报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金震荡上行，白银震荡格局，铜库存持续增加限制价格回升，锌关注地缘扰动，铅缺乏驱动价格震荡，锡震荡偏强，铝区间震荡，氧化铝供应压力未缓解，铸造铝合金跟随电解铝，铂箱体震荡，钯高频数据偏弱，沪镍投机情绪仍存需持续关注镍矿矛盾，不锈钢成本支撑重心上移但淡季累库约束弹性 [2] 根据相关目录分别总结 黄金 - 趋势为震荡上行，趋势强度为1 [2][6][8] - 沪金2602昨日收盘价1151.06，日涨幅0.05%，夜盘收盘价1146.04，夜盘涨幅 -0.25%；Comex黄金2602昨日收盘价5183.70，日涨幅0.45%；伦敦金现货昨日收盘价5164.31，日涨幅0.63% [5] 白银 - 呈震荡格局，趋势强度为1 [2][5][8] - 沪银2602昨日收盘价23029，日涨幅3.46%，夜盘收盘价22219.00，夜盘涨幅 -2.93%；Comex白银2602昨日收盘价89.860，日涨幅2.43%；伦敦银现货昨日收盘价89.221，日涨幅2.45% [5] 铜 - 库存持续增加限制价格回升，趋势强度为0 [2][9][11] - 沪铜主力合约昨日收盘价102670，日涨幅 -0.21%，夜盘收盘价102550，夜盘涨幅 -0.12%；伦铜3M电子盘昨日收盘价13259，日涨幅 -0.68% [9] 锌 - 需关注地缘扰动，趋势强度为0 [2][12][14] - 沪锌主力收盘价24570元/吨，较前日变动 -0.57%；伦锌3M电子盘收盘价3387美元/吨，较前日变动 -0.01% [12] 铅 - 缺乏驱动价格震荡，趋势强度为0 [2][15][16] - 沪铅主力收盘价16795元/吨，较前日变动0.36%；伦铅3M电子盘收盘价1995.5美元/吨，较前日变动1.84% [15] 锡 - 震荡偏强，趋势强度为1 [18][19][20] - 沪锡主力合约昨日收盘价414180，日涨幅3.32%，夜盘收盘价428000，夜盘涨幅2.35%；伦锡3M电子盘昨日收盘价54385，日涨幅0.87% [19] 铝 - 区间震荡，趋势强度为0；氧化铝供应压力未缓解，趋势强度为 -1；铸造铝合金跟随电解铝，趋势强度为0 [2][22][23] - 沪铝主力合约收盘价23845，较前一日变动10；LME铝3M收盘价3142，较前一日变动 -33 [22] 铂 - 箱体震荡，趋势强度为0 [24][26] - 铂金期货2606昨日收盘价589.50，涨幅8.18%；金交所铂金昨日收盘价591.60，涨幅1.30% [24] 钯 - 高频数据偏弱，趋势强度为0 [24][26] - 纪金期货2606昨日收盘价446.55，涨幅3.84%；人民币现货纪金昨日收盘价438.00，涨幅1.39% [24] 镍 - 沪镍投机情绪仍存，需持续关注镍矿矛盾，趋势强度为0 [28][33] - 沪镍主力收盘价141040，较前一日变动 -210；不锈钢主力收盘价14265，较前一日变动20 [28]

全球股市表现 - 2026年2月26日，恒生指数收于26,381点，日跌1.44%，年初至今涨2.93%[3] - 恒生科技指数收于5,109点，日跌2.87%，创去年7月以来新低，年初至今跌7.37%[3][9] - 纳斯达克指数收于23,152点，日跌1.18%，年初至今跌1.56%[3] - 日经225指数收于58,583点，日涨0.29%，再创历史新高，年初至今涨16.71%[3][12] 板块与个股动态 - 港股大型科技股集体下挫，哔哩哔哩、百度、快手跌超4%，阿里巴巴跌超3%[9] - 港股生物医药板块跌幅居前，百济神州跌超9%，药明合联跌超8%，药明生物跌超7%[9] - 港股电力设备股逆市大涨，东方电气涨超15%，哈尔滨电气涨超7%[9] - 美股英伟达财报后股价跌5.46%，其不可撤销采购承诺达952亿美元，远高于去年同期的161亿美元[9][12] - 美股芯片股普遍走低，博通跌3.19%，AMD跌3.41%，阿斯麦、泛林集团、应用材料跌幅均超4%[12] 行业与宏观要闻 - 摩根大通将2026年加密市场评级上调至“看多”，指出比特币价格已贴近约7.7万美元的全网生产成本线[9] - SK海力士计划在韩国投资150亿美元扩建芯片产能，并与闪迪启动下一代存储器“HBF”全球标准化进程[9] - 研究机构IDC预计，受存储芯片短缺危机影响，今年全球智能手机市场将萎缩近13%[13] - 美联储官员再次敦促今年累计降息一个百分点，芝加哥联储行长表示若通胀回落今年可能多次降息[12] - 伊朗外长表示与美国在日内瓦的会谈取得良好进展，大约一周后将举行下一轮谈判[12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各期货品种进行分析，给出了投资建议和趋势判断，如黄金震荡上行、白银震荡格局等，还对各品种基本面数据和宏观行业新闻进行了跟踪[2]。 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金震荡上行，趋势强度为1；白银震荡格局，趋势强度为1 [2][6][9] - 沪金2602收盘价1151.06，日涨幅0.05%；沪银2602收盘价23029，日涨幅3.46% [6] - 伊美第三轮谈判结束，英伟达创近一年来最大日跌幅等 [6][8] 基本金属 - 铜库存持续增加，限制价格回升，趋势强度为0；锌关注地缘扰动，趋势强度为0；铅缺乏驱动，价格震荡，趋势强度为0；锡震荡偏强，趋势强度为1；铝区间震荡，氧化铝供应压力未缓解，铸造铝合金跟随电解铝，铝趋势强度为0，氧化铝趋势强度为 - 1，铝合金趋势强度为0；铂箱体震荡，钯高频数据偏弱，铂趋势强度为0，钯趋势强度为0；镍沪镍投机情绪仍存，关注镍矿矛盾，不锈钢成本支撑重心上移，淡季累库约束弹性，镍趋势强度为0，不锈钢趋势强度为0 [2][10][13][16][19][23][25][29] - 沪铜主力合约收盘价102670，日涨幅 - 0.21%；沪锌主力收盘价24570，日涨幅 - 0.57%等 [10][13] - 英伟达财报强劲未缓解市场担忧，伊美第三轮谈判结束等 [10][13] 能源化工 - 碳酸锂供需偏紧，关注市场情绪变化，趋势强度为0；工业硅关注上游复产情况，多晶硅关注节后现货成交，工业硅趋势强度为0，多晶硅趋势强度为0；铁矿石预期回暖，矿价震荡上扬，趋势强度为1；螺纹钢和热轧卷板震荡反复，螺纹钢趋势强度为0，热轧卷板趋势强度为0；硅铁板块情绪扰动，价格宽幅震荡，锰硅南非矿产税务信息扰动，资金低位拉涨，硅铁趋势强度为0，锰硅趋势强度为0；焦炭震荡偏弱，焦煤仓单扰动，震荡偏弱，焦炭趋势强度为0，焦煤趋势强度为0；动力煤上游报价坚挺，短期煤价表现偏强，趋势强度为1；原木预期回暖，震荡偏强，趋势强度为1；对二甲苯、PTA跟随成本波动，区间震荡市，MEG区间震荡市，多PTA空MEG，对二甲苯趋势强度为0，PTA趋势强度为0，MEG趋势强度为0；橡胶宽幅震荡，趋势强度为0；合成橡胶高位震荡，趋势强度为0；LLDPE原油风险待释放，自身供需格局一般，趋势强度为 - 1，PP C3原料表现偏强，PDH检修仍高，趋势强度为0；烧碱近月交割压力大，但成本仍有支撑，趋势强度为0；纸浆震荡运行，趋势强度为0；玻璃原片价格平稳，趋势强度为0；甲醇震荡运行，趋势强度为0；尿素短期震荡运行，趋势强度为0；苯乙烯偏强震荡，趋势强度为0；纯碱现货市场变化不大，趋势强度为0；LPG中东供应扰动，等待CP出台，丙烯供需维持偏紧，现货横盘整理，LPG趋势强度为0，丙烯趋势强度为0；PVC偏弱震荡，趋势强度为 - 1；燃料油夜盘下跌，弱势再现，趋势强度为 - 1，低硫燃料油窄幅震荡，外盘现货高低硫价差暂时平稳，趋势强度为0 [2][35][39][42][45][49][53][59][62][65][73][77][80][85][90][96][99][104][107][110][112][121][124] - 碳酸锂2605合约收盘价173660，日涨幅情况等 [35] - 上海发布优化调整房地产政策，华北部分钢企接到两会期间减排通知等 [42][43] 农产品 - 棕榈油减产兑现，暂持逢低做多思路，趋势强度为1；豆油美国生柴政策逐步落地，美豆油偏强表现，趋势强度为1；豆粕隔夜美豆微跌，连粕或震荡，趋势强度为0；豆一现货稳定，盘面偏强，趋势强度为0；玉米震荡偏强，趋势强度为0；白糖涨价情绪蔓延，趋势强度为1；棉花期货出现回调，趋势强度为1；鸡蛋弱势震荡，趋势强度为 - 1；生猪盘面提前交易累库，但淡季去库难度大，趋势强度为 - 2；花生震荡运行，趋势强度为0 [2][151][155][158][162][166][172][175][179] - 棕榈油主力收盘价8714，日涨幅 - 1.51%；豆油主力收盘价8198，日涨幅 - 0.36%等 [151] - 伊美第三轮间接谈判结束，特朗普政府计划重新分配生物燃料掺混豁免额度等 [152][153] 航运 - 集运指数（欧线）震荡思路对待，趋势强度为0 [2][127] - 主力2604合约收盘价1278.6，日涨幅 - 4.76%等 [127] - 伊美间接谈判结束，俄乌谈判相关进展等 [134]

市场整体表现 - 2月27日A股三大股指集体低开，沪指跌0.43%报4128.9点，深成指跌0.89%报14375.25点，创业板指跌1.23%报3303.98点，科创50指数跌1.2%报1468.08点 [1] - CPO概念、存储芯片板块普遍低开，其中特发信息竞价逼近跌停，明阳电路开跌7%，天孚通信开跌5.8%，盛美上海跌超5% [1] - 钛白粉概念盘初走强，金浦钛业涨停，东华科技涨超3% [1] - 量子科技概念逆势活跃，格尔软件涨停 [1] 公司业绩与业务动态 - 芯原股份2023年净亏损5.28亿元，但营收同比增长35.77%，新签订单金额同比增长103.41%，其中AI算力相关订单占比超73%，数据处理领域订单占比超50% [2] - 百度集团第四季度营收环比增长5%，其智能云基础设施收入中AI高性能计算设施收入的订阅收入同比增长143% [2] - 普冉股份营业总收入同比增长28.62%，但净利润同比下降28.79% [2] - 百济神州营业总收入同比增长40.4%，净利润同比扭亏为盈 [3] - 菲利华研发的超薄石英电子布产品处于客户端小批量测试阶段，预计2025年该业务收入占整体营收比重为5%左右 [2] - 招商轮船受益于国际油轮市场高涨及干散货船型市场需求强劲 [3] - 中国天楹签订了全球首单电制甲醇供货订单 [3] - 万顺新材自主开发的高达因电池铝箔进入小批量供应阶段 [3] - 沪电股份正在筹划出售子公司股权、全资子公司购买土地新建项目以及购买仓储设施公司股权等重大事项 [3] - 利亚德与国内外诸多知名机器人厂家建立多维度合作 [3] 行业与热点题材动向 - 云计算领域，欧洲大型数据中心运营商Hetzner宣布将于2026年4月1日起全线提价，引发市场对云计算成本关注 [4] - AI编程方面，华为云发布码道代码智能体公测版，基于千亿级代码库打造，集成多种功能并接入多个模型 [4] - 光纤概念近期强势，需求端受全球AI数据中心与无人机需求高增驱动，供给端因光纤预制棒全球供给稼动率见顶且扩产周期长而受限 [4] - 算力硬件领域，英伟达最新财报显示营收同比大幅增长73%，业绩指引超出市场预期 [4] - 燃气轮机成为AI数据中心主电源优先解决方案，因美国AI需求带来大量电力需求，北美缺电问题凸显 [4] - 硬质刀具行业迎来新一轮集中涨价，节后钨原料价格持续飙升，部分头部企业产能拉满，产品交付周期延长 [5] - 环保行业关注度提升，因2026年全国两会将审议生态环境法典草案 [5] - 电网设备行业可能受影响，因美国科技巨头将于3月4日签署旨在确保电费不增加的“纳税人保护承诺” [5] 机构策略观点 - 华泰证券认为全球燃机新签订单有望实现双位数同比增速 [6] - 中信建投看好顺周期板块行情，重点看好重资产行业困境反转机会，认为通胀预期升温、行业产能出清等因素将利好相关行业 [6] - 光大证券看好绿电的非电应用，认为国内考核机制转变和欧盟碳关税落地将使具备低碳属性的资产获得绿色溢价，航运燃料绿醇、储氢固碳绿氨、氢冶金等领域有望受益 [6]

货币政策与外汇市场 - 中国人民银行决定自2026年3月2日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调至0 [1] A股并购重组市场动态 - 截至2026年2月25日，A股年初以来首次披露的并购重组交易达507起，同比增加33起，合计金额约1300亿元 [1] - 其中重大资产重组案例20起，与去年同期持平 [1] - 硬科技领域持续成为并购重组主战场，双创板块（创业板+科创板）交易占比提升至近38.9%，同比增加7个百分点，半导体、人工智能、生物医药等细分领域活跃度突出 [1] - 主板并购数量占比58.3%，但同比下降超7个百分点 [1] - 北交所并购占比2.77%，以“专精特新”定位提供差异化补充 [1] 航天与科技产业 - 2026年中国载人航天工程计划实施2次载人飞行任务、1次货运飞船补给任务，并全力推进文昌航天发射场登月任务相关配套设施设备建设 [2] - 研究机构IDC预计，受存储芯片短缺影响，2026年全球智能手机市场将萎缩12.9% [2] 水泥与基建行业 - 随着多地重大项目集中开工，水泥行业迎来2026年第一缕暖意，龙头企业加速复工 [3] - 分析师判断2026年基建投资将回正，水泥需求将有改善，但预计全年水泥价格反弹空间有限，均价仍将下移，行业利润处于低位水平 [3] 半导体与人工智能产业 - AI产业发展进入更务实阶段，开始回归商业本质，更加关注营收利润 [3] - 在AI应用加速落地的背景下，AI推理算力、国产AI芯片的投资机遇值得重点关注 [3] - 国产芯片公司新洁能宣布，因上游原材料及关键贵金属价格大幅攀升，自2026年3月1日起对MOSFET产品价格上调10%起 [4][5] - 2025年底以来，包括中微半导、英飞凌等多家国内外芯片公司已宣布产品涨价，主要原因是上游原材料成本上涨 [5] 能源与前沿科技投资 - 可控核聚变赛道迎来融资热潮，2026年以来星环聚能、中科清能等多个项目陆续更新融资进展，国资、产业资本与市场化基金加速布局 [5] 国际企业动态 - Netflix放弃对华纳兄弟探索的竞购，认为匹配派拉蒙的报价将使交易不再具有财务吸引力 [6] - 李嘉诚旗下长江基建集团、电能实业及长实集团，以合计逾1100亿港元出售持有的英国电网公司UK Power Networks 100%股权 [6] - 全球第四大汽车制造商Stellantis 2025年净亏损高达223亿欧元（约1802亿人民币），主要源于下半年业务重组产生的254亿欧元非常规费用 [7] - Stellantis 2025年净营收为1535亿欧元，同比微降2%，调整后经营利润为亏损8.42亿欧元 [7] 国内企业融资与上市动态 - 口腔手术机器人公司上海央山医疗科技有限公司Pre-A轮和Pre-A+轮合计完成融资近亿元，由爱迪特领投 [7] - 特锐德已于2026年2月26日向香港联交所递交H股发行上市的申请 [15][16] 国内上市公司公告摘要 - 江河创建独立董事陈刚因涉违法案件被公安机关采取刑事强制措施无法履职，其涉事与公司无关 [8] - 鲁阳节能总裁Brian Eldon Walker因个人原因辞任总裁，公司聘任Panuphand Asvaintra为新任总裁，并聘任邓涛为财务负责人 [9] - 瑞和股份因银团贷款纠纷，法院裁定查封、冻结、扣押公司及相关担保人财产，限额8.91亿元 [10] - 德邦股份拟主动撤回A股上市申请并申请进入全国股转系统退市板块，该事项已获临时股东会审议通过 [11] - 力王股份2025年实现营业收入7.65亿元，同比增长7.06%；实现净利润2612.27万元，同比下降20.49% [12] - 胜科纳米2025年实现营业总收入5.3亿元，同比增长27.51%；实现净利润6229.39万元，同比下降23.27% [13] - 倍轻松2025年实现营业收入7.71亿元，同比下降28.94%；实现归属于母公司所有者的净利润-8929.55万元，同比下降970.90% [14] - 博雅生物董事暨总裁任辉因工作变动原因辞去所有职务 [17] 全球金融市场概览 - 美股三大指数收盘涨跌不一，纳指跌1.18%，标普500指数跌0.54%，道指涨0.03% [18] - 英伟达股价大跌近5.5%，拖累美股大盘、AI概念股和芯片板块 [18] - 10年期美债收益率创2025年11月28日以来低点 [18] - 比特币跌超2%失守6.8万美元，以太坊下跌3.5% [18] - 现货黄金震荡走高0.4%，WTI原油价格波动剧烈 [18]

美股市场表现 - 美股三大指数周四收盘涨跌不一，科技股在业绩公布后遭到抛售，拖累纳斯达克指数表现向下 [1][4] - 美元走势靠稳，美国十年期国债收益率回落至4%水平 [1][4] - 金价及油价表现偏软 [1][4] 港股市场整体表现 - 港股三大指数今日集体高开，恒生指数开盘报26447.05点，上涨66.03点，涨幅0.25% [1][2][4][5] - 恒生科技指数开盘报5117.24点，上涨7.91点，涨幅0.15% [1][2][4][5] - 国企指数开盘报8817.53点，上涨3.24点，涨幅0.04% [1][2][4][5] 港股行业与板块表现 - 科网股表现分化，百度股价下跌超过1%，京东股价上涨超过1% [1][4] - 机器人概念股表现活跃，商汤股价上涨超过4% [1][4] - 有色金属板块高开，紫金矿业股价上涨超过1% [1][4] - 芯片股普遍下跌，兆易创新股价下跌超过4% [1][4] - 汽车股走弱，蔚来股价下跌近1% [1][4]

英伟达财报核心表现 - 2026财年第四季度单季营收达681亿美元，净利润达429.6亿美元，核心数据均创历史新高并远超分析师预期[1] - 数据中心业务为业绩核心驱动力，单季营收623亿美元，占总营收91%以上，同比增速高达75%[1] - 公司毛利率高达75%，远超芯片行业平均水平[1] 技术路线与未来展望 - Blackwell架构的Grace Blackwell平台已成为推理业务核心，能将每个token的成本降低一个数量级[1] - 下一代Vera Rubin架构已向客户交付首批样品，预计2026年下半年正式出货，其性能功耗比将提升10倍[1] - 公司CEO强调智能体AI的拐点已经到来，算力直接转化为收入，全球AI基建仍处于早期阶段[1] AI算力产业链投资机遇 - 英伟达超预期业绩及积极表态，极大提振了全球市场对AI算力前景的信心[2] - 作为AI硬件核心，英伟达芯片需求强劲，直接带动上游硬件产业链景气度[2] - 券商观点认为，CPO交换机规模放量在即，核心供应商迎来增长机遇，英伟达CPO交换机产品矩阵抢先卡位，构筑AI网络新基建核心壁垒[2] CPO产业链相关公司 - 中际旭创：主营高速光模块及配套产品，参与CPO技术相关高速率光模块研发与量产，适配AI算力集群高速互联需求[2] - 天孚通信：专注光通信精密元器件制造，生产CPO所需光引擎、光纤连接单元等零部件[3] - 新易盛：从事光模块、光器件研发生产，布局CPO相关高速光模块产品[3] AI服务器产业链相关公司 - 浪潮信息：主营服务器及算力基础设施，推出适配英伟达GPU的AI定制化服务器方案[4] - 紫光股份：提供AI服务器等算力基础设施，整合软硬件资源为AI应用搭建算力平台[5] - 工业富联：生产AI服务器整机及配套部件，为全球客户提供AI算力硬件制造服务[5] PCB产业链相关公司 - PCB产业链下游需求旺盛，受益于AI算力需求增长及AI驱动PCB向高性能、高密度方向升级，高多层板、高阶HDI等高价值量产品需求加大[2] - 深南电路：研发生产AI服务器所需高多层板、高阶HDI等高价值PCB产品[6] - 沪电股份：专注高端PCB研发制造，供应AI服务器用高速PCB板[7] - 胜宏科技：生产高密度、高性能PCB产品，覆盖AI服务器、算力芯片载板等领域[7] 液冷产业链相关公司 - 液冷作为AI算力链条一部分，具备增长强劲、叙事完备、赔率占优特征，政策驱动下能效标准趋严，液冷从“可选”变“刚需”[2] - 高澜股份：主营液冷散热解决方案，推出AI算力基础设施适用的浸没式、冷板式液冷产品[9] - 佳力图：提供数据中心液冷散热系统，适配AI服务器高密度部署场景[9] - 英维克：从事精密温控设备研发，开发AI算力场景专用液冷散热方案[9] 国产算力芯片产业链相关公司 - 寒武纪：主营AI芯片研发设计，推出云端、边缘端多场景AI芯片产品，提供国产AI算力硬件解决方案[10] - 海光信息：专注国产x86服务器芯片及AI芯片研发，为AI算力场景提供国产硬件支撑[10] - 摩尔线程：研发GPU及AI算力芯片，适配AI训练与推理应用场景[11]

美股科技板块整体表现 - 万得美国科技七巨头指数下跌1.87%，多数成分股回调 [1] - 微软股价逆势上涨0.30%，脸书股价上涨0.51% [1] - 特斯拉跌逾2%，谷歌跌超1%，亚马逊跌逾1%，苹果跌0.46% [1] 英伟达股价与市场反应 - 英伟达股价大跌5.45%，收于184.900美元，单日市值蒸发近2600亿美元（约合人民币超1.77万亿元）[1][2] - 公司总股本为243亿股，当日成交量为3.60亿股，换手率为1.48% [2] - 公司总市值约为14.5万亿美元，市盈率（TTM）为37.4，市净率为28.56 [2] - 股价大跌发生在公司公布2025财年第四季度财报之后，尽管数据中心业务收入同比增长75%至623亿美元 [2] - 高盛分析指出，尽管营收同比增长73%且前景指引乐观，但股价下跌反映了业绩利好落地后的资金获利了结 [3] 行业与市场担忧 - 市场对英伟达约一半的销售额来自超大规模客户表示担忧，引发对需求集中和循环交易的疑虑 [2] - 有分析认为财报未能打消市场对“AI泡沫”的忧虑，投资者担心人工智能支出的可持续性 [2] - 市场同时对超大规模云服务商人工智能资本支出的可持续性存在担忧 [3] - 受英伟达大跌影响，芯片股全线重挫，费城半导体指数跌超3% [3] 中概股市场表现 - 纳斯达克中国金龙指数下跌1.78% [3] - 百济神州跌超8%，名创优品跌近6% [3] - 百度集团与贝壳跌超5%，阿里巴巴与京东集团跌超2% [3]

美股市场整体表现 - 美东时间2月26日，美股三大指数收盘走势显著分化，纳斯达克指数大幅下挫1.18%，收于22878.38点，道琼斯工业指数微涨0.03%，标普500指数下跌0.54% [1] - 科技“七巨头”指数下跌1.87%，特斯拉、谷歌、亚马逊跟跌，仅微软和Meta小幅收涨 [7] - 万得中概科技龙头指数(DRAG)下跌2.28%，收于3893.09点 [9] 英伟达股价暴跌与市场影响 - 人工智能龙头英伟达股价单日暴跌5.46%，创下去年4月以来最大单日跌幅，市值蒸发约2592亿美元（约合人民币1.77万亿元） [2] - 英伟达的暴跌拖累费城半导体指数大跌3.19% [2] - 尽管公司2025财年第四季度营收同比增长73%至681亿美元，且对下一财季的指引高于市场预期，但投资者担忧未减 [3] - 这已是英伟达连续三个季度在发布超预期财报后股价下跌，自2024年8月以来，无论业绩好坏，英伟达次日开盘均遭遇低开 [3] 市场对英伟达的担忧焦点 - 英伟达财报显示，其数据中心业务约一半收入依赖超大规模客户，引发市场对需求集中度和“循环交易”的质疑 [3] - “大空头”迈克尔·伯里警告，英伟达的采购承诺金额从一年前的161亿美元飙升至952亿美元，主要因台积电要求长期合同并预收现金，若AI需求疲软，财务状况可能面临冲击 [3] - 市场担忧英伟达在AI技术从训练转向实际应用的过渡期，其战略路径不清晰，“护城河收窄” [3] 半导体及科技股连锁反应 - 费城半导体指数跌3.19% [2] - 芯片股集体受挫，应用材料、阿斯麦、超威半导体等跌幅均超3% [3] - 软件板块逆势反弹，赛富时、IBM等上涨，推动道指勉强收红 [7] 其他市场动态与公司新闻 - 大宗商品市场波动加剧，现货黄金尾盘转涨至5184.5美元/盎司，白银则一度跌超5%后收窄跌幅 [12] - 原油期货小幅下跌 [12] - 戴尔科技财报显示其2026财年营收创历史新高，盘后股价大涨 [12] - 谷歌发布新一代图像模型Nano Banana 2 [12] - Meta自研AI芯片传闻受阻 [12] - 苹果CEO库克确认将于下周一发布新品 [12]

美股市场表现 - 美东时间2月26日周四，美国三大股指涨跌不一，道琼斯工业平均指数上涨17.05点，涨幅0.03%，收于49499.20点；纳斯达克综合指数下跌273.70点，跌幅1.18%，收于22878.38点；标普500指数下跌37.27点，跌幅0.54%，收于6908.86点 [2][3] - 大型科技股多数下跌，特斯拉下跌逾2%，谷歌下跌超1%，亚马逊下跌逾1%，苹果下跌0.47%，微软上涨0.28%，脸书上涨0.51% [5] - 芯片股普遍下跌，费城半导体指数下跌3.19%，应用材料下跌近5%，拉姆研究下跌逾4%，阿斯麦下跌超4%，超威半导体下跌逾3%，博通下跌超3% [5] 英伟达业绩与股价 - 英伟达公布第四财季盈利超预期且上调指引，但股价在财报发布后下挫，周四开盘后一度下跌近6%，收盘下跌5.46% [2][5] - 有分析人士指出，英伟达的财报未能打消市场对“AI泡沫”的忧虑，投资者持续担心人工智能支出的可持续性 [5] 软件行业动态 - 软件公司赛富时股价上涨4%，此前其公布的最新季度业绩超预期，但其发布的2027财年营收预测令人失望 [7] - Main Street Research首席投资官James Demmert认为，赛富时盈利表现稳健，但其疲软的业绩指引无法平息软件行业的情绪崩溃，并指出软件行业近期跌势过度 [9] - 对冲基金GCQ Funds Management宣布软件股的抛售潮已经触底，并利用市场回调机会购入了价值约2亿澳元的科技股，该基金减持了部分欧洲奢侈品公司股票以重新配置到价格大幅下跌的软件股中 [10] - iShares扩展技术与软件板块ETF周四上涨1%，但该基金价格仍较近期高点下跌约30%，处于熊市区间 [10] 宏观经济与政策 - 美国上周初请失业金人数为21.2万人，低于预期的21.5万人；截至2月14日当周，续请失业金人数为183.3万人，低于预期的185.8万人 [3] - 美联储理事米兰建议，今年应分四次降息共计1个百分点，且应尽早实施 [3] - 国际金融协会报告显示，全球债务规模在去年底攀升至创纪录的348万亿美元，较之前增长了近29万亿美元，创下自2020年新冠疫情暴发初期以来最快增速，其中美国、欧元区等国家政府债务占10万亿美元以上 [4] 人工智能行业观点 - 摩根士丹利美国股票策略与主题团队发布研报指出，近期美股市场对“AI颠覆论”反应过度，该团队利用AI模型分析超10000份财报和会议记录后认为，企业正在获得实质性的AI红利，且动能正在持续增强 [6] - 美国总统特朗普在国情咨文中为全球领先的数据中心与人工智能企业制定了新的“指导方针”：自带电力，自掏腰包，亚马逊、谷歌、Meta、微软、xAI、甲骨文和OpenAI等公司计划于3月4日与特朗普会面并签署相关承诺 [6]