给出太多信号 [1] - 周三美联储决议可能使政治议题继续占据头条 [1] 大宗商品市场 - 黄金价格突破5000美元大关 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为盛达资源，所属行业为有色金属，接待时间为2026 - 01 - 26，上市公司接待人员有董事会秘书王薇、证券事务代表孙梦瀛、投资者关系经理丛鹏 [16] 详细调研机构 - 接待对象包括广发证券（证券公司，相关人员陈凯丽）、中信证券（证券公司，相关人员高明洋）、中英人寿（寿险公司，相关人员李元锋）、东北证券自营（证券公司，相关人员王嘉晖）、富延资本（其它，相关人员刘祥龙、庄淇媛） [17] 主要内容资料 - 伊春金石矿业460高地铜钼矿在办理探矿权转采矿权手续，矿山建设等手续完成且验收合格申办安全生产许可证后制定生产计划，具体产量以投产后数据为准 [21] - 伊春金石矿业受春节和极端气候因素影响预计短暂停工，每年有效工作日约330天以上 [21] - 公司未来几年资本开支计划用于德运矿业巴彦包勒格矿区银多金属矿项目、伊春金石矿业460高地铜钼矿项目、广西金石矿业妙皇铜铅锌银矿项目开发建设，在产矿山精细化生产和管理、探矿增储，银、金、铜等优质金属原生矿产资源项目并购；公司有充足现金流，会视情况向金融机构或二级市场融资，融资规模取决于未来矿山开发建设和并购资金需求 [21][22] - 东晟矿业力争2026年完成建设，建成后与子公司银都矿业签订委托加工协议销售；已取得的巴彦乌拉银多金属矿《采矿许可证》生产规模25万吨/年，银金属平均品位284.90克/吨，具体产量以投产后数据为准 [23] - 鸿林矿业在试生产阶段，无法准确测算成本；受安全生产投入等因素影响，但矿石易选、无冶炼环节、选矿工艺简单、砷含量少，成本可较好控制 [23] - 伊春金石矿业2026年推进460高地铜钼矿探转采手续办理，争取2027年开工建设，未来联合专业机构勘探2条金矿带；广西金石矿业妙皇铜铅锌银矿处于矿山建设前发改委核准阶段，力争尽快完成建设，花蓬 - 那宜、花候 - 花仪铜铅锌银矿探矿权勘查工作正在进行 [23][24] - 广西金石矿业已取得的妙皇铜铅锌银矿《采矿许可证》证载生产规模66万吨/年，硫化铜工业矿石中铜金属平均品位1.68%，硫化铅锌银工业矿石中铅金属平均品位2.66%，锌金属平均品位2.40%，银金属平均品位83.75克/吨，具体产量以矿山建成投产后数据为准 [24][25]

美股市场表现 - 道琼斯工业平均指数上涨0.18% [1] - 纳斯达克综合指数上涨0.10% [1] - 标普500指数上涨0.18% [1] 贵金属板块表现 - 贵金属板块普遍上涨 [1] - 纽蒙特矿业股价上涨超过2% [1] - Endeavour Silver股价上涨超过6% [1] 英伟达投资动态 - CoreWeave公司股价上涨超过9% [1] - 英伟达投资20亿美元购买CoreWeave公司的A类普通股 [1] 美国稀土公司动态 - 美国稀土公司股价上涨超过23% [1] - 公司宣布已与美国政府签署意向书以获取16亿美元资金 [1]

南下资金流向 - 1月26日南下资金净卖出港股8.26亿港元，为连续第二日净卖出 [1] - 当日净买入额最高的个股为腾讯控股10.15亿港元、小米集团-W 8.22亿港元、泡泡玛特6.13亿港元、钧达股份1.47亿港元、中国海洋石油1.07亿港元 [1] - 当日净卖出额最高的个股为中国移动11.77亿港元、紫金矿业10.77亿港元、盈富基金10.36亿港元、阿里巴巴-W 2.35亿港元、中国人寿1.06亿港元 [1] - 南下资金已连续7日净买入小米集团-W，累计净买入38.9621亿港元 [1] - 南下资金已连续4日净买入中国海洋石油，累计净买入10.9627亿港元 [1] - 南下资金已连续3日净买入泡泡玛特，累计净买入17.3397亿港元 [1] - 南下资金已连续16日净卖出中国移动，累计净卖出128.9303亿港元 [1] 个股表现与交易数据 - 腾讯控股股价上涨0.8%，获得南下资金净买入4.72亿港元，成交额为25.64亿港元 [4] - 小米集团-W股价下跌2.8%，获得南下资金净买入5.27亿港元，成交额为20.25亿港元 [4] - 泡泡玛特股价下跌0.9%，获得南下资金净买入6.13亿港元，成交额为14.19亿港元 [4] - 中国海洋石油股价上涨4.0%，南下资金净卖出0.35亿港元，成交额为17.85亿港元 [4] - 钧达股份股价下跌6.6%，获得南下资金净买入2.22亿港元，成交额为20.09亿港元 [4] - 中国移动股价下跌0.9%，遭遇南下资金净卖出11.77亿港元，成交额为19.96亿港元 [4] - 阿里巴巴-W股价下跌2.0%，遭遇南下资金净卖出1.28亿港元，成交额为37.44亿港元 [4] - 长飞光纤光缆股价大幅上涨17.8%，南下资金净卖出0.06亿港元，成交额为13.71亿港元 [4] 机构观点与公司动态 - 海通国际维持腾讯控股“跑赢大市”评级，目标价700港元，预计公司第四季度总收入达1950亿元，同比增长13%，非国际财务报告准则营业利润预计为680亿元，同比增长15% [5] - 海通国际认为腾讯控股高质量增长将在2026财年延续，受高利润新业务线驱动，预计仍可实现小幅利润率扩张 [5] - 小米集团于1月26日以1.404亿港元回购400万股B类股份 [5] - 花旗重申对泡泡玛特的“买入”评级，目标价415港元，预期其在IP多元化、产品创新以及多领域变现能力的突破将支撑2026年的增长动能 [5][6] - 花旗认为市场对泡泡玛特IP生命力与孵化能力的估值仍显不足，非LABUBU系列的重磅新品上市反响热烈，且公司已启动股份回购计划，有望进一步提升投资者信心 [5][6] - 泡泡玛特是花旗在中国消费领域的首选买入标的之一 [6]

公司产量指引 - 赫克拉矿业发布了2026年的综合黄金产量指引，目标范围在13.4万盎司至14.6万盎司之间 [1]